短短三周，美国仓库里就堆满了从全球抢购的29万盎司铂金，这个数字足以让整个行业震惊。铂金价格应声飙升45%，突破了每盎 司1300美元大关，而在此前整整十年间，它始终在800到1100美元的区间内徘徊。这场争夺战的核心并非为了打造奢华首饰，而是 围绕一种关乎未来能源命脉的战略物资，氢能产业链中不可或缺的催化金属。 当大多数人还在将铂金与婚戒划等号时，它已经悄然成为中美科技博弈的新焦点。美国在2025年10月突然宣布考虑对铂金加征关 税，引发了这场全球抢购潮。与此同时，中国从去年11月1日就开始布局铂金进口增值税的即征即退政策，悄悄为这场资源战做准 备。两大经济体不约而同地将目光投向这种白色金属，背后隐藏着对新能源革命主导权的激烈竞争。 铂金在现代工业中扮演着关键角色，凭借其极其稳定的化学性质和出色的催化能力，成为高端制造和绿色产业的核心材料。从汽车 尾气净化装置到化工生产设备，从玻璃制造到医疗电子设备，铂金的身影无处不在。但真正推动其需求暴涨的，是它在氢能产业中 几乎无可替代的地位。 氢能被全球主要经济体视为能源转型的关键方向，而铂金是制造"绿氢"所用电解槽以及氢燃料电池中最核心的催化剂。虽然在乘用 车市场， ...

政策与监管动态 - 中央经济工作会议明确以“双碳”目标为引领，推动ESG纳入企业战略监督体系，并强化治理结构合规要求 [2] - 国内ESG信息披露已从自愿走向强制，上市公司需深度应用三大交易所发布的《上市公司可持续发展报告指引》与财政部《企业可持续披露准则——基本准则(试行)》等规则体系 [3] - 欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》等法规已将供应链ESG管理纳入强制要求，企业必须将ESG治理延伸至全链条 [5] 市场现状与挑战 - 越来越多A股公司主动发布ESG报告，但存在报告同质化、披露不完整不均衡、报喜不报忧的突出问题，与国外成熟市场尚有差距 [3] - A股公司在能源消耗、水资源消耗等核心环境指标的披露率仍不足40%，供应链间接排放等关键数据的披露率更是低至约5% [4][5] - 对于众多中小型企业而言，如何有效降低ESG相关成本，已成为影响其合规积极性和可持续发展能力的关键课题 [2] - 中国企业出海步伐加快，ESG合规要求不断提高，已成为企业拓展海外市场绕不开的关键门槛，出口型企业正面临显著的ESG合规痛点 [5][6] 技术赋能与成本优化 - 此前ESG工作面临数据准确性不足、认证难度大、可用性有限等瓶颈，制约了企业的披露与合规效率 [3] - 随着大语言模型及人工智能技术的快速发展，相关数据处理与验证能力显著提升，为ESG信息管理带来了可操作空间与技术突破 [3] - 通过将此类新技术引入企业信息系统，可优化数据采集、清洗、核验与分析流程，有效降低ESG实施成本、提升信息质量 [3] 价值创造与金融工具 - 顶级期刊研究表明，ESG表现可带来绿色溢价，让企业看到ESG能创造更好价值，促进企业与资本的良性互动 [2] - 企业可以通过绿色债券、绿色借贷等工具投入ESG，尤其是环保与创新领域，获得良好的回报价值，既降低资金成本，又提升市场认可度 [2] - 安永大中华区在2025财年通过购买国际自愿碳标准项目和绿色电力证书，首次实现绿色运营碳中和，并以“All in”战略推动业务深度脱碳，力争在2050年或更早实现净零排放 [5] 国际接轨与标准建设 - 推动国内ESG信息披露标准与国际接轨，关键在于提升量化数据的披露深度与可比性，国际投资者高度关注可验证的量化信息 [4] - 国内发布的ESG框架在设计时充分考量了与国际主流标准的兼容性，借鉴了国际通行的“治理、战略、风险管理、指标与目标”四要素结构，并在气候变化等关键议题上与国际要求保持高度一致 [3] - 香港具备独特优势，可依托其遵循国际标准的基础，成为中间桥梁，推动建立一套符合全球认可的ESG标准体系，为中国企业出海创造良好条件 [6] 发展趋势与战略认知 - MSCI中国A股指数成分股中，全球领先评级（AAA、AA级）的家数占比由2024年底的7.2%大幅跃升至14%，由“十三五”末期的2家增长至54家，是近年来最大的一次提升 [4] - 推动ESG信息披露从“形式披露”转向“实质管理”是核心发展方向 [4] - 应引导企业将ESG视为长期可持续发展的核心议题，并将其提升至战略层面，有助于形成制度化、常态化的可持续发展机制 [6]

国际市场上，NYMEX铂金期货价格突破1862美元/盎司。截至目前，铂金年内价格累计涨幅已达 105%，远超同期黄金63%的涨幅。 供需失衡叠加宏观宽松预期下，铂金成贵金属市场"新晋领涨者"，上涨逻辑备受关注。 世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌对第一财经记者称，与黄金相比，以铂金、白银为代表的"白色 贵金属"具备避险属性的同时，与工业需求及全球能源转型深度绑定，其价格逻辑已部分脱离传统贵金 属框架，形成一定的绿色溢价。 来源：第一财经 【#铂金接棒金银大涨#，#铂金价格年内大涨105%#】继黄金、白银相继走出强势上涨行情后，贵金属 涨势"接力棒"传递至铂金。 12月16日，国内铂金期货主力合约开盘延续冲高态势，继昨日（12月15日）盘中触及上市以来首次涨 停、单日大涨7%后，广期所铂金期货最高触及432元/克。 ...

论坛概况 - 2025中国可持续投资发展论坛于12月12日召开 [1][3][5] - 论坛主题为“科技融合与可持续发展新生态” [1][3][5] - 博世中国可持续发展首席研究员项洋旭出席论坛 [1][3][5] 核心观点：可持续发展新生态 - 可持续发展新生态的核心是“共赢” [3][5] - 实现共赢的关键在于绿色溢价的合理化 [3][5] 绿色溢价的管理与分配 - 绿色溢价应避免直接转移给终端消费者 [3][5] - 未来应通过政策工具等方式引导将绿色溢价合理分配至整个产业链 [3][5] - 目标是让产业链各环节都能从绿色转型中受益，而非将成本转嫁给消费者 [3][5] 政策工具与评价体系展望 - 未来政策补贴的评价指标可从“能效”拓展至“碳标签”等更广泛维度 [3][5] - 此举将进一步激活产业链降碳动力，构建更健康的可持续发展生态 [3][5] - 展望未来三五年，实现绿色溢价的合理化、分配化将是可持续发展生态最健康的状态 [3][5]

文章核心观点 - 绿色液体燃料作为航运、航空、化工等领域脱碳的关键路径，受益于政策加码与成本下降，正进入快速发展期，未来5年有望迎来近10倍增长，远期市场空间达万亿元 [1] - 国内厂商凭借绿电资源、设备供应和下游配套体系优势，正加速产业布局，重点关注绿色氢氨醇一体化生产商及电解槽等核心设备供应商 [1] 行业需求与市场空间 - 绿色液体燃料主要包括绿色甲醇、绿氨和可持续航空燃油，具备零碳或超低碳排放、高能量密度、易于储运等特点 [2] - 在碳关税等政策驱动及化工原料替代需求下，行业需求正从“潜在”向“刚性”转化 [2] - 预计2025年全球绿醇、绿氨、SAF潜在需求分别达300万吨、250万吨、250万吨左右，2030年有望增至3600万吨、2300万吨、1100万吨左右 [2] - 未来5年，绿醇、绿氨、SAF需求或分别增长11倍、9.2倍、3.5倍，市场长期空间巨大 [2] 产能规划与供需格局 - 绿醇、绿氨、SAF制备工艺已趋于成熟，目前国内外规划产能分别达5600万吨、3200万吨、1800万吨，但项目多处于前期规划阶段 [3] - 预计2025年绿醇、绿氨、SAF有效产能仅50万吨、130万吨、440万吨 [3] - 预计2030年有效产能或分别达2600万吨、2400万吨、1700万吨 [3] - 绿醇供给或面临长期紧张，绿氨供需相对匹配，SAF供给较为充裕 [3] 成本结构与平价进程 - 目前绿色液体燃料制备成本较传统灰色路线普遍高70%-120%，差异主要来自“绿色溢价” [4] - 以绿醇为例，当前主流项目生产成本达4500元/吨，其中电力成本占比约52%，设备折旧成本占比约27% [4] - 电力成本下降是主要降本方向，受益于风电光伏成本下降及绿电直连模式优化，度电成本有望从0.25元降至0.15元左右 [4] - 电解槽设备方面，碱性电解槽是当前主流，质子交换膜电解槽有望凭借高能效等优势逐步推广 [4] - 预计绿氢有望于2030年前实现平价，对应绿醇生产成本有望下降20%-35%至2900-3700元/吨，与灰醇成本差距有望从100%左右缩小到约50% [4] 产业链与商业模式 - 产业链分为上游绿电/生物质/设备供应商、中游一体化生产运营商、下游储运加注商及终端客户 [5] - 一体化厂商目前以风电企业和电力央企为主，通过向下游延伸可缓解绿电消纳压力并实现更高价值 [5] - 在国际长单支撑下，当前主流优质绿醇项目内部收益率或可达8%-10% [5] - 绿氨、绿醇相较于绿氢具备显著的低运输成本优势，可解决绿氢储运痛点，并受益于管网建设降本 [5] - 在“双碳”目标驱动下，绿色氢氨醇产业正加速从示范验证向集群化布局、商业化运营跨越 [5][6]

LME对中国市场的重视与战略 - 中国市场对LME至关重要 其三成成交额来自中国 在LME上市的金属品牌中有18%是中国的 [2] - LME特别重视中国市场 致力于提升对中国客户的服务 人民币结算将是未来考虑方向 以激活人民币在LME生态中的活力作为增长机遇 [3] - LME的母公司港交所集团持有广州期货交易所少数股权 双方是合作伙伴关系 [8] LME推进人民币国际化的举措 - 目前LME产品以美元计价 结算货币是美元、英镑、欧元和日元 人民币尚未成为结算货币的主要原因是伦敦的离岸人民币流动性不够 [2] - LME表示 若未来伦敦市场的人民币流动性足够充沛 会考虑让人民币成为LME产品的结算货币 甚至考虑在LME清算所接受人民币计价债券作为抵押品 [4] - LME已于11月优化人民币抵押品服务 提高离岸人民币作为抵押品的利率 以鼓励更多市场参与者使用 截至11月27日 LME已收到9000万元人民币的抵押品 未来金额将持续增长 [3] LME期权市场改革与电子化 - LME自11月10日起暂停了非美元（英镑、日元及欧元）计价的金属期权交易 因这些货币计价的期权交易已沉寂多年 实际成交的期权全部以美元计价和结算 [3] - LME指出目前所有期权都通过电话交易 没有电子期权市场 这错失了增长机会 并认可上海期货交易所在建立标准化电子合约、驱动流动性方面的成功经验 [4] - LME在10月发布了期权市场发展路线图 核心是对月度合约引入电子盘交易 目标是提升流动性和透明度 降低参与门槛 全新的LMEselect v10交易平台已在一季度上线 计划在2026年底前建成完整的电子期权市场 [4] - LME计划推出自动到期流程 系统将自动判定并执行期权的到期或行权 以提升效率与准确性 [4] LME在可持续金属与绿色溢价方面的探索 - LME正在积极探索可持续金属的溢价定价机制 并于10月发布了可持续金属溢价的路线图 [2][5] - LME对于“绿色溢价”是否存在及其合理水平并无预设立场 首要任务是确保LME认可的品牌能够代表全球最佳实践 例如将负责任的采购要求嵌入品牌规则 [5] - LME推出了与主力合约并行的“低碳铝”交易市场 设定明确的碳含量门槛 例如每吨铝生产排放量低于10吨二氧化碳方可进入 [5] - LME正试图将绿色溢价从概念转化为可交易、可验证的市场现实 中国五矿化工进出口商会正协助将这些标准推广至整个中国金属行业 [5][6] LME应对欧盟碳边境调节机制（CBAM） - 欧盟碳边境调节机制已成为全球有色金属贸易必须面对的现实课题 欧洲买家需要掌握进口金属的CBAM数据 [5] - LME已于6月实施新规 要求所有注册品牌铝生产商将符合CBAM要求的碳排放数据上传至LME Passport平台并逐年更新 以确保欧洲买家便捷获取数据完成报关 [6] LME对金属价格与市场动态的看法 - LME从不预测金属价格走势或引导市场判断 但指出铜在新能源汽车电机、电网基础设施及AI数据中心等领域的用途正在不断拓展 吸引了投资者持续关注 [7][8] - LME铜价设计初衷是确保合约价格的中立性与全球适用性 定价时均不含进口关税 以维护其作为反映供需基本面的全球基准价格 [7] - 12月初 伦铜主力合约达到11540美元/吨 为上市以来高点 沪铜主力合约也同步创出历史新高 [7] LME对特定商品及广期所新产品的看法 - 谈及碳酸锂商品 LME认为其更接近定制化特种化学品 与传统可标准化交易的大宗商品属性存在差异 [8] - LME暂未考虑跟进实物结算碳酸锂合约 认为广州期货交易所利用大湾区新能源产业聚集地优势推出的合约是突破 这样的优势不易复制 [8] - 对于广期所近期推出的铂、钯期货合约 LME表达了赞赏与期待 认为这对中国铂族金属行业建立本地价格参考体系具有重要意义 [9]

核心观点 - 企业绿色低碳转型面临的最大难题是绿色溢价即新增成本 创新是应对该挑战的唯一路径[1] - 企业ESG相关成本需全社会共担 应建立激励机制以创造良好经营环境[2] ESG实践成本构成 - 企业推进ESG的新增成本包括数据检测 设备更新 管理 研发及合规等货币成本 以及时间 物资和交易等非货币成本[1] - ESG成本可分为刚性成本与弹性成本 刚性成本来自法律法规的底线要求 弹性成本产生于企业主动追求更高标准[1] 创新推进方向 - 通过产品品类 设备设施 工艺材料 生产方式及组织制度流程等多维度创新推进绿色发展[1] 成本分担与激励机制 - 因生态和社会效率使全社会受益 ESG成本需全社会共治共担共享[2] - 应在财政 税收 金融 进出口 招投标及营商环境等方面制定政策法规 建立激励机制以支持积极践行ESG的企业[2]

论坛背景 - 公众环境研究中心在北京举办2025绿色供应链暨企业气候行动论坛 [1] 核心观点 - 绿色低碳转型需要投入并形成绿色溢价 该溢价是供应链绿色转型进入深水区需破解的关键瓶颈 [3] - 在全球治理弱化背景下 绿色转型需要多方合力构建新的约束激励机制 [3] 指数发布 - IPE发布2025年绿色供应链CITI指数和企业气候行动CATI指数评价报告 [3] - 中外企业绿色供应链建设已进入纵深推进的关键阶段 [3] 行业现状 - 近八成企业关注供应链的环境合规 [3] - 供应链管理向上游延伸仍存在短板 [3]

政策导向与行业变革 - 中共中央在“十五五”规划建议中提出建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，并实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动 [1] - 2025年《政府工作报告》首次提出建设“好房子”要求，《住宅项目规范》于今年5月实施，为住房品质建设划定基准线 [1] - 上海、广州、贵阳、西安、沈阳等众多城市已推出“好房子”建设相关政策 [1] - 中国房地产行业正经历从“有没有”转向“好不好”的深刻变革，这不仅是政策引导，更是市场发展和消费升级的必然结果 [1][2] - 房地产从投资目的转向实际住宅需求，蕴含着巨大机遇 [2] 市场需求与消费趋势 - 中国消费者对“好房子”的定义已超越面积和区位，转向对健康、舒适、绿色和智能的综合追求 [2] - 与日本市场注重精细化和耐用性不同，中国市场需求更强调极致的“集成化”体验和居住空间的“多功能性” [3] - 高质量住宅空间需求呈现三大趋势：从“单品智能”迈向“全屋智慧”；从“绿色认证”转向可呈现的“健康结果”；从“标准化方案”升级为“个性化定制” [1][3] - 富有活力的中老年群体拥有巨大的家庭改装潜力 [7] 公司战略与业务进展 - 松下智感健康（WS）业务以“改善人类健康和为地球环境做出贡献”为使命，是公司的战略性事业 [7] - 松下WST（智感健康生活）业务已在中国展开41个项目，订单户数达到1.7万户 [2] - 公司定位从设备供应商转变为“好房子”标准的共建者与高品质生活解决方案的提供者 [2] - 松下WS首家旗舰店于10月28日在上海太阳宫开业，未来计划在深圳、大连两地开设新的旗舰店 [1][7] - 选择上海是看中其作为创新高地和消费风向标的辐射力 [7] 行业痛点与解决方案 - 行业痛点包括信息形成“孤岛”难以协同，以及开发商普遍缺乏长期运营服务的心得与经验 [4] - 松下住建空间事业通过减少环境负荷、提高生活品质来提供健康的生活环境 [4] - 解决方案包括促进健康的设备和服务、健康管理系统的整合，将健康相关的高附加价值融入开发 [4] - 松下在日本积累了应对少子化、高龄化社会的丰富经验，可为中国市场贡献价值 [4] 技术与创新应用 - 人工智能已在WS上海旗舰店用于传统设计和施工管理，可减少材料浪费、优化人力效率 [5] - AI可通过收集用户使用数据，重新梳理更节能的耗材或方案，提供更高质量的售后服务 [5] - 在推广绿色住宅时，松下以独特技术和创新产品应对“绿色溢价”课题，重点关注空气质量和健康用水 [6] - 公司提出“Panasonic GREEN IMPACT”长期环境愿景，在中国以“绿智造 创未来”为目标，推动商品节能化和企业活动环保化 [6] 老旧建筑改造 - 对于小户型或陈旧住宅的改装，公司借鉴了日本在狭窄空间舒适化设计方面的经验 [8] - 日式设计可深度融合空气、水、光等核心要素，将“好房子”理念转化为消费者可感知的日常价值 [8] - 对于无法整体改装的太老房子，可进行局部改装以改善生活品质 [8]

项目与产品 - 公司20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目产出产品主要包括液化塑料裂解气和塑料裂解轻油 [1] - 项目可形成"废塑料→循环化工原料→循环高端材料"的产业链条 [1] 认证与商业价值 - 公司已取得ISCC PLUS认证 该认证主要针对塑料全生命周期来源的追溯 [1] - ISCC PLUS认证可作为产品溢价依据 公司与下游客户谈判时明确产品享受绿色溢价 [1] - 产品相关定价已与客户谈好并签订协议 但客户合同及订单中的产品定价、供应量等涉及保密暂不披露 [1]