全球AI投资与半导体行业动态 - 英伟达CEO黄仁勋在达沃斯论坛表示，未来几年全球AI基础设施建设将需要数万亿美元规模的新增投资 [2] - 此表态提振全球半导体板块，三星电子股价一度上涨5%创历史新高，推动韩国KOSPI指数首次突破5000点，费城半导体指数上涨超过3%再创历史新高 [2] - 市场观点认为，AI热潮至少将持续至2026年，投资者对高估值和国际紧张局势的担忧暂未动摇整体趋势 [5] 英特尔2025年第四季度财务表现 - 英特尔第四季度营收为137亿美元，同比下降4% [5] - 英特尔全年营收为529亿美元，与上年持平，全年经营活动产生现金流97亿美元 [5] - 按非美国通用会计准则计算，第四季度净利润为8亿美元，同比增长35%，摊薄后每股收益为0.15美元，同比增长15% [6] - 第四季度毛利率为37.9%，同比下降4.2个百分点，研发及管理费用为40亿美元，同比下降14% [6] - 公司CEO强调CPU在AI时代至关重要，其首批采用英特尔18A工艺的产品是重要里程碑 [6] AI基础设施与资本投入趋势 - 行业观点指出，AI基础设施扩张和数据存储需求快速增长，正在进一步收紧芯片与相关资源的供应 [7] - 芯片设备制造商Disco Corp因业绩好于预期，股价在东京市场大涨17% [9] - OpenAI CEO正与中东投资机构接触，筹备规模至少500亿美元的新一轮融资，公司估值可能达到7500亿至8300亿美元 [9] - 市场共识认为，AI竞争重心已从模型能力转向更底层、更长期的基础设施投入，如芯片、算力、数据中心和能源配套 [10]

国家战略与宏观方向 - 国家正处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期[3] - 分析形势需考虑周全并把握关键因素，如国际形势、新一轮科技革命和产业变革的新变化[4] - 需在战略上保持定力，在战术上精心运筹，以增强国家发展的确定性和可持续性[4] 五年规划与制度优势 - 制定和实施五年规划是治国理政的重要经验和中国特色社会主义制度的政治优势[1] - 五年规划的“四个有利于”优势：有利于实现党的领导、集中力量办大事、前瞻性把握战略问题、保持事业连续性[2] - 五年规划的实践经验包括：坚持党中央集中统一领导、从实际出发、全国一盘棋、发扬民主集思广益、规划法定原则[2] - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力以及抢抓科技革命机遇的关键时期[6] 产业发展与现代化体系 - 建设现代化产业体系、实现产业体系整体跃升是“十五五”时期的重要战略任务[5] - 国家具备人口多、市场大、产业全、发展动能强的条件，以加快构建新发展格局[5] - 经济发展和社会发展必须协调并进[5] - 需因地制宜发展新质生产力，以支撑现代化产业体系建设[6] 科技创新与数字建设 - 以人工智能为代表的新一轮科技革命和产业变革加速突破[4] - 信息通信业是国民经济和社会发展的基础性、先导性行业，也是国际竞争和未来发展的战略前沿[4][5] - 企业需适度超前建设通信网络、算力网络和人工智能基础设施[5] - 需加强6G、算力集群、量子科技、具身智能等关键核心技术攻关[5] - 科技部将统筹编制“十五五”科技创新规划，加强基础研究布局，强化原始创新和关键核心技术攻关[6] - 加快国家战略科技力量建设，推进三大国际科技创新中心建设，构建具有全球竞争力的开放创新生态[6] - 推动科技创新和产业创新深度融合，以高水平科技自立自强支撑中国式现代化[6] 能源安全与绿色转型 - 党的二十届四中全会提出加快建设新型能源体系，部署建设能源强国[7] - 建设能源强国旨在通过科技创新、结构调整、产业升级、绿色转型等途径，将能源的饭碗牢牢端在自己手里[7] - 能源企业需坚决当好能源保供“顶梁柱”，筑牢多元稳定的能源供应格局[7] - 能源企业需坚持智能化、绿色化、融合化方向，因地制宜发展新质生产力[7] - 需推动数智技术与能源产业深度融合、产业数智化与数智产业化协同发展[7] - 需全面推进绿色低碳转型，深入实施节能降碳改造，提高低碳零碳能源高效供给能力[7] 区域发展与对外开放 - 黑龙江需落实维护国家“五大安全”、建好建强“三基地一屏障一高地”重大使命任务，服务融入新发展格局[2] - 海南自由贸易港建设在“十五五”时期是夯基垒台、跨越发展的关键五年[8] - 海南需立足独特资源禀赋和自贸港政策优势，打造具有海南特色和优势的现代化产业体系[8] - 海南需加快推动各项政策落地见效，构建亲清统一的新型政商关系，优化营商环境[8] 民生保障与社会发展 - 国家医疗保障局需将医保基金的管理使用与人民群众健康、医疗机构运转、医药产业发展紧密结合[3] - 医保工作需与群众就医需求持续释放、科学技术发展日新月异等新情况紧密结合[3] - 需确保医保基金安全高效运转，每一分钱都用于增进人民健康福祉[3] - 需努力解除全体人民的疾病医疗后顾之忧[3] 企业战略与行业举措 - 企业需持续增强竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力[5] - 信息通信企业需服务千家万户信息化消费，支撑千行百业数智化转型[5] - 企业需在融入和服务国家发展大局中实现高质量发展，以网络强国、数字中国建设新成效贡献力量[5] - 需坚持科学决策、民主决策、依法决策，编制好国家和地方“十五五”规划纲要及专项规划[5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度税前利润为3.23亿美元，每股收益为2.47美元，全年税前利润为12.7亿美元，每股收益为9.50美元 [9] - 全年有形普通股回报率约为20% [9] - 第四季度净息差为3.86%，存款成本为1.82%，与指引一致 [9] - 第四季度净利息收入为5.81亿美元，较第三季度下降1900万美元，若剔除摊销影响则增长1400万美元 [10] - 第四季度存款成本和总资金成本分别下降9个基点和14个基点 [10] - 第四季度贷款收益率为6.13%，下降35个基点，接近本季度新发放贷款6.06%的票面利率 [10] - 第四季度非利息收入为1.06亿美元，增长700万美元，主要由代理资本市场部门表现驱动 [11] - 第四季度非利息支出高于预期，部分原因是基于绩效和佣金的薪酬增加，合计较第三季度增加600万美元 [11] - 第四季度效率比率保持在50%以下 [11] - 第四季度信贷成本保持低位，拨备费用为660万美元，净核销率为9个基点，全年净核销率为11个基点 [12] - 有形普通股权益比率保持在8.8%，普通股一级资本比率年终为11.4% [13] - 2025年每股有形账面价值实现两位数增长，全年增长10% [5][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 代理资本市场部门第四季度收入为3100万美元，表现强劲 [11] - 利率互换业务收入环比增长400万美元，固定收益业务增长100万美元 [26] - 小企业管理局证券化业务在休斯顿表现良好，增加了盈利能力 [30] - 公司正在资本市场的其他领域进行扩张，例如外汇业务，并已进行关键招聘 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度贷款和存款均实现8%的年化增长 [6][10] - 德克萨斯州和科罗拉多州市场表现强劲，贷款管道在夏季转换后从8亿美元增至10亿美元 [21] - 第四季度德克萨斯州和科罗拉多州的贷款发放额为8.88亿美元，较第三季度的7.75亿美元增长15% [58] - 2025年全年，德克萨斯州和科罗拉多州的贷款发放额较2024年增长10% [58] - 第四季度新增的26名商业客户经理中，有17名位于德克萨斯州和科罗拉多州 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功完成了对Independent Financial的收购整合，该交易于2024年5月宣布 [3][7] - 2025年的战略目标是完成顺利转换、实现成本节约、并在第四季度使组织增长恢复至历史水平，这些目标均已达成 [7] - 公司正积极招聘，计划在未来一两年内将约550至600名的商业客户经理团队扩大10%至15% [24] - 公司正在投资技术平台，包括商业贷款服务系统、人工智能和外汇平台 [51] - 公司运营的都市统计区内，未来一年左右将有约1180亿美元的银行存款经历转换，带来了市场扰动和机会 [24] - 公司正在德克萨斯州和科罗拉多州市场，在保持其传统商业地产贷款优势的同时，引入科技平台、资金管理和资本市场平台，以增加商业及工业贷款业务 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对整合进展感到满意，公司风险状况降低，基本面处于历史最佳水平 [7] - 预计2026年非利息支出将比2025年的14.07亿美元增长约4%，其中约1%的增长源于扩大创收人员的计划，另外3%为通胀型增长 [12] - 预计未来拨备费用将主要取决于贷款增长和净核销，前提是经济和信贷状况预期无重大变化 [12] - 预计2026年净息差将继续保持在3.80%至3.90%的区间内 [18] - 预计2026年贷款增长为中高个位数 [20] - 预计2026年代理资本市场业务收入约为每季度2500万美元，全年约1亿美元 [28] - 预计2026年非利息收入与资产比率将在55至60个基点范围内 [29] - 预计2026年第一季度生息资产规模在600亿至605亿美元之间，全年平均在610亿至620亿美元之间 [17] - 预计2026年贷款摊销收入为1.25亿美元 [18] - 利率预测为降息三次 [17] - 存款贝塔预计为27%，与上一季度指引一致 [18] - 预计第一季度存款成本约为1.75%，随后可能下降 [18][53] - 如果贷款增长接近10%，净息差可能会因增量资金成本而略有下降，但净利息收入会更高；如果增长较低，则净息差会略高，但规模较小 [48] 其他重要信息 - 第四季度以平均每股90.65美元的价格回购了200万股股票，约占公司股份的2% [6][13] - 董事会授权了新的股票回购计划，在旧计划剩余56万股的基础上新增500万股 [7] - 第四季度总派息率（股息加回购）接近100% [13] - 预计未来总派息率（股息加回购）可能在40%至60%范围内，但会根据具体情况变化 [39] - 公司仍有约2.6亿美元的贷款折扣有待摊销计入收入 [10] - 在遗留银行固定利率贷款中，未来12个月约有43亿美元贷款将重新定价，利率约为5.06% [44] - 在Independent Financial的贷款组合中，未来四个季度约有20亿美元贷款将到期，重新定价后利率将从约7.25%降至约6.25% [44][45] - 第四季度新发放贷款总利率为6.06%，德克萨斯州和科罗拉多州的新发放贷款利率为6.31% [46] - 第四季度问题贷款略有下降，但次级贷款有所增加，主要源于少数正在租赁的多户房产项目，这些项目贷款价值比加权平均为52%，目前仍在还款 [55] - 公司有正式的招聘渠道，第三季度有200名银行家列入目标名单，第四季度增至237名 [63] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于净息差展望、存款成本以及如何为预期贷款增长提供资金 [16] - 净息差指引与上一季度基本一致，预计2026年保持在3.80%至3.90%之间 [17] - 生息资产预计2026年平均在610亿至620亿美元之间，第一季度初在600亿至605亿美元之间 [17] - 利率预测为降息三次，贷款摊销收入预计1.25亿美元，存款贝塔预计27% [18] - 存款成本可能在第一季度平均为1.75%，随后随着降息可能下降 [18][53] 问题: 关于贷款增长预期 [20] - 贷款管道从去年春季的约34亿美元增长至年底的约50亿美元，并在过去几个月保持稳定 [20] - 第四季度贷款发放额达39亿美元，创纪录，环比增长16% [20] - 2026年贷款增长指引仍为中高个位数 [20] - 若德克萨斯州和科罗拉多州的投资者商业地产贷款管道增长势头持续，可能推动增长达到指引上限 [21] 问题: 关于招聘活动及其是否已包含在支出指引中 [24][25] - 由于市场存在大量扰动（约1180亿美元存款面临转换），公司计划在未来一两年将商业客户经理团队扩大10%至15% [24] - 此招聘增长已包含在支出指引中 [25] 问题: 关于代理银行业务的强劲表现是否可持续 [26] - 下半年表现强劲得益于利率下降75个基点，利率互换和固定收益业务收入增长 [26] - 该业务季度间会有波动，预计2026年每季度收入约2500万美元，全年约1亿美元，建议从全年角度看待 [28] - 预计2026年非利息收入与资产比率在55-60个基点范围内 [29] 问题: 招聘是否集中在代理银行部门或涉及产品扩张 [30] - 主要招聘重点在商业客户经理领域，但也在所有业务线进行机会性招聘，例如小企业管理局证券化团队和外汇业务 [30] - 资本市场领域的招聘通常是基于佣金的，初期不会像商业招聘那样带来费用负担 [31] 问题: 第四季度费用上升的原因及2026年支出增长指引 [34] - 第四季度费用上升受三方面影响：非利息收入业务表现良好、贷款增长带动激励薪酬、第四季度季节性因素、以及增长计划下的招聘和业务发展支出增加 [34] - 2026年非利息支出预计比2025年的14.07亿美元增长约4% [42] 问题: 关于股票回购的速度和价格敏感性 [37] - 资本回报决策是灵活的，取决于股价与内在价值的偏离程度、经济前景、增长情况、盈利和资本比率等因素 [38] - 第四季度因认为股价与内在价值存在较大脱节，总派息率（含股息和回购）达到约97%，但长期来看对于成长型公司而言不可持续 [38] - 预计未来总派息率（股息加回购）可能在40%至60%范围内，但会根据具体情况变化 [39] 问题: 关于贷款定价和固定利率贷款重新定价的影响 [43] - 遗留银行固定利率贷款未来12个月有约43亿美元重新定价，利率约5.06%，而新发放贷款利率为6.06%，存在约1%的正面利差 [44] - Independent Financial的贷款组合未来四个季度有约20亿美元到期，重新定价后利率将从约7.25%降至约6.25% [44][45] - 德克萨斯州和科罗拉多州的新发放贷款利率为6.31% [46] - 在利率曲线保持陡峭的稳定利率环境下，贷款收益率有望随着时间推移继续上升 [47] 问题: 关于除招聘外的其他投资计划，如科技或代理银行 [51] - 公司每年进行密集的战略规划，2026年投资包括商业贷款服务系统（支持银团贷款业务）、人工智能、外汇平台等 [51] - 这些投资已包含在支出指引中，但今年的重点是投资于创收人员，平台建设已基本完成 [52] 问题: 关于存款定价和贝塔的走势 [53] - 预计存款贝塔起始于27%左右，与2018-2019年增长相似时期的水平一致 [54] - 由于存单定价存在滞后性，预计到3月或4月初才能完全反映 [54] - 如果增长达到中高个位数，贝塔可能维持在27%或28% [54] 问题: 关于第四季度次级贷款增加的原因 [55] - 总体信贷指标改善，逾期贷款、问题贷款和核销均下降 [55] - 次级贷款增加源于少数正在租赁的多户房产项目，这些项目贷款价值比加权平均为52%，信贷团队并不担心，只是租赁的时间问题 [55] 问题: 关于德克萨斯州和科罗拉多州的贷款生产情况 [58] - 第四季度德克萨斯州和科罗拉多州的贷款发放额为8.88亿美元，环比增长15% [58] - 2025年全年该地区贷款发放额较2024年增长10% [58] 问题: 关于德克萨斯州和科罗拉多州的生产贷款类型 [59] - 该地区历史上是优秀的商业地产贷款机构，公司希望其继续保持 [59] - 公司正通过引入科技、资金管理和资本市场平台，为其商业地产业务叠加商业及工业贷款业务，相关招聘正在进行中 [59] 问题: 关于针对市场扰动进行的针对性招聘工作 [62] - 公司由银行总裁领导，与各区域总裁合作，建立了非常正式的招聘渠道流程 [63] - 目标银行家名单从第三季度的200人增长至第四季度的237人，沟通非常活跃 [63]

Amerant Bancorp (NYSE:AMTB) Q4 2025 Earnings call January 23, 2026 09:00 AM ET Company ParticipantsCarlos Iafigliola - Senior EVP and Interim CEOLaura Rossi - EVP and Head of Investor Relations and StrategyMichael Rose - Managing Director of Equity ResearchRussell Gunther - Managing DirectorSharymar Calderón - Senior EVP and CFOWoody Lay - VPOperatorWelcome to the Amerant Bancorp's fourth quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in listen-only mode. A question-and-answer ses ...

公司业绩与市场反应 - 英特尔发布疲软的一季度业绩指引，预计营收区间为117亿至127亿美元，调整后每股收益实现盈亏平衡，该预期低于伦敦证券交易所集团分析师预测的每股收益5美分和营收125.1亿美元[3][7] - 业绩指引发布后，公司股价在周五暴跌15.9%[3][7] - 尽管前景疲软，公司四季度的营收与每股收益仍超出了华尔街的预期[5][10] 运营挑战与转型 - 公司首席执行官陈立武表示，英特尔无法满足市场对其产品的全部需求，同时产品的生产良率也未达到预期目标[3][7] - 公司正踏上一场为期数年的转型征程，需要时间与坚定的决心[3][7] - 长期以来，英特尔的代工业务表现一直落后于竞争对手，而其同行正借助数据中心人工智能热潮赚取巨额利润[3][7] 代工业务进展与市场预期 - 投资者将代工客户的拓展进展视为推动公司股价下一步上涨的关键动力[4][9] - 公司首席财务官透露，预计采用下一代14纳米先进工艺（14A）的客户将在今年下半年陆续落地[4][8] - 但加拿大皇家银行资本市场分析师警告称，14纳米先进工艺客户要为英特尔带来可观的营收贡献，可能要等到2028年末[4][10] 市场观点与投资背景 - 杰富瑞投资银行分析师指出，考虑到公司市场份额持续流失、缺乏明确的人工智能战略，且晶圆代工与芯片封装业务发展前景不明朗，仍未看到其清晰的未来发展路径[4][10] - 过去一年，随着美国政府、软银以及英伟达相继对英特尔注资，市场对其重拾信心，押注业绩逆转，受此提振，英特尔股价在这期间累计涨幅超过一倍[3][7][9]

文章核心观点 - 国内云计算市场的竞争逻辑正经历深刻切换，从比拼算力规模与模型参数的“上半场”，转向聚焦于让AI融入企业业务流程、创造可量化商业价值的“深水区”竞争 [1][2] - 行业正从“资源驱动”的粗放增长，转向“应用驱动”的竞争，云厂商的战略选择与生态构建均围绕此展开 [2] 竞争逻辑切换：从“卖资源”到“卖场景” - AI的上半场更多是偏卖资源，企业追逐稀缺GPU算力，售卖方式简单粗暴，但客户对AI如何真正降本增效、优化业务流程并未想清楚 [3] - 2025年出现拐点，随着大模型应用和智能体概念普及，市场活力显现，客户焦虑从“如何活下去”转变为“如何抓住AI的新机会” [3] - 竞争核心从底层资源转向前端应用，单纯售卖API调用被视为黏性极差的非健康生意模式，真正好的生意是以应用场景为导向 [3] - 腾讯云业务结构呈现“4-4-2”格局，即四成IaaS、四成PaaS、两成SaaS，其中约四分之一的营收来自SaaS [3] - 其商业赋能类SaaS产品年增长率超过128%，部分产品增速达200% [3] 生态伙伴重塑：转型与挑战 - 腾讯云生态中已有30%—40%的合作伙伴开始尝试或涉足AI业务 [4] - 合作伙伴从“资源转售商”向“价值服务商”转型面临两大核心痛点：内部共识与执行力存在落差甚至抵触；能力重构挑战，需从“价格型销售”转向深度理解客户业务场景的“价值型销售” [4] - 腾讯云的生态策略从“技术开放”升级为“场景融合”，与合作伙伴共同探索垂直行业场景，实现技术与业务深度融合 [4] - 为支持伙伴转型，腾讯云推出“助跑计划”，通过AI共创营、混元训练营等方式进行全链条赋能，第二期AI共创营报名伙伴超过2400家，最终与百余家企业建立深度合作关系 [4] “出海”与“价值战”：新增长与竞争策略 - “出海”成为云厂商与合作伙伴寻求增量的共同选择，腾讯云出海业务同比增长30%，成为伙伴业务的重要增长引擎 [5] - 赢得海外客户的关键因素包括领先的技术能力、有竞争力的价格体系以及专业的本地服务支持，以印尼GoTo集团为例 [5] - 面对国内大模型厂商的价格战甚至免费化趋势，腾讯云明确拒绝内卷，认为卷价格无意义，AI是价值导向的新兴市场，最终变现需通过为客户创造应用价值来实现 [5] - 行业认为，云厂商的AI竞争已告别早期概念喧嚣与资源堆砌，进入比拼生态健康度、应用渗透深度与可持续商业模式的“深水区” [5]

本报记者 李昱丞 2026年1月23日，证监会官网显示，深圳大普微电子股份有限公司（以下简称"大普微"）IPO注册获批，标志着大普微距离 登陆资本市场更近一步。 目前，国内多数存储类上市公司主要在消费级SSD、嵌入式存储方面进行业务布局，核心逻辑在于供应链的规模化与成本 优化。与之不同的是，数据中心所采用的企业级SSD更侧重于处理极端负载情况下的性能一致性与系统稳定性，对于读写速 率、时延、数据加密、平均无故障时间（MTBF）等指标要求严苛。叠加长达6－18个月的客户验证周期，使得企业级SSD竞争 门槛显著高于消费级市场。 大普微深耕企业级SSD，已形成主控芯片设计、固件算法、模组设计及验证测试四大核心技术体系。招股书显示，其搭载 自研芯片DP600、DP800的PCIe4.0及5.0SSD、超大容量QLCSSD、SCM（存储级内存）产品，核心参数已对标甚至部分优于 Solidigm（SK海力士旗下品牌）、三星等国际一线厂商同代产品。这些成果能够帮助企业建立起坚实的护城河，并反哺整个国 产半导体存储产业链。 据悉，大普微主要从事数据中心企业级SSD（固态硬盘）产品的研发销售，是业内领先、国内极少数具备企业级S ...

大连、温州，经济总量都迈过万亿元门槛。至此，全国的"万亿之城"已有29个。 这些跨越不仅是数字的跃升，更是中国经济在复杂环境中展现韧性、实现高质量发展的生动体现，是中 国城市和区域发展努力向上攀登的鲜明注脚。 新华社北京1月23日电 题：新华社经济随笔："5万亿之城""10万亿之省"再扩容，跨越的不只规模 新华社记者刘慧 新年以来，2025年中国经济年度答卷陆续展开。 随着全国经济总量迈上140万亿元新台阶，中国的城市和区域经济发展也迎来新跨越——"5万亿之 城""10万亿之省"再扩容。 北京，经济总量首破5万亿元大关，继上海之后成为中国第2个"5万亿之城"。 山东，经济总量首次站上10万亿元，跟随广东、江苏，成为第3个年度GDP超10万亿的省份。 有人形容，"中国城市与区域经济的'高线'，正在被持续刷新，经济版图不断隆起新的高地。" 一组对比能给出更直观的感受："10万亿之省"已能跻身全球前十五大经济体之列，实力不可小觑；北 京、上海作为中国的"5万亿之城"，排在全球城市经济体量前十，影响力和存在感同步"水涨船高"。 过去5年，我国新质生产力稳步成长，创新指数排名首次晋升全球前十，规模以上高技术制造业增加值 ...

全球及中国私募股权市场现状与趋势 - 2024-2025年全球私募股权市场募资端遭遇近十年最严峻挑战 全球募资额连续三年下滑 新发基金平均募资周期超18个月[2] - 尽管募资困难 但市场韧性强劲 投资端实现双位数增长 超过60%的机构投资者计划维持或增加配置[2] - 中国市场在政策引导下正完成从“防守”到“进攻”的转型 资本回归服务实体与激励科技的本源[2] 核心投资方向 - 人工智能仍是绝对吸金引擎 投资逻辑从“垂直技术栈”向“水平应用层”迁移 增量资金集中于金融科技、医疗等应用落地场景[3] - 地缘格局不确定性催生防御性科技投资热潮 网络安全与国防科技成为确定性赛道 双用途技术获政府与资本双重青睐[3] - 2026年中国投资重心将全面聚焦新质生产力赛道 低空经济与具身智能成为万亿级增长引擎[4] 中国私募股权政策新纲领 - 2025“国办一号文”实现政策突破 基金期限从传统的“5+2”模式向15年-20年跨越 匹配硬科技长研发周期 形成“耐心资本”[3] - 明确政府投资基金设立不以招商引资为目的 避免短期行为扭曲投资逻辑[3] - 出台容错免责细则 部分地区允许天使期、种子期基金单项目最高100%亏损率 考核体系从“当期收益”转向“产业贡献”与“科技成果转化率”[3] 行业退出机制演变 - 行业正告别对上市的单一依赖 构建多元化退出体系[3] - 产业并购升级为“上市公司+产业基金”双轮驱动模式 实现基金体外孵化、技术成熟后上市公司收购的闭环[3]

苏州经济发展目标与规划 - 2026年作为“十五五”开局之年 苏州预期地区生产总值增长5%以上 [1] - 明确提出打造“人工智能+”城市 实施“AI+制造”八大行动 人工智能产业增长目标为15%以上 [1] 人工智能产业发展现状与目标 - 2024年1至8月 苏州人工智能产业实现营收2472亿元 增速达18.7% [1] - 全市已建设60余家人工智能相关产业载体 集聚产业链上下游企业近2500家 累计培育入库工业大模型139个 [1] - 目标到2026年底 全市集聚人工智能企业超3000家 智能经济产业核心规模年均增长超20% [2] - 2025年加快建设国家人工智能赋能新型工业化先导区 获批建设国家人工智能应用中试基地 培育工业垂类大模型139个 [2] 人工智能政策与区域支持 - 2025年9月 苏州出台《苏州市加快建设“人工智能+”城市行动方案（2025～2026年）》 瞄准“人工智能+”七大重点方向 [1] - 江苏省印发《江苏省“人工智能＋”行动方案》 积极推动“ALL IN AI” 支持苏州建设国家新一代人工智能创新发展试验区 [3] - 苏州企业启光德健研发的AI智能体 成为全球首个能独立开展XDC新药源头创新决策的硅基智能 [3] 外贸进出口表现 - 2025年 苏州市外贸进出口总额2.81万亿元 增长7.4% 规模再创新高 [4] - 其中出口1.76万亿元 增长7.6% 进口1.05万亿元 增长7.1% [4] - 2025年 苏州与全球237个国家和地区建立贸易联系 [5] - 对共建“一带一路”国家进出口1.27万亿元 增长17.3% 占全市外贸比重提升至45% [5] - 对东盟进出口增长25.2% 对欧盟进出口增长5.7% [5] 外贸结构与增长动能 - 2025年 全市高新技术产品出口8700.8亿元 增长8% 占出口总值的49.4% [6] - 全市集成电路进口4379.5亿元 增长18.6% 占进口总值的41.7% 对进口增长的贡献度达99.1% [6] - 2025年 全市有进出口实际的外贸企业3.77万家 增加8.3% [7] - 民营企业进出口1.09万亿元 增长5.7% 为外贸稳量提质提供支撑 [7]