政策核心举措 - 中国商务部发布新规，稀土管制范围首次同时覆盖稀土本身、其产品出口以及稀土技术 [1] - 监管重点落在对军工与高科技行业极为关键的中重稀土上，特别是钬、铒、铕等材料 [1] - 将若干关键中重稀土矿产列为“战略资源”，要求出口须获得许可 [3] 对全球供应链的影响 - 新规对高度依赖稀土资源与技术的国家产生深远影响，进一步巩固中国对全球稀土供应链的主导地位 [1] - 规定国外买卖的产品中若中国稀土成分超过0.1%，出口至第三国同样需要获得许可，旨在阻断通过第三国绕道获取稀土的路径 [3] - 中国在稀土冶炼技术方面拥有明显领先优势，对技术的严格管控增强了其对全球供应链的掌控力 [3] 技术管控细节 - 首次将稀土技术纳入监管，所涉技术包括数据、设计图纸、工艺参数、加工流程等，任何未经许可的技术输出均属违法 [3] - 明确规定无论境内外，向外提供稀土冶炼相关技术均须经许可，以防止技术外流 [5] - 尽管澳大利亚、印度、巴西等国拥有丰富矿源，但在重稀土的冶炼与加工技术上能力不足 [3] 对美国行业的直接影响 - 政策对美国影响尤为直接，因其储量稀缺且冶炼能力有限，难以自行生产关键材料 [3] - 缺乏相应冶炼技术意味着美国即使获取矿产资源也难以自给自足生产重稀土材料，技术出口管控直接冲击其工业需求 [5] - 此前通过转口贸易从中国进口稀土再转卖美国的做法将被严格阻断 [3]

稀土管制公告，直接让全球光刻机巨头ASML慌了神——从12月1日起，稀土开采、冶炼到磁材制造的相关物项和技术出口都要批文，尤其是 含中国稀土的产品再出口得额外报备。 消息一出，有内部人士就透露ASML出货可能延迟数周，作为靠稀土撑着核心部件的企业，这波真是"天道好轮回"。 | 索 引 号 | 1100001100026/2025-112452 信息所属单位 安全与管制局 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 公文名称 | 商务部 海关总署公告2025年第57号 公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定 | | | | | 대0 文 | 商务部 海关总署公告2025年第57号 生效日期 | | 发布日期 | 2025-10-09 | | 主题分类 | 对外贸易 | 主题词 | 出口管制 | | 可能有人不懂，ASML的光刻机怎么就离不了中国稀土？这机器里的精密激光器、强磁部件全是"稀土依赖症患者"。比如钕能做高性能磁 铁，镝能扛住机器运转的高温，铽能提升光学部件的稳定性，这些中重稀土咱们不仅储量占全球37%，冶炼分离技术更是独一份。 要知道，全球半导体产业本就是 ...

文章核心观点 - 中国对稀土的出口管制是对美国科技“长臂管辖”的精准反制，标志着全球产业链权力重构和博弈进入新阶段 [1][4] - 管制措施依据国内法律框架，旨在规范资源流向并遏制敏感技术被军事利用的风险，与美国的单边制裁形成对比 [5][7][8] - 稀土作为战略资源，其供应链中断将对美国国防工业等关键领域产生重大影响，凸显中国在资源领域的优势地位 [10] 美国科技管制措施 - 美国自2022年起持续升级芯片出口限制，将先进计算芯片和半导体制造设备纳入管控 [1] - 2024年12月将136家中国半导体实体列入清单，试图以“小院高墙”策略封杀中国科技升级路径 [1] 中国稀土管制内容 - 2025年10月发布的新规将稀土原辅料和设备纳入管控，含0.1%以上“中国成分”的转口物项需许可 [4] - 14纳米以下芯片制造等敏感用途被列为重点审查对象 [4] - 措施依据《出口管制法》履行防扩散义务，并对医疗救灾等人道用途豁免许可，体现“应许尽许”原则 [5][8] 对半导体产业链的影响 - 阿斯麦的光刻机和应用材料的制造设备均依赖稀土部件，高端芯片生产离不开这些核心设备 [5] - 台积电等企业的供应链深度绑定大陆稀土，该原材料是其生产流程中无法替代的一环 [5] - 若中国稀土供应中断90天，美国78%的国防承包商将陷入停产 [10] 全球科技治理格局 - 美国将技术标准异化为政治工具的做法导致全球产业链碎片化 [10] - 中国的反制是对失衡格局的矫正，强调尊重主权和遵守规则才是科技竞争的正道 [12]

核心观点 - 特朗普宣布自11月1日起对所有华进口商品加征100%关税，引发全球市场恐慌性下跌，但市场恐慌程度低于4月，因投资者对两国博弈逻辑的认知已发生根本转变[2][3] - 经过半年博弈，双方对抗从科技领域升级至资源领域，攻守态势发生逆转，中国通过稀土管制等主动出牌，赢得谈判主动权[4][5][9][18] - 与4月相比，此次博弈在对抗级别、市场位置、市场预期和攻守态势上存在四大本质不同，决定了不会重演恐慌式崩盘[13][14][15][17][18] - 通过5种情景推演后续走向，并锁定APEC峰会等4个关键观察节点，以拆解短中长期市场机会[19][20][21] 市场影响与反应 - 特朗普加征关税消息引发全球市场恐慌：S&P500指数当日跌幅达3.5%，6小时内蒸发2.5万亿美元市值；加密货币行业24小时爆仓规模超191亿美元，162万人爆仓，两项数据均创该领域合约交易10年历史之最[3] - 市场恐慌程度远低于4月：4月VIX恐慌指数一度飙升至60，此次仅升至22；A50指数跌幅也不足4月7日的六成[3] - 当前市场位置处于高位调整：美股“七姐妹”估值31倍（低于前期高点33.7倍），A股科技与消费龙头估值20倍，此次下跌更多是获利了结与情绪调整，而非基本面恶化[15] 博弈策略与底牌 - 中国策略从被动防御转向主动破局：政策明确2025年国产算力占比需达70%，同步加快科技独角兽上市节奏；10月9日连发6项公告，将稀土全产业链纳入出口管制，甚至对含0.1%中国稀土的海外制品实施长臂管辖[5][9][10] - 美国策略为设限提速与政府下场绑定产业：美国商务部将23家中国半导体企业、16家电子元器件公司列入清单；要求全球使用美、荷、日技术的晶圆厂对华出口设备必须申请许可证；政府直接注资英特尔120亿美元，收购稀土生产商MP Materials 20%股权[6] - 美国农业焦虑凸显：2024年中国购买的美国大豆占其出口总量的52%，但自4月中国加征125%关税后，今年1-8月美对华大豆出口骤降至1680万吨，仅为去年同期的76%，导致美国大豆库存积压达890万吨，价格较去年下跌23%[7][13] 关键观察节点 - 10月31日-11月1日APEC峰会：是否会晤、能否就稀土和大豆达成阶段性共识，是短期市场情绪的定海神针[20] - 11月1日美国关税生效日：若关税如期落地，需关注是否针对特定行业豁免；若暂缓，则释放缓和信号[20] - 12月1日中国稀土管制全面实施：观察对海外半导体、军工企业的实际影响，是否出现美国企业申请许可的案例[20] - 11月中旬美国大豆库存数据：若库存继续攀升，特朗普的农业压力将加大，可能倒逼其在谈判中让步[20] 情景推演与市场策略 - 基准情景（概率40%）：APEC会晤举行，双方暂缓加税/管制，承诺继续谈判；市场影响为美股反弹1.5-2%，A股稀土、半导体板块震荡企稳；应对策略为逢低布局国产替代主线，规避对美出口依赖度高的企业[21][22] - 乐观情景（概率25%）：美国取消部分大豆关税，中国放宽稀土民用领域出口；市场影响为美股农业股、A股稀土股领涨，风险偏好回升；应对策略为增配大豆产业链、稀土永磁[21][22] - 悲观情景（概率15%）：关税如期落地，稀土管制加码，APEC会晤取消；市场影响为标普500跌至6200点（支撑位），A股半导体板块回调5-8%；应对策略为增配黄金、红利ETF等防御资产[21][22] - 超预期情景（概率10%）：双方达成“稀土换大豆”协议，科技封锁局部松绑；市场影响为全球股市普涨，半导体、农业板块掀涨停潮；应对策略为全面布局国产科技、农业安全主线[21][22] - 僵持情景（概率10%）：谈判无进展，关税与管制均落地，但未进一步升级；市场影响为市场区间震荡，成交量萎缩；应对策略为保持观望，等待明确信号后再入场[21][22] 投资机会拆解 - 短期（1周内）机会：情绪驱动，聚焦反制与防御，核心方向包括稀土反制、光刻机、信创、半导体、农业安全、顺周期与红利股；需关注GJD、机构表态、港美股夜盘表现、两市成交量（若跌破2万亿需警惕）、两融余额变化等指标[23] - 中期（1-2周，至APEC会晤）机会：业绩为王与十五五规划，布局超跌反弹，核心方向包括Q3业绩大增的AI算力标的、十五五规划“新质力”相关板块（如核聚变、量子科技等）、超跌错杀的机器人和消费电子龙头；关键信号为重大会议政策表述、双方谈判团队是否释放缓和言论、美国大豆协会是否发布对华出口利好消息[24] - 长期（1-3个月，谈判稳定后）机会：回归主线，把握AI科技革命趋势，核心方向包括AI算力基建、机器人、半导体设备、新能源出口、端侧AI、AI应用等；逻辑支撑为无论贸易谈判结果如何，科技自主、资源安全仍是长期战略，美国AI产业和高端制造也离不开中国稀土支撑[25]

这次新规出来后，日韩那边还联合想来协商求情，结果被咱们拒绝了。为啥会这样呢？大家也都看得 到，这些年，日韩在芯片产业，像存储芯片这些领域布局很深。但在国际科技竞争的大背景下，它们不 少时候都跟着美国的步调走，在芯片等高科技领域对咱们搞限制。美国一直想在芯片领域卡咱们脖子， 日韩充当马前卒，在这当中也没少起到助推的作用。 稀土是咱们的优势资源，对它进行合理管制，就是咱们在科技领域的有力回应，就是要让大家知道，咱 们不会任由别人在关键领域限制咱们，得掌握自己科技发展的主动权。 对于咱们科技工作者而言，这个举措太有意义了。它不只是保护和合理利用稀土资源，更是给咱们国家 芯片产业的自主发展创造了好条件。过去，咱们在芯片高端领域挺依赖进口的，受了不少限制。现在对 稀土这个关键材料进行管制，能在一定程度上规范相关产品的出口，让国内芯片产业能更好地利用资 源，敢在研发上投更多钱，推动自主创新。同时，也让国际社会看到，咱们国家科技领域的发展，不会 因为外部的制裁和压力就停下脚步，咱们有能力、有办法保障自己产业健康发展。 最近科技圈有个挺受关注的事儿——咱们国家针对稀土，出台了新的管制规定，而且是和芯片产业紧密 相关的。可能有 ...

稀土贸易现状 - 2025年8月中国对欧盟单月稀土磁铁出口量达2582吨，环比增长21% [1][3] - 欧盟新能源产业对中国稀土的依赖度高达98% [3] - 中国稀土磁铁出口量仅为其总产能的冰山一角 [3] 欧盟产业依赖与自救尝试 - 欧盟计划投入120亿欧元打造“欧洲稀土联盟”，目标在2030年前将对外依赖度降至65% [3] - 欧洲本土企业生产每吨稀土磁铁的成本比中国高3-4倍，投资回收周期长达五年 [3] - 欧盟尝试开发替代来源面临挑战：澳大利亚稀土矿缺乏中国精炼技术，非洲钴矿因欧洲环保标准导致成本激增400% [3] 潜在制裁影响 - 欧盟第19轮制裁方案涉及12家中国企业，这些企业与欧盟年贸易额超过80亿欧元 [5] - 德国经济研究所测算，若稀土供应中断，欧洲新能源产业将面临18-24个月的短缺，成本将飙升25%-40% [5] - 制裁可能导致德国汽车厂因磁铁短缺停产，法国风电项目延期半年，直接威胁10万欧洲工人就业 [5] 地缘政治博弈 - 欧盟内部对制裁存在分歧，匈牙利总理称制裁中国是“挖欧洲的坟墓”，斯洛伐克财长警告欧盟委员会的政治操弄将反噬欧洲企业 [5] - 中国拥有反制手段，例如去年对立陶宛的反制导致其稀土进口量暴跌40%，本土企业成本激增15% [7] - 博弈凸显全球产业链重构中的深层矛盾，政治对抗可能导致电动车涨价、风电延期、芯片短缺等成本转嫁给消费者 [7][9]

公司业务表现 - MLCC整体销量在上半年保持增长 [1] - 对部分老产品型号进行价格调整 [1] - 扩大在客户端车规和AI服务器用MLCC的市场份额 [1] 产能与需求 - 公司目前积极进行扩产 [1] - 扩产以满足客户日益增长的需求 [1] 行业环境影响 - MLCC受稀土管制影响有限 [1]

公司业绩表现 - 第二季度调整后每股亏损13美分 低于华尔街分析师平均预期的19美分[3] - 第二季度营收5740万美元 超过分析师平均预测的4670万美元 较去年同期增长84%[3] - 稀土精矿产量大幅增加近45%至13145吨 创下公司历史上第二高的季度产量[2] - 钕和镨化合物(NdPr)产量跃升近120%至597吨[2] - 当前季度NdPr氧化物实际产量预计环比再增长10%至20%[3] 股价表现与市场地位 - 股价在业绩公布后盘后暴涨超10%[1] - 2025年以来股价屡创历史新高 年内迄今涨幅高达355%[1][2] - 公司运营美国唯一在产的稀土矿项目芒廷帕斯矿 被称为"美国稀土独苗"[1][2] - 2024年美国国内稀土矿产量约4.5万吨REO当量 全部来自芒廷帕斯矿[2] 政府合作与商业协议 - 与美国政府签署价值高达百亿美元的长期合作协议 超过公司市值[4] - 协议为NdPr设定每公斤110美元的保底价 几乎是目前中国市场价格水平的两倍[4] - 五角大楼将成为公司最大股东[4] - 与苹果公司达成价值5亿美元的重大协议 为苹果在美国本土独家供应稀土磁体[4] - 来自苹果协议的预付款将为得克萨斯州"Independence"稀土矿扩产提供大部分资本开支支持[4] 行业背景与战略意义 - 稀土广泛应用于芯片产业链 消费电子 电动汽车 航空发动机和国防军工制造等核心制造业[6] - 中国在稀土采矿端占全球60%-70%份额 在分离精炼与金属/磁体环节份额高达85%-90%+[6] - 美国国防部需要以"从稀土矿到磁体"的全产业链方式重建本土链条 已投出数亿美元扶持[7] - 稀土永磁是美国防务体系的"关键材料" 用于F-35 潜艇 无人机等平台的关键部件[7] - 特朗普政府以史无前例的支持力度推动美国稀土精矿及磁铁产量扩张 力争实现本土供给体系完全独立[1][2] 产业链发展 - 苹果公司宣布向美国本土追加投资1000亿美元 未来四年在美投资总额将达6000亿美元[5] - 苹果美国制造计划包括所有iPhone和Apple Watch玻璃盖板在美国本土制造 稀土磁铁来自MP Materials[5] - 公司将建立端到端的完整芯片与消费电子核心零部件供应链[5] - 芒廷帕斯矿曾因环保与成本问题在2002年停产 2015年上轮复产企业破产[6] - 中国通过规模化投资+成本优势将"采-分-冶-磁"全链打通[6]

稀土出口 - 中国7月稀土出口量5994.3吨 环比下跌23% 结束6月创纪录高位势头 [1] - 中国近期开展打击战略矿产走私出口专项行动 中重稀土被纳入出口管制范围 [1] - 美国研究机构担忧中国稀土管制使美国无力填补缺口 超九成稀土依赖中国冶炼加工 [1] 行业供需基本面 - 供应端预计缩减 原料端成本居高 废料生产或有减量 [1] - 6月生产企业白名单发布后不合规产能退出市场 分离企业产量下降 [1] - 氧化物低价现货较少 金属厂开工尚可 金属产量居多 库存有所累积 [1] - 供应端整体保持稳定 少量低价现货可询到 [1] 下游需求 - 需求端呈现稳中向好态势 钕铁硼出口批复量预计增加 [3] - 钕铁硼产品出口量增多 国内订单保持稳定 [3] - 出口同步好转 市场需求稳中增多 下游下单情况需持续观望 [3] 大宗商品进口 - 7月大豆进口量创历史最高纪录 [1] - 煤炭进口量较6月两年多低位有所回升 [1] - 原油进口量连续第二个月维持高位 [1]

稀土违规转运现象 - 2024年12月至2025年4月美国通过泰国和墨西哥进口3834吨锑氧化物接近此前三年总和[1] - 泰国与墨西哥在中国锑出口禁令实施后跃居前三大买家[1] - 部分中国企业将稀土伪报为铁矿锌矿等常规金属通过东南亚或拉美国家转运至美国[1][3] 违规转运背后的驱动因素 - 美国稀土企业gallantmetals总裁承认依赖中国企业暗中帮助获取稀有金属[3] - 限供导致全球稀土价格飙升促使企业铤而走险[3] - 企业逐利行为忽视国家战略考量和社会责任[3][8] 中方反制措施与行业影响 - 2025年5月国家部署打击战略矿产走私专项行动加强出口货物检查审核[5] - 中方将对稀土生产运输各环节全面追踪加大违规处罚力度[5] - 稀土管制旨在优化产业结构提高资源利用效率促进可持续发展[5] 事件对中美贸易关系的影响 - 稀土问题成为中美贸易关键焦点可能加剧贸易紧张局势[5] - 稀土在高科技产业和国防领域具有不可替代的战略作用[5] - 中方加强管制以维护国家安全和资源自主可控[5][8]