项目概况 - 青海玛尔挡水电站是黄河流域已建成的海拔最高的水电站 [3] - 项目位于青藏高原东部 海拔3300米 [3] - 项目所在地年均气温为零下13.5摄氏度 [3] - 项目所在地空气含氧量不足平原的60% [3] 项目意义 - 项目被视为一项工程奇迹 [3]

文章核心观点 - 文章通过采访头部公募基金高管，阐述公募基金行业在“十五五”新起点下，应回归“受人之托、忠人之事”的本源，通过深度研究、守护财富、双向开放和践行长期主义，服务国家高质量发展战略，并承担起连接科技创新与资本、提升投资者获得感、促进金融双向开放、引导长期资本的关键角色 [1][7] 助力科技创新，拥抱新质生产力 - 公募基金行业管理规模已超过34万亿元，其使命是扎根金融强国战略，为实体经济注入活水 [2] - 行业需服务于“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”的国家战略，资本市场是技术突破到产业成熟过程中价值发现和资源配置的关键纽带 [2] - 2024年中国全社会研发投入已超3.6万亿元，催生人工智能、新能源、生物制造等前沿领域突破 [2] - 相比被动指数基金分享规模化成长红利，主动管理业务更注重发现和陪伴尚在起步、潜力未被充分认知的创新企业完成市场化关键一跃 [2][3] - 针对科技创新投入大、周期长、不确定性高的特点，公募基金需在投资端坚持深度研究和长期文化，在负债端提升投资者持有体验，共同凝聚“耐心资本” [3] 做基民财富的“守护者” - 中国拥有7亿基金投资者，公募基金是大众分享经济发展成果的重要平台，但“基金赚钱、基民不赚钱”现象仍存 [4] - 行业角色应从投资组合“管理者”转变为持有人财富真正的“守护者”，将“投资者利益”置于商业逻辑中心 [4] - 近期发布的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》提出“坚持基金份额持有人利益优先”，旨在从制度上将基金公司绩效考核与长期业绩、持有体验绑定 [4] - “守护”意味着努力创造收益，也意味着悉心管理风险、控制回撤，最终目标是助力亿万持有人财富实现稳健保值增值 [4][5] - 行业需从产品规划开始理解投资者需求，构建清晰、丰富、适配不同风险收益需求的产品线 [4] 做双向开放的“连接者” - 国家战略提出“拓展双向投资合作空间”，金融开放内涵从简单资金流动走向深度服务国家与国民财富的全球布局 [6] - 公募基金需做好国内居民全球配置的“专业向导”，为境内投资者提供配置全球优质资产的可靠工具，帮助分散风险、分享世界经济增长红利 [6] - 随着中国资本市场制度型开放深化，更多境外资本涌入，公募基金需提升公司治理、投资研究和风险控制的国际化水准，以透明、规范、专业的形象成为外资理解与投资中国的伙伴 [6] 做长钱长投的“践行者” - 高质量发展离不开稳定、耐心、可持续的长期资本支持，公募基金要汇聚引导“长钱”，自身首先必须是长期主义的“践行者” [7] - 投资的长期性核心在于认知的深度与视野的广度，是一种尊重规律的认知哲学和需要恪守的投资纪律 [7] - 基金公司需通过系统、持续且真诚的投资者服务与沟通，向市场传递理性投资、价值投资理念，帮助社会资本建立科学理性的财富观，为资本市场行稳致远铺垫认知基础 [7] - 通过对内践行与对外倡导，筑牢基于长期专业主义的信任，这是受托管理持有人财富的基石 [7]

文章核心观点 - 文章以“十五五”规划为背景，邀请头部公私募基金高管建言献策，核心观点是中国公募基金行业需在新时代承担多重使命：助力科技创新与新质生产力发展、守护基民财富、拓展双向开放、践行长期投资，以回归“受人之托、忠人之事”的本源，服务国家战略与经济发展 [1][2][7] 助力科技创新，拥抱新质生产力 - 公募基金行业管理规模已超过34万亿元，其使命是扎根金融强国战略，为实体经济注入活水 [2] - 行业需响应“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”的号召，资本市场是技术突破到产业成熟的关键纽带 [2] - 2024年中国全社会研发投入已超3.6万亿元，催生人工智能、新能源、生物制造等前沿领域突破 [2] - 主动管理业务承担“连接者”角色，需通过深度产业链研究，识别并陪伴有潜力的初创企业完成从创新到市场化的关键一跃 [2][3] - 科技创新具有投入大、周期长、不确定性高的特点，要求资本有耐心和定力，公募基金需在投资端坚持深度研究和长期文化，在负债端提升投资者持有体验，共同凝聚“耐心资本” [3] 做基民财富的“守护者” - 中国拥有7亿基金投资者，公募基金是大众分享经济发展成果的重要平台，但“基金赚钱、基民不赚钱”的现象仍然存在 [4] - 行业角色应从投资组合“管理者”转变为持有人财富真正的“守护者”，将“投资者利益”置于商业逻辑中心 [4][5] - 需从制度上将基金公司与持有人利益相连，将绩效考核与长期业绩、持有体验绑定 [5] - 从产品规划开始需理解投资者需求，构建清晰、丰富、适配不同风险收益需求的产品线 [5] - “守护”不仅意味着创造收益，也意味着悉心管理风险、控制回撤，最终目标是让投资者共享经济发展成果，实现财富稳健保值增值 [5] 做双向开放的“连接者” - “十五五”规划提出“拓展双向投资合作空间”，金融开放内涵从简单资金流动走向深度服务国家与国民财富的全球布局 [6] - 公募基金需做好国内居民全球配置的“专业向导”，为境内投资者提供配置全球优质资产的可靠工具，帮助分散风险、分享世界经济增长红利 [6] - 随着中国资本市场制度型开放深化，更多境外资本涌入，公募基金需提升公司治理、投资研究和风险控制的国际化水准，以透明、规范、专业的形象成为外资理解与投资中国的伙伴 [6] 做长钱长投的“践行者” - 资产管理行业本质是关于信任，高质量发展离不开稳定、耐心、可持续的长期资本支持 [7] - 投资的长期性核心在于认知的深度与视野的广度，是一种尊重规律的认知哲学和需要恪守的投资纪律 [7] - 基金公司需通过系统、持续且真诚的投资者服务与沟通，向市场传递理性投资、价值投资理念，帮助社会资本建立科学、理性的财富观，为资本市场行稳致远铺垫认知基础 [7] - 通过对内践行与对外倡导，筑牢基于长期专业主义的信任，这是受托管理持有人财富的基石 [7]

政策规划与战略方向 - 中共北京市海淀区委通过《关于制定海淀区国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》[3] - 规划建议明确发挥中关村科学城科技创新策源优势 支持京津冀国家技术创新中心发展[3] - 规划建议建立健全跨区域科技创新联动与人才联合培养长效机制 以持续引领京津冀原始创新能级跃升[3] - 规划建议完善未来产业投入增长和风险分担机制 培育产业发展新增长点[3] - 规划建议聚焦未来战略必争和具有比较优势方向 超前布局细分赛道[3] - 规划建议加快形成前沿性 交叉性 颠覆性技术原创成果[3] 核心发展目标与产业集群 - 规划建议明确加快高水平科技自立自强 打造全球领先创新高地[2][3] - 规划建议加快发展新质生产力 建设现代化产业体系[3] - 规划建议培育壮大战略性新兴产业集群[3] - 规划建议市区联动建设北京高端科学仪器技术创新中心[2][3] - 规划建议打造突破卡脖子技术的高端科学仪器产业集群[2][3]

市场整体表现 - 2025年12月19日，A股市场呈现普涨格局，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49% [2] - 全市场近4500只个股上涨，为当月第二次大规模普涨，上涨家数超过12月5日的4387家 [2][3] - 沪深两市成交额达1.73万亿元，较上一交易日放量704亿元 [2] - 全A平均股价收涨1.24%，几乎站上所有趋势线 [4] 板块与概念表现 - 海南、乳业、零售等板块涨幅居前，贵金属、半导体等板块跌幅居前 [2] - Wind热门概念指数中，两岸融合、免税店、三胎、核聚变、锂矿等概念涨幅居前，涨幅在2.73%至6.43%之间 [8] - 芯片、模拟芯片、晶圆产业、国家大基金、HBM等半导体相关概念板块表现疲软，跌幅在-0.47%至-0.78%之间 [8] - 大消费题材整体强势，涵盖零售、乳业、免税店、海南自贸区、饮料制造等 [8] 市场信号与策略观点 - 市场运行至近期震荡区间上沿，投资者面临策略选择：持谨慎态度者可考虑高抛低吸，认为市场有突破动力者则可选择持仓观望 [5] - 外部不确定性有所消弭，美国11月CPI数据出炉、日本加息等事件“靴子落地”，亚太股市全线走强，市场热钱态度升温 [6] - 德邦证券首席经济学家程强认为，内外盘维稳表态下，市场仍将震荡上行 [7] 大消费行业动态 - 商务部数据显示，2025年1-11月全国网上零售额增长9.1%，重点监测平台智能穿戴、智能机器人分别增长22.1%和19.4%，线上服务消费增长21.7% [11] - 截至11月30日，我国快递业务量突破1800亿件，创历史新高 [11] - 海南自由贸易港于12月18日正式实施全岛封关运作，消费者在岛内购买电子产品等商品迎来价格利好 [11] - 商务部、财政部印发通知，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点 [11] - 分析认为密集政策利好将加速零售行业转型和升级，推动企业向高附加值服务模式发展 [12] - 需注意部分消费题材短线热门股尾盘出现快速跳水，例如东百集团和平潭发展 [9] 可控核聚变行业动态 - 特朗普媒体与科技集团同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE Technologies合并，交易总价值超60亿美元，旨在为AI产业提供能源支持 [13] - 国内产业加速落地，以BEST、CFETR、星火一号为代表的国家级大科学装置进入设备采购高峰期 [13] - 华源证券统计，2025年第四季度以来，仅合肥BEST项目招标规模就达约26.2亿元，其中11月单月招标规模约22.58亿元，较第三季度的约6.2亿元、第二季度的0.52亿元、第一季度的2.63亿元明显放量 [13] - 光大证券指出，核聚变技术商业化路径逐渐清晰，行业有望在“十五五”期间迎来资本开支加速周期，上游材料及中游加工企业将受益 [13] 无人驾驶行业动态 - 工信部近期公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批获准企业，标志着L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用的关键一步 [14] - 平安证券表示，智能驾驶的商业化进程有望在2026年加速，此次准入获批为后续商业化进程奠定基础 [14]

市场整体表现 - 2025年12月19日，A股主要指数收涨，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49% [2] - 市场呈现普涨格局，近4500只个股上涨，上涨家数超过12月5日的4387家，为当月第二次广泛反弹 [2] - 沪深两市成交额达1.73万亿元，较上一交易日放量704亿元 [2] - 全A平均股价收涨1.24%，几乎再度站上所有趋势线 [3] 板块表现分化 - 海南、乳业、零售等板块涨幅居前，贵金属、半导体等板块跌幅居前 [2] - 大消费板块整体强势，涵盖零售、乳业、免税店、海南自贸区、饮料制造等细分领域 [5][6] - 尾盘部分短线热门消费股出现快速跳水，例如东百集团和平潭发展，后者收盘下跌7.48% [6][7] 消费行业驱动因素 - 政策层面，商务部与财政部印发通知，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点 [8] - 数据层面，2025年1-11月全国网上零售额增长9.1%，商务部重点监测平台智能穿戴、智能机器人线上销售分别增长22.1%和19.4%，线上服务消费增长21.7% [8] - 网络零售带动快递业务量快速增长，截至11月30日，我国快递业务量突破1800亿件，创历史新高 [8] - 事件层面，海南自由贸易港于12月18日正式实施全岛封关运作，为岛内消费带来价格利好 [8] - 分析认为，密集政策利好将加速零售行业转型，推动企业向高附加值服务模式发展，下沉市场拓展和新业态创新有望提升行业整体盈利能力 [8] 科技与高端制造领域动态 - 可控核聚变领域出现新催化，特朗普媒体与科技集团同意以全股票交易方式与核聚变企业TAE Technologies合并，交易总价值超60亿美元，旨在为人工智能产业提供能源支持 [9] - 国内可控核聚变产业加速落地，以BEST、CFETR、星火一号为代表的国家级大科学装置进入设备采购高峰期 [9] - 据华源证券统计，2025年第四季度以来，仅合肥BEST项目招标规模就达约26.2亿元，其中11月单月招标规模约22.58亿元，较第三季度的约6.2亿元、第二季度的0.52亿元及第一季度的2.63亿元明显放量 [9] - 光大证券指出，核聚变技术商业化路径逐渐清晰，行业有望在“十五五”期间迎来资本开支加速周期，上游材料及中游加工企业将受益 [9] - 无人驾驶领域，工信部近期公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批获准企业，标志着L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用的关键一步 [10] - 平安证券表示，智能驾驶的商业化进程有望在2026年加速，此次准入获批为后续商业化进程奠定基础 [11] 机构观点与市场展望 - 德邦证券首席经济学家程强表示，结合内外盘近期的维稳表态，市场仍将震荡上行 [5] - 在板块配置上，建议维持科技、消费等领域的均衡布局，中央经济工作会议强调的“深化拓展人工智能”、“科技自立自强”使得半导体设备、商业航天等领域的国产替代逻辑未变，政策对内需的重视或将提升市场对消费板块的关注度 [5] - 对于当前市场运行至近期震荡区间上沿的盘面，分析指出投资者可根据对后市能否突破的不同判断，采取相应策略 [4]

中国主要城市高等教育在校生规模排名 - 2024年高校本专科在校生人数超过100万的城市中 郑州市以143.2万余人位列第二 紧随广州市之后 武汉 成都 重庆的本专科在校生也超过百万 位列第三至第五位[1] - 本专科在校生人数排名前20位的城市 总体人数从2023年的1703.92万人增加到2024年的1737.46万人 增长1.97% 这些城市的在校生总数占全国全部本专科在校生人数的44.65%[4] - 排名第20名的长春市 2024年本专科在校生已超过54万人[4] 浙江省高等教育资源现状与挑战 - 浙江省会杭州连续两年未进入全国本专科在校生前20名城市榜单[4] - 杭州与南京 武汉 西安等城市相比 优质教育资源依旧偏少[5] - 浙江省内高水平大学除浙江大学外出现明显断层 南部片区不少城市仍存在高校“空白”[5] - 宁波市科技创新实力不强 高水平大学数量不足 是制约其高质量发展的瓶颈[5] 浙江省高等教育发展战略与举措 - 浙江省实施“双一流196工程” 积极探索“一所城市至少一所高水平大学建设模式”[5] - 根据浙江“十五五”规划建议 将深入实施“双一流196”工程和高校基础设施提质工程 支持浙江大学加快迈向世界一流大学前列 西湖大学建设世界一流新型研究型大学 推动更多高校争创国家“双一流”高校[6] - 杭州市在已有西湖大学的基础上 正开始筹建钱塘大学 聚焦理学 工学 交叉学科等领域 致力于培养战略科学家 领军人才和卓越工程师[5] 人才与产业创新的关联 - 人才因产业而聚 产业因人才而兴 “抢人”大战表面是人才政策之争 实际上是创新生态之争 更是未来发展竞争力之争[4] - 世界著名大学的毕业生创业比例达30% 而在中国大概只有1%到2%[4] - 作为全国最早研究AI的大学之一 浙江大学为杭州的AI生态提供了大量人才 今年初火爆出圈的“杭州六小龙”中 有三家出自浙大系[4]

文章核心观点 高校科技创新平台作为国家战略科技力量的核心组成部分，其发展需要通过研究范式、组织方式、投入机制、评价导向与开放生态五个方面的一体化推进，构建“方向—生态—组织—机制—转化”的闭环系统，以夯实原始创新基础，支撑科技自立自强和世界科技强国建设 [1][7] 需求牵引与使命驱动的研究范式转变 - 转变研究范式，聚焦“0—1”的源头供给与交叉汇聚，以前瞻研判未来发展需求和真实场景痛点为基础，凝练足以引发范式跃迁的科学命题 [2] - 围绕国家战略需求，对准“卡脖子”环节与产业主攻方向，将底层原理与关键软硬件技术路线一体谋划，形成“清单化问题—路线图攻关—场景化验证”的闭环 [2] - 通过战略科学家领衔与委员会协同，滚动凝练原创命题，完善“无人区”探索目录与跨学科种子项目库，坚持“前瞻—试点—动态调整”的理性节律，在关键赛道形成差异化优势 [2] 提升国际话语权与构建开放生态 - 提升命题能力、标准规则与知识体系的话语权，改变在西方既定命题下“跟风式”研究的模式 [3] - 主动参与大科学计划，牵头标准与开源生态治理，在国际共同体与联盟中发挥引领作用 [3] - 通过布局海外合作网络，健全机制以畅通人才流动，开放配置全球要素，提升国际影响力 [3] 平台整合与组织化攻关体系重塑 - 转变组织方式，打造“小核心、大协同”攻关体系，重构平台谱系，形成跨校等联合体以解决结构性瓶颈 [4] - 围绕重大资源建立统一目录与开放规则，打通数据孤岛，完善共享机制与设施管理 [4] - 运行层面将实体化、一体化授权运行、动态评估与有序退出机制，与十年以上长周期投入及基础研究稳定支持账户相配套，为高风险、高价值方向提供可持续支持 [4] 建立长期主义的制度保障与投入机制 - 基础研究从孕育到成熟往往需要7—10年才能取得里程碑式突破，不确定性高 [5] - 建立“揭榜挂帅＋柔性考核＋长周期资助”的组合机制，对高风险原创方向实行阶段性里程碑评估与滚动续投 [5] - 确立“负成果可发表、可评价、可积累”的制度安排，推动数据、代码与负面结果开放共享 [5] - 在早期阶段由资深学术带头人给予支持，并将原创贡献度、问题解决度与长期积累纳入职称与薪酬主指标，确保“长期主义”在机构层面落地 [5] 打通产学研贯通的“最后一公里” - 以开放协同的生态思维打通“最后一公里”，依托行业龙头与区域集群，建设“高校—企业—产业链”的联合攻关与中试验证平台 [6] - 健全技术转移、场景验证与工程化能力，促进共性技术平台化、关键技术工程化、应用产品产业化 [6] - 围绕成果转化堵点，推广“首站转化”“预孵化＋产业化引导基金＋里程碑回购”等机制，完善成果估值、风险分担与收益分配制度 [7] - 通过创新联盟与开放共享网络，提升大型设施与公共平台的社会服务能力，释放高校创新资源的乘数效应 [7]

文章核心观点 - 资本市场改革深化，证券行业角色正从传统融资通道加速向企业价值发现者与资源整合者演进，以服务高水平科技自立自强 [9] - 中信建投证券通过服务天有为和星图测控两家科技企业上市，展现了其作为专业“桥梁”与资源“连接者”，将服务国家战略转化为企业成长动能的实践 [9] - 证券行业正进行系统性能力建设，通过价值发现、全周期服务与资源整合，构建支撑产业跃迁的金融生态，助力经济高质量发展 [16][18][20] 上市攻坚案例：天有为 - 天有为是一家专注于智能座舱系统和汽车仪表的公司，扎根黑龙江绥化20多年，是韩国现代起亚以及长安、一汽、奇瑞等国内主流车企的供应商 [10] - 上市前，公司面临融资渠道单一（主要依赖银行贷款）以及市场认知度不足的挑战 [11][13] - 中信建投证券协助公司梳理股权结构，实施员工股权激励，并引入长安汽车及黑龙江、绥化国资平台等产业与国资背景股东，优化了资本结构并引入了产业资源 [13] - 2025年4月，天有为登陆上交所主板，募集资金37.4亿元，上市后持续加大研发投入并积极拓展海外市场 [13] 上市攻坚案例：星图测控 - 星图测控主营业务为航天测控管理与航天数字仿真，技术壁垒高，服务于特种领域及大型科研院所，于2023年2月在新三板挂牌 [14] - 公司选择北交所作为上市目标以对接资本市场、获取发展资金并提升品牌影响力 [14] - 中信建投证券凭借在新三板和北交所市场的经验，为发行人精准规划资本市场路径，并深入学习行业知识以充当“翻译者”，阐明业务实质 [14] - 从2023年2月新三板挂牌到2025年1月北交所上市，历时不到两年，公开发行融资2.19亿元，成为“北交所商业航天第一股” [15] - 2025年上半年，公司营收同比增长21.9%，归母净利润增长24.26% [15] 投行能力建设与服务模式演进 - 政策推动证券行业从提供同质化通道服务，转向企业价值发现与综合服务，价值发现与全周期服务能力成为投行专业性的核心 [16] - 在星图测控项目中，突出其“北交所商业航天第一股”的独特性作为投资亮点，使其网上发行申购倍数和冻结资金规模创北交所纪录 [16][17] - 在定价能力方面，以恒玄科技科创板IPO为例，通过测算未来市场空间确定合理估值区间，引导市场认可技术领先性，获得大幅超额认购 [17] - 在销售与资源整合方面，在天有为发行中引入了广汽集团、兵装集团、北汽集团、东风集团等战略投资者，传递投资价值并奠定业务拓展基础 [18] - 角色从“价值发现者”转向“资本战略顾问”，例如作为独家财务顾问协助赛力斯集团完成约80亿元的重大资产重组，以及作为联席保荐人参与宁德时代港股IPO [18] - 截至2025年10月末，累计服务国家级“专精特新”小巨人企业及制造业单项冠军企业超2100家，保荐“小巨人”IPO数量稳居市场前列，北交所IPO保荐数量及承销金额持续领跑 [17] - 组建金融“五篇大文章”工作专班，布局覆盖企业全阶段的私募股权投资基金产品体系，累计投资专精特新企业165家，在早期向科创领域集聚资源 [19] 上市后发展与行业展望 - 上市后天有为拟以100万欧元收购德国汽车电子供应商克莱默100%股权，以快速切入欧洲高端乘用车市场 [20] - 星图测控规划向“太空感知星座”、“天基在轨服务”等全产业链能力延伸，从项目开发公司向提供标准化、智能化太空管理解决方案的平台型企业升级 [20] - 企业对资本市场深化改革充满期待，如希望设立更契合航天产业特点的专门板块，以及“国家创业投资引导基金”等长期资本进一步发挥作用以支持产业整合 [20] - 最近四年多以来，证券行业助力近1200家科技创新企业上市，服务各类企业境内股债融资超过51万亿元，承销科创债、绿色债券等产品规模超过2.5万亿元 [21] - 七部门联合印发政策，提出进一步增强资本市场对科技创新企业的支持力度，优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资 [22] - 企业期待监管部门对服务国家战略性产业的上市公司在融资条件、审核环节、并购重组等方面给予更多支持，并优化长期资本供给结构，引导更多社保基金、保险资金等“长钱”入市 [22]

文章核心观点 - 汇丰私人银行及财富管理环球投资委员会发布2026年第一季度全球投资展望，认为多元化策略是投资基石，并看好亚洲和新兴市场的增长机遇，同时指出人工智能的普及、数据中心扩建、供应链本土化以及黄金等另类资产是重要投资方向 [1][6] 全球与区域市场展望 - 亚洲和新兴市场展现出引人注目的增长机遇，受益于结构性改革、强劲的国内消费以及具吸引力的股市估值 [1] - 公司对中国内地、中国香港、新加坡以及韩国股市持偏高观点，认为亚洲市场是主要的增长引擎 [2] - 公司已调整投资策略，加大布局亚洲市场，适度降低美国市场的配置比例，但仍看好美股 [6] 中国经济与资本市场 - 预计中国将继续推出经济刺激政策，涵盖提振消费、改善民生和稳定房地产市场等举措 [2] - “反内卷”政策有望提升企业利润率，更多政策将着眼于实现科技自立自强战略 [2] - 海外投资者将继续增持中国资产，尤其因为外资目前仍持偏低比重 [2] - 得益于国内科技领域的发展以及投资者风险偏好的改善，未来预计将有更多资金流入A股股市和在岸债市 [2] - 中国科技整体的含金量和估值跃升具备中长期的发展趋势 [2] 亚洲其他市场 - 中国香港股市受益于强劲的资金流入及活跃的新股上市活动，并且政策上对人工智能的支持也有助于吸引企业投资 [2] - 新加坡股市凭借其防御性优势以及高股息回报，吸引关注 [2] - 韩国股市则受益于全球人工智能和信息科技的热潮 [2] 人工智能投资主题 - 人工智能和云计算或将以指数级的速度普及，因此需要加快扩建数据中心 [1] - 人工智能的迅速普及应用将继续成为2026年全球市场的重要主题，人工智能生态系统内的机遇有望在各行各业中进一步扩展 [3] - 金融板块将受益于中期降息的前景，金融机构尤其是大型银行对于AI的应用将有助于提升其基本面 [3] - 国内AI的优势在于应用的落地，市场环境支持AI的发展 [3] - 在AI生态系统的软硬件结合方面，中国的产业链已成为全世界最重要的科技硬件上游产业链的集群，在全世界是不可替代的 [3] - 中国有了大语言模型的本地化和更多下游的软件产业，上下游的软硬件结合成为巨大优势，加上成本优势和推广优势，将成为中国经济的一大亮点 [3] - 国内AI+（人工智能+）行情有望延续，AI仍将成为主要投资方向，尤其是AI上游产业链 [4] - 在人工智能发展的驱动下，云服务运营商将迎来资本支出的上行周期 [4] - 算力基础设施的国产替代将有望加速，半导体供应链国产化进程或将持续加速，国内半导体设备和零部件制造商也预计会持续扩大其产品覆盖范围 [4] 黄金与另类资产 - 黄金年初至今录得超过50%的升幅，创下了1979年以来的最佳表现 [6] - 在央行强劲的需求、美元贬值忧虑及大量资金流入黄金ETF的背景下，金价将有望继续获得支持 [6] - 中长期来看，黄金价格上行是一个结构性的趋势，黄金作为重要多元化资产的地位或依然稳固 [6] - 对冲基金提供多元化的策略，能够捕捉宏观经济变化，而人工智能将推动企业强弱分化，更多并购活动也将带来种种机遇 [6] - 私募股权正在新兴行业发掘增长潜力，而私募信贷市场则通过收益主导的借贷来提供稳定收入 [6] 投资策略总结 - 多元化策略是第一季投资主题的基石 [1] - 通过纳入相关性较低的资产（如黄金和另类资产）来深化多元化配置的重要性愈发凸显 [5] - 没有单一资产能在各种风险情境下提供完善的防御，因此将继续通过多元资产策略，在资产类别、地区、行业及货币之间进行多元化的配置，以应对风险管理 [6]