美元兑瑞士法郎汇率走势 - 周四亚洲交易时段尾盘，美元兑瑞士法郎汇率延续上行态势，接近0.7975 [1] - 在美元整体走高背景下，瑞士法郎兑美元汇率表现出一定韧性 [1] 美国经济数据与美元驱动因素 - 12月美国ISM服务业PMI从11月的52.6升至54.4，高于经济学家预期的52.3 [3] - 服务业占据美国经济较大比重，强劲的PMI数据反映出美国经济具备稳定性 [3] - 后续影响美元汇率的重要节点为周五发布的12月美国非农就业数据 [3] 市场对美联储政策的预期 - 根据CME FedWatch工具数据，当前市场普遍预期美联储本年度内至少有两次25个基点的利率调整 [3] - 若非农数据持续强劲，可能强化市场对美联储政策调整节奏放缓的预期，从而推动美元兑瑞士法郎汇率上行 [4] 瑞士经济数据与货币政策预期 - 市场预期瑞士12月通胀率年率从11月的0%升至0.1% [3] - 市场预期月度价格上行压力温和缓解至0.1%，11月该数值为0.2% [3] - 若CPI数据符合预期，市场认为瑞士国家银行将在较长周期内维持相对温和的政策导向 [4] - 若瑞士通胀数据超出预期，可能引发市场对瑞士国家银行政策导向调整的猜测，对瑞士法郎形成短期支撑 [4] 汇率走势的核心驱动与市场情绪 - 近期美元兑瑞士法郎汇率走势核心围绕美国经济数据表现与美联储政策预期博弈展开 [4] - 全球避险情绪变化亦可能影响瑞士法郎走势 [4] - 当前市场目光集中于关键经济数据发布，交易行为相对谨慎，这是瑞士法郎汇率保持平稳的重要原因 [4]

黄金市场行情 - 1月7日COMEX黄金价格报收4467.1美元/盎司，跌幅0.65% [2] - 同日国内SHFE金夜盘价格报收1002.20元/克，跌幅0.31% [2] - 市场整体呈现高位震荡、重心小幅下移的态势 [2] 美国经济数据与市场影响 - 美国12月ADP就业人数增加4.1万人，低于市场预期的4.7万人，显示私人部门招聘步伐温和，劳动力市场动能放缓 [2] - 美国12月ISM非制造业PMI录得54.4，高于预期的52.3和前值52.6，以一年多来最快的速度扩张，表明经济需求依旧强劲 [2] - 矛盾的经济信号让市场陷入观望，美元指数小幅回升，一定程度上抑制了金价走势 [2] 地缘政治与央行行为 - 美国白宫称开始全球兜售委内瑞拉石油，美能源部长称将“无限期”控制委内瑞拉售油 [2] - 中国央行数据显示，12月末黄金储备为7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持 [2] - 地缘政治不确定性及央行持续的购金行为对金价构成支撑 [2] 市场情绪与后市关注点 - 市场分歧加大，贵金属和有色板块开始出现降温，这是近期部分品种再次出现过热现象后多头获利了结的结果 [2] - 后续需继续关注本周五美国非农就业数据对市场盘面的指引 [2]

英镑短期走势驱动因素 - 英镑走势将主要受风险情绪和美元表现的引导，缺乏英国本土经济数据[1] - 市场焦点已转向美国经济数据，更大的驱动因素将来自美国[1] - 如果美国数据强于预期，英镑兑美元可能会跌破1.34关口[1] 影响英镑的关键美国数据 - 关键数据包括ADP私营部门就业数据[1] - 关键数据包括职位空缺和劳动力流动调查[1] - 关键数据包括ISM服务业报告[1]

市场关注焦点 - 美元汇率在美国关键就业数据公布前保持稳定 这些数据将为判断美联储下一次降息的时机提供线索 [1] - 市场本周的关键焦点是周五发布的美国非农就业报告 [1] 即将公布的关键数据 - 北京时间1月7日21:15将公布12月ADP就业人数（“小非农”） [1] - 北京时间1月7日23:00将公布11月JOLTs职位空缺数据 [1] - 同日还将公布ISM服务业数据 [1] 数据对市场预期的影响 - 如果数据显示劳动力市场进一步走弱 可能促使市场提前预期美联储下一次降息的时间 [1] - 根据LSEG数据 市场目前对美联储在3月降息的定价概率约为50% [1] - 市场预期直到6月才会完全计入一次降息 [1]

近期价格与市场动态 - 周三现货黄金盘中一度跌破每盎司4450美元关口 [1] - 周三现货白银价格下跌超过3%，但年初至今累计涨幅仍达10% [1] - 周三现货铂金和钯金价格短线下挫，日内一度分别下跌超过7%和5% [1] - 市场存在短期担忧，大宗商品指数的广泛再平衡可能拖累贵金属，因被动跟踪基金被迫出售以匹配新权重 [3] - 花旗预计，因两大主要大宗商品指数权重调整，黄金期货合约将出现68亿美元的资金流出，白银期货也将出现大致相同规模的流出 [3] - 分析师指出价格走势投机情绪浓厚，偏向上行但双向波动性显著 [3] 市场驱动因素与预期 - 交易员正将注意力转向密集的美国经济数据，包括将于本周五发布的12月就业报告 [3] - 周二公布的制造业活动指标弱于预期，增强了市场对美联储将再次降息的希望 [3] - 美联储理事表示美联储需要在2026年降息超过一个百分点，并称货币政策正在抑制经济 [3] - 美联储去年的三次连续降息为不生息的贵金属提供了顺风 [3] - 地缘政治局势依然脆弱，美国总统特朗普表示委内瑞拉将向美国移交多达5000万桶石油，白宫拒绝排除动用武力获取格陵兰岛的可能性 [3] 历史表现回顾 - 黄金刚刚创下自1979年以来的最佳年度表现，在央行购金和黄金ETF资金流入支撑下，去年金价屡创历史新高 [4] - 白银去年涨势更为惊人，价格飙升了近150%，受益于供应短缺和美国可能加征进口关税的预期 [4] 机构未来展望 - 华尔街依旧看好贵金属未来表现 [5] - 花旗银行分析称，美国经济周期性下行压力、市场对财政政策可持续性的忧虑、机构投资者需求及地缘政治等因素，可能导致黄金配置水平和价格在未来数月保持高企 [5] - 花旗银行基本情境预测为黄金价格在第一季达到每盎司4200美元，年底为每盎司3700美元；乐观情境预测为第一季每盎司4500美元，年底每盎司5000美元 [5] - 美国银行金属研究主管预计2026年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出历史数据显示白银价格可能飙升至每盎司135至309美元的峰值区间 [5] - 摩根士丹利预测到2026年第四季度，金价将达到每盎司4800美元 [5]

英镑/美元汇率短期技术面与市场情绪 - 英镑/美元汇率在周三亚洲时段围绕1.3500关键位置窄幅波动 此前从9月18日以来高点的回撤走势显现停止迹象 [1] - 短期汇率更大概率呈现上行态势 市场多头力量获得一定支撑 [1] - 全球股市普遍走高的市场情绪降低了对避险货币美元的需求 间接对英镑/美元汇率形成支撑 [3] 影响汇率的基本面因素：美元侧 - 美元整体缺乏持续看涨动力 隔夜涨幅虽成功守住但上涨信心受抑制 [1] - 市场对美联储的鸽派政策预期持续存在 多项关键美国宏观经济数据即将公布 进一步抑制美元信心 [1] - 市场交投情绪谨慎 交易者普遍等待更多关于美联储降息路径的明确线索 [3] 影响汇率的基本面因素：英镑侧 - 英镑支撑动力主要来源于两方面：英国预算相关担忧情绪持续缓解 市场对英国财政状况信心逐步修复 以及英国央行相对鹰派的政策立场持续发挥支撑作用 [3] - 英国央行12月利率决议以5-4的微弱票数差距通过 凸显委员会内部对政策走向的分歧 [3] - 近期英国通胀数据意外上行 投资者已下调对2026年英国央行实施更激进宽松政策的预期 这一预期调整进一步强化了英镑支撑力度 [3] 短期市场焦点与潜在催化剂 - 市场焦点集中在即将公布的多项美国经济数据上 [4] - 周四将发布的ADP私营部门就业报告、ISM服务业数据以及JOLTS职位空缺数据 大概率会引发汇率短期波动 [4] - 周五公布的美国非农就业报告 将成为影响市场对美联储政策预期的关键变量 进而对英镑/美元汇率走势产生重要影响 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属在年末回调由资金行为、市场恐慌情绪与芝商所上调保证金事件驱动，影响获利买盘离场形成多头踩踏 [4] - 短期需注意地缘政治事件、即将公布的PMI和非农就业数据对贵金属价格的扰动，中长期逻辑未变但整体波动或变大，要做好风险控制 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 12月22日至1月4日，国外COMEX黄金期货跌幅为1.03%，报4341.90美元/盎司，COMEX白银期货涨幅为7.08%，报72.27美元/盎司；国内沪金下跌幅度为0.27%，收于977.56元/克，沪银上涨幅度为11.92%，收于17074.00元/千克，白银表现优于黄金，金银比价继续下行 [4] - 2025年第三季度美国GDP增速高达4.3%，远超市场预期且创两年来最快增速，但市场因政府停摆致数据真空，对数据可靠性和可比性有担忧 [4] - 12月议息会议美联储如期降息25个基点，但内部出现2019年以来最多三张反对票，决策层对未来路径分歧大，降息预期演进路径更复杂，市场预计近期降息步伐放缓或暂停，2026年下半年政策路径取决于经济数据和新一任美联储主席政策倾向 [4] - 地缘政治方面，美国在乌克兰问题上有外交谈判姿态，在委内瑞拉采取军事行动冲击国际关系准则，地缘局势不稳是贵金属价格主要因素之一 [4] 宏观 - 2025年第三季度美国GDP增速4.3%，总量达7.79万亿美元创历史新高，该数据为12月23日首次预估，因政府停摆延迟发布 [21] - 个人消费支出三季度按年率增长3.5%，快于二季度，为经济增长贡献2.39个百分点，出口增长8.8%，进口下降4.7%，净出口贡献1.59个百分点，政府消费和投资贡献0.39个百分点 [21] - 非住宅类固定资产投资增速从二季度7.3%放缓到三季度2.8%，住宅类投资下降5.1%，私人库存投资拉低经济增长0.22个百分点，企业对扩大再生产态度不乐观 [21] - 虽GDP数据超预期，但市场因政府停摆对数据可靠性和可比性有担忧 [21] 降息预期 - 12月议息会议美联储降息25个基点，内部三张反对票凸显决策层分歧，政策声明措辞变化被解读为后续降息门槛提高信号 [23] - 最新点阵图显示官员对2026年利率预测中值为仅降息1次，鲍威尔强调当前政策利率处“中性”范围，抑制市场对短期内快速连续降息的乐观猜想 [23] - 鲍威尔任期2026年5月结束，热门继任人选哈塞特倾向支持更快更多降息，市场预期分裂，部分分析认为2026年实际降息幅度或达2 - 3次 [23] - 当前降息预期演进路径复杂，近期降息步伐或放缓或暂停，2026年下半年政策路径取决于经济数据和新一任美联储主席政策倾向 [23] 地缘政治 - 近期地缘不确定加强或扰动贵金属市场 [25] - 12月28日特朗普与泽连斯基会晤，就“20点和平计划”达成约95%共识，领土问题未决，美俄组建工作组，特朗普与普京通电话 [25] - 1月3日美军空袭委内瑞拉首都加拉加斯，控制总统马杜罗及其夫人，特朗普称将“管理”委内瑞拉，引发国际社会反对，安理会将召开紧急会议 [25] - 特朗普多次声称美国“必须得到格陵兰岛”，引发丹麦抗议和批评 [25] - 美国在乌克兰问题有外交姿态，在委内瑞拉军事行动冲击国际关系准则，地缘局势不稳是贵金属价格主要因素之一 [25]

核心观点与数据前瞻 - 核心观点：美国初请和续请失业金人数均回落且好于预期；海外大宗商品价格下跌，美国汽油零售价持续回落[1] - 关注即将公布的关键数据：美国去年12月非农数据（1月9日）、ISM制造业PMI（1月5日）、ISM服务业PMI（1月7日）[1] - 关注欧元区去年12月CPI初值（1月7日）及日本去年11月劳工现金收入同比（1月8日）[2][9] 经济活动与需求 - 美国经济活动指数（WEI）基本持平：2025年12月27日当周为2.23%，前一周为2.21%[2][13] - 德国经济活动指数（WAI）趋势回升：2025年12月21日当周回升至0.14%，前一周为0.1%[2][13] - 美国消费需求强劲：红皮书商业零售同比增速回升，2025年12月26日当周为7.6%，前一周为7.2%[2][17] - 美国地产市场：30年期抵押贷款利率小幅回落至6.15%（2025年12月31日），前一周为6.18%[3][20] 就业市场 - 美国初请失业金人数好于预期：2025年12月27日当周降至19.9万，预期为21.8万[6] - 美国续请失业金人数好于预期：2025年12月20日当周从191.3万降至186.6万，预期为190.2万[6] 物价与财政 - 大宗商品价格下跌：RJ/CRB商品价格指数周环比-0.9%（1月2日），前一周环比+1.8%[6][34] - 美国汽油零售价继续回落：2025年12月29日当周为2.69美元/加仑，环比-1.1%[6][34] - 美国联邦财政支出增长：2025年日历年支出约7.765万亿美元，同比增速5.8%；2024年支出为7.34万亿美元，同比增速3%[6][54] 金融市场状况 - 美欧金融条件边际小幅收紧：1月2日美国彭博金融条件指数为0.795，前一周五为0.807[38] - 离岸美元流动性边际趋松：1月2日日元兑美元3个月互换基差为-21.5pips，一周前为-24.125pips[43] - 信用利差收窄：1月2日高收益美元公司债Spread-to-worst为260.217bp，上周五为265.333bp[47] - 国债利差走阔：10年期美欧国债利差为124.2bp（1月2日），较上周五扩大5.6bp[50]

市场关注焦点 - 新年首周市场关注焦点仍是美元指数 近期美元稳定在98.00附近[1] - 美国初请失业金 ISM制造业指数等重要经济数据公布可能引发美元阶段性波动[1] 关键影响因素：美国经济数据与美元 - 下周美国将公布12月非农就业数据 ISM制造业指数及房屋销售数据等关键数据[2] - 这些数据将影响市场对美联储未来利率决策的预期 从而直接影响贵金属[2] - 经济数据偏强可能短期打压贵金属避险需求 数据偏弱则可能提振黄金白银价格[2] - 美元波动将直接影响黄金白银短线节奏 尤其在白银市场可能放大价格波动[1] 黄金市场展望 - 在宏观环境不确定 美元波动有限的情况下 黄金可能继续保持高位震荡态势[3] - 黄金价格关键支撑位在4,380–4,400美元区域 上方阻力关注4,500–4,520美元心理关口[3] - 短线波动存在 但中长期趋势仍偏多[3] 白银市场展望 - 白银市场受美元和宏观数据波动影响更明显 波动性被放大[1][4] - 白银已表现出较高的波动率 下周可能继续沿用类似模式[4] - 白银支撑关注75–76美元区域 上方阻力在78美元附近[4] - 交易者应警惕消息引发的短线拉升或回调[4] 资金与技术面因素 - 资金行为是贵金属价格的核心底层逻辑 资金回流与结构调整可能与宏观波动叠加形成短期震荡行情[5] - 日线和周线技术指标显示 黄金白银均在主要均线之上 短期RSI接近高位但尚未进入超买区[6] - 技术指标意味着下周价格仍可能维持震荡整理 而非趋势性逆转[6] 地缘政治风险 - 全球地缘政治事件仍在影响市场情绪 包括俄乌局势 中东地区冲突及美拉关系等[7] - 风险事件可能引发避险资金短期流入黄金白银 从而放大价格波动[7] 市场总结与操作视角 - 下周贵金属市场受美元波动和美国经济数据双重影响 黄金或维持高位震荡 白银波动更为明显[9] - 下周交易可关注宏观数据发布前后的短线机会 同时结合支撑阻力位进行操作[8] - 中长期投资者应关注美元趋势与资金流动的叠加效应 以判断趋势延续可能性[8] - 投资者应关注数据节奏与风险事件 以把握短线机会 同时保持风险控制[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从海外中期货币政策走势来看，美联储将继续降息并扩表，金银价格仍将录得持续偏强表现，策略上建议持有在手多单，沪金主力合约参考运行区间983 - 1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15666 - 17500元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨0.42%，报1012.58元/克，沪银涨4.14%，报16961.00元/千克；COMEX金报4515.00美元/盎司，COMEX银报71.61美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.18%，美元指数报97.90 [2] - 美国三季度实际GDP年化季度环比初值为4.3%，大幅高于预期的3.3%和前值的3.8%，但分项受医疗保险价格影响；三季度GDP价格指数为3.8%，高于预期的2.7%和前值的2.1%；12月里奇蒙德联储制造业指数为 - 7，好于预期的 - 10和前值的 - 15 [3] - 数据公布后市场减少对明年美联储降息概率的定价，当前市场预期明年1月议息会议降息25个基点的概率为13.3%，维持利率不变的概率为86.7% [3] - 特朗普宣称反对他的人得不到美联储主席职位，若市场表现良好，希望新任美联储主席降低利率 [3] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX黄金持仓量上涨3.36%，库存上涨0.11%；LBMA黄金收盘价上涨1.94%；SHFE黄金收盘价上涨1.34%，持仓量上涨1.27%，库存上涨2.18%，沉淀资金流入2.62%；AuT + D成交量上涨4.50%，持仓量上涨1.16% [6] - 白银方面，COMEX白银持仓量上涨2.61%，库存上涨0.05%；LBMA白银收盘价上涨5.22%；SHFE白银收盘价上涨1.43%，持仓量上涨1.19%，库存下跌 - 0.20%，沉淀资金流入2.63%；AgT + D成交量下跌 - 22.68%，持仓量下跌 - 2.79% [6] 金银内外价差统计 - 2025 - 12 - 23黄金内外价差：SHFE - COMEX价差为2.80美元/盎司，SGE - LBMA价差为 - 16.36美元/盎司 [54] - 2025 - 12 - 23白银内外价差：SHFE - COMEX价差为4.13美元/盎司，SGE - LBMA价差为1.23美元/盎司 [54]