财务表现 - Q4净利润暴跌64%至9000万美元，远低于分析师预估的2.3亿美元，主要归因于非现金认股权证公允价值损失 [1][4] - Q4调整后净利润增长25%至2.78亿美元，显示经营层面仍具韧性 [4] - 全年营收达691亿美元，同比增长21%，创历史次高；全年净利润14亿美元，同比增长36% [4] - Q4营收169.8亿美元，同比增长23%，智能设备部门营收增长13% [1][3][4] 业务板块表现 - 智能设备集团（IDG）营收505亿美元，同比增长13%，PC市场份额持续扩大，AI PC表现亮眼 [5] - 基础设施方案集团（ISG）营收145亿美元，同比增长63%，AI服务器业务成为新引擎，下半年实现盈亏平衡 [5] - 方案服务集团（SSG）营收85亿美元，同比增长13%，毛利率和营业利润率均高达21.1% [5] 增长驱动因素与潜在风险 - 营收增长部分受"订单前置"效应推动，因供应商和终端用户提前下单以应对美国关税影响，未来需求可能面临透支 [3] - 美洲市场营收占比高达34.5%，关税政策变化对公司影响显著 [3] - 非PC业务收入占比提升近5个百分点至47%，显示业务多元化战略取得进展 [6] 研发与战略布局 - 研发支出同比增长13%至23亿美元，持续加大创新投入 [6] - 混合AI战略加速落地，在AI PC领域位居全球第一，推出首款搭载Moto AI的折叠手机 [8] - AI服务器业务实现超高速增长，创建Lenovo Hybrid AI Advantage核心解决方案 [8] - 推出首个个人和企业级AI超级助手，强化AI生态布局 [8]

【台湾经济日报】 研调机构TrendForce集邦 咨询 昨（20）日公布5月下旬面板价格，面板报价 在淡季中仍相对有撑，显示器面板更因品牌厂抢在关税开征前拉货，报价持续上涨，助攻群创 、 友达业绩；群创直言， " 本季订单超乎预期 " 。 面板双虎都看好关税带来的急单效益，友达指出， 显示 器面板全球市场今年首季传统淡季，仍缴 出年增2%佳绩，连续五季正成长，就是反映出因对等关税问题，造成一波提前消费及拉货潮。加 上 中国大陆" 以旧换新" 补贴政策助威，今年加入IT用面板，更激励市况。 友达看好，本季在新CPU、GPU及台北国际电脑展（COMPUTEX）新产品挹注，以及AI PＣ趋势 下，将带动低能耗机种的需求，本季有大陆五一和电商618档期促销刺激，可维持需求不坠。 群创指出，消费性电子因应关税问题，客户提前在上半年拉货，急单明显，使本季订单超乎预期。 预期本季非显示器领域出货量与上季持平；商用显示器估季增低个位数百分比；消费性显示器亦与 上季持平。 TrendForce 集邦研究副总范博毓表示，5月显示器面板受关税议题发酵带动，拉货动能不错。 ▶ 关于集邦 上下滑动查看 #群创 #友达 #液晶面板 # ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高通在 AI PC、边缘 AI 计算、游戏生态和全球市场布局等方面有新进展与战略方向 [1][6] - AI PC 生态加速落地，Arm 架构挑战 x86 格局，高通通过策略吸引消费者并调整市场目标 [2][7] - 高通提出混合 AI 架构，进行技术迁移，将机器人列为增长极 [3][8] - 高通回应小米自研芯片，认为双方合作与竞争动态平衡，高通仍将是小米旗舰机主要供应商 [4][9] - 高通重启数据中心业务，推出相关 CPU，收购 Alphawave 若成功将强化技术布局 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 高通公司总裁兼 CEO 克里斯蒂亚诺·安蒙举行主题演讲，展示高通在多方面的最新进展与战略方向 [1][6] 点评 AI PC 生态 - 基于骁龙 X Elite/Plus 平台，超 85 款 Windows 11 AI+ PC 量产或开发中，覆盖主流品牌，计划 2026 年将价格下探至 600 美元加速中端市场渗透 [2][7] - 以“长续航 + 端侧 AI”吸引消费者，与微软深度绑定对标英特尔 EVO 平台 [2][7] - 骁龙 X 系列适配 750+ 应用和 1400+ 游戏，初步打破“Arm 生态贫瘠”质疑 [2][7] - 将 2029 年骁龙 X 系列预期市占率从 30% 下调至 12%，聚焦企业级长续航笔记本，避开与苹果 M 系列正面对抗 [2][7] 终端侧 AI 壁垒 - 提出“终端优先、云端协同”混合 AI 架构，本地化处理敏感数据保障隐私与效率，利用云端完成复杂任务 [3][8] - 将智能手机 5G+NPU 能力迁移至 PC 与机器人领域，PC 端推出骁龙 X Elite 2 支持外接显卡，机器人端发布 RB6 开发平台 [3][8] - AI Hub 为开发者提供 75 个预优化模型，推动生成式 AI 在本地设备规模化应用 [3][8] 回应小米自研芯片 - 高通 CEO 以三星 Exynos 为例，强调“自研与采购并存”是行业常态，小米仍需依赖高通 5G 基带与全球认证 [4][9] - 双方有联合定制芯片合作，高通认为小米自研芯片短期内是供应链议价筹码，高通将通过专利和 IP 维持主导，仍是小米旗舰机主要供应商 [4][9] 多元化战略 - 重启 Arm 服务器芯片业务，推出基于 Nuvia Oryon 架构的数据中心 CPU，与英伟达合作实现异构算力协同，能效或提升 [4][10] - 对英国 IP 供应商 Alphawave 收购报价延至 5 月 27 日，若成功将强化 SerDes 技术布局，支撑数据中心芯片数据传输需求 [4][10]

英特尔与AMD市场份额动态 - 英特尔在数据中心市场占有55%的份额，但在x86 CPU市场的整体份额为75.6%，环比增长0.3个百分点 [2] - AMD在x86 CPU市场的份额为24.4%，同比增长3.6个百分点 [2] - 包含物联网和半定制产品后，AMD的x86市场份额达到27.1%，环比增长1.5个百分点，同比增长0.9个百分点 [2] - AMD在服务器领域的份额达到创纪录的27.2%，环比增长1.5个百分点，同比增长3.6个百分点 [3] - 在台式机领域，AMD的份额为28%，环比增加0.9个百分点，同比增加4.1个百分点 [3] - 笔记本电脑领域英特尔份额环比增长1.2个百分点至77.5%，AMD份额为22.5%，但仍比去年同期高3.2个百分点 [4] AMD业绩表现 - AMD高端台式机CPU需求大幅增长，特别是Ryzen 9000产品的X3D版本 [3] - AMD的台式机CPU平均售价创历史新高，收入也创下新纪录，尽管出货量下降 [4] - AMD在服务器CPU市场的增长率是英特尔的数倍，两家公司出货量同比均增长近20% [3] Arm架构的崛起 - Arm在CPU市场的份额首次突破两位数，达到11.9%，环比增长2.3个百分点 [6] - Arm预计到2024年底将占据数据中心CPU市场50%的份额，高于当前的15% [8] - 主要云服务商(AWS、谷歌、微软)正在扩大采用Arm架构处理器 [8][9] - AWS计划今年部署超过120万个Arm CPU，预计全球服务器出货量中20-23%将基于Arm架构 [11] AI处理器发展 - 英特尔和AMD都在推出支持AI PC的x86处理器，预计未来几个季度销量将大幅增长 [5] - Arm架构处理器因能效优势在AI服务器市场受到青睐，预计AI服务器需求将增长300%以上 [8] - Nvidia的Grace CPU和云服务商的定制Arm处理器将推动市场份额增长 [9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周全球聊天助手应用活跃度上升，模型方面有新进展；英伟达应对出口限制，与沙特合作股价上行；CoreWeave营收超预期但亏损扩大；2025年一季度全球智能手机和AI笔电销量增长，看好AI手机和AI PC未来销量 [2] 各目录总结 海外市场行情回顾 - 截至5月9日，戴尔、Cloudflare、特斯拉等海外AI相关个股本周收盘价较上周均有不同程度上涨，涨幅在1.12%-19.06%之间 [6] 国内AI应用访问量回升，AI Coding热度持续提升 - 本周海外聊天助手类应用活跃度多数上升，ChatGPT、Gemini等环比提升6%-8%，国内豆包、ChatGLM等提升约20% [2][10][11] - OpenAI发布云端AI编程智能体Codex，腾讯发布混元图像2.0模型，苹果推出视觉语言模型FastVLM [2][11] 英伟达：政策放松驱动股价上行，盈利预期仍待验证 - 2025年美国收紧对华高端AI芯片出口控制，英伟达推出降规版H20芯片，2025年积压中国订单达180亿美元 [2][12] - 美国撤销对沙特和阿联酋的先进AI芯片出口禁令，英伟达与沙特签署合作协议 [15] - 受沙特订单刺激，英伟达股价上行，但市场对FY2026盈利预期未上调，政策仍是核心定价变量 [16] CoreWeave FY25Q1：营收超预期，全年展望强劲但亏损扩大 - CoreWeave 2025年Q1营收9.82亿美元，同比增长420%，净亏损扩大至3.15亿美元 [19] - 管理层预计Q2营收10.6-11亿美元，全年营收上调至49-51亿美元，2025年资本开支预算200-230亿美元 [22] - OpenAI与公司签订最高达119亿美元合作协议，报告期末收入积压总额259亿美元，同比增长63% [22] 消费电子动态 2025年一季度全球智能手机市场销量同比低增速上升 - 2025年一季度全球智能手机销量约3.01亿台，同比增长0.38%，实现端侧AI部署的手机销量约8200万台，同比增长约89% [2][23] - 实现端侧AI部署的手机中，苹果、三星、小米、vivo、OPPO销量排名前五 [23] - 中高端手机平均内存容量自2023年第一季度不断提升，看好AI手机销量增长 [34] AI PC继续渗透 - 2025年一季度全球AI笔电出货量约1800万台，同比增长约201%，渗透率达40.74% [2][35] - AMD与英特尔控制约62%的AI PC市场份额，苹果与高通的ARM架构AI PC占据约38%的市场份额 [37] - 因Windows系统切换和PC设备换机周期，预计AI PC销量将继续增长 [40]

华为终端全面进入鸿蒙时代 据介绍，历经五年布局，持续构筑鸿蒙办公新体验，鸿蒙电脑搭载了HarmonyOS 5，采用鸿蒙内核，带 来精致、智能、安全、流畅、互联的体验；鸿蒙电脑从内核开始重构操作系统，构筑鸿蒙办公新体验。 这也是首个从操作系统内核开始重构的国产电脑。 华为在沟通会上部分展示了鸿蒙电脑的技术亮点。智能方面，鸿蒙电脑实现了AI能力与底层硬件、操 作系统、软件应用的融合，支持一句话完成PPT创作、从全盘文档中摘取信息并总结、撰写会议纪要、 一键进行电脑设置等AI功能。 新华财经北京5月8日电（王媛媛） 5月8日，鸿蒙电脑技术与生态沟通发布会在深圳举行，鸿蒙电脑在 此次大会正式亮相。 据悉，鸿蒙电脑搭载了HarmonyOS 5，采用鸿蒙内核，从内核开始重构操作系统，并实现了AI能力与底 层硬件、操作系统、软件应用的深度融合，构筑鸿蒙办公新体验。根据安排，鸿蒙电脑将于5月19日正 式对外发布。 分析指出，鉴于华为的市场号召力以及生态系统的强大，鸿蒙电脑的问世将为AI PC领域的国产软硬件 创新带来全新发展机会和成长土壤。 华为终端BG平板与PC产品线总裁朱懂东表示，头部150个专属应用已经启动开发，300 ...

调研基本信息 - 调研类别为特定对象调研，参与单位有大成基金管理有限公司、前海开源基金管理有限公司，时间为 14:15 - 15:50，地点在深圳市光明区光源四路 9 号公司光明工厂二期办公楼三楼 302 会议室，接待人员为董事会秘书王行村 [2] 业务销售情况 笔记本电脑用触摸屏业务 - 全球笔记本电脑 2025 年出货量预计达 1.83 亿台，同比增长 4.9%，公司依托客户资源优势，有望实现 2025 年该产品销售同比增长，但面临行业竞争、替代竞争及市场需求受综合因素影响等不确定性 [4][5] 车载触摸屏业务板块 - 产品线包括车载触摸屏和车载盖板玻璃，2024 年较 2023 年有增长，2025 年全球新能源汽车出货量有望增长，公司有望新增项目、扩充产能，业务板块产品销售有望同比增长，但面临产品价格下降和替代竞争压力，销售增长有不确定性 [6][7][8] 应对竞争措施 - 开发 GMF、AOFT 等结构新产品和新市场，推广新技术、新产品，稳固客户并配合开发 AI PC 应用，开发海外 Tier 1 客户、扩充产能、拓展附加值产品市场；推进 MED 项目建设，优化 MED 产品设计和工艺，布局新市场；加大新产品、新技术等开发力度，培育新业务增长点 [9][10] MED 项目情况 项目目的及影响 - 目的是应对危机、把握市场机遇、保持可持续发展；实施后将实现产业化生产，完善产品线布局，提升核心竞争力、拓宽国际市场、培育新业务和利润增长点，提升资产和营运规模、盈利能力，资产负债率仍处合理范围 [11] 建设内容 - 租用浙江湖州南浔经开区厂房及设施，新建玻璃基板月投片量 18 万平方米，制作 7.8 英寸至 55 英寸微电腔显示屏生产线，涵盖完整生产工序；建设新型显示触控研发中心 [12] 技术保障 - 公司利用现有产线掌握全制程技术，具备小尺寸产品批量生产能力，建立中试线并制作多款产品进行客户验证；获得威峰公司专利和专有技术授权及电浆材料供应保障，累计申请近 600 项相关专利；建设研发中心持续研发 [13][14] 产品定位 - 产品为微电腔显示屏（含触控显示一体化产品），定位于中大尺寸彩色电子纸市场，应用于多种护眼、省电、类纸张显示终端领域 [15] 市场前景 - 彩色电子纸显示需求增长，应用领域拓展，市场成长空间广阔；预计 2025 年全球电子纸显示整体终端市场规模达 723 亿美元，年均复合增长率 50%以上；2022 年全球电子纸平板出货量 1,102 万台，预计 2026 年突破 5,000 万台，年均复合增长率 60%以上；全球彩色电子纸书年需求量预计 5,000 万台以上；公司有优质客户资源，市场出海口明确 [16][17] 技术提升 - 通过优化电浆材料、结构设计及工艺，与合作方开发配套部件和方案，彩色 MED 产品在多个技术性能方面有提升空间；项目建设生产线和研发中心以提升核心技术和市场竞争力 [18][19] 未大量推广原因 - 技术和产品成熟度有待提升；面临长期稳定供货和成本高昂困境 [20] 项目进展及投产 - 已完成前期手续，资金筹措完成，开展设备选型和招标采购，进口设备 2025 年起陆续到货，建设期预计 2 年，力争尽早投产；计划总投资 90 亿元，设备预计投产起计提折旧，进展受多种因素影响有不确定性 [21][22] 投产前影响及应对 - 投产盈利前，20 亿元出资确认为金融负债产生财务费用，建设期产生人工、管理、研发等费用，对盈利水平有不利影响；公司将积极推进项目，控制费用，做好投产准备 [23][24] 投产前工作 - 结合现有产线和客户资源，开立多款产品样品并向客户验证推广，拓展新市场，布局教育等领域；优化工艺和性能，力争 2025 年下半年部分规格产品小批量生产销售 [25][26] 市场开发 - 市场开发进展正常，依托现有资源开展工作，优化产品设计和工艺，拓展市场应用空间；已与多家知名厂商建立业务关系，努力实现产品小批量乃至大批量生产销售 [27] 封装载板业务 - 自 2023 年起利用现有资源与合作方开展玻璃封装载板开发，开发出工程样品，暂未产品化；2025 年持续优化，具备条件时寻找客户，开展产品设计、开发等工作，进展有不确定性 [28][29] 特别提示 - 新产品研发、产业化发展、MED 项目建设及投产进展存在不确定性，相关信息仅供参考，投资者应客观理性看待，具体进展以公司后续公告为准 [30]

鸿蒙电脑发布 - 华为终端BG宣布全面进入鸿蒙时代，首款搭载HarmonyOS 5的鸿蒙电脑将于5月19日正式发布 [1][2][4] - 鸿蒙电脑采用自研鸿蒙内核，实现AI能力与硬件、操作系统、软件应用的深度融合，重构操作系统底层架构 [2][7][9] - 该系统支持跨设备互联（手机、平板、电脑键鼠共享），并集成分布式软总线技术实现无感连接 [11][13] 技术研发与生态布局 - 研发历时5年，投入超10000名工程师和20家研究所，积累2700项核心专利 [9] - 鸿蒙生态设备已突破10亿台，开发者数量达720万，原生应用和元服务超20000个 [14] - 飞书、美图等生态伙伴已适配鸿蒙电脑，共同开发创新特性 [14] 行业意义与市场前景 - 鸿蒙电脑是首个从内核重构的国产PC操作系统，填补国产PC系统空白，实现全栈自研和自主可控 [3][7][11] - 该系统标志着华为终端全场景生态（手机、平板、电脑、汽车、智慧屏）完成闭环 [4][13] - 研究机构预测2024年全球AI PC出货量达4800万台（占比18%），2025年渗透率将升至40%，2024-2028年复合增速44% [15] 产品特性 - 鸿蒙电脑集成系统级AI助理"小艺"，支持会议纪要转写、摘要总结及跨端提醒 [9] - 提供精致、智能、安全、流畅、互联五大体验，重点优化办公场景 [7][9]

联想AI PC销售情况 - 联想AI PC累计销量突破100万台 [1] 联想服务器业务表现 - 服务器收入同比增长172% [1] - 服务器业务重回行业第一阵营 [1]

英特尔现状与挑战 - 英特尔董事会主席发表罕见严肃信函，承认公司目前业绩未能发挥其潜力，扭转局面的势头尚未完成 [1] - 公司正处于历史关键时刻，面临不可否认的挑战，尽管已采取重塑措施多年 [1] - 领导层近期改组，3月任命资深投资者陈立武为新任CEO，取代未能实现扭转战略的帕特·基辛格 [1] 公司战略与执行 - 公司基调从雄心壮志转向务实现实主义，强调需要持续执行力和成果，无快速解决方案 [2] - 正在进行全面业务重新评估，旨在巩固英特尔优势，同时强调AI PC领域进展和即将发布的18A工艺产品 [2] - 董事会和管理层致力于改善业绩、服务客户并创造股东价值 [2] 股东与市场反应 - 股价在过去一年下跌36%，股东批准新股票薪酬方案，CEO最高可获得4200万美元与股价挂钩的股票奖励 [2] - 重新选举大多数董事会成员，三名董事未连任，三项股东提案均被拒绝 [2]