特宝生物乙肝治疗与研发进展 - 乙肝功能性治愈未来将趋于不同机制药物与干扰素、核苷（酸）类似物的联合优化 [1] - 慢乙肝临床治愈门诊旨在广覆盖乙肝诊疗网络并提供全病程科学管理 [1] - 公司与ligos合作探索清除感染细胞后的再感染控制 并收购九天生物以利用其基因治疗平台提供更精准解决方案 [1] - siRNA新技术已进入临床联合应用阶段 未来关键在于联合用药策略优化 [1] - 干扰素渗透率提升依赖于疾病认知深化与不良反应管理优化 [1] 锐捷网络业务表现与市场展望 - 上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户 占比超过90% 其中400G产品占比超60% [2] - 下半年云端算力基础设施需求依旧旺盛 互联网行业基于智算的资本开支预计继续加大 [2] - 2T规格产品主要为200G+400G组合 支持大规模GPU集群互联 [2] - Scaleup网络在国内发展迅速 公司参与高通量以太网联盟并推出面向智算场景的产品方案 [2] - 上半年海外业务收入11.45亿元 同比增长48% 主要面向SMB市场 合作伙伴数量增长到2620家 [2] - Q2交付未受影响 Q3订单多为年初框采合同 预计新签订单增速可能下降 [2] - 国内互联网大厂对国产化无明确时间表 国产12.8T芯片可满足大部分数据中心场景需求 [2] - 公司与国产GPU厂商有产品适配和技术交流 但商业化部署需时间 [2] - 上半年费用总额同比减少 预计全年费用同比持续下降 [2] - 园区网络业务受宏观经济影响明显 2024年行业整体呈现下滑趋势 Q2略有复苏 [2] - 数据中心产品毛利率较低（15%-20%） 企业网和SMB市场毛利率有所提升 [2] - CPO技术能满足高速高密度互联需求 规模化商用预计还需1-2年 [2] - 数据中心预计增速超过50% 园区持平 SMB稳健增长20-30% 运营商可能下滑 [2] - 运营商国产化要求高但进度慢 园区市场对国产化要求迫切且更易实现 [2] 百利天恒研发进展与战略目标 - 公司与BMS合作开发iza-bren 新开展3项II/III期海外关键注册临床试验 分别用于治疗三阴性乳腺癌、EGFR突变非小细胞肺癌和尿路上皮癌 [3] - RC核药平台取得新突破 首款核药候选药物BL-RC001提交国内IND申请 [3] - 新一代毒素药物BL-B16D1和BL-M17D1推进到临床试验阶段 [3] - 公司已有9款DC药物处于临床试验阶段 1款DC药物处于IND受理阶段 [3] - 截至6月底公司研发费用为10.38亿元 预计未来临床研究费用会相应增长 [3] - iza-bren治疗末线鼻咽癌III期临床达到主要研究终点 计划提交药品上市申请 [3] - 公司目标是在5年内成为一家在肿瘤治疗领域领先的入门级MNC [3] 同犇投资机构背景 - 公司成立于2014年1月 实缴资本1000万 2014年5月4日获得私募投资基金管理人登记证书 [4] - 为数不多的由新财富最佳分析师创建的阳光私募 也是"五年金牌分析师转型阳光私募"的唯一团队 [4] - 总经理兼投资总监童驯先生02-13年在上海申银万国证券研究所工作12年 08-12年连续五年荣获新财富食品饮料行业最佳分析师第一名 擅长大消费投资 [4]

英杰电气调研要点 - 2025年半年度营收7.22亿元同比下降9.42%，归母净利润1.19亿元同比下降32.71% [1] - 光伏行业销售收入2.98亿元同比下降25.18%，发出商品约14亿元预计2026年确认收入 [1] - 半导体业务订单和收入同比下降，但剔除射频电源客户结算方式变更影响后应同比增长 [1] - 其他业务订单增长60%，钢铁冶金行业增长显著 [1] - 充电桩大订单预计未来四个月落地，核聚变电源订单与去年持平 [1] 兆易创新业务表现 - 2024年二季度NOR Flash高个位数增长，利基型DRAM增长超50%，MCU接近20%增长 [2] - 模拟芯片基数低环比成长较高，传感器芯片增长约10% [2] - 下半年利基型DRAM供应偏紧缺，合约价格上涨，第三季度继续上涨 [2] - NOR Flash需求端代码量上升，供应端晶圆制造产能紧张，供给短缺将持续较长时间 [2] - MCU增长点在工业控制、光储充、白电等高门槛国产化替代方向 [2] - DDR48Gb收入贡献全年有望达DRAM收入三分之一，LPDDR4小容量产品收入占比可能提升到两位数 [2] - 45nm NOR Flash产能爬坡，预计年底收入贡献15%，2026年补齐产品线 [2] 锐捷网络业务动态 - 上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户，占比超过90%，400G产品占比超60% [3] - 下半年云端算力基础设施需求旺盛，互联网行业智算资本开支预计继续加大 [3] - 上半年海外业务收入11.45亿元同比增长48%，主要面向SMB市场，合作伙伴数量增长到2620家 [3] - 国内互联网大厂对国产化无明确时间表，国产12.8T芯片可满足大部分数据中心场景需求 [3] - 数据中心产品毛利率较低(15%-20%)，企业网和SMB市场毛利率有所提升 [3] - 数据中心预计增速超过50%，园区持平，SMB稳健增长20-30% [3] 良信股份业务布局 - 数据中心业务分为互联网企业、运营商、单体项目三大板块，市场占有率集中在HVDC、UPS [4] - 下半年新能源业务增速可能放缓，将在数字能源、基础设施领域持续发力 [4] - 海外大客户对产品有技术升级需求，原有供应商存在产能瓶颈 [4] - 新能源BU中光伏、储能、风能占据较大份额，新能源汽车、充电桩、箱式变电站等增速较快 [4] 科德数控产能建设 - 银川和沈阳工厂已完成主体建设进入内部装修，预计下半年投入使用 [5] - 与沈阳航空产业集团、中航沈飞民用飞机公司共建大飞机结构件工艺验证中试基地 [5] - 多款高端五轴数控机床具备成熟镁合金材料加工能力，拥有国内最大功率电主轴 [5] 乐普医疗业务亮点 - 子公司乐普瑞康主要从事老人养老服务和护理服务，公司持有70.18%股权 [6] - 自主研发的聚乳酸面部填充剂已获得NMPA注册批准 [6] - 人工智能产品主要是搭载AI-ECG的各种生命指征监测类硬件产品 [6] 长安基金概况 - 资产管理规模144.49亿元排名132/210，非货币公募基金规模91.5亿元排名123/210 [6] - 管理公募基金数50只排名102/210，旗下公募基金经理9人排名112/210 [6] - 旗下最佳基金产品为长安行业成长混合A，最新单位净值1.19，近一年增长90.41% [6] 消费电子ETF数据 - 产品代码159732，跟踪国证消费电子主题指数，近五日涨跌9.18% [8] - 市盈率44.73倍，最新份额25.1亿份增加6800万份，主力资金净流出1.5亿元 [8] - 估值分位67.84% [9]

锐捷网络业务表现与行业趋势 - 上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户 占比超过90% 400G产品占比超60% [1] - 下半年云端算力基础设施需求依旧旺盛 互联网行业基于智算的资本开支预计继续加大 [1] - 2T规格产品主要为200G+400G组合 支持大规模GPU集群互联 [1] - 上半年海外业务收入11.45亿元 同比增长48% 主要面向SMB市场 合作伙伴数量增长到2620家 [1] - Q2交付未受影响 Q3订单多为年初框采合同 预计新签订单增速可能下降 [1] - 国内互联网大厂对国产化无明确时间表 国产12.8T芯片可以满足大部分数据中心场景需求 [1] - 公司与国产GPU厂商有产品适配和技术交流 但商业化部署需时间 [1] - 上半年费用总额同比减少 预计全年费用同比持续下降 [1] - 园区网络业务受宏观经济影响明显 2024年行业整体呈现下滑趋势 Q2略有复苏 [1] - 数据中心产品毛利率较低为15%-20% 企业网和SMB市场毛利率有所提升 [1] - 公司直接销售给互联网客户的国内总部 不计入海外业务统计 [1] - CPO技术能满足高速高密度互联需求 规模化商用预计还需1-2年 [1] - 数据中心预计增速超过50% 园区持平 SMB稳健增长20-30% 运营商可能下滑 [1] - 运营商国产化要求高但进度慢 园区市场对国产化要求迫切且更易实现 [1] 百利天恒研发进展与战略目标 - 与BMS合作开发iza-bren 新开展3项II/III期海外关键注册临床试验 分别用于治疗三阴性乳腺癌 EGFR突变非小细胞肺癌和尿路上皮癌 [2] - RC核药平台取得新突破 首款核药候选药物BL-RC001提交国内IND申请 [2] - 新一代毒素药物BL-B16D1和BL-M17D1推进到了临床试验阶段 [2] - 公司已有9款DC药物处于临床试验阶段 1款DC药物处于IND受理阶段 [2] - 截至6月底研发费用为10.38亿元 预计未来临床研究费用会相应增长 [2] - iza-bren治疗末线鼻咽癌III期临床达到主要研究终点 计划提交药品上市申请 [2] - 公司目标是在5年内成为一家在肿瘤治疗领域领先的入门级MNC [2] 伟明环保业务运营与项目进展 - 上半年环保项目运营实现营收17.11亿元 同比增长1亿元 [3] - 装备制造业务收入21.75亿元 同比下降3亿元 [3] - 新能源材料业务暂未贡献营收 [3] - 昆山和宝鸡垃圾焚烧发电项目预计三季度并网发电 延安项目一期预计明年上半年投产 [3] - 环保运营业务毛利率提升主要得益于垃圾处理量增长 运营效率提升及蒸汽外供量增加 [3] - 浙江省内垃圾焚烧发电项目已启动提标技改工作 [3] - 公司已有7个项目对外供热供汽 未来将积极开发周边供热业务 [3] - 上半年国补款进度低于预期 但报告期后累计收到超5000万元 预计下半年较为乐观 [3] - 装备制造业务新增订单总金额较去年同期提升 全年发展有信心 [3] - 印尼嘉曼高冰镍项目已有两条年产各1万金吨产线生产 下半年另两条产线将试生产 [3] - 温州伟明盛青项目稳步推进建设 一期年产2.5万吨电解镍产线已投产 二期即将试生产 [3] - 温州智算中心已开展建设前期工作 与中国移动签订合作协议 [3] 睿远基金基本情况 - 资产管理规模全部公募基金462.15亿元 排名87/210 [4] - 资产管理规模非货币公募基金462.15亿元 排名77/210 [4] - 管理公募基金数10只 排名154/210 [4] - 旗下公募基金经理6人 排名135/210 [4] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为睿远成长价值混合A 最新单位净值为1.71 近一年增长68.08% [4]

算力基础设施 - 公司建成双万卡智算中心并升级1500个边缘智算节点 [1] - 总算力总规模超61 EFLOP（每秒百亿亿次浮点运算） [1] - 实现通、智、超、量四类算力并网 [1] 平台生态建设 - 云智算平台汇聚百款模型与千款智能体 [1] - 覆盖文本、图像、音频、视频等多模态应用场景 [1] - 服务超过100个行业、200家生态伙伴及10万客户 [1] 产业协同创新 - 联合产业伙伴发布国内首个"芯合"异构超融合综合适配平台 [1] - 采用"芯片+平台+认证+服务"四位一体新模式 [1] - 助力中国智算产业链上下游有效衔接 [1]

行业活动与学术交流 - 第21届CCF全国高性能计算学术大会在内蒙古鄂尔多斯市开幕 大会主题为"绿动算力超智融合" 汇聚11位院士、戈登贝尔奖获得者及行业专家 [1] - 大会包含43场高质量主题论坛及500+报告嘉宾 重点分享高性能计算在多领域的前沿突破 [5] - 全球算力领域头部企业展示芯片、超算中心等全链条技术成果 液冷技术成为焦点 多家企业提供解决方案 [5] 技术标准与产业规范 - 国内首个《超智融合集群能力要求》行业标准正式发布 系统构建覆盖架构设计、功能性能、安全可信及评估方法的能力体系 [5] - 标准重点解决跨厂商兼容性差、集群协同效率低等行业共性问题 为智能制造、智慧城市等场景提供统一技术规范 [5] - WEC2025算力产业全景图重磅发布 助力实现全产业链企业对接与合作 [5] 技术创新与产品发布 - 阿里云与中科院联合成立高通量以太网联盟 致力于智算场景的高通量协议标准化及开源生态建设 [3] - 联盟发布400G网卡芯片和25.6G交换芯片 用于构建智算中心网络 [3] - 发布国产追光芯片 针对ERACK场景推出互联以太网网络 [3] - 推出UPN超性能网络 基于单层以太网和光技术构建新型超全解耦网络架构 [3]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.62%至25426点，涨幅156点 [1] - 恒生科技指数上涨1.96% [1] - 早盘成交额达1720亿港元 [1] 中资券商股 - 国联民生(01456)上涨5.93% [1] - 中金公司(03908)上涨5.31% [1] - 中州证券(01375)涨幅超5% [1] - 中信证券(06030)上涨4% [1] - 沪指刷新近十年新高，机构称居民投资行为逐渐活跃 [1] 影视股 - 柠檬影视(09857)大涨37% [1] - 大麦娱乐(01060)上涨11% [1] - 猫眼娱乐(01896)上涨6.05% [1] - 暑期档票房持续冲高，头部影片口碑带动观影需求回暖 [1] 阅文集团 - 股价再涨超20% [1] - 上半年业绩略超预期 [1] - 市场关注IP商业化进展 [1] 中兴通讯 - 港股上涨超9%，A股早盘涨停 [2] - 公司大力拓展智算、AI终端业务 [2] 大陆航空科技控股 - 股价上涨超26% [2] - 预计上半年纯利增长近7倍 [2] - 公司为通用航空活塞发动机制造商 [2] 声通科技 - 股价上涨近40% [3] - 预期上半年纯利超5000万元，同比扭亏为盈 [3] 东吴水泥 - 盘中拉升逾25%，月内累计涨幅超1倍 [4] - 预期上半年亏损同比减少约67.6% [4] 津上机床中国 - 股价上涨超14% [4] - 公司开拓AI液冷接头、汽车电动制动系统等新市场 [4] 九方智投控股 - 股价上涨超14%破顶 [5] - 旗下九方智擎入驻"模速空间" [5] 渣打集团 - 股价下跌2.58% [6] - 美国议员指控舆情扰动 [6] - 此前伦敦股价剧烈波动 [6]

股价表现 - 中兴通讯H股涨超9%至29.32港元 成交额达15.08亿港元 A股涨停 [1] AI数据中心需求激增 - 全球AI建设升温推动AIDC配套需求激增 算力芯片功耗提升显著提高电源系统及液冷技术要求 [1] - 国内电源、液冷及储能企业有望深度受益 订单增长预期强劲 [1] 公司技术布局 - 打造智算场景下数据中心全栈解决方案及端到端交付能力 [1] - 推出浸没式液冷、冷板式液冷、EDU、盲插机柜等全链条液冷自研产品 [1] - 开发模块化AHU及一体化电力模块等创新产品 [1] 第二曲线业务发展 - 智算及AI终端等第二曲线业务营收占比超35% 政企业务营收同比倍增占比超20% [1] - 服务器及存储营收快速增长 智算服务器订货占比超60% [1] 市场拓展成果 - 算力领域持续开拓互联网、运营商和行业公司客户 [1] - 2024年实现通算、智算、信创服务器在互联网头部客户及大型银行保险公司的规模经营收入翻番 [1]

股价表现 - 中兴通讯H股涨超9%至29.32港元 成交额达15.08亿港元 [1] - 公司A股涨停 [1] AI数据中心需求增长 - 全球AI建设升温推动AIDC配套需求激增 [1] - 新一代算力芯片功耗提升对电源系统及液冷技术要求显著提高 [1] - 国内电源、液冷及储能企业订单增长预期强劲 [1] 公司技术布局 - 打造智算场景下数据中心全栈解决方案及端到端交付能力 [1] - 推出浸没式液冷、冷板式液冷、EDU、盲插机柜等全链条液冷自研产品 [1] - 开发模块化AHU及一体化电力模块等创新产品 [1] 业务发展态势 - 第二曲线业务（智算/AI终端）2025Q1营收占比超35% [1] - 政企业务营收同比倍增 占营收超20% [1] - 服务器及存储业务2025Q1快速增长 智算服务器订货占比超60% [1] 客户拓展成果 - 2024年实现通算、智算、信创服务器在互联网头部客户及大型银行保险公司规模经营收入翻番 [1] - 算力领域持续开拓互联网、运营商和行业公司 [1]

青岛智算产业发展背景 - 青岛作为国家人工智能创新应用先导区和山东半岛算力网络核心枢纽 加速布局智算基础设施建设 形成政策引导、场景驱动、生态聚合的发展模式 [1] - 山东移动面向青岛先进制造业企业提供一站式算力解决方案 涵盖基础设施、算力资源、算力管理及MaaS服务 支撑企业大小模型研发与业务集成需求 [1] 技术能力与服务平台 - 自研算力管理平台通过虚拟化、自动化技术实现动态资源调配 提供专属算力、存力、运力服务 [3] - 采用vGPU、算力超分、容器直通技术实现弹性扩容和分时共享 降低用户算力租用成本40%以上 [3] - 打造齐鲁智聚平台提供数据标注、模型训练、评估及部署的一站式MaaS服务 通过图形化界面操作使AI研发效率提升50%以上 [3] 算力平台架构与资源 - 平台架构包含门户层、平台层、模型层、算力层四层结构 涵盖AI能力图谱、模型市场、大模型训推、算力调度等功能模块 [4] - 提供192P昇腾国产化算力 支持异构算力互联互通 配备高功率液冷机柜和OTN政企专网保障高可用性 [5] - 实现国产算力（昇腾、海光、寒武纪）与NV算力（英伟达、AMD）的纳管与适配 [4] 商业模式与生态建设 - 创新构建政企联动+生态共建的智能算力中心运营模式 联动智能家电、科研院所等行业主体建设异构算力集群 [4] - 通过多方资源合作共享突破单一主体建设局限 形成协同高效的算力资源供给体系 [5] 应用成果与区域影响 - 算力平台已服务海尔、中车等制造业龙头企业 哈工大创新中心等科研院所 以及轻链科技等中小微企业 [5] - 带动智能制造、工业互联网等重点行业高质量算力需求释放 形成以青岛为核心的AI基础设施集聚效应 [5] - 推动区域算力网络一体化建设 提升山东在全国智算网络布局中的战略地位 [5] 未来发展规划 - 持续发挥网络质量最优、客户规模最大、技术创新能力领先的算网优势 [5] - 打造AIDC智算产品与服务生态 通过规模化运营和系统集约管理进一步降低AI使用成本 [5] - 为先进制造业智能化转型和新质生产力跃升持续注入创新动能 [5]

核心财务表现 - 营业收入为4.88亿元，同比下降23.19%，主要受智能系统平台业务订单减少影响 [29] - 归属于上市公司股东的净利润为1781.56万元，同比下降75.16% [29] - 经营活动产生的现金流量净额为7264.36万元，同比改善明显，主要因购买商品支付现金减少及销售收款增加 [29] - 基本每股收益为0.0556元/股，同比下降75.41% [29] 主营业务分析 - 网络可视化业务收入2.62亿元，同比增长43.48%，主要因运营商市场项目逐步落地 [24] - 智能系统平台业务收入2.26亿元，同比下降49.95%，主要受智算业务订单减少影响 [24] - 公司毛利率有所降低，因产品结构中定制化产品收入占比下降 [24] - 研发费用为5945.40万元，与上年同期基本持平，保持稳定投入 [29] 行业发展趋势 - 网络可视化行业向算网可视化方向演进，受益于5G网络建设、工业互联网及物联网发展 [14] - 人工智能技术推动智算基础设施需求激增，国家"东数西算"工程提供战略支持 [16] - AIGC监管需求为网络可视化技术带来新的应用场景 [15] - 国产信息化成为市场趋势，产业链上下游快速发展并走向成熟 [18] 产品与技术布局 - 网络可视化产品覆盖从数据采集到深度分析的完整环节，部署场景包括宽带接入网、骨干网、移动核心网等 [9] - 智算可视化系统延伸至算力中心，提供算力集群的组网调优及运维服务 [8] - 智能系统平台业务聚焦国产信息化，与飞腾、兆芯、鲲鹏等国产芯片厂商深度合作 [10] - 推出基于昇腾、昆仑芯等国产GPU架构的Deepseek训推一体机产品 [11] 市场竞争环境 - 网络可视化领域主要竞争对手包括光迅科技、恒扬数据等，公司属于头部企业 [21] - 智能系统平台领域市场较为分散，竞争对手包括研华、凌华等 [22] - 公司通过全系列产品解决方案和灵活组合优化，保持竞争优势 [21] - 在国产信息化领域具备前瞻性布局和技术领先优势 [23] 战略发展举措 - 设立香港全资子公司以开拓海外业务，形成国内外业务联动 [29] - 加大对国产化算力一体机的研发投入及行业场景拓展 [13] - 加强移动网络、卫星通信、物联网方面的产品解决方案投入 [24] - 通过算法优化与算力协同，推动AI模型在网络流量实时分析等场景的赋能 [10] 研发与知识产权 - 截至报告期末，公司拥有软件著作权197项，专利64项 [25] - 具备硬件设计、高速信号仿真、FPGA设计、底层软件开发等完整技术能力 [26] - 在国产信息化硬件、软件和系统级技术能力上达到业内领先水平 [23] - 正交高速互联系统架构和硬件平台技术积累与国产AI芯片结合形成高性能算力平台 [23]