文章核心观点 - 文章基于“十五五”规划政策导向及全球宏观环境，筛选出适用于ETF网格策略的三个重点关注标的，分别为军工龙头ETF、恒生新经济ETF和沙特ETF [3][6][8] 军工龙头ETF (512710.SH) - 政策背景为“十五五”规划提出“如期实现建军一百年奋斗目标”和“加快先进战斗力建设”，2025年中国国防预算为1.81万亿元，同比增长7.2%，但占GDP比重低于1.3%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的6.3%，未来占比有望提高 [3] - 该ETF跟踪中证军工龙头指数，主要投资于航空装备、导弹、无人机等军工细分领域的龙头企业，有望受益于新一轮军工采购周期带来的基本面改善 [4] 恒生新经济ETF (513320.SH) - 政策背景为“十五五”规划提出“加快高水平科技自立自强”和“引领发展新质生产力”，旨在抓住新一轮科技革命和产业变革机遇 [6] - 该ETF跟踪恒生港股通新经济指数，覆盖互联网、半导体、创新药、新能源等新经济领域龙头企业，科技含量高，有望分享中国产业升级与科技发展红利 [6] - 当前全球主要经济体处于宽松周期，提升全球风险偏好，为港股成长型资产创造了有利的宏观环境 [7] 沙特ETF (159329.SZ) - 沙特“2030愿景”计划旨在推动经济从“石油依赖”向“多元经济”转型，目标包括将非石油出口占GDP比重从16%提高到至少50%，并将经济总量排名从全球第19位提升至前15位 [8] - 该ETF底层持仓与转型方向匹配，截至11月4日，金融业占比超40%，消费与科技行业占比超20%，而传统化石能源仅占10%左右，行业结构呈现多元化和新兴化特征 [8]

核心观点 - 报告核心观点为在震荡行情中，网格交易策略是一种通过高抛低吸、利用价格波动获利的有效工具，而权益型ETF因其流动性好、波动性较大等特征，是实施该策略的相对合适标的 [4] - 本期策略重点关注三只ETF：军工龙头ETF、恒生新经济ETF和沙特ETF，认为它们分别受益于“十五五”规划下的军工采购周期、中国新经济发展红利以及沙特“2030愿景”经济转型机遇 [4][5][6] 网格交易策略概述 - 网格交易本质上是一种高抛低吸的交易策略，不预测市场具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的震荡行情 [4][12] - 适用网格交易的标的应具备以下特征：选择场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大，基于这些特征，权益型ETF被认为是相对合适的标的类型 [4][12] 华宝证券ETF网格策略标的分析 - **军工龙头ETF（512710 SH）**：“十五五”规划有望推动新一轮军工采购周期，2025年国防预算为1.81万亿元，同比增长7.2%，但占GDP比重低于1.3%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的6.3%，未来占比有望进一步提高，该ETF跟踪中证军工龙头指数，主要投资航空装备、导弹、无人机等细分领域龙头企业 [4][13] - **恒生新经济ETF（513320 SH）**：该ETF一键布局港股新经济龙头，覆盖互联网、半导体、创新药、新能源等领域，旨在分享中国产业升级与科技发展红利，当前全球主要经济体处于宽松周期，为港股成长型资产创造了有利的宏观环境 [5][16] - **沙特ETF（159329 SZ）**：该ETF是境内唯二挂钩沙特资本市场的工具之一，旨在捕捉沙特“2030愿景”下的经济转型机遇，计划目标包括将非石油出口的GDP占比从16%提高到至少50%，截至11月4日，其底层持仓中金融业占比超40%，消费与科技行业占比超20%，传统化石能源仅占10%左右 [6][18] - 报告建议投资者构建网格策略组合时，可选择数只合适的、相关性较低的ETF，例如“宽基+行业”或“A股+港股”的组合，以分散风险并提高资金利用率 [21] - 报告还列出了其他本期关注的网格策略标的，包括港股通科技30ETF、港股互联网ETF、医药ETF、机器人ETF、银行ETF、酒ETF、金融科技ETF、港股通汽车ETF、消费ETF等 [22]

沙特“2030愿景”经济转型 - 沙特于2016年提出“2030愿景”转型计划，核心使命是减少对石油依赖、推动经济社会多元化，包含96项具体目标 [2] - 该计划与中国的“一带一路”倡议深度对接，合作成果丰硕 [2] - 截至2025年，沙特已引入约660家国际公司的区域总部，超出其设定的500家目标 [4] 基础设施建设与中企参与 - 中国企业在沙特“新未来城”等项目中应用实时3D可视化与虚拟现实技术进行沉浸式方案展示 [3] - 中国技术能结合沙特高温环境等本地需求进行定制化调整，例如优化建筑隔热层设计 [3] - 入境流程实现数字化，电子签证办理仅需5分钟，海关查验无缝衔接 [1] 消费市场与跨国企业机遇 - 受高温气候影响，沙特冰淇淋需求旺盛，中国伊利产品已进入利雅得、吉达、达曼等核心城市的3000余家销售点 [3] - 沙特推出“区域总部计划”以政策优惠吸引跨国企业，例如联想集团于今年8月在沙特设立区域总部 [4] 数字经济与科技产业发展 - 沙特大力发展数字经济，为年轻人提供创业补贴、研发资金及国际企业合作机会 [4] - 中企与沙特在智慧城市领域合作，例如中国品牌无人驾驶汽车已在沙特智慧园区进行测试 [4] - 支持女性参与人工智能、可再生能源、生物医学、网络安全等科技领域的计划已陆续启动 [5] 女性就业与社会变革 - 到2024年，沙特适龄女性劳动参与率达37%，为沙特发展史上的重要进步 [5] - 沙特女性就业领域不断拓展，担任研究人员、项目经理、初创公司创始人等角色 [5] - 2017年起允许女性驾车，2018年起允许女性进入体育场观看比赛，2019年修改护照法简化女性出国旅行程序 [5] 文化旅游与传统产业 - 吉达古城去年共接待游客超250万人次，是备受欢迎的国际旅游目的地 [5] - 沙特通过将传统文化与现代旅游、文化产业结合，推动文化遗产成为文旅发展和国家形象塑造的支点 [5] - 传统手工艺面临年轻一代不愿继承的挑战，例如铜器作坊因“赚得少、耗时长”而缺乏传承人 [7] 经济多元化进展与挑战 - 沙特私营部门对国内生产总值（GDP）的贡献率为47%，尚未达到“2030愿景”规划目标 [7] - 目前非石油产业多集中在劳动密集型领域，高科技产业占比较低 [7] - 尽管审批流程简化，但政府部门间的协调效率仍有待提升 [7]

沙特“2030愿景”经济转型 - 沙特于2016年提出“2030愿景”转型计划，核心使命是减少对石油依赖、推动经济社会多元化，包含96项具体目标 [3] - 该愿景与中国的“一带一路”倡议深度对接，合作成果丰硕 [3] - 作为转型一部分，沙特推出“区域总部计划”，截至2025年已引入约660家国际公司的区域总部，超出原定500家的目标 [5] 基础设施建设与中企参与 - 吉达正在打造“新未来城”项目，旨在建设集绿色能源、智能科技、生态居住于一体的现代化新城 [2][3] - 中国企业在项目中应用实时3D可视化与虚拟现实技术进行沉浸式设计展示，并利用人工智能系统结合当地高温环境优化建筑隔热层设计 [4] - 沙特工程以往多依赖欧美技术，现在中国技术能实现高精度实景呈现并进行本地化定制调整 [4] 非石油产业发展现状 - 沙特私营部门对国内生产总值（GDP）的贡献率为47%，尚未达到“2030愿景”的规划目标 [8] - 目前非石油产业多集中在劳动密集型领域，高科技产业占比较低 [8] - 沙特正通过举办电竞世界杯、2034年国际足联世界杯、“未来投资倡议”峰会及全球供应链论坛等大型活动，重塑国家形象并向全球枢纽转变 [5] 消费市场与跨国企业 - 受常年高温气候影响，沙特对冰激凌需求旺盛，中国伊利产品已进入利雅得、吉达、达曼等核心城市的3000余家销售点 [4] - 例如联想集团于今年8月宣布在沙特设立区域总部 [5] - 吉达古城去年共接待游客超250万人次，沙特正将传统文化与现代旅游结合以推动文旅发展 [7] 科技与智慧城市发展 - 中国品牌的无人驾驶汽车在沙特“新未来城”进行测试，车辆通过传感器与智慧城市系统实现数据互通 [5] - 沙特为人工智能、大数据等领域的年轻人提供创业补贴、研发资金及国际企业合作机会 [5] - 支持女性参与人工智能、可再生能源、生物医学、网络安全等科技领域的优质计划已陆续启动 [6] 社会文化与劳动力变化 - 沙特适龄女性劳动参与率至2024年已达37%，女性就业领域拓展至研究人员、项目经理、初创公司创始人等 [6] - 沙特通过允许女性驾车、进入体育场观看比赛、简化出国旅行手续等一系列改革促进女性赋权 [6] - 转型伴随阵痛，如传统手工艺面临传承困难，以及国际合作中存在文化差异导致的沟通障碍 [8]

沙特2030愿景进展 - 截至2024年底沙特2030愿景目标的85%已完成或正在按计划实现[1] - 大多数目标已达到或超过预期[1] - 该愿景旨在使沙特经济多元化摆脱对石油依赖实现社会现代化[1] 经济转型与投资吸引力 - 沙特在经济和社会转型方面取得显著进展[1] - 已有675家公司将地区总部设在利雅得[1] - 愿景计划将沙特定位为全球投资和旅游中心[1]

沙特财政风险 - 惠誉警告沙特财政风险上升，因油价走软与政府支出激增，威胁经济去石油化计划 [1] - 沙特2025年预算赤字预计达GDP的5.3%，几乎是年初预测值2.3%的两倍 [1] - 赤字恶化主因石油收入下滑，非石油收入稳定但不足以填补缺口 [1] 财政压力来源 - 惠誉指出核心问题为“收入缺口”与“支出超支”，特别提及“未来城”等大型项目所需巨额资本支出对财政的压力 [1] - 沙特官方声明已释放“收紧财政纪律”信号，但存在承诺节制支出与依赖公共投资基金万亿美元级“2030愿景”议程的矛盾 [1] OPEC产量策略分歧 - 路透社援引消息人士称，沙特希望大幅提高OPEC产量配额，增幅远超俄罗斯预期，此举可能助沙特夺回市场份额但给油价带来额外下行压力 [2] - OPEC公开驳斥路透社报道，称“日增产50万桶”说法“完全不实” [2] - 分歧凸显沙特核心困境：财政健康依赖稳定油市，但为维护长期市场影响力的生产策略可能牺牲短期油价稳定 [2] 经济脆弱性与解决方案 - 惠誉表示沙特需通过适度削减支出、稳定石油收入、持续扩大非石油收入来实现财政收紧 [2] - 沙特经济对油价波动的脆弱性显著，尽管“2030愿景”目标为打破原油依赖，但目前财政状况仍受制于油价涨跌 [2]

中沙双边关系与合作成果 - 中沙建交35周年，双边贸易额从1990年的不到5亿美元增长至2024年的1075.3亿美元，增长近220倍 [3] - 中沙关系已超越双边范畴，合作从单向流动转为双向共赢，迈向全方位、多层次的发展新阶段 [3] - 沙特国际电力和水务公司董事长强调中国是沙特最信赖的关键合作伙伴，愿在更大规模、范围和更深层次推动投资与合作 [1][3] “一带一路”与“2030愿景”的战略对接 - 中国“一带一路”倡议与沙特“2030愿景”深度对接，创造了一种超越简单贸易往来的全方位战略互惠共赢关系 [5] - 两国目标高度契合、优势互补，沙特拥有丰富能源资源和转型需求，中国拥有领先装备制造能力、强大工程建设实力和成本优势 [5] - 合作领域从“硬联通”走向“软联通”，向技术研发、人才培养、标准制定等更深层次拓展 [6] - 沙特国际电力和水务公司自2009年在华设立办事处，与中国企业的业务往来已超过500亿美元 [6] 中国清洁能源产业成就与国际合作 - 中国在可再生能源行业发展成绩有目共睹，为全球能源转型提供了经济可行、普惠可及的发展路径 [8] - 中国在可再生能源研发投入巨大，实现大规模制造，显著提升效率并降低成本，在新能源材料领域取得显著进展 [8] - 沙特红海新城储能项目是全球最大离网储能项目，是沙中新能源合作的标志性范例，中国企业引入了前沿的技术解决方案 [9] - 中国储能技术已具备显著经济可行性且仍在持续演进 [9] 应对全球性挑战的双多边合作 - 在气候危机、能源安全、经济转型等全球性议题上，沙中可开展意义深远的双边和多边合作，如技术交流、经验互鉴和项目合作 [11] - 两国地理上面临相似挑战，共同探索解决方案，例如在海水淡化领域，沙特的技术和经验可助力中国行业发展 [11] - 沙特推行降低地下水依赖，饮用水来源中地下水和微咸水占比从过去超60%降至目前不足50%，并计划在2030年前降至20%以下 [11] - 在“沙特绿色倡议”与“中东绿色倡议”框架下，沙中两国积极开展合作，共同致力于环境保护、沙漠治理及生态修复 [12]

沙特社会改革与女性经济地位变化 - 沙特自2019年起对49个国家开放旅游签证，打破长期封闭状态[1] - 社会改革包括允许女性驾车、进入体育场、无需男性监护人同意即可旅行和申请护照等[5] - 女性劳动参与率从2017年的22%提升至超过35%，过去五年增长50%，提前超越2030年30%的目标[5][6] - 所有销售女性产品和配饰的零售门店就业岗位全部由女性承担[6] - 女性生活方式改变带来经济独立，影响购物选择、居家饮食和时间分配等日常需求[7] 沙特时尚消费市场潜力 - 沙特人均购买力约6万美元，与发达国家处于同一水平[3] - 中东和北非地区时尚产业将成为2022-27年全球唯一在所有美容领域实现两位数增长的地区，香水、彩妆、护发和护肤品增长率达11%-12%[3] - 沙特零售时尚销售额预计从2021年到2025年飙升48%，达到320亿美元，年增长率13%[12] - 到2030年，沙特娱乐和休闲市场规模预计达46亿美元，年复合增长率保持10%[7] - 罩袍正从传统黑色服饰被重新诠释为现代时尚单品，女性驾车和参与体育运动拉动了对舒适着装、运动服装及头发护理产品的需求[8][9] 本土化消费趋势与品牌机遇 - 2022年沙特时尚业总产值达246亿美元，其中本土行业贡献125亿美元，占比超50%[21] - 20%沙特消费者愿为本土品牌支付与国际品牌相同或更高价格，高于15%的全球平均水平，95%高净值人群认为品牌应支持本土企业[21] - 消费者决策逻辑围绕“本土相关性”和“人际影响力”，品牌需进行深度本土化，如使用沙特方言、本土模特和符合当地审美的妆容细节[24][25][26] - 沙特政府推出“沙特100品牌”计划、举办利雅得时装周，并投资纺织品生产以减少进口依赖[22] - 已涌现出如街头服饰品牌“1886”、高级定制品牌Razan Alazzouni等标杆本土品牌[23] 中国品牌出海策略与成功案例 - 中国品牌可借助电商平台渗入沙特市场，满足当地中产阶层对“高性价比+品质保障”的需求[14] - SHEIN针对沙特女性设计“头巾搭配服饰”系列，SHEGLAM以“平价+创意+高端感”为核心优势，推出符合当地肤色和气候的防水防汗彩妆产品[14][19][30] - MINISO利用热门IP如《鱿鱼游戏》推出相关产品，契合当地娱乐潮流[15] - 沙特消费者对新品牌接受度高，市场包容性强，为中国品牌提供良好进入机会[14] 沙特市场营销特点与策略 - 沙特消费者决策高度依赖亲友建议，人际影响力远超德国、美国等市场，78%的Snapchat用户重视创作者的真诚推荐[31][32] - 影响力排序为亲友第一、创作者第二、名人第三，营销侧最好雇佣本地人进行宣传[32][33] - 沙特69.4%人口在35岁以下，88%消费者更愿推荐和购买能提供创新购物体验的品牌，AR等新技术玩法广受好评[33] - 重要节日营销周期延长，斋月和开斋节是黄金营销期，需避免在周五进行大型促销，并将“黑色星期五”改为“白色星期五”等符合当地文化的名称[36][37]

股市表现与政策预期 - 沙特全指盘中大涨5.07%至11427.83点，银行股指数涨幅超过9%，创历史最大单日涨幅 [1][2] - 沙特拉吉哈银行、Saudi National Bank等多只银行股涨停 [1][2] - 沙特资本市场管理局计划放宽外资持股比例限制，可能于年底前生效，将打破49%的上限 [2][3] 外资开放与市场影响 - 放宽外资持股限制有望提升沙特股市在MSCI新兴市场指数中的权重，当前权重为3.3% [1][3] - 政策将吸引被动和主动基金经理的额外投资，MSCI在计算指数时会降低受外资所有权限制公司的权重 [2][3] - 海外投资者持股比例最高的沙特公司包括Tawuniya、Rasan和Etihad Etisalar，外资持股均高于20%但低于25% [4] 经济转型与结构变化 - 2025年第二季度沙特非石油出口增长17.8%，非石油收入首次占总收入近一半，占比达49.7% [5][6] - 石油出口同比下降15.8%，在出口总额中占比从74.7%降至67.9% [5] - 非石油收入同比增长7%至1498.61亿里亚尔，主要由税收驱动，商品和服务税收入达749.50亿里亚尔 [6] 产业发展与投资潜力 - 机械、电气设备及零部件行业出口增速达120.8%，占非石油出口总额21.7% [6] - 化工产品占非石油出口总额23%，是最重要品类 [5] - 在"2030愿景"推动下，制造业、消费、高新技术、数字经济、绿色能源等领域取得实质性进展，外商直接投资集聚效应凸显 [7]

沙特股市大涨事件 - 沙特全指盘中大涨5.07%，报11427.83点 [2] - 银行股指数盘中涨幅超过9%，有望创历史最大单日涨幅 [1][2] - 沙特拉吉哈银行、Saudi National Bank等多只银行股涨停 [1][2] 市场大涨的潜在政策驱动 - 沙特资本市场管理局可能放宽外资对上市公司持股比例限制，当前限制为49% [1][4] - 新规可能在年底前生效，将使外资持股比例超过50% [4][5] - 此举旨在拯救低迷股市，沙特主要股指今年下跌9.6%，是地区表现最差 [5] 政策放宽对国际资本流动的影响 - 放宽限制后，沙特股市在MSCI新兴市场指数的权重将上升，当前权重约为3.3% [1][5] - 预计将吸引更多被动和主动投资基金涌入当地市场 [4][5] - 沙特上市公司总市值约2.3万亿美元（约合人民币19万亿元） [1][5] 沙特经济转型成效 - 2025年第二季度非石油出口增长17.8%，抵消石油出口下降15.8%的影响 [7] - 非石油收入达1498.61亿里亚尔，在政府总收入中占比首次达到49.7%，几乎与石油收入持平 [7][8] - 机械、电气设备及零部件行业出口增速最为显著，二季度同比增幅达120.8% [7] 非石油经济增长动力 - 非石油经济增长主要源于私营部门扩张、重点领域升级及新兴产业增长动能加速 [8] - 制造业、消费及高新技术产业加速发展，在数字经济、绿色能源等领域取得突破 [8] - 外商直接投资集聚效应日益凸显，制造业投资占比显著提升 [8]