电力板块市场表现 - 电力板块今日表现强势，惠天热电开盘即封死涨停板，中闽能源、闽东电力一度涨停，恒盛能源、京能电力、深南电A等跟涨，电力ETF早盘一度逆市上涨超过0.7% [2] - 整个电力板块强于大盘，除惠天热电外，闽东电力、中闽能源、恒盛能源、京能热电、京能电力、建投能源、华能国际、内蒙华电等纷纷走强 [3] 行业数据与政策背景 - 10月规上工业发电量同比增长7.9%，火电近期市场表现优于其他电源 [3] - 京唐港动力煤价降至823元/吨，周环比下降1.0% [3] - 长江流域来水同比提升59.7%，大渡河、雅砻江来水同比分别下降11.1%和34.9% [3] - 多地发布2026年电力交易方案，中长期交易占比维持高位，煤电交易价格浮动区间保持20%不变 [3] - 国家发改委、国家能源局于2025年初联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），近期各省承接细则基本出台完毕 [6] 电力交易与售电政策 - 近期伴随2026年度电力交易零售侧签约工作展开，各地出台售电公司超额收益分成政策 [2][6] - 河南要求用户也需承担超额亏损，但上限仅10% [6] - 广东2026年起，对售电公司月度平均批零差价高于0.01元/千瓦时的超额部分，按1:9比例分享给用户，同时将公示批零差价最大30家及固定价格均价最高30家售电公司名单 [6] - 河南、陕西、安徽、江西、四川等地区发布了限价政策，河南提出3厘/度，广东限价1分，其1:9分成比例高于其他地区的“2:8”“5:5”比例，体现政策向用户端倾斜 [6] - 政策引导售电侧商业模式转变，利润分享机制压缩售电公司套利的风险收益比，有望引导形成合理价格，恶性竞价有望逐步退出市场 [7] 行业发展趋势与驱动因素 - 电力板块公用事业化主线延续，从136号文细则发布及火电报表端已体现的容量电价、辅助服务提供稳定盈利等视角来看，将促进估值中枢抬升 [2][7][8] - 从四季度开始，电力行业受益于分子端在低基数下冬季电力需求有望同比高增，以及明年长协电价预期改善，行业景气修复信号有望从价格端与业绩端逐步验证 [7] - 电力交易规则明确中长期交易为压舱石，新能源消纳政策持续优化 [8] - 火电盈利预期因煤价下行而改善，核电在部分省份综合电价有望提升，绿电估值处于底部且政策支持增强，区域龙头具备稳健量价表现 [8] - 煤价下行改善火电盈利空间，政策推动新能源大规模开发与高质量消纳，中长期电力交易机制稳定电价预期，区域龙头具备更强的消纳能力和成本控制能力 [8] 产业融合与技术创新 - 电力与储能的结合范式可能驱动电力估值提升 [4] - 中国燃气与亿纬锂能签订战略合作协议，截至2025年9月30日，其工商业用户侧储能业务已投运规模达617.7兆瓦时，累计签约装机容量达1.2吉瓦时，主要项目分布在江苏、浙江及广东 [4] - 合作将利用人工智能技术提升电力交易精准度，并通过虚拟电厂等模式整合分散式能源资源，拓宽电力新能源业务盈利渠道 [4] - 双方计划在工商业储能、移动储能等领域联合开发项目，并在未来三年内挖掘市场机会，推动新能源产业链高质量发展 [4]

电力板块市场表现 - 电力板块今日再度爆发，惠天热电开盘即封死涨停板，股价为4.14元，涨幅10.11% [1][2][3] - 中闽能源、闽东电力双双一度涨停，恒盛能源、京能电力、深南电A等跟涨，电力ETF早盘一度逆市上涨超过0.7% [1][3] - 整个电力板块处于强于大盘格局，华能国际、内蒙华电等多只股票走强 [3] 行业基本面与政策驱动 - 10月规上工业发电量同比增长7.9%，火电近期市场表现优于其他电源，京唐港动力煤价降至823元/吨，周环比下降1.0% [4] - 多地发布2026年电力交易方案，中长期交易占比维持高位，煤电交易价格浮动区间保持20%不变 [4] - 136号文（《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》）细则近期基本出台完毕，各省承接政策呈现区域分化 [5] - 政策引导售电侧商业模式转变，如广东对售电公司超额部分按1:9比例分享给用户，有望形成稳定电价预期 [5][6] 电力行业发展趋势 - 电力板块公用事业化主线延续，容量电价、辅助服务为火电提供稳定盈利，促进估值中枢抬升 [1][6][7] - 电力与储能结合范式驱动估值提升，中国燃气与亿纬锂能战略合作，已投运储能规模达617.7兆瓦时，累计签约装机容量达1.2吉瓦时 [4] - 行业利用人工智能技术提升电力交易精准度，并通过虚拟电厂等创新模式整合分散式能源资源 [4] - 四季度开始，行业受益于冬季电力需求有望同比高增及明年长协电价预期改善，景气修复信号有望从价格端与业绩端验证 [6] 机构观点与细分领域展望 - 中金公司表示，电力交易规则明确中长期交易为压舱石，新能源消纳政策持续优化 [7] - 火电盈利预期因煤价下行而改善，核电在部分省份综合电价有望提升，绿电估值处于底部 [7] - 煤价下行改善火电盈利空间，政策推动新能源大规模开发与高质量消纳 [7]

公司股价与交易表现 - 12月3日盘中，公司股价报8.46元/股，上涨2.05%，总市值66.22亿元，成交额1.21亿元，换手率1.93% [1] - 当日主力资金净流出1210.88万元，其中特大单净卖出264.46万元，大单净卖出946.42万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨39.37%，但近期表现分化，近5个交易日上涨8.74%，近20日下跌12.51%，近60日上涨24.78% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为10月17日，龙虎榜净卖出2545.84万元，买入总额5873.50万元（占总成交额6.59%），卖出总额8419.34万元（占总成交额9.44%） [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入25.07亿元，同比增长32.03% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-5126.58万元，但同比大幅增长63.67% [2] - 公司主营业务收入构成为：数字能源技术及产品占比82.39%，综合能源服务占比17.61% [1] - 公司A股上市后累计派发现金红利6.27亿元，近三年累计派现2.20亿元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至11月20日，公司股东户数为5.86万户，较上期减少5.75% [2] - 截至11月20日，公司人均流通股为12955股，较上期增加6.10% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第四大流通股东，持股1047.10万股，较上期增加19.52万股 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为广州智光电气股份有限公司，成立于1999年4月9日，于2007年9月19日上市 [1] - 公司主营业务涉及电缆研发生产及销售、综合节能服务、电气产品业务和用电服务等 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备 [2] - 公司所属概念板块包括：电力物联网、虚拟电厂、能源互联、智能电网、碳中和等 [2]

政策规划 - 宁夏发布“十五五”规划建议，提出围绕可再生能源、新型储能等领域全链条推进关键技术攻关和装备突破创新 [1][12] - 深圳发改委就支持虚拟电厂发展的措施公开续期意见，提出推动分布式光伏接入虚拟电厂平台，并探索绿电交易与碳交易衔接机制 [1][12] 头部企业动态 - 中车株洲所全新一代6.X储能平台实现量产并批量交付，包括6.25MWh电池舱及配套6.25MW升压变流一体机 [1][13] - 华为数字能源在德国莱茵TÜV见证下，完成基于UL9540A:2025标准的工商业构网型储能解决方案大规模燃烧测试，树立安全新标杆 [2][14] 国内项目进展 - 青海省公示首批绿电直连试点项目，总规模2237.93MW，其中光伏429.93MW、风电1750MW、光热58MW [4][16] - 全球首台套单通道循环重力储能装备在浙江南湖区顺利并网，标志着我国重力储能技术进入商业化新阶段 [4][16] - 新疆立新民丰县200MW/800MWh构网型独立储能项目完成关键设备吊装，总投资约5.15亿元 [4][16] - 卧龙新能公告将投资8.04亿元建设包头20万千瓦/120万千瓦时电网侧独立储能示范项目 [6][18] - 内蒙古通辽海螺新能源有限公司的500MW/2GWh独立新型储能电站正式投产并接入市场，总投资约15亿元 [6][19] 海外市场动态 - 英国Statera Energy公司为其680MW/1360MWh的Carrington电池储能项目成功筹集2.35亿英镑债务融资，项目计划2025年秋动工，2027年投用 [8][9][21] - 希腊日前市场电价成为欧洲第四低，为101.19欧元/兆瓦时，显著低于德国（175.67欧元）、奥地利（171.78欧元）和丹麦（161.52欧元） [11][23]

文章核心观点 - 广州恒运综合能源有限公司成功入选广东省第三批虚拟电厂运营商目录，标志着公司获得虚拟电厂业务资质 [1][4] - 虚拟电厂通过聚合分散的电力资源参与市场交易，提升电力系统运营效率、经济性和绿色水平 [1] - 恒运综合能源公司背靠恒运集团，将利用此次契机拓展售电主业衍生业务，发挥在电力系统中的协调功能 [1][4] 虚拟电厂行业分析 - 虚拟电厂运用物联网、通信和控制技术，将分散的供给侧、用电侧和储能侧单位聚合为统一可控实体 [1] - 虚拟电厂运营商承担资源整合和电网智能协调角色，参与电力系统平衡与市场交易 [1] - 该模式旨在实现经济效益和社会效益双提升，推动电力系统更安全、高效、经济、绿色运行 [1][4] 公司业务与战略 - 恒运综合能源公司是广东省第一批售电公司（代码SD007），具有发售一体售电公司优势 [1][4] - 公司积极参与电改制度规则制定，利用交易经验和能力提高售电业务含金量 [1] - 公司坚持向内用功、向外拓展理念，通过深入理解规则、把握时机和优化交易来挖掘价值效益 [2] - 入选虚拟电厂目录是对公司专业能力和社会诚信的认可，是拓展售电衍生业务的良好契机 [4] 市场与政策环境 - 广东省电力交易中心公布第三批虚拟电厂运营商目录，共包含11家企业 [4] - 恒运综合能源公司在目录中位列第10位，虚拟电厂运营商代码为XN29，售电公司代码为SD07 [4] - 公司需根据社会需求和组织单位统筹，发挥虚拟电厂运营商在供需双方的协调功能 [4]

虚拟电厂行业政策与发展目标 - 虚拟电厂被明确定义为新型经营主体协同参与电力系统优化和电力市场交易的电力运行组织模式 [2] - 2025年3月发布的《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》提出，到2027年，全国虚拟电厂调节能力需达到2000万千瓦以上 [2] - 指导意见进一步提出，到2030年，全国虚拟电厂调节能力目标将提升至5000万千瓦以上，应用场景将拓展，商业模式将创新发展 [2] 虚拟电厂行业驱动因素与功能 - 虚拟电厂对增强电力保供能力、促进新能源消纳、完善电力市场体系具有重要作用和广阔发展前景 [2] - 各地方政府正相继出台文件，制订虚拟电厂参与电力市场交易的政策规范、技术标准和市场机制 [2] - 随着新型电力系统的发展，虚拟电厂的行业重要性持续提升 [2] 虚拟电厂培训核心内容 - 培训主要议题涵盖虚拟电厂技术概况、国内外最新发展情况、应用场景、关键技术及发展难点痛点与解决方案 [4] - 培训将深入探讨虚拟电厂标准体系建设、优质建设需求、与需求侧响应的异同以及建设与运营实践 [4] - 其他关键议题包括虚拟电厂与能源数字化发展、参与电力市场的机制以及相关案例分析 [4] 行业参与主体与培训对象 - 培训面向各类型发电公司、电网企业、售电公司、储能公司、数字化信息化服务公司、节能服务公司以及大型用能机构 [4] - 行业参与主体还包括各类型科研院所和投资机构 [4]

投资事件概述 - 申万创新投于2025年参与电管家集团股份有限公司超亿元新一轮融资，上汽集团旗下等知名机构共同参与投资[2] - 投资聚焦于智能微电网与新能源数字化基础设施领域[2] - 此次投资旨在助力电管家在新型电力系统与虚拟电厂领域做优做强，并为申万创新投面向“十五五”规划布局新型电力基础设施提供支撑[2] 公司业务与能力 - 电管家是国内领先的一站式智能微电网运营服务商和虚拟电厂负荷聚合商，总部位于上海[2] - 公司核心模式为“电力＋新能源＋数字化”，业务覆盖配网托管、分布式光伏、储能、充电设施及电力交易等领域[2] - 公司获得国家电网、南方电网战略入股，并凭借自主研发的“法拉第”综合能源管理平台为华为、阿里巴巴、虹桥机场、浦东机场、张江集团、临港集团等大型客户提供综合能源服务解决方案[2] 行业政策与公司发展 - 2025年4月，国家发改委与国家能源局联合印发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，明确提出加快提升虚拟电厂的发展规模和水平[4] - 电管家强化产学研协同，与上海交通大学共建“主动虚拟电厂联合研究中心”，并于2025年11月迁入张江模力社区，联动集团研究院、法拉第能源科技等板块打造“AI+智能微电网”研发高地[4] - 在2025年EP电力展上，电管家展示了智能微电网运营、电力交易及“星空AI大模型”等核心能力，实现光伏、储能、充电桩等多元资源的一体化预测、调度与控制，推动虚拟电厂从“可视可管”迈向“智能自治”[4] 战略意义与行业趋势 - 申万创新投投资电管家是落实“双碳”战略和推进新型电力系统建设的重要举措[4] - 面向“十五五”规划，能源体系正加快向清洁低碳和高比例新能源演进[4]

专利技术核心 - 国网区块链科技（北京）有限公司、国网商用大数据有限公司、甘肃同兴智能科技发展有限责任公司、北京智芯微电子科技有限公司联合取得一项名为“一种面向电力保供的虚拟电厂多场景协同调控方法及系统”的专利，授权公告号为CN120767944B，申请日期为2025年9月 [1] 参与公司概况 - 国网区块链科技（北京）有限公司成立于2019年，位于石家庄市，注册资本5000万人民币，参与招投标项目237次，拥有商标信息2条、专利信息237条、行政许可3个 [1] - 国网商用大数据有限公司成立于2018年，位于保定市，注册资本5000万人民币，对外投资1家企业，参与招投标项目171次，拥有商标信息18条、专利信息44条、行政许可1个 [1] - 甘肃同兴智能科技发展有限责任公司成立于2001年，位于兰州市，注册资本10000万人民币，对外投资2家企业，参与招投标项目641次，拥有商标信息5条、专利信息342条、行政许可16个 [2] - 北京智芯微电子科技有限公司成立于2013年，位于北京市，注册资本641018.943287万人民币，对外投资10家企业，参与招投标项目4181次，拥有商标信息136条、专利信息3095条、行政许可10个 [2]

交易概述 - 特锐德以自有资金5516.46万元收购上海久事持有的特来电0.3677%股权 [1] - 交易完成后，特锐德持有特来电的股权比例从78.5931%提升至78.9608% [2] - 交易被认定为关联交易，因特锐德关联方特来劲一号也是特来电股东，持有2.0194%股权 [1][2] 交易背景与目的 - 交易旨在进一步强化特锐德对特来电的控制力 [2] - 交易定价参考了2025年4月特锐德收购特来电股权的交易价格，保持估值一致 [2] - 公司选择收购是基于对充电网产业发展前景的认可及对特来电未来发展的信心 [3] 公司财务表现 - 特锐德2025年前三季度实现营业收入98.34亿元，同比增长10.53% [3] - 特锐德2025年前三季度归母净利润为6.86亿元，同比大幅增长53.55% [1][3] - 特来电2024年实现净利润2.91亿元，但2025年上半年净利润转为亏损416.11万元 [1][3] 行业与公司运营状况 - 截至2025年6月末，中国新能源汽车保有量达3689万辆，上半年销量同比增长40.3%，市场渗透率超44% [3] - 特来电是全国最大的充电网运营商，截至2025年6月底运营公共充电终端85万台，覆盖城市360个 [3] - 截至2025年6月底，特来电已具备虚拟电厂条件的可调度电站数量超过7700座 [3] 市场观点与公司前景 - 业内分析认为，特锐德收购股权是看中特来电不可撼动的市场地位及在能源、数据增值服务领域的巨大潜力 [4] - 公司强调，特来电逐步增强的盈利能力将对上市公司整体经营情况带来持续的积极影响 [4]

车网互动（V2G）模式与用户收益 - 广州新能源车主可通过V2G模式实现“停车赚钱”，即夜间利用低价电充电，白天在尖峰时段向电网放电，单日最高收益可达200余元 [1] - 具体收益模式为：夜间家用充电桩充电成本低于0.3元/度，白天放电收益可达3元/度，单次充放电（45-60度）收益区间为80-200元，部分用户单小时放电收益达70-80元 [4][9] - 一位车主案例显示，其车辆电池容量60度，夜间充电成本约18元，白天放电收入180元，月净收入超过2000元 [4] - 截至2025年11月中，广州已有超过9000辆新能源车常态化参与V2G，累计放电量突破60万千瓦时，相当于1000户家庭半年的用电量 [6] 政策支持与市场机制 - 广州推出“上网电价+建设补贴+放电量补贴+虚拟电厂”政策组合拳，其中放电量补贴标准约为每度电3元 [9] - 南方电网积极配合地方政府，采用“上网电价+财政补贴”双轮驱动，广州、深圳、海口等地示范项目峰谷电价最大价差达0.7元，位居全国前列 [10] - 广州市连续3年每年安排不超过3000万元财政资金支持V2G试点项目 [10] - 南方电网经营区车网互动电量已超过1500万千瓦时 [1] 产业协同与生态构建 - 广汽集团为V2G用户提供“三电”系统终身免费质保，并允许将年度续航质保剩余里程折算为V2G放电量，以消除用户对电池损耗的顾虑 [10] - 南方电网广东广州供电局提供全流程服务，包括“一桩一表”或“一枪一计量”，并委托专业机构检测，确保计量准确，用户从报名到并网最快需15个工作日 [11] - 2025年9月，国内规模最大的V2G示范项目在广州建成，成为全国首个实现10千伏中压并网的集中式V2G系统集成项目 [11] 电网效益与系统价值 - V2G模式将分散的新能源车电池聚合为“移动储能电站”，有助于缓解电网峰谷压力，推动绿色低碳转型 [16] - 虚拟电厂是车网互动的典型应用，南方电网全网已有超过110家虚拟电厂，聚合容量达1800万千瓦，最大可调能力为290万千瓦 [17] - 在今夏用电高峰期间，广州、佛山通过虚拟电厂聚合103个充电站、4026辆新能源车参与电网调峰，最高响应负荷2.5万千瓦，响应电量5.4万千瓦时，相当于减少3.4万台空调同时运行的负荷 [17] - 车网互动推动新能源汽车产业从“产能输出”向“系统解决方案供应商”转型升级 [17]