公司动态与股权结构 - 中核（象山）核能有限公司于1月20日注册成立，注册资本达2.5亿元，总部位于浙江省 [1] - 公司经营范围涵盖发电、输电、供（配）电业务，以及辐射监测、检验检测服务等 [1] - 公司共有七大股东，包括雅戈尔集团有限公司、宁波日月集团有限公司、民生人寿保险股份有限公司、宏润建设集团股份有限公司、中核浙能能源有限公司、上海毅旗网络科技有限公司、中核核能开发（北京）有限公司 [1][3] - 前两大股东为中核集团旗下上市公司中国核电的子公司：中核浙能能源有限公司认缴额15422.5万元，中核核能开发（北京）有限公司认缴额4885万元 [3] - 雅戈尔集团有限公司作为第三大股东，认缴额为2142.5万元 [3] - 除两大中核系股东外，其余五大股东（包括雅戈尔）均为民营企业 [3] 行业趋势与政策背景 - 核电领域过去主要由中核集团、中广核、国家电投等三大巨头主导，鲜有民营企业参与 [3] - 近十几年来，国家不断出台政策鼓励民营资本进入核电领域 [3] - 2014年《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》明确，在确保安全的前提下，引入社会资本参与核电项目投资，鼓励民间资本进入核电设备研制和服务领域 [4] - 国家政策导向为“在确保安全的前提下积极有序发展核电”，在清洁能源多样化发展和“碳中和”背景下，核电被作为一种主要能源来考虑 [4] - 2024年全球核电发电量已创近十年新高，且增势预期依然强劲 [4] - 多家国际权威机构预计到2050年，全球核电装机规模将突破9亿千瓦，实现翻倍增长 [4] 国内核电发展现状与投资规模 - 近年来国内核电发展步伐稳健前行 [1][4] - 2022至2025年，中国连续每年核准10台机组，2024年更是核准了11台 [4] - 每一台核电机组的投资额约200亿元 [4] - 41台机组的总投资超过8000亿元 [4] - 业内普遍认为，未来几年核电发展将延续过去几年的良好势头持续推进 [4] 跨界投资的动机与行业壁垒 - 雅戈尔等民营企业入局核电领域，核心是看好核电产业的发展前景 [4][5] - 核电属于技术门槛极高、资本高度密集的行业，技术专业性和资金要求远超普通产业 [5] - 像服装企业这类跨界者，被认为缺乏足够的实力与资金支撑，难以介入核心环节，同时对核电领域也缺乏专业认知 [5] - 分析认为，此类跨界企业终究只能处在行业外围 [5]

项目概况与战略意义 - 江苏徐圩核能供热发电厂1号机组核岛开始混凝土浇筑 标志着全球首个核能与石化产业大规模耦合项目进入主体工程建设阶段 [1] - 该项目是全球首个压水堆与高温气冷堆耦合项目 全球首个高温气冷堆商业化推广项目 也是全球首个在核电总承包模式下全厂一体化建造的核电工程 [1] - 项目以工业供热为主 兼顾电力供应 采用我国具有完全自主知识产权的三代核电技术华龙一号和四代核电技术高温气冷堆组合 [1] - 项目开启了我国核能从以发电为主向多元供给转型 为全球高耗能产业低碳转型提供可复制、可推广的“中国方案” [1] 技术方案与产能规划 - 项目通过华龙一号主蒸汽加热除盐水制备饱和蒸汽 再利用高温气冷堆主蒸汽对饱和蒸汽二次升温 [1] - 项目一期工程规划建设两台华龙一号机组与一台高温气冷堆机组 [2] - 一期工程预计年供应工业蒸汽3250万吨 最大发电量超115亿千瓦时 [2] - 项目建成后设计工况下将同时具备高品质蒸汽供应能力和发电能力 [1] 经济效益与环境影响 - 项目一期工程每年可减少燃用标准煤726万吨 减少二氧化碳排放1960万吨 [2] - 一期工程建成投产后将为连云港万亿级石化产业基地大规模供应高品质低碳工业蒸汽 [2] - 项目为长三角地区石化产业绿色转型提供可靠清洁能源保障 对加快绿色低碳转型具有引领示范作用 [2] 行业背景与公司地位 - 核电是优质高效的清洁能源 中国始终坚持在确保安全的前提下有序发展核电 推动核能在清洁供暖、工业供热、海水淡化等领域的利用 [2] - 中核集团旗下中国核电已拥有控股在运核电机组27台 控股核电在建及核准待建机组18台 总装机容量4685.9万千瓦 [3] - 中国核电2025年年度累计清洁能源上网电量2307.47亿千瓦时 [3] - 中核集团还积极推动区域供暖、工业供汽/供冷、海水淡化、核能制氢、同位素生产等核能综合利用 [3]

行业政策与市场趋势 - 《中华人民共和国能源法》鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，以提高终端消费的清洁化、高效化、智能化水平[1] - 多能联供综合能源服务已成为现代能源产业发展的重要方向和实现碳中和的重要路径[1] - 行业趋势是打破能源品种单独规划的传统模式，实现横向“电热冷气水”多品种与纵向“源网荷储用”多环节的协同，以及生产侧与消费侧的互动[1] 行业人才现状与培训背景 - 目前行业缺乏熟悉用户用能特性，掌握能源规划、转化、智能控制等技术，并具备能效碳排放评估，通晓末端节能减碳、投资、建设、运营等跨学科专业应用人才[1] - 人才匮乏严重影响了各能源企业向综合能源服务转型和发展的进程[1] - 为此，中国能源报社特开展《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训，合格者将获得人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心颁发的培训证书[1] 培训概况 - 培训形式为线上，时间为2026年2月10日至13日[2] - 主办单位为人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心，承办单位为《中国能源报》社有限公司[2] - 培训费用为3600元每人，包括培训费、资料费和证书费[5] 目标培训对象 - 电网所属各省市电力公司、发电集团、地方电力集团、地方能源集团、中石油、中石化、中海油及各省市城燃企业[2] - 新能源企业（风电、光伏、储能等）及园区管委会[2] - 用能企业、环保节能企业、综合能源服务企业、设备商、信息集成、设计院、科研院所等相关产业公司机构[2] - 综合能源产业投资基金公司、产业投资公司等从业人员[2] - 其他有志于从事新能源、分布式能源、综合能源服务等行业的人员[2] 核心课程内容 - 课程涵盖综合能源服务综述，包括其内涵、推动力、国内外发展现状及趋势[3] - 课程包括综合能源方案策划，涉及客户需求分析、服务策略、项目建设与运维[4] - 课程详细讲解分布式光伏项目在综合能源系统中的应用，包括发展概况、行业政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析[4] - 课程涵盖天然气分布式能源在综合能源系统中的应用，包括市场展望、适应场景、开发前景、实施措施、系统设计、运营维护、设备选型及典型项目分享[4] - 课程讲解智能微电网在综合能源系统中的应用，包括其概念、组网方式及应用场景[4] - 课程涵盖氢能在综合能源服务中的应用，包括产业链详解、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域应用、新能源制氢与氢储能系统及典型项目分析[4] - 课程包括新型储能、能效提升项目在综合能源服务中的应用，涵盖储能分类、发展背景、政策实施流程、经济性分析、未来方向及节能技术应用[4] - 课程涉及零碳工厂园区建设评估，包括节能降碳方法、建设思路方法论、评价体系、智慧园区解决方案、案例及虚拟电厂的应用[4]

公司股价与交易表现 - 2025年1月22日盘中，公司股价上涨2.02%，报16.68元/股，总市值达390.79亿元 [1] - 当日成交额为2.09亿元，换手率为0.67% [1] - 当日主力资金净流入1946.11万元，其中特大单净买入714.20万元（买入1388.48万元，卖出674.28万元），大单净买入1231.91万元（买入5428.34万元，卖出4196.43万元） [1] - 公司股价年初至今上涨6.45%，近5个交易日上涨3.28%，近20日上涨7.89%，但近60日下跌7.54% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃的研发、生产和销售，以及玻璃用石英矿的开采销售和EPC光伏电站工程建设 [1] - 主营业务收入构成为：光伏玻璃89.76%、发电收入3.16%、工程玻璃3.14%、其他(补充)1.98%、家居玻璃1.58%、浮法玻璃0.36%、采矿产品0.01% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入124.64亿元，同比减少14.66%；归母净利润为6.38亿元，同比大幅减少50.79% [2] - 公司A股上市后累计派现28.33亿元，近三年累计派现17.50亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，所属概念板块包括含可转债、碳中和、纳入富时罗素、股权激励、标普道琼斯中国等 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.83万户，较上期减少3.88% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3342.70万股，较上期增加455.40万股；广发高端制造股票A（004997）为新进第九大流通股东，持股1941.76万股 [3]

全国电力负荷与保供形势 - 2026年全国冬季用电负荷连续3次创下新高，首次突破14亿千瓦，最高达14.17亿千瓦[1] - 2025年全社会用电量首次突破10万亿千瓦时[1] - 全国用电负荷呈现“双高峰”特征，夏季高峰通常高于冬季，2024年夏季高峰为15.08亿千瓦[1] - 冬季电力保供面临三大难点：枯水期影响水电储能、气候影响风光储能、冰冻等自然灾害带来困难，保供压力不亚于夏季[1] - 由于中国幅员辽阔且各省资源禀赋与需求差异大，电力保供需采取“一省一策”的针对性措施[1] 电力保供能力与基础设施 - 电力行业经历了跨越式发展，装机规模和供电能力非常庞大[2] - 电网拥有特高压输电技术，可实现全国范围内大范围、大规模资源调配，同时500千伏主网坚强，各地配网不断完善，微电网飞速发展[2] - 全国范围内统一调度运行控制电网的水平非常高，为保供提供了底气[2] 能源结构现状与未来趋势 - 从碳中和长期目标看，煤电比例最终会缩小到很小[3] - 但在短中期乃至较长时期内，煤电仍是主力电源，当前发电比例仍占百分之六十几[3] - 煤电利用小时数已从5500小时左右下降至2024年的4400小时左右[3] - 风电光伏等可再生能源增长迅速，2024年约占发电量的18%左右，2025年占比预计更高[3] - 未来随着风电光伏规模扩大及消纳方案完善，煤电比例将呈渐进式下降趋势[3] AI发展与电力需求竞争 - AI的快速发展高度依赖能源电力支撑，电力将在AI竞争中扮演关键角色[4] - 美国在芯片和算力上有优势，但其电力制造业和电网相对落后，可能面临电力支撑不足的挑战[4] - 中国在制造业和AI落地应用方面具有优势，并且拥有足够的电力产能来满足AI带来的能源电力需求[4]

电力供需与负荷新特征 - 2026年全国冬季用电负荷连续3次创下冬季新高，首次突破14亿千瓦，最高达14.17亿千瓦 [2] - 2025年全社会用电量首次突破10万亿千瓦时 [2] - 全国用电负荷呈现“双高峰”特征，夏季高峰通常高于冬季高峰，2024年夏季高峰为15.08亿千瓦 [2] - 冬季保供面临枯水期水电储能受影响、风光等新能源出力不稳定、以及冰冻自然灾害等多重挑战，保供压力巨大 [2] 电力保供策略与能力 - 由于中国幅员辽阔且能源资源禀赋与电力需求区域分布不均，电力保供需实施“一省一策”的针对性措施 [3] - 电力行业经过跨越式发展，装机规模与供电能力强大，为保供提供基础 [4] - 特高压输电技术实现全国范围内大规模资源调配，主网与配网坚强且不断完善，微电网快速发展，全国统一调度运行水平高，共同构成保供底气 [4] 能源结构现状与转型趋势 - 从碳中和长期目标看，煤电比例最终将缩小，但在短中期乃至较长时期内，煤电仍是主力电源 [5] - 近年来风电光伏快速增长，2024年其发电量占比约为18%，2025年预计更高，但煤电占比仍超过60% [5] - 煤电利用小时数已从5500小时左右下降至2024年的4400小时左右，其角色正从主力发电逐步转向支持新能源消纳的调节电源 [5] - 能源结构转型是一个渐进过程，未来随着新能源规模扩大及消纳方案完善，煤电比例将逐步下降 [5] AI发展与电力支撑 - AI的快速发展高度依赖能源电力支撑，充足的电力供应是AI竞争的关键基础 [6][7] - 与美国相比，中国在制造业和AI落地应用方面具有优势，且有足够的电力产能满足AI带来的能源电力需求 [7]

全国电力负荷与保供形势 - 2026年全国用电负荷连续3次创下冬季新高，冬季负荷首次突破14亿千瓦，最高达14.17亿千瓦[1] - 2025年全社会用电量首次突破10万亿千瓦时[1] - 用电负荷呈现“双高峰”特征，夏季高峰（2024年）为15.08亿千瓦，高于2026年冬季高峰的14.17亿千瓦[1] 冬季电力保供的挑战 - 冬季保供面临枯水期影响水电储能、气候影响风光储能（大风和无太阳天气多）、以及冰冻自然灾害等困难[1] - 尽管冬季负荷高峰低于夏季，但保供压力不亚于夏季[1] - 由于中国幅员辽阔且各省能源资源禀赋与需求差异大，电力保供需采取“一省一策”的针对性措施[1] 电力保供的能力基础 - 电力行业经历了跨越式发展，装机规模和供电能力非常强大[2] - 电网拥有特高压输电技术，可实现全国范围内大范围、大规模资源调配，且500千伏主网坚强，配网与微电网也在不断完善和飞速发展[2] - 全国范围内统一调度运行控制电网的水平非常高[2] 能源结构现状与趋势 - 从碳中和长期视角看，煤电比例最终会缩小到很小[3] - 但在短中期甚至较长时期内，煤电仍是主力电源，当前比例仍在百分之六十几[3] - 煤电利用小时数已从5500小时左右降至2024年的4400小时左右[3] - 风电光伏等可再生能源增长迅速，2024年约占发电量的18%，预计2025年占比会更高[3] - 未来随着风电光伏规模扩大及消纳方案完善，煤电比例将逐渐减小[3] AI发展与电力支撑 - AI的快速发展需要强大的电力支撑，能源对AI至关重要[4] - 美国在芯片和算力上有优势，但其电力制造业和电网相对落后，电力供应结构长期依赖居民和商业用电（占比超过百分之七十）[4] - 中国在制造业和AI落地应用方面具有优势，并且拥有足够的电力来满足AI发展的能源需求[4]

全社会用电量突破10万亿千瓦时 - 2025年中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5%，稳居全球单一国家电力消费规模第一位 [1] - 该用电量级约为2015年全年全社会用电量的2倍，相当于美国全年用电量的2倍多，并超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四个经济体的年用电量总和 [1] 用电增长反映经济结构优化 - 用电量稳健增长是在单位GDP能耗持续下降的背景下实现的，表明电力使用效率提升 [2] - 高端制造业成为新的用电增长点，2025年新能源汽车和风电设备制造领域的用电增速分别超过20%和30% [2] - 数字经济和新兴技术发展拉动用电需求快速增长，互联网和相关服务业用电量同比增长超过30%，充换电产业用电量同比增长近50% [2] 电力消费结构呈现新变化 - 2025年城乡居民生活用电量同比增长6.3%，第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长的贡献率达到50% [3] - 电动汽车充电、智能家居、5G网络等新型用电需求爆发，反映了生活品质提升和消费升级 [3] 绿色低碳转型成果显著 - 2025年中国非化石能源装机占比已超过60%，成为发电的绝对主力，风电和光伏装机与发电量均居世界第一位 [3] - 在全社会用电量中，每3千瓦时电就有1千瓦时是绿电，用电量增长与碳排放呈现“脱钩”趋势 [3] 电力系统面临挑战与发展方向 - 庞大的电力需求考验电力系统的规划、建设、调度与保供能力，需要构建强大的能源生产和输送网络 [4] - 新能源的间歇性和波动性特征对电网调度、储能技术及跨区域调配提出了更高要求 [4] - 破解难题的关键在于科技赋能，需持续推进清洁能源技术迭代以降低成本，并加快储能、智能电网和节能技术创新，以构建适应高比例新能源的新型电力系统 [4]

文章核心观点 - “十五五”期间，碳达峰与“反内卷”成为两大重要政策目标，两者存在协同效应 [2] - “内卷式”竞争长期来看不利于绿色转型，会延缓清洁能源成本下降趋势并可能导致碳排放上升 [2][7] - 在“反内卷”成功消除内卷的理想情景下，绿色溢价有望下降8-11个百分点，并最高推动约1亿吨碳减排 [3][4] - 本轮“反内卷”政策核心在于通过市场化与法治化手段重塑行业长期竞争生态，促进清洁能源技术创新，其作用比上一轮供给侧改革更长期和深远 [5][62] “内卷式”竞争的现状与成因 - “内卷式”竞争表现为同质化、无序化的低效重复建设、盲目扩产及低价倾销，导致企业利润下滑与创新乏力 [8] - 竞争程度较高的行业主要为光伏、水泥等，电池、煤炭开采等行业竞争程度中等 [9] - 内卷的宏观原因是供需失衡、供强需弱，有效需求不足 [13] - 成因可分为“政府说”（地方政府不当干预加剧低效投资）和“市场说”（市场失灵及经济周期下行）两类 [13] “内卷式”竞争对绿色转型的长期负面影响 - **能源结构清洁化层面**：内卷短期可压低清洁能源价格，但长期会延缓其成本下降趋势，因利润下滑削弱企业研发投入能力 [2][19] - 竞争烈度与创新绩效呈倒U型关系，过度竞争不利于创新 [20] - 光伏电池组件行业的研发费用已出现同比下滑趋势 [20] - **产业结构去重化层面**：内卷加剧产能利用率低和供需失衡，低效投资、“以量补价”等行为可导致碳排放上升，特别是高碳产业 [2][24] - 当期的超额生产会锁定高碳产能与技术，挤占低碳技术投资，变相提高平均碳排放强度 [24] “反内卷”对绿色溢价的量化影响 - 分析基于“反内卷”成功、各行业实现盈亏平衡、价格回归合理水平的理想情景 [27] - **对化石能源（煤电）成本的影响**：“反内卷”前动力煤价低点约610元/吨，合理煤价约750元/吨，相当于煤价上涨23% [30] - 煤电度电成本将从0.34元上升至0.39元，上涨幅度约16% [30] - **对清洁能源（光伏）成本的影响**：若仅执行“不低于成本销售”，组件价格需从0.7元/W升至0.8元/W，光伏度电成本上涨约4% [28] - 若辅以光伏组件转换效率提升（如从23%提至24.25%），则度电成本可基本保持不变 [29] - **综合影响**：“反内卷”前绿色溢价为-21%（光伏比煤电成本低21%） [31] - “反内卷”后，仅“不低于成本销售”情景下，绿色溢价下降8个百分点至-29%；若加上效率提升，则下降11个百分点至-32% [31] - 短期“反内卷”主要通过提高化石能源成本降低绿色溢价，长期则主要通过促进清洁能源技术创新来降低清洁能源成本和绿色溢价 [3][32] - 技术创新贡献了光伏组件价格年均降幅（约15%）的60%，即约9个百分点 [33] “反内卷”对碳排放的量化影响 - “反内卷”与高碳产业碳减排存在较强协同效应，理想情景下2025年最高可能推动约1.07亿吨碳减排，占2024年全国碳排放（126亿吨）比重约0.85% [4][48] - **碳减排的三部分构成**： 1. 更有力落实钢铁、石化化工、水泥、有色四大高耗能产业已有的能效提升目标，可带来约2500万吨碳减排 [37][48] 2. 若光伏玻璃和钢铁成功减产，理论上可降低约2650万吨碳排放（光伏玻璃550万吨，钢铁2100万吨） [37][40][48] 3. 通过降低固定资产投资，最多可减碳约5500万吨，其中石化化工行业贡献最大 [41][48] - 控制光伏、建材等行业的低效重复投资，每1亿元固定资产投资可避免约1万吨碳排放 [41] 当前“反内卷”手段的效果评估 - 基于“政策力度-执行挑战”二维框架分析，多晶硅、锂电、煤炭、化工行业的“反内卷”效果相对较好 [4][57] - 这些行业的能效环保、安全生产、产品标准等手段有效性较强，执行挑战相对较小 [4][51] - 行业自律（如联合减产、设定最低价）手段力度较弱，易面临卡特尔不稳定性和垄断风险 [52] - **对绿色溢价影响的再评估**：煤炭“反内卷”手段有效性高，其价格回升的确定性高于光伏组件涨价，因此前文测算可能低估了“反内卷”对绿色溢价下降的实际促进作用 [59] - **对碳减排影响的再评估**：能效提升目标的减排效果较好；通过减产实现的碳减排不确定性较高；通过控制投资实现的碳减排前景相对乐观，尤其化工行业已有较强政策工具 [60][61] 本轮“反内卷”与上一轮供给侧改革的差异 - **核心目标差异**：本轮核心在于通过市场化与法治化手段重塑行业长期竞争生态与可持续发展能力，促进清洁能源技术创新；上一轮主要聚焦化石能源与高耗能产业，更多依赖行政手段快速见效 [5][63] - **对绿色溢价的影响路径差异**：上一轮重在短期提高化石能源成本；本轮重在长期降低清洁能源成本 [65] - **对碳排放的影响路径差异**：上一轮可直接淘汰落后产能和削减产量；本轮主要在于降低碳排放强度（单位产出碳排放） [66] - **最终效果差异**：上一轮碳减排见效快；本轮影响更长期，致力于构建长期、内生的绿色低碳发展机制 [67] 加强“反内卷”与绿色转型协同效应的政策建议 - **宏观层面**：持续规范地方政府行为、构建全国统一大市场，以提升产能利用率、减少无效投资 [70] - **供给侧政策**： - **棕色产业（煤炭、高耗能制造业）**：提高能效环保标准、加强安全生产监管、治理超产能生产 [73] - **绿色产业（光伏、锂电、EV等）**：提高产品质量或技术标准、加强知识产权保护、打击低价倾销 [76] - 特别强调知识产权保护需与产业创新发展阶段相匹配，中国绿色产业已进入引领式创新阶段，需适当加强保护以激励创新 [77] - **需求侧政策**： - 刺激绿色消费，缓解供需失衡 [78] - 完善绿色产品（如储能）招投标机制，从“价格主导”转向“全生命周期价值主导”，提高安全、质量等技术指标权重 [78][79]

公司上市与业务概况 - 国亮新材于1月22日在北交所上市，是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，提供整体承包服务及产品 [1] - 公司成立于2002年，总部位于河北省唐山市，是我国重要的钢铁生产基地 [1] 募集资金用途 - 公司募集资金将主要用于四个项目：滑板水口产线技术改造项目（投资额3648.76万元，占比20.85%）、年产5万吨镁碳砖智能制造项目（投资额8442.39万元，占比48.24%）、年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目（投资额2411.05万元，占比13.78%）以及补充流动资金（3000.00万元，占比17.14%）[4] 技术实力与研发投入 - 公司拥有5项河北省科学技术成果证书、33项发明专利、52项实用新型专利 [5] - 2022年至2025年上半年，公司研发投入分别为4350.12万元、4885.90万元、4482.91万元和2399.93万元 [5] - 公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，并于2025年8月入选重点“小巨人”名单和“河北省专精特新中小企业” [5] 客户与市场布局 - 公司客户主要为知名钢铁企业，包括德龙钢铁、东海特钢、天柱钢铁、津西钢铁、燕山钢铁、纵横钢铁、九江线材、首钢集团、东华钢铁、瑞丰钢铁、冀南钢铁、鑫达钢铁、河钢股份等 [5] - 公司立足唐山，辐射全国，与中天钢铁（南通）和山西晋钢等公司建立合作，并积极开拓俄罗斯、越南等海外市场 [5] 下游行业与需求风险 - 公司下游客户主要集中在钢铁行业，该行业具有周期性，受宏观经济、国家政策、环保政策及国际贸易政策影响 [6] - 2020年钢铁行业碳排放占全国总量约15%，在“碳达峰、碳中和”政策下，行业需推进绿色低碳发展 [6] - 2020年我国粗钢产量为10.65亿吨，2024年降至10.05亿吨，若钢铁产量发生不利变化，将降低对耐火材料的需求，可能影响公司业绩 [6] 行业竞争与产能风险 - 近年来钢铁生产过程中吨钢耐火材料单位消耗持续下降 [6] - 目前耐火材料行业集中度低，中小型企业产能相对过剩，若不能提升集中度、技术及产品创新能力，可能导致行业无序竞争和产能过剩风险 [6]