美股主要指数表现 - 美股三大指数大幅低开，但纳斯达克指数和标普500指数随后反弹，纳斯达克指数收于22948.44点，上涨78.08点，涨幅0.34%，标普500指数收于6741.18点，上涨3.69点，涨幅0.05%，道琼斯指数收于47149.86点，下跌307.36点，跌幅0.65% [1][2] - 中国金龙指数报7988.84点，上涨4.89点，涨幅0.06%，纳斯达克100期货和标普500期货分别下跌0.25%和0.27% [2] 科技股与半导体板块 - 美股半导体芯片股逆势拉升，闪迪上涨超过7%，美光科技上涨超过6% [2] - 英伟达股价由跌转涨，截至发稿时上涨0.82% [2] - 美国科技七巨头指数上周下跌3.2%，本周前4个交易日下跌0.7% [7] - 英伟达近期自高位回调接近10%，特斯拉本月下跌12%，Meta自8月创下新高以来回调超20% [7] 贵金属市场 - 现货黄金跌破4100美元/盎司，最新报4075.57美元/盎司，跌幅超2%，14日一度涨至4200美元以上 [4] - 现货白银跌至50.94美元/盎司，跌幅超2.5% [4] 加密货币市场 - 比特币暴跌超6%，报96501美元/枚 [6] - 过去24小时内，全网超27万人爆仓，24小时爆仓金额达13.66亿美元 [6][7] - 主要加密货币均大幅下挫，以太坊（ETH）下跌7.48%，报3201.89美元，Solana（SOL）下跌8.89%，报142.12美元，XRP下跌8.38%，报2.3033美元 [7] AI行业动态与市场观点 - CoreWeave本月下跌超过40%，被质疑为"AI泡沫的核心"，其商业模式及对英伟达的高度依赖受到关注 [8] - 市场讨论AI泡沫是否开始破裂，安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安表示市场正在经历"理性泡沫"，并提示会有损失 [8] - 摩根大通资产与财富管理首席执行官玛丽·卡拉汉·埃尔多斯认为投资者应关注人工智能带来的未来机遇，而非纠结于当前是否存在泡沫 [8]

周五，"英伟达亲儿子"CoreWeave(CRWV.US)续跌近5%，月内暴跌45%。消息面上，美国科技媒体昨日 预告了一篇即将发布的调查报道，将AI基础设施供应商CoreWeave形容为"AI泡沫的核心"，并对其商业 模式及对英伟达的高度依赖提出质疑。报道强调，CoreWeave几乎不可能在缺乏英伟达大规模资金与硬 件支持的情况下运作，并对其模式在AI需求出现波动时是否能维持提出疑问。 ...

公司股价表现 - 周五股价续跌近5% [1] - 月内股价累计暴跌45% [1] 市场质疑与核心观点 - 媒体将公司形容为“AI泡沫的核心” [1] - 对公司的商业模式及对英伟达的高度依赖提出质疑 [1] - 公司几乎不可能在缺乏英伟达大规模资金与硬件支持的情况下运作 [1] - 对公司在AI需求出现波动时商业模式的可持续性提出疑问 [1]

中国AI模型技术突破 - 月之暗面发布的开源模型Kimi K2 Thinking在HLE等测试中超越GPT-5、Claude 4.5等全球顶级模型[2] - 该模型在专业机构Artificial Analysis智能体工具调用测试中得分达到93%，为第三方测量最高分，在智能指数中以67分排名第3[12] - 模型发布后不到48小时，下载量已超过5万，成为全球最大AI开源社区Hugging Face上最热门的开源模型[14] 成本效率优势 - Kimi K2 Thinking的训练成本仅为460万美元，约为OpenAI训练GPT-5成本的不到1%[3] - 中国企业通过模型架构、训练技术创新及投入高质量数据，推动AI模型成本不断下降[5] 中美AI发展模式与投入对比 - 美国科技公司计划到2027年向数据中心投入近7000亿美元，而中国头部企业阿里巴巴、腾讯、字节跳动和百度预计总支出不足800亿美元，资本支出差距高达10比1[7] - 美国AI发展依赖大规模基础设施投入，OpenAI承诺未来八年投入约1.4万亿美元，但今年营收规模不到200亿，盈利遥遥无期[5] - 中国在AI领域投入大量人力资源，据称有100万人24小时进行AI研发，而硅谷全职做大模型的约2万人[9] 市场与行业影响 - 中国开源AI模型在开发者累计下载量方面已超过美国同类产品，且全球开发者评分正迅速缩小与美国的差距[15] - 美国科技股近期出现大跌，道琼斯指数下跌1.65%，标普500指数下跌1.66%，纳斯达克指数下跌2.29%，投资者对AI板块高估值感到担忧[6] - 全球公司如爱彼迎在AI服务整合中“在很大程度上”依赖阿里巴巴的“通义千问”系列模型[15] 中国AI战略与前景 - 中国在“十五五”规划建议稿中8次提及“人工智能”，“人工智能+”被视作最具爆发力的财富引擎，将全方位赋能千行百业[20] - 以DeepSeek、通义千问、Kimi为代表的中国AI企业，通过技术路线和性价比优势不断冲击全球AI格局[20]

美股科技板块整体表现 - 当地时间周五美股科技板块延续跌势，拖累大盘指数下跌，道指下跌1.05%至46957.63点，纳指下跌1.62%至22498.81点，标普500指数下跌1.16%至6659.34点 [1][2] - 大型科技股普跌，特斯拉下跌3.94%，谷歌下跌2.49%，英伟达下跌2.12%，Meta下跌1.46%，亚马逊下跌1.02%，微软下跌0.92%，苹果下跌0.70% [2][3] - 美国科技七巨头指数上周下跌3.2%，本周前4个交易日继续下跌0.7% [4] 主要科技公司近期表现 - 英伟达股价自高位回调接近10%，特斯拉本月下跌12%，Meta自8月创下新高以来回调超20% [4] - 被视为英伟达影子股票的AI基础设施供应商CoreWeave本月下跌超过40%，其商业模式及对英伟达的高度依赖受到质疑 [4] - 英伟达公司将于下周三盘后公布季度业绩，其财报表现对市场有重要影响，强劲报告可能提振股价，未达预期则可能带来下行压力 [7] 机构观点与持仓动向 - 花旗大幅减持英伟达、微软、苹果及亚马逊，同时加仓罗素2000指数ETF看跌期权以及英伟达与特斯拉看跌期权 [6] - 摩根大通第三季度重仓科技股，英伟达超越微软成为其最大持仓，持有4.89亿股，较上季度增长5.63%，微软持仓1.59亿股，增长1.11% [6] - 富国银行前三季度买入苹果、谷歌、纳指100ETF看涨期权、英伟达和博通 [6] - 花旗维持对英伟达股票的买入评级，目标价从210美元上调至220美元，指出AI芯片供应在2026年前将持续低于需求 [7] 市场环境与宏观背景 - 美股利润指引动能已升至2021年以来最高水平，强劲财报季的核心主题是利润扩张，利润率处于历史高位附近 [6] - 安联集团首席经济顾问表示市场正在经历理性泡沫，创造的总价值巨大但也会有损失 [4] - 摩根大通资产与财富管理首席执行官建议投资者关注人工智能带来的未来机遇，而非纠结于当前是否存在泡沫 [5] - 美联储降息预期生变，12月降息概率从最高90%下降至约50%，多位美联储官员近期传递出谨慎态度 [8][9]

美股科技板块整体表现 - 当地时间11月14日美股开盘，科技板块延续跌势，拖累大盘指数下跌，道指下跌1.05%至46957.63点，纳指下跌1.62%至22498.81点，标普500指数下跌1.16%至6659.34点 [1][2] - 大型科技股普跌，特斯拉下跌3.94%，谷歌下跌2.49%，英伟达下跌2.12%，Meta下跌1.46%，亚马逊下跌1.02%，微软下跌0.92%，苹果下跌0.70% [2][3] 科技股回调与AI泡沫担忧 - 美国科技七巨头指数上周下跌3.2%，本周前4个交易日下跌0.7%，英伟达自高位回调接近10%，特斯拉本月下跌12%，Meta自8月创下新高以来回调超20% [5] - 被视为英伟达影子股票的CoreWeave本月下跌超过40%，有媒体调查报道将其形容为"AI泡沫的核心"，质疑其商业模式及对英伟达的高度依赖 [5] - 市场正在讨论AI泡沫是否开始破裂，有观点认为市场经历"理性泡沫"，创造巨大价值的同时也存在"过度投资"的风险和损失 [6][7] 机构对科技股的分歧操作 - 花旗大幅减持英伟达、微软、苹果及亚马逊，同时加仓罗素2000指数ETF看跌期权以及英伟达与特斯拉看跌期权 [9] - 摩根大通第三季度前十大重仓股中科技股占多数，英伟达超越微软成为其最大持仓，持有4.89亿股较上季度增长5.63%，微软持仓1.59亿股增长1.11% [9] - 富国银行前三季度继续买入科技股，前五大买入标的为苹果、谷歌、纳指100ETF看涨期权、英伟达和博通 [9] - 美股利润指引动能升至2021年以来最高水平，有观点认为强劲财报季的核心主题是利润扩张，可能是逢低买入机会 [9] 英伟达财报前瞻与估值 - 英伟达将于11月19日盘后公布季度业绩，其财报表现对市场有重要影响，强劲报告可能引领市场上涨，未达预期则带来下行压力 [10][11] - 花旗维持英伟达"买入"评级，目标价从210美元上调至220美元，报告指出由于先进封装产能受限，AI芯片供应在2026年前将持续低于需求 [11] - 英伟达当前市盈率约为28倍，相较于博通的38倍和AMD的37倍，估值更具优势 [11] 美联储政策预期变化 - 美国政府停摆导致经济数据出现真空，可能推迟或阻碍美联储降息，美联储主席将这种情况比作"雾中驾驶"，暗示可能维持利率不变 [13] - 根据CME的FedWatch工具，12月降息概率从最高90%下降至约50% [14] - 多位美联储官员近期表态谨慎，认为判断12月是否降息为时过早，并对通胀率能否回到2%目标表示担忧 [15]

特斯拉股价表现 - 特斯拉股价下跌4.2%至400美元以下，导致其年内累计涨幅再次转为负值 [1] CoreWeave与AI行业 - CoreWeave股价继续下跌3.8%，被美国媒体指为“AI泡沫的核心” [1] 沃尔玛管理层变动 - 沃尔玛股价下跌2.5%，公司首席执行官董明伦计划于一月份退休 [1] Cidara Therapeutics并购交易 - Cidara Therapeutics股价大幅上涨104.9%，默沙东同意以92亿美元现金收购该公司 [1] 华纳兄弟探索竞购动态 - 华纳兄弟探索股价上涨2.8%，派拉蒙、康卡斯特和奈飞计划参与竞购该公司 [1]

外汇与美元指数 - 美元指数整体略微承压，一度跌破99关口，料将连续第二周收跌 [1] - 美国政府停摆结束可能终结美元上涨势头 [5] - “美元微笑论”创立者预测特朗普任期余下时间美元将再跌近14% [5] - 日元兑美元自2月以来首次跌破155关口，市场认为日本官员可能进行口头干预 [1] - 欧元兑美元本周明显走高，英镑兑美元震荡剧烈 [1] 美联储政策与利率预期 - 多位美联储官员本周发表偏鹰派讲话，12月降息25个基点的概率为51.6%，较一个月前的95.5%大幅下降 [8] - 美联储理事米兰主张12月至少降息25个基点，旧金山联储主席戴利认为需对进一步降息保持开放态度 [8] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示进一步放松政策空间有限，副主席杰斐逊强调在接近中性利率时稳步推进政策是合理的 [9] - 白宫官员哈塞特表示若被提名为美联储主席将支持更大幅度降息，甚至提出降息50个基点的合理性 [10] - 野村预计美联储将在12月暂停降息 [5] 贵金属市场 - 现货黄金在美元走低和避险资金影响下得到提振，最高触及4245美元/盎司 [1] - 现货白银一度涨近10%，周五现货金银均快速跳水，周内涨幅缩窄 [1] - 瑞银称黄金价格仍处于上升趋势，预计今年和明年的全球黄金需求将达到自2011年以来的最高水平 [5] - 摩根大通私人银行预测黄金价格到2026年底前将突破5000美元/盎司 [5] 原油市场 - WTI和布伦特原油出现周中大幅下跌后震荡回升的走势 [1] - OPEC最新月报对第三季度全球原油市场的预估从“供应短缺”调整为“供应过剩” [1] - IEA连续第六个月上调明年全球石油供应过剩量预测，预计需求将在本十年末停止增长 [1] 股票市场 - 随着投资者从科技股轮动至非科技蓝筹股，道指一度表现亮眼并创下历史新高 [1] - 随着市场消化美联储政策风险和AI泡沫以及高估值担忧，周四科技股重挫，三大股指集体创下自10月10日以来的最差单日表现 [1] - 高盛预计未来十年美股表现落后其他市场，新兴市场将带来最丰厚回报 [5] 加密货币市场 - 加密货币市场继续全线暴跌，比特币跌破95000美元，以太坊一度下破3100美元 [2] 地缘政治与宏观经济 - 美国政府最长停摆结束，持续43天，据估计可能使美国GDP下降逾0.1个百分点 [6] - 10月份失业率数据将不会发布，这是77年来首次出现这种情况，10月份CPI并未如期出炉 [6] - 美国ADP周报显示劳动力市场在10月下旬放缓，截至10月25日的四周内，美企平均每周减员11250人 [7] - 美国10月小企业乐观程度指数跌至六个月低点，受盈利恶化及经济信心减弱拖累 [7] 公司动态与AI行业 - 阿里巴巴秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手，全面对标ChatGPT，公司已从内部调集了逾百名开发人员参与此项目 [24] - 软银集团已在2025年10月完成对英伟达股票的清仓，涉及3210万股，套现金额高达58.3亿美元，此举是为了筹集资金用于向OpenAI追加225亿美元投资 [25][26] - 电影《大空头》原型迈克尔·伯里警告AI领域存在泡沫，认为英伟达、Palantir等公司估值过高，并通过拉长资产折旧年限虚增利润 [27] - 迈克尔·伯里注销旗下对冲基金Scion Asset Management，将清算基金并返还投资者资金 [27] 贸易与产业政策 - 特朗普政府正推行一系列贸易协定，包括与阿根廷、危地马拉、萨尔瓦多和厄瓜多尔达成的框架协议，旨在降低牛肉、香蕉和咖啡豆等日常食品的关税 [21][22] - 美国与韩国达成贸易协定，韩国将投资3500亿美元，其中1500亿美元投入美国造船业，2000亿美元用于其他关键工业部门 [23] - 瑞士正接近达成一项关税协议，有望将其对美出口产品所遭受的惩罚性关税从39%降至约15% [23] 国际局势 - 美国国防部长宣布启动“南方之矛”行动，由联合特遣部队和美国南方司令部领导，主要目标是打击毒品恐怖主义 [11] - 委内瑞拉正准备通过“全民游击战”抗击可能的美军入侵，已在280多个据点完成战斗部署，5000枚导弹就位 [13] - 俄军对乌克兰首都基辅发动大规模空袭，动用430架无人机和18枚导弹，乌克兰称年底前停止与俄谈判 [15][18] - 印度新德里和巴基斯坦伊斯兰堡分别发生爆炸事件，共造成25人死亡，56人受伤，巴基斯坦防长宣布进入战争状态 [19]

市场对AI周期巨额融资需求的担忧正在发酵，美股科技股遭遇大幅抛售，动量交易策略重挫，AI相关主题篮子、比特币敏感股等投机板块亦遭遇 猛烈抛售。 纳斯达克指数100周四大跌超2%，收于当日低点，过去六个交易日中五天下跌。这场抛售集中打击了动量交易策略和AI相关标的。尽管纳斯达克 100指数距历史高点仅约5%，并试图守住50日均线这一关键支撑位，但市场情绪已明显转向防御。 在年内仅剩30个完整交易日的背景下，投资者正等待市场叙事和价格走势企稳。高盛指出，主经纪商账簿中的动量敞口仍处于高位（一年期第76 百分位、五年期第88百分位），而年末减仓和税损收割的季节性压力正在显现。目前，投资者正等待更清晰的信号——无论是英伟达财报能否超 预期，还是美联储货币政策路径能否明朗化——来判断这轮抛售何时企稳。 高盛数据显示，该行高贝塔动量配对交易(GSPRHIMO)周四暴跌7%，创下今年第二差表现，也是自DeepSeek事件以来的最大单日跌幅。AI相关主 题篮子、比特币敏感股和量子计算等投机性板块均遭遇猛烈抛售。 AI泡沫等五大压力因素引发抛售 高盛交易团队列出了此轮下跌的五大触发因素。 首先，投资者在英伟达下周公布财报前选择 ...

市场表现 - 美国股市近期出现小幅抛售，标普500指数在八个交易日内第三次出现跌幅达到或超过1%的情况，其中周四下跌近1.7% [1] - 风险资产普遍遭受损失，比特币价格跌回10万美元以下，小型股暴跌2.8% [1] 企业盈利状况 - 尽管市场出现波动，但支撑牛市的企业盈利基础目前仍未受影响 [1] - 当前财报季表现非常强劲，核心驱动力是利润扩张，利润率处于历史高点附近 [1] - 尽管存在不确定性，企业高管们对未来盈利表示乐观 [1]