市场表现与近期动态 - 2025年末美元兑瑞郎汇率维持弱势，12月30日亚市早盘交投于0.7895，逼近本月三个月低点0.7860 [1] - 全年累计跌幅超10%，市场对2026年汇率进一步下探的预期升温 [1] - 年末假期市场交投清淡，12月29日欧盘汇率主要在0.7880-0.7920区间窄幅震荡 [1] 核心驱动因素：货币政策分化 - 美联储在2025年累计降息75个基点，12月利率降至3.50%-3.75%区间，市场预计2026年再降息50个基点的概率达73.3%，削弱美元吸引力 [1] - 瑞士央行全年维持利率在0%，并明确负利率门槛较高，政策立场相对稳定 [1] - 仅荷兰国际集团预计瑞士央行可能在2025年底降息50个基点至-0.25%，政策不确定性为市场增添波动 [1] 经济基本面与贸易环境 - 瑞士经济展现韧性，全年增速预计略低于1.5% [1] - 美瑞贸易协议使美国对瑞士的关税大幅降至15%，缓解了瑞士的出口压力 [1] - 美元指数年内下跌约9%的广谱弱势，也传导至美元兑瑞郎汇率 [1] 避险情绪与资金流向 - 全球避险情绪升温，资金持续流入，放大了瑞郎的避险优势 [1] - 瑞士央行因曾被列为“货币操纵国”，在汇市进行干预的阻力较大，瑞郎升值压力难以释放 [1] - 美元的避险地位因美国贸易与财政担忧而动摇，与瑞郎形成此消彼长的态势 [1] 技术分析观点 - 技术面空头信号明确，汇价已跌破0.79支撑位及20日均线，MACD指标呈空头结构 [2] - RSI指标一度进入超卖区域并触发短暂反弹，但反弹动能不足 [2] - 上方阻力位集中于0.7960、0.8060及0.8200，下方支撑在0.7860-0.7830区间，若跌破可能下探0.7770 [2] 机构观点与未来关注点 - 机构中长期观点偏空，但短期存在分歧：渣打预计超卖后或反弹至0.8060，瑞银则看空至2026年上半年 [2] - 短期需关注美联储会议纪要、美国非农就业数据及瑞士CPI数据 [2] - 中长期需聚焦美瑞利差变化、瑞士央行政策动向及全球避险情绪 [2]

美元兑瑞郎汇率近期走势与市场表现 - 截至2025年12月30日亚市早盘，美元兑瑞郎汇价交投于0.7895附近，接近本月触及的三个月低点0.7860 [1] - 2025年全年，美元兑瑞郎累计跌幅已超过10%，在主要非美货币对中表现突出 [1] - 近期市场交投清淡，汇价在0.7880-0.7920区间窄幅震荡，短期上方关键阻力位在0.7960，下方支撑位于0.7860-0.7830区间 [1] 驱动汇率走弱的核心因素 - 核心驱动在于美联储与瑞士央行的货币政策分化 美联储2025年累计降息75个基点至3.50%-3.75%，市场预期2026年可能继续降息50个基点 而瑞士央行连续两次维持基准利率在0%不变，回归负利率门槛极高 [2] - 瑞郎避险属性持续强化，在全球风险偏好波动背景下，避险资金持续流入瑞郎资产 [2] - 美瑞贸易协议生效，美国对瑞士商品关税从39%大幅降至15%，缓解瑞士出口压力，为瑞郎提供基本面支撑 [2] - 美元广谱弱势传导，美元指数年内下跌约9%，拖累美元兑瑞郎同步走低 [2] 瑞士央行面临的挑战与市场预期 - 瑞士央行面临通缩压力与政策干预的双重困境 瑞士11月CPI同比降至0%，央行已将2026年通胀预期下调至0.3% [3] - 市场预期瑞士央行可能重启负利率，有机构预测其年底前可能累计降息50个基点至-0.25% [3] - 瑞士央行使用外汇干预工具的空间受限，此前曾因干预汇市被美国列为“货币操纵国”，外部阻力显著 [3] 机构对2026年的展望与关注要点 - 多数国际投行对美元兑瑞郎持看空态度，仅认为短期可能出现技术性反弹 渣打银行指出短期反弹阻力位在0.8060，强阻力位在0.8200 [3] - 瑞银财富管理强调，美元偏高估值、双赤字等结构性问题未解决，叠加美瑞政策分化延续，美元兑瑞郎中长期下行趋势难以扭转 [3] - 技术面显示汇价已形成“熊旗”形态，空头动能主导下，跌破关键支撑位后可能加速下行 [3] - 投资者短期需重点关注瑞士12月CPI数据、美联储官员讲话及美国非农数据 中长期则应聚焦美瑞利差变化、瑞士央行政策转向信号及全球避险情绪演变 [3]

澳元兑美元汇率表现 - 2025年12月23日，澳元兑美元汇率突破0.67关键关口，创下2024年10月以来的14个月新高，截至29日维持在0.6710附近震荡 [1] - 2025年全年，澳元兑美元上演V型反转，累计涨幅超7%，季度涨幅达1.4%，跻身全球主要货币表现前列 [1] 汇率走强的核心驱动因素 - 核心驱动源于澳美两国货币政策分化、大宗商品价格走高及澳大利亚经济基本面韧性三大核心因素共振 [1] - 货币政策分化成为汇率上行的核心引擎，澳联储释放明确鹰派信号，连续三次维持基准利率于3.6%不变，暗示降息周期终结并讨论加息可能性，而美联储年内已累计降息75个基点 [2] - 市场对澳联储加息预期升温，当前定价2026年2月加息概率升至27%，3月逼近50%，澳新银行等机构预测基准利率或上调至3.85% [2] - 政策分歧推动澳美利差预期向澳元倾斜，显著削弱美元吸引力，2025年美元指数累计下跌超10% [2] - 大宗商品价格强势上涨为澳元提供额外支撑，近期黄金、铜价创历史新高，铁矿石等核心出口商品价格回暖 [3] - 预计本财年澳大利亚黄金出口额将达600亿澳元，中国经济增长预期上调也提振了澳洲出口前景 [3] - 债券市场层面，澳大利亚国债收益率同步上行，基准10年期国债收益率累计上涨近40个基点至4.745%，3年期收益率上行30个基点至4.114%，利差优势吸引跨境资金流入 [3] 澳大利亚国内经济状况 - 澳大利亚国内经济韧性为鹰派政策提供底气，三季度GDP同比增长2.1%，创下2023年三季度以来最快增速 [4] - 10月家庭支出环比增1.3%超预期，新私人需求与商业投资表现亮眼，驱动力已从传统矿业延伸至数据中心、民用航空等新兴领域 [4] - 就业市场保持稳健，11月失业率稳定在4.3%的低位 [4] - 通胀黏性持续凸显，10月整体通胀率从3.6%回升至3.8%，始终高于2%-3%的政策目标区间，12月消费者通胀预期反弹至4.7% [4] 后市展望与关键线索 - 后市澳元兑美元走势将聚焦三大核心线索：澳大利亚通胀数据、澳联储与美联储政策动向、大宗商品价格走势及中国经济复苏进度 [5] - 1月底公布的第四季度CPI数据若超预期走高，将为澳联储2月加息提供直接依据 [5] - 美联储1月FOMC会议纪要将为其政策路径提供关键线索 [5] - 技术面来看，汇价突破14个月高点后上行空间打开，关键阻力关注0.6800整数关口，回调支撑集中在0.6650-0.6700区间 [5]

文章核心观点 - 2025年全球债券市场的核心交易逻辑已从追逐利率下行趋势，彻底转向对“期限溢价”和“国家风险”的艰难定价，市场在主要央行货币政策分化和财政可持续性担忧加剧的背景下剧烈波动 [1] 货币政策分化 - 美联储全年采取谨慎降息策略，累计降息75个基点，其数据依赖的克制步伐抑制了市场对激进宽松的幻想，使美债收益率保有韧性 [2] - 欧洲央行上半年累计降息75个基点后转入“战略观望”，暂停行动源于能源价格波动带来的通胀不确定性及对欧元贬值的担忧 [2] - 英国央行行动最为激进，为应对技术性衰退的经济，全年累计降息150个基点 [2] - 日本央行于12月19日宣布加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%，标志着全球最后一个坚守负利率政策的主要经济体正式转向，此举旨在应对持续超标的通胀和极度疲软的日元 [3] - 全球货币政策呈现“美欧审慎宽松、英国激进宽松、日本反向收紧”的复杂分化局面，打破了多年同步常态，导致国际资本流动紊乱，加剧了各国债市的独立波动 [2][3] 主要债券市场表现 美国国债 - 10年期美债收益率全年在3.9%至4.8%的宽幅区间内巨震，轨迹呈现三阶段特征 [5] - 第一阶段（1-4月）：降息预期交易主导，收益率震荡下行，从年初4.5%附近冲高回落，1月中旬曾升至年内峰值4.8%左右，后于4月初触及年内“次低点”3.99% [8] - 第二阶段（5-9月）：财政担忧与通胀焦虑导致宽幅震荡和阶段性抛售，10年期收益率在5月下旬和7月中旬分别冲回至4.6%和4.5%附近，“期限溢价”迅速扩张 [8] - 第三阶段（10-12月）：振幅收窄，收益率因经济数据转弱和避险买盘介入而小幅回落，期间短暂走低至年内低点3.95%附近，年末震荡上升至4.11%左右 [9] 欧元区与英国债券 - 德国10年期国债收益率从年初2.36%附近起步，3月中上旬一度跳升至2.938%的年内峰值，下半年财政扩张讨论升温后再度攀升，最高触及2.92%，年末徘徊于2.83%左右，全年累计上行约47个基点，振幅达60个基点 [13] - 英国10年期国债收益率从年初4.6%仅用半个月即跃升至4.9%附近，此后全年“无趋势”反复震荡，年末行至4.49%附近，市场为其增长疲软和政策不确定性支付双重溢价 [15] 日本债券 - 10年期日债收益率在市场对日本央行政策转向的持续预期下缓慢脱离1%左右的波动上限，至12月央行正式加息前已升至1.95%左右，加息落地后进一步升破2%，全年上行幅度将近100个基点，为全球主要债市之最 [18] - 日本30年期国债收益率创下1999年发行以来的新高 [18] 投资者策略演变 - “买入并持有”的简单策略失效，主动管理和战术调整成为主流，投资者需对央行会议、经济数据和政治事件进行高频博弈 [18] - “安全资产”内涵被重新定义，信用分析权重空前提升，财政可持续性与债务占GDP比率成为与通胀数据同等重要的核心考核指标，部分资金开始系统性增配财政纪律相对良好、实际利率较高的中型发达国家债券及主权信用稳健的新兴市场本地货币债券 [18] - 久期管理变得极度谨慎，“杠铃策略”盛行：一端配置短期国债或高评级浮动利率债券以获取票息并规避利率风险，另一端则选择性配置超长期债券，以博弈极端情况下的资本利得或作为通胀对冲 [19]

澳元兑美元汇率表现 - 澳元兑美元汇率在亚洲时段午后持续走高，创下近14个月以来的新高 [1] - 该货币对走出V型反转行情，年初低位徘徊，年中触及年内低点后逐步修复，年内累计涨幅显著，成为主要货币中表现突出的品种之一 [1] 核心驱动因素：货币政策分化 - 澳大利亚方面，澳洲联储已连续多次维持现有政策利率不变，最新声明强调通胀风险偏向上行，不排除进一步收紧政策的可能，终结了市场降息预期 [1] - 市场对澳洲联储后续加息的预期持续升温，澳债收益率同步走高，显著提升了澳元资产的吸引力 [1] - 美国方面，美联储自下半年以来已多次实施降息操作，当前政策利率维持在相对低位，市场仍普遍预期明年美联储或继续降息，政策宽松基调未改 [2] - 本年度美元指数持续走弱，美元吸引力大幅削弱，间接为澳元上行提供了有利条件 [2] 澳大利亚经济基本面支撑 - 澳大利亚经济数据表现稳健，私人需求与商业投资活力较强，通胀水平逐步逼近政策目标区间上限，为政策的稳定乃至收紧提供了坚实基础 [1] 商品货币属性与外部需求 - 作为典型的商品货币，澳元受益于大宗商品价格回暖与中国经济需求改善 [2] - 近期铁矿石、煤炭等澳大利亚核心出口商品价格逐步企稳回升，黄金、铜等贵金属及工业金属价格大幅上涨，显著改善了澳大利亚的贸易收支预期 [2] - 中国作为澳大利亚最大的贸易伙伴，其经济增长预期上调直接提振了澳洲出口前景，形成了“商品价格+亚洲需求”的双重支撑 [2] - 全球经济韧性修复带动市场风险偏好回升，进一步强化了澳元的上涨动能 [2] 技术走势与机构观点 - 当前汇价已站稳关键关口，成功突破前期震荡区间，短期若能维持强势，后续有望向更高区间迈进 [3] - 初步支撑位看向前期重要突破位，该位置具备较强的支撑力度 [3] - 机构对澳元后市普遍持乐观态度，多家国际大行均预测澳元未来将继续走高，上行空间值得期待，同时认为其未来交易区间将整体上移 [3] 后市关注的核心线索 - 短期需聚焦澳大利亚最新通胀数据，若通胀压力持续升温，将进一步强化加息预期 [3] - 中长期则需跟踪美联储明年的降息路径及政策倾向，同时密切关注大宗商品价格波动与中国经济复苏进度 [3] - 若澳美利差进一步扩大，澳元兑美元有望进入阶段性上行通道；若澳大利亚经济复苏不及预期或美联储放缓降息节奏，汇价或维持区间宽幅震荡 [3]

贵金属价格表现 - 近期贵金属板块集体大涨 国际黄金价格突破4500美元/盎司 国内沪金价格创新高 沪银、铂金、钯金价格均出现暴涨 [1] 美元指数疲软的核心驱动因素 - 美联储降息及鸽派政策预期是驱动美元指数近期持续下跌的核心因素 2025年下半年美联储步入降息周期 并于12月10日完成年内第三次降息 将联邦基金利率区间降至3.50%-3.75% 当日美元指数大跌0.43% 创下近三个月最大单日跌幅 [2] - 美联储主席鲍威尔的表态及点阵图释放2026年可能继续降息的信号 强化了市场宽松预期 市场对2026年美联储领导层可能出现鸽派更迭、货币政策独立性受政治干预的担忧 加剧了对美元长期信用的疑虑 [2] - 美国经济基本面持续恶化构成美元下跌的重要支撑 11月失业率升至4.6% 创2021年10月以来新高 非农新增就业人数大幅减少且前期数据下修 薪资增速放缓 12月制造业PMI初值跌至五个月新低 服务业与综合PMI同步下滑 [2] 主要经济体货币政策分化影响 - 美国与欧洲、日本等主要经济体的货币政策分化导致美元利差优势消退 在美联储降息的同时 欧央行在2025年密集实施四次降息后于6月起维持利率水平不变 市场预期2026年欧央行将维持目标利率稳定 日本央行则在2025年初加息后 于12月再度宣布加息并释放后续可能继续适度加息的信号 [3] - 这种“美松欧紧日转鹰”的政策背离格局 使得市场预期2026年美国与欧日之间的利差将进一步收窄 由于欧元在美元指数构成中权重高达57.6% 欧元、日元的走强直接拖累美元指数 [3] 期货公司市场观点 - 广发期货认为 当前美国经济总体衰退风险不大 但市场对货币政策宽松预期可能升温 叠加贸易和地缘风险扰动 金价中长期上涨空间可观 短期市场或消化美国就业市场新平衡 金价上涨动能受到抑制 突破前高动能仍需酝酿 建议单边以回调后再买入思路为主 [6]

澳元兑美元汇率近期表现及驱动因素 - 12月24日亚洲交易时段盘中最高触及0.6713，截至发稿报0.6711，较前一交易日上涨0.0012，日内涨幅0.1642% [1] - 年内以来澳元兑美元累计涨幅显著，核心驱动源于澳美货币政策分化，叠加商品价格回暖等因素共振 [1] 澳大利亚央行（澳储行）政策立场 - 12月澳储行如期维持政策利率在3.6%不变，行长Bullock明确表态无需更多降息，未来可能延续观望或加息立场 [1] - 该表态显著提升市场对其明年加息的预期，押注概率升至三成以上，推动澳债收益率走高 [1] - 政策延续的背后是澳大利亚经济的韧性与潜在通胀压力，内需表现强于预期，央行强调需更长时间评估通胀持续性 [1] 美联储政策立场及其影响 - 12月10日美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%，为2025年9月以来连续第三次降息，年内累计降幅达75个基点 [2] - 美联储点阵图预示2026年仅再降息25个基点，但市场对其宽松基调的预期未改 [2] - 澳储行的稳定偏鹰立场与美联储的宽松态势形成反差，澳美利差变化持续利好澳元 [2] - 美联储内部对政策路径存在分歧，这种不确定性进一步削弱了美元吸引力 [2] 商品价格与全球风险情绪 - 澳大利亚核心出口商品如铁矿石、煤炭等价格近期回暖，显著改善贸易收支预期，为澳元提供基本面支撑 [2] - 全球经济韧性修复预期升温，风险偏好有所回升，叠加美元指数因美联储宽松而温和走弱，进一步提升澳元吸引力 [2] 机构观点与技术分析 - 华侨银行建议逢低买入澳元，并预测其2026年或跑赢其他主要货币 [3] - 技术面显示澳元兑美元近期站稳0.67关口后震荡上行，下方关键支撑集中在0.6695-0.6700区间，上方阻力重点关注0.6750关口 [3] - 技术指标显示多头动能相对充足，短期回调空间有限 [3] 后市展望与关注线索 - 需重点关注澳储行政策表态及通胀数据，若通胀压力进一步升温，加息预期强化将持续支撑澳元 [3] - 需关注美联储利率决议与经济展望，尤其是核心PCE与非农就业数据，将明晰其宽松路径，直接影响澳美利差预期 [3] - 全球商品价格波动、中国经济复苏进度及全球风险情绪变化，也将成为影响汇价波动的关键变量 [3]

美元兑瑞郎汇率走势与核心驱动 - 12月24日亚洲交易时段，美元兑瑞郎下探至0.7905，日内下跌0.0011，跌幅0.1389% [1] - 年内以来，美元兑瑞郎累计跌幅已超过10% [1] 瑞士央行政策立场 - 12月11日，瑞士央行连续第二次维持政策利率在0%不变 [1] - 行长明确表态回归负利率的门槛极高，削弱了市场对激进宽松的预期 [1] - 尽管面临通缩压力，11月CPI同比涨幅降至0%，触及央行目标区间下限，且央行将2026年通胀预期从0.5%下调至0.3% [1] - 瑞士经济展现分化韧性，第三季度GDP虽收缩，但制造业与服务业小幅增长形成对冲，央行预计2025年GDP增速略低于1.5% [1] 美联储政策与美瑞政策分化 - 12月10日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%，为2025年9月以来连续第三次降息，年内累计降幅达75个基点 [2] - 此次决议首次明确将“就业市场下行风险上升”列为政策转向核心依据，标志着货币政策重心从“抗通胀”转向“支持就业” [2] - 美联储点阵图预示2026年仅再降息25个基点，但市场对其宽松基调的预期未改 [2] - 美联储内部存在显著分歧，9名委员支持本次降息，部分委员主张更激进宽松或维持利率不变 [2] 其他影响因素与市场观点 - 瑞士央行以往通过外汇干预缓解瑞郎强势，但当前面临美国贸易政策约束，干预工具使用受限 [3] - 全球地缘政治与贸易不确定性升温，瑞郎的避险属性吸引大量资金流入 [3] - 渣打银行指出，随着美元空头头寸平仓，汇价可能出现短期技术性反弹，初步阻力位在0.8060，强阻力位在0.8200 [3] - 技术面显示，美元兑瑞郎在0.79-0.80区间低位震荡，下方支撑位在0.7870，空头动能仍占主导 [3] 后市展望与关注线索 - 需重点关注瑞士通胀数据与央行政策表态，若2026年通胀预期进一步下调至0.2%附近，可能重启负利率讨论 [4] - 需关注美联储利率决议与经济数据，尤其是非农就业及GDP数据，以明晰其宽松路径 [4] - 美瑞贸易协议落地后的实施效果、全球避险情绪变化也将成为影响汇价波动的关键变量 [4]

英镑兑美元汇率近期走势与市场环境 - 12月24日，英镑兑美元报1.3405，在连续三日回调后企稳回升，当前汇价围绕1.34关口窄幅震荡，多空因素均衡博弈 [1] - 英国央行于12月18日以5:4投票结果降息25个基点，将基准利率降至3.75%，为近三年来最低水平，这是其年内第六次降息 [1] - 美联储在12月完成年内第三次降息，将利率区间下调至3.50%-3.75% [1] 主要央行货币政策动态 - 英国央行会议纪要明确后续降息将是“微妙的平衡”，强调政策转向数据依赖，暗示本轮降息周期接近尾声 [1] - 尽管英国央行下调四季度GDP预期至“停滞”，但11月CPI降至3.2%的八个月低点，通胀回落为政策宽松提供了空间，决议后英镑抹去跌幅小幅走强 [1] - 美联储通过声明措辞和点阵图释放出谨慎信号，市场预期美联储2026年1月维持利率不变的概率高达79%，短期降息预期降温为美元提供阶段性支撑 [1] - 美联储重启短期国债购买的“准QE”操作，缓解了市场对流动性收紧的担忧，一定程度上削弱了美元的上行动力 [1] 市场预期与定价 - 市场对英国三季度GDP数据公布前保持谨慎，投资者倾向于降低方向性押注以规避波动风险 [2] - 市场已充分计价英国央行2026年的宽松预期，Capital Edge数据显示，2026年3月降息概率评估达40%，6月降息预期已完全消化，这对英镑构成中期压制 [2] 技术分析与机构展望 - 技术面显示，汇价在1.3300附近构筑阶段性支撑，目前重新站上短期均线，呈现技术性修复特征 [2] - 上方关键阻力集中在1.3420-1.3450区间，若无法有效突破则反弹空间受限，下方支撑重点关注1.3300关口，跌破后可能进一步下探1.3250区域 [2] - 技术指标方面，RSI维持在中性偏强区间，MACD动能柱收敛，显示多头力量有所放缓，但趋势尚未明确转弱 [2] - 结合机构展望，短期英美央行政策分化仍是汇率核心驱动因素，叠加当前技术面特征，英镑兑美元大概率维持区间震荡格局 [2] - 中长期而言，英国经济停滞风险与美联储政策路径的不确定性，将进一步加剧汇率波动，技术面趋势也可能随基本面变化出现转向 [2] 后续关注重点 - 投资者需重点关注英国三季度GDP数据、美国核心PCE通胀等关键指标，以及两大央行后续政策表态，这些因素将直接影响汇价突破当前技术区间的方向 [2]

全球主要央行货币政策趋势 - 2025年全球主要央行货币政策呈现差异化审慎调整态势，普遍“踩刹车”的趋势日益清晰，在“弱增长+缓通胀”格局下艰难寻求平衡 [1] 部分央行降息步伐放缓 - 美联储于2025年12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%，这是2025年内的第三次降息，全年累计降息75个基点 [2] - 英国央行于2025年12月18日将基准利率下调25个基点至3.75%，这是自2024年8月开启降息周期以来的连续第六次降息，累计降幅达150个基点 [2] - 欧洲央行自2025年7月起维持欧元区三大关键利率不变，结束了自2024年6月至2025年6月的连续八次降息周期，进入观察期 [2] 其他主要央行政策动向 - 日本央行于2025年12月19日将政策利率上调25个基点，被视为推动货币政策正常化的重要一步，正逐步摆脱长期超宽松政策 [3] - 加拿大央行在2025年四次降息，累计下调关键利率100个基点，目前维持在2.25%不变 [4] - 澳大利亚央行在2025年共降息三次，目前将基准利率维持在3.6%不变 [4] - 巴西央行于2025年6月将基准利率提高25个基点至15%，此后一直维持在该水平 [4] 美联储降息的多维度影响 - 美联储2025年三次降息加剧了全球货币政策分化，美元资产收益率下降降低了美元吸引力，引发国际资本从美国转向新兴市场等高增长区域 [5] - 美元走弱降低了我国消费者的留学、旅游和海淘支出成本，进口商品价格下降利好消费者 [6] - 美元走弱使进口企业因人民币计价采购成本下降而提升短期利润，美元负债企业享受到融资成本降低和债务利息支出减少 [6] - 美元走弱可能削弱美元计价出口企业的国际竞争力，同时原材料进口企业需面对大宗商品涨价带来的成本上升压力 [6] - 市场对美联储进一步降息的预期支撑了黄金等贵金属价格上涨，高盛预计金价在2026年末将升至4900美元/盎司 [6] 主要经济体未来政策预期 - 市场定价显示，美联储与英国央行是仅有的两家被预期在2026年年底前可能继续降息的主要央行，其余多数央行均被市场定价为加息方向 [7] - 高盛指出，这一政策分化格局可能对全球外汇市场产生深远影响，美元与英镑或因相对宽松的货币政策而承压 [7] - 经合组织报告指出，美国关税政策抑制了整体需求，预计其贸易量将继续承压，考虑到就业市场降温及关税抬高消费价格，美国家庭消费增长将继续放缓，通胀可能更加持久，从而减小美联储的降息空间 [8] - 美国银行高级经济学家预计，在2025年12月降息后，美联储主席鲍威尔任内将不再会降息 [8] - 星展银行预计美联储在未来一年将继续保持鸽派立场，2026年或还将有一次额外的降息 [8]