营销策略演变 - 传统"再来一瓶"活动通过利用消费者厌恶损失心理和以小博大的需求 有效带动饮品热销并提升复购率 [1] - 二维码技术替代瓶盖印字后 营销形式从即时兑换转变为线上现金红包 一元换购和延迟补贴等多样化方式 [1] - 当前营销策略从概率博弈转变为心理绑定 通过设置消费门槛筛选有效客群并将单次购买转化为持续互动 [2] 技术应用与数据管理 - 企业采用数字加密和物流联网技术构建二维码防护网 从源头遏制假瓶盖导致的利益流失 [2] - 二维码作为数字桥梁使企业能精准掌握销售数据和中奖情况 并通过消费者授权接入小程序分析消费画像 [2] - 技术革新使企业节省打假和维权等不必要的活动支出 同时保护店主与消费者权益 [2] 行业竞争与消费者行为 - 饮品市场趋于饱和且产品迭代加速 企业需通过营销创新在激烈竞争中保持差异化 [1] - 消费者对"小确幸"的追求持续存在 但更关注产品品质与企业诚意而非单纯营销套路或价格 [3] - 成功品牌需以优质产品建立口碑 并以真诚回应消费者期待来实现长期市场份额提升 [3]

业绩总结 - 截至2025年3月31日止年度，集团年内收入减少约21.3%[5] 新产品和新技术研发 - 大金象预计采用的核心技术集中在数据分析等[8] 市场扩张和并购 - 2025年8月13日成立深圳市大金象人工智能科技有限公司，注册资本1百万元[3][4] 其他新策略 - 大金象预计定制推广方案并提供营运及数据优化[8]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价28.56元 对应2025-2027年PE分别为18.3/16.6/15.5倍 [4] 核心财务表现 - 2025H1营收14.38亿元(同比-24.64%) 归母净利润2.56亿元(同比-9.98%) 扣非归母净利润2.54亿元(同比-5.43%) [4] - 单Q2营收6.60亿元(同比-28.84%) 归母净利润1.15亿元(同比-13.70%) 扣非归母净利润1.14亿元(同比-4.23%) [4] - 2025H1毛利率44.7%(同比+7.9pct) 净利率18.7%(同比+3.2pct) [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.51/7.20/7.68亿元 [4] 业务板块分析 - 游戏业务2025H1收入4.81亿元(同比-6.33%) 毛利率96.39%(同比+0.1pct) 《指尖捕鱼》等产品市场地位领先 已布局《天天爱掼蛋》等新品类 [6] - 扑克牌业务2025H1收入4.29亿元(同比-12.72%) 毛利率29.93%(同比-0.5pct) 年产6亿副扑克牌生产基地项目逐步建设投产 [6] - 数字营销业务2025H1收入5.2亿元(同比-40.76%) 毛利率8.16%(同比+3.2pct) 2025H1营收环比增长98% 受益于游戏等下游行业广告需求回暖 [4][6] - 球星卡平台卡淘作为国内头部交易平台 受益于行业高景气度 [6] 费用结构变化 - 销售费用率7.31%(同比-0.3pct) 主要系游戏板块投放降低所致 [5] - 管理费用率8.65%(同比+2.5pct) 研发费用率5.44%(同比+0.7pct) 财务费用率1.15%(同比+0.5pct) [5] 未来增长驱动 - 游戏品类扩张及产品周期改善 [4] - 扑克牌产能释放推动业务重回增长 [6] - 广告市场需求回暖带动数字营销业务复苏 [6] - 球星卡平台受益行业高景气度 [6]

财务表现 - 2025年上半年实现营收6.06亿元人民币 其中资产管理及运营产品线收入持续正增长 [1] - 净利润1375万元人民币 较去年同期亏损1.15亿元成功扭亏 [1] - 销售费用同比下降22.2% 管理费用下降56.5% 研发费用下降19.4% [1] AI业务进展 - 云客AI产品上半年新签约金额超3200万元人民币 [1] - 新推出AI投流产品 产品矩阵覆盖房地产短视频营销全生命周期 [1] - 累计覆盖房地产项目数量超2000个 [1] - 与抖音签署深度合作协议 成为巨量引擎一级代理商 [1] 海外业务拓展 - 发布自研新产品Linkforce 在中国香港区域完成客户签约与交付 [1] - 2025年8月全资收购日本不动产科技公司ASIOT [1] - 上半年海外产品签约金额超1500万元人民币 [1] 战略规划 - 聚焦核心产品与客户 在保证国内业务盈利基础上加大AI与海外市场投入 [2] - 优化资源人才配置 推动业务持续增长 [2]

根据提供的2025年半年度报告内容，以下是关键要点的总结： 公司核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为2.56亿元，较上年同期的2.06亿元增长23.99% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-1,469.50万元，较上年同期的-810.71万元亏损扩大 [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1,725.47万元，较上年同期的-826.90万元亏损扩大 [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-1,026.41万元，较上年同期的-142.18万元流出增加 [2] - 基本每股收益为-0.16元/股，较上年同期的-0.09元/股下降 [2] 资产负债状况 - 报告期末总资产为6.95亿元，较上年度末的6.87亿元增长1.17% [2] - 归属于上市公司股东的净资产为3.56亿元，较上年度末的3.72亿元下降4.21% [2] - 货币资金为793.72万元，较上年度末的2,955.24万元下降73.14% [8] - 合同负债为937.76万元，较上年度末的247.09万元增长279.52% [8] - 一年内到期的非流动负债为5,434.38万元，较上年度末的2,025.74万元增长168.27% [8] 主营业务构成 - 公司主营业务包括数字化营销全案服务业务、广告媒介代理业务和酒类销售业务 [3] - 数字化营销全案服务业务为客户提供市场研究、品牌管理、创意设计、视频制作等全案营销服务 [3] - 广告媒介代理业务主要代理客户进行媒介购买和媒介执行，主要媒介为电视媒体和互联网媒体 [3] - 酒类销售业务主要代理"钓鱼台"品牌系列之"御笔祈福"和"御笔万象"两个子品牌的全国总经销 [3] 行业环境分析 - 全球经济增长预期从3.3%下调至2.8%，主要经济体增速均被调低 [3] - 2025年一季度中国城镇快速消费品市场销售额同比增长4.2% [3] - 61.3%的企业选择"维稳"经营策略，较2024年提升2.5个百分点 [3] - 46.4%的企业将"增利润"列为核心目标，占比同比大幅增长20% [3] - AI技术应用已从概念探索迈向价值落地阶段，但在数据隐私保护和合规风险方面仍存隐忧 [3] 公司战略与发展 - 公司围绕"数字化驱动、内容创新、资源整合"的战略方向发展 [4] - 通过丰富的媒体资源建立全媒体贯通整合布局 [5] - 深化头部客户合作，拓展效果广告与社交电商营销服务 [5] - 坚持"品牌+内容"双核驱动战略，深度应用科学营销数据 [5] - 借助辰月科技数字化领域加持，开拓大数据领域 [5] - 扩大布局内容板块，借助愚恒影业的内容制作能力和综艺、影视剧资源 [6] 核心竞争力 - 数据赋能优势：借助辰月科技推进"品牌+内容"双引擎驱动发展战略 [5] - 优质的人才资源：拥有专业、高效并能快速进行认知迭代升级的人才团队 [6] - 媒体资源整合能力：与央视、省级、地市级数百家媒体以及数字媒体形成稳定合作关系 [6] - 客户资源优势：掌握丰富、稳定、多样的客户群体，具有较高的客户黏性 [6] - 数字化营销全案服务能力：提供从市场研究到广告评估的全方位专业服务 [7] - 内容营销资源：借助愚恒影业优秀的内容制作能力和丰富的综艺、影视剧资源 [7] 主要子公司经营情况 - 石河子盛世飞扬新媒体有限公司：总资产2,047.98万元，净利润27.28万元 [8] - 江苏龙韵酒业有限公司：总资产82.63万元，净利润-8.24万元 [8] - 上海钬都实业有限公司：总资产1.45亿元，净利润-97.77万元 [8] - 新疆愚恒影业集团有限公司：总资产3.50亿元，净利润499.03万元 [8] - 上海辰月数据科技有限公司：总资产6,388.76万元，净利润995.99万元 [9]

核心业绩表现 - 公司7月非油毛利完成率达113%，全省排名第一 [1] - 公司通过店销提质、直销增量、线上拓维三维发力实现非油业务跨越式发展 [1] 店销提质策略 - 坚守"店销四件事"营销根基，以"三个会说话"现场能力建设激活门店销售潜力 [1] - 第二阶段饮水节主题营销业绩稳居全省前列，主题竞赛活动覆盖超70%员工 [1] - 9个竞赛视频、特色堆头及手绘海报作品全部获奖，获奖数量与奖励金额均列全省第一 [1] 服务能力升级 - 7月新增7座便利养车店投入运营，落地车内消杀、车辆精洗等十余项服务 [1] - 新增汽车收纳箱、户外折叠车等特色商品获得客户与员工双重认可 [1] - 创新搭建商品会员与养车会员双权益体系锁定客户长周期消费 [1] 直销增量措施 - 以油品客户为核心深挖存量市场价值，构建油非转化长效机制 [2] - 7月精准设定单位客户油非转化指标，对柴油一客一议客户推出全产品线全量消费最优惠政策 [2] - 坚持一体化服务策略巩固油品合作基础并打开非油业务增长空间 [2] 线上业务拓展 - 构建团购+到家+直播数字营销矩阵，团购业务通过大市场选货与产地直采稳定核心客群 [2] - 到家业务通过政策前置宣贯与业绩动态跟踪提升服务贡献度 [2] - 7月在微信视频号、抖音号发布主题短视频14条，其中夏季车内降温技巧短视频浏览量突破345万次，转发量超40万次创单条传播纪录 [2] - 短视频制作传播与抖音直播水平稳居系统前列，为品牌引流与业务转化注入新动能 [2]

核心观点 - 公司计划向特定对象发行A股股票 可能摊薄即期回报 并制定了相应填补措施 [1] - 公司2024年扣非净利润为-1,728.09万元 基于三种盈利假设测算2025年财务指标影响 [2][3] - 募集资金将用于全球社交营销云项目、内容创意云项目及补充流动资金 [4][5] - 公司通过提高运营效率、加强资金管理、完善治理和分红政策等措施应对回报摊薄 [8][10][11] 财务影响分析 - 假设2025年净利润与2024年持平: 基本每股收益(扣非后)从-0.0644元/股改善至-0.0628元/股 [3] - 假设2025年净利润增长10%: 基本每股收益(扣非后)从-0.0579元/股改善至-0.0565元/股 [3] - 假设2025年净利润增长30%: 基本每股收益(扣非后)从-0.0451元/股改善至-0.0440元/股 [3] - 发行后总股本将从268,462,900股增加至349,001,770股 [2] 业务战略 - 公司定位为科技创新与内容创新驱动的全域数字营销公司 [4] - 主要业务包括品牌营销、社交营销、电商营销与运营服务、数据咨询服务 [4] - 拥有超百人内容团队 构建"九合创意"AIGC创作平台 融合Deepseek等大模型技术 [6][7] - 国际化战略取得突破 已获得TikTok Affiliate Partner和TikTok Shop Partner资质认证 [7][8] 募集资金用途 - 全球社交营销云项目和内容创意云项目与主营业务及发展目标相匹配 [5][6] - 出海社交营销业务以快消品行业为核心突破口 覆盖美妆、玩具、家电等行业 [7][8] - 案例显示帮助Casekoo品牌KOL内容实现单条500万次播放量 [8] 公司治理措施 - 已制定《募集资金管理制度》规范资金使用 [10] - 通过全面预算管理完善内部控制机制 [8] - 严格执行现金分红政策保障股东利益 [11] - 控股股东承诺不干预公司经营管理 [11] - 董事及高管承诺薪酬制度与填补回报措施执行情况挂钩 [12][13]

校企合作项目启动 - 饿了么与华东师范大学传播学院联合启动数字营销实验室，旨在培养复合型人才 [1] - 项目依托饿了么AI技术能力，构建精准市场营销洞察和舆情分析算法产品 [1] - 合作面向传播学、新闻学等文科专业，联合培养人工智能复合型人才 [1] 合作背景与意义 - 数字平台与人工智能技术深度融合，推动产业格局与消费模式升级重塑 [3] - 饿了么拥有丰富数字营销资源，高校具备优秀学生和创新想法，产学研结合可产生独特化学反应 [3] - 上半年饿了么举办首届全国高校AI算法大赛，感受到高校学生创新活力 [3] - 华师大传播学院具备国内顶尖专业能力，合作可提供更深刻的专业洞察 [3] 项目具体内容 - 围绕海量数据开展精细化标注，迭代优化算法模型 [3] - 提升舆情分析准确度与响应效率，为行业决策提供数据支撑 [3] - 为餐饮、零售、生活服务等领域提供精准营销方案 [3] - 为传播学、新闻学专业学生设计系统化培训与项目实战 [3] 学生参与反馈 - 学生表示项目数据和AI技术打开了直面产业前沿的窗口 [4] - 见证数据驱动决策、舆情分析从学术模型落地到商业实践的过程 [4] 人才培养机制 - 华师大传播学院为8名饿了么行业专家颁发校外导师聘书 [5] - 未来将与学生一起在实践中实现"教学相长" [5]

研究背景：数字营销的机会、困境与技术挑战 - 广告行业面临传统媒介增速放缓、增长动力减弱的挑战，数字营销以大数据技术为依托满足广告主预算调整需求[5] - 广告营销生态存在明显不平衡：头部平台（如抖音、小红书）拥有海量数据和全面生态系统，在生产力和生产资料上占优；代理商和服务商自动化水平低，依赖人工操作，数据量与平台方存在不对等[6] - AI技术对行业变革至关重要，但需深度融入数字营销业务底层以打破生产力和生产资料不均衡的僵局[7] 行业趋势：大体量、低增速、新业态 - 2023年全国广告业务收入达13120.7亿元，数字营销市场规模10500亿元（占整体80%），内容营销规模4000亿元（占数字营销36%）[8] - AIGC内容营销领域2023年市场规模50亿元，预计2030年增至1000亿元[8] - 新业态包括短视频广告、直播带货、程序化广告和AI驱动的智能广告，依托算法推荐和实时互动实现精准触达[9] 数字化基建：生态内部差异显著 头部平台侧 - 头部平台（字节跳动、阿里巴巴、腾讯、快手）数字化基建完善，拥有海量数据、强大算法和中台体系，实现高度自动化和智能化[15][17] - 字节跳动采用"大中台、小前台"模式，KA客户定制化采购广告位，中小客户通过巨量引擎程序化购买；阿里巴巴通过阿里妈妈提供多元产品服务；腾讯利用广点通沉淀广告数据；快手通过磁力引擎构建全链路营销服务[15][17] - 平台通过开放数据产品和API接口赋能合作伙伴，促进行业生态循环和规范发展[18] 代理商和品牌方侧 - 中小代理商和传统广告代理商技术能力有限，缺乏数字化工具，数据管理不足，营销策略单一[20] - 品牌方数字化进程两极分化：大型品牌自主开发数字化平台，整合数据资源；中小品牌受资金技术限制，数字化程度低，依赖第三方平台和代理商[20] - 中小品牌面临缺乏实践经验、数据系统不完善、服务商选择困难等挑战，数字化布局推进受阻[21] AI在中国广告行业的应用现状及特征 - AI应用呈散点式和低渗透特征，仅集中于广告投放精准度和个性化等个别环节，未全面覆盖业务全流程[23] - AI在内容营销中仅用于达人筛选等节点，创意生成和效果预测仍依赖人工，工具性特征明显[23] - 行业需探索AI深度赋能以破解生产力和生产资料不足的困境，推动向智能化营销转型[24] 解决方案：打造"数据+AI"营销新范式 夯实数字化基建 - 数字化基建通过业务系统将信息转化为可读数据，为AI学习提供依据和赋能接口[27] - 数据沉淀使AI能自动化完成营销动作（如素材投流），突破对人类生产力的依赖[27][30] 技术-产品-业务一体化架构 - 架构核心包括内容生产（AIGC Engine）、效果预测（Prediction）、媒介管理（Channel）和投放监测（EC）等模块，灵活适配不同业务类型[29][34] - Social DAM 2.0作为"数据大脑"，整合品牌内部和三方数据资产，通过AI打标签赋能内容生产和投放侧[31][32] 实践案例 - KOL数据管理：AI对达人分级、匹配创作元素、动态淘汰低效KOL，提升资源利用效率[35][37][40] - KOL营销：AI拆解品牌brief、多维度筛选达人（平台标签+非标需求+私域数据），Social DAM系统监控全链路数据并反馈优化[41][43] "数据+AI"营销的价值体现 - 提供新生产资料（数据桥梁联动创新要素）和新生产力（AI工具自动化执行营销活动），未来AI Agent可独立决策用户体验环节[44][45] - 满足个性化需求，提升品牌决策精度：AI智能匹配广告内容，优化预算分配和效果监控[46] - 缓冲人员流动和经验密集型风险：数字化存储项目经验降低依赖，自动化工具减少对人工经验的需求[47]

公司业绩表现 - 公司预期2025年上半年收益达3.75亿至3.85亿元人民币 较2024年同期2.78亿元增长35%至39% [1] - 公司预期2025年上半年纯利达980万至1050万元人民币 较2024年同期340万元增长188%至208% [1] - 收益增长主要源于数字阅读平台服务收益上升及数字营销服务收益增长 [1] 业务驱动因素 - 数字阅读平台服务收益增长得益于用户免费阅读策略推动平台广告增加 [1] - 数字营销服务收益增长源于广告客户需求增加带动服务拓展 [1] - 纯利增长主要由于业务规模扩大及收益整体提升 [1] 市场反应 - 盈喜公告后股价高开逾6% 最高报5.34港元 [1] - 成交额达635.46万港元 显示市场积极反应 [1]