新消费市场表现 - "五一"假期期间，潮玩文化赋能下的新消费成为亮点，泡泡玛特、蜜雪冰城、黄金潮牌饰品等品牌表现突出 [2] - 北京市"五一"期间接待游客总量1790.8万人次，同比增长5.6%，旅游总花费209.8亿元，同比增长6.9% [3] - 上海"五一"假期接待游客1650.06万人次，宾馆旅馆客房出租率为73%，同比增长6.5个百分点 [3] - Alipay+数据显示文创纪念品、衣服鞋子、电子产品等成为来华游客主要消费目标，盒马、名创优品消费金额排名靠前 [3] - 深圳水贝黄金市场客流如潮，5g或10g重财富金条供不应求 [3] 新消费公司股价表现 - 泡泡玛特港股价格今年以来累计上涨逾115%，2024年累计涨幅接近350% [5] - 老铺黄金年内累计涨幅突破200%，2024年累计涨幅接近500% [5] - 蜜雪集团年内涨幅超过150% [5] - 截至5月6日，泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等消费个股年内累计涨幅都超过了100% [2] 基金持仓变化 - 截至一季度末，重仓泡泡玛特的公募基金数量达182只，总持股数量突破6000万股，较上一季度增加近900万股 [6] - 泡泡玛特持股市值达87.8亿元，南方景气驱动A、富国沪港深价值精选A等基金持仓均超100万股 [6] - 泡泡玛特是长城港股通价值精选第一大持仓股，占基金资产净值比例10.90% [6] - 长城港股通价值精选自2023年一季度开始持有泡泡玛特，当时股价20港元左右，目前195港元左右 [6] 新消费趋势分析 - 年轻人消费偏好转向情绪价值消费，"谷子经济"等二次元IP相关产品受欢迎 [3] - 黄金饰品品牌走红源于注入中国传统金丝工艺，反映年轻人文化自信 [4] - 新一代消费者更追求性价比、质价比，民族自豪感强，国产品牌更受青睐 [8] - 高净值人群追求情感满足和少而精的消费，Z世代消费者热爱科技和有颜值的产品 [8] - 宠物食品、潮玩、青少年护肤品等提供情绪价值的细分品类受关注 [9] 投资策略转变 - 基金经理逐步从白酒等传统消费赛道转向挖掘新消费长期投资价值 [8] - 投资新消费企业需理解年轻人看重的悦己消费和情绪价值消费 [10] - 通过草根调研观察客流量和顾客特点，结合财报数据验证企业营收和利润表现 [10] - 新消费企业经历从被质疑到被认可的过程，证明IP运营和文化价值赋予能力 [10]

海外云厂商资本开支与投资方向 - 北美四大云厂商一季度总资本开支达773亿美元，同比增长62% [1] - Meta将全年资本开支指引从600-650亿美元上调至640-720亿美元，谷歌、亚马逊、微软维持年初指引 [1] - 通信行业中光模块为代表的海外算力链表现亮眼，国产算力、物联网通信模组表现较好 [1] - 建议关注三大投资方向：2024-2025年一季度业绩增速强劲且估值较低的个股、优质红利资产电信运营商、业绩估值可能修复的军工通信与海缆板块 [1] 大消费板块基本面与龙头估值 - 五一假期消费延续回暖，多数省市消费稳健增长，以旧换新及情绪价值消费表现突出 [2] - 旅游领域出游意愿提升，文旅消费多元化，离境退税政策提振入境游 [2] - 酒店价格企稳回升，消费券拉动需求，下沉市场活力旺盛 [2] - 伴随消费政策落地，2025年大消费板块基本面有望持续向好，龙头估值或重估 [2] 航空行业量价与盈利前景 - 2025年国际航班加速增班趋势延续，"924"政策提振内需，民航出行需求有望进一步释放 [3] - 供需优化叠加油汇价格向好，票价市场化空间打开，航司或迎量价齐升 [3] - 多重因素边际改善下，航司盈利水平可能进一步增厚 [3]

沪上阿姨以500倍超额认购再次点燃港股。 毫无疑问，随着蜜雪冰城、霸老铺黄金的市值神话不断刷新认知，资本市场正被一场静默的革命席卷。这不是简 单的资本狂欢，而是一代人向市场发出了响亮的声音。 当年在小浣熊里收集水浒英雄卡的孩子已经成为新消费的主力。Z世代对古法黄金趋之若鹜，为国潮茶饮里的东 方叙事买单，刻在基因里的"消费观"逐渐觉醒。 港交所锣声为新消费企业一次次鸣响，这背后不仅是财务报表的跳跃，更是一个古老国度在消费代际更迭中，以 文化自信为底气、以产业升级为方向，掀起了一场消费变革。 这场变革背后，究竟涌动着怎样的财富机会？又预示着怎样的消费文化跃迁？ 新消费重启之年，始于一场资本盛宴 2025年，新消费领域迎来IPO井喷。 继布鲁可、蜜雪冰城、霸王茶姬之后，沪上阿姨获超额认购509倍（截至4月29日），预计将于5月8日正式在港交 所挂牌交易。 这一现象不仅反映了资本对新消费赛道的信心，更标志着新消费叙事从"内卷"转向"价值重构"的转折之年到来。 事实上，这种转变早在以泡泡玛特为代表的潮玩产业崛起之时就已有征兆。对此，银河证券研报称，2024年，泡 泡玛特为代表的潮玩、布鲁可为代表的谷子业绩和股价表现出色 ...

旅游消费趋势 - "Z世代"推动"自然充电宝"式旅行爆火 包括森林探秘 海边放松 携宠出游等玩法 体现对松弛感旅行的偏好 [1] - 携宠出游需求显著增长 高铁部分车次试点宠物托运服务 青岛 晋江等海滨城市宠物友好住宿订单增幅居前 [1] - 采摘 玩水类体验受欢迎 如樱桃采摘 挖沙赶海等活动热度高 [1] 小城旅游市场 - 四线及以下小城旅游热度同比增长25% 增速高出三线及以上城市11个百分点 博尔塔拉 忻州 普洱等新兴目的地搜索热度增50% [2] - 年轻客群追求"高能量"旅行 包括音乐节 出海捕鱼 矿坑探秘 热带雨林探险等深度体验项目 [2] - "票根经济"带动周边消费 演出场馆3公里内形成"酒店+After Party"消费圈 [2] 文旅产品创新 - 非遗活态传承 微度假综合体等软硬件升级助推县域旅游"逆袭" [2] - 文化体验类项目受青睐 如学陶艺 扎染 瑜伽冥想 品茶等沉浸式活动 [2] - 情绪价值消费崛起 年轻群体愿为仪式感 认同感付费 推动行业注入人文温度 [3] 住宿业态变化 - 特色民宿需求增长 如纯白色民宿满足放空自我 改善睡眠等情绪需求 [2] - 树屋等差异化住宿产品走红 背靠崂山 面朝大海的景观房型受追捧 [1]

长沙五一假期消费趋势 - 五一假期长沙预计接待游客800万人次以上，消费场景持续迭代更新，强调"有意思"、"好玩"、"好吃"的体验[1] - 游客消费偏好从"性价比"转向"心价比"，更注重本地文化氛围和情绪价值打卡点[1] - 东茅街茶馆、零食很大、颐而康成为游客"消费三件套"，反映新消费趋势[1] 东茅街茶馆经营表现 - 五一期间日均客流量达1.2万-1.5万人次，单日销售3000+杯茶、3000+个包子、700-800斤粉[3] - 5000平方米空间保留原二轻集体大礼堂建筑风貌，主打长沙传统芝麻豆子茶等特色产品[3] - 吸引跨代际客群：老年人喝茶聊天，年轻人拍照打卡，00后游客认可其"不加修饰的随性与热闹"[4][5] 零食很大门店运营数据 - 解放西路门店面积超700平方米，设60平方米巨型招牌，SKU达150种[6] - 合作品牌包括盐津铺子、双仔、旺旺等，五一客流量同比日常增长3倍以上[6] - 大包装零食策略成功满足年轻人社交互动需求，成为旅行攻略必打卡点[7] 颐而康养生服务特色 - 游客将足疗养生纳入旅行计划，部分顾客提前1个月预约，90分钟足疗最受欢迎[8][10] - 提供湘式养生项目（中医艾灸、芳疗SPA）及10W+负氧离子森林空间[10][11] - 配套餐饮服务涵盖煲仔饭、长沙米粉等20+种美食，形成"按摩+美食+观影"全天候体验[11]

消费数据变化 - 2024年一季度重庆社会消费品零售总额达4204.32亿元，同比增长4.1%，反超上海的4057.45亿元（同比下降1.1%），成为新晋全国消费第一城 [5] - 上海社消零总额自2018年起连续7年保持全国首位，此次被重庆超越引发市场对其商业地位的讨论 [5] 服务消费转型 - 上海2023年服务消费对社消零贡献率接近60%，比商品零售额贡献率高出10多个百分点 [12] - 2023年上海人均服务消费支出达5.25万元，显著高于广州（4.93万元）、北京（4.76万元）和重庆（2.65万元） [14] - 全国人均服务性消费支出13016元（占人均消费支出46.1%），上海通过"五五购物节"等服务消费券加速布局该领域 [9][12] 消费供给模式创新 - TX淮海"策展型商业"模式融合酒吧、展览等元素，带动淮海中路传统商业街转型为年轻人打卡地 [20][21] - 上海二次元线下商业年销售规模近12亿元，拥有全国15家百强二次元商家，米哈游、叠纸等游戏公司2023年创造1445.28亿元网络游戏收入 [23][24] - 运动服饰、潮玩、VR体验等新消费品类保持扩张态势，情绪价值成为驱动消费的重要因素 [18][23] 国际化消费建设 - 2024年上海离境退税商品销售额一季度达7.6亿元（同比增长85%），2023年全年23.7亿元（占全国48%） [32][33] - 外卡POS机刷卡总量和客单价全国第一，2023年新增3.7万台外卡POS机 [32] - 韩国免签政策实施后带动高端服务消费，马戏城《时空之旅》海外观众一季度同比增长4倍，泰国观众达2万人次（较去年增长6倍） [28][30]

消费数据变化 - 2024年一季度上海社会消费品零售总额4057.45亿元同比下降1.1% 同期重庆4204.32亿元同比上升4.1% 重庆首次超越上海成为全国第一 [1] - 上海社消零总额自2018年起连续7年居全国首位 此次被重庆反超引发市场关注 [1] - 2023年上海服务消费对社消零贡献率接近60% 比商品零售额贡献率高10多个百分点 [5] 服务消费转型 - 上海重点发力服务消费 提出打造"国内领先、国际一流的服务消费标杆城市" 通过服务消费季、五五购物节等活动推动 [4] - 2023年我国人均服务性消费支出13016元同比增长7.4% 占居民人均消费支出比重46.1% [5] - 2023年上海人均服务消费支出5.25万元 显著高于广州4.93万元、北京4.76万元和重庆2.65万元 [5] 上海消费优势 - 一季度上海人均可支配收入2.58万元全国居首 名义增速4.6% 支撑服务消费升级 [6] - 运动服饰、潮玩及二次元、宠物服务、VR娱乐等新消费品类保持积极扩张态势 [11] - 2023年上海网络游戏总销售收入1445.28亿元 衍生出线下二次元商业体 2024年二次元线下商业年销售规模近12亿元 [15] 商业模式创新 - TX淮海"策展型商业"模式融合酒吧、展览等元素 带动实物消费 成为全国效仿对象 [12][14] - 情绪价值主导消费行为 服务消费提供情绪价值 形成"商品服务化"和"服务商品化"共生关系 [15] - 官方表述从"商旅文体展"变为"文商旅体展" 突显文化要素的牵头作用 [15] 国际化进展 - 2024年上海接待入境游客670.6万人次同比增长84% 退税商品销售额23.7亿元同比增长86.6%占全国48% [18] - 2024年一季度离境退税商品销售额7.6亿元同比增长85% [18] - 上海新增外卡POS机3.7万台 刷卡总量和客单价全国第一 地铁行李寄存、机场外籍服务中心等设施提升便利性 [18]

文章核心观点 - 国际货币体系重构、宏观杠杆率上升与所处经济周期是中长期支撑黄金价格的重要因素 ，中国经济有增长潜力与空间，消费机会全面持续，投资者应合理进行资产配置 [2] 黄金价格走势 - 近期金价一度突破3100美元/盎司关口，年初至今涨幅近20%，2019年开始进入牛市，2023年以来涨势迅猛 [2] - 受国际货币体系重构、全球主要经济体宏观杠杆率上升、所处经济周期和产业技术周期等中长期因素影响 [2][3][4] - 国际货币体系重构引发对美元储备货币责任的质疑，黄金是可实现一般支付的硬通货，其价格变化非短时间能完成 [3] - 全球多个经济体宏观杠杆率上升后未明显下降甚至进一步上升，若信用货币供给速度快于黄金供给速度，黄金价格相对上涨 [3] - 当前全球经济符合康波周期萧条期特征，历史上黄金在该时期上涨概率100% [4] - 或许再过1至3年可能看到黄金闪耀尽头，目前未现迹象，牛市逻辑完备，持续时长需关注科技、加密货币、债务问题、货币体系进展 [4] 中国经济增长 - 中国具有超大市场规模，能提供大量需求，为企业创新生产体系、适应市场提供试验场，实现硬技术与软服务快速跃升 [5] - 中国拥有门类齐全、配套完整的工业体系和训练有素、高效率的人才队伍及组织体系，市场扩张速度放慢和产业竞争激烈激励企业技术进步，经济呈螺旋式上升 [5] 消费机会 - 中国将扩大消费作为战略性、长期性决定经济第二增长曲线的事情，进入依靠国内市场带动经济阶段，消费机会全面、持续 [6] - 短期内可把握数字消费（TMT相关消费、人工智能、机器人等领域）、与情绪价值相关的消费、旅游消费（文旅相关领域）等机会 [6] 资产配置 - 投资者需了解自己，明确可投资资金、投资时间和风险承受能力，像“抓中药”一样适当配置高低风险资产 [7] - 投资组合中包含一定比例黄金能平滑曲线、增厚收益、平稳盈亏波动，但添加比例过多会侵蚀收益 [7] - 4家保险公司宣布落地黄金投资交易，标志保险资金正式进入中国黄金市场，有助于提升中国黄金市场全球地位，助推上海建设国际金融中心 [7]

文章核心观点 - 以男大学生为主力军的新型地陪行业正在兴起，该行业主打提供情绪价值，市场需求旺盛，从业者通过提供服务赚钱后又将钱用于获取情绪价值的消费 [2][29] 分组1：地陪行业现状 - 新型地陪行业主力军是大学生，尤其是男大学生，该行业主打提供情绪价值 [2] - 地陪价格一般一小时80元左右，超6小时或8小时可能有折扣价 [8] - 地陪行业可能起源于上海迪士尼，成都、长沙等新一线网红城市可能是早期需求集中爆发地带 [18] 分组2：地陪从业者情况 - 小黎是大一学生，做地陪以来已去环球影城50次，为提高拍摄技术入手多套设备，已接65单左右，收入合计42207元 [10][12][29] - 辛鑫是长沙本地人，顾客多为19到24岁学生，留学生居多，在社交媒体注明“地陪，纯绿” [18][19] - 从业者多为大学生，因年轻体力好、清澈可信、颜值较高受青睐 [22] 分组3：地陪服务体验 - 作者花670元找小黎陪游一天，去了北京野生动物园，小黎提供做攻略、拍照、聊天等服务 [4][8] - 作者认为爬山、city walk等需大量体力消耗的出行找地陪更有性价比 [16] 分组4：地陪消费需求 - 找地陪的人包括35岁左右的姐姐、留学生、天津妈妈、县城护士等，需求包括陪伴、倾诉、拍照等 [2][22][25] - 地陪市场需求旺盛，小黎清明节因接订单搁置旅游计划 [27] 分组5：地陪行业盈利与发展 - 从业者赚到的钱用于旅游等获取情绪价值的消费，也会找地陪 [29][30] - 做地陪赚钱易到天花板，外包提成是一种选择，如小黎转介绍单子提成10% [30][32] 分组6：地陪行业对从业者的影响 - 地陪遇到各种各样的人，留下记忆，也塑造着自己，如辛鑫从i人变j人 [33]

文章核心观点 - 商品消费符号价值变迁，服饰成为平衡快节奏生活与精神愉悦的媒介，优衣库以科技回应消费者从功能满足到情感共鸣与场景适应性的需求转变，其生活运动系列展示了服饰主动参与生活构建的路径，可能定义未来服装范式 [2][19][20] 各部分总结 LifeWear服适人生，高完成度单品的新叙事 - 优衣库选上海张园作2025春夏系列发布会场，将全球设计灵感融入本土文化，以服饰传递多元生活方式愉悦能量 [3][5] - 优衣库生活运动系列单品有“无界穿行”特点，摆脱单一场景定义，打造“高功能、多场景、可持续”智慧单品，是“完成品思维”实践典范 [6] - 生活运动系列超弹防晒新品用异型断面尼龙面料，全链路创新实现秒速吸汗速干，兼顾外穿质感与贴肤舒适性，“高完成度”思维还体现在DRY - EX速干POLO衫、女装高弹力防晒外套等产品上 [7] - DRY - EX速干POLO衫以“智慧功能”与“场景适应性”成优衣库服饰新锚点，满足消费者不同穿着需求 [8] 生活运动系列的科技内核：四大机能解构“碎片化”生活运动场景 - 现代生活场景碎片化，优衣库集合“超弹、速干、凉感、防晒”四大机能，以生活运动系列重新定义服饰逻辑，成为动态生活“全能载体” [11] - 超弹防晒运动套装整合四大机能，通过材料科学与工艺创新覆盖多场景，是“碎片化生活”终极解决方案 [11] - DRY - EX速干POLO衫突破商务与休闲社交界限，实现“一衣穿全天”，中国大陆限定凉感款防晒衣满足户外防晒需求且融入都市穿搭 [12] - SUW生活运动系列精准解构消费者“碎片化生活”，“去场景化”逻辑让服饰成为大众动态生活“第二层肌肤” [13][14] 被低估的行业变革者 - 优衣库核心品牌理念“LifeWear服适人生”，通过服装为人们创造美好生活，在技术研发与社会责任双向实践中赋予科技普惠意义 [17][18] - 优衣库通过规模化生产与供应链优化，控制机能产品均价，将服饰科技带到大众市场，还发起全球倡议捐赠衣物，提供帮助与关怀 [18] - 优衣库“科技向善”实践改写时尚行业规则，生活运动系列展示服饰成为“智慧伙伴”路径，可能定义未来服装范式 [19][20]