美联储政策与经济影响 - 关税可能导致经济放缓并推高失业率 [1] - 当前货币政策处于有利位置 [1] - 美联储将保持观望态度以评估经济形势发展 [1]

泰国银行业短期挑战 - 惠誉评级指出泰国银行业在经济放缓的背景下将面临短期挑战 [1]

黄金市场走势分析 - 国际黄金上交易日收跌0.63%至3369.20美元/盎司，日振幅37.16美元，但仍运行在关键均线支撑上方[1] - 日内走势呈现20多美元区间震荡，高点3399.69美元，低点3362.53美元[1] - 技术面显示短期可能维持震荡回调，但中长期看涨趋势未变[3][5] 影响因素 - 美元指数震荡收涨对金价构成压力，但长期仍处于200日均线阻力下方[3][5] - 美联储维持利率不变但暗示年内可能降息两次，点阵图显示明年仍有降息预期[3][7] - 地缘政治因素包括美伊冲突和俄乌会谈对避险情绪产生双向影响[3] 技术面分析 - 月线级别保持牛市格局，自2023年以来持续依托5月均线支撑上行[11] - 周线运行在5-10周均线上方，布林带倾向上行，目标位3500-3545美元[13] - 日线虽短期偏弱但4小时图显示触底信号，下方支撑位3364-3350美元[15] 基本面支撑 - 美国CPI和零售数据下滑强化经济放缓预期[7] - 消费疲软可能加剧通缩风险并推高降息预期[9] - 央行购金需求可能因财政赤字和地缘风险而增加[9] 价格预测 - 中长期仍具牛市潜力，未来一年可能冲击4000美元上方[9] - 短期支撑位3364美元，阻力位3387-3400美元[15] - 白银支撑位36.20-36.55美元，阻力位37.05-37.30美元[15]

贵金属市场行情 - 现货黄金周二收涨0.14%至3389.49美元/盎司，受伊朗和以色列紧张局势提振避险需求，但美元走强限制涨幅 [1][2] - 现货白银价格飙升至13年新高，收涨2.32%至37.13美元/盎司 [1][2] 宏观经济数据 - 5月零售销售环比下降0.9%，创四个月最大降幅，反映消费者在贸易不确定性和关税压力下的谨慎态度 [3] - 汽车及零部件经销商收入下降3.5%，加油站收入下降2.0%，餐饮服务等服务业指标同步下滑 [3] - 核心零售销售增长0.4%，显示消费者支出仍受稳健薪资支撑 [3] 分析师观点 - 牛津经济研究院指出关税扭曲大宗商品购买时机，下半年经济放缓风险加剧 [3] - 经济不确定性通常利好黄金，但美元强势表现压缩金价上涨空间 [3] 技术面交易策略 - 国际黄金支撑位关注3370美元或3350美元，阻力位关注3400美元或3427美元 [4] - 现货白银支撑位关注36.90美元或36.60美元，阻力位关注37.55美元或38.30美元 [4]

旅游消费疲软与经济预警 - 旅行作为经济转向的早期"晴雨表"指标，过去90天全美机场旅客吞吐量同比下滑，是疫情后首次负增长 [1] - 美国消费者信心自2025年初急剧下降，旅行住宿的借记卡和信用卡消费同比下降，各收入群体在住宿和航空上的支出均低于2024年同期 [1] - 家庭储蓄率持续低迷，防御性反应可能形成恶性循环，增加经济衰退风险 [1] 航空与住宿行业数据 - 5月美国航空旅行支出同比下滑11%，住宿支出同比下降约2.5%，航空支出降幅达6% [3] - 美国中低收入群体旅行消费明显收缩，经济舱需求显著疲软，低收入群体在关税政策后迅速削减机票消费 [3] - 高收入人群机票消费增长率在35天内骤降7个百分点，北美头等舱和商务舱的客公里收入同比暴跌26.2% [3] 航空与酒店业表现 - 道琼斯美国航空公司指数下跌近20%，美国联合航空和达美航空股票分别下跌22.46%和20.37%，美国航空和捷蓝航空股票分别下跌39%和超过40% [4] - 多家航空公司撤回2025年全年业绩预测 [4] - 万豪国际、凯悦酒店等顶级酒店集团下调2025年盈利预期，温德姆酒店将RevPAR增速预期从2%~3%下调至-2%~1% [4] 国际旅游市场影响 - 预计今年抵达美国的国际游客数量将下降约9%，在美消费将减少85亿美元，法国和德国游客人数减少7% [6] - 加拿大飞往美国的航空旅行量同比下降近四分之一 [6] - 今夏计划赴欧的美国游客数量同比减少7%，主因是旅行成本攀升及政治担忧 [6] 经济政策与消费影响 - 特朗普政府关税上调将导致2025年美国经济增长率显著下降，抑制消费 [7] - 企业将把更高关税成本转嫁给消费者，年底实际薪资增幅可能跌至1%以下 [7] - 疫情期间超额储蓄耗尽，信用卡和汽车贷款拖欠率接近2011年水平，学生贷款违约率大幅上升 [7]

最后说说黄金，现货黄金涨超0.9%，一度逼近3400美元。在贸易摩擦和地缘政治风险加剧的情况下，黄金的避险属性再次凸显。机构预测，2025年黄金 价格可能在3000-3300美元之间波动，长期来看还是有上涨空间的。 再看看波音，真是屋漏偏逢连夜雨。印度航空的波音787空难事件，让波音股价大跌近5%。这不仅是短期的股价波动，更可能影响到波音未来的订单和声 誉。毕竟，航空安全是头等大事，消费者和航空公司的信任一旦受损，可不是那么容易恢复的。 中概股这边，整体表现有点分化。纳斯达克中国金龙指数跌了0.41%，但房多多和金山云却逆势上涨。小鹏汽车、蔚来这些新能源车企跌幅较大，可能和 市场对国内新能源汽车竞争加剧的担忧有关。不过，长期来看，中国的科技和新能源行业还是很有潜力的，像高瓴这样的机构最近都在加仓中概股，说 明他们对这些行业的未来还是很有信心的。 美元指数昨天跌了0.72%，这和特朗普威胁要对贸易伙伴加征关税有关。关税政策不仅影响贸易，还会影响市场对美元资产的信心。不过，离岸人民币倒 是涨了251点，这说明国际市场对人民币的信心在增强，也反映出中国经济的韧性。 国债市场昨天表现不错，尤其是长期国债。这可能是因为 ...

日本经济前景 - 日本经济不太可能陷入衰退 即使美国总统特朗普的关税举措导致经济放缓 [1] - 日本经济由服务业驱动 预计新的刺激措施将通过补充预算来推动 [1] - 企业对软件的投资和解决劳动力短缺问题的努力将有助于日本经济 [1] 关税影响 - 关税可能会在7月至9月对日本经济造成下行压力 [1] 日本央行政策预期 - 预计日本央行将从2026年1月开始加息 [1] - 日本央行行长植田和男强调 如果潜在通胀率接近2%的目标 日本央行准备继续加息 [1]

关税现状与展望 - 5月12日中美协议后全球贸易不确定性有所回落但仍处历史极值水平 美国平均进口关税税率16% 中国对美国税率降至27% [2] - 美国对等关税和对华关税暂停期将分别于7月9日、8月12日结束 需关注后续谈判进展及政治阻力 [2] - 截至5月末美国进口关税税率最高行业为服装(52.6%)、纺织品制造(52.8%) 金属加工行业税率提升幅度最大 [6][7] 关税经济效应 - 中-美集装箱预订量大幅提升显示"抢进口"启动 但库存累积和内需走弱或制约下半年动力 [2] - 关税对美国通胀推升效应已显现但尚不显著 三四季度可能进入上行期 零售价格自3月来持续上涨 [2][11][12] - 私人投资受冲击更大：PCE消费进口占比9% 而私人设备投资进口占比达38% 尤其车辆行业与墨西哥绑定深 [16][17] 行业动态与数据 - 联合国预测2025Q2全球贸易量增速1.5% 工业生产数据为主要上修动力 贸易价格呈上升趋势 [4][5] - 美国进口增速领先库存增速约3个月 一季度部分进口商品尚未完全转化为库存 [9][10] - 里士满联储调查显示72%企业已采取应对措施 79%制造商计划涨价 48.5%已实际涨价 [14][15] 经济周期演变 - 当前关税水平下未来1-2季度市场将纠结于"滞胀"与"放缓" 四季度可能转向"衰退恐慌" [3] - 制造业PMI、资本开支意愿和地产销售均指向私人投资减弱 居民"抢购"意愿下滑且失业数据恶化 [2]

关税现状 - 5月12日中美协议后，全球贸易不确定性仍处历史极值，美国平均进口关税税率约16%，中国对美国税率降至27%，美国对等关税、对华关税暂停期分别在7月9日、8月12日结束[2] - 截止2025年5月末，美国平均有效进口关税税率最高的行业为纺织品制造、服装，分别达52.8%、52.6%，2025年以来加工金属等行业税率提升幅度最大[13] 经济效应 - 新一轮“抢进口”开启，但下半年动力或受库存累积、内需走弱、关税“休战”到期掣肘，2025年3月美国实际商品进口同比增速达31.4%[2][22] - 关税对美国通胀推升效应已现但不显著，三、四季度或进入上行期，彭博一致预期美国CPI、PCE通胀可能在2025年四季度分别达3.4%、3.1%峰值[2][34] - 投资方面，私人投资依赖进口比例高受冲击大，资本开支意愿指数恶化，五联储统计均值从2月12.8回落至4月10.4[36][38] - 消费方面，居民“抢购”意愿下滑，就业方面失业金数据恶化，警惕失业率上升风险[2] 贸易谈判 - 对等关税司法挑战干扰贸易谈判进程，美欧矛盾集中在数字服务税、汽车进口壁垒，美日在汽车与农产品领域，美印在农产品准入、国防采购等[16] 全球影响 - 联合国预测2025Q2全球贸易量增速为1.5%，美国农产品出口主要目的地为中国、墨西哥和加拿大，对华出口占美国大豆产量20%、高粱产量55%、棉花产量20%[43][46] 经济预测 - IMF将2025年全球、美国GDP增速分别下调0.5%、0.9%，经合组织6月将2025年全球经济增速从3.3%下修至2.9%，美国从2.8%下修至1.6%[55][62] 风险提示 - 地缘政治冲突升级、美国经济放缓超预期、美联储超预期转“鹰”[2]

黄金市场动态 - 现货黄金当前交投于3370 50美元/盎司 涨幅0 53% 市场关注焦点转向美国非农就业报告 [1] - 预计5月失业率稳定在4 2% 新增就业岗位13万个 低于4月的17 7万个 但仍高于健康劳动力市场的10万岗位门槛 [1] 宏观经济数据与政策 - 弱于预期的美国民间就业和服务业数据引发市场对经济放缓的担忧 投资者集中关注非农就业报告 [2] - 上周美国初请失业金人数连续第二周上升 堪萨斯城联储主席施密德担忧关税可能重新引发通胀 价格上涨压力或未来数月显现 [2] - 施密德言论暗示可能在6月美联储会议上维持政策利率稳定 符合市场普遍预期 [2] - 美联储主席鲍威尔选择按兵不动 等待进一步数据指导政策决定 尽管特朗普呼吁降息 [2] 股市表现 - 美国股市5月大幅反弹 标普500指数和纳斯达克指数创下2023年11月以来最大单月百分比涨幅 得益于特朗普贸易立场软化和乐观企业财报 [2] 黄金技术分析 - 周四金价冲高回落 最终以阴线收盘并跌破5日均线 当前关注10日均线位置3333附近 若跌破可能延续下跌 若守住则保持震荡思路 [3] - 今日市场关键因素为非农数据 [3]