特朗普与美联储的冲突升级 - 美联储理事丽莎·库克最早将于美东时间8月27日就特朗普解雇一事提起诉讼 [1][3] - 特朗普此前在社交媒体高调宣布解除丽莎·库克职务并立即生效 [1][4] - 特朗普政府正在研究对美联储12家地区银行施加更多影响的方案 尤其是审查地区银行行长的遴选过程 [1][5] 美联储独立性受威胁 - 特朗普的一系列举动可能标志着美联储自1951年以来享有的独立性走向终结 [1][11] - 前美联储副主席莱尔·布雷纳德警告称特朗普的操作可能导致多位地区联储主席被免职 [6][8] - 经济学家Derek Tang指出白宫正在寻找改变美联储的工具 若获得理事会多数席位可向鹰派地区主席施压 [6] 利率政策与市场影响 - 纽约联储主席威廉姆斯表示在适当时候下调利率是合适的 当前政策保持适度限制性立场 [1] - 德银报告指出特朗普政府通过解雇丽莎·库克寻求理事会多数控制权 可能强行推行宽松货币政策 [11][12] - 美债市场出现扭曲陡峭化反应 长端收益率上升且短端实际收益率下降 预示通胀预期和风险溢价攀升 [1][12] 领导层变动与人事安排 - 美国财长贝森特透露将在秋季知道特朗普选择的美联储主席人选 并将推荐3至4位候选人 [1][8] - 最终未被选为主席的候选人可能被考虑提名为地区联储行长 [9] - 美联储理事会每五年需对地区联储主席任职资格重新授权 下次投票定于明年2月举行 [5][6] 投资者风险认知 - 金融市场尚未真正消化美联储独立性终结的重大风险 [1][11] - 投资者缺乏政治化美联储的历史参照 错误假设未来官员仍按经济数据行事 [11] - 德银认为此事更像尾部风险 但可能对政策产生最大影响并消除FOMC中的反对声音 [12]

美国联邦储备银行自1913年成立以来，上演了首次由总统直接罢免理事的历史性一幕。 据央视新闻报道，美国总统特朗普8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）。这在美国历史上前所未有，也是特朗普 就任总统以来对美联储独立性的最强力的一次直接干预。 国务院发展研究中心世界发展研究所研究员、太和智库高级研究员丁一凡向《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）指出，这明显超越了美国总统的 权限。如果总统可以随意干预中央银行的事务，独立货币政策就成了笑谈，金融市场势必产生动荡，甚至担心通货膨胀失控。 美国克里斯多夫纽波特大学副教授孙太一认为，"这已经不是单个美联储理事任期是否稳固的问题，而是整个美联储设置的初衷可能会因此失效。" 库克的律师8月26日宣布，将对特朗普的行为提起诉讼，正式向总统发起法律挑战。 一、特朗普"空前"罢免美联储理事，理由站得住脚吗？ 特朗普此举可谓开创了先河。回顾历史，自美联储1913年成立至今，从未有总统直接罢免过美联储理事。作为美国前总统拜登于2022年提名的理事，库克 的任期本将持续至2038年。就在上个月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，她还与大 ...

核心事件与市场反应 - 美国总统特朗普宣布即刻免职美联储理事丽莎·库克 [3] - 市场预期特朗普将任命更鸽派人选接替库克 导致美元全线走软、短期美债收益率下跌 避险资产黄金和比特币受追捧 [3] - 投资者重新评估美国市场风险 转向黄金、日元及加密货币等传统避险资产 [3] 美联储独立性影响 - 特朗普行动引发外界对美联储独立性质疑 削弱其维持不受政治影响的货币政策能力 [4][5] - 分析师指出此举破坏市场对美国核心金融机构信任 可能对美元全球储备货币地位构成长期挑战 [3][5] - 策略师认为美联储不再像独立机构 对美联储信心丧失可能导致美元信心丧失 [5] 资产价格影响机制 - 白宫提名鸽派候选人预期直接利空美元 增加降息前景和美元走软预期 [7] - 美元对其他主要货币下跌 因特朗普可能安插鸽派理事影响FOMC决策 [7] - 黄金和日元上涨反映投资者对冲美联储独立性受损的长期风险 [7] 市场定价与未来风险 - 市场最初反应相对温和 因消息传出时间及替换结果不确定性 [9] - 市场尚未完全消化所有潜在风险 包括特朗普可能对其他美联储官员下手的可能性 [9] - 真正戏剧性场面可能在宽松周期结束后特朗普继续施压时出现 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周将举行杰克逊霍尔全球央行年会，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，各品种市场表现不一，给出不同操作建议 [2] 不同板块总结 金融板块 - 股指板块近一月涨幅较大，预计进入高位震荡等待方向抉择，推荐买入看跌期权保护多头仓位或阶段性部分止盈此前仓位 [2] - 债市情绪有望继续企稳，短期 10 年期国债利率在 1.78%-1.8% 附近是阶段利率上行阻力位，对应 T2512 合约在 107.4 - 107.6 附近有支撑，短期行情预期仍有震荡，期债逢回调可轻仓试多 [2] 贵金属板块 - 黄金震荡偏强，建议买入黄金期权，构建牛市价差策略；白银多单在 38 美元上方继续持有 [2] 集运指数（欧线）板块 - 走势偏弱，10 合约空单继续持有 [2] 黑色板块 - 钢材表需止跌回升，10 合约热卷和螺纹做多分别参考 3140 和 3380 元 [2] - 铁矿发运高位回落，港存疏港略降，跟随钢材价格波动，01 逢低做多，区间参考 770 - 820 [2] - 焦煤突发矿难叠加部分煤矿停产，期货走反弹预期，01 逢低做多 [2] - 焦炭主流焦化厂第七轮提涨落地，焦化利润继续修复，第八轮提涨后动，01 逢低做多 [2] 有色板块 - 铜降息预期改善，临近旺季库存去化，主力参考 78500 - 80500 [2] - 氧化铝供应过剩压力凸显，仓单持续回升，盘面重挫，主力参考 3000 - 3300 [2] - 铝宏观氛围改善，关注旺季需求是否能兑现，主力参考 20400 - 21000，关注 21000 压力位 [2] - 铝合金废铝紧缺加剧，消费现边际改善趋势，主力参考 20000 - 20600 [2] - 锌降息预期提振价格，现货表现一般，主力参考 22000 - 23000 [2] - 锡关注缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍情绪暂稳盘面震荡为主，基本面变化不大，主力参考 118000 - 126000 [2] - 不锈钢盘面窄幅震荡，成本支撑和弱需求博弈，主力参考 12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 原油宏观地缘不确定性降低市场风险偏好，隔夜油价重心下移，短期建议单边观望为主，WTI 下方支撑给到 [61,62]，布伦特在 [65,66]，SC 在 [465,482] [2] - 尿素供应同比增量明确而需求无季节性转好迹象，短期盘面出现强趋势概率不大，建议波段思路为主，短期偏空，短期波动区间在 1700 - 1780 [2] - PX 供需压力不大，支撑偏强，关注装置检修计划，短期 PX11 在化工中仍偏多配，关注油价走势，PX - SC 价差滚动做扩为主 [2] - PTA8 - 9 月供需预期偏紧，短期驱动偏强，TA 在化工中仍偏多配，关注油价走势，TA1 - 5 短期或正套修复走势，中期仍以反套为主 [2] - 短纤供需存改善预期，但短期无明显驱动，PF10 在化工中仍偏多配，盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡，上下驱动均有限 [2] - 瓶片库存有所去化，但成本端走强，短期压制瓶片加工费上行高度，PR 单边同 PTA，主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动 [2] - 乙醇港口库存维持低位，且随着需求旺季临近，预计短期乙二醇震荡偏强，短期看跌期权 EG2601 - P - 4350 卖方持有 [2] - 烧碱现货价格持稳，盘面前高压力位续涨乏力，01 多单止盈离场 [2] - PVC 焦煤事件影响弱化，盘面重新走弱，择机逢高短空 [2] - 纯苯供需预期边际转弱，价格有所承压，BZ2603 单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯供需边际好转但成本端支撑有限，短期震荡偏弱，EB10 短期偏空对待 [2] - 合成橡胶短期 BR 成本支撑有限，且自身供需宽松，或跟随天胶与商品波动为主，短期看跌期权 BR2510 - P - 11400 卖方持有，关注 BR2510 在 12500 附近压力 [2] - LLDPE 套利商现货为主，成交一般，短期震荡 [2] - PP 现货维持，成交一般，6950 - 7000 空单止盈 [2] - 甲醇基差商接货为主，成交尚可，区间操作 2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 粕类中美贸易谈判扰动行情，长期偏多预期不变，择机布局 01 长线多单 [2] - 生猪现货价格震荡偏弱，关注情绪及出栏节奏，关注盘面反套机会 [2] - 玉米上量增加，盘面延续偏弱，偏弱运行 [2] - 油脂棕榈油维持强势运行为主，短期或在 9300 - 9500 区间运行 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，短空持有 [2] - 棉花滑准税配额发放低于预期，高位震荡，单边操作较为困难 [2] - 鸡蛋现货走势疲弱，长周期仍偏空，空单持有 [2] - 苹果交易进入尾声，价格略显混乱，主力在 8150 附近运行 [2] - 橙汁价格稳硬运行，高位震荡 [2] - 纯碱和玻璃焦煤事件影响弱化，盘面重新趋弱，行业负反馈持续中，择机入场做空，前期空单阶段性止盈 [2] 特殊商品板块 - 橡胶避险情绪升温，天胶冲高回落，若原料上量顺利则择机高空 [2] - 工业硅产区在产产能增加，延续走弱，主要价格波动区间或将在 8000 - 9500 元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅仓单持续增加，回落，暂观望 [2] - 碳酸锂情绪偏弱缺乏驱动，盘面震荡为主，观望为主 [2]

事件概述 - 美国总统特朗普以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事莉萨·库克 这是美联储自1913年成立以来首次由总统直接罢免理事的历史性事件 [1][4][6] 罢免理由与法律争议 - 罢免理由为库克在2021年申请抵押贷款时将两处房产均填写为"主要居所"以获得更低贷款利率 特朗普称此为"涉嫌欺诈的行为" [6] - 美联储援引《联邦储备法》规定 强调理事任期为长期固定 总统仅在"有正当理由"情况下可免职 且理由通常指在职期间的严重违法或失职 而非个人财务事务 [7] - 库克的抵押贷款申请发生在其就任美联储理事之前 进一步削弱罢免理由的"正当性" [7] - 库克律师宣布将对特朗普行为提起诉讼 发起法律挑战 [3] 特朗普的战略意图与人事布局 - 特朗普已告知顾问希望尽快宣布接替库克的人选 考虑斯蒂芬·米兰和戴维·马尔帕斯出任美联储理事 [8] - 若成功罢免库克并任命新理事 特朗普将有机会在七人理事会中获得四席多数席位 进一步干预货币政策 [9][10] - 特朗普在第一任期内已任命两位现任理事 8月初还提名斯蒂芬·米兰临时进入美联储理事会填补空缺 [9] 对美联储独立性与货币政策的潜在影响 - 事件被视作对美联储独立性的直接冲击 可能导致货币政策决策政治化和短期化风险 [8][10][12] - 库克为拜登2022年提名的理事 任期原持续至2038年 货币政策立场中性偏鸽派 支持由经济数据驱动的逐步降息 [6] - 若特朗普获得理事会多数席位 可能推动更宽松的货币政策以支持其经济议程 [8][10] 市场即时反应与长期担忧 - 消息公布后市场对美联储明年降息预期升温：2年期美债利率骤降 10年期美债收益率上涨 美元由98.5下跌至98.1 黄金由3351美元/盎司上涨至3377美元/盎司 [12] - 美股全线收跌 反映市场对美联储独立性受损及政策不确定性的担忧 [13] - 长期若政治干预导致市场对美联储遏制通胀能力失去信心 通胀风险溢价可能推动美债收益率上升 [12][13] - 专家指出若总统可随意干预中央银行事务 独立货币政策将失效 金融市场势必动荡 [3][13]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银操作评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡，市场定价9月美联储降息基本确定，但后续经济走向仍不确定 [1] - 特朗普罢免美联储官员使美联储独立性问题回归，可能继续削弱美元信用，国际金银震荡并测试上方关键阻力，维持回调买入多头思路 [1] 相关事件总结 美联储方面 - 特朗普政府权衡影响地方联储的方案，加强对地方联储主席选拔方式的审查 [2] - 库克的律师就被解雇一事寻求司法裁决，美联储官方及特朗普称将遵循法院裁决，特朗普心中有接替库克的人选，可能让米兰转任其他长期职位，且直言很快将在美联储占据多数席位 [2] - 前白宫经济委员会主任布雷纳德认为特朗普罢免库克是对美联储前所未有的攻击，可能导致通胀和长期利率上升 [2] - 巴尔金预测利率将温和调整 [2] 关税战方面 - 特朗普表示家具关税将很快出台且关税很高，将针对外国数字税实施出口限制和关税措施 [2] - 印尼官员称美国原则上同意对印尼棕榈油、可可和橡胶豁免19%关税 [2] - 德媒爆料特朗普近期至少四次致电莫迪均被拒 [2]

美国总统特朗普8月25日公开了一封致美联储理事丽莎·库克的信件，宣布将其免职。这是美联储成立111年以来，首次有美国总统宣布解雇理事 会成员。根据红星新闻此前的分析，特朗普距离全面掌控美联储只有"两步之遥"，如果在后续的法律斗争中，特朗普获得胜利，那么他任命的亲 信将占据美联储理事会7席中的4席。（此前报道：） ▲美联储理事丽莎·库克被免职 有美国财经媒体评论称，特朗普超乎常规的动作让美国的金融未来进入"未知水域"。彼得森国际经济研究所的央行经济学家戴维·威尔科斯表示："这对央行 来说是黑暗的一天，这将动摇美元货币政策的根基，而这种巨大的冲击将波及全球金融市场。"美国资深财经主编格雷格·叶普表示，尽管目前金融市场对特 朗普掌控美联储的反应还算平静，但他认为这是因为市场习惯性地低估了"结构性转变的力量"，反应总是相对滞后。 有分析文章指出，特朗普对美联储的攻击"纯粹出于短视和个人利益考虑，他对制度的可靠性毫无兴趣"，该分析最后警告说：特朗普有可能赢得法律斗争， 取得对美联储的全面掌控，但那样的话也就意味着美联储独立地位的终结，而这个国家（美国）最终会为此感到后悔的。 红星新闻记者 郑直 据美国财经媒体解读，利差 ...

事件概述 - 美国总统特朗普以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事莉萨·库克 库克回应称特朗普无权解雇她并将继续履职 [1] - 特朗普在社交媒体上称库克在金融问题上存在欺骗行为且可能构成犯罪 诚信度令人怀疑 [1] - 库克通过律师表示特朗普的解雇缺乏法律依据及相关权力 将采取一切必要措施阻止非法行为 [1] 美联储理事会构成 - 美联储理事会是美联储的核心决策机构 共有7个席位 均由美国总统提名并经参议院批准 [4] - 目前除美联储主席鲍威尔外 其余6名成员中仅有2名由特朗普在第一个任期内提名任命 剩余4名均由前总统拜登提名任命 [4] 特朗普行动动机 - 特朗普多次对美联储不肯配合降低基准利率表示不满 [6] - 此次行动意在美联储7人理事会中制造更多空缺 加速特朗普阵营理事占据多数席位的进程 [6] - 库克曾表示特朗普的贸易政策可能抑制美国生产力 并可能迫使美联储在效率下降的经济环境中提高利率以遏制通胀 [3] 法律依据与争议 - 美国总统不能随意解雇美联储官员 最高法院命令表明总统不能仅因政策分歧解雇官员 需要有正当理由如不当行为 [8] - 现阶段指控不足以解职 特朗普政府必须在法庭证明库克确实存在抵押贷款欺诈行为且行为严重不当 [8] - 解雇行动可能引发旷日持久的法律战 极可能进入最高法院审理 [10] 对美联储独立性影响 - 库克离任将为特朗普任命更倾向支持降息的美联储理事铺平道路 [9] - 这是继美联储理事阿德里安娜·库格勒辞职后 特朗普在短期内获得的第二个任命机会 [9] - 特朗普本月7日已提名亲信白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替库格勒 [9] - 若特朗普在7名理事中赢得多数支持 其对美联储政策的影响力将进一步加强 [9] - 专家分析称这是对美联储独立性的致命一击 特朗普意在让美联储不惜一切代价执行其意志 [10] - 若解雇成功将开创先例 美国总统可以较低成本对美联储产生影响 通过人事任免达到目标 [10] - 美联储独立性若受损 可能令市场对其控制通胀能力失去信心 从而扰乱金融市场 [10] 相关人员背景 - 库克是美联储首名黑人女性理事 任期至2038年 2022年5月就任美联储理事 [1] - 先前是密歇根州立大学经济学教授 曾在奥巴马任总统期间任职于经济顾问委员会 [1]

库克的律师周二表示，特朗普总统无权罢免，将就特朗普解除库克职务一事提起诉讼。 媒体分析指出，如果库克提起诉讼，该案件最终可能会由美国最高法院裁决。在对罢免令提出异议时， 库克可以立即寻求禁令，使自己在诉讼进行期间恢复职位。 期货公司观点 广发期货： 8月来随着多个国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱，且关税收入一定程度对冲通胀上升的 影响对美元资产形成支撑，但 7 月美国经济数据呈现恶化、政府赤字压力在高利率背景下较大，且关税 带来的负面影响增加，市场避险需求仍存。技术面上国际金价持续盘中形成三角形态在3450 美元的前 高存在阻力需酝酿更强的突破驱动，关注美俄乌领导人会晤后对俄乌停战的推动进程和美联储主席鲍威 尔在央行年会中的表态，金价仍在 3300-3400 美元区间窄幅波动，建议在价格回调到位阶段低位通过黄 金看涨期权上构建牛市价差策略。 从目前的形势来看，关于库克被解职仍有一定的变数，这或许是美国总统和货币独立性的美联储之间的 一次标志性事件。如果美国总统在该事件中最终胜出，则美联储长期以来的独立性将被打破，这是极具 历史意义的，而这种情况发生的概率很大。 日内收盘，沪金上涨0.12%，报收78 ...

智通财经APP获悉，美元周三出现震荡性回升，但涨幅受到明显的阻力与限制，主要因美国总统唐纳德 ·特朗普最新试图扩大对美联储FOMC货币政策的掌控权，引发投资者们对于美联储独立性的担忧情绪 再起。美联储理事库克表示，将提起诉讼以阻止特朗普将其解雇，美国两年期国债收益率在特朗普与美 联储之间的拉锯战带动下，已经跌至近四个月低点，美元指数虽有反弹但是整体势头仍偏向下行。 "这是一场美联储之争的最新火力输出，显示央行系统正变得越来越政治化，"盛宝银行驻英国市场的投 资者策略师Neil Wilson在谈及特朗普试图解雇库克时表示。 "下一任美联储主席几乎不可能做出除特朗普所希望之外的任何事情。这对美元汇率的影响无疑是非常 负面的。当前市场的问题在于9月美联储货币政策会议，但毫无疑问，我们正见证几十年来未曾出现的 央行体制性的转变。" 与此同时，对美国更快、更深幅度降息的预期也对美元构成压力，尤其是如果库克的美联储理事一职确 实被特朗普免职且美国法院支持特朗普的免职决议，并且美联储理事继任者们无疑将更偏鸽的情况下。 特朗普多次呼吁美联储降息，甚至多次威胁将解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔，不过在尝试多次威胁未 能一丝一毫撼动 ...