美联储会议纪要核心观点 - 美联储在12月会议上存在严重分歧 对于经济前景和应采取的政策行动未能达成一致 [1][5][6] 对通胀的看法与分歧 - 普遍认同通胀已上升 但对其前景看法不一 [1] - 部分官员指出剔除关税因素的通胀接近目标 但许多官员注意到通胀已高于目标相当长时间且无明显回归迹象 [2] - 部分官员担忧核心非住房服务的持续性通胀以及核心商品中与关税相关的额外通胀 [2] - 部分官员指出 包括未直接受关税影响的企业在内 都计划因关税相关的投入成本上升而逐步提价 [2] - 少数官员认为相关的生产率提升可能有助于维持利润率 从而限制关税成本的传导 [3] - 少数官员认为劳动力市场疲软以及近期的移民政策变化将抑制价格上涨 [3] 对劳动力市场与经济的看法 - 官员们普遍认为劳动力市场面临较高的风险 [3] - 部分官员注意到经济周期敏感性较高的群体所受的影响 以及 subdued 的就业增长与相对强劲的GDP增长之间的明显分化 [4] - 部分官员认为贸易紧张局势可能拖累经济活动的风险 [4] 对货币政策的分歧 - 在此背景下 许多与会者支持在会议上降低联邦基金利率目标区间 [4] - 部分与会者支持降息决定 但也可能支持维持利率目标区间不变 另有数位与会者反对降息 [5] - 在讨论近期货币政策走向时 与会者对于何种政策决定最合适表达了强烈不同的观点 [5]

美联储会议纪要解读 - 美联储内部对利率前景存在分歧 不同官员基于相同数据得出不同结论 [1] - 会议纪要整体基调并非鹰派 多次使用“likely not appropriate”来描述降息 [2] 通胀与市场反应 - 美联储在通胀问题上存在滞后性 过去一年通胀具有粘性且变动不大 [2] - 市场对美联储会议纪要反应平淡 联邦基金期货未出现剧烈波动 [3][4] - 10年期国债收益率在407至417基点之间横盘震荡 11月以来每日收盘均处于该区间 [5] 利率市场表现 - 联邦基金期货价格下跌意味着市场对降息的定价减少 曾短暂低于30% [3] - 2年期和10年期国债收益率在股市开盘时创下当日低点 未出现大幅波动 [4]

核心观点 - 文章核心观点认为，过去十年广义货币M2大幅增长导致货币购买力下降，普通人的工资增长难以追赶物价上涨和资本增值速度，因此需要主动调整资产配置以应对通胀[3][4] 货币与通胀状况 - 过去十年，广义货币M2从100多万亿增长到300多万亿，规模扩大了两倍[3] - 日常消费物价显著上涨，例如猪肉价格翻了一番，青菜价格从每斤2元涨至5-6元，兰州拉面价格从15元涨至25元[3] - 银行存款年利率约2%，被认为跑不过实际通胀率约5%，导致实际购买力缩水[4] 资金流向与资产表现 - 大量新增货币流向三个主要“蓄水池”：房地产、股市以及AI和新能源等新兴产业[3] - 过去二十年房价上涨了十几倍，大量货币沉淀在房地产领域[3] - 股市中部分核心资产表现突出，例如茅台和宁德时代的股价翻了几十倍，尽管大盘指数变动不大[3] - AI、新能源等新兴产业吸引了万亿级别的资金[3] 全球环境与购买力 - 全球范围内货币宽松，特别是美国大量印钞，带来了输入性通胀压力[3] - 国内购买力下降体现为，目前欧美日韩的物价水平与国内相比已相差无几[3] 资产配置建议 - 建议不要仅将资金存入银行，因为其收益可能无法抵消通胀[4] - 建议配置能够跑赢货币增发的资产，例如核心地段房产、优质公司股票以及有实际需求的黄金[4] - 强调提升个人赚钱能力，将资金转化为能持续创造现金流的生产资料至关重要[4]

政治与经济政策声明 - 美国总统特朗普在麦当劳华盛顿影响力峰会上回应民众对通胀加剧的担忧，辩称美国已迎来正常的通货膨胀，并指出减税政策及制造业回流计划将扩大企业收入并刺激经济增长，但措施生效需要时间[2] - 特朗普表示能源成本下降带动所有商品价格全面下降，特别是汽油价格大幅下降，并强调经济活动如运输和制造业都依赖能源[3] - 特朗普政府提出改善住房可负担性方案，包括50年期抵押贷款以及可转移和可承接抵押贷款方案，允许房主在搬家时转移现有贷款或买家接管卖家贷款[4] - 特朗普宣称正在结束拜登政府造成的负担能力危机，并提到本土就业人数比其上任时增加190万，小时工工资增长速度达60年来最高水平，同时削减了超过1万亿美元的监管支出以减轻经济负担[4] - 特朗普批评民主党过分强调物价不可负担，并称民主党执政时期商品价格更高，同时承诺努力降低如咖啡等商品的价格[5] - 特朗普政府宣布取消对咖啡、牛油果、进口牛肉等日常消费品加征的关税，不适用于美国本土不生产或产量远低于需求的商品，如咖啡、茶叶、牛油果、番茄、牛肉制品[5] 经济数据与市场影响 - 由于美国政府经历史上最长时间停摆，10月的通胀和就业数据缺失[3] - 美国11月消费者信心暴跌至自2022年6月以来的最低水平[4] - 根据美国劳工统计局数据，9月份美国每磅牛肉均价为6.33美元，较特朗普就职总统时的5.50美元上涨了15%[5] 政治竞争与选举动态 - 民主党在本月多场地方选举中以生活成本为竞选主题取得关键胜利，例如新泽西州众议员谢里尔以13个百分点优势击败共和党对手，并在关键战场郡帕塞伊克领先15个百分点[3][4] - 与特朗普关系密切的拉马斯瓦米指出共和党表现不佳的部分原因在于未能有效应对生活成本上升[3] - 拜登政府时期官员批评特朗普逆转了上任初期的强劲经济增长、稳健就业市场和低通胀率趋势，并将物价逆转归咎于其贸易政策[6]

核心观点 - 美国总统特朗普在麦当劳华盛顿影响力峰会上回应美国民众对通胀加剧的担忧，辩称美国已迎来正常通胀，并强调其减税、制造业回流及削减监管等政策将刺激经济增长，但需要时间生效 [3][4] - 生活成本议题成为两党政治攻防焦点，民主党在近期地方选举中凭借此议题获胜，对特朗普政府未能兑现“可负担生活”承诺提出批评 [4][6] - 特朗普政府为应对住房可负担性问题提出新的抵押贷款方案，并宣布取消部分日常消费品进口关税，外界解读此为承认高关税推高了物价 [7][9] 经济政策与成效 - 特朗普称其政策已使美国本土就业人数比其上任时增加190万，小时工工资增长速度达60年来最高，并削减了超过1万亿美元的监管支出 [7] - 政府提出50年期抵押贷款及“可转移抵押贷款”等方案，旨在改善住房可负担性 [7] - 尽管政府多次淡化关税对通胀的影响，但近期宣布豁免咖啡、牛油果、进口牛肉等多类农产品进口关税 [9] 物价与通胀情况 - 特朗普表示能源成本下降已带动所有商品价格全面下降，但承认咖啡等部分商品价格仍偏高 [6][9] - 根据美国劳工统计局数据，9月份美国每磅牛肉均价为6.33美元，较特朗普就职总统时的5.50美元上涨了15% [9] - RealClearPolitics网站民调显示，美国11月消费者信心暴跌至自2022年6月以来最低水平 [7] 政治影响与两党博弈 - 民主党在本月多场地方选举中以生活成本为主打议题取得关键胜利，例如新泽西州众议员谢里尔以13个百分点优势击败共和党对手 [4][6] - 与特朗普关系密切的拉马斯瓦米指出，共和党选举表现不佳部分原因在于未能有效应对生活成本上升 [6] - 拜登政府时期官员批评特朗普上任时美国经济增长强劲、通胀率接近历史低位，但其政策逆转了这些趋势 [10]

美联储主席遴选进程 - 美国总统特朗普表示已找到下一任美联储主席的合适人选，但未明确具体人选 [3] - 特朗普将在感恩节后会见候选人，并可能在圣诞节前宣布最终人选 [5] - 候选人名单已从11人缩减至5人，最终可能约见三位候选人 [5] 主要候选人情况 - 热门候选人包括现任美联储理事沃勒（Christopher Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）、前美联储理事沃什（Kevin Warsh）以及白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett） [5] - 根据政治博彩网站Polymarket数据，哈塞特有47%的概率被任命为下一任美联储主席 [7] - 哈塞特已表示愿意接受该职位，并强调自己拥有在美联储5年的工作经验 [8] 候选人对当前货币政策的批评 - 前美联储理事沃什批评美联储正在阻碍更强劲的经济增长，并称其陷入了“现状的旋涡” [9] - 沃什认为通货膨胀是一种“选择”，并批评现任主席鲍威尔作出了“不明智的选择” [9] - 沃什呼吁美联储缩减资产负债表规模、降低利率，并摒弃“强劲增长会导致通货膨胀”的过时观念 [9] - 哈塞特同样认为美联储犯了“很多政策错误”，应回归“独立且数据驱动的政策方针” [9] 特朗普对现任主席的态度 - 特朗普一直批评现任美联储主席鲍威尔，尤其不满后者没有更早、更快的降息 [6] - 特朗普曾提及想提前解雇鲍威尔，但因“有人拦着”而未实施 [6]

英国通胀数据 - 英国10月份消费者价格指数CPI降至3.6% 此前7、8、9月均为3.8% [1] - 10月份英国核心价格指数从9月份的3.5%降至3.4% [1] - 10月份英国服务价格指数从9月份的4.7%降至4.5% [1] 英国央行政策预期 - 英国央行在本月初判断英国通胀已到达顶点并维持利率不变 [1] - 10月份通胀数据证实通胀缓慢下跌 可能推动央行下个月下调基准利率25个基点 [1]

美联储主席遴选进程 - 美国总统特朗普表示已找到下一任美联储主席的合适人选，但未明确具体人选 [2] - 候选人遴选工作由美国财政部部长贝森特负责，他表示候选人名单已从11人缩减至5人，正在进行新一轮面试 [4] - 特朗普可能在12月中旬约见最终三位候选人，并希望圣诞节前作出决定 [1][4] 主要候选人情况 - 现任热门人选包括美联储理事沃勒（Christopher Waller）、鲍曼（Michelle Bowman）、前美联储理事沃什（Kevin Warsh）以及白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett） [4] - 根据政治博彩网站Polymarket数据，哈塞特有47%的概率被任命为下一任美联储主席 [5] - 哈塞特已表示愿意接受该职位，并强调拥有在美联储5年的工作经验 [6] 候选人对美联储政策的批评 - 前美联储理事沃什批评美联储阻碍经济增长，陷入“现状的旋涡”，并称通胀是一种“选择”，鲍威尔作出了“不明智的选择” [7] - 沃什呼吁美联储缩减资产负债表规模、降低利率，并摒弃“强劲增长会导致通货膨胀”的过时观念 [7] - 哈塞特同样认为美联储犯了很多政策错误，应回归“独立且数据驱动的政策方针” [7] 特朗普对现任主席的态度 - 特朗普一直批评现任美联储主席鲍威尔，尤其不满其没有更早、更快地降息 [5] - 特朗普18日提及曾想提前解雇鲍威尔，但因“有人拦着”而未实施 [5]

消费者信心与通胀状况 - 美国11月消费者信心暴跌至自2022年6月以来的最低水平 [1][3] - 美国民众对生活成本再度升高的忧虑挥之不去，民主党在地方选举中以生活成本为竞选主题获胜 [2] - 9月份美国每磅牛肉均价为6.33美元，较特朗普就职时的5.50美元上涨了15% [5] 政府政策与措施 - 特朗普政府提出50年期抵押贷款以及可转移和可承接抵押贷款方案，旨在改善住房可负担性 [3] - 政府削减了价值超过1万亿美元的监管支出 [3] - 特朗普政府宣布取消对咖啡、牛油果、进口牛肉等日常消费品加征的关税 [5] 经济表现与总统言论 - 特朗普称美国本土就业人数比其上任时增加了190万，小时工工资增长速度达60年来最高水平 [3] - 特朗普表示能源成本下降带动了所有商品价格全面下降，并称正在结束拜登政府造成的负担能力危机 [2][3] - 特朗普辩称美国已迎来正常的通货膨胀，减税及制造业回流计划将扩大企业收入并刺激经济增长 [1]

高盛对宏观经济与就业市场的观点 - 高盛集团总裁John Waldron表示，通货膨胀将保持"顽固"的态势 [1] - 高盛总裁预测2026年将会是美国企业的裁员年份 [1]