经济衰退担忧持续影响美股 美国关税政策的僵局正在对其经济造成损害并打击投资者的信心。多项经济指标表明，关税政策有可能将美国乃 至全球多地推向经济衰退的边缘。而反复无常的关税政策，不仅没有实现特朗普政府缩减贸易逆差和促使制造业 回流的目标，反而使美国承受通胀攀升和经济下行的压力。 在美国经济增长动能放缓以及政策不确定性增加等因素的拖累下，美股于2月中旬开始见顶回落，直至3月中下旬 才出现一波反弹。到了4月，特朗普政府对非美国家宣布加征关税，给金融市场带来新一轮的冲击，阻断了美股的 反弹之路，使得避险情绪大增，美国金融市场出现历史上较为少见的"股债汇三杀"风险。 近期，不走寻常路的特朗普对美联储的货币政策表示了不满，使得美联储的独立性遭受考验，这意味着政策的不 确定性与经济下行形成了共振，美股短期或出现超跌反弹的情况。但从中期来看，美股跌势可能尚未结束，需要 等到美联储重新启动降息以及关税谈判取得进展才能有所改变。 | 0.30 0.25 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

紫金天丰期货分析师刘诗尧认为，当前3350-3370美元/盎司区间存在强支撑，"任何回调都是中长期入 场良机"。今年金价已累计上涨26%，主要受益于三大支撑：美中贸易谈判僵局、全球经济增长放缓预 期，以及美联储货币政策与特朗普政府的微妙博弈。其中，全球央行持续购金和ETF持仓量刷新历史新 高，为金价提供了坚实后盾。 贵金属市场呈现分化走势：白银价格在早盘下跌逾1%后出现反弹，铂金、钯金小幅收涨，显示工业金 属需求预期仍存支撑。彭博美元现货指数基本持平。 此外，对于黄金未来走势，分析人士认为，波动可能成为常态。一是美国的关税政策不确定性依然存 在;二是美元虽然反弹，但卖出美元资产也可能在反弹中发生，因为美国信用在这一轮关税战中的确有 损。期货公司混沌天成认为，黄金牛市的风险在于流动性。 短线而言，第一，投机盘的逆转可能出现：根据中国黄金（600916）协会的监测可发现市面流通/实际 消费需求黄金的比值已经达到一定峰值，大量的投机头寸易引发集中抛售风险;第二，市场对于美联储 的降息预期过度乐观，从而忽视了可能出现的流动性风险;第三，估值出现高估情况，金银、金铜和金 油比都达到了危机的情况，但危机尚未出现。 周二国 ...

特朗普对等关税政策分析 - 特朗普政府签署行政令对全球贸易伙伴设立10%最低基准关税，对中国加征至34% [1] - 政策目标包括缓解美国债务压力、刺激制造业回流、重塑地缘政治格局 [5][6][7] - 高关税可能导致全球通胀和报复性关税，引发美国经济滞胀风险 [9] 全球市场反应 - 美股三大指数暴跌：道指跌2.72%、标普500跌3.16%、纳指跌4.24% [12] - 亚太市场同步下跌：日经225跌2.6%、越南股市暴跌7% [13] - 中概互联网ETF单日跌幅达9%，黄金与美债收益率同步下行 [17] 主要市场影响分析 美股 - 流动性风险与滞胀预期主导市场，科技股估值承压 [17] - 防御性板块（公用事业、医疗保健）和抗通胀资产（能源、黄金ETF）受关注 [24] 港股 - 恒生指数受中美贸易动态冲击，科技与消费板块领跌 [20] - 出口导向型行业（电子制造、航运）短期需减持，内需驱动板块具防御性 [34] A股 - 上证指数与深证成指跌幅温和，显示内需韧性 [22] - 出口链行业受影响程度分化：消费电子（43%海外营收）冲击较大，机械设备（22%）较小 [35] 行业影响深度数据 | 行业 | 海外营收占比 | 对美出口占比 | 受影响程度 | |------|-------------|-------------|-----------| | 消费电子 | 43% | 智能手机23%/电脑27% | 较大 [35] | | 轻工制造 | 19% | 家具25%/玩具33% | 较大 [35] | | 汽车零部件 | 25% | 整车3%/零部件21% | 中美分化 [35] | | 家用电器 | 36% | 洗衣机9%/空调11% | 较小 [35] | 中国潜在反制措施 - 短期：对美农产品、能源加征对等关税，加速"一带一路"市场开拓 [37] - 中长期：通过减税、基建投资提振内需，推动人民币国际化 [38] 投资策略建议 - 美股：短期规避高估值科技股，关注防御性板块；中期配置长久期美债 [24] - A股：聚焦低估值蓝筹（银行、基建）及反制概念（农业、稀土） [34] - 全球资产：增持黄金、国债等避险品种，关注政策受益板块 [39]