公司战略合作与投资 - 万兴科技对AI漫剧制作厂商灵漫快创进行千万级战略投资，资金将用于灵漫快创扩充团队、提升产能、锁定头部编剧团队资源及强化内容发行能力 [1] - 此次合作标志着万兴科技正式战略布局AI漫剧赛道，双方将共同推动AI漫剧出海，借助万兴科技20余年的出海经验为中国AI漫剧规模化出海及生态构建打下基础 [1] - 合作双方在深圳举办“AI漫剧共创暨战略投资签约仪式”，万兴科技董事长吴太兵与灵漫快创创始人赵伟均等高层出席 [1] - 由万兴科技打造的AI驱动一站式精品漫剧创作平台“万兴剧厂”在签约当天限量公测发布，该平台旨在为灵漫快创提供深度赋能 [1] 合作愿景与行业影响 - 灵漫快创创始人表示，万兴科技旗下产品已深度赋能其多部爆款作品，为AI漫剧制作带来5倍以上提效，双方将形成“技术赋能内容-场景反哺技术”的产业闭环 [2] - 万兴科技董事长指出当前是AI漫剧的黄金窗口期，AI技术已渗透至剧本创作、角色生成、分镜规划、动态渲染等全创作链路，推动行业进入“技术平权”新阶段 [2] - 此次合作被视为平台能力与内容能力的深度结合，旨在共同推动AI漫剧创作方式成熟、创作生态良性循环及内容价值长期释放 [2] - 万兴科技将以此次投资为契机，以AI创作工具为锚点，积极与行业各方合作，并对AI漫剧上下游市场持续投资，目标是让AI漫剧成为世界读懂中国创意的窗口 [2] 灵漫快创公司概况 - 灵漫快创是一家聚焦高品质内容创作的科技文化创新型企业，致力于通过AI技术对漫剧生产流程进行革命性重构 [3] - 公司深度携手头部发行与网文IP平台，提供AI漫剧全流程制作方案，构建起“AI技术+产教融合+爆款打造能力+顶级商务资源+超强发行能力”的多维协同优势 [3] - 公司已成功打造出《别惹那个僵尸，他末世无敌》等爆款漫剧，其中一部在全平台获得1.5亿级播放，创始团队曾联合打造近100部短剧爆款 [3] 万兴科技与万兴剧厂平台能力 - 万兴科技是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司，业务覆盖全球200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿 [4] - 全新推出的“万兴剧厂”平台一站式集成行业领先图像视频生成模型，专为短漫剧制作公司、AIGC影视工作室及高校/影视培训机构打造，具备多项特色能力 [4] - 该平台能实现剧本改编提效80%，资产创作周期缩短50%，分镜创作提效8倍，算力成本平均降低55%，项目整剧AI创作成本降低60%以上 [4][5] - 平台可广泛应用于2D漫剧、AI真人剧、3D漫剧、影视剧等多种精品剧的影视级规模化生产，助力零基础、小成本打造爆款 [5] AI漫剧行业前景 - AI漫剧是短视频与动漫的交叉赛道，2025年被业界视为漫剧爆发“元年” [2] - 据预测，到2026年漫剧市场规模有望突破243亿元 [2] - AI凭借强大的数据处理与创意生成能力，已成为漫剧制作不可或缺的创意和效率伙伴 [2] 合作意义总结 - 灵漫快创与万兴科技的战略合作，标志着国内热门漫剧制作团队与头部AI工具链提供商在AI漫剧共创层面迈出实质性一步 [7] - 双方有望共享漫剧内容爆发的市场红利 [7]

AI漫剧行业的市场现状与盈利模式 - 行业处于快速发展风口，2025年被誉为“AI漫剧元年”，全年上线漫剧数量达46931部，预计年度市场规模已突破200亿元[15] - 市场增长迅猛，以快手平台为例，2025年第三季度AI漫剧行业日流水较2024年第四季度增长900%，月产漫剧集数增加567%，平台漫剧单日消耗已达700万[15] - 行业存在显著的盈利分化现象，少数成功案例如“10人团队、45天、200万元净利润”的故事广为流传，但多数创作者并未盈利，市场九成以上的作品并不赚钱[2][18] 围绕AI漫剧衍生的“教学产业链” - 针对AI漫剧制作的知识付费市场已快速形成，价值数千元的培训课程遍地开花，构成了一个完整的“教育市场”[4][18] - 培训课程价格普遍在2000-3000元不等，营销话术多强调“零基础可学”、“小白友好”、“三天速成”及“月入十万”等财富故事以吸引学员[7][10][14] - 该市场鱼龙混杂，部分课程提供者资质存疑，通过拼凑网络公开资料进行教学，利用学员“怕错过风口”和“急于赚钱”的心理进行营销[11][15][20] AI漫剧内容创作的技术与门槛 - AI漫剧是利用AI工具将小说、剧本转化为漫画风格视频的内容形式，依赖AI绘画、语音合成和自动剪辑技术，可大幅缩短传统制作所需时间[6] - 技术门槛看似不高，但稳定产出优质作品需要创作者在构图、分镜、叙事节奏等方面具备一定素养，存在“看似简单实则复杂”的特性[7] - 言情、玄幻等题材的海量网文为AI漫剧提供了丰富的素材库，短视频平台对新内容的渴求为其提供了天然的传播土壤[6] 行业参与者行为与心态分析 - 大量新手创作者（如案例中的“小成”）被行业财富故事吸引涌入，愿意支付超3000元费用参加培训，以期抓住风口机遇[7][10] - 部分从业者指出，当前生态中最确定的盈利模式并非制作漫剧本身，而是教授他人如何制作漫剧，形成了“淘金热中卖铲子”的商业逻辑[18][19] - 课程提供者贩卖的是一种“认知差”，即对趋势的理解和机会的把握能力，这种信息不对称是其在现阶段盈利的关键[20] 行业未来发展趋势与核心挑战 - 随着平台流量红利减退、用户审美疲劳加剧和监管政策完善，市场将迎来洗牌，低质批量生产的内容将逐渐边缘化[21] - 行业长远发展依赖于优质内容，真正有价值的创意和故事日益稀缺，技术只是手段，打动人心的好故事才是核心[4][5] - 行业将从狂热走向理性，仅靠简单搬运的速成课程会随热潮退去而消失，最终立足的将是能将AI技术与创意结合的内容创作者[21][22]

行业背景与市场痛点 - 国内AI漫剧市场年增速超过80%，2025年市场规模已突破200亿元 [3] - 传统AI工具存在“黑盒抽卡、品质失控”问题，生成环节的抽卡成功率仅为15%，严重制约行业产能 [3] - 行业长期存在“效率与品质难以兼顾”的痛点 [3] 产品解决方案与核心功能 - 平台瞄准漫剧工作室、视频制作公司及专业创作者，旨在实现漫剧生产流程一体化 [3] - 产品通过整合剧本解析、资产生成、分镜制作等环节解决行业痛点 [3] - 搭载专属“视频世界模型”，构建四维影视空间，使创作具备空间、资产、视觉三大记忆能力，确保全流程风格与叙事一致性 [3] - 支持影视级分镜设计与动态演绎，并开放私有智能体接入，助力创作者实现独特视觉风格与100%创作可控性 [3] 产品性能与效率提升 - 通过智能化工作流设计，能将单集生产时间压缩至30分钟至1小时 [3] - 素材生成成功率提升至90% [3] - 生产效率达到主流工具的3倍以上，显著降低算力与人力浪费 [3] 商业合作与市场进展 - 已与保利影业、华视娱乐、奇想文化等多家头部影视公司达成合作，共同探索工业化漫剧生产新模式 [3] - 部分合作项目已完成制作，将于近期上线，包括爆款AI拟真人剧《机甲局》第二季 [3] - 产品公测通道已正式开放，用户可登录 namistory.com 申请体验 [5]

公司产品发布与核心功能 - 360公司正式启动公开测试国内首个工业级AI漫剧智能体生产平台“纳米漫剧流水线” [1] - 该平台专为漫剧工作室、视频制作公司及专业创作者打造，旨在破解行业“效率与品质不可兼得”的核心痛点 [1] - 平台整合剧本解析、资产生成、分镜制作、动态合成为一体化工作流，将创作控制权交还创作者 [1] - 平台制作速度达到主流工具的3倍以上，单集生产时间可压缩至30分钟至1小时 [1] - 平台素材生成成功率突破90% [1] - 通过“流水线推进+智能画布调整”双模式交互，实现精品内容的规模化高效产出 [1] - 平台搭载专属“视频世界模型”，构建“三维场景+一维时间线”的四维影视空间，使漫剧创作具备空间、资产、视觉三大记忆能力 [1] - 平台支持影视级分镜设计与动态演绎，增强镜头叙事感染力，实现创作过程100%可控 [1] - 平台开放私有智能体接入，支持打造独特视觉风格 [1] 行业合作与市场进展 - 纳米漫剧流水线已与保利影业、华视娱乐、奇想文化、友和文化、兴艺凯晨、九紫源AI等多家头部影视及漫剧公司达成合作 [2] - 合作旨在共同探索基于工业化流程的漫剧生产新模式，以系统性提升内容质量与产能 [2] - 已有部分合作项目完成制作，将于近期陆续上线 [2] - 合作方九紫源AI是爆款金奖AI拟真人剧《机甲局》的制作方，双方将合作推出《机甲局》第二季 [2] 公司战略与行业影响 - 纳米漫剧流水线不仅是生产力工具，更是360推动构建AI漫剧行业标准的重要载体 [2] - 该平台体现了“以技术赋能创意”的核心主张 [2] - 产品公测通道已正式开放，用户可登录指定网站申请体验 [2] - 公司期待与行业伙伴携手，逐步建立高效、可控、可持续的AI漫剧工业化生态，共同开启内容创作新阶段 [2]

工期可控、成本可控、平台流量+版权扶持等多重利好下，AI漫剧一度被称作是AI时代零门槛自学即可上手的"个人最佳副业"，而如今随着无数大中小团 队涌入，这条新兴的AIGC影视赛道也在逐渐变成一个残酷的产能血拼修罗场。 01 疯狂的AI漫剧 互联网的信息茧房还是太权威了，当我在B站阅遍牢大复活视频，三连了一堆AI漫改好活逐渐感到索然无味时，才发现在其他视频平台，用AI做漫剧早就 成了一个规模上百亿的变现市场。 就跟短剧擅长用重生、穿越等题材设置反转和钩子套路吸引路人类似，AI漫剧则是将末世、诡异、无限流等文字幻想打造成动画连续剧，让自己也变成 一门可以操纵观众情绪的流量生意。 借助越来越成熟且流水线化的AI生成视频能力，无数原创国漫网文小说正在被爆改成一套套单集2分钟、动辄80集的AI漫剧，其中《斩仙台下，我震惊了 诸神！》、《开局亿万冥币，我买爆了诡异末世》等现象级大作更是以破10亿播放量宣告着一种全新的影视形态到来。 2025年被称作AI漫剧元年，行业普遍认为当前市场规模已经逼近200亿元，看似一夜崛起背后，AI漫剧的爆发其实早已有迹可循。 毕竟传统的动画制作需要有专门制作团队把关，角色设计、场景构思、分镜打 ...

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - AI漫剧产业正经历快速扩张，平台激励政策、AI技术迭代与海量IP共同驱动行业爆发式增长，AIGC工具在内容制作环节的应用显著提升了效率并降低了成本 [3][24][26] 平台激励政策与行业动态 - 抖音集团短剧版权中心发布第二期精品漫剧激励政策，主要面向AI仿真人剧和2D/3D漫剧，单部保底最高可达360万元，改编番茄小说头部IP可补贴100%改编权费用 [3][4] - 抖音携手小云雀AI启动“AI漫剧创作激励计划”，设立多项奖项，最高可获2万元/部现金激励及流量扶持 [4] - 番茄小说启动“短剧专项计划”，首次特别激励5部现象级爆款短剧原著，每部奖励50万元，并与抖音联合启动“首届短剧向IP联合征文活动”，激励金额最高达20万元/部 [3][6] - 爱奇艺升级微剧、漫剧分账政策，漫剧独家分账比例最高可达100%，并全端上线独立漫剧入口 [3][8] - 腾讯视频升级自制竖屏短剧政策，新增厂牌激励计划，承制方/导演/编剧分别可获得最高100万元现金奖励，剧本激励最高12万元保底稿费 [3][8] 市场供给与增长数据 - 2025年漫剧供给呈现爆发式增长，在投漫剧数量从1月的234部增长至12月的17944部，全年增长超76倍 [3][13] - 2025年漫剧市场整体播放量超700亿，是2024年的十倍，其中抖音端原生漫剧播放量占整体市场近70% [3][13] - 2025年抖音端漫剧累计播放量TOP10中，AI漫剧占据五席，排名第一的《斩仙台下，我震惊了诸神》播放量已突破5亿 [3][13][14] - 中国动画微短剧市场规模在2025年预计达到189.8亿元，同比增长276.3%，2030年有望突破850亿元 [3][24] - 2025年，全国微短剧用户规模已达6.96亿，占网民总数比重接近七成，头部应用月活渗透率占比超95% [10] AI技术应用与成本效益 - AI技术显著降低了制作成本，常规AI真人剧的成本已能控制在每分钟1000元左右 [3][16] - AI在漫剧内容制作过程中的资产生成、视频制作等执行环节应用程度较高（50%-80%），为主要提效环节 [3][26] - AI仿真人剧《斩仙台真人 AI 版》上线6天抖音端原生播放破亿，该项目由12人团队耗时30天完成，算力成本约10万元 [16] 重点公司业务与产品 - **万兴科技**：拥有丰富的视频创作AIGC工具产品矩阵，包括万兴喵影/Filmora、万兴天幕AI/ToMoviee AI、万兴超媒Agent/ReelBot等，其自研大模型万兴天幕2.0持续拓展AI在影视文化领域的实践 [3][29][30] - **昆仑万维**：积极布局海外短剧业务，推出付费模式平台DramaWave（月活超1500万）和广告免费模式平台FreeReels（月活超千万），2025年上半年短剧业务收入达5.83亿元，占集团总营收16% [3][32][33] - 昆仑万维自研SkyReels V3模型是业内首个支持单镜头多人多轮对话的数字人模型，能力可覆盖影视级对话场景等多种专业场景 [3][34] 投资建议 - 产业侧，平台激励政策将持续助推漫剧内容供给，技术侧，AI技术迭代推动AI漫剧、AI真人剧成长并提升制作效率 [3][35] - 在AI漫剧领域，推荐万兴科技，建议关注昆仑万维、中文在线、阅文集团、掌阅科技、欢瑞世纪、海看股份 [3][35]

行业概览：市场规模与增长 - 2025年短剧出海全产业链规模达36亿美元，同比激增126% [1] - 2025年海外微短剧App双端内购收入达20.3亿美元，同比增幅高达115.3% [1] - 海外市场体量仅为国内的1/5-1/6，营收徘徊在20-25亿美元之间，与国内存在6-7倍差距 [2] - 全球短剧月活跃用户约为8000万，与近9亿潜在用户规模相比，渗透率仍不到一成 [3] 市场竞争格局 - 收入头部应用集中，ReelShort市场份额23.14%，收入5.51亿美元；DramaBox市场份额20.61%，收入4.91亿美元；GoodShort市场份额9.62%，收入2.29亿美元 [4] - 下载量头部应用同样集中，DramaBox市场份额13.02%，下载量1.58亿次；ReelShort市场份额11.11%，下载量1.34亿次；印度Kuku TV市场份额8.69%，下载量1.05亿次 [8] - 行业玩家阵营壮大，字节跳动推出PineDrama、PikoShow等产品，迪士尼押注DramaBox，诸多IAA模式应用后来居上 [2] - 2025年Q3 TOP30短剧应用中，中文应用下载量占比从95%骤降至67%，印度、乌克兰、德国等本土平台快速崛起 [7] - 好莱坞势力强势入局，前迪士尼高管掌舵的MicroCo、前米拉麦克斯CEO推出的GammaTime获得投资，福斯娱乐收购乌克兰Holywater [8] 行业挑战与痛点 - 80%-90%的出海短剧项目无法回本 [1][11] - 多数平台陷入“增收不增利”，部分平台需将每日近八成收入投入投流 [11] - 海外市场90%以上收入集中于美国，新兴市场渗透率不足 [1][3] - 海外市场供给存在显著缺口，头部App年上新量约300部，但市场需求达数千部，供给严重依赖进口，国产翻译剧占比高达80%-90% [4] - 海外短剧在当地市场影响力有限，单部播放量、社交话题量及长尾传播时长均远低于美国本土长剧和日本动漫 [16] 公司财务与运营状况 - 中文在线2025年上半年营收同比增长20%，但归母净亏损扩大至2.26亿元，旗下平台投流与内容成本高企，对利润影响幅度达20% [11] - 持股枫叶互动的公司，同期营收下降5%至27.6亿元，净亏损4651万元 [11] - 掌阅科技旗下出海平台营收增长14.58%，但亏损额同比扩大226% [11] - 昆仑万维旗下Dramawave单月流水超2000万美元，短剧收入5.8亿元且毛利率达83%，但未披露核心投放费用 [11] 内容生产与本土化 - 内容同质化严重，中小平台普遍采取“换汤不换药”的翻拍模式 [13] - 本土化内容制作成本高企，国内单部短剧50万-300万元的预算在海外需叠加多重成本，实际投入需乘以7倍 [15] - 本土化项目周期拉长，国内一个月完成的项目在海外周期可能延长至原来的7倍 [15] - 深谙本土文化的玩家正在崛起，如被福斯娱乐收购的乌克兰平台MyDrama，其原创作品能自然契合当地用户需求 [14] 技术变革：AI的应用与影响 - 2025年堪称AI漫剧爆发元年，国内行业规模预估为200-248亿元，同比激增超270% [16] - AI技术显著降低制作成本，中文在线出品的AI漫剧《愤怒的吸血鬼》单集制作成本从20万元降至10万元，降幅达50% [17] - 当前质量达标的3D效果内容，制作成本已压缩至1300元/分钟，低质量内容成本可至400元/分钟，而一年前成本在2000-5000元/分钟 [18] - 但AI漫剧出海态势难言乐观，其在海外渠道的收益水平远低于真人短剧，ROI与成本优势尚未完全凸显 [18] 市场分发与运营趋势 - 2025年公域社媒成为增长新引擎，许多客户转向YouTube和TikTok，并在YouTube上获得良好收益 [20] - TikTok正将国内短剧的全链路体系复刻到美国，通过端内专区加独立App双阵地，系统性重塑美国市场格局 [20] - 行业竞争从粗放流量争夺转向精细化内容运营，“小说-短剧-漫剧”等跨体裁开发模式验证IP长线价值 [20] 区域市场深度分析 - 中东（MENA地区）成为全球增长最迅猛的市场，2025年前11个月下载量突破7018万次，创收7679万美元，较去年同期分别增长988%和586% [21] - 土耳其市场收入同比激增1018%，从160.8万美元飙升至1799.3万美元；沙特市场增速接近884% [23] - 沙特总人口3650万，手游玩家达2650万，超68%用户具备付费意愿，手游ARPU以290-300美元高居全球首位 [25] - 美国市场核心受众为女性（占比66%），偏好浪漫题材；沙特市场男性观众占比52%，更青睐家庭恩怨、道德冲突等厚重叙事 [26]

纪要涉及的行业或者公司 * **行业**：人工智能应用行业、传媒行业、互联网行业[1] * **公司**：元宝、千问、引力传媒、浙文互联、易点天下、汇量科技、天下秀、人民网、中文在线、值得买、哔哩哔哩、昆仑万维、荣信文化、欢瑞世纪、掌阅科技[2] 纪要提到的核心观点和论据 * **核心观点**：AI超级入口竞争进入加速期，当前阶段类似PC向移动互联网迁移的关键拐点[1] * **核心论据**：头部厂商持续加码流量与场景建设，例如元宝在春节期间发放10亿现金红包的活动[1] * **核心观点**：内容与服务有望成为下一阶段AI超级入口竞争的核心要素与“铲子型”资产[1] * **核心观点**：持续看好受益于信息生成与分发范式变革的GEO产业链[1] * **核心观点**：近期板块调整后，部分优质标的具备较好的超跌反弹空间与性价比[2] 其他重要但是可能被忽略的内容 * **投资方向**：看好AI应用端机会，特别是GEO产业链[1] * **具体细分方向**：内容向关注AI漫剧与游戏[2] * **标的分类**： * **GEO相关标的**分为营销服务端、数据/内容端、平台端[2] * **AI漫剧方向相关标的**单独列出[2] * **对特定公司的看法**：哔哩哔哩被视为AI应用优质投放平台，受益于用户拉新与内容获取[2]

行业与公司概览 * **涉及的行业**：AI应用、传媒互联网、游戏、广告营销、漫剧、影视[1][2][3][4][5][8][11][14][28][33] * **涉及的公司**： * **AI应用与平台**：Anthropic、字节跳动（豆包、Coze）、MiniMax、阿里（千问）、元宝、OpenAI、腾讯（混元）、百度（文心一言）、夸克[1][2][4][8][24][26] * **游戏**：巨人网络、世纪华通、心动公司、凯英网络、姚记科技、三七互娱、完美世界、腾讯、哔哩哔哩[5][14][16][17][18][19][20][21][23][27] * **广告营销**：易点天下、中文互联、值得买、引力、省广[11] * **漫剧与IP**：中文在线、阅文集团、欢瑞世纪、快手（可灵）、酱油动漫[3][8][11][28][30] * **影视与娱乐**：分众传媒、猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影、中国电影[3][12][33][34][35] AI应用市场整体动态与趋势 * **市场行情与持续性**：2026年AI应用市场增长显著，年初行情短暂回调3-5个交易日后核心标的企稳回升，市场持续性较2025年更强[2] * **核心催化与场景拓展**：AI应用找到落地场景并拓展，从个人用户向职场人士工作流优化拓展，重塑商业叙事[1][2][8] * **国内外竞争态势**：2026年成为AI应用入口大战元年，国内豆包、千问、元宝在春节期间激烈竞争移动互联网入口[1][4] * **海外商业化加速**：OpenAI计划2026年2月启动广告变现，比预期提前一个季度，进入中后期商业化阶段，对中国市场有潜在影响[1][4][6][9] * **具体应用进展**： * **AI编程与工作流工具**：Anthropic的Claude Skills、字节跳动的Coze 2.0、MiniMax的Agent 2.0等通过模块化技能包优化工作流，提高效率与准确性[1][2][7] * **内容生成与漫剧**：抖音巨量引擎数据显示，60%的内容创作者使用AI技术生成内容，2025年第四季度AI漫剧占比超过70%[3][8] * **AI视频工具**：快手的可灵月活跃用户突破1200万，2026年1月日均收入较2025年12月增长30%[8] AI商业化进程与财务压力 * **高昂的投入成本**：OpenAI 2025年前三季度收入约43亿美元，推理支出高达86.5亿美元，并计划未来半年投入约1.4万亿美元用于数据中心建设[9] * **国内公司的成本压力**：MiniMax 2025年前三季度收入5300多万美元，推理成本达3.8亿美元，研发费用1.8亿美元[9] * **商业化变现举措**： * **广告变现**：OpenAI计划在2月初上线首批广告，挖掘9亿非订阅用户价值[9][10] * **拓展应用场景**：MiniMax推出Agent 2.0切入职场，阿里健康发布面向医生的氢离子产品，以扩大生态和提高变现潜力[10] * **技术改进带动收入**：谷歌改进Gemini对自身收入产生积极影响[10] 游戏行业具体进展与投资机会 * **AI技术融合**：AI技术正改变游戏行业，如巨人网络与巨量引擎合作探索AI结合点，优化开发流程与用户体验[1][5] * **行业突破与趋势**：2026年EVE原生情感陪伴游戏将上线，多模态或全模态融合成为重要趋势，预计使游戏制作端和原生AI玩法受益[15] * **板块交易价值**：游戏板块估值合理，各家公司对应2026年市盈率仍在20倍以内，寒假期间版本更新和商业化活动预计带来流水高峰，第一季度业绩基数较低，催化春节前后行情[14] * **重点公司动态**： * **世纪华通**：作为腾讯系核心公司，存量产品流水稳中有升，储备新品将于2026年2月或5-6月上线，受益于腾讯AI战略加速，总流水2026年有机会创新高[16] * **心动公司**：海外版小镇产品上线不到一个月全球下载量突破1000万，Discord成员数超60万，有潜力成为大DAU游戏，程序化广告业务2025年贡献近1亿利润，2026年预计继续高速增长[17] * **巨人网络**：周年庆活动后iOS畅销榜排名回到TOP 9，春节期间通过多样化变现手段、新地图及买量活动，有望迎来历史DAU和流水高峰[18] * **凯英网络**：旗下AI原生陪伴游戏EVE定档3月14日，具备Agent属性，未来可能接入阿里各类Agent，传奇盒子业务2026年增长确定性高，DAU和广告单价预估双位数提升[19] * **姚记科技**：休闲游戏主业回暖，老款捕鱼类游戏恢复稳定增长，营销业务投放消耗良好，卡牌业务受益于体育大年[20] * **三七互娱与完美世界**：受益于强供给驱动下TapTap广告收入增加，三七互娱计划加强与优质中小CP绑定，完美世界将在2月4日开启一环的第三次付费测试，流水表现是关键指标[20][21][22] * **腾讯游戏**：2026年具有较高确定性，长期游戏是业绩底盘，有5至8款重点新产品，涵盖休闲模拟经营、FPS、头部IP衍生等类型，春节期间几款拳头产品将推出重点版本[23] * **哔哩哔哩游戏**：2026年重点产品为三国百将牌（预计Q2上线）和逃离亚克夫（手游版预计年底上线），第一季度游戏业务可能稍弱，第二季度开始有望走高[27] 互联网平台与广告营销 * **腾讯AI与云进展**：通过10亿现金红包争夺AI入口流量，公有云业务有1.1万家合作伙伴并以两位数速度增长，AI相关大模型收入两年内增长超50倍，混元3D模型下载量突破300万次[24] * **快手发展情况**：可灵高频数据走高，海外收入环比2025年12月增长约60%，日均流水相比2025年仍有约两倍增长，主业估值对应2026年不到14倍市盈率[25] * **哔哩哔哩增长逻辑**：通过激励创作者制作稀缺中长视频提升DAU和时长，2025年DAU增幅8-10%，总时长双位数增长，AI应用成为重要广告客户，如千问冠名跨年晚会[25][26] * **广告营销机会**：OpenAI启动广告变现，腾讯、阿里、字节跳动等抢占流量入口，将使易点天下、中文互联、值得买、引力、省广等广告营销公司受益[11] 漫剧行业发展趋势 * **市场快速增长**：2025年底抖音平台漫剧投流日消耗突破2000万，同比增长超五倍，2026年春节期间抖音和快手单日投流预计突破4000万，同比翻倍[3][28] * **供给大幅增加**：头部公司如酱油动漫产能已达每月100至150部，与真人短剧高峰时期持平，2026年上半年行业供给还会进一步增长[28] * **平台政策支持**：抖音、腾讯视频、爱奇艺、快手、芒果TV等平台推出流量扶持、优惠分成比例及补贴政策，以抢占市场份额[29] * **重点公司布局**：中文在线、阅文集团、欢瑞世纪等积极布局，欢瑞世纪计划扩大漫剧产能至50部左右[30][32] * **阅文集团发展计划**：在AI赛道布局领先，拥有大量男频IP资源，2026年迎来游戏和影视产品大周期，将推出《一人之下》和《斗罗大陆》IP授权游戏，新丽影视将释放积压电视剧[30][31] 影视娱乐行业 * **分众传媒分红计划**：计划2024-2026年分红比例保持在扣非净利润的80%以上，21.5亿元的一次性非经常性损失不影响现金流，不会对分红产生影响[3][12][13] * **2026年春节档预期**：市场预期较弱，唯一纯喜剧《飞驰人生3》值得关注，参与方包括猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影等[33] * **大麦娱乐业务重点**：参投多部春节档电影，继续推广奇卡瓦IP并开展转授权业务，若政策放开韩国艺人在华演唱会，其票务平台将受益[34] * **中国电影公司展望**：春节档参与度高，进口片票房预计进一步增长，好莱坞大片将在暑期及年底上映，引进正常推进[35] 其他重要内容 * **投资方向建议**：建议关注广告营销板块（如易点天下、中文互联等）和AI漫剧板块（如快手、可灵、中文在线、阅文集团等）[11] * **心动公司TapTap业务**：2026年TapTap广告收入将显著受益于行业强供给驱动[17] * **欢瑞世纪额外收益**：受益于电视剧积压释放及审核政策变化带来的收益[32]

AI漫剧行业概览与市场前景 - 字节跳动旗下漫剧赛道日消耗峰值已达3000万元[1] - 2026年漫剧市场整体规模有望达到220亿元 或将贡献短剧行业50%的增量[1] - 在真人短剧进入存量竞争背景下 漫剧正成为内容产业少有的高景气赛道[1] AI漫剧的崛起与增长动力 - AI漫剧是介于真人短剧与传统动画之间的内容形态 以AI工具为核心生产力 具备低成本与短周期规模化输出的特点[2] - 2025年4月至7月 漫剧剧目供给量以83%的复合增长率持续扩容 播放量与点赞量分别实现92%、105%的复合增长[2] - 行业成本结构发生明显变化 传统漫剧单分钟成本在2000-5000元 AI助力下可降至1000-2500元 部分环节效率提升50%-80%[3] - 阅文集团、知乎、番茄小说等平台开放海量IP资源 为AI漫剧发展提供了内容基础[3] 产业链关键环节与竞争焦点 - 行业竞争焦点从“能不能拍”转向“能不能稳定、规模化地生产” 工具链成为新的焦点[1] - AI漫剧下半场竞争的关键在于“全链路解决方案” 即从创意生成到剪辑包装的稳定工作流[4] - AI驱动下 漫剧逐渐从“人力密集行业”转向“工具驱动型行业” AI工具普及使新人一周培训后即可参与基础制作[3] 万兴科技在AI漫剧产业链中的布局 - 公司是A股数字创意软件企业 正围绕AI漫剧的全链路生产链条布局[1] - 公司旗下万兴天幕AI与万兴喵影2026分别覆盖AI漫剧生产中“灵感生成”和“成片制作”两大关键环节[5] - 万兴天幕AI聚焦创意视觉化 支持多种风格化特效 并依托大模型在专业运镜、音效生成等方面表现突出[5] - 万兴喵影2026将AI能力嵌入剪辑全流程 覆盖文生视频、智能抠像、AI超清等多种功能 打通从粗剪到精剪的全链路[5] - 公司通过前端生成与后端编辑的强联动 建立起可复用的工具链 旨在提升规模化内容生产的稳定性[6] - 公司在深圳市2025年度微短剧扶持计划中拟获100万元资助 表明其相关实践已进入政策视野[4] - 公司业务覆盖全球200多个国家和地区 累计活跃用户突破20亿[6]