行业趋势 - 全球工程机械行业正处于低碳转型和智能升级的关键时期，动力源变革、智能化、数字化和网络化成为主要发展方向 [1] - 新能源工程机械将推动产业转型升级、重塑市场格局并促进可持续发展，2025年大会以"绿色转型 智能升级"为主题 [1] 会议信息 - 2025新能源工程机械大会将于6月17-19日在烟台金沙滩喜来登酒店举办，汇聚全球产业链领导者探讨政策、技术和市场趋势 [3] - 会议内容涵盖工程机械绿色智能产品现状、能源转型方向、电动化解决方案等7大议题 [3] - 拟定演讲企业包括三一、徐工、柳工等23家行业龙头及科研机构 [4] 会议组织与安排 - 主办方为天津工程机械研究院，承办方为烟台艾迪精密机械，会议包含主题大会、答谢晚宴及参观交流环节 [5] - 日程安排：6月17日报到，18日全天会议+晚宴，19日上午参观交流 [5] 参会费用 - 早鸟优惠（5月30日前）：个人1900元/人，团体1600元/人；现场付费分别为2200元和1900元 [6] - 住宿标准：大床房/双床房400元/天，套房700元/天，需自行预订 [8] 行业数据动态 - 挖掘机行业2024年出口同比大涨超70%，但内销连续13个月下滑，显示市场结构性分化 [11] - 2025年2月工程机械开工率改善，行业复苏预期增强 [11][15] - 央视挖掘机指数和小松作业小时数等高频数据持续跟踪行业需求变化 [13][14] 政策与技术进展 - 全国人大代表单增海提出支持工程机械新能源化的政策建议 [15] - 行业重点关注"国四"排放标准切换（2024年12月实施）及电动化标准体系建设 [11][3]

新财富金牌董秘评选 - 新财富金牌董秘评选是中国资本市场极具权威性与公信力的标杆评选 历经二十一载岁月沉淀 见证了中国资本市场蓬勃发展的壮阔征程 [1] - 金牌董秘群体凭借卓越的专业素养与创新实践能力 持续优化上市公司治理 深化投资者关系管理 推动中国资本市场向高质量发展迈进 [1] 宋玉飞职业背景与转型 - 宋玉飞现任山高环能董事会秘书 拥有注册会计师 法律职业资格 保荐代表人职业资格 兼具财务及法律背景 [3] - 硕士毕业后任职于兴业证券投行部 积累了丰富的上市公司资本运作经验 认识到金融工具赋能实体产业的作用 [3] - 2019年加入山高环能（原金宇车城 北清环能） 公司当时囿于资金困局 诉讼缠身 经营举步维艰 濒临退市 [3] 山高环能资本运作与转型 - 2020年7月重组成功收购山高十方环保能源集团 募集配套资金2 9亿元 2020年11月收购北京新城热力股权 布局清洁供暖市场 实现"环保+能源"双领域产业转型 [3] - 2021年6月完成非公开发行51 823 630股 募集资金60 530万元 用于城乡有机废弃物无害化处理及资源化利用主营业务 [4] - 通过收并购餐厨项目十多个 新增产能四千多吨/日 在国内近二十余个城市布局垃圾处理项目 形成规模化发展格局 [4] 公司治理与投资者关系 - 推动公司治理结构优化与完善 规范治理流程 加强与监管机构 控股股东 董监高 投资者的沟通协调 提升公司治理水平 [5] - 宋玉飞作为董秘打造透明及时的沟通机制 将公司经营情况 环保愿景和投资价值传递给市场 多次获得市值管理相关奖项 [11] - 山高环能曾获评"中国上市公司成长百强" 宋玉飞获得2025年第二十一届新财富金牌董秘 2023年第十九届新财富金牌董秘等荣誉 [11] 餐厨资源综合利用业务 - 山高环能深耕餐厨废弃物资源化赛道 通过BOT BOO PPP等模式在全国布局近20个大型项目 当前产能达5 490吨/日 稳居行业前列 [7] - 从餐厨垃圾中提取废弃油脂 加工成工业级混合油 作为生物燃料原料 阻断"地沟油回流餐桌"风险 具有重大绿色价值 [7] - 有机废渣厌氧发酵产生沼气 转化为热能和电能或提纯为精制天然气 有机残渣转化为昆虫养殖和有机肥料原料 实现资源充分利用 [9] 生物燃料政策与市场前景 - 欧盟《ReFuelEU航空法规》规定生物航煤最低比例从2025年2%增至2050年70% 2025年欧盟生物航煤需求将达94 8万吨 2050年超3300万吨 [8] - 公司产品UCO是生物航煤最理想原料 欧盟政策落地将带动需求爆发式增长 [8] - 国内推进生物航煤添加试点 2024年9月起4个机场航班常态化加注1%生物航煤 政策支持为公司产品带来广阔需求前景 [8]

氢能行业现状与前景 - 氢能被视作风电、光伏、新型储能之后的下一个风口，但面临商业化不确定性和内卷问题 [2] - 行业预计经历2-3年低谷期，但长期来看是终局确定的赛道 [2][3] - 2035年前后可能迎来产业化规模化应用 [3][16] 技术路线与投资策略 - 投资应聚焦终局技术而非中间形态，关注技术上限和10-20年发展潜力 [6][7] - 优先选择掌握核心技术、短期收入可落地的企业，以及市场规模大的细分领域 [3][11][13] - 电解槽技术路线中，碱性电解槽成熟但适配性不足，PEM受贵金属限制，AEM需评估成熟度与降本空间 [7] 政策与补贴影响 - 氢能产业初期依赖政策补贴，但需补贴技术头部企业以提高效率 [4][5] - 补贴效率决定产业竞争力，低效补贴可能导致技术提升有限 [4] - 碳价差异（欧盟碳价为中国的5-6倍）推动氢能企业出海 [6] 关键应用场景与突破方向 - 氢能矿卡和电力调峰是率先突破的场景 [17] - 解决"西氢东运"的技术（如液氢储运、天然氢勘探）是投资重点 [9] - 适配绿电波动性的技术（如柔性合成氨、氢液化设备）具有高潜力 [10][11] 投融资趋势与市场变化 - 全球经济局势和大国关系影响氢能估值与产业节奏 [12] - 中东资本和国家引导基金入场可能改变格局，但需关注资金流向技术头部企业 [13] - 出海需基于海外需求拉力，澳洲和欧洲是重点市场 [15][16] 商业化与成本挑战 - 氢储运成本占终端售价30%-55%，液氢储运效率是气氢的10倍 [9] - 天然氢气成本仅0.5-0.75美元/公斤，提纯后1-3美元/公斤，具成本竞争力 [9] - 绿氨赛道市场规模数千亿，短期订单可支撑企业度过低谷期 [11]

行业表现 - 本周（2025 05 12-2025 05 16）电子行业细分板块分化显著 消费电子板块以1 12%涨幅领跑 品牌消费电子上涨1 96% 消费电子零部件及组装上涨1 01% [1][2] - 光学光电子局部活跃 上涨0 26% 面板子板块上涨0 91% 但LED与光学元件承压 分别下降0 61%和0 41% [1][2] - 元件板块微涨0 19% 印制电路板上涨0 54% 被动元件下跌0 75% [1][2] - 半导体板块整体下跌1 69% 细分板块全线下跌 [1][2] - 全行业对比 上证指数上涨0 76% 深证成指上涨0 52% 沪深300上涨1 12% 申万电子板块下跌0 75% 排名28/31 [2] 个股表现 - 电子行业涨幅前五：精研科技 *ST宇顺 思泉新材 利扬芯片 迅捷兴 [2] - 电子行业跌幅前五：电连技术 长光华芯 天承科技 福光股份 华特气体 [2] 行业动态 - 美国拟向阿联酋和沙特AI公司出口数十万枚芯片 同时撤销AI技术出口管制 拟出台新规限制华为昇腾芯片 [3] - 小米宣布自研手机芯片 [3] - 全球首个氮化镓量子光源芯片发布 预计2026年实现多场景技术验证 [3] - AMD将推出基于台积电2nm工艺的Zen6架构EPYC9006处理器与RX9060XT显卡 [3] 公司动态 - 阿里巴巴发布2025财年Q4及全年财报 [3] - 利安科技发布2024年年度权益分派实施公告 [3] - 金宏气体调整2024年年度利润分配方案总股本及对应分配总额 [4] - 汇成股份发布2024年年度权益分派实施公告 [4] - 爱克股份持股5%以上股东股份变动比例触及1%整数倍 [4] 投资方向 - 在双碳目标及数据中心绿色转型政策驱动下 垃圾焚烧发电与IDC协同模式成为高确定性投资方向 长三角 粤港澳等区域因绿电稀缺性 垃圾焚烧IDC项目经济性突出 [4]

公司基本情况 - 集设计、制造、施工于一体的大型专业建筑钢结构企业，业务专注于大跨度空间钢结构等领域，是空间钢结构领域龙头 [1] - 2019 年获建筑工程总承包壹级资质后，从专业分包商向总承包商转型，发展装配式 EPC 总承包模式，做建筑业全产业链 [1] - 紧跟“双碳”政策，以“装配式 +EPC+BIPV”建设模式及“投资、建设、运维一体化”运营模式拓展光伏建筑一体化市场 [2] - 未来围绕“EPC 总承包 +1 号工程”双引擎发展战略，发展绿色低碳产业 [2] 海外业务拓展 - 2024 年积极响应“一带一路”倡议，新签海外订单 12.30 亿元，占全年新签订单合同总额的 14.68% [3] - 实施“四大联盟”战略，重点拓展南美、北美、中东、东南亚等国家 [3] 光伏业务发展 - 2024 年全面开展光伏新能源项目，施工项目走出浙江，在广州番禺、广西百色、江苏苏州承揽项目 [4] - 年初公告投资建设萧山（浦阳）零碳桃源里 110MW 农光互补光伏电站项目，采用“农光互补”模式 [5] 钢结构产能 - 在浙江、四川、天津、广州等地区设有六大生产基地，目前钢结构产能约 60 万吨，预计未来达 70 万吨 [6] - 业务增长不完全受制于自身产能，部分生产需求可外协解决 [6] 应收账款回款 - 多渠道加大催收力度，如合同评审加强资信评审、业务员考核与回款挂钩等 [7] - 主要客户为政府等，国家化债措施有助于加快应收账款回收 [7]

全球首条芦苇原料可降解生物塑料生产线投产 - 全球首条以芦苇为原料的可降解生物塑料生产线在湖北石首投产，自主研发技术国际领先，填补非粮生物塑料制造领域空白[1] - 该技术由上海汉禾生物新材料科技有限公司研发，其控股的湖北首鼎实业有限公司负责生产[3] - 传统塑料以石油为原料不可降解，粮食淀粉为原料的可降解塑料成本高，而芦苇秸秆生物塑料成本显著低于粮食塑料，规模化后价格将比石化塑料更便宜[3] 技术优势与专利情况 - 湖北首鼎创始人桑涛博士为武汉东湖高新区首批产业领军人才，在全球率先探索芦苇及农作物秸秆为原料的合成生物制造产业[5] - 公司已获得50多项发明专利，在武汉国家生物产业基地设立研发中心[5] - 产品可完全降解为二氧化碳和水，能有效解决白色污染问题，最终取代石化塑料产品[3] 产品应用与市场前景 - 公司从芦苇中提取高活性酶解木质素合成生物树脂，用于制造碳纤维复合材料，可应用于航空航天、轨道交通、新能源等高端制造领域[7] - 全球碳纤维复合材料需求迅速增长，公司研发的生物树脂可解决国产环氧树脂韧性不足的"卡脖子"问题，具有强大市场竞争力[7] 环保效益与产业带动 - 千吨级生物质炼制工厂每年可减排二氧化碳30余万吨，相当于减少12万多吨标准煤产生的碳排放[7] - 原料需求将带动石首及环洞庭湖区芦苇种植，推动湿地生态恢复，形成经济发展与生态保护双赢模式[7] - 为长江经济带转型发展提供经验和案例[7] 石首芦苇产业发展 - 石首拥有约3万亩芦苇荡，已引进三家企业综合开发利用芦苇资源[9] - 湖北长悦食品将芦笋制作成绿色食品，仙鹤纸业以芦苇为原料生产高档纸品，湖北首鼎开发生物塑料等环保材料[10] - 芦苇产业形态不断升级，产品附加值不断提升，助推县域经济高质量发展[10]

报告核心观点 区别于市场主流观点，两会产业主题投资并非一次性脉冲机会，两会产业政策不仅对短期产业主题投资有提振效果，还能指引中长期产业发展方向，带来更持续的超额行情 [2]。 各部分总结 风向标：聚焦两会产业主题 - 两会是产业升级风向标，政府工作报告蕴含国家战略和产业趋势，是产业变革信号，其产业政策对资本市场影响深远，衍生主题投资机会 [19][20]。 遍览主题：短期特征、持续特征与季节择时三个维度 短期特征：重视低估值与小市值 - 短期内低估值主题更易获得估值抬升，有拔估值定价和收获涨幅潜力 [26]。 - 市值分布与累计超额收益率相关性随时间减弱，两会后短期内小市值（<100 亿）成分股占比高的指数易获超额收益，长期相关性降低 [30]。 持续特征：累计超额收益、业绩增速 - 两会结束后 T+15 个交易日行情有短期提振，T+360 个交易日两会产业主题往往能跑出超额收益，2017、2019、2023 年表现不佳或反映“新提法”重要性 [34][36]。 - 平均累计超额收益不一定在两会当年跑出，反映两会主题投资指引效果具持续性 [38]。 - 全年业绩表现与超额收益短期作用方向不明朗，长期呈正相关，有业绩落地的产业主题能获更持久丰厚超额收益 [46]。 季节择时：两个黄金布局期、四月决断 - 上半年 2 - 3 月、下半年 10 月是两会主题投资黄金布局期，2 - 3 月春节后利于主题投资发酵，10 月假期后市场交投活跃 [55]。 - 四月决断，未能通过一季报“考验”的主题，行情可能止步于春季 [61]。 深度复盘：2015 - 2024“爆款”主题回眸 2015 年电子商务 - “互联网 +”浪潮催生新业态，两会首次写入“互联网 +”，政策催化成上半年牛市主线 [66][67]。 - 行业发展迅猛，呈现国际化、农村化、合并潮、促销日等趋势 [68]。 2016 年煤炭 - 供给侧结构性改革拉开序幕，煤炭去产能是重要工作，两会首次写入“供给侧结构性改革” [74][75]。 - 去产能成果显现，煤价与股价持续上涨，2017 年神华与国电重组合并 [76][78]。 2017 年数字经济 - 数字经济定义明确，两会首次写入“数字经济”，贵州抢占机遇，地方跟进，行业迈向规范化 [80][82]。 - 全球云计算巨头发展良好，数字经济技术取得突破 [83]。 2018 年集成电路 - 集成电路在“制造强国”战略中发展，受中美贸易摩擦、下游需求、科创板开板等因素影响 [88]。 - 2019 年在科创板开板、AirPods、自主可控等因素推动下开启牛市 [94]。 2019 年西部大开发 - 两会对西部大开发新部署，进入新时代发展阶段，政策和会议驱动，财政资金倾斜 [99]。 - 2020 年再作重要部署，基建取得重大成果 [102]。 2020 年换电站、公共卫生 - 换电站：新能车渗透提速，“新基建”鼓励建设，首次写入两会，代表企业领跑，政策规范，“朋友圈”扩大 [110][111][112]。 - 公共卫生：疫情防控刚需，两会写入加强建设，安排财政资金，后期疫情形势变化驱动行情 [113][116][117]。 何以成为“爆款”主题 - 多数“爆款”主题演进规律为两会定调→地方跟进→代表性企业/事件/人物 highlight→“朋友圈扩大”→产业规范化发展→产业趋势明确 [6]。 - 主题共通性为契合时代背景、多首次写入两会报告，市场和想象空间大，辨识度高、贴近生活，具备业绩支撑 [6]。 - 首次写入两会的主题长期超额收益率更佳，“爆款”主题大多当年或次年有业绩支撑 [6]。 聚焦当下：2025 年两会的产业主题投资机会解析 当前是否是布局良机 - 除 2 - 3 月、10 月外，5 月和 7 月平均超额收益率表现较好，两会主题投资存在结构性机会 [7]。 - 当下成长类风格投资机会值得关注，有季节性效应支持，关税冲击或过去，重要会议有望提升风险偏好，一季报业绩改善，交易热度回升，科技创新推动产业趋势强化 [7]。 深海科技能否成为下一个低空经济 - 深海科技与 2024 年低空经济有共性，均有发展基础、两会政策定调、地方跟进，市场空间广阔、产业链长 [7][11]。 - 差异在于低空经济侧重商业化应用，深海科技具国家安全属性，业绩支撑强，产业链更发散 [11]。 - 2025 年深海科技行情自两会后启动，目前走过类似 2024 年低空经济阶段一行情，后续有望参照其路径继续演绎 [12]。 具身智能能否成为 2025 年“爆款”主题之一 - 人形机器人满足“爆款”主题诸多特点，看好其成为 2025 年“爆款”主题潜力 [13]。 投资启示录 深海科技投资建议 - 目前交易拥挤度和估值分位数回落，5、7 月有季节性效应，可关注 [13]。 - 关注国防安全和自主可控属性，关注国防军工标的、核心环节国产替代、关键基础装备制造、商业化进程靠前领域 [13]。 具身智能投资建议 - 人形机器人交易热度降温后收益差上行 [14]。 - 关注 T 链确定性、国内厂商弹性、成本占比高的核心零件供应环节 [14]。

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是 2025 年 5 月 16 日，地点为上海证券报·中国证券网路演中心 [3] - 参会人员为通过网络参加 2024 年年度报告业绩说明会的投资者，上市公司接待人员包括董事长、董事总裁、财务总监、董事会秘书和保荐代表人 [3] 业务相关问题回复 技术项目 - 募投项目中设智慧云平台建设开发内容包括中设万事通综合管理 SaaS 云平台等，不属于 AI 智能体 [4] - 公司取得多项软件著作权，成果应用于多个全过程咨询项目，基于 BIM+GIS+IOT 技术实现工程智慧管理 [4] - 未来计划通过数字化手段整合工程咨询全链条服务，构建一体化协同平台，强化数字孪生应用，形成数据驱动的工程咨询生态体系 [5] 标准制定 - 参与多项国家标准和地方标准的制定 [7] 海外市场 - 积极开展海外业务模式研究，组建国际技术服务团队，业务涵盖多个核心领域，主要深耕马来西亚市场，辐射周边区域，计划拓展中亚市场 [9] 新业务 - 智慧城市 CIM 平台建设在桥梁健康监测系统和全过程工程咨询管理平台方向实现技术突破，桥梁健康监测业务订单金额约 379 万元，预计新业务对毛利率改善有积极影响 [10] 公司发展相关问题回复 并购重组 - 在符合战略规划、提升核心竞争力和股东价值的前提下，会评估并购重组机会，如有行动将及时披露信息 [6] 行业数字化转型 - 参与行业级协同设计平台建设，推动行业协会发挥优势，与多方合作开发，形成系统解决方案，赋能行业数字化转型 [8] 绿色建筑 - 暂无绿色建筑认证资格，积极拓展相关项目，储备绿色建筑与节能专家，开展相关培训 [8] 业绩情况 - 2024 年度业绩下滑主要受行业环境、市场竞争、地方政府化债等影响，项目数量、规模减少，进度放缓，公司作为重庆本地企业受影响较大 [10][11] - 2025 年将推进四大战略转型，构建多元发展格局，强化降本增效，业绩情况将在定期报告披露 [11] 应收账款 - 政府化债及积极财政政策有利于公司应收账款回收，降低减值风险，改善资产质量，公司将关注政策动向，加强与政府客户沟通 [11]

会议概况 - 会议名称：2025新能源工程机械大会（NECMC 2025），主题为“绿色转型 智能升级” [2] - 时间地点：2025年6月17-19日于山东烟台金沙滩喜来登酒店举办 [1] - 组织机构：主办方为天津工程机械研究院有限公司，承办方为烟台艾迪精密机械股份有限公司，协办方包括《工程机械》杂志等 [1] 行业背景与趋势 - 全球工程机械行业正经历绿色转型与智能升级的双重变革，动力源变革、智能化升级、数字化转型和网络化联接成为主要发展方向 [2] - “双碳”目标及人工智能等新技术推动新能源工程机械产业升级，重塑市场格局并促进可持续发展 [2] - 2023年工程机械出口同比大涨超70%，但内销连续13个月下滑，行业呈现周期性波动 [17] 会议核心议题 1. **技术方向**：探讨工程机械电动化中的“三电”零部件适配、传统零部件供应商转型路径及存量设备电动化解决方案 [2] 2. **应用场景**：分析绿色智能工程机械在典型场景的应用案例，如土方机械标准体系构建 [2] 3. **市场动态**：2024年2月行业开工率改善，叠加信贷开门红，国内需求回暖预期强化 [31] 参与企业与机构 - **制造商**：包括徐工、三一、中联重科、卡特彼勒、沃尔沃等国内外头部企业 [3] - **零部件供应商**：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等电池厂商，以及恒立液压、汇川技术等核心部件企业 [4] - **学术支持**：华侨大学、吉林大学等高校及第三方检测机构参与技术研讨 [4] 行业数据与动态 - **销量数据**：2023年挖掘机出口显著增长，但内销持续承压；2024年1-2月装载机销量数据待更新 [28][29] - **下游需求**：小松作业小时数及央视挖掘机指数作为行业活跃度参考指标 [29][30] - **政策动向**：全国人大代表单增海提出支持工程机械新能源化的政策建议 [31]

财务表现 - 2024年公司营收13.48亿元，同比增长34.29% [9] - 2024年归母净利润4286.22万元，同比下降41.31% [9] - 2025年Q1营收3.20亿元，同比增长56.55% [8] - 2025年Q1归母净利润1191.47万元，同比增长234.28% [8] - 2024年研发投入3533.68万元，占营收2.62% [6] - 2024年外贸业务营收8773.39万元，占总营收6.51% [5] 业务发展 - 变压器产品在数据中心领域应用前景广阔 [5] - 新能源领域重点开发预制舱式变电站、智能储能集装箱等产品 [13] - 智能电网建设推动输配电设备智能化发展 [16] - 在手订单充足，总体形势向好 [10] - 黄山子公司投产扩大销售规模 [9] 技术创新 - 累计获得授权专利105项（发明专利13项）及软件著作权27项 [6] - 聚焦变压器、高低压成套开关设备及户外成套设备三大产品线 [7] - 产品研发方向为智能化、小型化、高可靠性 [7] - 荣获国家级知识产权优势企业、国家级绿色工厂等荣誉 [6][15] 资本运作 - 已完成两轮再融资问询回复 [5] - 2024年拟每10股派发现金红利0.30元，共计559.76万元 [11] - 财务费用同比增长111.15%，主要因有息负债增加 [5] 成本控制 - 与关键供应商建立长期战略合作关系 [13] - 优化变压器设计提高材料利用率 [13] - 规模效应增强原材料议价能力 [13] - 动态调整原材料库存应对价格波动 [13] 战略规划 - 以国家电网及新能源项目为核心抓手 [7] - 实施"纵向延伸、横向拓展"的产业链布局 [13] - 推动智能工厂建设，引入自动化生产线 [9] - 拓展"一带一路"沿线国家市场 [9]