市场开盘表现 - 三大股指集体高开 沪指开盘报3340 4点涨0 01% 深成指开盘报10006 43点涨0 03% 创业板指开盘报1988 32点涨0 15% [1] - 苹果概念 轨交设备板块走高 黄金概念 农化制品 化纤 可控核聚变等板块走弱 [1] 嘉宾市场观点 - 市场成交量回到1万亿元左右水平 预计指数维持震荡整理格局 下行空间有限 [2] - 支撑因素包括国家队资金持续配置蓝筹股 外资机构对中国核心资产的配置需求 保险资金等长期机构投资者稳步入市 [2] - 建议维持哑铃型投资组合 兼顾防御性资产与成长性较强方向 [2] - 逐步布局具备长期成长潜力的新兴科技方向 关注估值低位且调整充分的科技领域 2024年有望迎来基本面拐点 [2] 券商行业观点 - 车载显示技术作为智能座舱人机交互核心 迎来快速技术迭代与规模化应用 HUD产品渗透率持续提升 中国厂商市占率逐步提升 [5] - 虚拟全景显示作为车载显示领域重要技术创新 随着小米YU7天际屏全景显示系统发布有望加速落地 看好头部车载显示屏及HUD厂商投资机遇 [5] - 电子行业建议关注设计板块SoC/ASIC/存储/CIS二季度业绩弹性 端侧AI SoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放 一季度业绩已体现高增长 [6] - ASIC公司收入增速逐步体现 DeepSeek入局助力快速发展 CIS受益智能车需求带动需求迭升 [6] - 模拟板块工业控制市场复苏信号已现 存储板块预估二季度存储器合约价涨幅将扩大 企业级产品持续推进带动业绩环比增长 [6] - 设备材料板块头部厂商一季度业绩表现亮眼 行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合 [6]

市场表现 - A股早盘震荡反弹，创业板指领涨，沪指涨0.34%，深证成指涨0.64%，创业板指涨0.92% [1] - 无人物流车概念持续火热，通达电气走出7天6板，汽车整车股同步走强，东风股份直线涨停，核电、可控核聚变概念反复活跃，尚纬股份6连板，消费电子板块拉升，传艺科技触及涨停，创新药概念再度走强，舒泰神涨超15%创3年新高 [2] - 下跌板块包括IP经济概念回调，莱绅通灵触及跌停，贵金属、美容护理、白酒等板块跌幅居前 [2] 利好消息 - 美国贸易法庭阻止特朗普全球关税的裁定，美股期指涨幅扩大，富时中国3倍做多ETF盘后一度涨近6% [2] - 英伟达Q1业绩超预期，公司盘后股价大涨5%，黄仁勋表示全球对英伟达AI基础设施需求强劲 [2] - 外资机构密集上调2025年中国经济发展预期，释放看好A股市场投资价值的信号，引导增量资金增配中国股市 [2] 热门板块分析 无人物流车 - 通达电气走出7天6板，云内动力、劲旅环境、启迪环境、德邦股份等涨停 [3] - 低速无人物流车已从封闭场景拓展至开放式城配场景，可替代的商用车总销量达285万辆，存量商用车总量或超千万辆 [3] 核电板块 - 尚纬股份6连板，合锻智能、中超控股、长城电工、融发核电、王子新材等跟涨 [4] - 中核集团核工业西南物理研究院新一代人造太阳"中国环流三号"实现百万安培亿度H模 [4] 机构观点 - 广发证券认为红利资产在六月胜率下降，但长线投资者逆风期可能是介入时间点 [5] - 华创证券预计指数短期维持区间震荡，配置建议红利底仓+小盘成长哑铃型组合 [6][7] - 东方证券认为指数震荡、题材轮动行情延续，黄酒指数5月累计涨幅超40%，可控核聚变、无人驾驶等细分行业表现活跃 [8]

金 融 期 货 研 究 2025 年 5 月 29 日 期指：或震荡企稳 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei@gtht.com 【期指期现数据跟踪】 期指数据 5 月 28 日，四大期指当月合约悉数下跌。IF 下跌 0.2%，IH 下跌 0.21%，IC 下跌 0.26%，IM 下跌 0.32%。 本交易日来看，期指总成交回落，显示投资者交易热情有所降温；具体来看，IF 总成交减少 10296 手，IH 总成交减少 9475 手，IC 总成交减少 12824 手。IM 总成交减少 30136 手。持仓方面，IF 总持仓减 少 9159 手，IH 总持仓减少 5458 手，IC 总持仓减少 5580 手；IM 总持仓减少 11992 手。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 IF 基差 IH 基差 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 25-5-12 25-5-15 25-5-20 25-5-23 25-5-28 点 当 月 下 月 当 季 下 季 -70 -60 -50 -40 -30 ...

报告核心观点 - A股市场短期维持区间震荡，后续有望震荡修复，建议关注金融、有色金属、大消费和TMT等板块 [5] 市场表现 - 5月29日市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌，沪指、深成指、沪深300、创业板、科创50、北证50分别下跌0.02%、0.26%、0.08%、0.31%、0.23%、1.39% [1] - 两市成交额有所放量，全天成交额1.01万亿元，较上个交易日放量110亿 [5] 板块表现 - 申万行业中纺织服饰、环保、煤炭、交通运输和通信涨幅靠前，基础化工、农林牧渔、国防军工、汽车和房地产跌幅靠前 [2] - 概念板块中医疗废物处理、可燃冰、乳业、可控核聚变和毛发医疗涨幅靠前，环氧丙烷、转基因、光刻胶、大豆和成飞概念跌幅靠前 [2] 消息面 - 1 - 4月国有企业营业总收入262755.0亿元与上年持平，利润总额13491.4亿元同比下降1.7% [4] - 国家数据局正研究制定培育全国一体化数据市场政策文件 [4] - 中欧半导体上下游企业座谈会强调维护全球半导体供应链安全与稳定 [4] - 美国5月消费者信心指数上升12.3点至98，是自去年11月以来首次月度增长和2021年3月以来最大月度增幅 [5] - 1 - 4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，企业盈利水平延续恢复向好态势 [5] - 4月经济回稳势头较好，5月降准降息相继落地，货币政策和信贷政策进一步宽松 [5]

美联储政策动向 - 美联储会议纪要显示决策者普遍认为经济不确定性增加，对待降需保持谨慎，等待特朗普政府关税政策影响明朗化[2] - 联储官员几乎一致表达对关税长期推升通胀的担忧，可能面临抗通胀与保就业的"艰难取舍"[2] 新能源汽车与科技行业 - 比亚迪山东经销商济南乾城因盲目扩张导致资金链断裂，部分4S店已被收购，比亚迪正协助处理客户及员工问题[2] - 小鹏MONA M03 Max上市首小时大定12566台，起售价12.98万元较预售价下调16.7%，公司强调应"卷科技而非价格"[12] - DeepSeek-R1模型升级后语义理解与编程能力显著提升，在Live CodeBench测试中性能媲美OpenAI o3高版本[3] 半导体与AI发展 - 中欧半导体企业座谈会强调反对单边主义，商务部或放松对欧芯片企业稀土出口管制[10] - 日本出台首部AI专项法律，设立首相领导的"AI战略本部"并制定基本计划[16] - 字节跳动6月30日起禁用Cursor等第三方AI工具，内部推广自研编程助手Trae[12] 互联网与消费电子 - 腾讯混元开源语音数字人模型HunyuanVideo-Avatar，支持图像与音频生成动态视频[12] - 京东心动购物季超5亿消费者下单，采销直播成交额同比增近4倍[13] - 荣耀确认筹备IPO并进军机器人赛道，已聘用中介机构开展相关工作[7] 能源与材料市场 - 中国能建联合中标145.86亿元煤电EPC项目，中国铝业获控股股东增持10.07亿元[9] - OPEC+维持当前产量配额，预计7月增产41.1万桶/日，布伦特原油报64.32美元/桶[23] - 三星提前停产MLC NAND闪存引发供应链担忧，LGD紧急寻找替代供应商[13] 金融市场与资本动向 - 英伟达Q1营收440.62亿美元超预期，数据中心收入391亿美元，游戏营收同比增42%，盘后股价涨超5%[3] - 香港立法会通过全球最低税条例草案，2025年起实施15%最低企业税率[5] - 保险资金长期投资试点新增600亿元额度，泰康稳行私募首期规模120亿元[6][7] 医药与创新药进展 - 治疗阿尔茨海默病的甘露特钠胶囊全国断供，超8000名患者受影响，绿谷药业未回应短缺原因[13] - 长春高新子公司GenSci128片获美国FDA临床试验批准[9] 房地产与基建政策 - 深圳拟对配售型保障房实行封闭管理，购房满3年方可流转，采用成本定价模式[10] - 财政部数据显示1-4月国企利润总额13491.4亿元同比降1.7%，资产负债率升至65.1%[4] 全球地缘与经济 - 北约计划将作战旅目标从80个增至130个，国防开支目标或从GDP的2%提至5%[16] - 新西兰联储连续第六次降息至3.25%，称有进一步降息空间[17] - 日本40年期国债中标利率创2007年来新高3.135%，投标倍数降至2.21[20]

纪要涉及的公司 四创电子、中电博微公司、中电科集团、莱信信息、国瑞科技、四川九州、亿航智能、EVGO 主机厂、一行国轩控股、江淮汽车、安徽大学、合肥市气象局、中国铁塔安徽分公司 纪要提到的核心观点和论据 - **四创电子市场表现突出原因**：印巴冲突催化军工板块和可控核聚变领域热度，最近两天可控核聚变成市场焦点，且在第十一届世界雷达大会发布低空安防新产品提供发展动力[3] - **四创电子可控核聚变领域进展和优势**：子公司华耀电子参与 ESTEC 电源模块项目，交付价值 1600 万元电源系统并收回款项，华耀电子有专业技术人才队伍和行业知识沉淀，BEAST 项目预计 2025 年下半年发包，公司有望拓展业务[4] - **四创电子雷达业务发展情况**：雷达业务分军品和民品，民品含气象雷达和空管雷达，气象雷达市场规模七八十亿元，空管雷达因国产化率提升和机场建设市场规模达 150 亿元，国内一二次雷达主要由四创等供应，公司在手订单约两个多亿[6] - **低空安全保障领域发展前景**：2025 年进入落地点后，通信、导航、监视气象等基础设施建设成重点，四创电子定位明确，有成为龙头企业目标，具备竞争优势[7] - **四创电子在低空经济领域定位**：以安全体系建设为切入点，提供低空飞行保障和低空安全监管相关产品，是中电科进低空经济双牵头单位之一[8] - **四创电子低空飞行安全保障措施**：3 月联合发起全国首个低空气象服务协同创新中心，发布微盾 1.0 系统，含低空微气象监测网、预报中心和低空气象服务平台，通过设备采集数据，用悟空大模型处理，提供气象预报和预警信息[9] - **四创电子在低空监管和反无人机监视方面优势**：利用雷达主动探测识别优势，通信导航用 5G - A 通感一体方式，结合 ADS - B 与雷达技术探索识别非合作目标，帝鸿雪疆系统整合地面视频网打造立体防护网，复用基础设施，为目标提供监管保障[10] - **合肥高新区蜀西湖中心样板工程特点**：占地面积约 5 平方公里，航线长度 12.5 公里，利用基础设施资源和公安视频网专网，展示经济性、系统性和实战性优势，推动低空管理平台发展[11] - **安徽省发展低空经济优势**：有创新产业发展经验，如新能源汽车领域政府引导基金投资和先进技术；有良好产业基础，如亿航智能获运营合格证和交通厅规划航线；从制造端到运营端具备构建产业竞争潜力条件[12] - **四创电子推动产品在安徽发展举措**：注册于安徽合肥，牵头制定当地标准，与多家单位签约合作，以合肥为基础开展体系建设与落地实施，整合资源推动低空经济发展[13] - **中电科集团在低空产业领域布局**：全面布局低空保障、安全和制造等方面，有天行、天味食品、天空三大产品体系，天卫含四方电子打造的低空飞行器安全体系，2025 年 5 月 17 日与合肥市签署战略合作协议推进项目[14] - **中电博微公司财务状况**：2023 年资产减值损失超 4 亿元，2024 年降至 1 亿元以内，资产减值影响减少，财务状况有望改善[15] - **中电博微公司未来发展核心关注点**：军工催化和可控核聚变重点催化；立足安徽合肥建设低空安全保障体系；气象雷达和空管雷达双驱动发展雷达主业；打造样板工程以便全国推广复制[16] - **公司近期市场反应**：发布近三年唯一深度报告，引起市场关注，随着多领域发展和减值影响减少，市场认知度和关注度提升，后续发展前景被看好[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 四创电子由中电博威控股，中电博威托管中电科集团旗下 8 所、16 所、38 所和 43 所，2009 年收购华耀公司 90.83%股权，2017 年收购博威长安股权，丰富产品线并增强盈利能力[5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：可控核聚变行业 - **公司**：美国 Helion Energy、美国 CFS 公司、联合通讯、合锻智能、国光电器、峰璟股份、西部超导、新风光、四创电子、纽威股份、四维新材、卫安智能、联创光电、永鼎股份、上海托卡马克公司、Edaran、赫利昂公司、日本藤仓公司、曹导材料公司、英国 Tokamak Energy 公司、中国聚变能公司、中国金属公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业热度飙升原因**：人工智能发展带来巨大电力需求，如 OpenAI 对 GPT - 3 训练需 1287 兆瓦电力；美国 Helion Energy 与微软签订聚变供电协议，预计 2028 年提供 5 万千瓦聚变能 [3] 2. **产业链高价值方向**：上游超导材料（高温、低温），中游核心设备（主机辅助、电力、磁体系统），下游商业运营（中国广核、华能、国家电投） [1][7][8] 3. **中国加速研究原因**：核聚变是颠覆性技术，人工智能需稳定高密度能源，现有能源模式无法满足，核聚变可解决瓶颈；美国等也在积极研究，但受低温超导材料限制未实现稳态发电 [11][12] 4. **全球公司进展**：美国 CFS 公司用高温超导磁体缩小托卡马克装置体积，获投资，预计 2026 年底成型并可能上市 [13] 5. **技术路径及优势**：磁约束路径常见，托卡马克装置广泛应用，但传统因低温超导材料难稳态发电，高温超导材料提供新方案；混合堆结合等离子体反应和裂变技术，解决产氚问题 [14][16] 6. **未来进展预期**：2025 - 2026 年有类似 Edaran 路径公司上市；赫利昂公司 2028 年推出 50 万兆瓦级别发电装置；2030 年左右有望全面实现大规模商用化 [26] 7. **商业化挑战**：磁场强度不足和材料耐高温问题，实现商业发电需 QQ 值大于 30，ITER 因低温材料只能作实验堆 [28][29] 8. **高温超导磁体重要性**：能产生强磁场约束高温等离子体，实现稳定核聚变反应，美国研究表明 30 年内有望商业化发电 [31] 9. **投资者态度**：对聚变能项目乐观，认为市场潜力大，如 Peter·蒂尔等预计 2030 年 COSET 项目有类似估值，上市估值或达 180 亿美金 [35] 10. **中国竞争力**：有强大工程实验能力和举国体制优势，投入 25 亿人民币用于人工智能与核聚变研究专项资金，利用人工智能模型加速等离子反应实验 [41][42] 11. **技术路线及前景**：托卡马克是主流路线，更具商业化潜力；激光惯性约束路径实际应用价值有限 [48][50] 12. **混合堆优势**：能处理乏燃料，减少环境污染，有效利用贫铀资源；设计复杂，成功后有显著商业价值 [49] 13. **关键指标重要性**：聚变堆设计关键指标 Q 值大于 30 才能产业化，低于 5 仅具实验意义，无法稳定发电和有经济性 [55] 14. **融资重要性**：大型核聚变装置需巨额资金，如一个堆约 200 亿人民币启动，充足资金确保设备采购、安装及持续研发测试 [67] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **美国原子能法修订影响**：2023 - 2024 年修订，将聚变视为物理实验，不需审批或备案，混合堆涉及核材料需许可证，2024 年 12 月马萨诸塞州向 SEA FORCE 公司颁发许可证推进混合堆项目 [17] 2. **全球高温超导带材现状**：能标准量产规模化的企业有限，仅曹导材料公司和日本藤仓公司具备能力，其他企业尚在攻关 [24] 3. **核聚变装置发展路径**：包括实验堆、工程堆和商业堆三个阶段，需不断改进技术路径实现过渡 [25] 4. **国内显著进展**：上海托卡马克公司被邀请上市；江西星火一号为混合堆；中国巨变核能公司增资扩股，预计选高温堆技术路径 [27] 5. **ITER 项目困难**：成员国退出、材料更换致设计重改、长期拖延，使用低温材料，未来 30 年难实现商业化目标 [32][33] 6. **聚变能实现关键**：依赖高温超导材料和强磁场，第二代高温超导材料能产生 20 个特斯拉磁场强度，CAFOM 技术路径需先解决 18 个高温超导磁体问题 [34] 7. **中国战略布局**：采取多元化并行发展策略，整合国家、混合所有制和民营企业力量；多层次战略布局，成立专门公司，吸引大型企业投资，通过高温超导磁体技术进入工程堆建设 [47][68] 8. **高温超导磁体优势**：稳定性和量产能力是关键，提高装置效率，减少冷却需求，降低运行成本，中国计划用于构建工程堆和商业堆 [69] 9. **超导技术应用**：联创光电超导技术应用于核聚变、超导长晶、铝材加工等，节省电力 80% - 90%，还探索磁悬浮列车及铁轨应用 [65] 10. **CFETR 项目优势**：获 18 亿美元大额投资，有充足融资支持；专注高温超导磁体技术，有助于实现商业化发电目标 [66] 11. **投资风险与机会**：投资者预测年份需谨慎，但高温超导突破带来信心，可预期 30 年左右商业化发电，可根据中美情况调研分析把握投资机会 [87]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - “人造太阳”迎重要里程碑，人类向实现可控核聚变能源迈出关键一步，纽威股份作为ITER阀门供应商，有望充分受益于海内外核电景气度提升 [2][3][4] - 2025年公司订单充足、业绩将延续稳健增长，原因包括中东阀门采购需求能见度高、公司受中美贸易冲突影响可控、大客户订单高增、新品扩批提份额逻辑持续兑现、新兴核电和水处理增速良好 [5] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|5,544|6,238|7,453|8,884|10,423| |同比（%）|36.59|12.50|19.48|19.20|17.32| |归母净利润（百万元）|721.80|1,155.58|1,449.90|1,769.53|2,063.66| |同比（%）|54.85|60.10|25.47|22.05|16.62| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.94|1.50|1.89|2.30|2.69| |P/E（现价&最新摊薄）|33.22|20.75|16.54|13.55|11.62| [1] 投资要点 - “人造太阳”（ITER）完成世界最大、最强的脉冲超导电磁体系统全部组件建造，是“里程碑式的成就” [2] - 纽威股份是全球高端阀门供应商，有核2、3级民用核级设备设计与制造许可证及ASME N&NPT全范围核1、2、3级阀门证书，已向法国ITER项目供货近6000万元阀门 [3] - 国内核准多个核电项目，美国加快部署新型核反应堆，海内外核电景气度上行，公司有望受益 [4] - 2025年公司订单充足、业绩将稳健增长，因中东阀门需求高、受中美贸易冲突影响小、大客户订单高增、新品扩批提份额、新兴业务增速良好 [5] 市场数据 - 收盘价31.20元，一年最低/最高价16.11/31.61元，市净率5.21倍，流通A股市值23,546.32百万元，总市值23,979.50百万元 [8] 基础数据 - 每股净资产5.99元，资产负债率46.03%，总股本768.57百万股，流通A股768.57百万股 [9] 财务预测表 |报表|指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表（百万元）|流动资产|7,113|7,686|8,489|9,375| ||非流动资产|1,598|1,557|1,455|1,344| ||资产总计|8,711|9,242|9,944|10,719| ||流动负债|3,941|4,396|5,069|5,815| ||非流动负债|354|354|354|354| ||负债合计|4,295|4,751|5,423|6,169| ||归属母公司股东权益|4,323|4,386|4,401|4,414| ||少数股东权益|93|106|120|137| ||所有者权益合计|4,416|4,492|4,521|4,550| |利润表（百万元）|营业总收入|6,238|7,453|8,884|10,423| ||营业成本(含金融类)|3,861|4,640|5,589|6,647| ||营业利润|1,415|1,773|2,162|2,522| ||利润总额|1,415|1,773|2,162|2,522| ||净利润|1,166|1,462|1,784|2,080| ||归属母公司净利润|1,156|1,450|1,770|2,064| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流|1,112|1,136|1,501|1,762| ||投资活动现金流|(310)|(150)|(100)|(100)| ||筹资活动现金流|(563)|(1,492)|(1,813)|(2,110)| ||现金净增加额|284|(460)|(412)|(448)| |重要财务与估值指标|每股净资产(元)|5.62|5.71|5.73|5.74| ||ROIC(%)|22.35|25.83|31.22|36.22| ||ROE - 摊薄(%)|26.73|33.06|40.21|46.76| ||资产负债率(%)|49.31|51.40|54.53|57.55| ||P/E（现价&最新股本摊薄）|20.75|16.54|13.55|11.62| ||P/B（现价）|5.55|5.47|5.45|5.43| [12]

超导材料概述 - 超导材料具有零电阻、完全抗磁性等宏观量子现象，在电力能源、医疗装备、交通运输等领域有重要应用价值 [2] - 全球低温超导材料占比超导材料超9成，高温超导当前受限于技术，市场应用占比较小，但随着超导线缆、可控核聚变等发展，预计高温超导市场份额将逐步扩大 [2] - 超导材料应用可分为强电应用、弱电应用以及量子应用，也可分为高温超导和低温超导应用 [2] 超导材料分类 - 按照临界温度，超导体分为低温超导体（临界温度低于-248℃至-243℃）和高温超导体（高于该温度） [3] - ITER项目中心螺管、纵场线圈采用Nb3Sn超导材料，极向场、校正场线圈采用NbTi低温超导材料 [3] - 新一代核聚变装置（如美国CFS公司的SPARC托卡马克装置）考虑采用高温超导材料，以降低运行成本和提高系统效率 [3] 超导材料应用 - 超导材料在可控核聚变中用于超导磁体，ITER中磁体部分所占成本高达28% [2] - 国内核聚变创业公司星环聚能和能量奇点的磁体系统均采用高温超导材料加工建造 [3] - 高温超导可以工作在更高温区，有更高热惯性，鲁棒性更强，适合复杂恶劣环境 [3] 超导材料产业链 - 上游原材料主要包括Bi、Ba、La、Sm、Y等金属元素的氧化物 [7] - 中游包括BSCCO线材带材薄膜、YBCO带材薄膜、铁基带材、MgB2线材等的加工 [7] - 下游应用包括电力能源、医疗设备、交通运输、国防军事等 [8] 超导材料核心工艺 - 超导线材通过绕制超导线圈制成超导磁体，需经过线材性能评价、磁体设计及烧制等流程 [11] - MgB2线材制备工艺主要包括粉末装管法和中心镁扩散法，粉末装管技术可分为原位法和先位法 [11] 超导材料特性 - 超导材料具有绝对零电阻、完全抗磁性、磁通量子化等物理特性，适用于需要突破传统功能材料电磁能力极限的地方 [17] - 超导材料在磁约束可控核聚变中用于提升磁场强度，聚变功率与磁场强度的四次方成正比 [17] 低温超导应用 - NbTi低温超导线图技术成熟，应用于加速器、核磁共振、人体医学成像等领域 [22] - Nb3Sn主要应用在9T@4.2K以上的超导磁体中，市场份额远小于NbTi [22] 高温超导应用 - 第一代高温超导带材成本高，第二代ReBCO带材有望大幅降低生产成本，商业前景广阔 [22] - ReBCO带材在16T@4.2K以上超导磁体系统研制中发展潜力巨大 [22] ITER超导磁体系统 - ITER磁体系统由环向场线圈、极向场线圈、校正线圈及中心螺管组成 [23] - 环向场线圈采用Nb3Sn超导材料，极向场、校正场线圈采用NbTi低温超导材料 [23] 高温超导磁体创新 - SPARC采用稀土领铜氧化物高温超导材料制成的磁体，局部磁场强度达20T，远超ITER的5.3T [35] - 能量奇点自主研制的"洪荒70"是全球唯一一台全高温超导材质建造的托卡马克 [36] 国内超导企业 - 联创光电突破了大口径制冷机直接冷却高温超导磁体技术，正在研发20K温区6T以上YBCO制冷机直接冷却超导磁体 [48] - 精达股份通过投资上海超导科技，涉足高温超导带材生产，服务于全球核聚变研究群体及商业核聚变开发公司 [48] - 永鼎股份子公司东部超导是国内高温超导带材头部企业，产品应用于超导感应加热、可控核聚变磁体等领域 [49] - 西部超导开发出核聚变用NbTi超导线材工程化生产技术，生产出最大长度达9万米的多芯NbTi超导线材 [49]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **封板率因子** - 构建思路：通过监测涨停股在盘中维持涨停状态的比例，反映市场追涨情绪的持续性[17] - 具体构建： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月的股票，剔除新股干扰[17] - 评价：高频情绪指标，对短期动量策略有参考价值 2. **连板率因子** - 构建思路：衡量涨停股连续涨停的概率，捕捉市场极端动量效应[17] - 具体构建： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 需排除ST股和上市不足3个月的股票[17] 3. **股指期货贴水率因子** - 构建思路：利用期货主力合约与现货指数的基差，反映市场预期[29] - 具体构建： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 跟踪上证50/沪深300/中证500/中证1000四大合约[29] - 评价：对冲成本指标，极端贴水预示市场恐慌 4. **大宗交易折价率因子** - 构建思路：通过大宗交易成交价与市价的偏离度监测大资金动向[26] - 具体构建： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计单笔成交超500万元的交易[26] 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日值：64%（较前日下降10%）[17] - 月波动区间：50%-75%[19] 2. **连板率因子** - 当日值：26%（较前日下降14%）[17] - 月波动区间：20%-40%[19] 3. **股指期货贴水率因子** - 上证50：年化贴水率10.29%（近一年15%分位）[29] - 沪深300：年化贴水率12.72%（近一年10%分位）[29] - 中证500：年化贴水率19.19%（近一年10%分位）[29] - 中证1000：年化贴水率22.31%（近一年12%分位）[29] 4. **大宗交易折价率因子** - 当日值：6.65%（近半年均值5.48%）[26] - 半年波动区间：4%-8%[28] 注：报告中未涉及完整量化模型构建，主要为市场监测类因子[17][26][29]