公司概况与战略重点 * 公司为Stanley Black & Decker (SWK) 正在进行领导层交接 Chris Nelson将于10月接任CEO Don Allan将转任执行董事长[2] * 公司核心战略是完成转型 减轻关税影响以实现35%以上的毛利率 并通过加速定向创新和精准品牌激活来推动增长[2] * 公司重申一年前在资本市场日设定的目标仍然适用且可以实现 尽管关税可能导致实现这些目标的时间推迟12个月[3] 品牌战略与投资 * 公司决定将投资重点集中在三大品牌：DEWALT®、STANLEY®和CRAFTSMAN® 这些品牌合计占公司美元收入的75%以上[4][5] * DEWALT®主要针对专业用户（pros） STANLEY®针对个体经营专业户（sole proprietor pro） CRAFTSMAN®则面向DIY市场[5] * 对STANLEY®品牌的投资正在欧洲和拉丁美洲市场取得更好表现 并计划将其更多地引入美国手工具市场 CRAFTSMAN®的品牌定位正在进行调整 以更专注于特定品类[7] * 预计到2026年 这些品牌的进展将开始体现在收入增长上[8] * 对其他非核心品牌（占收入约25%）的投资将保持稳定 而非增加 期望这些品牌的管理层以更创业的方式运营[11][12] 创新与市场支持 * 公司在 carpentry（木工）和 concrete（混凝土）领域拥有传统优势产品 并计划在明年重点推出 plumbing（管道）和 mechanical and electrical（机械与电气）领域的新产品[9] * 公司增加了400多名面向客户的员工 其中约三分之二用于加强现场销售力量 与渠道合作伙伴共同推动与大承包商的关系和销售计划 其余则用于产品支持和客户服务[9][10] 市场竞争与增长策略 * 公司的增长目标是达到市场增速的2至3倍 这里所指的市场是实际GDP增速（约2%） 因此公司的目标增长率约为4%至6%[14] * 公司认为其与主要竞争对手的全球市场份额各占约12%至12.5% 仍有75%的市场份额可供争夺 竞争并非零和游戏[15] * 增长将来自于创新 通过提供能提高生产率的更高价工具来提升美元份额 并可能从一些正在收缩的全球或本地竞争对手那里夺取份额[16][17] 财务表现与毛利率展望 * 公司2025年全年的毛利率预计约为31% 目标是达到35%以上[18][20] * 关税带来了约8亿美元（$800 million）的年化新增成本[20] * 实现毛利率提升的关键路径包括：在第四季度进行第二次提价、下一季度开始关税缓解措施 以及通过供应链优化（如将生产从中国转移至墨西哥或其他地区）[20][21] * 公司预计在第四季度毛利率将达到 low 30s（低30%区间）[20][34] 市场动态与需求弹性 * 专业（pro）市场保持韧性 而消费端（尤其是DIY消费者）则持续承压 需求波动与政治环境和利率变化相关[22][23] * 公司认为利率是影响需求的关键因素之一 较低的利率（如10年期国债收益率降至4%或更低）将有利于建筑活动（包括住宅、商业和基础设施） 进而利好公司业务[23][24] * 公司观察到价格弹性大致为1:1 即价格提升1% 销量相应下降1% 这在不同品类间有所差异 但总体是平均经验值[25] 定价策略与执行 * 公司在2025年春季成功执行了第一次提价 并计划在10月进行第二次提价[27][28] * 提价谈判的基础是公司需要维持35%的毛利率以持续创新 并且零售商也逐渐认识到当前关税 regime 是现实存在的[27][28] * 与一些邻近行业（如HVAC）相比 公司尚未感受到同样的价格疲劳（price fatigue）[29] 关税影响与供应链调整 * 公司认为通过优化供应链（如利用USMCA协定） 其北美生产基地可能使其在关税环境中获得净竞争优势[30] * 公司正将产量从中国转移到墨西哥的现有产能中 以加快速度并争取使产品符合USMCA规定（从而享受零关税）[30][31] * 8月份公布的232金属关税衍生品清单扩张 与公司此前对其他国家关税可能上升的预判相互抵消 因此对公司8亿美元的年化关税成本总额预估没有影响[32] USMCA合规与制造战略 * 公司正极力推动产品达到USMCA合规标准 但这被视为一种战略优势 因此不会公开具体合规水平[35] * 公司未来的制造战略将是多节点的（multi-nodal） 包括在墨西哥、其他亚洲国家（如越南、印度）以及中国（其中国产能仍将服务于欧洲市场）的布局 以降低风险[36] * 公司支持维持当前的USMCA regime 但也会做好准备应对其在2026年可能发生的变化[37] 2026年展望与现金流 * 公司对2026年的规划基于宏观和政治环境仍将 volatile 的假设 重点是在即使销量低迷的情况下 也要实现毛利率和现金流的进步[38] * 关键举措包括：坚决维持已获取的价格、推动关税缓解以实现毛利率扩张、以及继续优化后台SG&A效率 以便能将7500万至1亿美元（$75 to $100 million）的资金重新配置到销售和营销上[38][39] * 如果市场环境好转带来增长 那将对2026年业绩形成强大助力[39] 资产剥离与投资组合优化 * 公司仍在推进约5亿美元（$500 million）的资产剥离计划 时间表约为18个月 目标资产很可能是其紧固件业务中以Arrow为主的资产 预计在第四季度或第一季度推出[40] * 整个紧固件业务规模约为21亿美元（$2.1 billion） 其中Arrow部分约占4亿美元（$400 million）[41] * 剩余的紧固件业务（约17-18亿美元）约三分之二与汽车相关 其余为通用工业 该业务增长率约为3%至4% EBITDA利润率与工具业务相当甚至略高 目前出售无法获得超过12倍的估值 因此保留该业务更能为股东创造价值[41][42]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入达到12.62亿欧元 同比增长2.5% 若排除资产剥离影响则增长3.9% [4][5] - 上半年调整后EBITDA为1.96亿欧元 与去年基本持平 EBIT为4750万欧元 EBIT利润率从1.9%提升至3.8% [5] - 杠杆率维持在2.1倍 处于公司内部目标范围的低端 [5] - 第二季度收入为6.42亿欧元 同比增长0.4% 排除业务处置影响增长3.9% [17] - 第二季度EBITDA为1.08亿欧元 利润率16.8% 非IFRS EBITDA为6100万欧元 利润率9.5% [18] - 第二季度EBIT为3440万欧元 利润率5.4% 较去年同期提升超过4个百分点 [20] - 经营现金流在第二季度强劲增长 达到1.06亿欧元 部分扭转了第一季度的季节性负面影响 [20] - 第二季度净利润为800万欧元 去年同期亏损2300万欧元 [21] - 净金融债务为5.21亿欧元 现金持有量为1.32亿欧元 另有2.1亿欧元未使用信贷额度 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - KFC通过本地化营销活动提升产品体验 在波兰与Netflix鱿鱼游戏合作推出韩式菜单 [6] - Burger King提供多样化早餐产品线 包括薄饼 吐司和早餐汉堡 [7] - Starbucks季节性饮品创新表现强劲 春季薰衣草系列和夏季提拉米苏系列推动增量销售 [8] - Pizza Hut推出Wing Street新品类 包括烤鸡块和鸡条 作为独立子品牌运营 [9] - Blue Frog推出夏季饮品活动 包括酸奶冰沙和热带冷饮 针对年轻客群 [9] - Latte Gratiella已完成15家餐厅的重新装修 计划年底前扩展到加盟店 [9] - Sushi Shop与Ruby Cube开展品牌合作 通过创意包装吸引多代际客群 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 中欧和东欧地区收入约4亿欧元 同比增长8% 波兰市场增长近10% [24] - 中欧和东欧EBITDA为7900万欧元 利润率近20% 同比增长7% [25] - 西欧地区收入2.2亿欧元 同比下降近2% 西班牙和德国增长高于通胀 法国大幅下降14% [25] - 西欧EBITDA为3400万欧元 利润率15.3% 名义下降8% [25] - 中国地区收入2260万欧元 以欧元计下降9% 以本地货币计下降5% [26] - 中国EBITDA为520万欧元 利润率23% 去年同期为24% [26] - 餐厅数量变化：中欧和东欧净增26家 西欧净减12家 中国净减5家 [25][26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成供应链管理内部化 简化运营并提升效率 [5] - 数字化订单占比达到62% 结合自有终端 移动应用和第三方平台 [11] - 通过数字工具标准化流程 减少执行差异 提升服务质量和效率 [12] - 实施有效的商品陈列和忠诚度计划 提高客单价和复购率 [12] - 自2022年以来对非核心业务进行战略调整 终止部分商业协议和业务处置 [13] - 目前直接或通过加盟运营2103家餐厅 覆盖22个国家8个品牌 [13] - 战略重点包括保护日常价值 扩大数字互动 严格成本控制和优化资本配置 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球条件受地缘政治紧张影响 导致金融波动和消费者信心下降 [3] - 西欧增长接近停滞 中欧和东欧相对韧性 中国保持稳健增长 [3] - 地缘政治紧张导致宏观经济环境挑战 直接影响消费者情绪 [19] - 通过有效的劳动力和生产力举措保护单位经济 抵消通胀压力和竞争挑战 [19] - 尽管面临行业挑战 同店销售额整体微增 但地区间差异显著 [36] - 维持2025年业绩指引 但新店开业可能有所延迟 [35][62] 其他重要信息 - 上半年执行36家新店开业和123家餐厅装修 [5] - 上半年资本支出近7000万欧元 第二季度资本支出3900万欧元 [17][18] - 过去12个月净权益餐厅数量增加57家 同时加盟餐厅数量减少 [21] - 债务结构稳定 大部分以欧元计价 期限分布合理 [23] - 德国市场因保险赔付约100万欧元和餐厅重建获得一次性收益 [50][52] - 法国市场因火灾损失80万欧元 且去年10月转让了Pizza Hut业务 [56] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年下半年业绩展望和指引确认 - 公司维持此前提供的业绩指引 但新店开业计划可能有所延迟 部分第四季度开业可能推迟至2026年上半年 [35][62] 问题: 有机增长表现和市场对比 - 同店销售额整体微增 但地区差异显著 波兰表现积极 中欧和东欧市场增长高于整体水平 法国和德国面临最大挑战 [36] 问题: 无机增长机会和收购策略 - 行业目前处于低迷期 公司保持财务灵活性 但会非常谨慎地评估机会 确保为业务组合创造价值 [37] 问题: 中国业务表现与宏观数据差异 - 中国宏观经济增长强劲主要受出口推动 但消费模式未见改善 宏观标题数据与实际消费情况存在差异 [43] 问题: 波兰市场表现与行业对比 - 波兰实现两位数增长和20%利润率 表现优于同行 业务组合韧性强劲 [49] 问题: 德国市场业绩解读 - 德国19.9%的EBITDA利润率受益于保险赔付约100万欧元和餐厅重建 实际市场环境仍具挑战 [50][52] 问题: 其他业务部门亏损扩大原因 - SEM子公司剥离导致比较基础变化 此前SEM贡献约800万欧元EBITDA 其中一半属于少数股东 现在其他部门主要反映总部成本 [58][59] 问题: 法国市场业绩挑战 - 法国面临14%收入下降 除市场环境挑战外 还受到火灾损失80万欧元和Pizza Hut业务转让的影响 [56]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][6] 核心观点 - 2025年二季度利润跌幅收窄至18.3%，表现略好于预期，主要得益于费用管控效果显现 [6] - 上调2025-2027年归母净利润预测至3.4/4.4/5.7亿元（原预测3.1/4.2/5.7亿元），对应PE 27/21/16倍 [6] - 由于关税影响导致部分产品提价，可能影响收入增长，略微下调收入预测 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入53.5亿元，同比增长28.0% [5][6] - 2025年上半年归母净利润1.7亿元，同比下降28.2% [5][6] - 2025年上半年毛利率44.5%，同比下降2.0个百分点 [6][11] - 2025年上半年销售费用率36.6%，基本持平；管理费用率（含研发）3.2%，同比下降0.2个百分点 [6][13] - 2025年上半年经营活动现金流净额5.1亿元，同比增长365.7% [6] 业务分拆 - 服饰品类收入39.3亿元，同比增长30.9%，占比73.9%，毛利率47.4%（同比下降1.8个百分点） [6] - 非服饰品类收入10.4亿元，同比增长2.5%，占比19.5%，毛利率40.0%（同比下降2.1个百分点），库存呈现下降趋势 [6] - 分品牌看：Coofandy销售额10.4亿元（+9.3%）、Ekouaer销售额9.98亿元（+27.0%）、Avidlove销售额4.6亿元（+23.0%）、Zeagoo销售额2.3亿元（+30.8%）、Arshiner销售额1.9亿元（+57.4%） [6] 渠道表现 - Amazon收入41.3亿元，同比增长18.3%，占比77.6% [6] - Walmart收入1.9亿元，同比增长19.3%，占比3.5% [6] - 独立站收入1.5亿元，同比增长7.2%，占比2.9% [6] - Temu收入1.7亿元，同比增长174.3%，占比3.1% [6] - TikTok收入1.2亿元，占比2.3% [6] - B2B业务销售额1.4亿元，同比增长64.6%，占比2.7% [6] - 物流服务收入3.5亿元，同比增长150.7%，占比6.6% [6] 地区分布 - 北美市场收入48.2亿元，同比增长30.2%，占比90.7%（同比上升1.5个百分点） [6] - 欧洲地区收入3.8亿元，同比增长32.4%，占比7.2% [6] - 境内收入0.82亿元，同比下降43.2%，占比1.5% [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入125.34/153.82/188.74亿元，同比增长22.0%/22.7%/22.7% [5] - 预计2025-2027年归母净利润3.41/4.43/5.72亿元，同比增长59.3%/29.9%/29.2% [5] - 预计2025-2027年毛利率维持在44.0%-44.1%区间 [5] - 预计2025-2027年ROE分别为12.2%/13.6%/15.0% [5]

品牌战略与品类定位 - 品牌价值建立在明确的品类代表性之上 当品牌过度扩张至多个品类时将失去代表性并削弱品牌吸引力[1][3] - 奔驰宝马奥迪等传统燃油车品牌在电动智能汽车领域遭遇困难 因其品牌心智定位与传统燃油车品类深度绑定 无法代表新兴电动车品类[3][4] - 电动智能汽车品类的代表性品牌是特斯拉、比亚迪、华为鸿蒙智行系列、小米、理想和小鹏等新兴品牌 而非传统豪华车品牌[4] 南极人商业模式分析 - 南极人采取商标授权模式覆盖60多个品类 这种无节制的品类扩张导致品牌虚弱化 无法代表任何特定品类[1][4] - 加盟南极人品牌的合作方存在走捷径心态 但最终难以获得品牌溢价 反而面临品牌价值稀释的风险[1][5] - 该商业模式可能隐含道德风险 若品牌方明知多品类扩张不可行却仍收取授权费 则构成对合作方的潜在损害[5] 行业专家观点 - 品牌专家赵崇甫提出品牌战略应聚焦品类定位 并提供包括企业战略、品类战略、品牌战略在内的系统化服务[7] - 专家认为自主品牌建设虽需长期投入 但每分努力都能为品牌增值 相比加盟扩张型品牌更具长期价值[4][5] - 商业实践中存在利用形势变化贩卖希望或焦虑的营销套路 这属于商业道德层面的问题[5][6]

公司业务与战略 - 公司历经九年深耕 构建起集现代化种养殖 农产品深加工 文旅研学于一体的全产业链体系[1] - 公司通过“企业+村集体+农户”利益联结模式运营 既让村民实现稳定增收 又以村集体分红反哺人居环境建设[1] - 未来三年 公司将推进蛋制品深加工升级 建设“济蛋”主题研学基地 力争打造“中国蛋业的济南新名片”[1] 品牌发布与市场定位 - “长田乐享济蛋”品牌于8月20日在济南市济阳区正式发布 现场有政企代表 消费者共300余人参与[1] - 品牌被定位为济南农产品高端化发展的代表 承载着济阳农产品品牌化发展的期望[2] - 品牌依托“好品种 好生态 好饲料 好环境 好水源 好管理”的“6好”养殖模式 旨在为市民提供高品质鸡蛋[2] 运营模式与产业效益 - 公司推动董家村从市级贫困村蜕变为全国文明村 村集体年收入超70万元[1] - 公司运营模式让村民实现“家门口上班” 有村民表示步行两分钟到基地上班 工资按月发还能顾家[1] - 通过品牌发展 荒废坑塘变生态鱼塘 闲置老屋成研学基地 生动诠释“小鸡蛋撬动大民生”[1] 技术应用与产品品质 - 品牌以科技赋能品质 采用扫码溯源系统破解行业信任难题[2] - 品牌获得“中荣超级码”数字身份认证证书 每枚鸡蛋将拥有独一无二“身份证” 实现全流程追溯[2] - 公司邀请嘉宾担任“品质监督员” 共同守护产品品质[2] 生产设施与效率 - 公司旗下易丰农业超鲜蛋农场拥有50万羽蛋鸡的“智能公寓” 实现喂料 集蛋 清粪全自动化 环境参数实时监控[3] - 分拣车间按“裂纹 重量 蛋清浓稠度”三级品控进行筛选[3] - 智能化生产节省了70%的人力 蛋品无抗率达到100%[3] 供应链与客户认可 - 品牌鸡蛋从出栏到客户公司不超过48小时 被客户视为核心竞争力[2] - 在发布会现场 济南超意兴 凯瑞商业集团等6家企业与品牌现场签约[2] - 贴着“长田乐享”的鸡蛋正驶向济南城区 重新定义济南人的早餐[3] 行业与区域发展 - 济阳区作为济南“北大门” 已走出设施农业增效 畜牧集群崛起 品牌矩阵塑强之路[2] - 济阳连续三年进京举办“好味知济”推介会 推动区域农产品品牌发展[2] - “长田乐享济蛋”品牌被视为品牌赋能乡村振兴的济阳样本 为济南农业品牌化提供新质生产力样本[2]

核心财务表现 - 2025年上半年实现产品销量473.2万千升 同比增长2.3% [1] - 营业收入204.9亿元 同比增长2.1% [1] - 归属于上市公司股东的净利润39亿元 同比增长7.2% 创历史新高 [1] 产品结构与创新 - 主品牌销量271.3万千升 同比增长3.9% [2] - 中高端以上产品销量199.2万千升 同比增长5.1% [2] - 研发上市轻干、樱花味白啤、浑浊IPA及全麦国潮等多款特色产品 满足个性化、健康化、高端化需求 [2] - 加速培育大单品及创新品类 推进"1+1+1+2+N"产品组合发展 [2] 渠道与市场拓展 - 三大战略带市场均实现量利双增长 [3] - 即时零售业务连续5年交易额高速增长 强化闪电仓、酒专营等新业态布局 [3] - 线上渠道深化运营传统平台 聚焦新媒体和新渠道 [3] - 海外市场产品分销覆盖和品牌传播持续提升全球影响力 [3] 品牌战略与营销 - 实施"青岛啤酒主品牌+崂山啤酒全国性第二品牌"战略 [3] - 聚焦体育营销和音乐营销开展品牌推广活动 [3] - 通过多场景营销实践提升消费者体验和互动 [3]

1H25业绩表现 - 营收同比增长19.8%至89.63亿元 生物资产公允价值调整前/后净利润分别为1.98亿元/3.17亿元 同比增加5.20亿元/0.01亿元 [1] - 生猪养殖收入同比增长68.7%至44.94亿元 主因出栏量同比增长83%至289.9万头 [1] - 生鲜猪肉收入同比增长21%至25.4亿元 同比减亏2334万元 [2] - 饲料业务收入同比下降3.7%至31.27亿元 销量同比增长1.6%至95.8万吨 [2] 业务板块发展 - 生猪养殖出栏量通过"公司+农户"模式扩张 商品猪销售均价同比下降4.5%至14.59元/公斤 [1] - 生鲜业务品牌收入占比提升4.5个百分点至31.2% 品牌盒装猪肉销量增长47%至2779万盒 亚麻籽猪肉销量增长123% [2] - 肉制品收入持平于3.8亿元 肉类进口收入同比增长16.4%至12.2亿元 [2] 成本与资金状况 - 2Q25完全成本降至13.0-13.5元/千克 通过高效种猪繁殖体系和养殖模式优化实现 [2] - 1H25末资产负债率较2024年末上升0.3个百分点至53.2% 因收购中粮嘉华对价款导致净债务增加 [3] - 流动性生物资产较2024年末增长16.9%至27.9亿元 支撑出栏弹性 [3] 战略与展望 - 轻资产养殖模式提升出栏量弹性 2025年目标出栏量500-600万头 [3] - 生鲜业务通过品质提升、渠道拓展（头部超市/电商）和精准传播驱动品牌战略 [3] - 维持2025/26年净利润预测7.6亿元/11.5亿元 对应市盈率10倍/7倍 [3]

核心财务表现 - 总资产达人民币523.69亿元，较上年末增长1.84% [1] - 营业收入人民币204.91亿元，同比增长2.11% [1] - 归属于上市公司股东的净利润人民币39.04亿元，同比增长7.21% [1] - 经营活动产生的现金流量净额人民币47.99亿元，同比下降16.00% [1] - 加权平均净资产收益率12.80%，同比增加0.36个百分点 [1] - 基本每股收益人民币2.862元，同比增长7.11% [1] 行业与市场状况 - 全国啤酒总产量2000千升，同比下滑0.3% [1] 业务运营与战略 - 坚持"青岛啤酒主品牌+崂山啤酒全国性第二品牌"品牌战略 [2] - 主品牌产品销量271.3万千升，同比增长3.9% [2] - 中高端以上产品销量199.2万千升，同比增长5.1% [2] - 线上渠道持续深化运营，即时零售业务连续5年交易额高速增长 [2] - 研发上市多款特色产品包括轻干、樱花味白啤、浑浊IPA等 [3] 渠道与市场拓展 - 全渠道发力，主流渠道市场地位不断夯实，新兴渠道保持行业领先 [2] - 国内市场三大战略带市场均实现量利双增长 [1] - 持续推进海外市场产品分销覆盖和品牌传播 [1] 股东结构 - 股东总数85,449户，其中A股85,212户，H股237户 [3] - 青岛啤酒集团有限公司持股32.51%，为第一大股东 [4] - 香港中央结算有限公司持股1.71% [4]

财务业绩 - 营业收入204.91亿元人民币，同比增长2.11% [1] - 归属于上市公司股东的净利润39.04亿元人民币，同比增长7.21% [1] - 基本每股收益2.862元 [1] 市场与渠道策略 - 国内市场通过区域连片开发巩固传统基地市场优势，三大战略带市场实现量利双增长 [1] - 国际市场持续推进产品分销覆盖与品牌传播，全球品牌影响力提升 [1] - 线上渠道深化传统平台运营并聚焦新媒体，即时零售业务连续5年交易额高速增长 [1] 品牌与产品结构 - 实施"青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌"战略，通过体育营销和音乐营销提升品牌竞争力 [1] - 主品牌销量271.3万千升，同比增长3.9%，中高端以上产品销量199.2万千升，同比增长5.1% [2] - 经典系、白啤、高端生鲜1L铝瓶及超高端产品销量均保持稳健增长 [2] 业务发展模式 - 以增长为先导、结构为支撑、创新为驱动，夯实全档位全品类全渠道优势 [1] - 通过多场景营销实践提升消费者体验与互动，引领消费扩容升级 [1] - 加速培育大单品及创新品类，推进"1+1+1+2+N"产品组合发展 [2]

财务业绩 - 营业收入204.91亿元人民币，同比增长2.11% [1] - 归属于上市公司股东的净利润39.04亿元人民币，同比增长7.21% [1] - 基本每股收益2.862元 [1] 销量表现 - 青岛啤酒主品牌销量271.3万千升，同比增长3.9% [2] - 中高端以上产品销量199.2万千升，同比增长5.1% [2] 市场战略 - 国内传统基地市场优势地位巩固提升，三大战略带市场实现量利双增长 [1] - 海外市场持续推进产品分销覆盖和品牌传播 [1] - 线上渠道深化传统平台运营，新媒体新渠道聚焦发力 [1] - 即时零售业务强化闪电仓、酒专营等新业态布局，连续5年交易额高速增长 [1] 品牌与产品策略 - 实施"青岛啤酒主品牌+崂山啤酒全国性第二品牌"品牌战略 [1] - 通过体育营销和音乐营销开展品牌推广活动 [1] - 加速培育大单品及创新品类产品，推进"1+1+1+2+N"产品组合发展 [2] - 经典系、青岛白啤、高端生鲜1L铝瓶及超高端产品销量保持稳健增长 [2]