行业监管动态 - 四部委联合召开座谈会 研究部署规范动力和储能电池产业竞争秩序 旨在治理盲目建设、低价竞争等扰乱市场秩序的行为[1] - 工信部提出强化市场监管 加强价格执法与产品质量检查 打击知识产权违法行为 并优化产能管理 健全监测预警机制以防范产能过剩[1] - 多部门此前已就“反内卷”、产能无序扩张及知识产权保护等议题组织企业交流 此次是系列规范行动的延续[1] 行业竞争与价格现状 - 动力和储能电池产业存在盲目建设与低价竞争等非理性行为 削弱行业可持续发展能力[1] - 前两年锂电材料产业盲目扩张导致产能过剩 正极材料、隔膜、铜箔、铝箔等多环节出现“头部企业微利二线亏钱”等问题[2] - 以磷酸铁锂材料为例 其价格从2022年底的17.3万元/吨暴跌至2025年8月的3.4万元/吨 跌幅达80.2%[2] - 在2025年大规模集采中 4小时储能系统均价为421.52元/kWh 中标最低价跌破400元/kWh至370.00元/kWh 创历史新低[3] - 近3年储能系统价格下降约八成 恶性低价竞争给行业埋下质量和安全隐患[4] 企业经营与财务压力 - 磷酸铁锂全行业连续亏损超36个月 6家上市企业平均资产负债率达67.81%[2] - 尽管下游需求增长带动头部企业订单排至2026年且产能满产 但磷酸铁锂材料成本压力仍未根本缓解[2] - 行业中有近三分之一的系统集成商以低于成本的价格销售 且这一比例在上升[4] - 部分储能厂商为生存牺牲品质以提升成本竞争力 构成系统性风险[4] 行业倡议与建议 - 中国化学与物理电源行业协会发布成本研究报告 要求会员企业不得突破成本红线开展低价销售 并建议谨慎扩产[3] - 业内企业家疾呼长期的“价格战”已让行业不堪重负[4] - 建议头部企业以身作则抵制低于成本价竞标 建立可执行的行业自律机制 并改革招投标评分机制加大技术评分权重[5]

行业竞争格局演变 - 中国现制咖啡市场已进入白热化竞争阶段，产品价格从2.9元到35元不等，竞争焦点从定价与规模扩张升级为供应链掌控、数字化运营与下沉市场渗透的全方位角力 [2] - 市场竞争态势生变，本土品牌凭借低价策略、快速出杯和广泛布点迅速占领市场，在下沉市场的布局远超外资品牌 [4] - 行业竞争逻辑由“品牌溢价”转向“效率与规模”，本土品牌主导或将成为中国咖啡市场的新常态 [5] 本土品牌崛起与外资战略调整 - 以瑞幸为代表的本土品牌以“外卖咖啡”和“数字化点单”模式切入市场，通过大幅降价和便捷服务动摇了旧有市场秩序 [3] - 目前门店数破万家的品牌均为本土品牌，其中瑞幸门店数已逼近3万家，而星巴克在中国经营26年门店数约8000家 [4] - 面对竞争，传统国际巨头积极寻求战略转变，星巴克宣布与博裕投资成立合资企业共同运营中国市场业务，博裕投资获合资企业最高60%股权 [5][8] - 中国资本与国际咖啡品牌的合作日益频繁，中国咖啡运作模式开始尝试向全球输出 [5] 价格战与市场结构变化 - 全国咖饮品类的人均消费从2023年9月的41元下滑至2025年9月的26元，人均消费在15元以下的咖饮门店数占比从2024年9月的29.8%上升至2025年9月的36.9% [6] - 外卖平台部分产品单杯价格降至5元以下，甚至有产品价格下探至2.9元/杯，性价比浪潮冲击原有定价体系 [6] - 价格战改变了消费者心理预期，16元至25元价格带出现真空，中间地带品牌生存空间被挤压 [6] 商业模式与盈利挑战 - 咖啡品牌面临成本高企与价格压力叠加、产品同质化严重、外部竞争激烈等多重挑战 [7] - 为应对挑战，品牌通过推出平价副牌、低价咖啡券提高性价比，以小店模型、智能设备降本增效，通过“咖啡+”模式延伸业态 [7] - 瑞幸通过规模化采购与自建烘焙工厂将毛利率提升至63.8%，库迪咖啡探索“店中店”模式，前期投入可降至最低10万元起 [7] 供应链成为核心竞争战场 - 咖啡行业竞争已转向全产业链的整合与重塑，头部品牌将战略重心从“流量争夺”前置至“源头掌控” [9][10] - 咖啡豆价格剧烈波动，美国C型咖啡期货价格一度突破437.95美分/磅创47年新高，近一年涨幅达118.57%，云南咖啡豆收购价一度超60元/公斤，较2024年同期涨幅超80% [10] - 为平抑价格波动，大规模长期采购成为标配，瑞幸与巴西签订五年百亿元级采购备忘录，蜜雪冰城签署40亿元农产品采购意向 [10] - 自建烘焙工厂成为关键，星巴克与瑞幸自建烘焙基地年产能均达十万吨量级，幸运咖、库迪等也投建万吨级以上自动化生产基地 [10] 供应链能力建设与行业洗牌 - 供应链建设不仅是硬件投入，更是技术与管理体系的升级，涉及种植赋能、数字化系统管理库存及全产业链整合 [11] - 供应链是需要长期巨额投入的“硬实力”，是难以被快速模仿的核心壁垒 [11] - 行业将迎来“去泡沫式洗牌”，集中度提升，市场分层加剧，最终立足的品牌需建立从原材料到终端服务的完整价值链优势 [12] - 市场增长点将脱离价格战，深入到供应链建设、效率优化与差异化定位的深层维度 [12]

文章核心观点 - 新能源汽车动力电池行业在过去几年经历了疯狂扩张，但激进的产能竞赛和价格内卷导致产品质量管控被忽视，遗留了大量质量隐患 [6][20] - 欣旺达因电芯质量问题被其重要客户吉利汽车旗下公司索赔23亿元，此事不仅给公司带来巨大财务和品牌危机，也揭示了行业质量问题的严重性，可能仅是“冰山一角” [6][11][14] - 电池质量问题在行业内具有普遍性，众多国内外车企和电池供应商都曾因此遭受重大损失，随着储能行业爆发，类似安全问题也在蔓延 [23][28][31] - 行业需要从追求速度和规模转向注重安全技术与质量体系建设，政策层面已开始加强标准约束，但企业自身守住质量底线才是可持续发展的关键 [31][33] 欣旺达与吉利的诉讼纠纷 - 欣旺达因子公司电芯存在质量问题，被吉利汽车旗下威睿电动索赔23.14亿元，该金额相当于欣旺达2023年和2024年两年净利润的九成 [6][11] - 受诉讼消息影响，欣旺达股价在2024年12月29日开盘大跌15.97%，收盘跌11.39%，单日市值蒸发63亿元，且可能影响其2025年7月提交的港股上市计划 [6] - 双方合作始于2018年，2021年进入“蜜月期”，合资成立公司并深化合作，吉利系曾是欣旺达第三大客户，但关系在2024年底因电池问题恶化，吉利于2025年4月退出合资公司 [7][11] - 纠纷源于极氪001 WE 86车型电池出现充电变慢、衰减异常问题，极氪为此发起免费更换电池包活动，涉及约4到5万辆车，单车成本5至6万元，总费用约20至24亿元 [8] 质量问题引发的连锁反应 - 诉讼引发的蝴蝶效应使欣旺达品牌形象严重受损，其另一大客户理想汽车的部分消费者在社交平台明确表示担忧并拒绝搭载欣旺达电池的车型 [12][14] - 在理想i6订购界面，搭载欣旺达电池的车型交付周期为6周内，而宁德时代版本需19-22周，即便如此，仍有支付定金的客户因电池品牌问题放弃提车 [12] 欣旺达的业务扩张与行业背景 - 欣旺达于2014年进军动力电池，2018年自建电芯厂产能4GWh，2021年开始狂飙，宣布总投资450亿元新增产能90GWh，并规划2025年产能达140GWh [17] - 公司动力电池出货量增长迅猛：2022年上半年出货3.95GWh，收入42亿元，同比增长631.92%；2025年上半年出货达16.08GWh，同比增长93.04% [17] - 欣旺达在储能领域也快速布局，2025年上半年储能系统出货量达8.91GWh，同比增长133.25% [18] - 客户包括理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车、广汽集团、上汽集团等头部新能源车企 [17] 电池行业质量问题的根源 - 技术迭代过快，下游需求膨胀，导致产品验证时间被极度压缩，质量管控在“更快更强”的竞赛中成为牺牲品 [20] - 行业跃进式扩张，产能竞赛思维导致质量体系不健全：2020年国内动力电池产量83.4GWh，2024年已达826GWh，4年间产量翻了近10倍 [20] - 激烈的价格战带来巨大成本压力，导致部分企业偷工减料，例如储能系统均价从2022年的1.5元/Wh跌至2025年的0.5元/Wh左右，降本手段激进 [21] - 行业人士指出，低于成本价销售导致产品质量、售后服务及研发不可持续，形成劣币驱逐良币的风险 [21] 行业内的其他质量安全事故 - 多家车企曾受电池质量问题困扰：小鹏汽车因供应商电芯质量问题获赔约286万元；威马汽车因电池自燃事件更换供应商；北汽集团召回3万余辆搭载孚能科技电池的汽车，召回费用3000万至5000万元 [24][25][26] - 海外电池厂商亦存在问题：三星SDI电芯工艺问题导致福特、宝马全球召回超5万辆车；LG新能源因电池缺陷向现代和通用汽车赔付高达178亿元 [29][30] - 储能电池安全事故频发：2021年北京丰台储能电站起火致2名消防员牺牲，直接经济损失1660.81万元；截至2025年5月全球已发生167起储能起火爆炸事故，2024年国内超100起 [31] 行业监管与未来方向 - 政策层面开始加强整顿，市场监管总局等七部门新标准首次将“不起火、不爆炸”列为电动汽车动力电池的强制性技术要求 [31] - 合规是起点，行业不能以牺牲安全为代价进行产能狂欢，必须深耕安全技术、完善质量体系，形成有技术、守红线的企业壮大，走捷径者出局的健康生态 [33]

行业核心观点 - 中国咖啡市场已进入白热化竞争阶段，竞争焦点从价格战与规模扩张，升级为供应链掌控、数字化运营与下沉市场渗透的全方位角力 [1] - 咖啡消费正从“社交消费”演变为“日常消费”，行业竞争逻辑由“品牌溢价”转向“效率与规模” [1][4] - 行业正从粗放扩张迈入精耕细作时代，增长点将脱离价格内卷，深入到供应链建设、效率优化与差异化定位的深层维度 [11] 市场格局变化 - 本土品牌凭借低价策略、快速出杯和广泛布点迅速崛起，门店数量领先，瑞幸门店数已逼近3万家 [2][3] - 外资品牌主导地位被动摇，星巴克在中国经营26年门店数约8000家，正通过引入本土资本（如博裕投资）寻求战略转变以拓展下沉市场 [2][3][8] - 中腰部及部分外资品牌扩张放缓，如Costa过去五年中国门店减少100多家，Peet's Coffee扩张步伐放缓 [3] - 国际巨头资本动作频繁，星巴克与博裕投资成立合资企业，瑞幸大股东考虑竞购Costa，雀巢考虑出售蓝瓶咖啡 [3] 价格趋势与竞争 - 咖啡人均消费价格持续下探，全国咖饮品类人均消费从2023年9月的41元下滑至2025年9月的26元 [6] - 价格战激烈，外卖平台出现大量5元以下产品，甚至低至2.9元/杯，人均消费15元以下门店占比从2024年9月的29.8%升至2025年9月的36.9% [6] - 价格战导致16元至25元价格带出现真空，中间价位品牌生存空间被挤压 [6] - 品牌通过推出平价副牌、低价咖啡券、小店模型、智能设备及“咖啡+”模式等方式应对挑战 [7] 商业模式与效率 - 瑞幸通过直营结合加盟、规模化采购与自建烘焙工厂，将毛利率提升至63.8% [7] - 库迪咖啡探索“店中店”微型店模式，前期投入可降至最低10万元起 [7] - 数字化运营与极致性价比是本土品牌迅速扩张的关键推动力 [4] - 星巴克引入博裕投资，旨在借助其在下沉市场拓展、本地化运营及效率优化方面的专长，推行“精耕细作”策略 [8] 供应链整合与建设 - 咖啡豆价格剧烈波动，阿拉比卡咖啡豆期货价格近一年涨幅达118.57%，云南咖啡豆收购价涨幅超80% [9] - 头部品牌战略重心从“流量争夺”转向“源头掌控”，追求全链条的成本控制与抗风险能力 [9] - 大规模长期采购成为标配，如瑞幸与巴西签订五年百亿元级采购备忘录，蜜雪冰城签署40亿元农产品采购意向 [9] - 自建烘焙工厂成为关键，星巴克与瑞幸的自建基地年产能均达十万吨量级，幸运咖、库迪、挪瓦咖啡等也投建万吨级以上生产基地 [9][10] - 供应链建设包括技术与管理体系升级，如星巴克在云南进行技术赋能，瑞幸通过数字化系统精细管控成本 [10] 未来行业展望 - 供应链能力差距将加速市场分层与洗牌，行业集中度显著提升 [11] - 市场将迎来“去泡沫式洗牌”，未来格局可能呈现：全国性头部品牌、依托供应链或业态融合的区域/垂直品牌、以及依靠技艺或社区属性生存的小型精品店 [11] - 竞争将从价格驱动的规模竞争转向效率驱动的价值竞争，长期立足的品牌需建立完整的价值链优势，平衡品质、成本与体验 [11]

行业核心观点 - 空调行业已从增量扩张转向存量换新竞争，2024年国内更新需求占比已超60% [1] - 行业面临成本飙升与价格战的双重压力，企业战略选择分化，市场呈现二元结构 [1][6] - 格力电器作为头部企业，在行业变局中采取“不涨价、不换材料”的逆周期策略，以巩固品牌定位并争夺存量市场 [1][7] 成本压力与材料挑战 - 铜价大幅上涨构成长期成本压力：2025年底铜价突破9万元/吨，年内涨幅超35%，过去一年铜指数累计收益率达92.13% [1][3][4] - 铜在空调成本中占比达15%—20%，且供需格局趋紧：2026年全球铜矿供给或零/负增长，而AI算力与电网投资推升需求，预计全球铜供需缺口约83万吨，铜价中枢有望显著上移 [1][4] - “铝代铜”技术短期内难成主流：铝代铜在空调换热器中渗透率有限，处于技术导入阶段，其电化学腐蚀风险更高、换热效率较低，需额外成本弥补短板，更多作为铜价极端波动下的备选方案，且可能仅适配低成本机型 [4] - 多家企业探索技术替代：美的、海尔、海信、TCL、小米、奥克斯等企业于2025年末共同签署《空调铝强化应用研究工作组自律公约》，推进相关研究 [5] 市场格局与竞争态势 - 市场呈现线上线下分化：2025年全年，线上空调销额、销量同比分别增长9.48%、11.41%，线下销额、销量同比下滑10.25%、8.14% [6] - 产品均价全面走低：2025年线上均价为2688元，同比下降1.73%，线下均价4174元，同比下降3.05% [6] - 价格战先激化后缓和：2025年行业为巩固份额、应对新入局者冲击全面掀起价格竞争，但下半年因利润承压，步调转向推动中高端产品，价格战节奏放缓 [1][7] - 竞争从强者恒强转向多元分化：2025年三季度，TOP1-3头部品牌因价格体系回归，市场份额环比下降4.1个百分点；TOP6-8品牌通过价格下探份额小幅提升 [9] - 新势力与竞争对手构成挑战：部分互联网品牌凭借性价比与生态联动实现销量快速增长，并通过延长质保、投产新工厂强化竞争力；另有头部竞品2025年三季度国内空调收入同比增长30%，增速远超行业；还有头部品牌转向中央空调、海外市场拓展新空间 [10] 格力电器的战略与表现 - 公司明确逆周期策略：于2026年1月5日表态“品牌家用空调不涨价”、“暂无‘铝代铜’相关计划” [1] - 业绩持续承压：2025年前三季度营收1371.8亿元，同比下滑6.5%；归母净利润214.6亿元，同比下滑2.3%；其中Q2、Q3连续两个季度营收同比降幅超10% [9] - 面临多重竞争压力：需在保持高利润率的同时应对市场性价比需求提升；竞争对手的数字化改革影响深远；公司推出的性价比子品牌在行业多品牌运营背景下可发挥空间有限 [9] - 策略意图在于差异化突围：通过明确公告锁定价格敏感的换新群体，并强化品牌可靠标签，以在存量竞争中寻求差异化路径 [7]

公司市场地位与销量表现 - 公司以绝对优势稳居新能源汽车榜首，市场份额达28.7% [1][17] - 2025年1-9月累计销量326万辆，完成全年460万辆销量目标的71% [3][20] - 海外市场表现强劲，1-9月累计出口超70万辆，同比增长132%，占集团总销量的22% [3][7][8][20][21] 公司财务与研发投入 - 2025年前三季度营收达5662.7亿元，同比增长13% [4][20] - 2025年前三季度净利润233.33亿元，同比下降7.55% [4][20] - 公司持续高研发投入，前三季度研发费用437.5亿元，同比增长31% [4][20] 行业竞争环境 - 国内新能源汽车市场渗透率已超过35%，市场从增量竞争步入存量竞争阶段 [5][20] - 市场竞争激烈，价格战成为主要手段，覆盖10万元至30万元核心价格带，部分车型降幅达3万至5万元 [5][20] - 吉利、长城等自主品牌及特斯拉、大众等外资品牌均加入价格战 [5][20] 海外市场拓展 - 海外市场已成为公司销量增长的重要引擎 [6][7][20] - 公司产品已覆盖全球117个国家和地区，并在巴西工厂下线第1400万辆新能源汽车 [8][21] - 公司加速拓展日本市场，在东京车展推出定制化车型K-EV BYD RACCO，并引入首款插混车型海狮06 DM-i，实施“纯电+混动”双线策略 [8][21] 主品牌车型销售表现 - 王朝系列是公司中高端市场主力，成为品牌销量增长的重要驱动力 [9][21] - 宋PLUS前三季度销量17.93万辆，同比增长22%，搭载“天神之眼”智能驾驶系统等先进配置 [9][21] - 宋Pro前三季度销量13.82万辆，同比增长18%，搭载第五代DM-i系统，亏电油耗低至3.79L/100km，综合续航1400km [10][22] - 海洋系列海狮（中型纯电SUV）前三季度销量6.82万辆，基于e平台3.0打造，最高续航715km [13][25] - 海洋系列海鸥（小型纯电车）前三季度销量15.68万辆，月均销量稳定在1.74万辆左右 [13][25] 未来业绩展望 - 基于公司领先技术能力和齐全产品线，预计2025年第四季度营收增速将回归正轨 [13][25] - 预计2025年第四季度营收为2886亿元，同比增长5% [14][26]

星巴克中国差异化增长策略 - 面对国内咖啡市场的价格战与扩张潮，星巴克寻求差异化增长之路，而非深度参与价格竞争 [2] - 公司通过扩大“朋友圈”，与亚朵集团、希尔顿、中国东方航空等品牌达成联合会员合作，将“星式生活”拓展至高频住宿、出行场景 [4] - 核心策略是在传统扩张与产品升级之外，进一步挖掘现有会员池的价值，通过提供增值服务来寻找增长点，同时避开价格战 [4] 会员体系合作与用户画像 - 星巴克与亚朵的会员体系打通，符合条件的会员可在对方门店享受免费升房、免费早餐、延迟退房、双倍积分等福利 [2] - 双方目标消费群体存在重叠，均为数字化生活重度用户，习惯通过APP预订和会员积分兑换 [5] - 双方用户对生活质感、服务细节与环境体验有追求，且在出行链上具有互补性，亚朵专注“住宿空间”，星巴克主打日常“第三空间” [7] - 截至2025年11月，星巴克中国会员规模已突破1.6亿，其中90天活跃会员达2500万 [5] - 截至三季度末，亚朵会员规模累计突破1.08亿 [6] 会员经济的价值与战略深化 - 星巴克的高净值会员（如钻星会员）贡献了核心利润，消费频次、整体消费力及对高毛利产品（如手冲、精品豆）的消费意愿均处于头部 [9] - 2024财年，星巴克中国市场会员销售占比高达74.4% [10] - 公司通过升级会员体系（如2024年6月增设钻星等级，将会员等级由3级扩展至4级）来进一步细分会员池，提升会员粘性与价值 [11] - 共享用户的策略有助于降低获客成本，无需通过泛流量拉新 [8] 市场环境与竞争格局 - 截至12月15日，星巴克在中国的在营门店数量为8566家，远低于瑞幸的28672家和库迪的15353家 [14] - 同期，星巴克客单价为36.01元，显著高于瑞幸的14.28元和库迪的10.48元 [14] - 尽管星巴克在2024年6月进行了价格调整，但下调幅度、覆盖范围及最终定价相对温和，并非深度降价 [4][15] - 瑞幸等本土品牌主打低价标签，并通过“爆品引领+私域会员推广”的模式运营 [16] 未来挑战与战略调整 - 在门店规模不占优且价格难以持续下探的情况下，激活高粘性会员消费成为星巴克的重要战略选项 [17] - 当前消费环境变化，消费升级告一段落，消费分层成为主旋律，价格战是公司不得不考虑的问题 [18] - 消费者对价格愈发敏感，且咖啡消费的体验可能与价格无直接正相关，这给高客单价的星巴克带来挑战 [19] - 公司近期与博裕资本达成战略合作，成立合资企业（博裕持股至多60%，星巴克保留40%）共同运营中国零售业务，这可能为未来的战略调整（如下沉和低价）提供可能 [20]

港股汽车板块市场表现 - 港股汽车股全线下跌，蔚来汽车和比亚迪股份跌幅超过3% [1] - 零跑汽车和小鹏汽车跌2.8%，吉利汽车跌2% [1] - 理想汽车、长城汽车、北京汽车、广汽集团均有不同程度跌幅 [1] - 蔚来-SW最新价37.600港元，跌幅3.29% [2] - 比亚迪股份最新价96.050港元，跌幅3.18% [2] - 零跑汽车最新价49.080港元，跌幅2.81% [2] - 小鹏汽车-W最新价77.600港元，跌幅2.76% [2] - 吉利汽车最新价17.460港元，跌幅2.08% [2] 行业销量与政策环境 - 相关补贴和税收明确“缩水” [1] - 第四季度中国车市表现疲软 [1] - 多家机构报告预测，2026年中国车市将迎来7%的销量下滑 [1] - 这是自2020年以来首次预计出现年度下滑 [1] 市场竞争与价格动态 - 开年车市第一波“价格战”正如火如荼地展开 [1] - 涉及超76款车型的开年促销政策 [1] - 参与方包括沃尔沃、起亚等海外品牌，东风日产、长安马自达等合资品牌 [1] - 小米、蔚来、尚界等新势力以及长安、东风、奇瑞等本土传统车企均参与促销 [1]

宝马中国官方降价行动 - 公司宣布自2026年1月1日起，对旗下31款主力车型调整官方指导价，覆盖轿车、SUV、电动及高性能全细分市场 [2] - 在调整的车型中，24款车型降幅超过10%，5款超过20%，部分车型最高下调金额超过30万元人民币 [2] - 此次调价使公司入门门槛进一步下探，最低价车型225L M运动套装价格降至20.8万元人民币，低于30万元人民币的车型从3款增加至10款，低于40万元人民币的车型也增加3款 [2] - 紧凑型纯电SUV iX1降幅最高，达24%，指导价降至22.8万元人民币，旗舰车型i7 M70L降价金额最多，指导价从189.9万元人民币降至159.8万元人民币，降幅为16% [2] - 公司回应称此次为调整部分产品的官方指导价，终端价格仍由经销商自行决定 [2] 调价的背景与市场动因 - 调价的本质被认为是缩小官方指导价与终端实际成交价之间的价差 [3] - 此前部分冷门或库存压力大的车型依赖经销商暗中降价清库存，导致利润受损且效果有限，调整指导价后，经销商可在新指导价基础上进行小幅优惠，以维持终端价格体系稳定 [3] - 在此次官方调价前，宝马经销商实际上已经开始了降价以撬动市场 [4] - 2025年6月，上海地区的经销商门店多款车型已卷入价格战，例如325Li车型裸车价从33.99万元人民币降至20.7万元人民币，i3基础款裸车价从35.39万元人民币降至17万元人民币，降幅超过50% [7] 宝马在中国市场的销售压力 - 降价背后是公司在中国市场面临的持续销售压力 [8] - 去年前三季度，宝马全球累计销量达179.59万辆，同比增长2.4%，第三季度单季销量58.83万辆，同比增长8.8% [8] - 然而市场表现出现区域分化，欧洲市场累计销量73.76万辆，同比增长8.6%，美洲市场销量36.31万辆，同比增长9.8% [8] - 同期亚洲市场销量同比下滑7.9%至64.44万辆，而中国市场是主要拖累因素 [9] - 去年前三季度，宝马在中国市场累计销量为46.5万辆，同比下滑11.2%，占其全球总销量的25%，中国市场成为其全球唯一下滑的市场 [10] - 公司方面也坦言，中国市场的目标销售额并未如预期般增长 [10]

文章核心观点 - 2026年新能源汽车行业的竞争主题将从“价格战”转向“复购率” 车主口碑和复购率将成为决定车企能否基业长青的关键指标 [1][3][4] - 市场正进入洗牌阶段 竞争焦点从争夺燃油车用户心智转向争夺新能源车主的二次复购心智 老车主因经验丰富而更难被取悦 [3][5] - 复购率是衡量企业长期健康度的“根指标”和“良心指标” 其重要性远超出货量 能倒逼企业注重长期规划与细节 [14][15][19] 行业现状与挑战 - 过去几年行业高强度内卷 将耐用品做成了快消品 “背刺”老车主（如降价、快速技术迭代）成为普遍现象 损害了品牌口碑 [2][9] - 许多车企当前的销量是以“背刺”老车主、牺牲长期口碑为代价换来的 累计销量达100万辆的车企也并无“安全”可言 [2] - 车主因不满而成为“黑粉” 在线上线下劝阻他人购买 对品牌造成持续伤害 这种不可再生用户模式难以持续 [2][3] 复购率的重要性与驱动因素 - 复购率直接挂钩企业长期生存能力 激活一个老客户的成本比获取新客户低三到五倍 [14] - 2026年预计将出现换车浪潮 驱动因素包括：中国家庭平均5年的换车周期 以及L3级自动驾驶技术的落地 [5] - 复购率是检验产品、服务、运营、售后的综合指标 高复购率意味着企业基本面健康 做大只是时间问题 [14][15] 车企提升复购口碑的四大策略 - **止：戒除“背刺”行为** 必须停止价格、技术迭代、服务缩水、品牌等方面的“快消思维”式背刺 华为、小米的产品发布与定价节奏被视为“稳健”的正面案例 而部分新势力则是重灾区 [8][9][12] - **减：建立有效的车主体验管理体系** 需建立专业、高效的车主问题反馈与解决闭环 以减少车主在社交媒体的负面发声 维护好现有车主是复购口碑最重要的环节 [13] - **变：将复购率权重提升至出货量之上** 出货量可通过出海、降价、新车转二手等方式制造“虚假繁荣” 而复购率无法作假 是真正的“根指标” [14] - **降：管理并降低用户预期** 过度营销抬高预期易导致口碑崩塌 成功的策略是先降低预期再交付超值体验 零跑被视为此策略的典范 其模式是跟进市场成熟单品并推出低配低价版本 [16][18] 正面与反面案例 - **正面案例**：特斯拉、理想、蔚来的车主拥有“自豪感” 愿意主动推荐品牌 形成免费宣传 极氪（吉利）在经历混乱后 已高度重视维护老车主信任 [11][15] - **反面案例**：部分销量大但车主口碑差的车企不被看好 小鹏X9在半年内对老车主实行技术、价格、质保三重背刺且未做沟通 被指伤害用户 蔚来则在电池增容后主动赔偿积分 处理方式更为成熟 [6][11]