华尔街三大指数这周的表现着实亮眼，不仅稳稳延续强劲涨势，还以破纪录的姿态圆满收官，不少关注 市场的人都在好奇：这波涨势能这么稳，到底靠什么在撑？ 是美联储的降息预期还在发力，还是有板块悄悄扛起了领涨大旗？而且话说回来，看似一片向好的行情 里，会不会藏着没被注意到的隐忧？毕竟之前也有板块出现承压信号，这波破纪录之后，接下来又会怎 么走？ 最近华尔街三大指数连着创新高，看着挺热闹，但要是细琢磨，可能不少人会心里犯嘀咕。或许有人会 说，不就是美联储要降息吗？凭这个就能一直让股市涨下去？这话其实挺实在的。 降息预期是股市上涨的大功臣，但咱们得想啊，降息顶多是帮一把，不是包赢券。 你看，联邦快递盈利超预期确实拉了股价一把，但莱纳建筑因为住房市场承压，营收没达标，股价直接 跌了4.2%。 这说明啥？企业自己赚钱行不行，才是股市长久涨的根本。 而且美联储主席鲍威尔也说了，现在经济形势怪得很，通胀还高着，就业却慢下来了，政策说不定得随 时变。 要是后续降息没那么多，或者企业盈利跟不上，股市说不定真就涨不动了，就像富国银行说的，后面可 能会更动荡，这话可不是随便说的。 从另一个角度看，还有人可能问，纽蒙特矿业股价翻倍，不就是因 ...

**行业与公司** 美联储货币政策 美国国债市场 美股市场（标普500指数 罗素2000指数） 科技行业（AI硬件投资 TikTok） 稀土行业（MPA Material） 签证依赖型行业（科技公司 金融机构 学术界 医疗行业）[1][5][10][14][20] **核心观点与论据** **美联储政策分歧与市场影响** - 美联储降息25基点符合预期但未达市场希望的50基点 内部仅新任理事Steven Mnuchin支持降息50基点[2] - 点阵图显示18位官员中9人支持年内再降息两次（每次25基点） 另9人认为只需一次或无需降息 甚至一人主张加息[3][4] - 美元和美国国债收益率在降息后反弹 OIS及期权市场出现鸽派仓位平仓操作[6] - 美联储关注重点转向就业端问题（企业成本上升导致招聘减少）和通胀压力 而非单纯通过降息刺激需求[7][8] **美国经济与政策矛盾** - 特朗普政府加征H1B签证费用至10万美元（原215美元） 旨在限制外来劳动力保护本国劳动者[5][20] - 政策导致企业成本上升和效率下降 可能推高通胀并形成滞涨风险[21] - 关税政策未达预期效果 企业成本上升反而恶化就业 但为财政带来每年几千亿收入[14][16] - 财富集中效应加剧：高收入者消费支出占比提升 低收入者受物价上涨压力消费停滞[16] **美股市场风险与机会** - 标普500指数创新高至6,666点 罗素2000小盘股指数同步突破 市场预期降息利好从科技股扩散至小企业[9] - 风险集中于科技巨头（Mac 7） 其余493家公司盈利预期未改善 AI领域过度集中暴露风险[10] - 美国加大对AI硬件投资（与Deepseek事件相关） 但投入持续性存疑[10] **中美关系与产业竞争** - 中美元首通话达成四点共识：APEC峰会可能会晤 TikTok运营合规 贸易/芬太尼/俄乌停火进展 互访计划[11] - 双方推进关键产业本土化：中国自主生产芯片 美国加速稀土（MPA Material股票表现良好）、医药、造船产业链回流[14] - 关系保持竞争但战略稳定 双方争取时间完成产业自主 高额关税可能保留但冲突不再升级[14][15] **其他重要内容** - 特朗普政策满意度下降 通胀问题最为显著 移民政策相对较好但仍在恶化[17][18] - 经济分化影响中期选举 底层生活困境可能加剧社会矛盾[16] - TikTok问题达成一致 字节跳动遵守中国法律并规范在美运营 符合特朗普争取年轻选民目标[12] **数据与百分比变化引用** - 标普500指数点位：6,666点[9] - H1B签证费用：从215美元升至10万美元[20] - 美联储官员分歧比例：9人支持再降两次 vs 9人支持一次或不降息[3][4]

家人们，很多人猜到了美联储降息25个基点，但没猜到降息后短时间内，黄金跌、股市跌，美元却未跌，这到底是怎么回事？ 大家关注这次降息，是因为美联储作为控制全球流动性的美元这一主要货币的"水龙头"，其松紧操作或利率调整都会对全球经济产生影响。 简单来说，美联储的决策一旦出错，全球经济都可能受牵连。更何况美联储明确表示，本次降息后年内还将再降，市场普遍认为这大概率标志着正式开启降 息周期。 对大家而言，不说短期，单看长期，可用"皆大欢喜"四字概括。为何这么说？要从降息原因讲起。美国也有政策目标考核，核心是控通胀、保就业。 本次降息背景是美国就业率出现断崖式下滑。8月初，美国对5月和6月非农业部门就业数据下修幅度高达90%，这相当于上学期说考试得了100分，本学期却 通知"老师批错了，实际只考了10分"，堪称离谱。 本次降息对我们有何影响？有人担心"美元又要收割全球"，需理性看待：美元的全球地位决定了美联储政策，首要考虑美国经济状况，客观上确实会让其他 经济体被动，但并非每次都消极，本次反而给我们留出了喘息空间。 通俗来说，美国与中国存在利差：若美债利率长期高于中国，资金更倾向流向美国；而我们为激活经济需降低利率，这 ...

美联储降息与政策转向 - 美联储于北京时间9月18日凌晨宣布降息25个基点 为2024年12月以来首次降息[1] - 政策重心从抗击通胀转向提振就业 标志着应对经济萎靡和收入预期不足成为新重点[1][3] - 美联储降息预计年底前进行三次下调 每次幅度25个基点 将显著缩小中美利差[3] LPR下调与房贷利率调整 - 美联储降息为中国央行提供更多货币政策操作空间 LPR有望顺势下调[3][5] - 5年期以上LPR若下降将直接影响房贷利率 目前99%房贷利率与5年期以上LPR挂钩[6] - 以100万元30年期等额本息贷款为例 LPR下降10个基点可使总还款额减少1.9万元[6] 购房者影响分析 - 房贷利率下降0.5个百分点可使100万元贷款月供减少约300元 30年总利息支出减少超10万元[7] - 利率下调减轻刚需购房者还款压力 可能重启因资金紧张搁置的购房计划[7] - 利率下降改变购房者预期 可能加快决策速度并刺激需求释放 尤其对改善型购房者形成利好[7] 开发商与市场影响 - 房贷利率下降直接刺激购房需求释放 加快房屋销售速度并缩短资金回笼周期[8] - 销售回暖缓解开发商资金压力 中小开发商可能借此渡过资金链紧张困境[8] - 利率调整传递积极政策信号 增强开发商市场信心 促使增加土地储备和加快项目开发[8] 房价走势判断 - 房贷利率下降会增加购房需求 但对房价推动力受库存和土地供应等多因素制约[9] - 当前高库存环境下开发商可能采取以价换量策略 三四线城市房价上涨动力较弱[9] - 一二线城市因土地稀缺和需求旺盛 利率下降可能促使房价企稳回升 但涨幅受政策限制[9] 宏观经济效应 - 房地产市场回暖将带动钢铁、水泥、家电等上下游产业链发展 促进经济增长[10] - 房贷利率下降使家庭月供减少 可支配收入增加 可能刺激汽车、旅游、教育等消费[10] - 居民消费增加促进消费市场繁荣 形成对宏观经济的正向循环拉动效应[10]

美联储降息决策与背景分析 - 美联储于2025年9月降息25个基点，将联邦基金利率区间调整至4%-4.25%[4][5] - 市场此前对降息幅度存在分歧，部分投资者预期降息50个基点，因当前经济数据与2024年9月相似[4][5] 劳动力市场数据对比 - 2025年8月新增非农就业人数仅为2.2万人，远低于2024年同期的14.2万人，且前期数据遭下修[4][6] - 2025年8月失业率从7月的4.2%小幅回升至4.3%，而2024年同期失业率为4.2%但就业市场更具韧性[4][6] 通胀数据与趋势差异 - 2025年8月CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨3.1%，与2024年同期的2.5%和3.2%水平相近[4][6] - 但2025年通胀呈现反弹迹象：核心CPI从4月的2.8%升至3.1%，整体CPI从2.3%升至2.9%，而2024年同期通胀呈持续回落趋势[4][7][8] - 特朗普加征关税导致有效关税税率上升，进一步推高通胀担忧[4][8] 政策环境与政治因素 - 2024年9月降息50个基点时利率高达5.25%且量化紧缩节奏快，政策空间较大；2025年利率水平较低（4.25%）且政策空间有限[4][11] - 2024年降息50个基点引发政治争议，特朗普批评美联储干预选情；2025年特朗普支持者进入美联储理事会，引发独立性担忧[4][12] 市场反应与政策评估 - 本次25个基点降息被视为谨慎操作，注重"信号"而非"力度"，市场反应平稳[4][16] - 2024年9月降息50个基点后被解读为政策转向，但通胀反弹导致国债收益率大幅上升，凸显不合理政策的反噬风险[4][16]

美联储降息决策分析 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4 00%至4 25%之间 开启2025年首次降息 [5] - 降息决定以11:1的投票结果通过 唯一反对者理事斯蒂芬・米兰主张降息50个基点 [5][6] - 鹰派理事鲍曼和沃勒支持25个基点渐进式降息 显示美联储内部试图保持团结并回应特朗普干预质疑 [5] 政策重心转移 - 美联储主席鲍威尔明确表示降息关注重心从通胀转向就业 因劳动力市场出现明显降温迹象 [7] - 政策调整意味着未来降息频率可能更高 当前美国就业市场状况不理想 [7] 未来利率路径预期 - 点阵图显示19名官员中10人预计2025年还将降息两次或以上 [7] - 据CME"美联储观察" 10月降息25个基点概率为87 7% 12月累计降息50个基点概率为81 6% [7] - 年内美联储持续降息将成为主基调 [7] 全球货币政策影响 - 美联储降息为世界各国降息提供新动力 当前欧洲央行和瑞士央行被认为结束降息周期 日本出现加息 [8] - 英国央行 加拿大央行 澳大利亚和新西兰联储可能仅再降息40-60个基点 [8] - 美联储降息节奏和幅度较快 可能引发多国跟随降息 非美货币包括人民币汇率可能趋于升值 [8] 对中国市场影响 - 美联储降息对中国股市 汇率 楼市构成利好 港股受益程度预计大于A股 [8] - 降息为中国货币政策打开更大空间 预计年内中国将有一次降息 [8]

这告诉我们两个信息：一是美联储内部仍试图保持团结，以回应在特朗普要求大幅降息下美联储独立性的质疑，11:1 的投票比也有暗暗向特朗普示威的意 思，告诉他不要试图干涉美联储的活动。 二是米兰成为唯一反对者，明知不可为而为之，堪称这次会议的搅局者。同时要求直接降息50个基点，呼应了的老特的要求，相当于给老特纳了投名状。 这点老特应该喜欢。明年米兰获得老特提名为美联储主席的概率大增。 2、降息的关注重心从通胀转向就业。 | 1128 | CONTRACT | 10.00 | 40500 | 2 | 822 | 841 | 941 | 841 | 941 | - | | 4368 | = | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 4103 | 10.05 | 158686 | 18 € | 1025 | 1055 | 1128 | 1054 | 1128 | - | - . | | | | 690 | 4063 | 10.05 | 448840 | 15 20 | 627 | ...

9月17日晚，全世界都在等一个男人——美联储主席鲍威尔，当晚宣布美联储利率决策。 事实上在此之前，全球资本市场已经将美联储降息25个基点反映在资产定价中，市场更关心的是鲍威尔对于未来利率走向的评论，以及联邦公开 市场委员会（FOMC）的取态。 一如预期，FOMC决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%，这也是2024年12月以来的首次降息，见下表。与此同时，FOMC 表示会继续缩减所持有的国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。 | | 美联储最近一次降息周期 | | | --- | --- | --- | | | 加息/减息(基点) | 联邦基金目标利率 | | 2022年3月17日 | +25 | 0.25%-0.50% | | 2022年5月5日 | +50 | 0.75%-1.00% | | 2022 年 6 月 16 日 | +75 | 1.50%-1.75% | | 2022 年 7 月 28 日 | +75 | 2.25%-2.50% | | 2022年9月22日 | +75 | 3.00%-3.25% | | 2022 年 11月 3 日 | +75 | 3.75%-4 ...

针对此次美联储降息，各国央行跟还是不跟？ 刘英（中国人民大学重阳金融研究院研究员） 降息当天价格异向而动 原本降息带来的应该是美元走弱价格走升，但随后的市场表现了相反的走向：美元指数走升、油价走 弱、金价收低。由于市场降息已提前消化，此轮美联储连续多次降息时美元指数反而都是走升，截至9 月17日，美元指数在前一天降到96之后反弹至97以上。 美联储25个基点的降息让全球股市涨跌互现，特别是发展中国家股市上涨。伴随今年美联储的降息，资 金正向新兴经济体流动。降息带来的是黄金价格当天创出新高，每盎司黄金超过3700美元，后跌回较低 价格。美债收益率长短两端下降，短端下降得更快。但是美联储持续降息会刺激世界经济增长，也会推 升以美元计价的商品价格，特别是大宗商品的价格。 美联储转鸽了吗？ 尽管美联储降息25个基点而且今年还会继续降息，但是美联储目前仍表现出显著的鹰派，这是担心通胀 走升的自然表述，也是坚持美联储独立性的应有表述。 当地时间9月17日，美联储宣布降息25个基点，这是今年以来美联储第一次降息，并伴有缩表措施。 降息会否刺激和推升美国通胀，能否促进美国就业？ 笔者认为，此次降息25个基点对美国经济的刺激有 ...

今日周四(9月18日)亚盘时段，国际白银目前交投于41.63一线上方，今日开盘于41.64美元/盎司，截至发稿，国际白银暂 报41.69美元/盎司，上涨0.15%，最高触及41.88美元/盎司，最低下探41.46美元/盎司，目前来看，国际白银盘内短线偏向 震荡走势。 鲍威尔承认通胀近期有所上升，8月份PCE数据（2.7%总体，2.9%核心）显示压力仍存。商品价格上涨是通胀的主要驱动 因素，部分由关税引发，但他预计这是一次性上涨，长期通胀预期仍稳定。他强调，关税对通胀的总体影响尚待观察， 但需管理其引发的持续通胀风险。鲍威尔表示，美联储致力于将通胀恢复至2%目标，预计2026年后多数通胀预期指标将 与目标一致。 鲍威尔指出，当前政策仍具"限制性"，但25个基点降息是"风险缓释"举措，旨在向更中性的利率水平过渡，以支持就业 而不加剧通胀。他强调，50个基点的降息未获广泛支持，反映出美联储对大幅宽松的谨慎态度。政策路径并非预设，而 是逐次会议根据数据调整，以应对经济不确定性。 针对点阵图显示的利率预测分歧，鲍威尔解释称，这源于对经济前景和正确做法的不同理解，在当前复杂环境下属正常 现象。他重申美联储决策以数据为依据 ...