美印贸易关系恶化 - 美国寻求在印度农业和乳制品等敏感领域获得更大市场准入 但印度方面无法同意[1] - 美国宣布自本月27日起对印度商品加征25%的关税 若生效 印度部分对美出口产品的关税将提高至50%[2] 贸易争端核心分歧 - 美国制裁的理由是印度继续进口俄罗斯石油以及印度设置的贸易壁垒让美国认为自身处于不公平地位[2] - 印度不愿在减少购买俄罗斯石油和降低贸易壁垒这两个核心问题上让步 因前者影响其能源安全和印俄关系 后者对印度经济发展和产业冲击巨大[2] 贸易结构及影响分析 - 美国是印度最大的出口对象 在2024至2025财年 印度对美国的出口额占其总出口额的近20%[3] - 印度对美国贸易依赖性强 其出口商品在产业结构中比重重要且具有不可替代性 而美国从印度的进口商品相对容易找到替代来源 因此关税对印度影响较大[3] 潜在应对策略 - 印度可能借鉴巴西经验 采取加强国内需求和购买力以替代部分出口 并推动出口目的地多元化[6] - 印度将继续与美国谈判 同时进行一定程度的施压和反击 实施大国平衡外交[6]

非石油国内出口表现 - 7月非石油国内出口同比下降4.6% 显著低于市场预期的下跌1.8% [1] - 6月经修正数据为同比增长12.9% 反映出口波动性加剧 [1] - 非电子产品出口下滑是主要拖累因素 其中药业部门表现疲弱 [1] 区域市场出口分化 - 对美国/中国/印度尼西亚出口出现下降 [1] - 对欧盟/中国台湾/韩国/中国香港出口实现增长 [1] 经济增长预期调整 - 全年经济增长预测从0.0%-2.0%上调至1.5%-2.5% [1] - 2025年上半年经济表现好于预期 [1] - 维持非石油出口增长1%至3%的年度预测 [1] 外部环境风险 - 美国对新加坡商品维持10%关税 尽管存在自由贸易协定 [1] - 小型开放经济体面临贸易壁垒增加压力 [2] - 半导体/制药等关键行业面临额外关税风险 [2] 下半年经济展望 - 提前出口和生产效应消退可能导致增长放缓 [1] - 2025年开局强劲后预期出现周期性疲软 [1] - 外部环境不确定性加剧引发政策担忧 [1]

新加坡政府周一公布的数据显示，7月非 石油国内出口较上年同期下降4.6%，降幅大于分析师预期，因 药业为首的非电子产品出口下滑。路透调查原预测7月出口同比下跌1.8%。6月经修正后为增长12.9%。 7月对美国、中国和印尼的非石油出口下降，但对欧盟、中国台湾、韩国和香港的出口上升。新加坡 2025年上半年经济表现好于预期，政府上周将2025年全年经济增长预期从0.0%-2.0%上调至1.5-2.5%。 尽管新加坡与美国签订自由贸易协定，且对美国呈现贸易逆差，但新加坡仍被美国征收10%关税。 新 加坡当局警告说，随着与美国关税政策相关的提前出口和生产效应减弱，2025 年下半年的经济增长可 能会放缓。 上周，新加坡企业发展局维持对今年非石油出口增长1%至3%的预测，称在2025年开局强于 预期之后，预计下半年会出现一些疲软。周日，新加坡总理黄循财称，没有人知道美国是否或何时会提 高关税，或是对制药和 半导体等特定行业征收更高的关税，"我们所知道的是，世界上将会有更多的贸 易壁垒。这意味着像我们这样的小型开放经济体将感受到压力。" ...

货币政策基调 - 政策基调延续7月政治局会议表述，强调保持连续性稳定性、落实落细适度宽松的货币政策[1] - 全年经济增长目标仍为5%，但未再提及超常规逆周期调节[1] 信贷政策调整 - 信贷表述从"加大信贷投放力度"调整为"稳固信贷支持力度"，转向重结构[2] - 科技、绿色、普惠等领域贷款增量占比约70%，取代地产和基建成为主要信贷增量来源[2] 资金效率与利率 - 重提防范资金空转，强调提高资金使用效率[3] - 延续降低融资成本提法，可能通过下调结构性工具利率引导降成本[4] - 6月CPI同比由负转正，核心CPI上涨0.7%[8] 经济形势判断 - 外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多[4] - 国内有效需求不足，经济运行面临风险挑战[5] - 一些行业存在低价过度竞争，外需收缩加大供需平衡压力[6]

中国卡车在俄罗斯市场的崛起与挑战 核心观点 - 俄罗斯突然禁止进口中国卡车品牌多款车型，理由是刹车性能等问题，但缺乏独立检测报告支持[3] - 中国卡车在俄市场份额从2022年不足10%飙升至2024年近60%，俄罗斯本土品牌份额下滑至33%[5] - 俄罗斯通过提高关税、认证壁垒等政策限制中国卡车，以保护本土产业[17][18] 中国卡车在俄市场表现 - 俄乌冲突后欧美卡车品牌撤离，中国卡车填补市场空白，2024年市场份额达58.3%[13] - 中国重汽汕德卡2024年在俄销量1.95万辆，超过俄罗斯本土品牌卡玛斯的1.73万辆[13] - 中国卡车价格比同级欧洲车低30%，售价20-30万元人民币，性价比优势明显[11] 俄罗斯政策限制措施 - 2024年4月起提高卡车回收税，2025年执行更严格的欧V排放标准，但给本土品牌更长过渡期[17] - 2025年1月将进口卡车关税从15%上调至35%，并新增"进口差价税"[18] - 2025年7月30日全面禁止多款中国卡车进口销售，要求召回已售车辆[18] 市场影响与应对 - 2025年上半年中国汽车对俄出口同比暴跌59.2%，约2.5-3万辆已售车辆面临召回[23] - 中国卡车企业加快本土化布局，北汽福田、东风柳汽等已在俄建立供应链[29] - 俄罗斯推出"工业本地化计划"，吸引中国车企在俄建厂以减免关税[25] 技术对比 - 中国卡车已进入电动化+智能化阶段，俄罗斯仍停留在燃油车时代[23] - 中国重汽L3级自动驾驶重卡在俄北极圈矿区实现无人运输，俄罗斯技术仍处实验室阶段[23] - 中国卡车性能优于俄罗斯产品，如福田欧曼重卡马力最高达580匹，远超俄罗斯卡玛斯54901的550匹[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月天然橡胶价格上涨对轮胎价格有支撑，受美国关税和欧洲反倾销政策及海运费下降影响，轮胎出口需求前置；海外胎企龙头半年度业绩大多承压；长期看全球化布局且贴近欧美市场是轮胎企业规避贸易壁垒的有效方式，我国龙头胎企有望依靠成本控制和品牌影响力参与国际竞争，建议关注中策橡胶、赛轮轮胎、通用股份、森麒麟、玲珑轮胎等[58] 根据相关目录分别总结 成本端 - 2025年7月丁二烯均价9116.30元/吨，环比降1.14%，同比降29.87%；天然橡胶均价1770.65美元/吨，环比涨3.96%，同比涨4.46%；丁苯橡胶均价11964.13元/吨，环比涨0.77%，同比降21.65%；炭黑均价6267.74元/吨，环比降2.30%，同比减20.25%；锦纶帘子布均价17971.40元/吨，环比降2.33%，同比减19.31%[4][5] - 2025年6月，ANRPC成员国天然橡胶产量88.37万吨，环比增5.37%，同比减5.94%；我国天然橡胶产量10.32万吨，环比增7.05%，同比减2.37%；消费量61.95万吨，环比增0.45%，同比增3.80%；进口量43.63万吨，环比减1.24%，同比增29.43%[15] - 2025年7月波罗的海货运指数(FBX)均值2531.25点，环比减25.46%，同比减50.19%；7月CCFI（美东航线）指数1247.30，同比减30.43%，环比减7.31%；CCFI（美西航线）指数983.60，同比减40.68%，环比减14.44%[19] 生产端 - 2025年6月中国橡胶轮胎外胎产量10274.9万条，同比增10.01%；上半年累计产量59069.4万条，同比增12.21%；7月全钢胎产量1275万条，环比+1.03%，同比+7.78%；半钢胎产量5697万条，环比+3.15%，同比+0.04%[24] - 2025年7月中国半钢胎月度平均开工率73.80%，环比-3.25pct，同比-5.41pct；全钢胎月度平均开工率64.61%，环比+0.65pct，同比+7.58pct[30] 需求端 - 2025年1 - 6月中国累计出口新的充气橡胶轮胎3.49亿条，累计同比+5.40%；6月小客车胎对外出口2936.64万条，卡客车胎对外出口1084.98万条；上半年卡客车轮胎累计出口量233.47万吨，累计同比+5.34%[34] - 2025年6月米其林乘用车轮胎配套市场欧洲-4%、北美&中美洲-1%、中国+1%、世界+0%；替换市场欧洲+0%、北美&中美洲+3%、中国+1%、世界+1%；1 - 6月配套市场欧洲-8%、北美&中美洲-5%、中国+10%、世界+0%；替换市场欧洲+5%、北美&中美洲+2%、中国+0%、世界+3%；卡客车轮胎6月配套市场欧洲+8%、北美&中美洲-24%、南美洲-13%、世界（除中国）-3%；替换市场欧洲+6%、北美&中美洲+17%、南美洲-8%、世界（除中国）+5%；1 - 6月配套市场欧洲-4%、北美&中美洲-19%、南美洲-5%、世界（除中国）-5%；替换市场欧洲+4%、北美&中美洲+4%、南美洲-1%、世界（除中国）+2%[37] - 2025年6月中国汽油消费量1173.57万吨，同比减8.08%；柴油消费量1604.27万吨，同比升1.92%；6月重卡市场销售约9.79万辆，环比增10.25%，同比增37.14%[41] - 2025年7月中国物流业景气指数50.5%，环比回落0.3个百分点；公路物流运价指数105点，环比回落0.06%，同比回升1.89%[46] - 2025年7月美国车用成品油消费量均值8941.75千桶/天，环比-2.80%，同比-3.04%；柴油消费量均值3509.75千桶/天，环比-6.15%，同比-4.09%[47] - 2025年6月欧洲乘用车注册量124.37万辆，环比+11.72%，同比-5.13%；上半年累计681.55万辆，同比-0.92%；二季度欧洲替换胎市场销量同比降3.5%至5704.4万条，其中乘用车胎销量同比降4%至5160.9万条，卡、客车胎出货量同比降5%至245.2万条[55] 行业重要新闻 - 米其林上半年营业利润下降18%，销售额下滑3.4%，净利润大幅下跌27.8%[56] - 通用股份上半年归母净利润同比下降73.82% - 79.06%，扣非净利润同比下降76.43% - 81.87%[56] - 7月我国汽车产销同比分别增长13.3%和14.7%，新能源汽车产销同比分别增长26.3%和27.4%，出口同比增长1.2倍[56] - 美国2025年1 - 6月橡胶轮胎进口量同比增6.8%，自中国进口量同比降4.4%，自泰国进口量同比增12%[57] - 赛轮轮胎全资子公司以2.65亿元收购普利司通沈阳工厂全部股权[57] - 中策橡胶拟变更部分募集资金用途实施新项目，泰国募投项目继续开展[57] 月度总结及展望 |分类|2025年7月产业链回顾|2025年8月产业链展望| | ---- | ---- | ---- | |成本端-原材料|天然橡胶价格有所抬升|橡胶价格存上涨预期| |成本端-海运费|环比继续下降|关税及地缘影响降温后海运费或继续回落| |生产端|半钢胎维稳，全钢胎回升|半钢略有库存压力，全钢库存尚可| |需求端-国内|物流需求平稳，汽车产销环比回落|整体维稳| |需求端-海外|欧美替换市场优于配套市场|国际贸易摩擦，出口需求或承压|[59]

欧盟反倾销终裁结果 - 欧盟对中国大陆、中国台湾地区及泰国环氧树脂征收最终反倾销税 税率区间为17.3%至33% [1][2] - 中国企业税率普遍下调 江苏三木集团从临时税24.2%降至17.3% 中化集团从40.8%降至33% 其他配合调查企业从30.3%降至23% 未配合企业税率定为33% [2] - 欧盟对配合调查企业实行23%税率 未配合企业实行33%税率 同时终止对韩国环氧树脂的反倾销调查 [2] 市场影响与出口变化 - 17.3%~33%关税显著削弱中国环氧树脂在欧洲市场的价格竞争力 [2][3] - 2024年7月反倾销调查开始后 中国对欧盟月均出口量为2.5万吨 但2025年2月起出口量明显下滑 [3] - 欧盟和美国双重调查导致出口订单受影响 出口欧美数量持续下降 [3] 企业应对策略 - 出口企业积极调整策略 加大对东南亚、非洲、中东等地区出口力度 [3] - 短期选择包括转战新兴市场如中东和东南亚 或通过海外设厂规避贸易壁垒 例如中化集团已在沙特布局环氧树脂项目 [3]

德国工厂订单数据表现 - 德国6月工厂订单环比意外下降1%，远低于经济学家预测的1.1%增长，且为连续第二个月下滑[1][2] - 5月份订单数据被大幅修正，由于一笔大额运输订单延迟计入，降幅从最初报告的数值收窄至0.8%[1] - 6月工厂订单同比下降1.4%，而此前5月份为同比增长5.3%[2] 德国经济整体状况 - 德国经济在第二季度萎缩0.1%，而第一季度曾因企业为规避美国关税而提前活动录得0.3%增长[3] - 数据显示德国国内需求保持稳定，来自欧元区其他成员国的订单有所增加，但未能扭转整体下行趋势[2] - 该国在过去两年大部分时间里处于衰退之中，经济前景面临重大考验[2] 美国关税政策的影响 - 美国正式对大多数欧洲出口商品征收15%关税，对严重依赖出口的德国制造业构成直接冲击[3] - 德国经济部指出，鉴于对美出口的关税上调似乎是永久性的，工业领域未来可能面临疲软的海外需求[3] - 汽车制造商受冲击严重，戴姆勒卡车控股公司因北美市场销售疲软而下调业绩展望[3] 企业应对策略与行业分化 - 机械制造商作为德国制造业核心，其来自欧元区的订单在上半年实现大幅增长，表明业务重心正从美国市场移开[3] - 部分公司通过内部挖潜抵消外部压力，例如工艺和热工设备制造商GEA AG因利润率改善和效率提升而上调业绩预期[3] - 企业境况出现分化，并非所有企业前景都黯淡[3] 长期经济展望与积极信号 - 德国央行预测经济增长势头将增强，预计2026年和2027年经济增速分别为0.7%和1.2%[4] - 有经济学家预测德国第三季度GDP将保持平稳，此后逐步积聚增长动力，预计今年经济增长0.3%，2026年增长1.0%[4] - 德国政府财政承诺及国内龙头企业计划投资至少1000亿欧元（约1150亿美元），为经济重拾增长注入希望[4]

中新网8月6日电 据印度媒体报道，当地时间5日，美国总统特朗普接受美媒采访时表示，将在"未来24 小时内大幅提高"对印度输美商品的关税，理由是印度"存在高贸易壁垒且持续购买俄罗斯石油"。 资料图：美国总统特朗普。 报道还称，特朗普最新的激烈言论打了印度官员一个"措手不及"。新德里一名匿名官员透露，特朗普将 印度称为"死亡经济体"，指责其关税壁垒"令人反感"，并指责"印度漠视乌克兰人的困境"，这些言辞极 为反常，相当于言语上的侮辱。该官员还称，印度政府没有应对此类公开攻击的现成方案，称事态发展 已令印美关系承压。 报道提到，印度政府正为面临高关税挑战做准备，试图减轻潜在经济损失。 据《印度商业在线》报道，印度政府正竭力遏制美方关税威胁可能引发的经济影响，新德里官员"目前 对如何回应感到手足无措"。 ...

稀土资源战略影响 - 中国掌握稀土资源在谈判中发挥关键作用 促使美国给予90天关税缓和期 [2][12] - 稀土在高科技领域如新能源汽车 智能手机和航空航天中不可或缺 中国在开采和加工方面占据举足轻重地位 [9] - 美国产业基本依赖中国稀土资源 中国展现稀土"王牌"使美国在谈判中保持谨慎 [9][12] 美欧贸易分歧 - 美国要求欧洲解除猪肉和乳制品贸易壁垒 欧洲因经济重要性和食品标准严格要求坚决不让步 [5] - 美国希望欧洲废除《数字服务法案》和《数字市场法案》 欧盟强烈反对并指出协议未包含相关内容 [7] - 美国要求欧盟投资6000亿美元并购买7500亿美元美国能源 欧盟国家面临巨大负担和利益分配问题 [7] - 美国拟对欧洲钢铝产品保持50%关税 欧洲因产业经济重要性竭力反对 [7] 谈判策略对比 - 中国在关税谈判中保持强硬态度 取得显著效果 [1][2] - 欧盟最初对美国采取妥协姿态 结果牺牲大量商业利益并陷入被动局面 [1][4] - 欧盟内部反思强硬态度更有效 多国指责冯德莱恩出卖欧洲利益 [4] 地缘政治经济影响 - 美国试图通过不平等协议将欧洲绑定在其利益战车上 要求采购军火与能源支持乌克兰战争 [9] - 欧盟内部因利益分配缺乏凝聚力 各国为自身利益争吵不可避免 [7] - 国际局势因稀土资源和大国博弈变得复杂 实力强大与态度坚定才能保护自身利益 [12]