生产端表现 - 工业增加值同比增速虽有回落但仍保持相对较高水平 外需承压导致出口交货值增速由正转负[1] - 政策关联行业与能源保供行业保持活力 服务业内部呈现科技金融强、商务服务弱的分化格局[1] 消费端表现 - 社零同比增速回落 暑期经济与政策托底支撑部分升级类及耐用品消费[1] - 必需消费与地产关联消费表现承压 显示内生修复动力不足[1] 投资端表现 - 固定资产投资各分项累计与当月增速均下行 需政策加码提振投资活力[1] - 经济运行需警惕外需不确定性与国内部分领域调整压力的传导风险[1] 政策与展望 - 随着前期政策效果释放 生产端韧性有望巩固 消费结构性亮点或持续[1] - 需求端回暖仍需时间 经济大概率维持缓中趋稳、结构优化态势[1] - 政策层面需进一步聚焦需求端 提振消费意愿并优化投资结构[1]

俄罗斯石油销售收入 - 8月俄罗斯原油和石油产品销售收入为135.1亿美元，较上月下降9.2亿美元，为俄乌冲突爆发以来最低水平 [1] - 俄罗斯石油出口收入接近5年来的最低水平，税收随之减少 [1] 俄罗斯石油出口与产量 - 8月俄罗斯石油和燃料出口量为730万桶/日，环比下降7万桶/日 [1] - 8月俄罗斯石油产量为930万桶/日，环比下降3万桶/日，符合OPEC+设定的配额 [1] 价格与行业挑战 - 俄罗斯旗舰产品乌拉尔混合原油价格跌至每桶56美元左右，低于西方设定的60美元价格上限 [1] - 俄罗斯能源产业面临乌克兰无人机袭击炼油厂和出口管道以及西方制裁的挑战 [1]

就业市场状况 - 2025年8月加拿大意外流失65,500个就业岗位 [1] - 全国失业率攀升至7.1%，为疫情以来最高水平 [1] - 劳动力市场明显放缓，就业压力加大 [1] 央行货币政策预期 - 市场押注加拿大央行大概率在9月17日的货币政策会议上宣布降息 [2] - 高失业率表明经济放缓，央行通过降息刺激消费和投资 [4] 降息对行业的影响 - 降息将降低贷款利率，给房地产和企业融资带来缓解 [4] - 降息可能推高房地产市场需求，导致房价再次上涨 [3] - 汽车贷款利率可能下降，购车成本减轻 [4] 对消费者的影响 - 浮动利率房贷的月供可能下降，减轻家庭财务压力 [4]

美国经济展望 - 美国经济呈现逐渐放缓迹象 [1] - 周期性行业如制造业和零售业将面临压力 [1] 货币政策影响 - 降低基准利率不太可能扭转经济放缓局面 [1] - 降息将削减利息收入并抑制借贷意愿 [1] - 降息可能传递对经济衰退的担忧情绪 [1] 股市预期 - 股市投资者对降息利好经济的判断存在误解 [1] - 降息不会改善整体经济方向和企业盈利能力 [1]

伦敦银价格走势 - 伦敦银当前交投于41.06美元/盎司上方 开盘报40.88美元/盎司 截至发稿暂报41.12美元/盎司 上涨0.63% [1] - 日内最高触及41.14美元/盎司 最低下探40.69美元/盎司 盘内短线呈现看涨走势 [1] - 技术面显示下方关注40.45美元或40.00美元支撑位 上方阻力位关注41.10美元或41.40美元 [5] 就业数据修正分析 - 月均就业增长人数从14.7万下修至7.1万 降幅达52% 近乎腰斩 [3] - 信息产业 专业服务业及休闲酒店业就业下滑最为剧烈 [3] - 修正主因劳工统计局"生灭模型"缺陷 该模型在经济承压时期可能高估就业数据 [3] 经济趋势解读 - 2023年劳动力市场异常强劲 2024年就业增长放缓 当前显现更显著减速趋势 [3] - 高盛经济学家预估实际月均就业增长更接近10万人 虽弱于初值但比修正值7.1万人更具韧性 [3] - 新企业创造就业能力弱于劳工统计局初始推测 导致数据下修 [3] 政策影响与市场反应 - 数据修正引发华盛顿震荡 政府数据公信力受到严格审视 [4] - 副总统JD·万斯批评劳工统计局数据失效程度严重 [4] - 白宫新闻秘书向美联储主席施压 要求立即降息 [4]

美联储政策预期 - 杰克逊·霍尔会议后鲍威尔表态转鸽 叠加非农就业数据偏弱 9月美联储降息几乎板上钉钉 [1] - 全年降息次数在2次和3次之间摇摆 降息节奏受关税向通胀传导的掣肘 [1] - 后续经济和通胀数据发布节点成为博弈降息节奏的关键点 [1] 全球大类资产表现 - 大宗商品价格涨跌分化 伦敦金现上涨4.04% 南华商品指数上涨0.72% COMEX铜下跌0.91% 标普-高盛商品指数下跌1.09% IPE布油期货下跌3.60% [2] - 股票市场多数上涨 恒生指数上涨1.36% 新兴市场股票指数上涨1.34% 日经225上涨0.70% 标普500上涨0.33% 发达市场股票指数上涨0.31% 上证综指下跌1.18% [2] - 10年期美债收益率下降13BP至4.10% 美元指数下降0.11%至97.74 美元兑人民币汇率收7.14 美元兑日元收147.41 [2] 美国经济状况 - 经济处于边际放缓通道 7月耐用品订单同比明显下行且环比为负值 [3] - 8月Markit制造业PMI上行但费城联储制造业指数下滑 [3] - 8月29日当周炼油厂开工率略有下降 粗钢产量同比进一步下降 初请失业金人数有所上升 [3] 欧洲经济与政策 - 二季度欧元区GDP同比和环比均有放缓 7月季调失业率下降 [3] - 8月欧元区CPI同比略有上行 核心CPI同比持平 [3] - 欧央行短期或将暂停降息 欧元兑美元在政治因素干扰后仍有升值动力 [3] 日本央行政策 - 日本央行坚持加息路径但警告关税风险 预计下一次降息要到2025年底或2026年初 [3] 政策环境变化 - 弱非农数据巩固美联储降息预期 特朗普表态缩小美联储主席人选名单挑战美联储独立性预期 [3]

美联储主席更替与政策预期 - 特朗普政府密集面试11位美联储主席候选人 包括现任美联储理事沃勒 提前布局货币政策动向[3] - 芝商所数据显示9月降息25个基点概率接近90% 10月降息50个基点概率超过60%[3] 就业市场与宏观经济 - 非农新增就业2.2万人 失业率升至4.3% 6月数据下修至1.4万 出现疫情以来首次负增长[3] - 经济放缓压力显现 摩根大通与富国银行领跌 工业股波音和通用电气同步承压[3] 资产价格表现 - 中概股显著上涨 台积电与阿里巴巴涨幅均超3% 国际金价突破3600美元/盎司 单周累计上涨4%[3] - WTI原油价格跌至5月以来最低点 沙特推动OPEC+加速增产 与美国页岩油争夺市场份额[4] 贸易政策与企业影响 - 特朗普威胁使用301条款反制欧盟 此前欧盟对谷歌处以35亿美元罚款[3] - 英特尔因关税压力裁员2万人 高露洁面临成本上升导致销量承压 特朗普拟对药品与半导体加征关税[3] 行业动态与市场展望 - 能源板块因油价下跌承压 消费端受益于能源成本下降[4] - 市场短期受降息预期支撑 中长期需关注经济放缓风险及具备护城河优势的企业[4]

就业数据表现 - 美国8月新增非农就业22,000个岗位 失业率微升至4.3% 显示经济放缓迹象[1] - 7月就业数据从73,000上修6,000至79,000 但6月数据从增加14,000下修至减少13,000 为2020年12月以来首次月度就业萎缩[2] - 过去12个月每小时工资增长3.7% 8月平均时薪增加10 cents至$36.53[4] 行业就业变化 - 影视音乐行业就业减少7,600人至401,000人 广播行业减少300人至333,700人[3] - 医疗保健和社会援助领域就业增长最多 联邦政府就业持续下降[3] - 采矿/采石/油气开采行业与批发贸易行业出现就业减少 制造业减少12,000个岗位 年内累计减少78,000个岗位[3] 政策影响 - 经济放缓加大美联储本月降息压力 主席鲍威尔曾暗示可能采取行动[4] - 劳工统计局经历人事变动 原局长被解职并由资深官员代理 新任提名人为总统忠实支持者[5][6]

货币政策立场 - 美联储具备下调短期基准利率的空间[1] - 中性联邦基金利率估计在3%左右，意味着未来几年利率存在下降空间[1] - 表态为市场关于美联储即将开启宽松周期的预期提供支撑[1] 经济形势评估 - 美国经济正在经历降温过程，但未预测将出现经济衰退[1] - 有充分理由相信当前的经济放缓趋势将持续，且将以较为温和的方式演进[1] - 近期多项经济数据显示美国增长动能减弱，尤其是制造业活动出现显著萎缩[1] 政策挑战 - 通胀水平虽有回落但仍高于目标[1] - 劳动力市场正显现出降温迹象，包括就业增长放缓和失业率小幅上升[1] - 美联储必须在控制通胀与维持充分就业的双重使命之间谨慎权衡[1] 市场预期 - 增强了市场对美联储将在9月或11月议息会议上启动降息的预期[1]

黄金价格表现 - 现货黄金窄幅震荡于3390.85美元/盎司附近 [1] - 黄金价格飙升至逾两周最高点 现货黄金单日上涨0.83%收于3393.43美元/盎司 [1] 市场反应与预期 - 美元指数下跌0.22% 国债收益率曲线趋陡 [1] - 市场对9月降息预期升至87%以上 [1] 事件驱动因素 - 特朗普解雇美联储理事库克事件成为金价飙升催化剂 直接挑战美联储独立性并点燃市场避险情绪 [1][3] - 事件放大政治风险担忧并强化市场降息预期 [3] 未来价格驱动催化剂 - 9月美联储是否如期降息 [3] - 本周GDP和PCE数据是否印证经济放缓 [3] - 特朗普与美联储争端会否升级为法律战或政治危机 [3] 价格支撑因素 - 避险需求和鸽派政策双重支撑下金价有望继续上行 [3] - 全球政治不稳定（如法国政府危机）通过债市传导影响黄金走势 [3] 潜在挑战因素 - 若库克法律挑战成功或美联储维持独立性 金价可能面临回调 [3] - 经济数据强劲或特朗普行动被法院驳回可能导致市场情绪快速反转 [3] 长期结构性影响 - 美联储独立性持续受损可能推动黄金迎来结构性牛市 [3] - 政治化的美联储可能导致长期利率上升（因通胀担忧）但短期利率被压制 这种环境通常利好黄金 [3]