港股IPO市场整体表现与规模预测 - 2025年港股IPO募资总额达2858亿港元，重登全球首位 [1] - 2026年开年势头强化，国产GPU企业壁仞科技及大模型企业智谱AI与MiniMax集体登陆港股 [1] - 多家机构预测2026年港股IPO募资规模有望延续强势并突破3000亿港元 [1] - 普华永道预计2026年约150家企业上市，集资总额介乎3200亿至3500亿港元 [6] - 德勤预测全年新股数量约160只，累计融资规模至少3000亿港元 [6] - 华泰证券研究所预估2026年港股主板IPO融资规模中枢或在3300亿港元左右，较2025年提升20%以上 [6] 上市后备梯队与递表情况 - 截至2025年底，港交所排队等待上市的企业数量达到316家 [2] - 2025年12月有32家公司递表，2026年1月前7天有16家公司递表，再迎递表高峰 [2] - 排队企业阵容亮眼，涵盖多个领域龙头，如瑞派宠物、景旺电子、安克创新、奥动新能源等 [2] - 排队名单呈现明显的“龙头聚集”效应，为港股市场注入优质资产，如硅基智能、鸣鸣很忙、岚图汽车、迈瑞医疗等 [4] 市场核心主题与驱动力 - 科技与A to H（A股企业赴港二次上市）将成为贯穿2026年港股IPO市场的两大核心主题与关键驱动力 [1] - 后续排队公司以科技、生物医药类为主，代表了中国增长最快、最有潜力的板块 [3] - 支撑2026年港股IPO市场的四大动力来源包括：持续高景气的生物科技公司（2025年有13家18A规则企业上市）、人工智能等领域的特专科技龙头企业、传统行业升级转型代表企业、以及内地新消费品牌 [3] - A to H仍有望成为港股IPO的重要组成部分，这类企业为国际投资者提供了更具确定性的配置标的 [7] 标志性上市案例与产业意义 - 2026年1月2日，壁仞科技成功登陆港股，成为港股GPU第一股，上市首日涨幅达75.82% [2] - 2026年1月8日和9日，港股市场迎来6只新股上市，其中包括两家大模型公司智谱AI以及MiniMax [2] - 智谱AI与MiniMax的上市是中国大模型产业两种截然不同发展路径的首次公开“路演”与“定价” [3] - 智谱AI代表了“基础设施+ToB赋能”的重资产、高壁垒模式 [3] - MiniMax代表了“超级应用+ToC流量”的快迭代、高爆发模式 [3] 市场结构与趋势特征 - 2026年港股IPO更可能呈现出“两头大、中间分化”的特征 [6] - 大型项目、行业龙头以及具备清晰国际可比性的公司，更容易获得长线资金和基石投资者支持 [6] - 中小体量项目则将更依赖行业景气度、可比公司交易表现以及自身盈利兑现节奏，估值分化趋势可能进一步加大 [6] - 科技、人工智能、生物医药以及面向全球市场的消费和制造企业，预计仍将是港股关注的重点方向 [7] 市场持续活跃的支撑因素 - 国际长线资金回流港股市场，偏好细分行业的中国龙头企业 [4] - 中国经济的转型升级正孕育大量优质上市资源，特别是在新能源、人工智能、绿色科技等战略性新兴产业领域 [4] - 内地坚定支持符合条件的企业赴香港上市，支持香港巩固提升国际金融中心地位 [5] - 内地政策支持港股上市企业回A，坚定了一些企业先H后A的决心 [5] - 企业加速出海，驱动内地企业赴港上市，A+H和A拆H股上市加速 [5] - 香港推进上市政策优化，包括审视主要上市、第二及双重上市的具体要求和上市后监管机制、推进“科企专线”等 [5] - A+H股溢价缩小甚至倒挂，吸引更多企业到港上市 [5]

文章核心观点 - 全球留学专业选择趋势正发生结构性变化，商科主导地位松动，STEM（科学、技术、工程、数学）学科申请趋势增强，反映出全球科技发展与就业市场对综合技能的需求变化 [1][2] - 本科与硕士阶段的专业选择策略存在显著差异，本科侧重基础学科以保持可塑性，硕士则高度职业导向，青睐商业分析等交叉学科 [3] - 海外高校正依据自身优势加速新兴学科建设，在人工智能、机器人、可持续能源等领域形成各具特色的培养体系，为学生提供多样化的职业发展路径 [4][5] STEM学科趋势增强 - 2022年至2025年本硕留学阶段，商科与经济学申请占比虽居第一，但占比持续下滑，而理科与工科的申请占比持续上升 [2] - STEM专业因其更高的技术壁垒和长远的职业发展空间而备受青睐，其崛起与全球科技发展高度契合 [2] - 就业市场反馈显示，单一商科背景的岗位选择减少，岗位对求职者结合数据、技术与业务的综合技能要求提高 [2] 本科与硕士阶段专业选择差异 - 本科阶段专业选择广泛，包含数学、物理、经济学等大量基础学科，旨在建立理论框架和分析思维，为未来提供转向自由度 [3] - 硕士阶段专业选择呈现高度职业导向性，集中在法学、教育学及商业分析等新兴交叉学科，旨在为特定职业铺路 [3] - 商业分析作为融合商科、统计和计算机知识的典型交叉学科，是近年备受欢迎的专业之一，吸引了许多经济学、管理或文科背景的学生转向 [3] 全球高校新兴专业布局与特色 - 在人工智能与机器学习领域，美国高校（如斯坦福大学、麻省理工学院）注重技术前沿探索与产学研深度融合 [4][5] - 英国高校（如剑桥大学、牛津大学、帝国理工学院）强调跨学科整合、政策伦理研究及传统学科的AI化应用 [5] - 在机器人学与智能制造领域，美国聚焦“AI+机器人”及航空航天材料，德国结合“工业4.0”与企业需求，日本深耕服务机器人，法国强化航空复合材料工艺教育 [5] - 在可持续发展领域，美国侧重ESG金融工具创新，欧盟国家重视合规教学，加拿大院校则提供涵盖AI、可持续材料及ESG认证的全面灵活教育路径 [5]

行业整体表现与宏观趋势 - 2020年至2024年，全国技术合同成交金额从2.83万亿元增长至6.84万亿元，增幅达141.7% [2] - 2024年规上高技术制造业增加值较2020年增长42%，人工智能、生物科技等前沿领域正加速形成新的经济增长点 [2] - “十四五”以来，中国科技成果转化实现量质齐升，在量子科技、生命科学、脑机接口等领域从“跟跑”进入“并跑”“领跑”，人工智能领域走在全球前列 [3] 政策与制度环境 - 为破解创新链与产业链的“协同错位”，中国持续推进制度创新，构建覆盖全链条的科技成果转化制度框架，成果使用权、处置权和收益权逐步下放 [3] - 各部门围绕成果评价、收益分配、科技金融等出台系列举措，各地因地制宜制定200余项配套政策文件，央地协同的工作体系基本建立 [3] - 法治环境不断优化，通过明确成果完成人奖励比例、优化专利开放许可制度等措施支持转化 [3] 转化机制与主体发展 - 高校院所“不想转、不敢转、不会转”的难题逐步破解，截至2024年底，全国高校院所累计建设技术转移机构达2364家，较2020年增长21% [4] - 2024年度高校院所科技成果转化合同总金额达2269.1亿元，较2020年增长81% [4] - 企业作为科技创新与成果转化的主体作用日益凸显，2024年企业研发经费投入占全社会比重超77%，有效发明专利占国内总量的73.7% [5] - 2024年企业委托高校院所开展技术开发、咨询和服务的合同金额达2010.7亿元，较2020年增长1.9倍 [5] - 高校通过整合资源搭建全链条平台，例如西安工业大学将知识产权管理与成果转化职能纳入科技园统筹，实现从保护到股权化转化的贯通式管理 [4] - 湖南大学聚焦工程机械、先进计算等优势产业链关键领域推动专利组合产业化，其中“核工业智能装备”专利包成功获国有资本领投1.58亿元 [5] 资金与金融支持体系 - 国家科技成果转化引导基金已投资700余家科技型企业，带动地方成果转化基金总规模超1400亿元 [6] - 国家创业投资引导基金加快设立，预计带动地方资金与社会资本近1万亿元 [6] - 银行信贷支持持续加码，截至2025年三季度末，科技型中小企业贷款余额达3.56万亿元，同比增长22.3% [6] - 债券市场“科技板”稳步推进，已有约100家机构发行科技创新债券超2500亿元 [7] - 2024年保险业为科技研发与成果转化提供风险保障约9万亿元 [7] - 金融资产投资公司股权投资试点扩大，银行理财子公司以网下打新等方式注入长期资本，“耐心资本”队伍持续壮大 [7] - 湖南大学为科研人员提供支持，2023年至2025年科技成果交易额年均复合增长率超60% [7] 现存挑战与未来方向 - 科技成果转化的核心难点在于创新链与产业链协同不足，以及资源要素配置精准度不够，科研人员与企业家思维“不同频”易导致需求脱节 [3] - 项目、平台、人才、资金、政策等要素协同联动不足，缺乏高效协作机制，制约了转化的系统推进 [4] - 未来需推进科技成果“先使用后付费”改革以降低转化门槛与企业创新风险 [5] - 需打通高校院所与企业的人才交流通道，深化科研院所改革，探索企业化管理模式 [5] - 需将企业关键共性技术需求纳入国家科技计划支持方向，打造原创技术策源地 [5] - 未来需进一步支持创业投资机构发行科技创新债，加快国家创业投资引导基金区域落地，并健全国资创投基金全生命周期考核机制 [7] - 需优化“创新积分制”并加大对科技型中小企业的贷款与担保支持 [7]

亚洲股票2025年表现强劲，大中华股票表现最理想，全年平均回报达33.71%。其次为香港股票及亚太 区日本除外股票，回报分别为31.69%及29.26%。整体区内通胀温和，美联储减息有助缓解利差压力， 部分亚洲央行更具备进一步宽松空间。 富达持续看好中国内地股市，中美贸易关系已趋于稳定，整体增长势头向好，降低了立即采取政策行动 的迫切性。中国市场的估值依然具吸引力，内地在创新、人工智能及生物科技等领域的全球竞争力亦持 续提升。此外，中国内地政府推动"反内卷"政策，旨在改善竞争环境、促进产业升级，亦为市场带来额 外催化剂。 从资产配置角度，固定收益上，富达仍高度看好高评级企业债券。同时，美国国债的传统避险优势略显 减弱，市场承压期间，德国政府债及黄金的避险需求更突出。 地域配置方面，对美国股票维持超配。美联储持续宽松及贸易政策不确定性下降，支撑市场情绪与风险 偏好。虽然市场集中度偏高，但科技板块盈利仍具动能，AI投资趋势愈加明显。对欧洲股市则保持观 望，尽管政策乐观推动市场反弹，但企业盈利增长逊于预期，欧洲央行利率已接近中性，进一步宽松可 能性有限。 富达国际表示，2025年全球市场表现理想，展望2026年资产 ...

中韩产业合作潜力与TCL的韩国市场战略 - TCL创始人李东生在中韩商务论坛上强调，中韩两国在人工智能、半导体显示、新能源汽车及生物科技等新兴领域具有巨大合作潜力，通过加强技术研发合作与创新生态共建，能加速科技成果转化并共同开拓全球市场[1] - 论坛邀请了包括三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源在内的200多名韩国企业家，李东生提出从三方面深化合作：充分利用中韩自贸协定机制、发挥各自产业优势推动科技创新合作、共筑产业韧性优化区域供应链布局[2] - 韩国市场是检验全球化企业技术实力与产品竞争力的试金石，其成熟的“半导体—面板—终端品牌”垂直整合体系（如三星手机搭载自研芯片与面板）构筑了极高的市场壁垒，在此市场的突破能为全球拓展注入信心[3] TCL在韩国市场的竞合发展 - TCL实业已在韩国实现电视、空调、冰箱、洗衣机等多品类布局，并与乐天Hi-Mart等主流渠道达成深度合作，产品渗透率持续提升[4] - 在半导体显示领域，TCL华星与三星、LG、现代等韩国头部企业建立多层次战略合作，产品覆盖电视、商用显示、笔记本电脑、手机及平板等核心电子品类，成为其重要供应链伙伴[4] - TCL凭借技术硬实力叩开韩国市场，是全球首家实现Mini LED电视量产并持续迭代的企业，并在印刷OLED技术领域率先实现量产，成为首个引领该技术的中国企业[4] - TCL与韩国企业合作呈现“互相赋能”特征，例如TCL华星通过收购苏州三星与LG广州产线深化技术协同，TCL中环与韩国I-Solar Energy签署备忘录携手开拓韩国工商业光伏市场[5] TCL在韩国的未来布局与目标 - TCL计划持续深化与韩国头部渠道及服务商的合作，提升产品市占率和品牌影响力，并将在中小尺寸屏幕、光伏等重点领域推进更深入合作[5] - TCL华星目标将其在三星移动供应链的份额提升至15%，并希望在车载屏赛道与现代汽车扩大合作规模，成为其核心供应商[5] - TCL中环与韩国伙伴的合作有望在韩国打造多个标杆性光伏项目，为当地绿色能源发展树立典范[5] - TCL与三星共同跻身奥运会顶级赞助商，双方将在2026年米兰冬奥会上共同亮相，通过前沿技术与产品提升参赛与观赛体验[5] TCL的全球化3.0战略与布局 - TCL提出“海外再造五个TCL”的战略目标（全球化3.0模式），即在海外主要区域建立扎根当地的经营实体，培育本土产业链供应链与售后服务体系，形成完整经营实体以带动当地产业链发展并反哺本国经济[8] - 公司已将海外业务划分为北美、拉美、欧洲、亚太、中东非五个区域经营中心，构建起完善的全球产业链供应链体系[8] - 为实现该战略，TCL已在全球布局47个研发中心和39个制造基地，拥有员工16万人，全球累计服务用户超13亿[9] - 全球化战略已成为公司增长核心引擎，过去几年TCL智能终端业务保持双位数增长，海外市场贡献主要增量，在营收规模和利润水平上都是推动终端产品增长的核心力量[12] TCL的全球竞争力展示与北美市场表现 - CES 2026（1月6日-9日）是TCL展示全球竞争力的重要窗口，这是其第33次参展，展位面积达2453平方米，连续多年位居中国品牌首位[10][11] - TCL将在CES上展示Mini LED、印刷OLED等前沿显示技术及全品类智能终端产品，以提升品牌在全球高端市场的影响力[12] - 在北美市场，TCL已基本实现本土研发、本土生产、本土营销，电视出货量排名第二，并通过在美国硅谷设立研发中心、布局墨西哥制造基地等方式保证产品个性化需求和供应[12]

文章核心观点 - TCL创始人李东生在中韩商务论坛上强调中韩在人工智能、半导体显示、新能源汽车及生物科技等新兴领域具有巨大合作潜力，并提出了深化双边经贸合作、推动科技创新合作、优化区域供应链三方面具体建议 [1] - TCL通过扎实的技术积累与精准的战略布局，在竞争激烈的韩国市场成功立足，并与三星、LG等头部企业构建了“竞合共生”的深度合作关系，成为其重要的供应链伙伴 [4][5][8] - TCL的全球化战略已进入新阶段，提出“海外再造五个TCL”的3.0模式，旨在通过深度本土化运营构建完整的海外经营实体，反哺本国经济并推动GNI增长，全球化业务已成为公司增长的核心引擎 [12][15] 中韩合作潜力与TCL的韩国市场实践 - 中韩两国在人工智能、半导体显示、新能源汽车及生物科技等新兴领域合作潜力巨大，可通过加强技术研发合作与创新生态共建，加速科技成果转化并共同开拓全球市场 [1] - 韩国市场是检验全球化企业技术实力与产品竞争力的试金石，TCL凭借技术硬实力在韩国实现多品类布局，并与乐天Hi-Mart等主流渠道深度合作，产品渗透率持续提升 [4] - 在半导体显示领域，TCL华星与三星、LG、现代等韩国头部企业建立多层次战略合作，产品覆盖电视、商用显示、笔记本电脑、手机及平板等核心电子品类 [4] - TCL在Mini LED技术领域是全球首家实现量产并持续迭代的企业，在印刷OLED技术领域率先实现量产，成为首个引领下一代显示技术的中国企业，技术实力是打开韩国市场的关键 [5] TCL与韩国企业的竞合关系与未来规划 - TCL与韩国企业的合作呈现“互相赋能、相互成就”的特征，例如TCL华星通过收购苏州三星与LG广州产线深化了技术协同与产能规模 [8] - 在新能源光伏赛道，TCL中环已与韩国I-Solar Energy签署合作备忘录，将携手开拓韩国工商业光伏市场 [8] - 未来TCL华星将重点发力移动设备领域，目标将其在三星移动供应链的份额提升至15%；在车载屏赛道，希望与现代汽车持续扩大合作，成为其核心供应商 [9] - TCL中环与韩国伙伴的合作有望在韩国打造多个标杆性光伏项目，TCL与三星还将在2026年米兰冬奥会作为顶级赞助商共同亮相 [9] TCL的全球化战略演进与成果 - TCL从1999年出海越南开启全球化，现已成长为业务遍及全球160多个国家和地区的先进制造产业集团 [12] - 公司提出“海外再造五个TCL”的全球化3.0战略，目标是在海外建立扎根当地的经营实体，培育完整的本土产业链供应链与售后服务体系 [12] - 该战略旨在通过海外深耕布局反哺本国经济，推动企业自身及中国GNI（国民总收入）的持续增长 [12] - 在此战略下，TCL已在全球布局47个研发中心和39个制造基地，拥有员工16万人，全球累计服务用户超13亿 [13] - 公司海外业务划分为北美、拉美、欧洲、亚太、中东非五个区域经营中心，构建了完善的全球产业链供应链体系 [12] 全球化业务表现与竞争力展示 - 全球化战略已成为TCL增长的核心引擎，过去几年智能终端业务保持双位数增长，海外市场贡献了主要增量，在营收规模和利润水平上都是核心推动力 [15] - 在北美市场，TCL电视出货量排名第二，公司通过在美国硅谷设立研发中心、布局墨西哥制造基地等方式，基本实现了本土研发、本土生产、本土营销 [15] - TCL将第33次参展CES 2026，展位面积达2453平方米，连续多年位居中国品牌首位，将展示Mini LED、印刷OLED等前沿显示技术及全品类智能终端产品 [15] - TCL的全球化新内涵是通过技术协同、产业融合与本土化运营，与全球伙伴共同构建开放、包容、共赢的产业生态 [16]

公司业务合作现状 - TCL已与多家韩国企业形成业务合作，合作领域包括半导体显示和新能源光伏 [1] - 在半导体显示领域，TCL华星与三星、LG、现代等韩国企业开展业务合作，合作产品涉及电视、商用显示、笔记本电脑、手机和平板等 [1] - TCL华星已完成对苏州三星及广州LG部分面板产线的收购 [1] - 在新能源光伏领域，TCL中环与韩国I-Solar Energy签署合作备忘录，围绕韩国工商业光伏市场展开合作 [1] 行业合作前景 - 面对新一轮科技变革与产业革命浪潮，中韩两国在人工智能、半导体显示、新能源汽车、生物科技等新兴领域合作潜力巨大 [1]

文章核心观点 - TCL创始人李东生在中韩商务论坛上表示，面对新一轮科技与产业革命，中韩两国在人工智能、半导体显示、新能源汽车、生物科技等新兴领域合作潜力巨大，通过加强技术研发与创新生态共建，能加速科技成果转化并共同开拓全球市场 [1] - 李东生强调，在全球经济格局重构背景下，中韩产业界应立足长远、面向全球，推动更紧密的产业协同，深化合作以实现互利共赢 [2] - 李东生期待与韩国企业界通过机制创新、技术协同和产业融合，深化互利合作，共同谱写两国经贸关系新篇章 [3] 中韩商务论坛背景 - 论坛由中国贸促会与韩国大韩商工会议所共同主办 [1] - 韩国总统李在明及韩国经济代表团200多名企业家出席，包括三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源、现代汽车集团会长郑义宣、LG集团会长具光谟等 [1] TCL与韩国企业的竞合关系 - TCL三大核心产业与韩国企业构建了深厚的竞合关系 [1] - 在智能终端领域，TCL实业在韩国市场已实现多品类布局 [1] - 在半导体显示领域，TCL华星已与三星、LG、现代等韩国头部企业建立深度战略合作，并先后收购了苏州三星与广州LG面板产线 [1] - 在新能源光伏领域，TCL中环与韩国I-Solar Energy已签署合作备忘录，双方将共同开拓韩国工商业光伏市场 [1] 李东生提出的中韩合作深化方向 - 充分利用中韩自贸协定合作机制，深化双边经贸合作 [2] - 发挥两国产业优势，推动科技创新领域合作 [2] - 共筑产业韧性，优化区域供应链布局 [2]

全球顶级富豪财富增长现象 - 全球十大富豪去年财富总计增长5790亿美元 这一增幅超过亚马逊公司的总市值[1] - 财富增长已进入与普通投资者不同的量级维度[1] 财富增长的产业驱动逻辑 - 埃隆·马斯克财富年增1870亿美元 核心驱动力来自其控股的特斯拉（电动汽车产业）和SpaceX（商业航天产业）[3] - 谷歌联合创始人的财富增长超过千亿美元 背后驱动因素是人工智能浪潮推动公司股价飙升65%[3] - 巨额财富增长越来越依赖于对核心产业及顶尖公司股权的垄断性持有[3] - 财富增长的底层逻辑是与时代最强的产业趋势深度绑定[3] 对普通投资者的策略启示 - 建议采取“看长做长”策略 即放弃短线博弈 深入研究并长期持有定义未来的产业龙头公司[3] - 建议采取“借船出海”策略 即通过投资相关主题的优质基金或ETF 来分散布局整个高成长赛道 分享行业增长红利[3] - 建议采取“保持在场”策略 即认识到财富的指数级增长需要时间 在正确的投资方向上保持耐心和定力 例如SpaceX估值从4000亿美元翻倍至8000亿美元需要过程[3] 财富地图的指示意义 - 顶级富豪的财富构成与变化 是全球产业变革的导航图[4] - 理解此地图的意义在于为普通人的投资路径提供方向指引[4]

2025年香港金融市场表现概览 - 香港新股市场融资额居全球第一位，融资额较2024年明显上升 [1] - 现货市场前11个月平均每日成交金额达2307亿港元，同比上升43% [1] - 全年共有117家公司在港交所上市，融资总额达到2857亿港元，其中4家公司跻身全球十大新股之列 [1] - 香港交易所上市公司通过再融资筹集了660亿美元的额度 [1] 市场活跃的核心驱动因素 - 内地重大科技创新成果（如人工智能、量子信息、生物科技等）的涌现，增强了全球投资者信心并促使国际资本回流 [2] - 人工智能大模型DeepSeek的发布被视为重要节点，显著提升了投资者对中国创新能力的认知 [2] 制度与产品创新 - 香港交易所与香港证监会于2025年5月联手推出“科企专线”，便利特专科技及生物科技公司申请上市 [3] - 2025年11月，港交所推出恒生生物科技指数期货，为投资者提供风险管理工具 [3] - 2025年12月，港交所推出首只聚焦香港科技行业的股票指数——科技100指数，追踪涵盖6大创新产业的100家公司 [3] 国际化拓展举措 - 香港交易所积极拓展上市公司来源，吸引来自哈萨克斯坦、新加坡、泰国和阿联酋等国家的发行人来港上市 [4] - 香港交易所新增泰国证券交易所为认可证券交易所，并与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录 [4] - 香港交易所在沙特利雅得开设办事处，并在阿联酋迪拜成立大宗商品定价子公司，拓展中东地区业务 [4] 其他基础性改革与布局 - 香港资本市场在2025年进行了交易成本下调等改革 [4] - 布局构建定息及货币产品市场生态圈，并发展全球大宗商品交易 [4]