美股市场表现 - 标普500指数收于创纪录高位 [1] - 美国散户抱团热潮蔓延，科尔士百货暴涨37%，盘中一度涨近90%，Opendoor科技大跌10% [2] - 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.7%，蔚来涨超10%，百度涨超4%，小鹏汽车、拼多多涨超3%，京东、理想汽车涨超1% [4] 中国资产表现 - 中国资产走势强劲，外资正在重新定价中国资产 [4] - A股、港股市场全线走强，沪指、创业板指双双创出年内新高，恒生指数一度站上25000点，创2022年2月以来新高 [6] - 全球主权财富基金增加对中国资产配置，约60%的中东主权财富基金计划未来五年内增配中国资产 [6] 人民币资产吸引力 - 外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平 [8] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年净减持态势，五六月份净增持规模增至188亿美元 [8] - 境外投资者持有境内债券、股票市值占比约3%~4%，预计外资仍会逐步增配人民币资产 [8] - 30%的全球央行表示将增配人民币资产 [10] 外资增配人民币资产原因 - 经济基本面稳健为外资投资中国创造稳定宏观环境 [8] - 金融市场高质量发展为外资投资中国创造良好政策环境 [9] - 全球资产多元化配置需求为外资投资中国创造良好发展机遇 [9] - 人民币资产在全球范围内具有比较独立的收益表现，成为分散风险和增厚收益的重要配置标的 [10] 国际收支数据 - 截至今年3月末，我国对外负债7.1万亿美元，对外资产10.7万亿美元，净资产3.6万亿美元 [10]

外汇市场运行情况 - 上半年外汇市场运行总体平稳，展现出较强韧性和活力，表现好于市场预期 [1] - 企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合计7.6万亿美元，同比增长10.4%，规模创历史同期新高 [2] - 银行结汇和售汇规模合计2.3万亿美元，同比增长3%，规模为历史同期次高 [2] 跨境资金流动 - 上半年非银行部门跨境资金净流入1273亿美元，延续去年下半年以来的净流入态势 [2] - 货物贸易项下净流入保持高位，外资总体净增持境内股票和债券 [2] - 服务贸易、外资企业利润汇出平稳有序 [2] 外汇市场韧性 - 人民币汇率市场化形成机制不断完善，汇率弹性增强 [3] - 企业外汇套期保值比率、货物贸易项下人民币跨境收支占比均达到30%左右，均为历史新高 [3] - 外汇市场积累了丰富的逆周期调节经验和政策工具储备 [3] 跨境投融资改革 - 改革包括投资、融资和支付等3个方面、9项措施，部分措施已在部分地区试点并取得较好效果 [4] - "科汇通"试点允许境内科研机构接收境外汇入资金，前期在16个城市实施效果良好 [4] - 科创企业自主借用外债额度统一提高到1000万美元，部分企业便利化额度提升至2000万美元 [4] 外商投资便利化 - 全国范围内全面取消外商直接投资境内再投资登记，减少企业操作成本和资金流转时间 [5] - 改革将便利外商投资企业将再投资资金直接划转至相关账户 [5] 人民币资产吸引力 - 外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平 [6] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年总体净减持态势 [6] - 境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%至4% [7] 外资配置前景 - 经济基本面稳健为外资投资中国创造稳定宏观环境，多家国际投行上调中国资产评级 [7] - 金融市场高质量发展为外资投资中国创造良好政策环境，债券、股票市场市值位居全球第二 [7] - 人民币资产在全球范围内具有比较独立的收益表现，成为全球投资者分散风险的重要资产 [8]

外汇市场运行情况 - 上半年涉外收支规模达7.6万亿美元，同比增长10.4%，创历史同期新高 [1] - 人民币在跨境收支中占比达53% [1] - 非银行部门跨境资金净流入1273亿美元，延续去年下半年以来的净流入态势 [1] - 银行结售汇逆差253亿美元，1月逆差，2-4月趋向平衡，5-6月转为顺差 [1] 跨境贸易与投融资便利化 - 上半年全国办理贸易便利化业务超7000亿美元，同比增长11% [2] - 新增6家银行启动外汇展业改革，参与银行达22家，评定一类客户2万多家，较去年末增加23% [2] - 一类客户跨境收支业务办理超2000亿美元，无需逐笔审核单证 [2] - 跨境贸易高水平开放试点政策扩大至北京、江苏等地，近期将推广至更多自贸试验区 [3] 外资配置人民币资产 - 外资持有境内人民币债券存量超6000亿美元，处于历史较高水平 [2] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 [2] - 境外投资者持有境内债券股票市值占比约3%-4%，预计外资将继续增配人民币资产 [2] 跨境投资与融资政策 - 推出5项跨境贸易便利化政策，优化审核方式，减少单证要求，简化流程 [3] - 推进5项跨境投融资高水平开放政策，包括合格境外有限合伙人试点、外债登记由银行直接办理等 [3] - 融资租赁母子公司共享外债额度政策进一步丰富跨境投融资渠道 [3] 下半年外汇市场展望 - 经济高质量发展、对外开放推进、外汇市场韧性增强将支持外汇市场平稳运行 [3] - 人民币汇率有望在合理均衡水平上保持基本稳定 [3]

外汇市场总体表现 - 上半年外汇市场运行总体平稳 展现出较强韧性和活力 表现好于市场预期 [1] - 跨境贸易和投融资活动保持活跃 非银行部门跨境收入和支出合计7.6万亿美元 创历史同期新高 [1] - 银行结汇和售汇规模合计2.3万亿美元 为历史同期次高 [1] - 非银行部门跨境资金净流入1273亿美元 二季度净流入环比增长46% [1] - 银行结售汇1月为逆差 2月至4月趋向基本平衡 5月和6月转为顺差 [1] 人民币汇率表现 - 上半年人民币兑美元汇率升值1.9% 在7.15至7.35之间双向浮动 [2] - 人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定 发挥调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用 [2] - 市场对人民币没有明显升值或贬值的单边预期 总体上没有追涨杀跌等非理性交易行为 [2] 外资配置人民币资产情况 - 外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元 处于历史较高水平 [2] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 5月、6月净增持规模增加至188亿美元 [2] - 境外投资者持有境内债券、股票市值占比约为3%至4% 预计外资仍会逐步增配人民币资产 [2] - 全球30%的央行表示将增配人民币资产 [2] 支持外汇市场平稳运行的因素 - 经济高质量发展、对外开放稳步推进、外汇市场韧性不断增强 [1] - 外汇市场韧性不断提升 应对外部冲击能力增强 [1] - 人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定 [1]

外汇市场整体表现 - 上半年非银行部门跨境资金净流入1273亿美元 延续去年下半年净流入态势 其中二季度净流入环比增长46% [2] - 外汇市场呈现涉外收支规模稳步增加 跨境资金延续净流入 外汇市场供求基本平衡 交易活跃且外汇储备规模稳定等特点 [2] - 人民币对美元汇率升值1.9% 在7.15~7.35区间双向浮动 远期期权指标显示市场无单边升值或贬值预期 [2] 国际收支与资本流动 - 上半年经常账户顺差稳中有增 非储备性质金融账户逆差与经常账户顺差规模大体相当 形成自主平衡格局 [3] - 1-5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元 同比增长16% 来华证券投资净流入约330亿美元 逆转去年下半年净流出态势 [3] - 1-5月股权性质对外直接投资519亿美元 同比基本持平 对外证券投资保持活跃 [3] 外资配置人民币资产 - 外资持有境内人民币债券存量超6000亿美元 处于历史较高水平 [6] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年净减持态势 其中5-6月净增持规模达188亿美元 [6] - 境外投资者持有境内债券股票市值占比约3%~4% 预计外资将继续逐步增配人民币资产 [6] - 全球75家央行调研显示30%的央行表示将增配人民币资产 [7] 政策与市场预期 - 外汇管理部门上半年查处外汇违法违规案件超400起 配合公安机关处罚地下钱庄交易对手案件180多起 [4] - 预计下半年人民币汇率波动性可能增大 但外汇市场调控工具箱丰富 国际收支平衡格局将延续 外部风险可控 [4] - 经济基本面稳健为外资投资创造稳定环境 多家国际投行上调中国资产评级 [6]

外资配置人民币资产现状 - 外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平 [1] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，5-6月净增持规模增至188亿美元 [1] - 境外投资者持有境内债券、股票市值占比约3%-4% [3] 外资增配人民币资产驱动因素 - 上半年GDP同比增长5.3%，二季度内需对经济增长贡献度达77%，环比提高17个百分点 [4] - 国际投行将中国资产评级由中性上调至超配 [5] - 债券、股票市场市值均位居全球第二，金融产品丰富且流动性强 [5] - 全球75家央行调研显示30%表示将增配人民币资产 [5] 跨境资本流动情况 - 前5个月股权性质来华直接投资净流入311亿美元，同比增长16% [6] - 同期股权性质对外直接投资519亿美元，同比基本持平 [6] - 截至2025年3月末对外负债7.1万亿美元，对外资产10.7万亿美元，净资产3.6万亿美元 [6] 政策环境与市场特征 - 金融市场互联互通机制不断完善，投资便利性显著提升 [5] - 人民币资产具有独立收益表现，成为全球分散风险的重要配置标的 [5] - 经济基本面稳健和金融市场高质量发展形成双重支撑 [3][5]

外汇市场运行情况 - 上半年非银行部门跨境资金净流入1273亿美元延续去年下半年净流入态势其中二季度净流入环比增长46% [2] - 人民币汇率在7.15~7.35区间双向浮动上半年对美元升值1.9%市场预期稳定未出现单边升值或贬值预期 [2] - 外汇市场供求基本平衡货物贸易净流入保持高位外资净增持境内股票和债券服务贸易及利润汇出平稳有序 [2] 国际收支与资本流动 - 上半年经常账户顺差稳中有增非储备性质金融账户逆差与经常账户顺差规模相当呈现自主平衡格局 [3] - 1~5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元同比增长16%来华证券投资净流入约330亿美元逆转去年下半年净流出 [3] - 1~5月对外直接投资519亿美元同比基本持平对外证券投资保持活跃 [3] 外资配置人民币资产 - 外资持有境内人民币债券存量超6000亿美元处于历史较高水平上半年净增持境内股票和基金101亿美元扭转过去两年净减持态势 [6] - 5~6月外资净增持境内股票和基金规模达188亿美元显示全球资本配置意愿显著增强 [6] - 境外投资者持有境内债券股票市值占比约3%~4%未来增配空间稳定且可持续 [6] 政策与市场展望 - 外汇管理部门上半年查处违法违规案件超400起打击地下钱庄交易对手案件180多起政策成效显著 [4] - 经济基本面稳健扩内需政策效果显现多家国际投行上调中国资产评级至超配 [6] - 全球30%央行表示将增配人民币资产因其独立收益表现和风险分散价值 [7]

外汇市场总体展望 - 经济高质量发展、对外开放稳步推进、外汇市场韧性不断增强三大有利因素支持外汇市场继续保持平稳运行 [3] - 人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定 [3] 经济基本面支撑 - 上半年国内生产总值同比增长5.3%，经济结构更加优化 [3] - 二季度最终消费、资本形成总额等内需对国内经济增长的贡献度为77%，环比提高17个百分点 [3] 跨境资金流动状况 - 上半年企业、个人等非银行部门跨境资金净流入1273亿美元，延续去年下半年以来净流入态势，其中二季度净流入环比增长46% [5] - 外资总体净增持境内股票和债券，服务贸易、外资企业利润汇出平稳有序 [5] 外资配置人民币资产 - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年总体净减持态势 [6] - 五六月份外资净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市意愿增强 [6] - 外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平 [6] - 境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%—4%，预计外资仍会逐步增配人民币资产 [6] - 全球75家央行调研结果显示，30%的央行表示将增配人民币资产 [7] 外汇市场运行与改革 - 上半年人民币对美元汇率升值1.9%，在7.15到7.35区间双向浮动 [11] - 当前市场对人民币没有明显的升值或贬值预期，外汇市场交易理性有序 [12] - 上半年境内人民币外汇市场交易量达到21万亿美元，同比增长10.2% [13][14] - 上半年银行结售汇规模合计2.3万亿美元，同比增长3%，为历史同期次高 [15] - 上半年企业、个人等非银行部门涉外收支规模合计7.6万亿美元，同比增长10.4%，创历史同期新高 [16] - 新增6家银行启动外汇展业改革，参与银行总数达到22家，共评定出一类客户2万多家，比2024年末增加23% [8] 国际收支与直接投资 - 上半年服务贸易逆差下降14%，服务贸易收入同比增长13%，其中跨境旅行收入增长42% [9] - 1—5月份股权性质来华直接投资净流入311亿美元，同比增长16% [10] - 1—5月份来华证券投资净流入约330亿美元，逆转去年下半年净流出态势 [10]

宏观经济表现 - 上半年GDP达660536亿元，同比增长5.3%，居民人均可支配收入21840元，名义增长5.3% [16] - 经济呈现"稳、进、新、畅"特征：GDP稳中略升，CPI增长0.1%，高技术产业增加值增长9.5%，内需贡献率68.8% [17][18][19] - 消费为增长主动力，社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5%，服务消费增速5.3%高于商品零售 [20][21] 金融与货币政策 - 6月新增人民币贷款2.24万亿元，社融增量4.2万亿元，M2同比增长8.3%，社融存量同比增8.9% [5][9] - 信贷结构优化：企事业贷款新增11.57万亿元（占比近90%），绿色/科技/普惠贷款同比分别增长27.4%/12%/11.2% [10] - 普惠小微企业贷款利率3.69%，私人控股企业贷款利率3.45%，同比分别下降0.66和0.6个百分点 [10] 人民币资产与跨境流动 - 离岸人民币对美元汇率上涨2.41%，跨境收支平衡，企业套期保值率提升至30% [6][13] - 前5个月非银行部门跨境资金净流入1000亿美元，经常项下跨境人民币结算8.3万亿元 [13] - 人民币国际化进程加速，从支付工具向投资储备资产演进，数字人民币出海形成合力 [13] 投资与产业动态 - 固定资产投资24.9万亿元（名义增长2.8%），房地产投资持续下降但结构改善 [22][23] - 服务业增加值占GDP比重59.1%，对增长贡献率超60%，服务业景气指数持续扩张 [26] - 货物进出口总额增长2.9%，显示贸易韧性，新质生产力推动"三新"产业占GDP达18% [19][26] 政策与市场预期 - 结构性宽信用政策显现"滴灌效应"，企业中长期贷款结束4个月少增转为多增 [11][14] - 宏观政策协同发力，下半年消费刺激政策陆续出台，民间投资潜力待释放 [22][27][28] - 中央城市工作会议强调建设现代化人民城市，推动房地产止跌回稳 [24][25]

货币信贷政策与金融数据 - 6月新增人民币贷款2.24万亿元，新增社融4.2万亿元，6月末社融存量同比增长8.9%，M2同比增长8.3% [3] - 上半年社融增量达22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，人民币贷款新增12.92万亿元，增速7.1% [5] - 企(事)业单位贷款新增11.57万亿元，占比近九成，其中中长期贷款7.17万亿元 [6] - 5月末绿色贷款、科技贷款、普惠贷款同比分别增长27.4%、12%、11.2% [6] - 5月新发放普惠小微企业贷款、私人控股企业贷款加权平均利率分别为3.69%和3.45%，较去年同期下降0.66和0.6个百分点 [6] 人民币汇率与跨境资金流动 - 上半年离岸人民币对美元汇率(CNH)上涨2.41%，稳定运行在7.2元下方 [3] - 前5个月非银行部门跨境资金净流入约1000亿美元 [8] - 上半年经常项下跨境人民币结算金额8.3万亿元，其中货物贸易6.38万亿元，服务贸易1.92万亿元 [8] - 直接投资跨境人民币结算金额4.11万亿元，其中对外直接投资1.46万亿元，外商直接投资2.65万亿元 [8] - 企业套期保值率和货物贸易项下人民币跨境收支占比双双提升至30% [8] 宏观经济运行 - 上半年GDP达660536亿元，同比增长5.3% [9] - 上半年全国居民人均可支配收入21840元，同比名义增长5.3%，实际增长5.4% [9] - 上半年高技术产业增加值同比增长9.5%，"三新"产业增加值占GDP比重达18% [11] - 上半年内需对GDP增长贡献率68.8%，其中最终消费支出贡献率52% [11] - 上半年货运周转量同比增长5.1%，旅客周转量增长4.9% [11] 消费与投资 - 上半年社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5%，二季度增长5.4% [12] - 服务零售额同比增长5.3%，商品零售额增长5.1% [13] - 上半年固定资产投资24.9万亿元，名义增长2.8% [13] - 上半年服务业增加值占GDP比重59.1%，对GDP增长贡献率超60% [17] - 上半年货物进出口总额增长2.9%，外汇储备维持在3.2万亿美元以上 [10][17] 行业发展趋势 - 金融"五篇大文章"持续推进，绿色、科技、普惠贷款保持较快增速 [6] - 服务业景气指数持续保持在50%以上扩张区间 [17] - 房地产投资继续下降，销售面积和金额均下降 [14] - 城市建设以创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标 [14]