报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 但针对多个子行业及具体公司给出了明确的“推荐”或“看好”观点 [2][3][4] 报告核心观点 * 快递行业在“反内卷”背景下出现提价 部分公司受益 行业竞争格局有望优化 推荐顺丰控股并看好中通快递 [2] * 航空业中期供给增速将放缓 供需优化有望推动票价提升并释放航司利润弹性 推荐航空板块及中国国航、南方航空 [4] * 航运板块中 干散货运输市场出现拐点向上 油运市场稳健 集运市场下行趋势趋缓 [5][20] * 公路板块因主要运营主体股息率高于十年期国债收益率而具备配置性价比 [5][77] * 危化品物流运价已底部企稳 若上游化工景气度回升将利好需求释放 推荐发力智慧物流的海晨股份 [3][94] 根据相关目录分别总结 一、本周交运板块行情回顾 * 报告期内（2026年1月24日至1月30日） 交通运输行业指数下跌1.3% 同期沪深300指数上涨0.1% 行业跑输大盘1.4个百分点 在29个行业中排名第11位 [1][12] * 子板块中 航运板块涨幅最大 为2.4% 公交板块跌幅最大 为-5.1% [1][12] * 个股方面 西上海（+13.3%）、中远海能（+10.6%）、青岛港（+9.8%）涨幅居前 炬申股份（-14.1%）、蔚蓝锂芯（-13.5%）、长江投资（-13.0%）跌幅居前 [17] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * **集运市场**：中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1175.59点 环比下降2.7% 同比下降21.9% 上海出口集装箱运价指数（SCFI）为1316.75点 环比下降9.7% 同比下降35.6% 市场继续调整 远洋航线需求疲软 [5][20][21] * **内贸集运**：中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1256点 环比上涨1.0% 同比下降1.7% 其中华南指数环比上涨9.0% [29] * **油运市场**：原油运输指数（BDTI）收于1655.6点 环比上涨3.4% 同比大幅上涨93.5% 成品油运输指数（BCTI）收于888.6点 环比上涨4.4% 同比上涨33.6% [5][34] * **干散货市场**：波罗的海干散货指数（BDI）为1989点 环比大幅上涨14.2% 同比暴涨170.0% 各船型指数均上涨 其中好望角型船指数（BCI）环比上涨21.8% 同比上涨250.2% [5][34] * **港口运营**：2025年12月沿海港口货物吞吐量达9.86亿吨 同比增长3.77% 其中外贸货物吞吐量4.92亿吨 同比增长11.64% [45] 2.2 航空机场 * **运营数据**：报告期内全国日均执飞航班15739班 同比减少3.33% 其中国际地区线航班量恢复至2019年同期的83.95% [4] * **行业景气**：2025年12月民航旅客运输量达6060万人次 同比增长6% 其中国际地区航线客运量约为2019年同期的109% 行业客座率高企支撑票价 [53] * **航司表现**：2025年12月 主要上市航司收入客公里（RPK）相比2019年同期均实现增长 其中国航增长29% 东航增长19% 南航增长16% 春秋航空增长40% 吉祥航空增长43% [55] * **成本端**：报告期布伦特原油期货结算价为70.69美元/桶 环比上涨7.30% 但2026年2月国内航空煤油出厂价为5334元/吨 环比下降4.3% 同比下降12.7% [4][62] * **汇率端**：报告期美元兑人民币中间价为6.9678 环比下降0.4% 2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% [4][65] * **业绩预告**：三大航发布2025年业绩预告 南航预计归母净利润8-10亿元 同比扭亏 东航预计归母净利润-13亿至-18亿元 同比减亏 国航预计归母净利润-13亿至-19亿元 [4] 2.3 铁路公路 * **铁路运输**：2025年12月全国铁路客运量3.23亿人次 同比增长8.52% 旅客周转量1015.6亿人公里 同比增长5.96% 货运量4.5亿吨 同比下降2.60% [72] * **公路运输**：2025年12月全国公路货运量37.97亿吨 同比增长0.62% 货物周转量6905.57亿吨公里 同比增长0.79% [77] * **高速公路**：上周（1月19日-1月25日）全国高速公路累计货车通行5425.2万辆 环比下降3.32% 但同比大幅增长38.39% [5][77] * **板块估值**：全国主要公路运营主体股息率高于当前1.8112%的十年期国债收益率 板块配置具备性价比 [5][77] 2.4 快递物流 * **行业规模**：2025年全年快递业务收入完成1.5万亿元 同比增长6.5% 业务量完成1989.5亿件 同比增长13.6% [2] * **月度数据**：2025年12月快递业务收入1388.7亿元 同比增长0.7% 业务量182.1亿件 同比增长2.3% 单票收入7.63元 同比下降1.6% [2][83] * **公司表现**：2025年12月 顺丰、圆通、申通业务量同比分别增长9.3%、9.0%、11.1% 韵达同比下降7.4% 市场份额方面 圆通（15.8%）、申通（13.7%）、韵达（11.8%）、顺丰（8.1%） [87][88] * **近期流量**：上周（1月19日-1月25日）邮政快递累计揽收量约43.11亿件 环比增长5.8% 累计投递量约42.33亿件 环比增长3.7% [91] * **危化品物流**：报告期中国化工产品价格指数（CCPI）为4120点 环比上涨1.1% 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨 环比持平 主要化工品开工率保持高位或环比提升 [3][94]

2025年四川省邮政快递行业业绩表现 - 2025年四川省邮政行业寄递业务量完成63亿件，业务收入完成546.3亿元，同比分别增长8.4%和5% [1] - 其中快递业务量完成52.3亿件，快递业务收入完成398.7亿元，同比分别增长10.5%和5% [1] - “十四五”期间四川快递业务量跨越30亿、40亿、50亿三个台阶，日均快递业务量从587万件提升至1434万件，人均快递使用量从69件增至167件 [1] 重点项目与品牌建设成果 - 累计培育“一县一品”项目1653个，其中单品超千万件项目34个，超百万件项目187个 [1] - “川货寄递”项目业务量增速达到441% [1] - 顺丰西部航空货运枢纽、中通快递西南总部等6个重大物流枢纽项目在2025年底前相继投运 [1] - 35个邮政快递工程项目开工建设 [1] - “金通工程·天府交邮通”品牌成功打造，通达广度深度及频次质量明显提升 [1] 2026年及未来发展规划：基础设施建设与网络优化 - 构建现代化寄递通道体系，提升枢纽辐射效能 [2] - 加快“一主两副多节点”枢纽网络建设，推动成都打造全球性国际邮政快递枢纽，南充、自贡建设全国性枢纽，内江、资阳、宜宾、广元等建设地区性枢纽 [2] - 推进极兔西南总部等20个重点项目建设 [2] - 依托国际机场、中欧班列，完善航空、铁路寄递网络，拓展跨境寄递服务 [2] 2026年及未来发展规划：服务网络与模式创新 - 完善城乡寄递网络，推动均等化发展，持续推动将快递末端设施纳入城市更新和老旧小区改造范围 [2] - 强化县乡村三级寄递节点建设，推广村级一体化服务模式 [2] - 持续推进“人工智能+邮政快递”专项行动，布局智慧邮局、无人驿站等设施，发展智能仓储、智能调度等新模式 [2] - 因地制宜拓展无人机高附加值配送场景，推动各地放开无人车路权，以试点带动规模化应用，力争2026年全省行业无人车应用突破1000辆 [2]

下沉市场的战略地位与宏观背景 - 激发下沉市场消费活力被列为全国商务工作会议“深入实施提振消费专项行动”的核心工作之一 [1] - 下沉市场涵盖三线及以下城市、县镇与农村地区，承载着中国70%的人口和60%的社会消费品零售总额 [1] - 该市场正成为拉动国内消费增长的新动能，对于建设强大国内市场、构建新发展格局具有重要战略意义 [1] 下沉市场的特征、国际比较与本土优势 - 下沉市场拥有超9亿消费者，人口基数大、边际潜力高、结构升级快，消费规模稳步扩大 [2] - 乡村市场增长持续快于城镇，消费结构正从“以基本消费为主”转向“品质化、服务化、数字化”并行发展 [2] - 国际案例：印度推进“数字印度”战略以激活乡村消费；泰国通过“一村一品”项目及培育银发经济促进消费增长 [2] - 中国下沉市场具备三大独特优势：超大规模的市场优势、强大的产业链供应链优势、显著的政策优势 [2] 当前面临的主要挑战与制约 - 下沉市场仍面临流通设施不足、市场环境不佳、业态融合空心化、消费场景同质化等突出问题 [2] - 这些问题构成了制约消费活力释放的堵点 [2] 提升流通设施与物流效率的具体部署 - 加快建设国家综合立体交通网络，打通跨区域流通“大动脉” [3] - 完善县乡村三级物流体系，建设县级共配中心、乡镇服务站和村级服务点，畅通“微循环” [3] - 建立统一物流信息标准和国家物流大数据平台，推动智慧物流建设 [3] - 鼓励有条件的地区有序发展无人机支线运输和末端配送业务，以提升效率、降低成本 [3] 优化市场环境与消费者权益保护 - 强化监管体系，创新“AI+非现场监管”模式，打击假冒伪劣、虚假宣传等违法行为 [3] - 加强社会信用体系建设，健全守信激励和失信惩戒机制 [3] - 完善消费维权服务体系，畅通投诉渠道，优化消费纠纷快速处理与多元化解机制 [3] 深化产业融合与拓展消费新业态 - 加强人工智能、物联网、云计算等技术在下沉市场的创新运用，加速一二三产业融合 [4] - 推动农业与旅游、教育、康养等产业深度融合，发展休闲农业新业态 [4] - 深化先进制造业和现代服务业融合，发展服务型制造及柔性生产、云制造、共享制造等新业态 [4] - 推进文化和旅游深度融合，丰富“非遗+旅游”“演出+旅游”等业态，发展旅居休闲等 [4] 丰富市场供给与打造新消费场景 - 发展首发经济、银发经济、冰雪经济、低空经济，聚焦数字消费、绿色消费、健康消费 [4] - 系统构建数字化生态体系，大力促进线上线下融合，打造沉浸式、体验式场景 [4] - 完善绿色制造服务体系，在新能源汽车、绿色家电家装、绿色餐饮等方面打造绿色消费场景 [4] - 推出健身运动新品牌，建设商旅文体健深度融合的品质消费集聚区 [4]

公司对华战略与投资 - 公司持续看好中国经济发展前景 将中国视为最重要、最具活力的市场之一 对其全球战略至关重要[1] - 公司致力于通过投资本地市场实现在华可持续发展 并持续加大在华投资与战略布局[1][2] - 公司近期发布的“2030战略”重点关注绿色低碳、数字化、生命科学和新能源等领域 这些与中国的长期发展方向高度契合[2] 公司在华业务发展 - 公司作为首家进驻中国的国际快递公司 在华深耕已有40余年 参与并见证了中国经济快速发展和产业结构优化升级[1] - 公司认为中国早已不是单纯的生产基地 而成为全球创新中心 在工业自动化与智慧物流等方面全球领先[1] - 公司指出中国拥有超大规模市场、完善的物流设施、世界级深水港和便捷高速铁路网等优势 为其在华发展开拓了广阔空间[1] 具体投资与布局 - 以粤港澳大湾区为例 公司在广州、深圳、香港等地不断加大投入 强化物流基础设施和国际快递网络能力建设[2] - 公司旗下的DHL快递深圳口岸目前正在扩建 预计将于今年投入运营 扩建后将开通更多自深圳飞往亚太及全球主要城市的直航货运航班[2] - 2025年 公司在德国总部设立了专门的中国业务中心 计划为在欧发展的中国企业提供本地分销解决方案 积极支持其在欧洲发展[2] 行业趋势与机遇 - 中国在自动化、机器人、人工智能等领域的技术进步正深刻影响全球物流行业 成为行业变革的重要力量[1] - 随着越来越多中国企业“出海” 公司计划与合作伙伴共同拓展物流和仓储业务[2] - 共建“一带一路”倡议促进了全球贸易合作与跨国连通 为包括公司在内的物流企业带来新的发展机遇 公司借此进一步增强了与共建国家的连接[2] 公司全球概况 - 公司目前在全球200多个国家和地区有60多万名员工[2] - 公司依托覆盖全球的空运、海运和陆运网络 以及庞大的仓储与配送系统 在国际运输领域拥有广泛影响力[2] - 公司始终把自己看作连接中国与世界的桥梁[2]

制度创新与模式概述 - 成都海关牵头的“跨境电商‘空港快通’模式”已通过海关总署自贸创新举措备案，并成为四川自贸试验区第九批制度创新成果 [1] - 该模式旨在解决传统转关流程复杂、监管挑战大的问题，通过智慧转关申报应用抓取多环节物流数据，自动分步完成转关和出区申请，并应用新型智能锁实现智慧途中监管，从而智能重构申报流程 [1] - 企业在该模式下仅需“一次确认”即可完成操作，省时省力 [1] 运营效率与数据表现 - 2025年经成都空港国际快件中心的货重同比增长近30%，创历史新高 [1] - 自2025年7月模式运行以来，日均办理“空港快通”业务20车次，处理跨境电商转运单2284票、货物总量4560吨 [2] - 从成都空港国际快件中心转场到天府国际机场出口的跨境电商货物应用率超过95% [2] 企业效益与操作流程优化 - 企业代表表示，新模式下仅需录入一次数据，系统即可自动完成核放单和转关单申报，减少了两个人工申报环节，比原流程节省约30分钟 [2] - 通过智能锁和智慧途中监控系统的应用，实现了对转关物流各环节的实时监控、全程追溯和智能预警 [2] - 新模式实现了转关申报自动比对，转场货物可24小时随到随放，有效提升了物流周转效率 [1] 行业背景与枢纽地位 - 成都空港国际快件中心是西南地区跨境电商重要枢纽，承担大量跨境电商货物集散 [1] - 此前，该中心放行的跨境电商货物需以转关方式经公路运输至成都天府国际机场和双流国际机场出口，随着跨境电商出口货物转关需求增长，传统模式面临挑战 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 但针对多个子板块及具体公司给出了明确的“推荐”或“看好”观点 [2][3][4] 报告的核心观点 * 报告认为交通运输行业多个子板块出现景气度拐点或呈现向上趋势 包括快递行业在“反内卷”背景下价格有望提升 航空业供需优化将释放利润弹性 油运及干散货运输市场景气上行 公路板块因高股息率具备配置性价比 [2][3][4][5][6][23][41][59][79][90] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 * 本周（2026/1/17-2026/1/23）交运指数上涨1.6% 跑赢沪深300指数2.3个百分点 在29个行业中排名第18位 [1][13] * 子板块中公交板块涨幅最大达+6.7% 航运板块涨幅最小为+0.5% [1][13] * 个股方面 三峡旅游周涨幅达+18.7% 位列第一 三羊马周跌幅-5.0% 位列最后 [19][22] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * **集运市场**：行情略显疲软 中国出口集装箱运价指数CCFI为1208.75点 环比微降0.1% 上海出口集装箱运价指数SCFI为1457.86点 环比下降7.4% 中长期看 预计2026年红海复航可能对长航线运价造成10%的压力 [23][24] * **油运市场**：景气向上 本周原油运输指数BDTI收于1600.6点 环比大幅上涨12.5% 同比上涨81.8% 成品油运输指数BCTI收于851点 环比上涨6.1% [23][41] * **干散货市场**：拐点向上 波罗的海干散货指数BDI为1741点 环比上涨9.7% 同比大幅上涨98.7% 其中好望角型船指数BCI同比涨幅达117.8% [23][41] * **港口运营**：2025年12月沿海港口货物吞吐量达9.86亿吨 同比增长3.77% 其中外贸货物吞吐量4.92亿吨 同比增长11.64% 上周监测港口集装箱吞吐量689万标箱 同比增长6.9% [50] 2.2 航空机场 * **行业景气**：报告认为航空拐点向上 2025年第四季度淡季票价仍同比增长 客座率高企 部分航司12月客座率创历史同期新高 长期看好供需优化带来的利润释放 [59] * **运营数据**：2025年12月民航旅客运输量达6060万人次 同比增长6% 其中国际地区航线客运量约为2019年同期的109% 主要上市航司的RPK（收入客公里）相比2019年同期均有显著增长 其中国航+29% 春秋+40% 吉祥+43% [59][61] * **成本端**：本周布伦特原油期货结算价为65.88美元/桶 环比上涨2.73% 2026年1月国内航空煤油出厂价为5574元/吨 环比下降8.7% 本周美元兑人民币中间价为6.9929 环比微降0.2% 2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% [4][68][71] * **机场数据**：2025年12月 主要上市机场旅客吞吐量相比2019年同期 上海浦东机场增长15% 深圳机场增长29% 而首都机场仍下降28% [76] 2.3 铁路公路 * **铁路**：报告认为铁路拐点向上 2025年12月全国铁路客运量3.23亿人次 同比增长8.52% 货运量4.5亿吨 同比微降2.60% 大秦线12月发运量3443万吨 同比下滑1.68% [79] * **公路**：报告认为公路稳健向上 2025年12月全国公路货运量37.97亿吨 同比增长0.62% 上周全国高速公路累计货车通行5611.7万辆 环比增长1.87% 全国主要公路运营主体股息率高于当前1.8298%的十年期国债收益率 板块配置具备性价比 [6][81] 2.4 快递物流 * **快递行业**：报告认为快递拐点向上 行业“反内卷”开启后价格同比提升 2025年全年快递业务收入完成1.5万亿元 同比增长6.5% 业务量完成1989.5亿件 同比增长13.6% 其中12月业务量182.1亿件 同比增长2.3% 单票收入7.63元 [2][90] * **公司表现**：2025年12月 顺丰、圆通、申通业务量同比分别增长9.3%、9.0%、11.1% 韵达同比下降7.4% 市场份额方面 圆通以15.8%居首 顺丰为8.1% [94][95] * **投资观点**：考虑估值性价比、经营韧性及股东回报提升 推荐顺丰控股 同时看好中通快递 [2] * **物流**：危化品物流底部企稳 本周中国化工产品价格指数CCPI为4032点 环比持平 液体化学品内贸海运价格169元/吨 环比持平 发力智慧物流 推荐海晨股份 [3][100]

据了解，截至目前，中国铁建已在雄安新区布局16家二、三级子公司。 雄安自贸试验区管委会相关负责人表示，下一步将会同相关部门，持续支持中铁物资物流科技公司向供 应链平台服务商转型，通过其数字化物流平台运营与端到端服务能力，助力新区智慧物流产业能级提 升。新区将继续紧紧围绕承接疏解、服务疏解、配套疏解、支撑疏解工作要求，持续优化营商环境，吸 引更多央企外向型板块集群式疏解落户，加快打造开放型产业高质量发展新高地。(完) 迁址后，中铁物资物流科技公司将依托雄安新区的政策与区位优势，重点面向中国铁建供应链上下游企 业，提供一站式、定制化的物流仓储解决方案与供应链服务，在保障内部供应链高效运行的同时，积极 拓展外部市场化服务。 中新网雄安1月24日电 (邢璐 韩冰)1月24日，雄安自贸试验区管委会发布消息称，北京中铁新材料技术 有限公司于23日正式获批更名为中铁物资集团物流科技(雄安)有限公司(以下简称"中铁物资物流科技公 司")，并整体迁址至河北雄安新区。该公司成为雄安新区2026年首家通过市场化方式疏解落户的物流科 技型央企三级子公司。 中铁物资物流科技公司是中国铁建"8+N"产业格局中物资物流板块专业化旗舰企业— ...

行业与政策创新 - 成都海关牵头的“跨境电商‘空港快通’模式”已通过海关总署自贸创新举措备案，并成为中国（四川）自贸试验区（协同改革先行区）第九批制度创新成果 [1] - 该模式旨在应对跨境电商出口货物转关需求增长带来的传统操作流程复杂和海关监管新挑战 [3] 运营效率与规模 - 作为西南跨境电商重要枢纽，2025年经成都空港国际快件中心货重同比增长近30%，创历史新高 [3] - 新模式可实现转关申报自动比对，转场货物24小时随到随放，有效提升物流周转效率 [3] - 自2025年7月模式运行以来，日均办理“空港快通”业务20车次，处理跨境电商转运单2284票、货物总量4560吨 [5] - 从成都空港国际快件中心转场到天府国际机场出口的跨境电商货物应用率超过95% [5] 技术实现与流程优化 - “空港快通”模式通过智慧转关申报应用抓取多环节物流数据，自动分步完成转关、出区2次申请，实现申报流程智能重构 [5] - 应用新型智能锁实现转关货物的智慧途中监管 [5] - 企业仅需“一次确认”即可完成流程，例如有企业表示新模式减少了2个人工申报环节，比原来节省约30分钟 [5] - 通过智能锁和智慧途中监控系统，可实现转关物流各环节的实时监控、全程追溯和智能预警 [5] - 海关关员可通过系统或APP随时查看车辆轨迹与监控画面，远程进行施封、解锁作业，实现最小干预、快捷通关与精准监管 [5]

行业与公司运营现状 - 广西是水果生产大省区，水果产量已连续8年位居全国第一 [1] - 物流公司位于广西桂林的快递转运中心，依托智能化物流体系，日均处理能力可达110万票 [1] - 物流公司已在广西投入19台无人车运营，另有30台正在测试运行 [2] 科技应用与效率提升 - 使用无人机将新鲜砂糖橘快速送出果园，将过去半个多小时的路程缩短至十多分钟 [2] - 使用无人车运输，单次承载量达1000公斤，每斤可为果农节省约0.2元运输成本 [2] - 转运中心通过数字孪生技术构建“智慧大脑”，实现对园区运行的全息感知和动态监控，可查看包裹动态及货车载重信息 [3] - 采用自动扫码、智能称重等智能化分拣设备，使分拣效率翻了三倍 [3] - AI系统可根据实时路况和时效要求规划最优路线，并自动提示发车 [5] 生鲜物流专项保障 - 物流园区为生鲜农产品开通专用绿色通道，减少分拣排队等待时间 [4] - 园区新设6条直发线路，通过综合保障措施，将农产品整体运输时效缩短了6至8小时 [5] - 时效提升后，两广及邻省基本可实现次日达，其他大部分地区48小时内送达 [5] 智慧物流体系价值 - 科技应用有效破解了偏远地区农产品上行的“最初一公里”难题 [2] - 从无人机、无人车到智慧大脑，科技元素贯穿物流全程 [5] - 物流体系的智慧升级为年货寄递高峰提供了坚实保障，让年货产品更快抵达千家万户 [5]

行业趋势：智慧物流赋能农产品上行 - 物流体系的智慧升级为年货寄递高峰提供了坚实保障 让年货产品更快抵达千家万户[13] - 科技元素贯穿农产品物流全程 从果园无人机、运输无人车到转运中心的智慧大脑[13] - 智慧物流助力广西特色农副产品 如砂糖橘、柿饼从田间地头快速运往全国[1] 技术应用与效率提升 - 快递转运中心依托智能化物流体系 日均处理能力可达110万票[1] - 转运中心采用自动扫码和智能称重设备 分拣效率相比传统方式翻了三倍[7] - 通过数字孪生技术构建“智慧大脑” 实现对园区运行的全息感知、动态监控及每辆货车满载重量和装件数的可视化管理[5] 解决“最初一公里”难题 - 使用无人机将砂糖橘送出果园 运输时间从过去半个多小时缩短至十多分钟[1] - 投入无人车进行运输 单次承载量达1000公斤 每斤为果农节省约0.2元人民币运输成本[1] - 该物流公司在广西已有19台无人车投入运营 另有30台正在测试运行 有效破解偏远地区农产品上行难题[3] 生鲜物流专项保障 - 为砂糖橘等生鲜产品开通农产品专用绿色通道 减少分拣排队等待时间[7] - “智慧大脑”自动提示发车 AI系统根据实时路况和时效要求规划最优路线[9] - 园区新设6条直发线路 通过综合保障措施使农产品整体运输时效缩短6至8小时[11] 物流时效与网络效果 - 得益于智慧物流体系 两广及邻省的生鲜农产品基本可实现次日达 其他大部分地区48小时内送达[11] - 广西作为水果生产大省区 水果产量已连续8年位居全国第一[1]