美联储内部分歧推升金价 分析师看好黄金前景 金十数据7月10日讯，美联储6月政策会议纪要显示，官员们对利率前景存在分歧，金价随之走高。市场 分析师Linh Tran表示，如果通胀数据继续降温，美联储9月份降息的可能性将变得更加明显，这可能会 打压美元，并为金价进一步上涨铺平道路。与此同时，贸易紧张局势继续给全球经济增长前景蒙上阴 影，预计新的关税将通过提高进口成本来推动通胀压力。这种形势可能会加强黄金对冲宏观经济不稳定 的作用。 ...

美元与日元汇率动态 - 亚洲开发银行前行长浅川雅嗣认为美元更容易被抛售 [1] - 日本不太可能接受美国提出的支撑日元的要求 [1]

特朗普：如果人们想挑战美元，他们就会付出代价。 ...

美国财长贝森特：（就美元问题）可能意味着其他货币正在走强。 ...

美元短期走势 - 美元多头在美国假期前获得喘息空间，近期反弹是合理的[1] - 初请失业金人数和6月非农就业报告显示劳动力市场仍具活力[1] - 私人就业数据表现温和，但整体劳动力市场状况不容忽视[1] 美元中期前景 - 分析师维持中期看空美元的观点[1] - 美联储无需急于降息的事实可能在短期内对美元形成支撑[1]

欧元储备货币地位 - 欧洲央行官员Demarco表示欧元不会取代美元的储备货币地位 [1]

关税影响分析 - 美国进口商支付的关税按年化计算相当于2024年企业所得税的65% [1] - 2025年6月美国进口关税按年化计算占非金融企业税后利润的15% [1] - 若企业完全承担关税支出，2025年Q1利润率将从13 8%降至11 7%，低于15年移动平均值12 2% [2][12] 关税转嫁情景模拟 - 企业将75%关税转嫁给消费者时，利润率比15年移动平均值高1 1个百分点 [13] - 转嫁比例25%-50%时，利润率可回到疫情前水平 [14] - 图表5量化了不同转嫁比例下利润率与历史均值的差值 [14][15] 经济数据关联性 - 美国财政部6月净关税收入年化达3270亿美元，占2025年名义GDP的1% [2][5] - 非金融企业利润率下降趋势先于NBER定义的经济衰退出现 [10] - 2025年Q1航空客运量同比放缓1 7%，较疫情前6%增幅显著回落 [17] 资产配置动态 - 外国投资者对美国股票配置放缓但未出现净抛售，本土投资者在减持 [34] - 美国股票在全球基金中的权重下降与基准指数调整同步，非主动流出 [35] - 债券基金资金流入速度放缓，但外国投资者仍是美国债券净买入方 [35] 汇率与利率策略 - 欧元对贸易条件变化敏感性最低，挪威克朗最高 [28] - 建议做多1个月期10年期与6个月期10年期波动率 [20][24] - 维持SOFR看涨蝶式期权策略，押注美联储利率定价调整 [22] 市场展望 - 美元走弱仍是核心主题，因美国利率与经济增长与他国趋同 [36] - 超配美国股票因盈利修正广度优于其他地区 [36] - 经济衰退前股市表现具有误导性，应关注实际数据 [29][30]

欧洲央行副行长金多斯：对美国的怀疑态度反映在美元上。 ...

美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari：我不会赌美元不再是最重要的货币。 ...

美联储政策与政治影响 - 若美联储7月不降息可能引发特朗普更换鲍威尔的行动[1] - 特朗普在9月前宣布鲍威尔接班人可能导致美元形势恶化[1] - 鲍威尔剩余任期六次会议可能面临"继任者阴影"削弱其权威[1] 市场预期与政策走向 - 当前市场预计美联储7月30日降息概率为25%[1] - 美联储连续第五次按兵不动可能激怒特朗普[1] - 鲍威尔任期将于明年5月结束[1]