中国军工技术发展 - 中国第六代战机已实现双机型首飞，海军新型电磁弹射两栖攻击舰批量下水，综合作战能力显著提升 [6] - 中国军工从依赖苏联技术转向自主创新，在全球舞台占据重要地位 [6] - 中国战机年产量达240架，远超美国的150架和俄罗斯的不到80架 [17] 中俄军贸合作与西方误判 - 1990年代至2015年，中国海陆空三军80%武器装备源自俄罗斯，导致西方认为中国缺乏自主创新能力 [8] - 西方误判中国军工为"引进-仿制-升级"模式，忽视其自主创新和"魔改"能力 [12] - 俄罗斯持续技术输出为西方偏见提供"证据"，即便中国在量子雷达、电磁弹射等领域取得突破仍被视为"苏联遗产改进" [9] 中国军工技术突破 - 中国在苏27基础上改进气动布局，结合国产相控阵雷达与霹雳15导弹，研发性能超越苏35S的歼11B战机 [12] - 红旗16B系统拦截率从40%提升至92%，完全兼容国产舰载垂直发射系统 [12] - 东风17导弹突破音速20倍，直接废除萨德系统 [14] 技术跨界与体系创新 - 中国利用高铁永磁电机提升潜艇静音性能，手机纳米镀膜技术强化歼20隐身涂层，5G基站技术催生量子雷达 [15] - "卫士2D火箭炮"改进为"北斗导航精确打击系统"，突破苏联"大炮兵主义"限制 [14] - 军民融合带来规模化优势，无人机生产线可迅速转为导弹生产线，汽车工厂可转换为装甲车生产基地 [17] 俄罗斯与西方的认知偏差 - 俄罗斯过度依赖苏联遗产，未能及时意识到中国军工崛起，仍以"技术输出方"自居 [18] - 美国情报依赖二手俄方信息，将中俄视为"威胁同盟"，忽视中国军工快速崛起 [21] - 俄罗斯S400系统在叙利亚被以色列F35突破，而中国通过超真实模拟测试超越俄罗斯技术水平 [20]

公司收购案概况 - 北方长龙计划通过发行股份及支付现金方式收购河南众晟复合材料有限公司控股权，并同步募集配套资金 [1] - 此次收购被视为公司扭转业绩连续下滑的自救之举，不涉及实际控制人变更 [6] - 公司股票自5月26日起停牌，预计10个交易日内披露方案 [9] 北方长龙业绩表现 - 2023年营收1.35亿元，扣非净利润-711万元，同比下滑106.12% [2] - 2024年营收同比下降20.1%至1.08亿元，归母净亏损1089万元，扣非净利润亏损扩大至1595万元 [2] - 2024年一季度营收2057万元，同比下降16.86%，净利润-507万元，同比下滑244.16% [4] - 业绩下滑主因是军方订单延迟和订单波动的不确定性 [4] 河南众晟基本情况 - 成立于2019年，专注于玻璃钢拉挤设备、拉挤模具、复合材料制品及技术开发 [10] - 拥有26条拉挤生产线，年产各种玻璃钢制品20000余吨 [11] - 产品应用于风力发电、光伏供电配套项目、电力行业、新能源等领域 [11] - 客户包括比亚迪、宁德时代、青岛海信日立等头部企业，产品出口27个国家及地区 [12] 收购战略逻辑 - 河南众晟主营民用复合材料，与北方长龙军工业务形成互补 [15] - 国内复合材料市场高速增长，风电、光伏、新能源汽车轻量化需求年均增长超10% [15] - 北方长龙军工技术可外溢民用市场，如5G基站屏蔽罩、新能源车电池包防护等领域 [15] - 收购有助于拓展民用复合材料领域，提升业绩成长性，强化军民融合发展 [18] 市场反应与外资动向 - J.P. Morgan、摩根士丹利、巴克莱银行、瑞银集团等4家外资机构集体新进前十大流通股东 [9] - 收购公告发布后，上市公司股吧热度飙升 [18] 潜在挑战 - 2024年末资产负债率已达38%，收购可能加剧偿债压力 [19] - 军工企业与民企在供应链管理、客户交付周期上存在显著差异 [18] - 军转民技术协同的落地进度存在风险 [18]

综合竞争力头部品牌 - 苏州纽威阀门（NEWAY）技术定位为全球深海阀门技术标杆，主导修订ISO国际标准，深海球阀耐压性能达25000psi并通过DNV认证，配套全球40%新建LNG运输船项目 [11] - 苏州纽威阀门海外营收占比42%，核电阀门国产化率超90%，综合产能突破60万台/年 [11] - 中核苏阀科技实业为国内唯一核一级阀门全资质企业，核电阀门国产化率超90%，军工级超音速风洞调节阀技术打破国际垄断 [11] - 中核苏阀科技实业核电配套订单超15亿元，核电站市占率超40% [12] - 上海奇众阀门核级蝶阀市占率53%，半导体特气阀国产替代率从5%提升至25%，军工级超音速风洞调压阀技术出口俄罗斯 [14] - 上海奇众阀门新能源锂电池阀门订单年增180%，市政工程成本较外资品牌低50% [15] 细分领域领军品牌 - 上海冠龙阀门机械为智慧水务领域龙头，物联网智能控制阀降低管网漏损率至5%，覆盖全国80%市政供水项目 [17] - 上海冠龙阀门机械为东南亚智慧城市工程核心供应商，产品出口欧美30国 [18] - 远大阀门集团（尧字阀门）为全国80%地级市供热/供水核心供应商，AI质检良品率99.7%，低碳阀门碳足迹降低40% [20] - 远大阀门集团年产阀门50万吨，入选工信部"绿色供应链管理企业" [21] - 三花控股（SANHUA）新能源车热管理阀全球市占率38%，适配特斯拉4680电池系统，CO₂冷媒阀成本较日企下降57% [23] - 三花控股打破外资垄断，出口额年均增长25% [24] 新兴技术与国际化代表 - 江苏神通阀门氢能加氢阀（70MPa）获德国TÜV认证，核级蝶阀市占率53%，AI故障诊断系统预警准确率98% [26] - 江苏神通阀门冶金高炉煤气回收系统市占率超60%，民用订单超12亿元 [27] - 浙江超达阀门集团耐硫化氢腐蚀阀门寿命达行业均值2倍，通过API607防火认证，完成-196℃深冷工况验证 [29] - 浙江超达阀门集团石化阀门出口量全国前三，覆盖中东油气项目 [30] 趋势预测 - 半导体特气阀、超高压氢能阀等高端领域国产化率加速提升，头部企业研发投入占比超8% [32] - 低碳阀门与智慧水务将主导市政与能源项目招标 [33] - 东南亚、中东基建需求驱动出口增长，2025年中国阀门出口额预计突破120亿美元 [34] - AI质检、物联网运维渗透率提升，行业数字化投入年均增长15% [34]

前两天刷到马斯克给特朗普的"离职忠告"，差点没把咖啡喷屏幕上——这位造火箭的大佬突然变身中国实力"野生代言人"，对着美国政客就是一通暴 击："你们对中国力量一无所知！"这话从特斯拉CEO嘴里蹦出来，可比外交部的万字白皮书还带劲。今天咱就掰开马斯克的"中国震撼论"，看看他到底摸到 了咱们哪些底牌。 说到AI这个香饽饽，马斯克点破个残酷真相：算法再牛也架不住没电啊！中国现在AI训练场直接建在水电站边上，用着三毛钱一度的电使劲烧显卡。美国 同行可就惨了，硅谷一度电两块五，训练个大模型跟烧美金没区别。更狠的是咱们把AI和制造业捆着玩，东莞的智能工厂拿AI质检省下三成电费，这省出 来的钱又能多买几台服务器，整个就是永动机模式。 人才储备这块马斯克看得门清。他说的"中国工程师比美国多还拼命"，在深圳华强北转一圈就懂了——二十出头的小伙通宵调电路板，四十岁的技术大拿带 着团队吃住在实验室。咱们教育体系批量生产的理工科人才，去年光AI领域毕业生就顶整个欧洲。更别说那些海归的"特种兵"，在硅谷练完级回来带着国内 团队搞突击，大疆的无人机、华为的5G，哪个不是这套路数打出来的？ 军工产能这个隐藏大招，马斯克没明说但处处是证据。福 ...

经营业绩 - 公司一季度营业收入14.74亿元，同比增长39.35%；一季度新签订单同比增长61.98% [2] - 2024年通达股份基本每股收益降至0.05元/股，下降了68.75% [3] 业务客户与规划 - 公司将航空零部件产业作为核心战略方向之一，全资子公司成都航飞已进入西南、东北及西北片区主要飞机生产厂及商飞等主机厂供应链，承担主战机型钛、铝合金及复合材料结构件及C919等飞机结构件的研发及生产加工业务 [3] 子公司经营 - 公司全资子公司成都航飞经营模式以来料加工为主，目前在手订单饱满 [3] 提升股东回报措施 - 通过工艺优化与成本管控，推动铝板带业务产品结构升级以提升附加值；铝板带业务应收账款周转率高，净资产收益率持续保持高位 [3] - 电缆板块执行“材料成本 + 加工费”定价模式，用套期保值工具平滑原料波动风险，保持合理盈利水平 [3] - 公司核心竞争优势体现在特高压导线技术领先性、航空器精密加工及装配业务稀缺资质及智能产线规模效应 [3] - 管理层重视市值维护，已通过股份回购、强化投资者交流等方式传递经营信心，后续结合市场环境运用合规工具提升股东回报 [3] 公司战略布局 - 响应国家“军民融合”“一带一路”发展战略，服务一带一路国家电网建设，各业务板块根据客户订单规模增长适时扩大产能 [4] 产品研发与应用 - 公司已研发、试制机器人用电缆样品，正在进行第三方测试，未来相关产业发展会提高对相应领域电缆的需求 [4] 业务订单情况 - 全资子公司成都航飞目前订单饱满，具体业务数据关注公司定期报告 [4]

A股三大指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指平收，深成指跌0.28%，创业板指跌0.44%，北证50指数跌4.38%。全市场半日成交额7457 亿元，较上日缩量332亿元。全市场4200只个股飘绿。 板块题材上，军工、银行、大飞机板块领涨；固态电池、宠物经济板块领跌。盘面上，军工股涨幅居前，国科天成（301571）、四创 电子（600990）、国睿科技（600562）涨停。创新药概念持续活跃，三生国健4连板。银行股反弹，青岛银行（002948）、渝农商行 （601077）涨幅居前，宠物经济概念跌幅居前。可靠股份（301009）、一致魔芋、洁雅股份（301108）跌超5%，固态电池概念跌幅居 前，宁新新材、长虹能源等多股跌超5%。 暗盘资金正涌入这些股票，点击速看>>> 热点概览： 【4连板】 滨海能源（000695）、棕榈股份（002431）。 【3连板】 慧博云通（301316）。 最强风口榜： NO.1 【军工】 板块内5家涨停，1只连板股，最高连板数为5天3板，涨停股代表：国科天成、海特高新（002023）。 NO.2 【芯片概念】 板块内5家涨停，2只连板股，最高连板数为3天3板，涨停股代表：慧博云通、国 ...

财务状况 - 2024 年应收账款坏账准备计提比例同比持平，一年以上应收账款占比约 14%，整体增长较缓，公司采取多项措施控制增长，暂无引入商业保理公司和开展应收账款资产证券化计划 [1] - 2024 年应收账款和合同资产前五大公司占期末余额合计数的比例为 55.34%，主要为军品客户及人影办等 [2] - 2024 年资产负债率 47%，同比保持稳定，目前债务结构符合公司发展规模和资金需求，暂无发行绿色公司债计划 [2] - 2024 年研发投入 6941 万元，研发费用率 7.51% [3] - 2024 年年报显示公司应收账款为 5.26 亿元，规模较大，但坏账风险较小，公司采取多项措施加大催收力度 [4] - 2024 年公司营收中增长最快的业务板块是军用小型固体火箭业务，营业收入同比增长 50.43% [7] - 2024 年人影业务板块收入占公司营业收入的 30.47%，市场占有率多年来保持行业第一位置 [10] 业务发展 - 公司正积极探索人工影响天气业务领域多场景化应用，与“一带一路”国家就增雨防雹火箭业务开展了交流 [2] - 公司相关产品参加了历年来的珠海航展 [3] - 公司暂未涉及探空火箭重复使用技术、智能人影作业系统等业务 [3] - 公司暂不涉及碳化硅纤维生产过程清洁化、火箭弹包装材料可降解化等业务 [4] - 公司未涉及军用技术民用化、参与国家应急管理部防灾减灾项目等相关项目 [4] - 从短期看光伏行业市场竞争格局严峻，长期看好热场材料需求持续增长，公司将加大研发投入，推出更多高性能、高附加值产品 [6] - 公司在热场材料领域推进工艺技术改进，降本增效，拓展市场，推进碳陶刹车盘等新产品开发 [8] - 目前公司人影产品已实现少量出口，未来将围绕“一带一路”战略拓展国际市场 [10] 公司管理 - 公司成立了 ESG 工作小组，有序推进 ESG 相关工作，各部门负责人参与日常管理 [8] - 公司制定分红方案时考虑盈利状况、未来发展战略、资金需求、股东诉求和市场分红水平，探索一年多次分红模式，已授权董事会开展 2025 年半年度分红工作 [8] - 公司主要股东持股情况稳定，上市前 9 家股东仍持有股份并在前十大股东地位，后续将做好经营管理和科研生产工作 [10] - 公司内部建立了市场化的激励约束机制，绩效收入和经营业绩强关联 [11][12][12] 业绩相关 - 2024 年公司为应对市场竞争加大市场开拓力度，销售费用上升；管理费用正常波动；财务费用因募集资金支出、利息收入降低和计提可转债利息费用上升，未来将采取措施管控费用 [6] - 公司业绩下滑主要受光伏行业波动、炭/炭热场材料市场竞争加剧影响，后续将围绕提质增效目标，加大研发投入，推进新产品开发，降本增效，拓展新市场 [11][12][12][13] 债券与股价 - 鉴于“天箭转债”发行上市时间短，距离存续届满期尚远，公司管理层综合考虑多因素，截至目前未向下修正转股价格，后续将综合研判 [9][10]

经营数据相关 - 2024 年经营活动现金流量净额为 -4810.58 万元，非 -1.2 亿元 [3] - 2024 年存货规模同比增长 31.2%，存货周转率下降至 1.8 次 [3] - 2024 年资产负债率较 2023 年度未上升，有息负债率达 41.7% [3] - 2024 年资本性支出同比下降 19% [3] - 2024 年投资性房地产公允价值变动收益无相关业务 [3] - 2024 年营收同比下降 22.3%，销售费用同比下降 8.6% [3] - 2024 年短期借款无增加，货币资金同比下降 37% [3] - 2024 年合同负债相比 2023 年度未下降 [4] - 航空惯性导航产品收入占比超 75%，毛利率同比下滑至 38.6% [4] - 2025 年计划研发投入增长 20% [4] - 2024 年固定资产增加 2.40%，产能利用率 65% [4] - 海外业务收入占比不足 5%，毛利率高于国内业务 [4] - 2024 年员工总数同比增加 9.8%，研发人员占比下降至 32% [5] - 2024 年政府补助 168.53 万元 [5] - 2024 年研发费用占营收比例达 28.5%，研发资本化率仅 12.3% [5] - 2024 年关联交易金额占比仍超 30% [5] - 2024 年长期股权投资收益同比下降 78%，未联营导航芯片合资公司 [6] - 2024 年应收账款周转天数延长至 210 天，同比增加 45 天 [6] - 子公司南京晨曦净利润亏损扩大至 0.45 亿元 [6] 业务相关 - 产品以军品为主，需披露信息会按要求及时披露 [2] - 产品根据订单安排生产和交付，直升机项目及交付验收未达收入确认标准影响存货 [3] - 产品主要是定制化，成本波动及成本控制使毛利率变化不大 [4] - 产品不能直接出口，个别随主机外贸 [4][5] - 直升机项目全力研制中，已进行初步样机试验 [6] 发展策略相关 - 为提高主营业务收入，采取加大市场拓展力度、增加产品研发投入、控制产品成本、加大应收款催收力度等措施 [5][6][8] - 为防范核心技术人员流失，采取奖励员工、签订保密协议等措施 [5] 市场地位相关 - 公司拥有较大技术规模及极强技术竞争力，部分细分领域市场占有率领先，配套层级暂无劣势 [5] 其他相关 - 参加 2025 年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨 2024 年度业绩说明会，于 2025 年 5 月 20 日 15:00 - 17:00 通过网络远程方式召开 [2] - 接待人员包括董事、副总经理及财务负责人刘蓉等 [2]

经营业绩相关 - 2024 年营收暴跌 39.78%，净利润亏损 2659 万元，经营活动现金流持续为负，公司拟加大市场拓展、研发投入、控制成本和催收应收款来提高主营业务收入 [3] - 2025 年第一季度营收同比增长 149.25%但净利润亏损扩大，公司收入金额低，正加大市场拓展促进营收增长 [11] - 2024 年销售合同骤减 9282 万元，核心产品挠性捷联导航系统收入暴跌 100.43%，销售涨跌与行业特点密切相关，公司技术仍为国内先列 [6] - 2024 年航空发动机电子产品毛利率同比大幅下降 43.15%，主要是飞控计算机毛利下滑，与市场竞争无关 [5] - 2024 年销售费用、管理费用及财务费用占营收比例高达 172.46%，销售和管理费用与上年基本持平，研发费用增幅较大 [5] - 2024 年研发投入占营收比例达 22.03%，核心产品收入暴跌 43.8%，技术型行业应着眼长期迭代发展 [3] - 2024 年研发费用同比增长 38.85%但营收下降 39.78%，技术型行业发展迭代周期长，公司坚持自主技术创新 [6] - 2024 年经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于 1，公司市场部门加大催收应收账款回款力度 [10] - 晨曦航空 2024 年营收同比下降 39.78%，但毛利率同比基本持平，产品配套型号和内部结构有变化，公司有效控制成本 [10] - 2024 年应收账款周转率从 0.71 降至 0.31，平均回款周期延长至 1161 天，客户回款受最终用户拨款进度和配套关系影响 [3] - 2024 年信用减值损失 2368.36 万元中应收账款坏账占比 100%，三年以上应收账款占比升至 12.22%，公司会按要求披露信息 [4] - 2024 年应收账款占总资产 36.53%，前五大客户占比 77.22%，行业特殊性导致客户集中，公司加大市场拓展和研发 [10][11] 资产相关 - 2024 年金融投资收益对净利润贡献仅 55.95 万元，但金融资产规模达 7014.58 万元，公司用闲置募集资金买理财产品，直升机研发中心项目按进度投入 [2] - 2024 年存货账面价值 3.39 亿元中跌价准备仅 346.35 万元，跌价准备计提充分，符合会计准则 [3] - 存货周转率连续五年下降至 0.43，存货余额占总资产 28.10%，跌价准备计提比例仅 1.01%，跌价准备计提充分 [3] 业务相关 - 公司主要产品为军民两用，现阶段以军品销售为主，最终用户为国内军方 [4] - 公司无人机业务除靶机外，直升机项目在研发中，未形成产品销售 [9] - 公司拥有较大技术规模和竞争力，在部分细分领域市场占有率领先 [6] 项目相关 - 直升机研发中心项目未停滞，仍在全力研制，已进行初步样机试验 [8] - 2025 年临时股东大会未通过成立军民融合创新中心议案 [10] 其他 - 公司管理层重视资本市场表现，通过业绩说明会等形式与投资者交流 [11] - 近期军工行业订单需求波动未影响公司业务，营业收入情况关注后续定期报告 [11]

市场表现 - 沪指平收报3367.58点，深证成指跌0.08%报10171.09点，创业板指跌0.33%报2032.76点，北证50指数涨超2%，沪深北三市合计成交11191亿元 [1] - 恒生指数跌0.05%，恒生科技指数跌0.5%，中国联通涨超4%，华虹半导体、中国宏桥涨超3%，小米集团涨逾2%，阅文集团跌超7%，阿里巴巴跌超3% [2] - 场内超3500股飘红，并购重组概念爆发，金利华电、天元宠物、光智科技等20%涨停，综艺股份、天汽模、本钢板材等均涨停 [3][4] 并购重组概念 - 并购重组概念盘中强势拉升，金利华电、天元宠物、光智科技20%涨停，综艺股份、天汽模、本钢板材等均涨停 [3][4] - 中国证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，建立重组简易审核程序，符合条件的交易审核时间大幅缩短 [5] - 平安证券指出并购重组改革持续升级进一步激发市场活力，建议关注科技、高端制造及传统产业中的大型龙头企业 [5] ST板块表现 - ST板块走强，*ST天喻涨超11%，ST香雪涨近10%，ST泉为、*ST新元涨超8% [5] - *ST亚振斩获10连板，累计涨幅达62.75%，公司公告称生产经营活动正常，但2024年度扣非净利润为负值且营业收入低于3亿元 [9][11] 航运概念 - 航运概念延续强势，连云港、宁波海运、南京港涨停并斩获5连板，盐田港、宁波港、珠海港亦涨停，凤凰航运、日照港涨超8% [6][7] - 中美互降关税后7天平均订舱量较5月5日飙升277%，美线运力较去年同期下降6%，未来2—3个月运价或大幅上涨 [8] 强势股连板 - *ST亚振斩获10连板，累计涨幅达62.75%，公司公告称生产经营正常但触及退市风险警示 [9][11] - 成飞集成斩获9连板，收盘报39.48元/股，涨停板上封单超3.8万手，公司提示股票波动严重异常 [12][14] - 利君股份9日斩获8个涨停板，公司主营粉磨系统及航空航天零部件制造，提示股票可能存在非理性交易行为 [16]