墨西哥案例：可口可乐与水资源争夺 - 可口可乐公司与墨西哥政府签订协议，以极低价格获取生产用水，而当地居民需支付高昂水费[2] - 2018年墨西哥恰帕斯州发生严重水危机，民众将水资源短缺问题归咎于可口可乐公司[3] - 可口可乐的扩张被视为美国通过控制水资源实现全球战略的工具，公司虽承诺投资改善水问题，但被解读为资本算计[3] 中国市场：外资在水务领域的渗透 - 上世纪80年代改革开放后，法国威立雅集团和苏伊士集团等外资企业迅速进入中国水务市场，试图推动水厂私有化[4] - 外资企业通过合资与股份转让等方式，一度控制约30个水务项目，部分城市出现水价被炒高和水质问题[5] - 随着中国水资源管理完善，外资控制力被削弱，但外国资本仍在中国水资源领域留有影响力[6] 地缘政治：美国对水资源的干预 - 美国针对中国在湄公河流域的水资源开发进行政治化指责，声称中国修建水坝威胁东南亚国家水资源安全[7] - 美国在湄公河流域制造紧张局势，并开展与东南亚国家的“水资源外交”，以打击中国在该地区的影响力[9] - 水资源争夺被视为大国博弈的重要组成部分，牵动国际政治格局[12] 行业趋势：水资源争夺的全球影响 - 水资源不仅是生存需求，更是国家战略资产，全球争夺已从局部问题升级为影响地缘政治的核心议题[12] - 中国水资源开发和管理能力的提升可能加剧未来的国际水资源竞争[12] - 美国政治干预是潜在威胁，水资源管理与争夺将持续成为全球焦点[12]

文章核心观点 - 稀土作为“现代工业维生素”，是连接当下与未来的战略资源，正成为全球大国博弈的焦点 [1][3][26] - 中国在全球稀土供应链中占据压倒性主导地位，这种优势是多年技术积淀和产业发展的结果 [8][10][23] - 美国、欧盟、日本等正以极高的政治意志试图打破对中国稀土的依赖，但面临资金、技术、人才等多重挑战，短期内难以改变现有格局 [11][16][18][22] 稀土的定义与重要性 - 稀土是17种特殊金属元素的统称，拥有独特的磁、光、电性能，被称为“现代工业维生素” [3] - 全球每六项新发明中，就有一项与稀土有关 [3] - 稀土广泛应用于智能手机、电动汽车等消费品，以及战斗机、导弹、雷达等军事装备的核心部件 [5] 中国稀土产业现状 - 中国稀土资源储量位居世界第一，2024年已探明储量达4400万吨，占全球总量的40% [6] - 内蒙古白云鄂博矿区是全球储量最大的稀土矿山，其储量占全国总储量的83.7%，全球的37.8% [7] - 中国控制着全球70%的稀土开采量和高达90%的加工产能，拥有全球78%的分离专利 [10] - 中国已形成从稀土原矿开采、选冶分离到功能材料、终端应用的完整产业体系 [10] 全球大国对稀土资源的争夺 - 中国在全球稀土领域的优势已成为打破美方技术封锁的关键筹码之一 [11] - 2025年7月，美国国防部出资4亿美元认购芒廷山口材料公司优先股，成为其最大股东，持股15% [13] - 美国与MP公司签订十年钕镨保价采购协议，价格锁定在每公斤110美元，远高于中国市场约52美元的价格 [14] - 欧盟《关键原材料法案》设定目标：2030年前实现10%的稀土本地开采、40%的本地加工能力，并将对单一国家的依赖降至65%以下 [15] - 日本试图构建“印太稀土联盟”，与美国、印度、澳大利亚合作以绕过中国 [15] 构建非中国依赖稀土供应链的挑战 - 业内估算，要在10年内完成稀土全链条建设，至少需投入3000亿美元 [17] - 欧美面临核心技术缺失、环保政策约束、能源与人力成本高、人才储备不足等难点，稀土相关专业人才缺口超过80% [18][20] - 美国国防部试图将产业重构周期压缩到10年甚至8年内完成，但路径依然遥远且昂贵 [21]

中国关键矿产出口管制措施 - 中国自2023年7月起对镓和锗实施出口管制，并于2024年12月3日起禁止向美国出口镓、锗和锑 [2][8][10] - 中国在关键矿产领域占据主导地位，全球镓产量占比94%，锗占比83%，锑产量占比56%至63% [2][4] - 管制措施被视为对美国技术限制的对等反制，此前中国已对石墨、稀土加工技术、钨、铋、钼、铟等实施控制 [10] 管制措施对供应链与价格的直接影响 - 锑出口量下降97%，价格从2024年初的1万美元/吨飙升至年底的3万美元/吨以上，2025年上半年甚至触及5万美元/吨 [8] - 镓出口在管制初期几近停滞，后续供应持续紧张 [2] - 部件价格平均上涨5.2%，其中镓合同价格年涨幅达41.8%，锗为16.1% [14] 对美国国防工业与关键系统的影响 - 美国国防部评估显示，其1900种武器系统中的80000个部件依赖锑、镓、锗、钨或碲，这些矿产中国均占主导，影响78%的军备 [8] - 民兵III导弹和阿利·伯克驱逐舰81%的锑部件来自中国供应链 [8] - 155毫米炮弹月产量目标从2023年的2.8万发提升至2025年底的10万发面临材料短缺拖累 [8] - 智库CSIS分析指出，锑管制对国防和电子产业冲击显著 [10] 美国应对措施与多元化努力 - 美国国防部拨款数十亿美元用于本土矿业投资，如在爱达荷州勘探金锑矿，并在阿拉斯加、内华达建新矿 [12] - 国际采购转向越南、澳大利亚、塔吉克斯坦，但运输成本高导致价格翻倍 [12] - 回收率仅18%，远不能满足需求 [12] - 欧盟和英国将锑列为战略物资，推动供应多元化 [12] 全球市场与地缘政治背景 - 全球军费在2023年达到2.4万亿美元，较前一年增长7% [10] - 美国2023年军售额增长16%，达到2380亿美元 [6] - 锑全球储量约187万吨，年消耗量约13万吨，中国探明储量44.8万吨，占全球24% [4][6] - 地缘政治博弈凸显供应链脆弱性，矿产成为战略武器 [14]

2025年8月，全球贸易格局再起波澜。特朗普政府率先出手，于8月6日签署行政命令，对从俄罗斯进口 石油的印度征收25%关税，标志着美印贸易战正式打响。 印度的反驳并非空穴来风，但问题在于其能源结构。印度石油储量有限，仅59亿桶，占全球0.3%。国 内原油产量不仅低，还已连续7年下滑，2024年仅产2940万吨。与此同时，经济发展却让石油需求持续 攀升，2024年需求达2.4亿吨，创下历史新高。未来十年，年增长率预计仍将维持在4%至5%。 面对压力，印度外交部立即回应，批评美国实行"双重标准"。发言人甚至当场拿出清单反击称："购买 俄罗斯石油，美国和欧洲比谁都多，若要制裁，应先从自己做起。" 过去，美国为了拉拢印度制衡中国，多次对其购油行为睁一只眼闭一只眼。奥巴马到特朗普，虽有批 评，却鲜少动真格。这让印度误以为美国"不会真动手"，反而更加肆意。 但这次特朗普政府态度骤变，不仅因为印度过度挑战美国底线，还与美俄关系微妙调整有关。就在制裁 印度之前，特朗普刚与普京会面，讨论停火与能源合作。对印度出手，某种程度上也是向俄罗斯递 交"投名状"。 有趣的是，印度遭制裁后，曾与其有油气贸易摩擦的国家反倒拍手叫好。这与印度 ...

翻看世界稀土地图，北纬41度的白云鄂博矿区绝对是最耀眼的星。这里的矿山车每天运出3000吨稀土原 矿，全球90%的永磁材料原料都来自这片草原。你可能不知道，山体断面那些不起眼的褐色岩石，每吨 含有4.7公斤氧化镨钕——这正是制造战斗机发动机叶片的核心材料。 更绝的是江西赣南的红土地，巴掌大的矿区竟藏着全球80%的中重稀土。龙南足洞矿区的离子吸附型矿 床，就像天然的元素提纯工厂，轻轻浇灌硫酸铵溶液，就能收获99.99%纯度的镝铽。这种傻瓜式开采 技术，让中国稀土分离成本比欧美低出40%，难怪日本磁材企业要排队在包头设厂。 你知道美国造一架F35战机需要多少稀土吗？417公斤！这个数字背后，藏着大国博弈最隐秘的战场— 稀土争夺战。当俄罗斯在北极冻土带勘探出1000万吨稀土，当美国为180万吨储量急得满世界淘矿，中 国的4400万吨战略储备，正在改写现代工业的生存法则。 冻土里的宝藏与白宫的心病 西伯利亚零下50度的冻土带封存着俄罗斯1000万吨稀土，可这些资源就像锁在保险柜里的金条—看得见 摸不着。北极圈托姆托尔矿区的钻机每年只能运转90天，暴风雪一来，价值千亿的矿脉瞬间变成冰雕展 品。更尴尬的是，俄国技术人员至 ...

勇者相遇，胜在胆识——从伊朗与巴基斯坦的战略选择看大国博弈之道 当今世界正经历百年未有之大变局，国家间的较量如同高手对弈，一步退缩可能满盘皆输，一次果敢出击却能打开新局面。特朗普政府重掌白宫后，美国 挥舞对等关税大棒，将单边主义推向极致，全球贸易体系仿佛重回弱肉强食的丛林时代。中东地区在美国纵容以色列扩张的背景下，地缘格局剧烈震荡： 伊朗因优柔寡断痛失经营多年的抵抗之弧，而巴基斯坦却以雷霆之势在印巴冲突中逆风翻盘。这两个伊斯兰国家的不同命运，恰似一面映照大国博弈的明 镜。 一、关税战与中东乱局：全球秩序重构进行时 2025年4月，特朗普的对等关税政策犹如投下深水炸弹，中国以强硬反制守住底线，世界由此裂变为两大经济阵营。与此同时，中东火药桶被彻底点燃 ——获得美国撑腰的以色列不仅强占加沙，更将触角伸向黎巴嫩、叙利亚。令人玩味的是，美国在搅动中东局势的同时，仍不忘联合欧盟围堵中国，这种 双线作战策略使得全球格局愈发混沌。 三、巴基斯坦的破局之道 与伊朗形成鲜明对比的，是巴基斯坦的漂亮反击。当印度军队越境挑衅时，巴方不仅正面击退进攻，更打出一套精妙的外交组合拳：先是与中国深化铁杆 盟友关系，借北京香山论坛等平台展现 ...

特朗普上台还不到1年，新加坡总理就已经预感到了局势不妙，严肃告诫美国别碰中方红线。 新加坡总理黄循财 当新加坡总理黄循财在9月的《华尔街日报》专访中，将台湾问题定义为 "中国红线中的红线" 时，这个东南亚小国再次向世界展示了其在大国博弈中的精准 平衡术。 长期以来，新加坡的外交抉择从来不是抽象的理念宣示，而是建立在严肃的国家利益计算之上。 尽管新加坡对美贸易处于逆差，却仍被征收10%关税，黄循财直言 "这不是朋友该有的行为"。 经济压力迫使新加坡加速多元外交，今年6月黄循财访华，庆祝两国建交35周年并签署多份合作协议，同时顶住美国压力维持与中国的正常贸易。 到了9月份，新加坡国防部长陈振声访华前，专门强调 "小国不是代理人"，既重申与美国的历史伙伴关系，又拒绝成为其遏制中国的棋子。 这种 "经济靠中国、安全找平衡" 的策略，充满了务实考量。 而将目光投射到整个东盟地区，就不难发现，新加坡的表态并非孤立存在，而是东南亚地缘政治调整的集中体现。 新加坡防长陈振声在香山论坛上发言 2025年8月，新加坡贸工部将全年GDP增长预测上调至1.5%至2.5%，第二季度经济同比增长达 4.4%。这一亮眼数据背后，是其外向型 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月25日沪金期货主力合约收跌0.45%至854.72元/克，沪银期货主力合约收涨0.08%至10411元/千克 [4] - 美国经济数据表现尚可，美元指数有所回升，美欧贸易局势缓和，国庆假期前市场提前减仓规避风险，黄金涨势放缓进入高位震荡，白银受工业属性提振在铜大幅上涨带动下延续偏强运行 [4] - 美财长敦促年底降息，年内还有2次降息概率仍较高，节假日因素影响下黄金短期或延续高位震荡，但长期来看贵金属价格仍有上行空间 [4] - 中长期来看，美联储年内仍有降息空间、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧将长期增加美元信用风险，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率继续上移 [4] 各目录总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年9月25日，伦敦金现3740.94美元/盎司，较前一日跌0.8%；伦敦银现43.96美元/盎司，较前一日跌0.3%；COMEX黄金3771.60美元/盎司，较前一日跌0.9%；COMEX白银44.26美元/盎司，较前一日跌0.2%；AU2510为851.74元/克，较前一日跌0.5%；AG2510为10370.00元/千克，较前一日涨0.2%；AU (T+D) 为850.58元/克，较前一日跌0.5%；AG (T+D) 为10346.00元/千克，较前一日涨0.2% [3] 价差/比价 - 2025年9月25日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 1.16元/克，较前一日涨28.9%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 24元/千克，较前一日涨幅0.0%；黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差为 - 4.78元/克，较前一日跌31.0%；白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差为 - 896元/千克，较前一日跌3.7%；SHFE金银主力比价为82.14，较前一日跌0.7%；COMEX金银主力比价为85.22，较前一日跌0.7%；AU2512 - 2510为2.98元/克，较前一日跌24.7%；AG2512 - 2510为41元/千克，较前一日跌4.7% [3] 持仓数据 - 截至2025年9月24日，黄金ETF - SPDR为996.85吨，较前一日跌0.37%；白银ETF - SLV为15469.12379吨，较前一日涨幅0.0%；COMEX黄金非商业多头持仓数量为326778张，较前一日涨0.59%；非商业空头持仓数量为60368张，较前一日跌4.38%；非商业净多头头寸持仓数量为266410张，较前一日涨1.78%；COMEX白银非商业多头持仓数量为71623张，较前一日跌1.14%；非商业空头持仓数量为20085张，较前一日涨8.49%；非商业净多头头寸持仓数量为51538张，较前一日跌4.45% [3] 库存数据 - 2025年9月25日，SHFE黄金库存为65634.00千克，较前一日涨8.41%；SHFE白银库存为1156855.00千克，较前一日跌0.43%；COMEX黄金库存为39807223金衡盎司，较前一日涨0.16%；COMEX白银库存为527155089金衡盎司，较前一日涨0.08% [3] 利率/汇率/版面 - 2025年9月25日，美元指数为97.87，较前一日涨0.65%；美债2年期收益率为3.57%，较前一日涨1.13%；美债10年期收益率为4.16%，较前一日涨0.97%；标普500为6637.97，较前一日跌2.76%；NYMEX原油为64.81，较前一日跌0.28%；美元/人民币中间价为7.11，较前一日涨幅0.06%；VIX为16.18，较前一日跌2.76% [4]

中俄能源贸易概况 - 2024年全年中国从俄罗斯进口1.0847亿吨原油，占中国总进口量的19.6%，俄罗斯是中国最大的石油供应国 [3][5][12] - 2024年俄罗斯原油出口量已恢复至战前水平，中国和印度两国购买了其出口量的90% [10] - 中国进口俄罗斯石油的均价约为每桶77美元 [3][12] 中印进口策略与成本差异 - 中国进口俄罗斯石油主要依靠管道和铁路运输，例如中俄原油管道年输油能力1500万吨，运输成本较高 [3] - 印度进口俄罗斯石油主要依靠海运，距离短，成本较低，现货价折扣可达每桶20至30美元 [3][4] - 2024年11月印度从俄罗斯的石油进口量下降13%，转而增加中东石油进口至占比48% [5] - 2025年上半年印度进口俄油量降至140-160万桶/日，而中国稳定在240万桶/日 [10] 合同类型与价格谈判 - 中俄能源贸易多为十年以上的长期合同，价格公式固定，包含基准价加折扣减运费 [4] - 俄罗斯乌拉尔原油基准价为布伦特油价减折扣，2023年4月起俄罗斯自行限制折扣最高为每桶34美元 [4] - 中国谈判团队在价格谈判中表现强硬，最终达成的价格虽非市场最低，但性价比高 [5][12] - 在天然气谈判中，俄罗斯天然气工业股份公司要价每千立方米400美元，被中方压至350美元左右 [8] 能源安全与战略考量 - 管道运输供应稳定，对中国能源安全至关重要，避免了海运可能面临的制裁和运费波动风险 [3][8] - 中国石油进口依赖度超过85%，2024年总进口5.53亿吨，花费3247亿美元 [8] - 2024年中国天然气进口量达708亿立方米，增长14% [9] - 与沙特石油含运费每桶80多美元和伊朗油价更低但不稳定相比，俄罗斯石油供应更具稳定性优势 [12] 合作背景与未来展望 - 中俄大型能源合作始于2014年签署的天然气协议 [10] - 俄罗斯推行“向东看”战略，计划连接西伯利亚力量管道和萨哈林线，中国是核心伙伴 [8] - 西伯利亚力量2号管道已于2025年9月签署备忘录，计划年增供应100亿立方米天然气，未来年供应量可达500亿立方米 [8][12] - 俄罗斯总统普京认可中方的谈判立场，强调交易符合双方国家利益，是互利共赢 [5][6]

近期国际能源市场传出重磅消息：俄罗斯突然向美国伸出"橄榄枝"，表示愿意重新讨论能源合作，包括重启"萨哈林1号"油气项目。 这一动向立刻引发全球关注。 值得注意的是时机选择。就在美欧联合对中国施加贸易压力之际，俄罗斯这个举动无疑给复杂的中美俄三角关系增添了新变数。 表面看是能源合作，实则暗藏地缘政治玄机。 俄罗斯经济确实面临困难。2025年经济增长预期仅为1.5%，第二季度GDP增长率只有1.1%，远低于去年同期水平。 在西方制裁下，俄罗斯能源出口收入大幅下滑。虽然开辟了亚洲市场，但仍难以完全替代欧洲市场。 与美国恢复能源合作，哪怕只是部分恢复，也能为俄罗斯财政注入急需的外汇。 能源出口占俄罗斯财政收入40%以上，这个数字说明了一切。 第二，分化美欧关系的战略考量 先看具体事实。俄罗斯副外长里亚布科夫公开表示，已准备好与美国讨论能源合作。更重要的是，普京已签署法令，允许美国埃克森美孚公司重新获得 在"萨哈林1号"项目中的30%股份。 这个项目在俄乌冲突后曾被搁置，如今重现曙光。 为什么俄罗斯此时向美国示好？ 第一，经济压力是直接动力 三是为美企争取利益，埃克森美孚等公司一直渴望重返俄罗斯市场。 普京这一手堪称高 ...