报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对金融、能化、金属、黑色、农产品、航运指数等多个期货品种进行分析，认为股指进入方向选择阶段，四季度风格或向价值回归；国债期货价格有支撑；原油价格或下行；甲醇市场波动加剧；橡胶短期震荡调整；聚烯烃价格跟随成本波动；玻璃和纯碱关注消费和政策变化；贵金属注意调整和波动；铜价长期受支撑；锌价短期跟随铜价；碳酸锂短期偏震荡；双焦短期高位震荡；铁矿石后市震荡偏强；钢材中期看多；蛋白粕美豆期价回暖，连粕有压力；油脂行情短期承压；白糖短期震荡；棉花短期震荡；集运欧线短期宽幅震荡 [2][10][11][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] 各部分总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国总统特朗普和澳大利亚总理阿尔巴尼斯签署稀土和关键矿物协议，未来6个月美澳将共同向关键矿产项目投资超30亿美元，五角大楼将在西澳大利亚州投资建设年产能100吨的镓加工厂 [5] - 国内新闻：中国10月LPR公布，1年期和5年期品种分别报3%和3.5%，均连续5个月保持不变，四季度货币政策仍有适度宽松空间 [6] - 行业新闻：大商所公告，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货自10月28日21:00起上市交易，同时纳入合格境外投资者可交易品种范围 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500涨1.07%，欧洲STOXX50涨1.07%，富时中国A50期货涨0.86%，美元指数涨0.07%，ICE布油连续跌0.65%，伦敦金现持平，伦敦银持平，LME铝跌0.43%，LME铜涨0.99%，LME锌涨1.14%，LME镍涨0.79%，ICE11号糖涨1.55%，ICE2号棉花跌0.16%，CBOT大豆涨1.15%，CBOT豆粕当月连续涨1.35%，CBOT豆油当月连续涨0.41%，CBOT小麦当月连续涨0.20%，CBOT玉米当月连续涨0.24% [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指小幅回升，资金相对审慎，将进入方向选择阶段，国内流动性宽松，外部资金有望流入，四季度市场风格可能向价值回归 [2][10] - 国债：普遍下跌，资金面宽松，市场避险情绪缓和，预计央行将实施适度宽松货币政策，四季度降准降息可能落地，对国债期货价格有支撑 [11][12] 能化 - 原油：SC夜盘下跌0.16%，油价回落源于地缘格局稳定和需求旺季过去，关注OPEC反应，若11月增产，油价难改下行趋势 [13] - 甲醇：甲醇夜盘下跌1.58%，国内装置开工负荷下降，沿海库存上升，市场波动加剧 [14] - 橡胶：供应压力或显现，需求端支撑有限，关注产胶区气候和中美贸易谈判进展，短期震荡调整 [15] - 聚烯烃：期货延续弱势，价格受原油拖累和自身消化现货需求影响，短期跟随成本波动，化工品跌速或放缓 [16] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货延续弱势，关注秋季消费和政策变化 [17] 金属 - 贵金属：金银持续走强，高位涨势暂缓，关注美中贸易会谈，黄金长期上涨趋势明显，白银注意调整和波动 [3][18] - 铜：夜盘铜价收涨，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，印尼矿难支撑铜价，关注美元、产量和需求变化 [19] - 锌：夜盘锌价收涨，加工费回升，产量有望增加，国内锌价可能弱于国外，短期跟随铜价，关注相关因素变化 [20] - 碳酸锂：供应增加，需求增加，库存减少，期货价格震荡上涨，短期偏震荡运行，向下调整空间有限 [21] 黑色 - 双焦：夜盘走势较弱，高铁水支撑刚需，但钢材供需矛盾仍存，高炉减产可能性不容忽视，短期高位震荡 [22][23] - 铁矿石：矿价表现较弱，需求有支撑，全球发运减量，港口库存去化快，后市震荡偏强 [24] - 钢材：钢价稳中向好，供应压力体现，库存累积，出口有影响但钢坯出口强劲，供需矛盾不大，品种分化，中期看多 [25] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，美国压榨数据超预期，美豆期价回暖，国内连粕有压力 [26] - 油脂：夜盘菜棕油震荡收跌，豆油震荡收涨，马棕出口增长支撑价格，但行情短期承压 [27] - 白糖：郑糖夜盘尾盘拉升，国际糖市累库，国内供应压力预期拖累糖价，短期震荡 [28] - 棉花：郑棉夜盘震荡运行，美棉采摘预计不受影响，国内棉价上行动力不足，短期震荡 [29][30] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡，SCFIS欧线反弹，船司挺价，市场博弈旺季，短期宽幅震荡，远月与巴以谈判进展有关 [31]

政策效果与宏观经济表现 - 自去年9月26日一揽子增量政策实施以来，企业销售收入增速从去年三季度的0.4%稳步回升至今年三季度的4.4% [1] - 税收收入在去年10月结束连续7个月负增长后转正，今年自2月以来连续8个月正增长且累计增幅逐月提高 [1] - 全国企业采购机械设备类金额同比增长9.7%，其中高技术制造业采购机械设备金额同比增长11.8% [3] 资本市场与相关行业 - 资本市场服务业税收同比增长56.8%，其中证券交易印花税同比增长110.5% [2] - 保险业税收同比增长13.3% [2] - 股权转让以及上市公司分红增加 [2] 制造业与主要行业税收 - 制造业税收同比增长5.4%，占全部税收比重31%，增收额占全部增收额的48% [2] - 高端制造业税收增长较快，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业税收同比增长31.5% [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业税收同比增长15.3%，科学研究和技术服务业税收同比增长13.2% [2] - 钢铁行业税收同比增长7.5%，有色金属行业税收同比增长24.2% [2] 税种收入与企业经营状况 - 国内增值税同比增长3.2% [2] - 企业所得税同比增长4.1% [2] 房地产市场与消费活力 - 房地产业相关税收同比下降9.8%，剔除税收优惠政策因素后下降约5%，降幅比2024年前三季度收窄超过10个百分点 [3] - 稳定房地产市场系列政策累计新增减税近800亿元 [3] - 冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长55.4%，电视机等家用视听设备零售业销售收入同比增长35.3% [3]

宏观经济整体表现 - 前三季度中国GDP同比增长5.2%，继续运行在目标水平之上 [1][4] - 三季度GDP同比增长4.8%，较二季度回落0.4个百分点，基本符合市场预期 [1] - 从产业角度看，第一产业拉动GDP增长0.3个百分点，高于二季度的0.2个百分点，第二、三产业的拉动点数均有所回落 [1] - 从需求角度看，三季度最终消费支出拉动增长2.7个百分点，货物和服务净出口拉动GDP增长1.2个百分点，均与二季度大致持平，但资本形成总额拉动点数有所下降 [1] 内需结构分析 - 前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，较上半年的5.0%有所回落，但消费者信心指数有所回升，消费的内生动能在逐渐恢复 [2] - 前三季度固定资产投资增速降至-0.5%，基建投资、制造业投资、房地产开发投资增速均有放缓 [2] - 内需的支撑作用亟待增强，需持续用力扩大内需、做强国内大循环，统筹用好各类促消费举措，着力扩大有效投资 [2] 外需与贸易环境 - 三季度货物和服务净出口拉动GDP增长1.2个百分点，贡献率并未明显下滑 [1] - 国际经贸增长不稳定不确定性加大，发展面临的外部环境更趋复杂 [1] - 贸易多元化进程持续提速，对非洲、东盟、拉美、欧盟等主要贸易伙伴保持较高增长 [1] - 近期外部贸易摩擦有所加剧，为下一阶段的出口带来新的挑战和不确定性因素 [2] 政策应对与展望 - 政策持续发力，政府债继续加快发行，央行通过多种政策工具投放流动性，新型政策性金融工具加速落地，支持服务消费政策持续加码 [3] - 政策带动制造业PMI连续两个月好转，生产经营活动预期连续三个月回升 [3] - 中央财政将从地方政府债务结存限额中安排5000亿元资金，除化解存量债务、消化拖欠企业账款外，还将安排于“经济大省符合条件的项目建设” [3] - 财政部继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，以推动地方财政平稳运行 [3] - 仍有充足的政策空间、丰富的政策工具、常态化的政策储备，能够有效应对各类风险挑战，推动基本面尤其是内需进一步企稳 [3] - 党的第二十届中央委员会第四次全体会议将审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为未来5年发展擘画新蓝图，为经济增长注入新信心 [3]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值101.5万亿元，同比增长5.2%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [1] - 三季度GDP环比增长1.1% [1] - 经济增速较二季度回落0.4个百分点，主要原因为内需偏弱，投资和消费增速走低 [1] 工业生产与结构 - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，较上半年回落0.2个百分点 [4] - 9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，较7、8月份有所回升 [4] - 前三季度装备制造业增加值同比增长9.7%，汽车、电气机械、电子等行业增速均超过10% [4] - 前三季度高技术制造业增加值同比增长9.6%，集成电路制造、电子专用材料制造、生物药品制造等行业维持两位数高增长 [4] 服务业与消费 - 前三季度服务业增加值同比增长5.4%，较上半年回落0.1个百分点 [4] - 前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，较上半年回落0.5个百分点 [5] - 9月社会消费品零售总额同比增长3%，为今年以来月度增速最低水平 [5] - 消费品以旧换新政策对手机、家电、汽车等重点商品带动作用明显，但增速较上半年有所回落 [5] 投资与房地产 - 前三季度全国固定资产投资同比下降0.5% [5] - 基础设施投资同比增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开发投资下降13.9% [5] - 房地产市场仍在调整进程中，对居民消费意愿、上下游行业及地方财政收入造成不利冲击 [7] 对外贸易 - 前三季度以人民币计价进出口同比增长4%，较上半年回升1.1个百分点，其中出口增长7.1%，进口下降0.2% [5] - 9月以人民币计价出口同比增长8.4%，增速较上月明显回升 [1] - 中国对东盟、欧盟、拉美和非洲等非美市场出口保持较高增速，出口韧性超出市场预期 [6] 稳增长政策举措 - 9月底推出“两个5000亿”稳增长政策，包括5000亿元新型政策性金融工具和5000亿元地方债结存限额 [2][9] - 截至10月17日，国家开发银行新型政策性金融工具已投放约1894亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元 [9] - 中国农业发展银行新型政策性金融工具投放金额完成1001亿元，预计可拉动项目总投资超过1.26万亿元 [9] - 5000亿新型政策性金融工具有望撬动投资6万亿元左右，预计三年内每年可推动基建投资增长3—4个百分点 [10] 专家观点与未来展望 - 高技术产业呈现供需两旺态势，三季度通讯器材、家用电器等零售额维持两位数增长，高技术产品出口增速在7%以上 [6] - 宏观政策靠前发力支撑上半年经济，但导致下半年政策力度相对不足，政策效应出现边际减弱 [7] - 市场对四季度稳增长政策加码存在期待，包括进一步降准降息、推动房地产市场止跌回稳等 [2][11] - 全年实现5%左右的GDP增长目标基础良好，宏观政策仍有空间适当发力以扭转经济承压态势 [8][11]

宏观经济整体表现 - 前三季度GDP同比增长5.2%，继续运行在目标水平之上，为完成全年任务打下坚实基础[1] - 三季度GDP同比增长4.8%，较二季度回落0.4个百分点，基本符合市场预期[1] - 从产业角度看，第一产业拉动GDP增长0.3个百分点，高于二季度的0.2个百分点，第二、三产业的拉动点数均有所回落[1] - 从需求角度看，三季度最终消费支出拉动增长2.7个百分点，货物和服务净出口拉动GDP增长1.2个百分点，均与二季度大致持平，但资本形成总额拉动点数有所下降[1] 内需结构分析 - 前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，较上半年的5.0%有所回落，但在市场预期之内[2] - 消费者信心指数有所回升，消费的内生动能在逐渐恢复[2] - 前三季度固定资产投资增速降至-0.5%，基建投资、制造业投资、房地产开发投资增速均有放缓[2] - 内需的支撑作用亟待增强[1] 外部环境与贸易 - 国际经贸增长不稳定不确定性加大，发展面临的外部环境更趋复杂[1] - 近期外部贸易摩擦有所加剧，为下一阶段的出口带来新的挑战和不确定性因素[2] - 贸易多元化进程持续提速，对非洲、东盟、拉美、欧盟等主要贸易伙伴保持较高增长，使得净出口的贡献率并未明显下滑[1] 政策应对与展望 - 经济形势专家和企业家座谈会提出，要加力提效实施逆周期调节，总量政策持续发力，用足用好政策资源[2] - 要加强跨年度工作衔接，更快更好发挥政策效能，持续用力扩大内需、做强国内大循环[2] - 政府债继续加快发行，央行通过多种政策工具投放流动性，新型政策性金融工具加速落地，支持服务消费政策持续加码[3] - 政策已带动制造业PMI连续两个月好转，生产经营活动预期连续三个月回升[3] - 中央财政将从地方政府债务结存限额中安排5000亿元资金，除化解存量债务、消化拖欠企业账款外，还将安排于“经济大省符合条件的项目建设”[3] - 财政部继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，以推动地方财政平稳运行[3] - 仍有充足的政策空间、丰富的政策工具、常态化的政策储备，能够有效应对各类风险挑战[3] - 党的第二十届中央委员会第四次全体会议将审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，预期将为经济增长注入新信心[3]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值101.5万亿元，按不变价格计算，同比增长5.2% [1][2] - 分季度看，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，三季度GDP环比增长1.1% [2] - 当前经济运行面临内需偏弱挑战，但为实现全年5%左右的增长目标奠定良好基础 [1][3][8] 工业生产与结构 - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，9月当月同比增长6.5% [4] - 工业结构优化，装备制造业增加值同比增长9.7%，汽车、电气机械、电子等行业增速均超过10% [4] - 高技术制造业增加值同比增长9.6%，集成电路制造、电子专用材料制造、生物药品制造等行业维持两位数高增长 [4] 消费与投资 - 前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，但9月当月同比增速降至3%，为今年以来最低水平 [5] - 全国固定资产投资同比下降0.5%，基础设施投资同比增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开发投资下降13.9% [5] - 消费品以旧换新政策对手机、家电、汽车等重点商品带动作用明显，但增速较上半年有所回落 [5] 对外贸易 - 前三季度以人民币计价进出口同比增长4%，其中出口增长7.1%，进口下降0.2% [6] - 高技术产品出口和机电产品出口增速在7%以上，对东盟、欧盟、拉非等非美市场出口保持较高增速 [6][7] - 出口韧性超出市场预期，部分源于全球产业链调整下东盟对中国中间商品、原料和设备的需求增加 [6] 政策举措与展望 - 9月底推出“两个5000亿”稳增长政策，包括5000亿元新型政策性金融工具和5000亿元地方债结存限额 [2][9] - 截至10月17日，国家开发银行已投放新型政策性金融工具约1894亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元 [9] - 中国农业发展银行同期投放金额1001亿元，预计可拉动项目总投资超过1.26万亿元 [9] - 市场期待四季度进一步降准降息及稳定房地产市场的措施 [3][11]

宏观经济表现 - 前三季度GDP同比增长5.2%，增速比上年全年和上年同期均有所加快 [1] - 三季度GDP同比增长4.8%，增速虽较前期回落，但仍高于多数主要经济体 [1] - 经济总量可观，具有沉甸甸的分量 [1] 经济增长驱动因素 - 生产、销售、进出口稳定增长 [1] - 产业结构优化升级 [1] - 消费需求有序释放 [1] - 外资外贸稳中提质 [1] 经济指标与趋势 - 部分先行指标和高频指标暖意融融 [1] - 中国经济总体平稳、稳中有进的发展态势没有改变 [1] - 前三季度的稳健表现为完成全年发展目标任务打下了较好基础 [1] 政策与未来展望 - 各地区各部门需加力提效实施逆周期调节 [1] - 需持续用力扩大内需、做强国内大循环 [1] - 需多措并举营造一流产业生态，扎实推动高质量发展 [1] - 坚定信心办好自己的事，中国经济必将实现“十四五”圆满收官 [1]

二十届四中全会与“十五五”规划指引 - 二十届四中全会于10月20日至23日在北京召开，会议公报及后续建议稿将为“十五五”规划提供更多指引，参考“十四五”规划落地前十九届五中全会审议通过规划建议的先例[1][19] - 9月中央政治局会议为“十五五”规划奠定基调，更突出“公平”、“因地制宜发展”、“高水平开放”、“有效市场和有为政府相结合”及“底线思维”等核心导向[19] - 高质量发展、制度改革、产业升级构成“十五五”规划的三大主线，作为实现2035年社会主义现代化目标的关键阶段，期间年均经济增长或需保持4.4%左右[21][22] 近期重要政策动态 - 国务院开展第十六次专题学习聚焦“反内卷”，强调以标准升级促进经济高质量发展，要求优化供给、强化实施并提升国际化水平，引导企业执行高水平标准[2] - 李强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调加力提效实施逆周期调节，总量政策持续发力，治理行业无序非理性竞争，并支持扩大内需、稳外贸稳外资[3][4] - 财政部调整海南离岛免税购物政策，新增宠物用品、乐器等免税品类，允许6类国货享受出口退税，并放宽离岛旅客购物年龄和次数限制，自2025年11月1日起施行[5][6] - 国家医保局全面推进医保基金即时结算改革，目标2025年全国80%统筹地区实现即时结算，2026年全面覆盖，通过基金预付和即时结算结合缓解医疗机构资金压力[7][8] - 两类增量财政资金已落地，包括5000亿元新型政策性金融工具重点投向数字经济、人工智能、消费等基础设施和新兴产业，以及5000亿元地方政府债务结存限额支持化解存量债务和拖欠账款[9][10] “十五五”规划潜在产业方向 - “新质生产力”培育仍是重点，政策强调打造具有国际竞争力的新兴支柱产业，健全因地制宜发展新质生产力和数字经济深度融合的体制机制[23] - 潜在重点产业方向涵盖人工智能、低空经济、海洋经济、智能网联新能源汽车、智能机器人等新兴领域，延续“十四五”框架并拓展未来产业范围[23][24] - 高层会议及集体学习已勾勒产业结构调整蓝图，涉及人工智能发展监管、服务消费科技消费促进、科技成果转化机制改革及服务贸易创新等关键领域[23]

国内财政政策 - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，总规模较上年增加1000亿元 [2] - 5000亿元资金除用于补充地方政府综合财力和化解存量债务外，还安排额度用于经济大省符合条件的项目建设 [2] - 结合9月底落地的5千亿准财政工具，四季度理论上可用于投资的增量资金近万亿元 [2] - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，以支持重点项目2026年一季度建设资金需求 [15] 国内经济工作部署 - 总理强调要加力提效实施逆周期调节，总量政策持续发力，并统筹用好各类促消费举措，着力扩大有效投资 [9] - 经济工作重点包括持续用力扩大内需、做强国内大循环，以及多措并举营造一流产业生态，发展创业投资基金 [9] - 大力支持稳外贸稳外资，积极开拓多元化市场，完善海外综合服务体系，推动实施一批标志性外资项目 [9] 中美经贸关系 - 中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [3][10] - 商务部重申关于关税战、贸易战的立场为“打，奉陪到底；谈，大门敞开”，并指出双方在中美经贸磋商机制框架下一直保持沟通 [3][13] 产业与外贸政策 - 国家发改委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025-2027年）》 [12] - 商务部等联合印发《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》 [12] - 调整海南离岛旅客免税购物政策，离岛免税商品由45大类提高至47大类，并允许离境旅客享受离岛免税政策 [14] 重要会议安排 - 二十届四中全会于10月20日-23日召开，研究制定“十五五”规划建议，预计会议公报于10月23日发布 [4] - 全国人大常委会会议于10月24日-28日举行，议程包括审议国务院关于金融工作情况的报告等 [4][8]

美国经济格局 - 美国第三季度经济增速预测达39% 主要由消费、科技和出口贡献 [2] - 私人消费增速为35% 其中商品消费47% 服务消费27% [2] - 设备投资增长86% 知识产权投资增长54% 人工智能相关资本开支持续扩张 [2] - 出口增速达34% 部分国家可能根据贸易协定增加采购美国能源及军工产品 [2] - 利率敏感型行业收缩 住宅投资下降46% 建筑投资下降54% [2] 美国财政与区域银行风险 - 美国财政赤字符合季节性水平 W41周频赤字为282亿美元 [2] - 美国财政部剩余储蓄3120亿美元 预计可支持赤字至年底 政府停摆或持续至11月中旬 [2] - Zion和Western Alliance银行披露约1亿美元规模信贷诈骗 引发市场对区域银行风险的担忧 [3] 海外市场表现与展望 - 上周标普500指数上涨12% 受企业盈利强劲驱动 但估值处于历史高位有回调风险 [4] - 美债利率可能阶段性回落 或触及年内低位38% 但中期难趋势性下降 [4] - 美元预计维持区间震荡 波动区间在95-103 因美元净空头持仓拥挤形成支撑 [4] - 人民币走势预计维持双向波动 后续重点关注10月底至11月初的中美谈判 [4] - 黄金持续上涨 创年内新高 受避险情绪、美联储降息及全球央行购金推动 [5] 中国经济内需与外需 - 30大中城市新房成交同比下降269% 样本12城二手房成交同比下降32% [7] - 样本33城二手房成交价为10593元/平 年初以来累计跌幅达147% [7] - 10月前两周乘用车日均销售64万辆 同比和环比分别下降07%和43% [7] - 10月前两周中国港口集装箱吞吐量6408万箱 同比增速87% 货物吞吐量26070万吨 同比增速32% [7] - 10月第二周港口集装箱和货物吞吐量环比增速明显下降 出口集装箱运价指数连续15周环比下降 [7] 中国价格与财政状况 - 9月CPI同比跌幅收敛01个百分点至-03% 核心CPI上行至10% 创近19个月新高 [8] - 9月PPI同比跌幅收窄06个百分点至23% 上游价格环比好于中下游 [8] - 9月全国一般公共预算收入同比增长26% 税收收入同比增长87% [9] - 9月国有土地出让收入同比下降10% 降幅较前值-58%收窄 [9] - 9月全国一般公共预算支出同比增长31% 财政部宣布盘活5000亿地方政府债务结存限额 [9] 中国金融数据与债市 - 人民币贷款同比增速连续第3个月放缓至66% 社融同比增速下降01个百分点至87% [10] - M2同比增速下降04个百分点至84% M1同比增速上行12个百分点至72% M1与M2同比之差收敛至12% [11] - 10年国债活跃券利率收于175% 预计国债利率中枢约18% 主要波动区间16%~19% [11] - 5000亿新型政策性金融工具已落地 全部用于补充项目资本金 [11] A股与港股市场 - 上周上证指数下跌15% 成长风格跌幅较大 市场风险偏好下降 [12] - 市场处于箱体震荡区间 前期科技板块深度调整 银行等低位红利板块表现相对强势 [13] - 后续需聚焦10月底11月初中美谈判 若进展良好有望修复市场情绪 [13] - 上周恒生指数下跌约4% 恒生科技指数下跌约8% 受基本面预期和科技股权重较高影响 [14]