东莞台湾名品博览会概况 - 第十六届东莞台博会将于9月11日至14日在广东现代国际展览中心举办，搭建8大主题馆、亚洲台商主题馆、25个省（市）专馆，重点呈现AI、电子信息、智能制造、生物科技等领域的台企名品 [1] - 博览会已有近600家企业报名参展，专业观众将超2000名 [2] - 2024第十五届东莞台博会吸引了42.3万人次线上线下参会，超6000名采购商进场采购，达成采购意向36.1亿元，连续15届累计促成合作意向408.6亿元 [2] 参展企业与行业分布 - 本届台博会电子信息与生物医药展商占比超70%，人工智能主题馆等专业展馆拓展提质，吸引英业达、友达数位、达明机器人、京码股份等多家行业龙头及知名台企领衔参展 [2] - 新增台湾机械工业同业公会、台湾发电机工业协会等团体，举办新品发布会、采购对接会等活动 [2] - 云集583家AI、智能制造等领域的世界500强、上市名企、行业领军企业，报名参展企业数量比预期目标超83家，展位超1824个，连锁商超、电商平台等大型采购商超150家 [3] 国际化与采购服务升级 - 首次设立"亚洲台商主题馆"，集结来自印度、马来西亚、泰国、越南等国家的10多家实力台企，标志着东莞台博会进一步走向国际化 [3] - 特邀东南亚、中亚和印度采购商，京东、小米、山姆等大型商超平台，以及国家级行业协会代表等超2000名专业观众到会采购 [3] - 设立台商品牌形象区，东莞台商大厦、莞台高新产业园、台商子弟学校、台心医院、台博会五大莞台融合名片将一起亮相 [3] 两岸融合发展与青年交流 - 广东全力支持东莞建设新时代两岸融合发展示范城市，将台博会打造为两岸共同家园的鲜活窗口 [4] - 以展为桥搭建两岸青年交流学习生态圈，以大湾区青年创新创业馆为阵地，以"台青进莞来 筑梦更精彩"交流分享活动为舞台，吸引更多台湾同胞来东莞发展 [4] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌1.56%，市盈率20.35倍，最新份额60.6亿份，增加9900万份，主力资金净流入1027.2万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.22%，市盈率46.17倍，最新份额51.5亿份，增加900万份，主力资金净流出4747.2万元 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌3.17%，最新份额3.7亿份，减少1400万份，主力资金净流出4191.1万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌8.81%，市盈率125.65倍，最新份额3.7亿份，减少600万份，主力资金净流出1031.3万元 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 2025H1经营业绩稳步提升，实现营收2694亿元（同比+1.3%），归母净利润230亿元（同比+5.5%）；单Q2营收1349亿元（同比+2.6%），归母净利润142亿元（同比+7.1%），服务收入增速回升明显 [6][12] - 维持全年收入、EBITDA、净利润良好增长指引，下调资本开支至<836亿元（同比-27.5%），明确2025年派息率将较2024年进一步提升 [2][12] 业务表现 基础业务 - 移动通信服务收入1066亿元（同比+1.3%），固网及智慧家庭收入641亿元（同比+0.2%），ARPU保持平稳：移动ARPU 46.0元（同比-0.6%），宽带综合ARPU 48.3元（同比持平） [12] 新兴业务 - 产业数字化收入749亿元（同比+1.5%），其中AIDC收入184亿元（同比+7.4%），天翼云收入573亿元（同比+3.8%），智能收入（AI相关）63亿元（同比+89.4%） [12] - 战略升级为"云改数转智惠"，构建以"息壤"为核心的智能云体系，提供算力+平台+数据+模型+应用一体化服务，打造160余个AI应用 [2][12] 财务指标 - 资本开支342亿元（同比-27.5%），自由现金流131亿元（同比+13.9%），中期每股派息0.1812元（同比+8.4%），派息率72% [12] - 预测2025-2027年归母净利润分别为349/368/387亿元，对应PE 19/18/17倍 [12]

深圳外贸总体表现 - 2024年前7个月深圳累计进出口2.58万亿元人民币，与去年同期持平，结束连续6个月的同比负增长[3] - 2023年全年深圳进出口达4.5万亿元人民币，同比增长16.4%，其中出口2.81万亿元人民币，增长14.6%[3] - 2024年前7个月深圳出口1.56万亿元人民币，同比下降5.4%，进口1.02万亿元人民币，增长9.4%，较1-2月出口降幅16.6%和进口增幅1.1%显著改善[3] 贸易方式与主体结构 - 一般贸易方式进出口1.42万亿元人民币，占比54.9%，保税物流进出口6992.8亿元人民币，增长13.7%，占比27.1%，加工贸易进出口4511.9亿元人民币，占比17.5%[3] - 深圳有进出口实绩的外贸企业达4.9万家创历史新高，同比增加2300家，民营企业进出口1.8万亿元人民币，占比近70%，外商投资企业进出口增长11.3%[4] 出口产品结构 - 机电产品出口1.17万亿元人民币，增长4.4%，占比74.7%，其中电脑及零部件出口1795.1亿元人民币增长10.8%，音视频设备及零件出口502.7亿元人民币增长5.5%[4] - 锂电池出口增长37.9%，纯电乘用车出口增长21.7%，集成电路出口1339.3亿元人民币增长40.9%[4] - 高端装备出口连续5个季度增长，前7个月增长19.8%，工业机器人出口增长32.3%，风力发电机组出口增长22%[4] 进出口市场分布 - 对东盟国家进出口占比保持第一，对中亚五国进出口增长18.8%，对香港、台湾、欧盟、韩国和日本等主要市场进出口合计1.22万亿元人民币，增长10%，占比47.2%[5] - 电子元件进口增长18.2%，自动数据处理设备零附件进口增长9.7%，消费品进口增长6.7%，其中食用水产品和化妆品进口呈两位数增长[5] 全国外贸对比 - 前7个月全国货物贸易进出口总值25.7万亿元人民币增长3.5%，其中出口15.31万亿元人民币增长7.3%，进口10.39万亿元人民币下降1.6%[5]

投资交易 - 软银集团宣布向英特尔投资20亿美元，以每股23美元的价格购买新发行股票，较前一交易日收盘价有小幅折让 [1] - 投资反映出软银在人工智能芯片领域的战略布局，同时为英特尔转型提供资金支持 [1] - 消息公布后英特尔股价盘后上涨超过5%，软银东京股价下跌5.4%创4月以来最大单日跌幅 [1] 公司背景 - 英特尔CEO陈立武曾在软银董事会担任独立董事至2022年，为双方沟通奠定基础 [1] - 软银创始人孙正义表示投资反映对英特尔在半导体制造领域关键作用的认可 [1] - 软银曾清仓英伟达股票错过其成长黄金期，自研AI芯片项目进展缓慢 [1] 行业格局 - 全球AI芯片市场规模预计2029年超1000亿美元，英伟达目前占据超60%市场份额 [2] - 英特尔推出Gaudi 3等AI芯片竞争数据中心市场，计划未来几年交付上亿台搭载NPU的设备 [3] - AMD加速AI芯片研发，亚马逊、谷歌等云服务商开发专用芯片降低外部依赖 [3] 战略意义 - 20亿美元投资对英特尔技术追赶可能杯水车薪，但为其提供喘息之机加速工艺研发和产能扩张 [5] - 软银通过投资将AI版图从芯片设计延伸至制造，构建更完整产业生态 [5] - 交易最终成效可能改写全球AI产业竞争格局 [5] 政治因素 - 投资时间点紧随英特尔CEO与特朗普白宫会面，有分析认为可能受政策环境影响 [2] - 美国政府考虑将部分补贴转为股权持有英特尔约10%股份 [2]

业绩表现 - 公司2025年上半年实现营业收入1.16亿元 [1] - 业绩呈现短期波动，主要由于收入结构具有显著周期性特征及网络安全行业短期调整 [1] - 未来将继续坚持"技术创新+市场深耕"双轮驱动战略，加速成果转化以夯实复苏与可持续增长基础 [1] 技术研发进展 - 公司专注于数字信任和数据安全领域，提供基于密码技术的信息安全系列产品及服务 [2] - 前瞻性布局抗量子密码(PQC)新赛道，已构建覆盖技术研发到场景落地的能力体系 [2] - 全线密码产品初步完成抗量子能力升级，自主研发协同签名、混合协议及融合证书等技术 [2] - 技术成果加速商业化，抗量子密码服务平台已在银河证券完成落地验证 [2] - 正在金融、政务等高安全需求行业启动多场景试点 [2] - 近期定增募集资金中近60%将投向抗量子密码技术产业化 [2] 国际化战略 - 作为国家密码管理局基础设施组秘书成员单位，牵头及参与国标、行标超百项 [3] - 持续拓展行业合作，作为首批鸿蒙Next密码厂商推动鸿蒙应用落地 [3] - 采用"直客+分销"双轮驱动模式构建开放共赢的行业生态 [3] - 全球商用密码市场持续扩容背景下，公司正加速推进国际化战略 [3] - 2025年6月发布国内首个基于抗量子密码的全量子一体化解决方案，实现国产技术海外规模化应用 [3]

核心观点 - 超微电脑2025财年四季度财报表现疲软 收入和非GAAP每股收益均未达预期 2026财年一季度业绩指引也低于市场预期 [1] - 公司将业绩疲软归咎于出货延迟 但可能已丢失部分英伟达的订单 [1] - 管理层将2026财年收入目标从400亿美元下调至至少330亿美元 反映出增长预期重置 [2] - 2025财年四季度实际收入增速仅7.5% 低于市场预期的12% 显示增长拐点尚未出现 [5] - 公司预计2026财年下半年增长将反弹 全年收入增速达50% 高于2025财年的46.6% [7] 财务表现 - 2025财年四季度非GAAP毛利率连续三个季度下滑至9.6% 远低于2024财年上半年15%的水平 [10] - 2026财年一季度非GAAP运营利润率预计为5.8% 未见明显改善 [11] - 2025财年四季度调整后EBITDA利润率为5.9% 低于去年同期的7.2% [9] - 2026财年一季度非GAAP每股收益指引中点同比下滑37% [12] 增长催化剂 - 英伟达Blackwell架构配套的GB200系统将大规模出货 前两个季度该产品供应紧缺 [7] - 数据中心模块化解决方案(DCBBS)将推出 预计到2026财年四季度收入占比可达30% 约99亿美元 [7] - DCBBS能将数据中心搭建周期从12-18个月缩短至3-6个月 可能推动客户广泛采用 [8] 估值与市场反应 - 财报发布后股价下跌超20% 当前股价对应非GAAP前瞻市盈率17.2倍 与5年平均水平持平 [2] - 市场预期已重置 复苏之路可能漫长且坎坷 [2] - 若增长拐点出现 未来12个月股价可能呈上行趋势 [2]

AI行业动态 - OpenAI在印度推出每月4.6美元的ChatGPT Go订阅计划，使用GPT-5模型，提供更多图像生成和互动频次 [4] - Arm Holdings聘请亚马逊AI芯片总监Rami Sinno开发自主芯片，其架构已覆盖全球几乎所有智能手机并突破数据中心市场 [4] - 英伟达Blackwell GPU将加入GeForce Now云游戏服务，支持5K分辨率流媒体和4500+款游戏 [11][12] 英伟达市场表现 - 英伟达股价年内上涨超30%，华尔街普遍预期Q2营收458亿美元（FactSet数据），每股收益1美元 [5][6] - 摩根士丹利/Cantor Fitzgerald/瑞穗分别上调目标价至206/240/205美元，预测Q2营收最高480亿美元，每股收益1.06美元 [6][7] - 推理需求激增推动业绩预期，Blackwell架构出货后收入增长可持续性被看好 [7] 人工智能产业趋势 - OpenAI CEO称AI泡沫存在但技术重要性不变，ChatGPT周活用户超7亿，目标成为全球第三大网站 [12][13] - 大型科技公司AI资本支出占比从38%升至54%，主权投资和企业应用推动GPU需求超预期 [6] - 云游戏领域迎来技术突破，Blackwell架构将显著提升图形效果和帧率表现 [12]

以下文章来源于金十财经 ，作者金十小金 金十财经 . 每日8点，为您呈上金融投资行业的国际动态、财经数据和市场观察。 来源 | 金十财经 受企业盈利表现亮眼及市场对美联储即将重启降息的期待支撑，美股逼近历史高位。 投资者正热切期盼美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔研讨会上的演讲能释放足够鸽派的信号。但Evercore ISI首席股票与量化策略师朱利安·伊 曼纽尔（Julian Emanuel）表示， 这种期待存在落空的风险，而这可能给股市带来危险。 在上周日发布的报告中，他称鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话是一个巨大的风险事件，因美联储的双重使命均陷入混乱。 他表示，上周公布的消费者和生产者价格数据"重燃了关于通胀粘性的争论"。 尽管初请失业金人数保持低位，但8月初发布的非农就业报告显示，三个月平均新增就业人数为2010年以来最弱——当时失业率为9%。 伊曼纽尔指出，问题在于，在这种背景下，股市却持续走高，导致 标普500指数的动态市盈率升至25.5倍，"处于2000年以来的最高水平区间， 且即将进入秋季这一季节性疲软期" 。 一些市场参与者会想起鲍威尔2022年在杰克逊霍尔的讲话——伊曼纽尔指出，当时这位美联储主席发 ...

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 8月19日消息，英特尔公司与日本软银集团宣布，软银将向英特尔投资 20 亿美元（约143.76亿元人民币）！ 为缓解压力，公司管理层正在压缩运营支出，同时持续推进组织精简，正以"降本+聚焦"的方式为晶圆代工制造、芯片产品与AI路线腾挪空 间。 当前，资本开支、客户承诺和制造代工业务的进展，成为外界观察英特尔未来走势的重要信号。但是，在竞争激烈的半导体产业，单靠资 金补贴或成本控制并不足以扭转局面，更关键的是技术迭代和获得更多客户。 尤其是英特尔选择继续投入晶圆代工业务（IFS），确定的大客户和长期代工订单非常关键。这关系到能否提高产线利用率和毛利率，从而 建立可持续的商业路径，并为后续14A/18A等节点的研发量产形成正循环。 软银此番入股，还引发了市场对于软用旗下Arm与英特尔潜在协同空间的猜测。英特尔正在推动代工业务，希望为更多芯片客户提供晶圆制 造服务。两者若能实现合作，Arm的IP生态与英特尔的制造能力可能形成互补。 ***************END*************** 半导体 ...

期权交易者对未来几周科技股暴跌的担忧日益加剧，纷纷采取行动防范大幅亏损。 以科技股为主的纳斯达克100指数（NDX）自4月初因特朗普大范围关税政策引发暴跌以来，已上涨近40%。这波反弹由大 型科技股推动——包含英伟达（NVDA）、元宇宙平台（META）和微软（MSFT）等的彭博七大科技巨头指数，自4月8日 低点以来已飙升近50%。 然而，担忧在于，这些涨幅掩盖了市场潜藏在表面之下的疲软。而且短期内多个可能引发下跌的触发因素即将出现，从几 天后开始的美联储杰克逊霍尔研讨会，到下周英伟达的财报。 QQQ看跌期权的波动率偏度接近三年高位 多重风险 "市场涨得太猛了，"雅各布森说，"诸多因素"都可能导致大型科技股暴跌。 例如，由于市场担忧人工智能对软件公司的影响，Salesforce（CRM）公司股价今年下跌27%。此外，若关税驱动的通胀迫 使美联储缩减市场已定价的降息幅度，七大科技巨头的反弹可能终结。 "资金可能从七大科技巨头转向其他滞后板块，"雅各布森说，"未来几周英伟达发布财报时，可能出现'利多出尽'行情。甚 至杰克逊霍尔研讨会也可能引发'利多出尽'抛售。" 雅各布森认为，看跌期权的波动率偏度走高，表明交易者在 ...