文章核心观点 业界盛传美国官方力邀台积电和客户合资协助英特尔IFS晶圆厂，法人分析合作案挑战多、成功机率低，但不能排除可能性，若成局对台积电短中期或有不利影响 [3] 各方观点 - 花旗认为台积电与英特尔运营/组建合资企业不会成功，质疑无晶圆厂公司投资该合资企业的明智性，还指出英特尔代工无法与台积电竞争，强迫无晶圆厂公司采用其制造工艺会摧毁股东价值，建议英特尔退出商业代工业务并专注核心CPU业务 [1] - Lynx Equity质疑台积电入股英特尔IFS的动机，指出领先和落后节点的晶圆厂产能不再短缺、IFS与外部资产管理公司关系不明朗、IFS通过CHIPS法案与美国政府关系紧张等问题 [1] - 美国银行指出英特尔和台积电的制程技术不匹配，合资企业可能使英特尔要求获得的190亿美元《芯片法案》资金无效 [1] - 法人忧心台积电若协助英特尔晶圆厂营运，中期有技术外流疑虑，推估后续有三套剧本上演 [3] - 台积电前主管表态若合作成局“会是钱坑”，英特尔前高阶主管也皆高调反对 [3] 三套剧本 剧本一 若台积电和客户群合资协助英特尔晶圆厂营运成真，大客户可能扩大释单至英特尔投片，瓜分台积电先进制程订单，干扰台湾厂区或美国厂区 [4] 剧本二 若台积电和客户群合资协助英特尔晶圆厂，就算单纯协助调整良率，英特尔接单自理，也可能壮大竞争对手能量，反作用力打到自己，技术授权协助并获得授权金也不利长期发展 [4] 剧本三 台积电和客户群合资协助英特尔晶圆厂后，台积电扮演纯投资角色，可能是相对较优解方，但有舆论担心并非长治久安的办法 [4]

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容综合自彭博 ，谢谢。 据八位知情人士透露，美国商务部长霍华德·卢特尼克 (Howard Lutnick) 已暗示，他可能会暂停承 诺的《芯片法案》拨款，因为他正在敦促有资格获得联邦半导体补贴的公司大幅扩大其美国项目。 知情人士说，这位商务部长希望获得 2022 年《芯片与科学法案》奖项的公司能够效仿台湾半导体制 造股份有限公司的脚步。台湾半导体制造股份有限公司最近宣布，将在之前承诺的 650 亿美元的基 础上，再向美国工厂投资 1000 亿美元。 知情人士表示，卢特尼克的目标是在不增加联邦拨款规模 的情况下，额外获得数百亿美元的半导体投资承诺。 由于涉及私人谈话，这些知情人士不愿透露姓 名。 一些知情人士说，在谈判过程中，卢特尼克的团队建议他可以取消已经达成一致的补贴支付。 一些 知情人士说，与此同时，卢特尼克表示有兴趣扩大《芯片法案》中单独的 25% 税收抵免。对大多数 公司来说，这比直接资助奖励更有价值。税收抵免的重大变化需要国会的批准。 卢特尼克此前曾表示，他打算审查《芯片法案》的裁决，以获得他所谓的"交易利益"。曾呼吁国会 废除该法案的唐纳德·特朗普 ...

公开市场操作 - 央行4月1日开展649亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，投标量与中标量均为649亿元 [1] - 当日逆回购到期3779亿元，单日净回笼3130亿元 [1] 资金面 - 跨季后银行间资金市场非银机构隔夜报价虽回落但仍居高不下 [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.34% [4] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交利率1.9%，较上日上行 [7] 银行间主要利率债走势 - 国债1年期收益率1.5425（+0.25bp），10年期1.8280（±2.05bp） [9] - 国开债1年期收益率1.6500（±1.00bp），10年期1.8460（-0.60bp） [9] - 口行债1年期收益率1.6000（-1.00bp），10年期1.9425（-0.75bp） [9] - 农发债1年期收益率1.5800（-1.00bp），10年期1.9425（-0.75bp） [9] - 地方债1年期收益率1.6000（持平），10年期2.0550（持平） [9] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.15%，10年期跌0.08%，5年期和2年期均跌0.04% [12] 要闻资讯 - 3月财新中国制造业PMI录得51.2，环比上升0.4个百分点，创2024年12月以来新高 [13] - 税务总局拟推广离境退税"即买即退"，境外旅客可现场即时取得退税款 [13] 全球宏观 - 美国商务部长团队提议取消《芯片法案》奖励，可能暂停补贴以施压企业扩大本土投资 [15] 债券大事 - 国家金融监督管理总局等部门支持加大科创类债券投资配置力度 [17] - 三部门推动科技型企业债券融资及保险机构投资证券化产品 [17] - 上交所发布上证分行业可转债及可交换债行业指数系列 [17] - 伯克希尔哈撒韦公司聘请银行负责全球日元债券发行 [17] 债券负面事件 - 河南新郑农商行推迟评级，山西美锦能源被列入评级观察，苏宁电器集团中债隐含评级下调 [18] - 日照市新岚山财金投资集团非标债权计划违约 [18]

股价暴跌表现 - 股价单日大幅下跌51.86% 市值缩水至4亿美元 [1][2] - 盘中因跌幅过大触发熔断停牌5分钟 恢复交易后继续阴跌 [2] - 2021年11月市值曾超164亿美元 连跌3年多后市值仅剩零头 [1] 经营与财务危机 - 北卡罗来纳州8英寸晶圆厂良率持续低于30%（行业基准70%） [3] - 2024年第三季度碳化硅衬底交付量同比下滑42% [3] - 客户流失严重：特斯拉转向安森美半导体（合同价值缩水9亿美元） 大众汽车暂停800V充电模块订单（占营收15%） [3] - 现金储备仅够维持5个季度运营（摩根士丹利测算） [3] - 2026年到期的23亿美元可转债面临股价触发赎回条款风险 [3] 管理层变动与市场地位 - 任命Robert Feurle为新CEO 其拥有优化工厂运营经验 [3] - 碳化硅市场份额从32%骤降至19% [3] - 去年11月无理由解雇原首席执行官Gregg Lowe [3] 行业环境与政府补助 - 面临汽车客户需求放缓问题 影响盈利能力 [4] - 去年11月关闭北卡罗来纳州达勒姆50毫米器件制造工厂 计划裁员20% [4] - 等待美国《芯片与科学法案》约7.5亿美元联邦资金拨款 [5] - 芯片法案补助金是拜登政府离任前尚未正式授予的最大一笔资金 新政府上台后可能被取消 [6] 债务与市场预期 - 可转换债券目前在二级市场交易价格仅为面值的60% [6] - 除非股价回升至47.32美元/股 否则债券转换为股票几乎无望 [6] - 约32.5%的可流通股份处于空头头寸 市场普遍预期股价进一步下跌 [6]

文章核心观点 特朗普呼吁废除《芯片与科学法案》，但废除面临政治障碍且政府有资金分配义务，法案已推动近4500亿美元私人投资，废除或修改法案需谨慎考虑对美国半导体市场份额的影响 [1][3][4] 《芯片与科学法案》介绍 - 2022年拜登领导下颁布，是520亿美元战略，旨在加强美国半导体制造业并减少对亚洲供应商依赖 [3] - 提供390亿美元补助金促进芯片制造业，110亿美元用于研发，25%的制造业项目税收抵免，企业还可获高达750亿美元贷款和担保 [3] - 税收抵免预计耗费超850亿美元政府收入，反映可观投资水平 [3] 特朗普相关提议及影响 - 特朗普认为法案浪费纳税人钱，呼吁废除，认为关税能产生联邦收入并鼓励国内投资，计划2025年4月前对半导体进口征新关税 [1][3] - 台积电承诺额外投资1000亿美元或为避免对台湾生产芯片征关税 [3] 法案推动的投资情况 - 法案推动领先半导体公司近4500亿美元私人投资，公司签合同遵守规定，台积电承诺不具法律约束力 [3] 废除法案面临的障碍 - 法案两党支持通过，许多共和党控制地区是资助工厂所在地，全面废除可能性不大 [4] - 特朗普政府有法律义务在2026年9月前分配390亿美元，无国会行动政府中断资金权力有限 [4] 可能的修改措施及问题 - 特朗普政府可能修改条款，如取消劳工友好或环保要求、调整资金支付基准或改变合同条款 [4] - 政府或进行温和改变，如取消生产现场托儿设施要求，但公司对合同重新谈判谨慎，变更难及时实施和重新谈判 [5] - 美国商务部因裁员损失约40%员工，但关键团队保留确保实施连续性 [5]