黄金、原油双双高开低走，大幅回落，雷声大，雨点小？金十研究员高阳GMA行情分析中，点击进入 直播间 相关链接 ...

大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年6月16日 | 交割月份 | 前结算 | 今开盘 | 慶高价 | 腰低价 | 收盘价 | 结算参考价 | 涨跌1 | 涨跌2 | 成交手 | 成交領 | 持合手/变化 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 商品名称:锌 | | | | | | | | | | | | | | 2506 | 22360 | 22305 | 22310 | 22010 | 22010 | 22230 | -350 | -130 | 625 | 6948.28 | 1930 | -185 | | ...

2025.06.16-06.20 豆粕、豆油 期货品种周报 01 P A R T 豆粕期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线趋势来看，豆粕主力处于宽幅震荡的阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 据Mysteel数据：第23周油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率为 63.1%；大豆库存610.29万吨，较上周增加27.41万吨，增幅4.70%。豆粕 库存38.25万吨，较上周增加8.45万吨，增幅28.36%。近期国内大豆集中 到港，推动油厂维持高开机率，大豆压榨量显著提升，供应格局趋于宽 松。然而，豆粕需求表现较好，使得库存累积速度缓慢，同比仍处于较 低水平。同时，巴西大豆的出口节奏对其贴水报价形成支撑，叠加中美 贸易不确定性。综合来看豆粕期价处于宽幅震荡整理阶段。 2 建议观望。 3 中线策略建议 品种交易策略 中线行情分析 品种诊断情况 n 上周策略回顾 豆粕期价整体趋势横盘阶段,资金方面强烈偏多。M2509短期 内或维持震荡偏强，预计运行区间：2880-3100，可考虑区 间操作。 n 本周策略建议 豆粕期价整体趋势横盘阶段,资金方面强烈偏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对螺纹钢和铁矿石期货进行分析，螺纹钢期货主力合约本周预计运行区间为2930至3050，建议观望等待调整阶段完成；铁矿石期货主力合约预计运行区间为640至770，横盘整理阶段可考虑实施网格交易策略 [7][29] 各品种目录总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约本周预计运行区间为2930至3050，建议关注2930一线支撑力度 [7] - 螺纹钢周度产量207万吨，表观消费量219万吨，主要钢厂库存182万吨，社会库存570万吨，日线级别处于横盘阶段 [7] - 建议观望等待调整阶段完成 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾未提及具体内容，本周建议耐心等待新一轮趋势明朗 [10] - 现货企业套期保值建议观望等待调整阶段完成 [11] 相关数据情况 - 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [18][24] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约预计运行区间为640至770的整理区间 [29] - 供应方面，上周全球发运量3510万吨，中国45个主要港口到货量2609万吨，钢铁企业库存8798万吨，国内主要港口库存13933万吨，日线处于横盘阶段 [29] - 横盘整理阶段可考虑实施网格交易策略 [29] 品种交易策略 - 上周铁矿石期货日线处于横盘整理阶段 [32] - 本周横盘整理阶段可考虑进行网格交易策略，参考天线770，地线640，网格数量22，网格间距6 [33] 相关数据情况 - 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [49]

| 农产品早报 | | --- | 白糖 现货价格 基差 进口利润 仓单 日期 柳州 南宁 昆明 柳州基差 泰国 巴西 郑盘 2025/06/09 6170 6080 5900 436 303 485 29443 2025/06/10 6170 6080 5900 453 352 535 29443 2025/06/11 6150 6050 5875 482 347 530 29216 2025/06/12 6130 6035 5855 483 384 567 29116 2025/06/13 6130 6020 5835 466 417 600 28736 变化 0 -15 -20 -17 33 33 -380 【行情分析】： 白糖：国际市场方面，受2024年干旱天气影响，巴西25/26榨季第一个月出现了单产和吨甘蔗出糖量下降的情况，不过5月上半月制糖比拉升较 快，同比增加2.9%至51.1%，市场提前交易高制糖比和增产预期，原糖承压，后续关注天气风险和产量预期差。国内跟随外盘为主，但在糖浆 预拌粉进口限制、高基差背景下，下方有支撑。 研究中心农产品团队 2025/06/16 | 玉米/淀粉 | | | | ...

北证50指数当前市场表现 - 北证50指数自2024年11月8日见顶1391.35点后持续震荡，截至2025年6月13日收于1382.74点，区间跌幅1.86%，最大回撤31.14% [9][10] - 当前市盈率（PE-TTM）达52.41倍，处于历史高位，市场波动性显著高于沪深市场 [1][10] - 日成交额从2024年9月低点38.36亿元攀升至369.3亿元，流动性显著改善 [10] 创业板历史周期类比分析 - 2012-2015年创业板牛市分为五个阶段：单边上涨（+135.4%）、震荡（+6.29%）、加速见顶（+165.29%）、暴跌（-52.26%）和阴跌（-32.62%）[5][7][8][12] - 创业板第二阶段（2013.10-2015.1）与当前北证50相似：中位数市盈率从50.31倍升至59.66倍，新增47家上市公司 [5][10] - 创业板第三阶段成交额峰值达1991亿元，为底部38倍，北证50若同等放大则高点成交额可达1457亿元 [5][13] 北交所市场结构变化 - 上市公司数量从2024年9月的252家增至267家，中位数市值从7.92亿元升至22.53亿元 [10] - 与创业板相比，两者第二阶段特征相似：涨幅均超120%，市盈率均进入50-60倍区间 [10][11] - 当前北证50第二阶段已持续177个交易日，显著短于创业板的504个交易日 [11] 未来市场走势预测 - 预计第二阶段最大回撤30%，第三阶段指数或突破3000点（对应涨幅165.29%）[13] - 新股发行可能加速至每周1-3家，高点成交额或超1000亿元 [13] - 见顶后可能腰斩但不会跌破606点历史低点，类似创业板最终较底部保留113%涨幅 [12][13] 核心投资逻辑 - 北证50波动性显著高于沪深市场，当前机会主要来自市场波动而非基本面价值 [2] - 行情与沪深300高度联动，在政策干预下难现独立单边下跌 [3] - 需动态评估调整与行情终结概率，避免重仓抄底导致利润回吐 [1][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美豆延续回调，美农报告环比变化小缺乏指引，美豆干旱面积下降，短期无新驱动致走势回落；国内大豆供应足，油厂开机高，豆粕库存回升，连粕高位回落，期现走势分化，基差走弱推动下游采购；生猪市场供增需减，但盘面已兑现部分悲观预期，整体矛盾不大，需关注现货和盘面联动阴跌节奏及养殖端集中供应情况 [17][18] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日降0.26%，收于3041元/吨，沿海主流区域油厂报价涨10 - 20元/吨；DCE生猪主力2509合约收盘价较上一交易日涨0.29%，收于13790元/吨；隔夜CBOT美豆主力合约降0.64%，收于1043美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 6月13日美国中西部农业主产区，西部周日前有零星至大范围零星阵雨，周六前南部气温接近至高于正常水准、北部低于正常水平，周日至下周一高于正常水平；东部周日前有零星阵雨，下周一有零星至大范围零星阵雨，周六前气温接近至高于正常水平，周日接近正常水平，下周一接近至高于正常水平；本周中期以来南部降雨量减少，更大降雨或持续至周五后向东推进至本周末；下周天气活跃利于西部土壤湿度增加，但不利于农户田间作业 [4] 宏观、行业要闻 - 截至6月上旬，我国企业7月船期大豆采购基本完成，8月船期完成6成，9月船期完成1成，10 - 12月船期基本未采购，明年2 - 4月船期采购1 - 2成，原因是中美经贸关系不确定及巴西大豆价格上涨致油厂进口压榨利润降低 [5] - 6月13日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价分别较上日跌43元、32元、17元 [5] - 6月12日全国主要油厂豆粕成交66.79万吨，较前一交易日减4.75万吨，其中现货成交6.49万吨，较前一交易日减4.61万吨，远月基差成交60.30万吨，较前一交易日减0.14万吨；全国动态全样本油厂开机率为66.16%，较前一日上升1.13% [5] - 截至6月10日当周，约13%的美国大豆种植区域、18%的美国玉米种植区域、6%的美国棉花种植区域受干旱影响，较此前一周分别下降3%、3%、持平，去年同期分别为1%、2%、7% [6] - 美国农业部6月供需报告显示，巴西2024/2025年度大豆产量预期维持1.69亿吨不变，市场预期为1.6927亿吨 [6] - 美国2025/2026年度大豆产量、压榨量、出口量、期末库存预期分别为43.4亿蒲式耳、24.9亿蒲式耳、18.15亿蒲式耳、2.95亿蒲式耳，环比均持平 [6] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2024/25年度阿根廷大豆产量预期调高30万吨至5030万吨，高于预期的5000万吨和2023/24年度的5020万吨，迄今阿根廷大豆收获进度为93.2%，高于一周前的88.7% [7] - 美国农业部最新供需报告显示，加拿大2025/26年度油菜籽产量预计为1950万吨，与上月预测持平；出口预计为750万吨，较上月调低10万吨，低于上年的900万吨；国内用量预计为1190万吨，与上月预测持平，上年为1135万吨；期末库存预计为159.8万吨，较上月调低15万吨，上年为134.8万吨 [7] - 美国2025/2026年度豆粕产量、期末库存预期分别为5870万短吨、47.5万短吨，环比均持平 [7] 数据图表 - 报告展示了wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南、DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [11][14][16] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆延续回调，美农报告环比变化小缺乏指引，美豆干旱面积下降，短期无新驱动致走势回落；国内大豆供应充足，油厂开机持续高位，豆粕库存连续回升，连粕高位回落，近期豆粕期现走势分化，基差持续走弱，低基差推动下游采购意愿提升，基差延续放量成交，M2509合约上方阻力在3050附近，短多逢高减仓，波段操作为宜 [17] - 生猪方面，供给端昨日出栏量环比增幅明显，集团放量供应，5月出栏完成率不及预期，6月计划出栏量环比增幅1%，多数企业有小幅降体重预期；需求端端午节后宰量惯性下滑，后续天气炎热，市场处于季节性消费淡季；目前生猪市场虽供增需减明确，但盘面已兑现部分悲观预期，整体矛盾不大，后续需观测现货和盘面联动阴跌节奏及养殖端是否存在集中供应加速现货下跌的可能 [18]

生猪日报 | 2025-06-13 另存为PDF 【期价震荡调整】 3、主力合约（LH2509）今日增仓2093手，持仓约7.95万手，最高价13770元/ 吨，最低价13540元/吨，收盘于13750元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端降重缓慢，供应压力尚未完全释放；②后续 出栏量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限； 多头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；②现货价格韧性强，说 明供需不像空头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度 逐渐进入生猪消费旺季。 【市场动态】 1、6月12日，生猪注册仓单750手； 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量 或继续增加预期影响震荡偏弱运行； 【策略建议】 1、观点：震荡偏弱； 2、核心逻辑： 1） 从母猪、仔猪数据看，2 ...

淀粉：短期看，原料减少且价格较高使得企业采购意愿降低，开机回落且加工亏损短期会支撑成品淀粉报价反弹。从中长期视角来看，下游仍 然处于淡季消费期，消费提货未有好转迹象，使得产业库存趋缓缓慢，仍旧制约淀粉价格上行空间，等待利润小幅修复后继续空配远月合约。 白糖 现货价格 基差 进口利润 仓单 日期 柳州 南宁 昆明 柳州基差 泰国 巴西 郑盘 2025/06/05 6190 6090 5910 460 353 536 29893 2025/06/06 6190 6090 5915 455 365 548 29443 2025/06/09 6170 6080 5900 436 303 485 29443 2025/06/10 6170 6080 5900 453 352 535 29443 2025/06/11 6150 6050 5875 482 347 530 29216 变化 -20 -30 -25 29 -5 -5 -227 【行情分析】： 白糖：国际市场方面，受2024年干旱天气影响，巴西25/26榨季第一个月出现了单产和吨甘蔗出糖量下降的情况，不过5月上半月制糖比拉升较 快，同比增加2.9%至51.1% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 部分止盈，持仓观望 [1] - 短期内可部分止盈之前布局的长端合约，等待谈判落地 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 国债期货高开低走，午盘拉升翻红后窄幅震荡，全天小幅收涨；公开市场共4545亿逆回购到期，央行新做1986亿，当日净回笼1738亿 [1] 日内消息 - 财政部社会保障司负责人葛志昊表示，在“一老一小”服务方面，财政部积极配合有关部门完善养老育幼服务体系，推进社区支持的居家养老服务，加强失能老年人照护服务，促进普惠托育服务高质量发展，抓紧建立实施育儿补贴制度，有关工作正在加快推进 [2] 行情研判 - 资金依旧不贵，公开市场净回笼2559亿元，但早盘银行间匿名隔夜依旧有大量资金在1.35%附近，DR001加权1.36%较周一进一步走低，但非银流动性小幅收敛，交易所资金价格有所上行，但利率水平不高 [3] - 市场对经贸谈判的相关消息有所反应，但从实际波动幅度来说，很难认定谈判是当前的核心定价因素；午后A股受消息影响一度失速下跌，一定程度上也反应了其调整需求；同期债市涨的相当克制，在宽松预期的支持下长端利率下行明显，但10Y到1.65%附近之后阻力明显增加，因为短端近期表现相对克制，压制长端空间 [3] - 后续流动性持续宽松以及央行维持支持态度是大概率，如果隔夜能维持在1.35%附近的水准，那么短端或有补偿，进而打开长端空间，但需要时间来印证 [3] 数据一览 |合约|2025 - 06 - 10|2025 - 06 - 09|今日涨跌|上周同期| | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2509|102.438|102.44|-0.002|102.352| |TF2509|106.115|106.12|-0.005|105.96| |T2509|108.98|108.98|0|108.67| |TL2509|120.16|120.07|0.09|119.45| |TS基差（CTD）|-0.0667|-0.0733|0.0066|-0.0827| |TF基差（CTD）|-0.0258|-0.0287|0.0029|-0.0266| |T基差（CTD）|-0.0588|0.2587|-0.3175|-0.0453| |TL基差（CTD）|0.3668|0.5255|-0.1587|-0.0453| |DR001|1.377|1.4124|-0.0354|-0.1052| |DR007|1.5126|1.5323|-0.0197|-0.1519| |DR014|1.5398|1.5393|0.0005|-0.0446| |TS合约持仓(手）|123734|122881|853|38028| |TF合约持仓(手）|170568|170331|237|163143| |T合约持仓(手）|211949|208617|3332|190840| |TL合约持仓(手）|124819|122676|2143|113610| |TS主力成交（手）|25053|35286|-10233|37274| |TF主力成交（手）|47953|50459|-2506|47214| |T主力成交（手）|47942|60635|-12693|42868| |TL主力成交（手）|62753|75638|-12885|60835| |DR001成交（亿元）|25509.5239|23992.0261|1517.4978|24426.9455| |DR007成交（亿元）|724.0334|519.3219|204.7115|1075.1885| |DR014成交（亿元）|79.19|42.8687|36.3213|122.9315| [3]