美国1月就业数据表现 - 美国1月新增就业人数达13万人 失业率降至4.3% 数据意外强劲[1] - 1月数据缓解了市场对就业恶化和失业率持续攀升的担忧[1] - 对去年数据的修订显示 去年月均新增就业仅为1.5万人 远低于最初公布的4.9万人[1] 对美联储货币政策预期的影响 - 强劲就业数据令市场对美联储在年中前再次降息的预期明显降温[1] - 交易员迅速下调了6月会议降息的概率 该概率已降至50%以下[1] - 1月非农就业报告削弱了美联储迅速降息的紧迫性[2] 美联储官员及市场观点 - 美联储官员在上月政策会议上已提到就业市场企稳迹象 作为维持利率不变的理由[1] - 堪萨斯城联储主席施密德表示 央行仍需将利率维持在限制性水平以继续对通胀形成下行压力[2] - 前旧金山联储高级顾问Tim Mahedy表示 1月的数据确实非常强劲 让降息的论据变得更加复杂[1] 不同政策立场与未来展望 - 特朗普及其经济团队呼吁降息 主张美国应享受全球最低利率 并认为美联储仍有充足空间降息[2] - 研究机构预计 美联储今年仍有望累计降息100个基点[2] - 多位观察人士强调 现在就断言6月的政策走向仍为时尚早[3]

美国1月就业数据核心观点 - 美国1月非农就业人数增长远超预期，达到13万人，显著高于经济学家预测，表明劳动力市场并未陷入长期放缓，缓解了市场担忧 [1] 劳动力市场表现 - 1月非农就业人数增加13万人，与数月来的招聘低迷态势形成对比，出现罕见的超预期上行惊喜 [1] - 失业率小幅下降至4% [1]

核心观点 - 花旗集团认为当前并非做空英镑的时机 大规模押注英镑下跌的时机预计在5月初地方选举前夕到来 届时政治风险上升与降息周期将形成“双重打击”令英镑承压 [1] 市场表现与预测 - 英镑兑美元汇率在本周有所反弹 兑欧元也收复部分失地 此前因英国首相斯塔默的核心团队高层辞职而遭受打击 [3] - 花旗策略师丹尼尔·托邦预计 到6月底英镑将跌至1欧元兑88便士 并在9月底进一步下滑至1欧元兑90便士 而目前约为1欧元兑87便士 [3] - 该预测比媒体调查中策略师对6月底中值预测的1欧元兑88便士更为看空 [3] 核心风险因素 - 政治风险与降息预期是看空英镑的核心逻辑 [1] - 首相和财政大臣同时面临变动的前景 仍是今年英镑面临的核心威胁之一 [3] - 市场对任何关于斯塔默或英国财政大臣里夫斯未来去向的猜测都异常敏感 其前提假设是任何继任者对英国财政规则的坚守程度都可能降低 [3] - 本月晚些时候的补选以及5月的地方选举意味着未来几个月英国政坛将异常喧嚣 [3] 货币政策预期与市场定价 - 期权市场显示 自3月起欧元兑英镑的卖盘将增加 市场预计英国央行届时将实施降息 [3] - 丹尼尔·托邦预计 英国央行下一次降息将在4月 随后在7月和11月还将有进一步政策行动 幅度高于当前市场定价 [3] 交易策略与时机 - 花旗策略师认为4月和5月 政治风险与降息主题将汇聚在一起 英镑可能会出现更大的反应 这正是其希望参与的时点 [1] - 现在就认真布局这些情境 感觉还为时过早 [1] - 许多策略师认为 欧元兑英镑汇率是表达英国风险的最佳方式 [3]

核心观点 - 市场对人工智能冲击传统业务的担忧加剧，导致相关板块遭遇轮动式抛售，例如财富管理领域的嘉信理财因AI税务规划工具推出而收跌超7% [3] - 人工智能的影响正从提升下游效率转向直接重塑价值分配，市场交易重心从AI受益者转向AI受害者，算力、网络、能源等供给侧交易近期趋于平淡 [3] - 围绕AI威胁的担忧接近阶段高点，部分板块下跌缺乏后续基本面利空验证，传统软件和金融服务等近期回撤反映对短期AI冲击的过度定价，建议关注板块内部分化以捕捉错杀机会 [3] - 市场预期美国1月非农就业增长在6-8万区间，若结果好于预期可能重振市场信心，但报告倾向于认为劳动力市场正在走弱或停滞，若出现就业弱而通胀强的组合将构成较大回调风险 [3] 大盘与市场表现 - 美国12月零售销售数据环比持平，低于预期的增长0.4%，而11月曾增长0.6%，显示消费疲软致零售股承压 [1] - 数据公布后，市场对年内降息预期升温，10年期美债收益率大幅下挫6个基点，跌至近一个月最低 [1] - 美股市场整体冲高回落，截至收盘纳指跌0.59%，费城半导体指数跌0.68%，M7跌0.59%，标普500跌0.33%，道指涨0.10%，罗素2000跌0.34% [1] - 在非农报告公布前市场偏观望，商品和加密资产以震荡横盘为主 [1] 行业与板块动态 - 科技平台Altruist推出AI税务规划工具，引发市场对AI冲击财富管理业务的担忧，导致嘉信理财等个股大跌 [3] - 法律研究、数据整理、金融分析、代码协作等领域因AI替代人工的叙事，短期可能继续遭遇轮动式抛售 [3] - 软件板块在大幅下挫后有所企稳但整体仍显脆弱，资金正轮动至材料、公用事业等与AI交易无关的板块 [3] - 观察到部分软件类标的如DDOG、MDB、SNOW、NET等在近两个交易日出现较大幅度反弹 [3]

市场状态 - 全球外汇市场在2026年2月11日周三处于“暴风雨前的宁静”状态，美元指数在连续数日疲软震荡后陷入窄幅盘整，市场交投意愿谨慎[1] - 当前市场核心逻辑是“数据预期博弈”，因政府日程变动，当日晚间数据发布尤为密集和关键，市场普遍处于观望状态[1] - 美元指数徘徊在关键技术关口附近，短期均线系统交织，方向感缺失，这种“技术性盘整”反映了市场心态的纠结[1] 基本面因素 - 支撑美元指数近期走势的基本面因素错综复杂，“降息预期”是压制美元表现的核心因素，市场普遍预计年内货币政策将转向宽松，这削弱了美元资产的短期吸引力[1] - 联邦基金利率期货定价显示，投资者对年中开启降息周期抱有极高期待[1] - 政策层面并非铁板一块，美联储官员近期表态呈现明显分化，既有对通胀粘性的担忧，也有对经济前景的乐观[2] - 白宫方面对于利率和汇率的态度反复无常，其“不担心美元贬值”的言论曾打压美元，但市场也警惕其可能随时转变立场干预汇市，这种“官方与市场”的预期差增加了美元走势的变数[2] 技术面与潜在动向 - 从技术面看，美元指数处于关键的“方向选择期”，日线图上指数上方受多重均线压制，下方支撑力度有限[2] - 一旦晚间数据大幅偏离市场预期，无论是强于预期的“鹰派”数据还是弱于预期的“鸽派”信号，都可能瞬间打破当前僵局，引发剧烈波动[2] - 当前的窄幅震荡是多空力量在积蓄势能，若数据疲软，美元可能面临破位下行风险；若数据强劲，则可能触发空头回补，引发技术性反弹[2] 关键事件与市场影响 - 随着欧美交易时段开启，市场流动性将增加，波动率预计显著放大[2] - 当晚不仅是延迟发布的美国非农就业报告数据发布，还将同步公布国债竞拍结果，两者将共同影响美元情绪[2] - 投资者需警惕数据带来的“黑天鹅”效应，在数据落地前建议调整仓位并设置止损，关注数据对市场预期的重新定价[3] - 当晚的“数据轰炸”或将决定美元是触底反弹，还是开启新一轮的下跌浪潮[3]

黄金价格近期走势与市场环境 - 现货黄金在欧洲交易时段前保持在5050美元上方震荡，小幅回升，收复了前一交易日的部分跌幅 [1] - 黄金整体维持在高位整理，但缺乏持续上涨的动力，投资者在关键数据公布前保持观望 [1] 影响黄金的宏观经济与政策因素 - 美国12月零售销售环比持平，低于市场预期，同时劳动力市场略显疲软，促使部分机构下调第四季度经济增长预期 [1] - 货币市场预计美联储将在2026年内降息约58个基点，利率预期的下调导致美元指数跌至近两周低点，为黄金提供阶段性支撑 [1] - 市场更关注政治层面对货币政策潜在干预的风险，而非区域联储官员的鹰派立场，这种情绪限制了美元反弹的动能 [2] 关键市场事件与数据预期 - 市场目光聚焦于即将公布的美国非农就业报告，以寻找进一步的方向性指引 [1] - 市场预期1月非农就业报告将新增约7万人，失业率预计保持在4.4% [2] - 分析师认为，即使非农数据略低于预期，亦难以大幅改变“劳动力市场放缓但未崩溃”的整体看法，对利率预期的影响可能有限 [2] 结构性风险与政策不确定性 - 美联储的独立性问题成为重要的中期风险，相关言论引发了市场对政策独立性的担忧，这一结构性风险可能持续至春季 [2] - 美国众议院以217-214微弱票差否决了阻止挑战特朗普关税政策的提案，关税政策的不确定性以及最高法院对其合法性裁决的延迟，令美国政策环境变得更加复杂 [3] - 政策不确定性可能压制美元的中期表现，并在风险偏好回升时减弱黄金的避险需求 [3] 黄金市场的多空制衡与前景展望 - 黄金走势呈现双重制衡格局：利多因素包括降息预期升温、美元走软和美联储独立性担忧；利空因素则是风险情绪回升、中东局势缓和以及市场等待数据确认 [3] - 短期内，非农就业报告可能成为市场的催化剂，但其影响可能更多体现在波动性上而非趋势反转 [3] - 真正决定美元和黄金中期走势的，将是美联储政策独立性及美国政治局势的演变，在强劲的后续买盘出现前，黄金可能继续维持高位震荡 [3]

美国1月非农就业数据前瞻 - 市场预计1月非农就业人数增加至7万 前值为5万 失业率预计维持在4.4% 平均时薪月率预计维持在0.3%的温和增速 [1] - 实际就业数据低于预期的风险正在增加 疲软的先导数据增加了这一可能性 [8] 美国就业市场近期表现 - 美国私营企业1月份仅新增2.2万个工作岗位 是三个月以来最疲软的水平 也是自2021年新冠疫情反弹导致就业岗位减少以来1月份的最差表现 [3] - 截至1月31日当周 首次申请失业救济金人数估计为23.1万份 比前一周增加了2.2万份 [3] - 美国雇主1月份宣布的招聘计划为5306人 这是自2009年开始追踪招聘公告以来1月份的最低招聘总数 [5] - 美国雇主在1月份宣布裁员108,435人 是12月份裁员公告数量的三倍 是去年同期裁员数量的两倍多 [5] - 裁员申请数量创下八周新高 此前该指标一直徘徊在两年来的低点附近 [5] - 1月份的裁员计划是自2009年以来最严重的 [1] 美国就业市场结构性疲软 - 去年美国劳动力市场就业增长是自2003年以来非经济衰退时期最疲软的 [3] - 截至12月底 预计职位空缺数量降至654万个 为2020年9月以来的最低水平 [3] - 去年就业增长占主导地位的医疗保健和社会服务行业 其招聘信息发布量似乎也在放缓 [5] - 近期数据显示2026年初 美国就业市场充其量仍处于停滞不前的状态 [1] 企业裁员动态 - 最近几周亚马逊、Pinterest、UPS、家得宝、《华盛顿邮报》等公司纷纷宣布大规模裁员 [5] 宏观经济背景 - 去年第三季度 美国实际国内生产总值按年率计算增长了4.4% 这是两年来最强劲的增长 [6] - 如果就业市场加速放缓 将进一步传导至经济的压力上 劳动力增长放缓将直接影响消费支出 [6] 潜在市场影响 - 若就业数据弱于预期 将导致降息预期升温 美元与美债收益率承压 利好黄金与成长股 [8] - 若就业数据过于疲软 将引发经济担忧 转而削弱美股动能 [8] - 若非农报告整体符合预期 市场注意力将很快转移到周五的美国CPI报告上 黄金和美股可能继续在震荡中拉锯 [8]

黄金市场核心观点 - 国际金价在5000美元/盎司附近窄幅震荡，市场在风险偏好回升与降息预期之间重新定价[1] - 黄金近期的回调被视为重大风险事件前的典型技术性盘整，中期配置价值依旧突出[7] - 在央行持续购金、潜在降息预期及全球不确定性背景下，任何深度回调都可能成为中长期布局的窗口[7] 黄金价格表现 - 现货黄金周二收跌0.74%，报5022.87美元/盎司，止步两连涨[2] - 现货白银收跌3.19%，报80.72美元/盎司，盘中下破80美元关口[2] 市场环境与地缘政治 - 美伊间接谈判达成广泛协议，缓解了市场对中东军事对抗的担忧[4] - 特朗普暗示可能向中东增派第二艘航母施压伊朗，局势升级将点燃避险情绪并驱动资金涌入黄金[4] - 俄乌冲突持续，前线战斗激烈，欧盟酝酿对俄新让步清单，持续的冲突为黄金提供坚实的底部支撑[4] 宏观经济与货币政策 - 美国12月零售销售环比持平，前值为增长0.6%，市场预期为增长0.4%，数据疲软引发对经济放缓的担忧[5] - 市场目前押注美联储今年至少降息两次、每次25个基点[5] - 中国央行在1月份连续第15个月增持黄金储备，为金价提供重要的基本面支撑[5] 关键数据前瞻 - 市场关注本周美国1月非农就业报告及CPI数据，以获取美联储降息路径线索[7] - 市场普遍预计1月非农就业人数仅增加约7万人，失业率维持在4.4%的近四年高位[7] - 市场预期核心通胀指标可能录得自2021年初以来的最低年度增速，若数据疲软将为金价带来新支撑[7] 原油市场表现 - 周二国际原油区间震荡，WTI原油收跌0.4%，报64.19美元/桶；布伦特原油收跌0.27%，报68.53美元/桶[8] - WTI原油盘中最低触及63.68美元/桶[8] 原油市场驱动因素 - 油价波动核心源于中东局势不确定性，美伊谈判进展与潜在军事部署风险使市场情绪反复切换[10] - 美国能源信息署指出，霍尔木兹海峡运输若受干扰，将成为今年全球供应的重要不确定因素[10] - 美国至2月6日当周API原油库存大幅累积1340万桶，若EIA数据同样大幅累库预计会给油价带来压力[11]

公司股价表现与交易数据 - 万国黄金集团股票代码03939 股价盘中上涨超过7% 最高触及17.32港元 创下上市以来新高 [2] - 截至新闻报道时 股价上涨7.39% 报收于17.15港元 [2] - 当日成交额达到2.22亿港元 [2] - 分时图显示股价从14.19港元波动上涨至17.75港元 当日涨幅为9.02% [1] 公司财务业绩预期 - 公司预期2025年度公司拥有人应占溢利约为14亿至15亿元人民币 [2] - 预计2025年归母净利润同比增长约143%至161% [2] - 业绩大幅增长主要受益于金价提升 [2] 公司运营与发展项目 - 公司金岭矿扩建项目前景可期 [2] - 公司与金山矿业订立了认购协议 此举将加速金岭项目的发展 [2] - 金岭矿的日产量正在持续提升 [2] 行业宏观与市场观点 - 美国2025年12月零售销售数据表现低于预期 导致市场对降息的预期略有升温 [2] - 市场正在等待即将公布的美国1月非农就业报告 [2] - 法国巴黎银行大宗商品策略主管认为 鉴于持续的宏观经济和地缘政治风险 当前黄金涨势“合情合理” [2] - 该策略主管预测金价可能在年底前攀升至每盎司6000美元 并且金银比将进一步走高 [2]

白银市场供需状况 - 白银市场正迈向连续第六年的结构性短缺 2026年全球白银需求预计将保持稳定[1] - 2026年白银缺口预计将达6700万盎司[1] - 全球白银总供应量预计将增长1.5% 达到10.5亿盎司的十年高点[1] 细分需求领域预测 - 2026年工业白银加工量预计将下降2% 至6.5亿盎司的四年低点 主要受太阳能光伏领域减少用量和直接替代趋势影响[1] - 2026年珠宝需求预计将连续第二年下降 跌幅9%至1.78亿盎司 为2020年以来的最低水平[1] 供应来源分析 - 2026年矿产产量预计增长1% 至8.2亿盎司[1] - 2026年回收量预计增长7% 自2012年以来首次超过2亿盎司[1] 市场交易与价格表现 - 在本周晚些时候一系列关键经济数据发布前 市场正看到轻微的回调或盘整[2] - Nymex 2月交割的近月黄金期货收盘下跌0.9% 至5003.80美元/盎司[2] - Nymex 2月近月白银期货收盘下跌2.2% 至80.218美元/盎司 仍远低于1月26日创下的历史高点[2] 市场观点与展望 - 地缘政治紧张局势和降息预期可能会继续为黄金提供支撑[2] - 白银ETF的资金外流使白银在短期内易受波动影响 是需要重点关注的指标[2] - 市场供应不足的现状预示着未来几个月将出现复苏[2]