股指市场 - 市场整体震荡，Wind全A指数下跌0.23%，成交额3.26万亿元，食品饮料板块领涨 [3][9] - 主要指数表现分化，中证1000指数下跌0.8%，中证500指数下跌0.97%，沪深300指数上涨0.76%，上证50指数上涨1.65% [3][9] - 近期各部委密集出台经济调控政策，对指数形成基本面支撑 [3][9] - 国家发改委表示正研究设立国家级并购基金，加强政府投资与基金布局规划，并谋划推进“十五五”时期高技术产业标志性工程 [3][9] - 央行上周下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，定向支持科技创新、普惠养老、碳减排等热点领域 [3][9] - 沪深交易所将融资买入证券保证金最低比例由80%上调至100%，市场避险情绪增加，进入高位震荡模式 [3][9] - 本轮牛市由科技题材创新、地缘政治推动的战略资源采购以及全球流动性宽松共同驱动，中长期指数大幅回落风险偏低 [3][9] 国债市场 - 国债期货各期限合约小幅上涨，30年期主力合约涨0.07%，10年期涨0.06%，5年期涨0.01%，2年期基本持稳 [4][10] - 中国央行1月29日开展3540亿元7天期逆回购操作，中标利率1.4%，当日实现净投放1438亿元 [4][10] - 资金面方面，DR001下行0.5个基点至1.36%，DR007上行4个基点至1.59% [5][10] - 在稳增长政策持续出台背景下，债市持续走强动力不足，预计利率将维持区间震荡格局 [5][10] 贵金属市场 - 隔夜伦敦现货黄金冲高回落，盘中最高触及5594美元/盎司，现货白银、铂、钯也出现剧烈震荡 [6][11] - 金银比运行至46.2附近，现货铂钯价差降至620美元/盎司附近 [6][11] - 市场消息面包括美国总统特朗普表示下周将宣布美联储主席人选，并认为利率应比当前水平低两到三个百分点，同时美国联邦政府再次面临关门风险 [6][11] - 黄金市场看多情绪高涨，但面临多头获利了结风险，短期波动率预计加大 [6][11] - 白银因金银比已迅速降至50以下，市场分歧加大，预计短期波动幅度较大 [6][11] - 铂、钯价格高位震荡，在黄金高位背景下，金铂（钯）比愈发具有吸引力，价格快速回落后的企稳可能提供买入持有机会 [6][11]

股指市场表现与政策环境 - 昨日A股市场震荡，Wind全A指数上涨0.11%，成交额2.99万亿元，有色金属板块拉动主要指数上涨[2][8] - 主要指数普遍收涨，中证1000指数上涨0.21%，中证500指数上涨0.61%，沪深300指数上涨0.26%，上证50指数上涨0.27%[2][8] - 近期各部委密集出台经济调控政策，对指数形成基本面支撑[2][8] - 国家发改委发布会提出：研究设立国家级并购基金、综合整治“内卷式”竞争、谋划推进“十五五”时期高技术产业标志性工程[2][8] - 上周央行下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，定向支持科技创新、普惠养老、碳减排等热点题材[2][8] - 沪深交易所将融资买入证券保证金最低比例由80%上调至100%，市场避险情绪增加，进入高位震荡模式[2][8] - 本轮牛市由科技题材创新驱动，叠加地缘政治推动的战略性资源采购，在全球流动性宽松背景下形成合力[2][8] 国债市场动态 - 国债期货各期限主力合约小幅上涨，30年期涨0.07%，10年期涨0.05%，5年期涨0.06%，2年期涨0.01%[4][9] - 中国央行1月28日开展3775亿元7天期逆回购操作，中标利率1.4%，当日实现净投放140亿元[4][9] - 资金面价格下行，DR001利率为1.37%，DR007利率下行3.5个基点至1.55%[4][9] - 在稳增长政策持续出台背景下，债市持续走强动力不足，利率区间震荡格局延续[4][9] 贵金属市场行情 - 伦敦现货黄金价格大幅上涨，突破5400美元/盎司后，进一步突破5500美元/盎司，创历史新高[4][10] - 现货白银、铂、钯价格盘中震荡偏强，金银比升至46.7附近，现货铂钯价差降至660美元/盎司附近[4][10] - 美联储FOMC会议决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变，为自2025年9月连续三次降息后首次暂停行动[4][10] - 美联储声明称经济活动稳步扩张、失业率企稳，通胀仍略高企，主席鲍威尔预计关税通胀将在今年年中消退[4][10] - 美国财长表示美国一贯奉行强美元政策[4][10] - 黄金强势表现基于三方面因素：美国政府面临关门威胁、特朗普政府可能尽快宣布鸽派美联储主席人选、伊朗地缘局势紧张[4][10] - 黄金上涨为白银打开上行空间，但金银比已低于50，市场分歧加大，白银短期波动预计较大[4][10] - 铂、钯价格高位震荡，在黄金高位下，金铂（钯）比愈发具有吸引力，预计短期维持高波动率[4][10]

中国人民银行北京市分行2026年一季度新闻发布会核心内容 - 中国人民银行北京市分行总结2025年工作，表示通过落实适度宽松的货币政策、构建金融“五篇大文章”政策体系，提升了金融服务水平，推进了金融高水平开放，为首都经济持续回升向好提供了有力支撑 [1] 金融总量与信贷结构 - 2025年北京社会融资规模增量18984.3亿元，年末人民币各项贷款余额12.09万亿元，同比增长4.9%，全年新增5629.3亿元 [2] - 企（事）业单位贷款余额同比增长5.8%，增速比上年末高0.4个百分点，全年新增5058.2亿元，同比多增626.2亿元；住户贷款余额同比增长4.0%，增速比上年末高0.3个百分点 [2] - 科学研究和技术服务业、信息传输和软件及信息技术服务业、租赁和商务服务业贷款余额同比增速分别为29.8%、28.2%和14.2% [2] - 2025年11月末，北京金融“五篇大文章”贷款去重后余额6.8万亿元，同比增长7.9% [2] 货币政策工具运用与融资成本 - 2025年，央行资金在北京投放超8000亿元，包括通过降准释放长期流动性近500亿元，中期借贷便利投放超4400亿元，各类结构性货币政策工具投放超3200亿元 [3] - 央行各项结构性工具在京投放约400亿元，对支持金融“五篇大文章”等重点领域形成有效激励 [3] - 2025年12月，新发放一般贷款加权平均利率2.88%，同比下降25个基点；企业贷款加权平均利率2.34%，同比下降31个基点 [3] - 2025年累计投放“融”“通”系列专项额度政策资金667亿元，支持首都重点领域发展 [4] - 综合运用支农支小再贷款、再贴现等工具，全年累计投放政策资金超2800亿元，2025年末支农支小再贴现余额910亿元，撬动地方法人银行相关领域贷款约12倍 [4] 金融服务与产品创新 - 推动“认股权贷”、“研发贷”、“成果转化贷”等产品创新，并设立科技创新债券专属服务窗口 [5] - 截至2025年末，北京地区企业和机构在银行间市场发行科技创新债券3612亿元，规模在全国排名前列 [5] - 创新推出基于质量融资增信、会计数据增信的“京质贷”、“会易贷”业务，并围绕碳配额、取水权等环境权益创新信贷产品 [5] - 升级北京市银企对接系统，打造集“融资对接”、“信息披露”、“政策落地”等功能于一体的信贷产品超市 [6] - 引导金融机构用好全国中小微企业资金流信用信息共享平台，已依托该平台发放贷款近1000亿元，惠及企业近2万户 [6] - 截至2025年12月，北京已有31家银行业金融机构接入资金流信息平台，累计查询24.30万笔，促成贷款951亿元，惠及中小微企业17557户 [7] 绿色金融与跨境融资 - 国家外汇管理局北京市分局于2025年12月2日印发《绿色外债试点业务指引（试行）》，提高企业绿色外债跨境融资额度，并优化登记流程由银行直接办理 [8] - 借用绿色外债的类别风险转换因子由1下调至0.5，以借入1000万元中长期人民币外债为例，绿色外债占用额度从1000万元降至500万元 [9] - 试点政策生效首日，北京辖内银行成功为4家企业办理绿色外债签约登记，签约金额合计逾6000万元人民币，资金将投向光伏、绿色智能交通及信息化建设等领域 [9]

中国人民银行北京市分行2026年第一季度新闻发布会政策总结 - 发布会介绍了2025年北京市金融统计数据、结构性货币政策工具应用、金融“五篇大文章”落实、中小微企业信用信息共享平台应用及外汇政策支持绿色低碳发展等工作成效 [1] 结构性货币政策工具的核心机制与作用 - 结构性货币政策工具（主要是再贷款）是中央银行向金融机构发放的贷款，用于调控基础货币、激励和引导金融机构优化信贷结构 [3] - 再贷款与银行贷款不存在一一对应关系，央行不直接向企业放贷，但能增加银行信贷投放能力，其较低的资金成本对银行有较强吸引力 [3] - 央行通过将再贷款额度分配与商业银行向特定支持领域发放的贷款量挂钩的激励机制，引导银行优化信贷结构，实现促进经济结构调整的政策目标 [3] - 人民银行北京市分行运用支农支小再贷款和再贴现工具，引导地方法人银行扩大对涉农、小微、民营企业的信贷投放，降低融资成本，支持普惠金融 [3] “融”“通”系列专项产品体系的升级与优化 - 2021年以来，人民银行北京市分行逐步探索建立“融”“通”系列专项再贷款再贴现产品体系 [1][4] - 2025年，对“融”“通”系列产品进行了系统升级优化，设立了“五个百亿级”专项支农支小再贷款额度和4个专项再贴现产品 [1][4] - “五个百亿级”再贷款额度及专项再贴现产品用于支持金融机构服务首都科创、绿色、消费养老、外贸、高端制造和特色区域发展等领域 [4] “融”系列再贷款的具体升级内容 - 扩大“京创融”支持范围，将支持的科技型企业由5类扩大至8类 [4] - 在“京绿融”支持范围中新增符合《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》的相关贷款，该目录为目前最大口径的绿色贷款和转型贷款标准文件 [4] - 新设立“京消融”和“京贸融”专项额度，以贯彻落实加力提振消费、稳定外贸的决策部署 [4] - 新设立“京域融”专项额度，首批探索与平谷区“1+4”金融服务乡村振兴及地方政策形成合力，重点支持平谷区绿色乡村生态、农业新质生产力等领域 [4] “通”系列再贴现的具体升级内容 - 优化并扩大“京创通”、“京绿通”、“京制通”的支持范围 [5] - 新设立“京消通”专项产品，专项用于支持消费养老领域的票据融资 [5] - 打通额度使用，优化办理流程 [5] 针对防汛救灾及灾后重建的专项额度 - 2025年汛期北京遭遇特大暴雨后，人民银行北京市分行向总行申请新增专项额度，设立防汛救灾及灾后重建再贷款100亿元 [5] - 该再贷款用于引导金融机构加大对受灾地区经营主体（特别是小微企业、个体工商户、农业、养殖企业和农户）的信贷支持力度 [5] - 同时单列再贴现额度100亿元，专项支持灾后重建和复工复产等相关票据融资业务 [5] 2025年货币政策工具在京投放规模与效果 - 2025年，央行资金在京投放总量超过8000亿元 [6] - 具体包括：通过降准为北京地区金融机构释放长期流动性近500亿元；中期借贷便利（MLF）投放超过4400亿元；各类结构性货币政策工具投放超过3200亿元 [6] - 在结构性工具投放中，总行各项结构性工具在京投放约400亿元 [6] - 人民银行北京市分行全年累计投放专项政策资金667亿元，有力支持了首都重点领域发展 [6] - 分行综合运用支农支小再贷款、再贴现，引导地方法人银行扩大对涉农、小微和民营领域的金融支持，全年累计投放政策资金超过2800亿元 [6] - 年末支农支小再贷款、再贴现余额为910亿元，撬动地方法人银行相关领域贷款约12倍 [6] - 辖内地方法人银行相关领域贷款增速高于全辖平均水平，信贷结构持续优化 [6] 再贷款利率与未来工作方向 - 本轮利率下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% [3] - 人民银行北京市分行下一步将继续落实好一揽子货币政策措施，优化辖内支农支小再贷款、再贴现管理，引导金融机构加大对相关领域的支持力度 [5] - 分行将抓好抓实政策落地，发挥货币政策工具的总量和结构双重作用，引导激励金融机构提升金融服务实体经济质效，继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度 [7]

2025年北京金融运行总体情况 - 2025年北京社会融资规模增量达到18984.3亿元，年末人民币各项贷款余额12.09万亿元，同比增长4.9%，全年新增贷款5629.3亿元 [1][6] - 2025年北京金融运行呈现“总量增、结构优、成本降”的特征，金融服务实体经济质效持续提升 [1][6] - 2025年12月，北京新发放一般贷款加权平均利率降至2.88%，同比下降25个基点；企业贷款加权平均利率为2.34%，同比下降31个基点 [1][7] 货币政策工具运用与资金投放 - 2025年，人民银行资金在京投放规模超8000亿元，包括降准释放长期流动性近500亿元、中期借贷便利操作超4400亿元、各类结构性货币政策工具投放超3200亿元 [3] - 北京综合运用支农支小再贷款、再贴现等结构性货币政策工具，全年累计投放政策资金超2800亿元，年末相关再贷款再贴现余额为910亿元，撬动地方法人银行相关领域贷款约12倍 [3][4] - 人民银行北京市分行探索建立“融”“通”系列专项再贷款再贴现产品体系，2025年对其进行了升级，作为政策落地的核心抓手 [4] 信贷结构优化与重点领域支持 - 截至2025年末，北京运用科技创新和技术改造再贷款政策激励银行发放相关领域贷款940亿元，支持企业和项目近2000个 [5] - 2025年末，北京地区科技型中小企业、绿色领域、普惠小微、养老产业贷款同比分别增长21.9%、12.2%、11.6%、77.7% [5] - 2025年北京社会融资规模增量中，直接融资达到13138.9亿元，占比69.2%；对实体经济发放的人民币贷款增加6089.1亿元，占比32.1% [6] - 相较2020年，2025年直接融资占比增长13.3个百分点，对实体经济发放的人民币贷款占比降低13.9个百分点，显示直接融资和间接融资比例优化 [6] 政策背景与未来展望 - 2024年末货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”，2025年围绕该思路推出一揽子增量政策，前瞻性降准降息以保持流动性充裕 [3] - 人民银行北京市分行积极推动一揽子增量货币政策在京落地，引导金融资源向科创、绿色、普惠、消费等关键领域集聚 [3] - 展望2026年，人民银行北京市分行表示将继续落实好适度宽松的货币政策，发挥货币政策工具的总量和结构双重作用，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度 [7]

2025年北京市金融统计数据与政策执行情况 - 2025年北京社会融资规模增量达18984.3亿元，人民币各项贷款余额12.09万亿元，同比增长4.9%，全年新增人民币贷款5629.3亿元 [1] - 2025年中国人民银行资金在京投放总量超过8000亿元，包括通过降准释放近500亿元长期流动性，中期借贷便利投放超4400亿元，各类结构性货币政策工具投放超3200亿元 [1] 结构性货币政策工具运用与支持方向 - 2025年累计投放专项政策资金667亿元，用于支持首都金融"五篇大文章"、扩大内需、稳外贸及防汛救灾工作 [2] - 综合运用支农支小再贷款、再贴现等工具，全年引导地方法人银行投放政策资金超2800亿元，重点支持涉农、小微和民营领域，年末相关再贷款、再贴现余额为910亿元 [2]

一级市场回顾 - 上周国债发行规模2070亿元，净融资额为-2992亿元 [1][8] - 上周地方债发行规模748亿元，净融资额为656亿元 [1][8] - 上周政策性金融债发行规模1698亿元，净融资额为411亿元 [1][8] - 非金信用债共计发行规模2786亿元，净融资额490亿元 [1][8] - 转债新券发行2只，预计融资规模21.8亿元 [1][8] 二级市场回顾 - 上周利率债收益率下行，国债及二永债表现较好 [2][9] - 主要影响因素包括：结构性降息落地、央行投放增加、股市震荡 [2][9] 流动性跟踪 - 上周公开市场净投放8128亿元 [3][10] - 央行超量3000亿元续做6个月期买断式逆回购，资金有所转松 [3][10] 政策与基本面 - 央行下调结构性货币政策工具利率，换房退个税政策第二次延期 [4][11] - 12月出口及金融数据好于预期，但M1增速继续回落 [4][11] 海外市场 - 中东局势持续发酵，美国核心通胀降温，鲍威尔称收到美国司法部传票 [5][13] - 上周美元小幅升值，美股下跌，美债收益率上行 [5][13] 权益市场 - 上周A股指数高位震荡，万得全A收涨0.49% [6][14] - 电子、有色领涨，资金回归业绩与景气兼具的方向 [6][14] - 成交放量，上周日均成交量3.47万亿元，周度日均成交量增加6131.10亿元 [6][14] - 截至2026年1月15日，全A融资余额27012.16亿元，较1月8日大幅增加980.73亿元 [6][14] 债市策略展望 - 政策端对“十五五”开门红的支持持续推进，本轮货币政策主要聚焦于结构性工具的量价调节，或意味短期内总量型政策工具落地的概率有所降低 [7][15] - 结合本月买断式逆回购操作加量，以及央行明确表态“加大流动性投放力度”来看，当前政策重心仍在于维持流动性合理充裕，以稳定市场预期、保持整体利率水平相对平稳 [7][15] - 当前债市延续长端利率下行空间受限、中短端表现更具确定性的格局，资金预期的平稳或有助于利差品种交易 [7][15] - 下一阶段，政策关注焦点将逐步从货币政策转向地方两会，需重点观察各地2026年经济增长目标设定是否存在预期差以及相应交易机会 [7][15] - 转债指数走高，长期来看，转债是配置权益资产的优选，但短期需防范过热交易与估值泡沫风险，尤其是1月末财报预披露窗口期，可能显著放大中小盘股的波动 [7][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期震荡，需谨慎追高，观望为主；中长期看，指数大幅回落风险偏低 [1] - 国债走势偏强，在稳增长政策持续出台背景下，债市持续走强动力不足，利率区间震荡格局延续 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 昨日A股市场高位震荡，Wind全A下跌0.68%，成交额3.28万亿元；中证1000指数下跌1.24%，中证500指数下跌0.97%，沪深300指数上涨0.1%，上证50指数上涨0.57% [1] - 各部位密集出台经济调控政策，对指数形成基本面支撑；发改委表示研究设立国家级并购基金等；央行下调各类结构性货币政策工具利率25BP，有助于引导资金进入相关板块，推升板块估值 [1] - 沪深交易所将融资买入证券保证金最低比例由80%调为100%，资金避险情绪增加，市场进入高位震荡模式，短期波动加大 [1] - 本轮牛市由科技题材创新驱动，叠加地缘政治和全球流动性宽松推动，中长期影响尚未结束 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.20%，10年期、5年期、2年期主力合约均跌0.02%；央行开展1505亿元7天期逆回购，实现净回笼2078亿元；资金面DR001上行2BP至1.42%，DR007上行8BP至1.57% [3] 日度价格变动 |品种|2026-01-26|2026-01-23|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|3,058.2|3,037.8|20.4|0.67%| |IF|4,719.4|4,709.2|10.2|0.22%| |IC|8,470.0|8,658.2|-188.2|-2.17%| |IM|8,289.2|8,516.6|-227.4|-2.67%| |上证50|3,049.6|3,032.2|17.4|0.57%| |沪深300|4,707.0|4,702.5|4.5|0.10%| |中证500|8,506.7|8,590.2|-83.5|-0.97%| |中证1000|8,365.4|8,470.7|-105.3|-1.24%| |TS|102.39|102.42|-0.026|-0.03%| |TF|105.85|105.88|-0.03|-0.03%| |T|108.18|108.20|-0.015|-0.01%| |TL|112.51|112.30|0.21|0.19%| [4] 市场消息 - 创业板指跌超1%，沪指跌0.2%，深成指跌0.81%，半导体芯片等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近4000只 [6] - 2025年国内居民出游人次65.22亿，比上年同期增加9.07亿，同比增长16.2%；其中城镇居民出游人次49.96亿，同比增长14.3%；农村居民出游15.26亿，同比增长22.6% [6] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [8][9][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [15][16][19][23] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [25][26][27][29][30] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，期货从业资格号F3060829，期货交易咨询资格号Z0015271 [32] - 王东瀛为股指分析师，主要跟踪股指期货品种，期货从业资格号F03087149，期货交易咨询资格号Z0019537 [32]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [38] 报告核心观点 - 央行行长潘功胜指出2026年将继续实施适度宽松的货币政策，降准降息仍有空间，并披露了多项结构性政策优化细节 [2][8][9] - 宁波银行与兴业银行2025年营收回暖，呈现“宁波高增稳健、兴业企稳修复”的分化特征 [2][12] - 2025年第四季度主动管理型基金配置银行板块的持仓比例环比微升0.03个百分点至1.06%，但仍处于2021年以来低位，且较银行板块在沪深300的流通市值占比低配19.4个百分点 [2][14][22] 重点聚焦 货币政策空间 - 央行行长潘功胜在2026年1月22日的专访中明确，全年将实施适度宽松的货币政策，降准降息仍有空间 [8][9] - 政策方向包括优化货币政策目标体系、完善基础货币投放机制、健全市场化利率传导机制、完善结构性货币政策工具体系以及完善人民币汇率形成机制 [9] - 结构性货币政策工具已进行优化：下调各类工具利率0.25个百分点；单设1万亿元民营企业再贷款；合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具；增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元；增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元；拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款的支持领域 [9] 银行业绩表现 - **宁波银行2025年业绩**：全年营收同比增长8.01%，归母净利润同比增长8.13%；中间业务收入高增30.72%；年末总资产同比增长16.11%；贷款同比增长17.4%，存款同比增长10.3%；不良率维持0.76%低位，拨备覆盖率超370% [2][12] - **兴业银行2025年业绩**：全年营收同比微增0.24%，归母净利润同比增长0.34%；年末总资产突破11万亿元，同比增长5.6%；贷款余额同比增长3.7%，存款同比增长7.18%；不良率维持1.08%，拨备覆盖率为228.41% [2][12] - 报告维持对宁波银行和兴业银行的“强烈推荐”评级 [13] 基金持仓动态 - 2025年第四季度末，主动管理型基金配置银行板块的持仓比例为1.06%，环比上升0.03个百分点，但处于2021年以来相对低点，并低配沪深300流通市值占比19.4个百分点 [2][14][22] - **国有行持仓**：基本稳定，中国银行、建设银行持仓占比较第三季度同步回升2个基点至0.03%、0.04% [22] - **股份行持仓**：基本稳定，招商银行、兴业银行持仓占比较第三季度分别回升1个基点和3个基点至0.24%、0.04%；民生银行持仓占比环比回落2个基点至0.02% [22] - **中小行持仓**：变动分化，宁波银行、南京银行持仓占比较第三季度分别回升4个基点和1个基点至0.18%、0.02%；江苏银行、杭州银行、成都银行持仓占比较第三季度分别回落1个基点、2个基点、7个基点至0.06%、0.06%、0.03% [22] 行业数据 市场表现 - 报告期内，银行指数下跌2.70%，证券指数下跌0.61%，保险指数下跌4.02%，金融科技指数下跌1.14%，同期沪深300指数下跌0.62% [7][23] - 在申万一级行业中，银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第31位和第29位 [23] - **个股表现**：银行板块中青岛银行上涨6.35%表现最好；证券板块中华安证券上涨4.86%表现最好；保险板块中中国平安下跌3.66%表现相对最好 [23][26][25][27] 银行数据 - 公开市场操作实现净投放2295亿元 [7][30] - SHIBOR利率上行：截至1月23日，隔夜SHIBOR利率环比上周上升7.1个基点至1.40%，7天SHIBOR利率环比上周上升2.1个基点至1.49% [30] 证券数据 - 周度股基日均成交额为3.44万亿元，环比上周下降15.8% [7][35] - 截至1月22日，两融余额为27249亿元，环比上周增长0.23% [35] - 截至1月23日，股票质押规模为30741亿元，与上周持平 [35] - 本周审核通过IPO企业5家 [35] 保险数据 - 截至1月23日，十年期国债到期收益率为1.830%，环比上周下行1.26个基点 [7][33] - 同期，十年期地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为1.979%、1.974%、2.321%，环比上周分别变动-7.69个基点、-4.17个基点、-3.02个基点 [33] 投资建议 - **银行**：板块高权重特征及低波高红利属性，预计将持续吸引被动指数资金及险资等中长期资金流入，股息配置价值吸引力持续 [37] - **非银金融**： - **保险**：2026年人身险行业有望保持供需两旺，预计板块资负两端业绩稳健增长，具备长期配置价值 [37] - **证券**：市场交投活跃度维持高位，板块业绩和估值具备弹性，资本市场改革深化下头部券商将更为受益 [37]

文章核心观点 - 2025年广东省金融运行态势良好，社会融资规模增量达2.78万亿元，同比多增3661亿元，显示对实体经济支持力度持续增强 [1] - 信贷总量稳定增长且结构优化，年末本外币贷款余额29.9万亿元同比增长5.4%，存款余额38.7万亿元同比增长5.7%，金融“五篇大文章”领域贷款余额12.7万亿元同比增长10.8%，占同期贷款增量比重近80% [1] - 中国人民银行广东省分行通过创新运用结构性货币政策工具，聚焦四大重点领域推出“四个200亿”专用额度，形成了一套有力有效的金融支持组合拳 [2][3] - 政策未来方向是继续落实存量和增量政策，加强部门联动以放大政策效能，引导资源向重点领域和薄弱环节倾斜，巩固金融支持实体经济回升向好的基础 [4] 信贷与融资总体情况 - 2025年全年广东省社会融资规模增量为2.78万亿元，同比多增3661亿元 [1] - 2025年末广东省本外币贷款余额29.9万亿元，同比增长5.4%，增速比上年同期上升0.8个百分点 [1] - 2025年末广东省存款余额38.7万亿元，同比增长5.7%，增速比上年同期回升1.2个百分点 [1] - 2025年11月末，广东省金融“五篇大文章”领域贷款余额12.7万亿元，同比增长10.8%，其增量占同期全省各项贷款增量比重接近80% [1] 结构性货币政策工具运用 - 人民银行广东省分行聚焦科创、消费、特色产业、外贸四大重点领域和薄弱环节，创新推出“四个200亿”支农支小再贷款和再贴现专用额度 [2] - 通过专用额度定向引导金融机构产品和服务创新，打出了一套有力有效兼具广东特色的金融支持组合拳 [2] 科技创新领域支持 - 依托200亿元“粤科融”专用额度，支持金融机构创新推出知识产权质押贷、科技成果转化贷、企业创新积分贷等信贷产品 [2] - 发挥货币政策与财政政策合力，深度衔接广东省制造业和高新技术企业贷款贴息政策 [2] - 截至2025年末，“支农支小再贷款+省财政贴息”模式已覆盖辖内所有地市，帮助制造业和高新技术企业获贷超100亿元 [2] 消费领域支持 - 依托200亿元“焕新贷”专用额度，与全省“以旧换新”政策协同发力，覆盖汽车、家电、通讯设备及住宿餐饮、养老等服务主体 [3] - 联合广东省财政厅等九部门印发通知，重点支持餐饮住宿、文旅体融合、银发经济等领域贷款贴息 [3] 特色产业领域支持 - 通过200亿元“粤惠贷”专用额度，叠加财政贴息、担保增信政策，形成“一业一策、一地一特色”服务体系 [3] - 具体案例包括：在茂名支持化橘红产业探索“直播带货”新业态；在河源以信用贷款助力五指毛桃企业技术升级；在潮州支持满足陶瓷企业旺季资金需求；在江门创新“生物资产”质押模式，为鳗鱼产业提供近1亿元低成本贷款 [3] 外贸领域支持 - 推出200亿元“粤贸贷”专用额度，深化跨境贸易投融资便利化，支持外贸企业布局“一带一路”新兴市场 [3] 未来政策方向 - 人民银行广东省分行将按照总行部署，落实好各项存量和增量政策，发挥好结构性货币政策工具牵引带动作用 [4] - 加强与财政、产业等部门联动，进一步放大政策效能，共同促进扩大有效内需 [4] - 撬动更多资源向广东重点领域和薄弱环节倾斜，巩固金融支持实体经济回升向好的基础 [4]