加密货币监管法案 - 美国众议院将于7月14日当周对《天才法案》进行投票 该法案旨在为美元挂钩的加密货币建立首个监管框架 并已在参议院获得两党支持 [1] - 若法案通过并获总统签署 将成为美国国会通过的首项重大加密货币监管措施 可能极大推动行业发展 [1] 美元稳定币的战略意义 - 美元稳定币的核心价值在于跨境支付潜力 有助于维系美元国际支付主导地位 当前美元占全球支付50.2% 占外汇交易量近90% [2] - 美元稳定币推广被视为美国巩固全球交易结算份额的关键举措 其地位几乎等同于美元本身 [2] - 稳定币储备金可能主要配置美债 当前总规模2000-3000亿美元 即便增长至1万亿美元 对36万亿美元美债存量影响有限 [4] 加密货币行业驱动因素 - 特朗普政府推动监管松绑的动机包括个人利益（发币可撬动数十亿至百亿美元财富）和半导体产业战略考量 [3] - 加密货币挖矿对算力的需求助推半导体产业发展 英伟达、台积电等企业过去十年的飞速发展与此相关 [3] 稳定币市场格局与风险 - 全球稳定币市场可能复制现有储备货币格局：美元50%、黄金22%、欧元10% 形成虚拟"新布雷顿森林体系" [4] - 稳定币面临挤兑与脱锚风险 如USDC因硅谷银行倒闭险遭归零 Terra LUNA曾因机制缺陷崩盘 [4] - 发行主体资质动态风险显著 企业盛衰可能导致偿付能力与监管挑战 [4]

报告核心观点 - 判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1 - 2个季度出现；普林格同步指标是核心，但需结合先行指标共同判断，突破寻底期关键在于M1回升的持续性，居民中长贷是更核心指标；更高频先行指标要落到资金价格，狭义流动性资金价格触底企稳是市场出现底部的充分不必要条件；6月宏观经济景气、社融、货币等出现好转迹象，货币信用双宽助力A股攻坚战，关注基本面数据及产业趋势 [3][4][19] 同步指标 - 6月制造业PMI小幅回升至49.7%，仍处收缩区间，前值49.5%，PMI底部往往与指数底部接近 [5][6] 先行指标 M1、M2及社融存量 - M2领先M1，M1领先股市底部，M2表示全社会流动性，M1反映生产投资意愿和货币活跃程度；6月M1、M2同比回升，社融存量同比回升，M1同比+4.6%，前值+2.3%，M2同比+8.3%，前值+7.9%，社融存量同比+8.9%，前值8.7%，社融 - M2剪刀差回落报+0.6%，超额流动性回升 [8] 社融脉冲及贷款 - 6月社融脉冲为26.68%，前值26.18%，社会融资规模增量4.2万亿元，比上年同期多9008亿元，新增政府债券同比回升，新增人民币贷款同比转正，表外三项同比走阔；居民新增贷款同比回升，新增居民短贷同比转正，新增居民中长贷同比回落；企业新增中长贷同比转正，新增企业短贷同比回升，票据同比少增走阔，信贷结构修复 [4][10][19] 企业贷与居民贷 - 突破寻底期关键在于M1回升持续性，居民中长贷是更核心指标，与商品房销售周期紧密相关；居民中长贷和企业中长贷底部通常接近，市场寻底期两项指标同比均回升；6月居民中长贷TTM同比增速报 - 1.32%，前值 - 7.79%，企业中长贷同比小幅收窄，TTM同比报 - 23.2%，前值 - 27.3% [13] DR007 - 狭义流动性资金价格触底企稳是市场出现底部的充分不必要条件，利率下行至需求回暖存在时滞，下行至企稳阶段常出现在普林格阶段1、2；6月DR007月均值边际回落至1.58%，高于7天逆回购利率1.4%，低于2022、2023年；年初以来SHIBOR利率3月初冲高至2.02%后持续回落，7月14日报1.56%；5月7日央行降准降息落地 [16] 驱动研判 - 6月制造业PMI回升但仍处收缩区间，社融脉冲、M1、M2同比等回升，社会融资规模增量增加，信贷结构修复；普林格周期先行指标回升，同步指标、滞后指标回落；6月CPI转正，进出口同比强劲，特朗普关税扰动定价趋弱，基本面好转，关注二季度GDP等基本面数据及产业趋势 [4][19]

农业与资源 - 吉林省粮食总产量连续4年超过800亿斤，占全国商品粮的10% [1] - 长白山地区是中国主要人参产区，产量和品质全国领先 [1] - 夹皮沟金矿拥有200多年开采历史，被誉为中国黄金第一矿 [1] 冰雪旅游 - 吉林省拥有68座雪场，其中3座位列中国十大滑雪场 [1] - 北大湖滑雪场是亚洲单体规模最大的滑雪场 [1] - 吉林万峰通化雪场是新中国第一座高山滑雪场 [1] - 万科松花湖度假区滑雪场连续八年蝉联世界滑雪大奖 [1] - 吉林雾凇位列中国4大自然奇观 [1] - 查干湖冬捕打造了蜚声中外的旅游品牌 [1] 制造业与科技 - 中国40%的高铁列车产自吉林 [3] - 吉林省生产世界最快、时速450公里的动车组 [3] - 国内首列氢能源市域列车在吉林成功试跑 [3] - "吉林一号"卫星数据服务覆盖全球 [3] 生物资源与生态 - 长白山森林覆盖率达95%，拥有3000多种珍稀动植物 [3] - 长白山被列为"世界地质公园"和"世界生物圈保护区" [3] - 人参、矿泉、松花砚并称"长白山三宝" [3] - 长白山是松花江、鸭绿江、图们江三江源头 [3] 边境贸易 - 吉林省是全国9个边境省份之一，边境线长1452公里 [3] - 全国70%以上的帝王蟹来自吉林珲春 [3]

平陆运河生态监测 - 自然资源部北海海洋中心在平陆运河入海段布设3套地表高程监测系统 用于追踪红树林固碳能力这一关键生态功能 [2] - 监测系统将重点测算红树林区域沉积物年累积速率 核算上万亩红树林沉积碳的年埋藏通量 为量化评估提供核心数据 [2] - 平陆运河全长135公里 是西部陆海新通道骨干工程 建成后将形成西南地区江海联运大通道 [2] 红树林生态价值 - 运河入海段及茅尾海区域分布上万亩红树林 具有"海岸卫士"和"海上森林"的生态功能 [2] - 红树林在提升海洋碳汇增量 降低风暴潮损失 维持近海渔业和生物多样性等方面具有重要生态经济价值 [2] - 运河建设将改变入海段淡水输入量 可能影响海洋生物栖息环境 生物种群结构及红树林生长状况 [2] 生态影响研究进展 - 2024年北海海洋中心已完成建设期红树林生态及周边海域生态状况调查 [3] - 研究团队采用卫星遥感 无人机巡航和站位调查相结合方式 持续监测红树林生态系统 [3] - 重点关注红树林生长状况 研究建设期对河口生态系统生物多样性的影响 [3] - 通过科学评估红树林碳汇能力 为地方政府碳汇交易和生态保护修复提供数据支持 [3]

广场协议与海湖庄园协议背景 - 40年前《广场协议》通过美元贬值显著缓解美国贸易逆差，同时导致日本资产泡沫累积[1] - 2024年"海湖庄园协议"提出高关税、美元贬值、债务置换与多边货币谈判等组合手段，被称为"广场协议2.0"[1] 协议核心特征 - 金融联盟+数字货币+资产锚定体系构成美元霸权新延展路径，美国试图通过美元资产、黄金、数字美元组合重建资本市场控制力[8][13] - 协议体现"霸凌式"强制性特征，包含贸易、汇率、债务与安全的一揽子安排，形成对其他国家的全面制度性渗透[4][14] 制度性输出风险 - 美国正构建可复用的制度性谈判模板，通过协议框架固化其制度优势，未来可能用于对华及其他经济体施压[5][7] - 美元霸权从金融优势转向规则优势，通过协议输出可复制的全球制度架构以锁定他国操作空间[5][13] 中国应对策略 - 需在绿色金融、数字资产、跨境支付等领域建立"技术-制度-信任"完整链条，人民币国际化需突破市场选择逻辑[15] - 应联合金砖国家、RCEP成员等建立制度性同盟，推动"人民币+"国际结算机制并利用央行数字货币技术塑造共识平台[18] - 需主动参与全球金融议程设置，提升制度设计主导性，避免在新规则体系中被边缘化[18]

会议背景 - 第47届世界遗产大会期间举办"共同守护：雨林中的自然与文化"海南主题边会 [1] - 会议由海南省林业局和海南省旅游和文化广电体育厅联合主办 [2] - 会议地点为法国巴黎 时间为巴黎时间7月10日 [2] 会议内容 - 海南代表团重点阐述海南热带雨林丰富的生态系统和卓越的生物多样性 [2] - 介绍海南热带雨林与黎族文化共生的关系及其全球独特地位 [2] - 分享海南在雨林生态系统保护 生物多样性保护及黎族传统聚落保护方面的经验与实践 [2] - 国际组织及专家对海南"热带雨林和黎族传统聚落"的自然和文化价值给予肯定 [2] 参会人员 - 联合国教科文组织世界遗产中心 世界自然保护联盟 国际古迹遗址理事会等国际组织负责人出席 [3] - 来自法国 俄罗斯 美国等10余个国家的政府代表和专家学者参会 [3] - 国家林业和草原局 中国联合国教科文组织全国委员会等相关部门负责人共60余人出席 [3]

行业动态 - 上海张江高科举办"交叉融合促发展齐聚张江话前沿"论坛暨产业分享会 聚焦生物医药与核药领域创新 [1] - 生物医药被列为上海及浦东重点发展的三大先导产业之一 核药因精准靶向肿瘤细胞特性成为治疗升级方向 [1] 产业生态建设 - 张江高科通过"热带雨林式"产业生态模式打破边界 实现技术协同、空间聚集、制度突破和资本联动四大机制 [1] - 核药企业晶核生物选择落地张江 因其在政策监管、产业链完整度和人才储备方面具备不可复制的生态优势 [1] 企业实践案例 - 晶核生物医药科技作为核药领域创业公司 依托张江生态圈加速技术转化 [1] - 上海百拓斯生物科技通过"Ai张江"APP实现高效园区管理 提升企业运营效率 [1] 活动背景 - 论坛由上海市侨联及浦东侨联指导 张江高科主办 张江浩珩投资管理公司承办 凸显政企协同创新模式 [1]

经济周期的四阶段模型与货币表现 - 复苏期特征为GDP触底回升、PMI突破荣枯线，受益货币为商品货币（AUD、CAD），大宗需求复苏推动资源国出口增长，2025年中国基建刺激导致铁矿石价格上涨18%，AUD领涨 [1] - 过热期特征为CPI超目标、失业率新低，受益货币为高息货币（USD、BRL），央行激进加息扩大利差优势，2025年巴西加息至13.75%，BRL套息收益年化21% [2] - 滞胀期特征为增长停滞加通胀高企，受益货币为避险货币（JPY、CHF），风险资产抛售推动资本回流安全资产，2025年欧盟滞胀导致EUR/CHF跌至0.94创十年新低 [3] - 衰退期特征为GDP连续两季负增长，受益货币为主权货币（USD、SGD），全球去杠杆导致美元流动性紧缺，2025年美国技术衰退推动DXY逆势走强 [3] - 2008年后经济周期切换加速，单一阶段持续时间缩短42%（BIS 2025报告），需动态调整持仓周期 [3] 周期转换的三大外汇市场影响 - 利差预期的结构性重塑：美联储在衰退期降息导致USD短期贬值，但全球避险需求推动USD在衰退中后期反转走强，2024Q4 USD指数V型反弹，1970-2025年衰退期间USD平均涨幅达6.2%（NBER数据） [4] - 跨市场波动率传导：美股VIX>30时套息交易平仓推动JPY、CHF急涨，2025年美股暴跌期间USD/JPY单日跌幅可达3%，原油波动>20%时商品货币相关性强化，AUD与油价联动性达0.78，2025年中东冲突导致油价震荡，AUD周波动率扩至18% [5] - 主权货币信用分层：衰退期强主权货币（USD、CHF）因资本流入推升汇率，2025年美元占全球支付份额逆势升至46.2%，弱财政货币（GBP、TRY）在债务/GDP超100%时易遭抛售，英国国债危机期间英镑月贬9% [6] 周期交易策略工具箱 - 相位捕捉指标组合：铜金比破0.25暗示衰退可提前布局JPY多头，全球PMI分化指数>0.7可做多强势经济区货币（如2025年印度PMI54.8做多INR），失业率拐点加零售销售回暖确认复苏期可加仓AUD [6][7] - 周期错配套利：美国过热vs欧日衰退可做多USD/JPY+USD/EUR组合，2024年息差扩至300基点年收益23%，中国复苏vs全球滞胀可做多CNH一篮子货币（挂钩东盟），中国-东盟贸易升32%推升人民币需求 [7] - 尾部风险对冲矩阵：周期切换信号出现后判断衰退/滞胀概率>65%可买入USD看涨期权加黄金期货并对冲新兴市场货币空头，否则增持商品货币期货 [8] 2025-2027周期前瞻与货币推演 - 新变量冲击传统模型：美联储数字美元存款利率达5%吸引资本回流，美墨加协定升级强化北美货币联盟 [9] - 关键转折点：厄尔尼诺导致农业减产推升食品CPI加剧澳联储加息压力，AUD波动溢价上升 [9] 实战守则与市场反身性 - 周期交易三大铁律：敬畏相位模糊期（PMI在荣枯线反复时保持<15%仓位），押注政策落差而非经济落差（欧洲央行较美联储政策滞后性平均4个月），用期权构建非对称风险（衰退初期买入USD深度虚值看涨期权，权利金<0.5%潜在收益>10倍） [9][10] - 索罗斯反射性理论新解：市场对周期阶段的集体误判成为推动汇率变动的核心力量，如2025年6月假性衰退共识导致EUR超跌7%后暴力反弹 [10] 总结 - 经济周期对外汇的影响由政策预期差、资本流动和市场反身性构成博弈，数字货币时代需识别早期信号结合波动率棱镜实现持续盈利 [11]

护林员张来仔的职业坚守 - 张来仔从事护林工作40余年，从1981年进入雷州市林业局下属林场，1987年调入广东龙眼洞林场，直至退休[3] - 40多年间平均每日巡山15公里，总路程超20万公里，相当于绕赤道5圈[3] - 在2015年国有林场改革前，草塘管护站仅1名护林员，几乎无休息日[3] 护林工作条件变迁 - 改革前居住简陋棚屋，山上无水电，需捡柴烧火做饭，每次下山买菜分几天食用[3] - 2016年护林站新建，配备空调和煤气，告别"刀耕火种"生活[7] - 林场采用无人机等高科技手段，但张来仔仍坚持徒步巡山[7] 护林工作挑战 - 长期孤独：夜晚无灯光声音，靠练字和写打油诗排解，每半月下山回家一次[4] - 工作装备：需穿戴砍柴刀、长衣长裤及防蚊帽应对毒虫、蚊虫和非法捕猎装置[7] - 森林火情威胁：林场地处雷区，雷雨易诱发火灾，需在制高点监测[7] 工作成果与荣誉 - 守护4000亩林地35年无火警火灾及林木偷盗事件[10] - 获"全国优秀护林员""全国绿化奖章""全国五一劳动奖章"等荣誉[10] - 2014年入党，巡山时佩戴党徽，称"永远是党的护林员"[10] 行业改革与传承 - 2015年广东启动国有林场改革，实现管护方式和监管体制创新[7] - 张来仔事迹吸引新一代护林员加入，接力守护广东生态屏障[10]

"你看，这面墙就是一幅天然的画。早上来和下午来看到的画是不一样的。"阳光下，胡中指着梅 花"横斜"在墙上的影子，向游客传授"探梅秘籍"。 灵峰探梅是杭州人每年冬春之际的一场盛事。景区内6000余株梅树次第绽放，游人如织、暗香浮 动。每到这时，梅花匠人胡中便当起"导游"，让游客在欣赏梅花之美的同时，还能领略到梅花文化的深 厚底蕴与历史传承。 胡中是杭州植物园（杭州西湖园林科学研究院）景观营建中心主任、园林高级工程师。与梅相伴的 三十余载时光里，他收集保存了国内外100余个梅花品种，制定了梅花品种名录，还提炼了灵峰探梅"一 枝独秀、二梅争艳、四季赏梅"的独特意境……从梅树的栽培养护、梅花品种的引种繁殖到梅花盆景的 制作，胡中已是西湖梅花发展的领头人之一。 在这期间，胡中也从技术骨干成长为梅花研究领域的领军人。2018年，胡中培育出轰动杭城的"五 色梅"，一株梅树可绽放五种不同颜色的梅花。这是胡中用五种不同梅花嫁接起来的。怎么嫁接？胡中 胡中（中间佩戴话筒者）在给游客讲解梅花相关知识。 介绍，如同外科手术一样，先将一个品种的梅枝切开一条长口子，再把另一品种的梅枝插入，之后还要 通过精细的管理保障其成活。 "其实你看 ...