发行方案核心内容 - 本次发行拟募集资金规模不超过1200亿元，全部用于补充核心一级资本 [2] - 发行对象为财政部、中国烟草和双维投资3名特定对象，分别认购1124.2亿元、45.8亿元和30亿元 [3] - 发行价格为8.51元/股，调整后对应发行数量141亿股，不超过发行前总股本的30% [4][5] - 发行对象认购股份锁定期为5年，财政部额外承诺18个月内不转让全部持股 [6] - 发行完成后财政部持股比例超30%成为控股股东，股权分布仍符合上市条件 [6] 公司基本情况 - 公司为国有控股上市银行，A股代码601328，H股代码03328，注册地址上海自贸区 [12] - 截至2024年末前三大股东为财政部(23.88%)、汇丰银行(19.03%)、社保基金会(16.39%) [13][17] - 公司拥有2800余家境内网点和24家境外机构，覆盖全球主要金融中心 [36] - 2024年位列《财富》世界500强第154位，全球银行一级资本排名第9位 [37] 行业竞争格局 - 银行业总资产436.4万亿元，大型商业银行占比42.09%居主导地位 [34] - 公司属于6家大型商业银行之一，2024年资产规模占比4.3% [34][37] - 行业呈现分层竞争格局，包括12家全国性股份制银行和众多城商行、农商行 [35] 业务经营情况 - 2024年营业收入2598亿元，其中公司金融占比48.38%，个人金融占比39.49% [41] - 公司贷款余额5.57万亿元，存款余额4.9万亿元，2022-2024年年均复合增长0.24% [43] - 普惠型小微企业贷款快速增长，2024年末余额7620亿元 [46] - 科技金融服务专精特新"小巨人"企业6454户，承销科技债券413亿元 [47]

养老金融联盟成立 - 天津银行联合10家单位成立养老金融联盟 包括医疗康养 金融保险 旅游休闲 智能服务 法律咨询 媒体电台等六大板块 [1][6] - 联盟成员包括天津市健康养老集团 天津中医药大学第一附属医院 太平养老保险 北方国际信托 同程网络科技 天津市机器人产业协会 天津市律师协会等 [6] - 与天津经济广播签署合作协议 共同启播"天津银行养老金融专题电台栏目" [6] 养老金融服务体系 - 公司升级"金秋港湾"养老金融服务品牌 打造"六专"服务体系 包括专属产品 专业服务 专注资源 专策支持 专项调研 专有教育 [3] - 践行"四个善作善成"重要要求 探索"内构发展能力 外构发展资源 重构发展机制"发展路径 [3] - 秉承"联起来 活起来 融起来"理念 推动产业链多业态深度融合 [6] 业务合作与创新 - 深化与天津市健康养老集团 天津中医药大学第一附属医院的老年医疗健康资源整合 [6] - 联合太平养老保险 北方国际信托构建全周期养老金融产品矩阵 [6] - 联合同程网络科技赋能老年旅游休闲场景创新 [6] - 协同天津市机器人产业协会探索适老化智能设备应用 [6] - 携手天津市律师协会为老年人提供专业法律咨询服务和保障 [6]

金融是支撑科技强国的重要力量，一直以来，兴业银行成都分行高度重视科创企业培育成长，全面提速 推进高标准建设，加速形成全生命周期服务体系，努力将科技金融打造成为绿色银行、财富银行、投资 银行"三张名片"之后的"第四张名片"。截至2024年末，成都分行科技金融客户突破1.1万户、贷款余额 超380亿元，双创历史新高。 布局养老金融 关爱银发人群 兴业银行"安愉品牌"扎根天府十二年来，以安愉专"蜀"卡为载体，"金融+非金融"双重服务体验为工作 思路，"老有所学、老有所乐、老有所依"为框架打造安愉人生俱乐部权益体系，着力打造全川"第一养 老金融"品牌。截至目前，分行已与省内各级老体协、老年大学协会、老年协会等近100个主流协会、机 构开展系列活动。 2023年，兴业银行成都分行携手成都市老年大学开创了四川省内"金融+教育"办学先河，形成"金融服务 点+老年教学点"格局，惠及青羊区10余个主要老龄社区超1200人，让综合金融服务的触角打通社区 的"最后一公里"。2024年，成都分行适老化服务再进一步，青羊支行营业厅进行全面"适老化"改造升 级，打造集金融服务、社交活动、学习娱乐于一体的"一站式"老年乐享空间，为兴业银行 ...

养老投资策略 - 养老投资是一场漫长的马拉松，仅依赖存款可能难以跑赢通货膨胀，适当配置权益资产如股票型指数基金是提升养老金保值增值可能性的关键 [2] - 超长期投资类似种树，短期市场波动不可避免，但只要资产长期向上生长，时间会平滑波动并带来收益 [2] - 个人养老金账户的封闭性成为优势，避免追涨杀跌，通过定投指数基金摊薄成本，长期分享经济增长红利 [2] 指数基金与个人养老金的结合 - 个人养老金每年1.2万元的投入上限天然适配定期投入，指数基金透明度高，适合规律定投并可灵活调整策略 [4] - 市场回调时下跌是摊薄成本的好时机，若市场只涨不跌，定投成本反而会被推高 [5] - 1.2万元分批投入，单次高位买入影响有限，下跌后继续定投可降低平均成本，长期更划算 [6]

政策推动电梯更新市场 - 国家市场监督管理总局起草《关于进一步做好住宅老旧电梯更新有关工作的通知（征求意见稿）》，要求电梯制造单位为老旧电梯更新提供质量过硬、价格合理、售后优质的产品，并确保关键部件安全性能指标不低于原电梯 [1] - 2024年"以旧换新"及"房屋养老金"政策明确了资金来源、维保更新方式、落实期限等举措，为电梯服务市场注入强心剂 [1] - 政策、资金逐步向电梯更新倾斜，电梯老龄化有望带动更新需求 [2] 电梯行业现状与趋势 - 我国电梯保有量持续增加，2023年已超1000万台，但人均电梯保有量仍低于发达国家地区 [2] - 国内维保市场份额有望向头部电梯整机厂集中，表现为更高的自维保率、服务业务占比及整体利润率水平 [1] - 随着新梯市场见底和维保业务持续发力，国内整梯厂商业模式与自由现金流有望持续向好，估值或向海外龙头企业靠拢 [2] 投资机会与标的 - 重点推荐已在电梯服务市场积极布局的公司，建议关注上游零部件产业链中强护城河、高盈利韧性的零部件厂商 [1] - 建议重点关注上海机电（600835）、广日股份（600894）、康力电梯（002367） [2] - 建议关注同力日升（605286）、沪宁股份（300669）、远大智能（002689）、展鹏科技（603488）、森赫股份（301056）、快意电梯（002774）、梅轮电梯（603321）、华菱精工（603356）、通用电梯（300931） [2]

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税收收入 - 英国国家统计局数据显示税收收入较去年4月有所增加 [1] - 国民保险缴费率的提高是税收收入增加的部分原因 [1] 财政支出 - 税收收入的增加被支出的增加所抵消 [1] - 公共服务成本上升导致支出增加 [1] - 福利和国家养老金的增加也推高了支出 [1]

年轻人养老规划趋势 - 90后年轻人开始将养老规划前置，60.3%受访者认为理想开始养老储备年龄为31-45岁 [1] - 年轻人不再满足于基本养老金，转向个人养老金、企业年金和"保险+养老社区"一站式服务 [1] - 32岁市场经理林晓薇将每月工资10%分配到理财和个人养老金产品 [1] - 个人养老金制度每人每年额度不超过12000元，享受税收优惠 [1] 个人养老金市场发展 - 2024年12月15日个人养老金制度从36个先行城市推广至全国 [2] - 2025年3月国家金融监管总局支持银行保险机构开发适应个人养老金制度的新产品 [2] - 泰康养老已服务个人养老金客户超17万人 [2] - 泰康养老推出"职域服务"模式降低个人养老金参与门槛 [2] 企业年金市场现状 - 央企员工陈昊参与企业年金计划，个人缴纳4%企业匹配8% [3] - 2024年北京亦庄对建立企业年金的用人单位给予最高每人每年1.5万元补贴 [3] - 2024年全国企业年金参与企业近16万家，覆盖职工3241.84万人，规模突破3.6万亿元 [3] - 职业年金投资运营规模3.11万亿元，年均投资收益率4.42% [3] 企业年金投资收益 - 泰康永泰企业年金集合计划2013-2024年累计收益达97.5% [4] - 泰康养老企业/职业年金受托管理规模接近6000亿元 [5] - 企业年金实际参与职工数不到理论覆盖数的1/10，参与企业数不到理论数的1/14 [5] 保险+养老社区模式 - 泰康"幸福延年"年金保险提供终身年金和养老社区优先入住权 [5] - 泰康之家养老社区配备三甲医院绿色通道、认知症照护专区和30余个兴趣社群 [6] - 泰康"保险+医养"方案实现"年轻时投资，老年时兑现"的长期规划 [5] - 燕园"乐泰学院"开设四十余门课程鼓励长者终身学习 [6]

养老金与投资 - 资产配置不关乎市场择时 构建多元化的战略性资产配置是关键 [1][9] - 养老金保值增值是艰巨任务 资产配置、定制化和多元化是强有力的工具 [3][17] - 欧洲养老金市场面临人口老龄化挑战 公共养老金替代率下降推动改革 [6][7] 中欧养老金体系比较 - 中欧养老金体系相似度高 均采用现收现付的公共养老金制度 [5][6] - 德国通过"里斯特养老金"等改革引入资本积累元素和税收优惠 [7] - 中国养老金三支柱体系建设进展显著 吸引全球投资者关注 [4] 资产配置框架 - 养老金资产配置分为战略资产配置(SAA)、动态资产配置(DAA)和战术资产配置(TAA) [10][11] - SAA是长期配置锚点 DAA侧重风险管理 TAA捕捉短期超额收益 [11] - 中国团队已本土化资产配置流程 为投资者提供差异化服务 [11] 零售投资者行为分析 - 全球零售投资者行为相似 易受短期市场波动和情绪影响 [13] - 成熟市场投资者逐渐意识到战略性计划和专业合作伙伴的重要性 [13] - 需以通俗易懂方式传达复杂投资建议 数字化解决方案助力定制化服务 [14][16] 行业实践与展望 - 安联投资risklab提供数字化财富管理解决方案 覆盖机构到零售投资者 [4][14] - 中国与全球资产类别结合可降低相关性 提升养老金组合效率 [18] - 欧洲经验可为中国提供参考 公司期待参与中国养老金融体系建设 [18]

商业银行养老金融业务发展现状 - 养老金融作为中央金融工作会议确定的"五篇大文章"之一，商业银行重视度持续提升[1] - 业务发展取得明显成效，但面临客户需求多样化、产品适配性不足等系统性挑战[1][2] 主要制约因素 客户需求层面 - 老年客户群体呈现显著分化：传统存款偏好型与高净值理财需求型并存[2] - 60岁以上人口占比持续攀升，金融需求从基础存贷款向综合理财服务升级[2] 信贷支持层面 - 养老产业门类复杂（疗养/用品制造/服务/地产等），多数处于起步阶段[3] - 现有信贷流程与传统建设项目标准不匹配，需建立绿色审批通道[3][9] 产品服务层面 - 适老产品以定期存款为主，保本理财退出后产品缺口达40%以上[4] - 现有理财产品规模与接续能力不足，难以满足收益提升需求[4][12] 网点服务层面 - 硬件设施适老化改造不完善（轮椅通道/专用柜台等）[5][14] - 自助设备操作界面未针对老年人优化，使用体验待提升[5][15] 消费者保护层面 - 金融诈骗防范存在形式主义，风险提示过度依赖书面文本[6][16] - 高风险产品营销存在收益强调过度、风险揭示不足的问题[6] 改进措施 内部能力建设 - 建立分层级宣讲体系，通过晨会/竞赛等多样化形式强化员工培训[8][18] - 优先配置具有养老金融经验的员工，加强跨部门会商机制[17][9] 信贷流程优化 - 建立客户分层标准，重点考察项目运营模式与资金安排[9][10] - 强化贷后管理，避免以支持养老为名放松风控要求[10][11] 产品创新方向 - 开发功能多元化的产品矩阵，建立市场反馈快速迭代机制[13] - 保持明星产品持续供应，通过要素微调替代直接下架[13] 渠道服务升级 - 网点改造需兼顾统一标准（坡道/座椅）与特色化服务[14] - 智能设备优化应建立老年客户需求定期采集机制[15] 客户权益保障 - 建立电信诈骗实时拦截系统，优化业务办理甄别流程[16] - 开发收益稳健型专属产品，定制个性化资产配置方案[16] 行业发展趋势 - 养老产业信贷规模年均增速需保持15%以上以匹配需求[3][9] - 适老产品线覆盖率需从当前不足30%提升至60%[4][12] - 网点适老化改造投入占比将提升至年度预算的20%[14][15]