报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 煤炭强势带动能化链条，低库存EG表现亮眼；欧美贸易谈判影响海外金融市场，原油受库存支撑；化工整体利润扩张，原油震荡未拖累油化工，煤化工受焦煤拉升[2][3]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 1. **原油**：高位承压运行，供应压力或增加但需求预期转强形成制衡，油价震荡[9]。 2. **沥青**：现货下跌，期价围绕3600波动，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落[9][10]。 3. **高硫燃油**：期价下行压力大，供增需减相对确定，震荡偏弱[10][11]。 4. **低硫燃油**：跟随原油震荡，面临供应增加、需求回落趋势，低估值运行[13]。 5. **甲醇**：受宏观与煤炭提振，震荡走高，国内供应量或收缩，港口库存减少[23][24]。 6. **尿素**：市场情绪退潮，盘面回归基本面，短期下行，供强需弱格局下震荡[24][25]。 7. **乙二醇**：成本支撑成为新驱动，虽海外装置重启且港口库存略增但仍处低位，下方支撑强[19]。 8. **PX**：情绪狂热配合成本止跌反弹，供应端开工率略降、需求端有支撑，加工费环比修复[14]。 9. **PTA**：成本支撑，市场氛围热烈，8月供应预计收缩，供需面存好转预期[15]。 10. **短纤**：宏观情绪转好，下游投机备货，库存去化，加工费持稳，跟随原料波动[21]。 11. **瓶片**：聚酯原料强势，加工费被动压缩，价格跟随上游波动[22]。 12. **PP**：受宏观提振，震荡走高，供给端仍偏增量，需求端下游开工偏低[27][28]。 13. **丙烯**：现货支撑有限但宏观主导盘面，短期或震荡[4]。 14. **塑料**：受宏观支撑，震荡走强，自身基本面承压，需求端淡季效应明显[26]。 15. **纯苯**：东南亚地缘或影响进口，Q3基本面环比改善，现货或震荡偏强[16][17]。 16. **苯乙烯**：东南亚地缘或支撑成本，反弹，自身供需有走弱预期但纯苯基本面改善[17][18]。 17. **PVC**：成本存上移预期，短期谨慎乐观，中长期基本面压力尚存[30]。 18. **烧碱**：强预期弱现实，弱反弹，成本存支撑，乐观政策预期推动盘面反弹[31][32]。 品种数据监测 能化日度指标监测 1. **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值[33]。 2. **基差和仓单**：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量[34]。 3. **跨品种价差**：呈现了不同月份PP - 3MA、TA - EG等跨品种价差及变化值[35]。 化工基差及价差监测 提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体数据内容[36][48][59]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑为供需格局弱稳，钢价高位震荡 [2] - 螺纹钢供需格局弱稳运行，多空因素博弈下预计钢价转为高位震荡运行态势，关注今日钢联公布的产销数据情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，需关注MA5一线支撑，核心逻辑为供需格局弱稳，钢价高位震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需格局弱稳，周产量下降但减产难持续，需求季节性走弱且处于同期低位，抑制钢价 [3] - 政策利好预期发酵使前期钢价走高，现乐观情绪趋弱，钢市回归产业端，基本面季节性弱势，上行驱动趋弱 [3] - 原料强势带来成本支撑，多空因素博弈下钢价预计高位震荡，需关注今日钢联产销数据 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前能源化工市场各品种受多种因素影响，走势分化。原油具备上涨动能但上行空间受季节性需求限制；甲醇短期受政策消息影响大，后续供需双弱；尿素供需尚可，价格有支撑；橡胶下半年易涨难跌；PVC 基本面悲观预期好转但仍有压力；苯乙烯价格跟随成本端波动；聚烯烃中聚乙烯震荡下行、聚丙烯 7 月偏空；聚酯相关品种中 PX 有望去库、PTA 预期累库、乙二醇短期有支撑 [2][4][6][11][12][15][16][20][21][22] 各品种总结 原油 - 行情：WTI 主力原油期货收跌 0.71 美元，跌幅 1.06%，报 66.36 美元；布伦特主力原油期货收跌 0.42 美元，跌幅 0.61%，报 68.67 美元；INE 主力原油期货收跌 23.40 元，跌幅 4.35%，报 514.7 元 [1] - 数据：富查伊拉港口油品周度数据显示，汽油库存累库 0.02 百万桶至 8.30 百万桶，环比累库 0.19%；柴油库存去库 0.23 百万桶至 2.18 百万桶，环比去库 9.44%；燃料油库存去库 0.51 百万桶至 9.99 百万桶，环比去库 4.87%；总成品油去库 0.72 百万桶至 20.47 百万桶，环比去库 3.41% [1] - 观点：当前基本面市场健康，在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下，原油具备上涨动能，但 8 月中旬淡季降至，季节性需求转弱将限制其上行空间，予以 9 月飓风季 WTI $70/桶的目标价格，建议逢低短多止盈 [2] 甲醇 - 行情：7 月 22 日 09 合涨 46 元/吨，报 2411 元/吨，现货涨 14 元/吨，基差 +1 [4] - 观点：市场受煤矿责令整改消息提振，价格走高，当前受消息驱动明显，波动率放大后操作难度增大，建议多看少动。基本面上游开工回落，利润小幅下跌但绝对水平不低；海外装置开工回到中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动收窄；需求端港口烯烃负荷回升，传统需求淡季部分开工有升有降，整体偏弱，下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值偏高，淡季上方空间有限，后续国内市场大概率供需双弱，短期受政策消息影响大，大涨后建议观望 [4] 尿素 - 行情：7 月 22 日 09 合约涨 5 元/吨，报 1817 元/吨，现货持平，基差 +3 [6] - 观点：受国内反内卷政策影响价格大幅走高，实则固定床装置多数已完成技改，多为短期情绪影响，盘面冲高不追。基本面国内开工小幅回落，企业利润处于中低位，成本支撑预计增强；需求端复合肥开工见底回升，进入秋季肥生产阶段，后续开工将进一步走高，出口集港持续，港口库存走高，后续需求集中在复合肥及出口端。整体供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向逢低关注多配机会 [6] 橡胶 - 行情：NR 和 RU 连续上涨，走势强劲 [8] - 数据：截至 2025 年 7 月 17 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 65.08%，较上周走高 0.54 个百分点，较去年同期走高 12.19 百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 75.62%，较上周走高 3.07 个百分点，较去年同期走低 3.12 个百分点。截至 2025 年 7 月 13 日，中国天然橡胶社会库存 129.5 万吨，环比增 0.18 万吨，增幅 0.14%；中国深色胶社会总库存为 79.7 万吨，环比增加 0.8%；中国浅色胶社会总库存为 49.8 万吨，环比降 0.9%。截至 2025 年 7 月 20 日，青岛天然橡胶库存 50.56（-0.19）万吨 [9][10] - 操作建议：胶价下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线涨幅偏大，宜防范回落风险，建议中性思路，快进快出；多 RU2601 空 RU2509 出现再次加仓的波段操作机会 [11] - 多空观点：多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状可能有助于橡胶减产、橡胶季节性通常下半年转涨、中国需求预期转好等；空头认为宏观预期不确定、需求处于季节性淡季、供应减产幅度可能不及预期 [12] PVC - 行情：PVC09 合约上涨 142 元，报 5260 元，常州 SG - 5 现货价 5080（+40）元/吨，基差 -180（-102）元/吨，9 - 1 价差 -114（+5）元/吨 [11] - 数据：成本端电石乌海报价 2250（0）元/吨，兰炭中料价格 585（0）元/吨，乙烯 820（0）美元/吨，烧碱现货 830（0）元/吨；PVC 整体开工率 77.6%，环比上升 0.6%；其中电石法 79.7%，环比上升 0.5%；乙烯法 72%，环比上升 0.9%。需求端整体下游开工 40.1%，环比下降 1%。厂内库存 36.8 万吨（-1.4），社会库存 65.7 万吨（+3.4） [11] - 观点：基本面企业利润持续改善，检修量减少，产量位于五年期高位，短期多套装置将投产；下游国内开工处于五年期低位且仍处淡季，出口方面印度反倾销延期，边际上悲观预期有所改善，成本端电石限产缓解，烧碱反弹，成本支撑走弱。整体基本面悲观预期在印度反倾销延后下好转，但供需及估值仍有压力，短期在反倾销延期和反内卷情绪刺激下走势偏强 [11] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强 [12] - 数据：成本端华东纯苯 6005 元/吨，无变动；苯乙烯现货 7600 元/吨，上涨 150 元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价 7481 元/吨，下跌 11 元/吨；基差 119 元/吨，走强 161 元/吨；BZN 价差 174.12 元/吨，上涨 9.5 元/吨；EB 非一体化装置利润 -218.45 元/吨，下降 50 元/吨；EB 连 1 - 连 2 价差 69 元/吨，缩小 19 元/吨；供应端上游开工率 78.3%，下降 0.90 %；江苏港口库存 15.07 万吨，累库 1.22 万吨；需求端三 S 加权开工率 38.76 %，上涨 0.41 %；PS 开工率 50.60 %，下降 0.50 %，EPS 开工率 53.18 %，上涨 2.12 %，ABS 开工率 65.90 %，上涨 0.90 % [13] - 观点：工信部、中钢协推进反内卷政策后，煤炭板块拉涨，成本端支撑回归，目前 BZN 价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；港口库存大幅累库，需求端三 S 整体开工率震荡上涨。短期 BZN 或将修复，预计苯乙烯价格跟随成本端波动 [12][13] 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨 [15] - 数据：主力合约收盘价 7368 元/吨，上涨 78 元/吨，现货 7250 元/吨，无变动；基差 -118 元/吨，走弱 78 元/吨。上游开工 77.53%，环比上涨 0.03 %。周度库存方面，生产企业库存 52.93 万吨，环比累库 3.62 万吨，贸易商库存 5.77 万吨，环比去库 0.29 万吨。下游平均开工率 38.51%，环比上涨 0.64 %。LL9 - 1 价差 -48 元/吨，环比缩小 5 元/吨 [15] - 观点：工信部、中钢协推进反内卷政策后，煤炭板块拉涨，成本端支撑回归，聚乙烯现货价格无变动，PE 估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行。短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7 月惠州埃克森美孚乙烯装置投产，价格或将维持震荡下行 [15] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨 [16] - 数据：主力合约收盘价 7168 元/吨，上涨 77 元/吨，现货 7135 元/吨，无变动；基差 -33 元/吨，走弱 77 元/吨。上游开工 77.25%，环比上涨 0.53%。周度库存方面，生产企业库存 56.58 万吨，环比去库 1.54 万吨，贸易商库存 15.23 万吨，环比去库 0.22 万吨，港口库存 6.31 万吨，环比累库 0.09 万吨。下游平均开工率 48.52%，环比下降 0.12%。LL - PP 价差 200 元/吨，环比扩大 1 元/吨 [16] - 观点：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行。季节性淡季，供需双弱背景下，预计 7 月聚丙烯价格偏空，建议观望 [16] PX - 行情：PX09 合约上涨 24 元，报 6886 元，PX CFR 上涨 1 美元，报 843 美元，按人民币中间价折算基差 57 元（-22），9 - 1 价差 96 元（+4） [18] - 数据：PX 负荷上，中国负荷 81.1%，环比下降 0.2%；亚洲负荷 73.6%，环比持平。装置方面，盛虹因前道装置故障降负，海外越南装置恢复，天津石化计划停车。PTA 负荷 79.7%，环比持平。7 月中上旬韩国 PX 出口中国 23.8 万吨，同比下降 0.5 万吨。5 月底库存 434.6 万吨，月环比下降 16.5 万吨。估值成本方面，PXN 为 269 美元（+6），石脑油裂差 66 美元（-3） [18] - 观点：目前 PX 检修季结束，负荷维持高位，下游 PTA 检修季同样结束，负荷水平偏高，加工费有所修复，库存水平偏低，即使聚酯端及终端处于淡季，短期对 PX 负反馈压力较小，且三季度因 PTA 新装置投产，PX 有望持续去库。估值目前中性水平，短期关注跟随原油逢低做多机会 [18][20] PTA - 行情：PTA09 合约上涨 14 元，报 4794 元，华东现货下跌 10 元，报 4775 元，基差 2 元（-4），9 - 1 价差 10 元（-6） [21] - 数据：PTA 负荷 79.7%，环比持平。下游负荷 88.3%，环比下降 0.5%，装置方面，金桥 20 万吨切片重启，部分化纤工厂减产。终端加弹负荷下降 1%至 61%，织机负荷下降 2%至 56%。7 月 11 日社会库存（除信用仓单）217.2 万吨，环比累库 3.8 万吨。估值和成本方面，PTA 现货加工费下跌 11 元，至 220 元，盘面加工费下跌 2 元，至 277 元 [21] - 观点：供给端 7 月检修量较小，且有新装置投产，预期持续累库，PTA 加工费修复空间有限；需求端聚酯化纤库存及利润压力上升，甁片减产，综合看需求端淡季持续承压。估值方面，由于较低的库存水平及加工费有所修复，预期向上负反馈的压力较小，PXN 后续在 PTA 投产带来的格局改善下有支撑，关注跟随 PX 逢低做多机会 [21] 乙二醇 - 行情：EG09 合约上涨 37 元，报 4447 元，华东现货上涨 20 元，报 4490 元，基差 60 元（-2），9 - 1 价差 -6 元（-9） [22] - 数据：供给端，乙二醇负荷 66.2%，环比下降 1.4%，其中合成气制 70.2%，环比下降 2.9%；乙烯制负荷 63.8%，环比下降 0.4%。合成气制装置方面，天盈意外停车，建元、榆能化学、阳煤重启，美锦提负荷；油化工方面，浙石化降负荷，盛虹周内短暂停车，远东联负荷提升；海外方面，沙特朱拜勒地区 Sharq 装置因电力问题重启不顺。下游负荷 88.3%，环比下降 0.5%，装置方面，金桥 20 万吨切片重启，部分化纤工厂减产。终端加弹负荷下降 1%至 61%，织机负荷下降 2%至 56%。进口到港预报 15.7 万吨，华东出港 7 月 21 日 0.3 万吨，出库下降。港口库存 53.3 万吨，去库 2 万吨。估值和成本上，石脑油制利润为 -353 元，国内乙烯制利润 -580 元，煤制利润 955 元。成本端乙烯持平至 820 美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至 540 元 [22] - 观点：产业基本面上，海内外检修装置逐渐开启，下游开工因淡季持续下滑，预期上港口库存去化将逐渐放缓。估值同比中性偏高，检修季将逐渐结束，基本面强转弱，但近期在一致性弱预期下，现实开工端超预期，沙特装置意外导致进口预期下降，国内多套装置出现意外，叠加到港量偏少，库存低位去化，短期估值有支撑向上的动力 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑为乐观情绪未退，钢价震荡走高 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价易承压，但产业矛盾不大，政策利好预期发酵提振市场情绪，叠加原料强势带来成本支撑，钢价延续震荡上行态势，需关注政策变化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是乐观情绪未退，钢价震荡走高 [2] 行情驱动逻辑 - 乐观情绪未退，钢价强势上行，螺纹钢供需格局弱稳运行，供应收缩但利好效应不强，需求走弱，基本面延续季节性弱势，淡季钢价易承压，但产业矛盾不大，政策利好预期发酵提振市场情绪，叠加原料强势带来成本支撑，钢价延续震荡上行态势，需关注政策变化情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷方面，宏观氛围乐观政策预期强，产业上五大材小幅去库，螺纹产需双降库存转增，热卷供需改善库存转降，成材淡季累库压力有限且原料成本支撑上移，钢价短时震荡偏强，中期逢低做多[3] - 铁矿石方面，供应阶段性下滑，需求转增，阶段性供减需增，叠加宏观氛围偏暖政策预期仍存，价格维持震荡偏强格局[4] - 焦煤和焦炭方面，国内煤矿生产变动不大，蒙煤通关回升，焦煤挺价意愿强，焦炭首轮提涨落地后二轮提涨，铁水大增给予支撑，价格短时偏强运行[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周在多重政策预期下黑色系全面上涨，产业上淡季累库不及预期，需求有韧性，铁水转增支撑原料端，期现同步上涨[9] 钢材供需分析 - **产量**：螺纹钢和热卷均小幅减产，螺纹钢高炉和电炉也有阶段性减产，全国螺纹周产量209.06万吨环比降3.51%，全国热卷周产量321.14万吨环比降0.62%，螺纹钢高炉周产量182.67万吨环比降3.73%，电炉周产量26.39万吨环比降1.97%[12][15][17][22] - **开工率**：高炉开工率持稳，电炉开工率回升，全国高炉开工率83.46%环比升0.37%，电炉开工率65.08%环比升2.34%[23][27] - **利润**：螺纹钢利润环比收缩，热卷利润环比改善，螺纹钢利润+171元/吨周环比降12.76%，热卷利润+146元/吨周环比升2.82%[28][31] - **需求**：螺纹钢表需下滑，热卷表需小幅回升，螺纹钢表观消费206.17万吨环比降6.92%，热卷表观消费323.79万吨环比升0.40%[32][36] - **库存**：螺纹钢库存转增，社库回升厂库下降，热卷库存转降，厂库社库均回落，螺纹总库存543.26万吨环比升0.53%，热卷总库存342.91万吨环比降0.77%[37][40][41][45] - **下游情况**：地产方面商品房成交和土地市场成交均环比回落，汽车方面6月产销环比同比均延续增长，30大中城市周度商品房成交面积环比降9.48%，100大中城市成交土地面积环比降51.47%，2025年6月汽车产销量环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%[46][48][51] 铁矿供需分析 - **供应**：澳巴发运继续回落，到港量下降，澳洲和巴西19港口发运2479万吨环比降0.77%，铁矿石45港口到港量2371.2万吨环比降10.93%[54][58] - **需求**：铁水日产转增，疏港量环比回升，铁水日产242.44万吨环比增2.63万吨，铁矿石45港口疏港量322.74万吨环比升1.01%[59][63] - **库存**：铁矿港口库存小幅增加，钢企铁矿石库存环比下降，铁矿石45港口库存13785.21万吨环比升0.14%，247家钢企进口铁矿库存8822.16万吨环比降1.75%[64][69] 双焦供需分析 - **供给**：国内矿山开工率微增，蒙煤通关回升，炼焦煤矿山开工率86.07%环比升0.64%，蒙煤通关量日度14.08万吨环比升260%[71][75] - **焦企情况**：利润环比改善，产能利用率持稳，独立焦化厂吨焦利润 - 43元/吨环比升20元/吨，产能利用率73.01%环比升0.19%[79][84] - **焦煤库存**：港口库存略降，钢厂库存小幅抬升，独立焦化厂焦煤库存790.20万吨环比升4.99%，炼焦煤港口库存321.5万吨环比降0.04%[85][90] - **焦炭库存**：港口库存继续回落，焦化厂库存持续下降，独立焦化厂焦炭库存55.55万吨环比降6.76%，焦炭港口库存199.11万吨环比降0.49%[91][96] - **现货价格**：焦炭首轮提涨后二轮提涨开启，山西低硫主焦煤1300元/吨周环比升100元/吨，准一级冶金焦出厂价1030元/吨环比升50元/吨[97][102] 价差分析 - 螺纹钢基差走扩，10 - 1价差继续收缩，铁矿石9 - 1价差走扩，卷螺差价差大幅走扩[104][109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2510 短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱 关注 MA5 一线支撑 预期主导钢市 钢价震荡上行 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势 钢价相对承压 但库存低位 现实矛盾不大 政策利好预期发酵叠加原料强势带来成本支撑 预计钢价延续震荡上行态势 关注政策兑现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明 短期为一周以内、中期为两周至一月 [2] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价 无夜盘品种以昨日收盘价为起始价 当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于 1%为下跌 跌幅 0 - 1%为震荡偏弱 涨幅 0 - 1%为震荡偏强 涨幅大于 1%为上涨 震荡偏强/偏弱只针对日内观点 短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 市场情绪偏强 周末钢材现货价格跟涨明显 螺纹钢供需格局变化不大 建筑钢厂生产趋弱 螺纹产量环比下降 供应收缩并降至低位 但品种吨钢利润较好 减产持续性不强 [3] - 螺纹需求延续季节性弱势 高频需求指标表现疲弱 且仍是近年来同期低位 淡季特征未变 仍易承压钢价 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、LPG、沥青、丙烯反弹偏空；L、PP空头盘整；PVC反弹；PX、PTA/PR、乙二醇、甲醇、尿素偏多；玻璃反弹做多；纯碱窄幅震荡；烧碱涨势放缓 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：隔夜国际油价反弹，WTI上升1.60%，Brent上升1.46%，SC下降0.81% [3] - 逻辑：油市呈现弱预期强现实局面，消费旺季有支撑，但OPEC增产压力释放，油价中枢有下探空间；供给上，哈萨克斯坦1 - 6月原油和凝析油产量同比增长11.5%；需求上，中国6月原油进口量为4988.8万吨，1 - 6月累计进口量同比增加1.4%，IEA预计26年全球石油需求平均增长72万桶/日；库存上，美国商业原油库存减少，汽油、馏分油库存增加，战略原油储备减少 [4] - 策略：中长期供给过剩，油价波动区间预计在60 - 70美元/桶；短周期反弹偏空，轻仓布局空单并购买看涨期权保护，SC关注【510 - 530】 [5] LPG - 行情：7月17日，PG主力合约收于4079元/吨，环比下降0.71%，现货端部分地区价格有变动 [6] - 逻辑：OPEC + 增产使供给端压力上升，自身基本面多空交织，国内商品量小幅下降，下游PDH开工率上升，港口库存连续累库；截至7月18日当周，液化气商品量总量环比下降，民用气商品量下降，PDH等开工率有变化，炼厂和港口库存上升 [7] - 策略：中长期液化气估值偏高；走势偏弱但下方支撑上升，前期空单可止盈，PG关注【4050 - 4150】 [8] L - 行情：L01、L05、L09收盘价有小幅度变动，主力持仓量减少，仓单量不变 [10] - 逻辑：市场情绪好转，基本面暂无新利空，盘面在7200附近有支撑；供需偏弱，社会库存连续3周累库，月差、基差边际走弱；进口贸易商接盘谨慎，农膜开工环比上涨，需求有好转预期；近期装置高检修，供给压力缓解，后市投产以非标为主，标品供给压力暂缓 [11] - 策略：空单止盈，关注短多机会，L关注【7200 - 7300】 [11] PP - 行情：PP01、PP05、PP09收盘价有小幅度变动，主力持仓量增加，仓单量不变 [14] - 逻辑：基本面偏弱但无新利空，盘面在整数关口有支撑；基差、月差同期跌至低位；本周企业及贸易商库存去化，产业链库存压力偏中性；存量装置计划外检修增加，供给压力缓解；1 - 5月出口累计同比+22%，出口毛利为正，后市出口有望高增速 [15] - 策略：空单止盈，关注短多机会，PP关注【7000 - 7100】 [15] PVC - 行情：V01、V05、V09收盘价上涨，主力持仓量减少，PVC仓单量不变 [18] - 逻辑：政策预期使市场情绪乐观，盘面反弹；社会库存连续4周累库，福建万华50万吨新装置投产，渤化发展40万吨装置试车，内外需求偏淡季，7月供需格局偏累库，关注印度反倾销税进展；月底政治局会议预期和煤炭企稳支撑底部 [19] - 策略：短多长空，V关注【4900 - 5100】 [19] PX - 行情：7月11日，PX华东地区现货7120元/吨，PX09合约日内收盘6694元/吨，月差和基差有变化 [21] - 逻辑：国内装置降负、海外装置负荷偏高运行；加工差、汽油裂解价差等有变动；PX周度产量下降，国际开工率上升；5月进口量处近五年偏低水平；需求端相对充裕；5月PX库存较去年同期偏低但仍处近五年同期高位；供需偏向紧平衡，PX库存去库但整体依旧偏高 [22] - 策略：关注逢高布局空单机会，PX关注【6730 - 6870】 [22] PTA/PR - 行情：7月11日，PTA华东4715元/吨，TA09日内收盘4700元/吨，月差和基差有变化 [23] - 逻辑：加工费相对较高，供应端充裕；部分装置检修或停车；PTA现货和盘面加工费有变动，周检修产能损失量同期偏高，周度开工率中性，周度产量近五年同期偏高；需求端预期走弱，下游聚酯开工高位下行，终端织造开工负荷下滑；库存去库整体中性；后期新装置投产，供应端压力预期增加 [24] - 策略：TA基本面紧平衡预期宽松，关注逢高布空机会，TA关注【4710 - 4810】 [25] 乙二醇 - 行情：7月11日，华东地区乙二醇现货价4383元/吨，EG09日内收盘4305元/吨，月差和基差有变化 [26] - 逻辑：国内外装置检修少于重启，到港量同期偏低但预期回升，供应预期宽松；MEG周度检修损失量处近五年同期高位，周度开工率和产量同期偏高；5月进口量略高于去年同期但仍处近五年偏低水平；需求端预期走弱，下游聚酯开工高位下行，终端织造开工负荷下滑；EG社会库存止跌，港口库存同期偏低；成本端煤价企稳，油价震荡偏强 [27] - 策略：关注高空机会，EG关注【4350 - 4410】 [28] 玻璃 - 行情：现货市场报价下调，盘面回调，基差窄幅波动，仓单不变 [30] - 逻辑：宏观层面，玻璃基本面改善，企业盈利好转，产量微幅增加，库存续降创5个月低位，淡季需求有韧性，市场信心提振；供应处于低位缓增状态，若“反内卷”政策无强有力措施，供应短期难大幅下降；玻璃企业库存降至五个月新低且降幅扩大；7月下旬宏观政策密集期，盘面偏强震荡 [31] - 策略：反弹做多，FG关注【1080 - 1100】 [31] 纯碱 - 行情：重碱现货报价下调，盘面收跌，主力基差扩大，仓单减少，预报不变 [32] - 逻辑：“反内卷”政策预期使玻璃、煤炭市场转强，带动纯碱期价拉升；碱厂库存再度累库刷新历史最高纪录，国内现货市场报价稳中微降；近期装置检修、重启并存，供应稍有增量；下游支撑一般，终端刚需消费，玻璃和光伏玻璃需求不温不火，轻碱行业需求低位；盘面受商品情绪波动影响，基本面驱动不足 [33] - 策略：窄幅震荡，短期在60日和10日均线之间波动，SA关注【1220 - 1250】 [2] 烧碱 - 行情：烧碱现货报价部分下调，盘面高位回落，基差走强，仓单不变 [35] - 逻辑：供应端产能平均利用率上升，前期减产及停车装置陆续提负，新增产能有投产预期，供应趋向饱和；需求上，主力下游氧化铝开工存量回升，非铝需求弱势，5月出口规模缩减；成本利润上，山东液碱价格上行，液氯补贴减少，整体氯碱利润上行；本周液碱企业厂库库存环比上调 [36] - 策略：涨势放缓，多单谨慎持有，SH关注【2470 - 2520】 [36] 甲醇 - 行情：7月11日，华东地区甲醇现货2381元/吨，甲醇主力09合约日内收盘2370元/吨，月差、基差和转口利润有变化 [37] - 逻辑：国内甲醇装置检修但综合开工负荷维持偏高，海外甲醇装置稳步恢复至同期高位；需求负反馈，沿海MTO外采装置负荷延续下滑，传统需求开工负荷整体偏高；社库累库但整体偏低；港口基差走弱，沿海内地甲醇套利窗口关闭，需求短期向好，内地企业库存去库；基本面偏宽松但下方空间或相对有限 [38] - 策略：区间操作，MA关注【2370 - 2400】 [39] 尿素 - 行情：7月11日，山东地区小颗粒尿素现货1860元/吨，尿素主力合约日内收盘1773元/吨，月差和基差有变化 [40] - 逻辑：尿素装置检修，日产略有下滑但供应依旧充足；下个周期部分企业装置有停车或恢复计划；尿素周度加权成本下降，加权利润上升；需求端，工业需求止跌向好，农业需求环比偏弱；1 - 5月化肥出口增速较快；库存去库但仍处近五年同期高位；成本端支撑企稳 [41] - 策略：盘面或止跌，轻仓试多，UR关注【1735 - 1755】 [42] 沥青 - 行情：7月17日，BU主力合约收于3628元/吨，环比上升0.14%，部分地区现货价格有变动 [44] - 逻辑：成本端原油受OPEC + 增产影响中长期承压，沥青原料端相对充足；当前沥青利润尚可，裂解价差处于高位；供应上，国内沥青周度总产量环比上升；需求上，下游部分开工率有变化；库存上，70家样本企业社会库存环比上升 [45] - 策略：中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3600 - 3670】 [46] 丙烯 - 行情：山东丙烯市场价为6275元/吨，日环比 - 10 [48] - 逻辑：供需相对偏弱，下游主导市场；成本端国际原油及丙烷价格走弱，成本支撑减弱；供应格局区域分化，华东与山东部分新增产能即将投放，预计供应先收缩后扩张 [48] - 策略：反弹偏空，关注区间【6200 - 6350】 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材、铁矿、双焦和动力煤价格受成本、供需等因素影响呈现不同走势，各品种短期策略多为震荡，需关注各自相关的因素变化 [1][3][5][8] 各品种总结 钢材 - 市场表现：昨日钢材偏强运行，热卷期货主力合约录得新高，现货成交9.48万吨，基差继续收缩 [1] - 供需逻辑：本周螺纹产量环比减少、需求淡季走弱、库存小幅累库，热卷产量环比下降、库存环比去化、表观需求微增，基本面矛盾不大略优于季节性，原料支撑有效 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 市场表现：昨日铁矿石期货价格震荡上行，进口铁矿主流品种价格回升，全国主港铁矿累计成交114.4万吨、环比上涨14.40%，远期现货累计成交189.7万吨、环比上涨24.80% [3] - 供需逻辑：本周247家钢厂日均铁水产量242.44万吨、环比增加2.63万吨，钢厂盈利率60.17%、环比增加0.43%，铁水产量回升处于同期中高位，消费韧性尚可，港口库存小幅增长、大口径库存微降，短期反弹长期供需偏宽松 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 市场表现：昨日双焦期货盘面区间震荡，焦炭首轮提涨全面落地，进口煤口岸通关缓慢恢复、库存持续去化，贸易商谨慎观望 [5] - 供需逻辑：焦炭产量平稳、库存小幅去化、需求提升，部分焦企亏损生产意愿平淡，提涨落地后积极性将提升；焦煤国内煤矿复产慢、进口蒙煤通关量低，供应不足库存去化，钢厂盈利对焦煤有刚性需求 [5][6] - 策略：焦煤和焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [7] 动力煤 - 市场表现：产地部分煤矿停产产量下降，矿方涨价，部分煤种涨5 - 10元；港口发运成本上涨、结构性缺货，下游刚需采购阶段性完成，日耗提升，市场煤价稳中有升；进口高卡澳煤倒挂、印尼低卡煤性价比高 [8] - 供需逻辑：七月气温升高下游日耗攀升，需求走强，短期价格震荡偏强，中长期供应宽松 [8] - 策略：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，日涨幅0.80%，量增仓缩，供需双弱格局未变，基本面季节性弱势，库存低位，政策利好预期与原料强势带来成本支撑，预计钢价延续震荡企稳态势 [4] - 热轧卷板主力期价震荡上行，日涨幅1.23%，量仓扩大，供应收缩，需求韧性尚可，基本面改善，库存去化，政策利好预期与原料强势带来成本支撑，价格延续震荡偏强运行态势，需提防外需隐忧风险 [4] - 铁矿石主力期价强势运行，日涨幅1.81%，量仓扩大，供需双弱，基本面弱稳，政策利好预期发酵，乐观情绪支撑矿价高位偏强运行，估值已至高位，需谨防交易逻辑切换 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年上半年挖掘机产量165139台，同比增12.4%；大中小型拖拉机产量分别为64359台、137585台、6.4万台，同比分别降4.1%、6.9%、15.8% [6] - 2025年上半年空调累计产量16329.6万台，同比增5.5%；冰箱累计产量5064.2万台，同比持平；洗衣机累计产量5860.4万台，同比增10.3%；彩电累计产量9187.1万台，同比降5.5% [7] - 2025年上半年钢筋累计产量9831.0万吨，同比降3.0%；中厚宽钢带累计产量11401.0万吨，同比增4.3%；线材累计产量6789.0万吨，同比增0.6% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3190、3180、3287；热卷卷板上海、天津、全国均价分别为3320、3210、3318；唐山钢坯2960；张家港重废2110；卷螺价差130；螺废价差1080 [9] - 61.5%PB粉（山东港口）765；唐山铁精粉（湿基）712；澳洲海运费8.47；巴西海运费21.01；SGX掉期（当月）97.95；普氏指数（CFR，62%）99.10 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3133，涨跌幅0.80%，成交量1501721，持仓量2126876 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3292，涨跌幅1.23%，成交量698968，持仓量1610257 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价785.5，涨跌幅1.81%，成交量463317，持仓量703244 [11] 相关图表 - 展示螺纹钢、热轧卷板库存周度变化和总量，以及全国45港铁矿石库存、247家钢厂铁矿石库存、国内矿山铁精粉库存等情况 [14][16][19] - 展示247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87家独立电炉开工率、247家钢厂盈利钢厂占比、75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况等 [27][30][31] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，产量环比降7.60万吨，需求弱势，表需环比降15.33万吨，库存低位，预计钢价震荡企稳，关注政策执行 [36] - 热轧卷板供应收缩，产量环比降2.00万吨，需求韧性尚可，表需环比增1.28万吨，基本面改善，价格震荡偏强，提防外需风险 [37] - 铁矿石供需双弱，需求下降，供应收缩，基本面弱稳，政策利好支撑矿价高位偏强，谨防交易逻辑切换 [38]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：做空煤制利润 [3] 报告的核心观点 - 国际原油价格连续下行且未来仍有下跌预期，聚烯烃成本支撑减弱；上游石化厂部分装置将陆续重启，市场供应恢复且前期新增产能持续放量，供应端维持增量趋势，企业库存积累且去化慢；下游需求处于淡季，终端开工率低且变化不大，刚需采购为主，贸易商让利出货降库存，需求端疲软，整体供需偏宽松 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7214元/吨（-7），PP主力合约收盘价为7013元/吨（-2），LL华北现货为7160元/吨（-30），LL华东现货为7220元/吨（-10），PP华东现货为7080元/吨（+0），LL华北基差为 - 54元/吨（-23），LL华东基差为6元/吨（-3），PP华东基差为67元/吨（+2） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为77.8%（-1.7%），PP开工率为76.6%（-0.8%）；PE油制生产利润为167.1元/吨（-5.0），PP油制生产利润为 - 222.9元/吨（-5.0），PDH制PP生产利润为245.0元/吨（+52.5） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 177.5元/吨（-44.5），PP进口利润为 - 672.8元/吨（-24.7），PP出口利润为34.2美元/吨（+3.0） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.6%（+0.5%），PE下游包装膜开工率为48.1%（-0.4%），PP下游塑编开工率为42.0%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为60.6%（+0.3%） [1] 聚烯烃库存 - 报告未提及具体数据内容