摩根士丹利对英诺赛科的首次覆盖评级 - 摩根士丹利首次覆盖英诺赛科，给予“平配”评级，目标价95港元 [1] - 公司股价自2025年7月底宣布与英伟达合作以来已几乎翻倍，同期恒指上涨8% [1] - 英伟达AI数据中心的增长机会已基本反映在股价中，但验证与订单分配仍存不确定性 [1] 氮化镓行业前景 - 2024年氮化镓总潜在市场规模为3.46亿美元，而整个半导体行业为6310亿美元 [2] - 预测2024至2029年氮化镓市场将实现49%的年复合增长率 [2] - 增长驱动因素包括数据中心800V高压直流电源转换、人形机器人伺服电机、电动车应用及消费电子快充需求 [2] 英诺赛科的竞争优势与增长驱动 - 公司依托垂直整合制造商业务模式，具有技术路线同步性、产能稳定性和大规模生产成本优势 [3] - 预计公司增速将超越市场整体增速 [3] - 公司与下游领先客户有战略合作，包括英伟达（AI数据中心）、禾赛科技和速腾聚创（电动车）、智元机器人（人形机器人） [3] - 与意法半导体的战略合作有助于拓展海外业务 [3] 行业竞争与产能展望 - 除英诺赛科外，英飞凌等其他厂商也在扩产 [4] - 预测全球产能将从2024年的10万片/月增长至2029年的34.5万片/月（按6英寸晶圆计） [4] - 未来五年氮化镓整体产能利用率仍将低于60%，对市场定价和盈利能力构成压力 [4] - 预计英诺赛科的毛利率将在2026/27年温和改善 [4]

公司评级与市场表现 - 摩根士丹利首次覆盖英诺赛科，给予平配评级，目标价95港元 [1] - 自2025年7月底宣布与英伟达合作以来，公司股价几乎翻倍，同期恒生指数上涨8% [1] - 当前股价已基本反映英伟达AI数据中心增长机会，但验证与订单分配仍存在不确定性 [1] 氮化镓行业前景 - 2024年氮化镓总潜在市场规模为3.46亿美元，而整个半导体行业规模为6310亿美元 [2] - 预测2024至2029年氮化镓市场将实现49%的年复合增长率 [2] - 增长驱动因素包括数据中心800V高压直流电源转换、人形机器人伺服电机、电动车应用以及消费电子快充需求 [2] 公司竞争优势与增长驱动 - 公司依托垂直整合制造商业务模式，具有技术路线同步性、产能稳定性和大规模生产成本优势 [3] - 公司与下游领先客户有战略合作，包括与英伟达在AI数据中心、与禾赛科技和速腾聚创在电动车、与智元机器人在人形机器人领域的合作 [3] - 与意法半导体的战略合作有助于拓展海外业务 [3] - 公司有望受益于AI数据中心、人形机器人和电动车等长期增长驱动因素 [1] 行业竞争与产能展望 - 行业竞争激烈，除英诺赛科外，英飞凌等其他厂商也在扩产 [4] - 预测全球产能将从2024年的10万片/月增长至2029年的34.5万片/月 [4] - 未来五年氮化镓整体产能利用率可能提升，但仍将低于60%，对市场定价和盈利能力构成压力 [4] - 预计公司毛利率将在2026/27年温和改善 [4]

研报首次覆盖与评级 - 摩根大通首次覆盖德昌电机控股，给予目标价67港元及“增持”评级 [1] - 摩根大通首次覆盖卧龙电驱，给予目标价43元人民币及“中性”评级 [1] 长期增长引擎 - AI数据中心、人形机器人及电动垂直升降飞行器被视作长期增长引擎，将重塑行业盈利能力 [1] AI数据中心冷却方案 - 卧龙电驱已向国内超大型企业供应EC风机及冷板 [1] - 德昌电机向全球顶级超大规模企业提供整合冷却泵 [1] 人形机器人执行器 - 德昌电机供应线性/旋转执行器与整合灵巧手 [1] - 卧龙电驱提供旋转执行器与灵巧手 [1] - 预测人形机器人长远市场规模达50亿台，隐含巨大潜在增长空间 [1] 电动垂直升降飞行器电机 - 预计到2035年，国内电动垂直升降飞行器市场规模可达年产5000架 [1] - 卧龙电驱与吉利旗下沃飞长空合作 [1] - 德昌电机凭借车规级技术积累，在加入市场时将具备优势 [1]

公司评级与目标价 - 摩根大通首次覆盖德昌电机控股，给予目标价67港元及“增持”评级 [1] - 摩根大通首次覆盖卧龙电驱，给予目标价43元人民币及“中性”评级 [1] 长期增长引擎 - AI数据中心、人形机器人及电动垂直升降飞行器被视作有望重塑行业盈利能力的长期增长引擎 [1] AI数据中心冷却方案 - 卧龙电驱向国内超大型企业供应EC风机及冷板 [1] - 德昌电机向全球顶级超大规模企业提供整合冷却泵 [1] 人形机器人执行器 - 德昌电机供应线性/旋转执行器与整合灵巧手 [1] - 卧龙电驱提供旋转执行器与灵巧手 [1] - 预测人形机器人长远市场规模达50亿台，隐含巨大潜在增长空间 [1] 电动垂直升降飞行器电机 - 预计到2035年，国内电动垂直升降飞行器市场规模可达年产5000架 [1] - 卧龙电驱与吉利旗下沃飞长空合作 [1] - 德昌电机凭借车规级技术积累，在加入市场时将具备优势 [1]

公司评级与目标价 - 摩根大通首予德昌电机控股目标价67港元及"增持"评级 [1] - 摩根大通首予卧龙电驱目标价43元及"中性"评级 [1] 长期增长引擎 - AI数据中心、人形机器人及电动垂直升降飞行器有望成为长期增长引擎并重塑行业盈利能力 [1] AI数据中心冷却方案 - 卧龙电驱已向国内超大型企业供应EC风机及冷板 [1] - 德昌电机向全球顶级超大规模企业提供整合冷却泵 [1] 人形机器人执行器 - 德昌电机供应线性/旋转执行器与整合灵巧手 [1] - 卧龙电驱提供旋转执行器与灵巧手 [1] - 预测长远市场规模达50亿台，隐含巨大潜在增长空间 [1] 电动垂直升降飞行器电机 - 预计到2035年，国内市场规模可达年产5000架 [1] - 卧龙电驱与吉利旗下沃飞长空合作 [1] - 德昌电机凭借车规级技术积累，加入市场时具有优势 [1]

根据周一发布的公告，Brookfield Asset Management将投资至多50亿美元，用于部署Bloom Energy的燃 料电池技术。这是Brookfield为支持大型AI数据中心电力及计算基础设施战略的首笔投资。 智通财经APP获悉，周一，Bloom Energy(BE.US)暴涨26%，续创历史新高，年内累涨近400%。消息面 上，资产管理巨头Brookfield与燃料电池制造商Bloom Energy达成一项合作，旨在通过部署现场发电技 术，为AI数据中心提供新的能源解决方案。 ...

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：我们看到贵司下属港股公司国际精密有招聘负责液冷 产品的研发工作人员，要求围绕冷液分配单元开展创新设计、性能优化及产品实现； 参与液冷产品研 发项目的规划和立项工作，提出 CDU 及相关液冷产品的研发需求和项目建议。是否意味着公司有切入 液冷CDU模块的计划？公司是进行汽车热管理链的变革，还是在原来PC硬盘端的客户需求延伸？ 中国宝安（000009.SZ）10月13日在投资者互动平台表示，国际精密的AI数据中心相关的液冷接头产品 处于送样阶段。 （记者 胡玲） ...

核心观点 - 报告对电力设备新能源行业维持“优于大市”评级，认为多个细分领域呈现积极变化，包括锂电材料价格回升、绿色甲醇产能扩张、AIDC资本开支增长、国内储能招标高增以及电网设备景气延续 [1][2][3][4] 锂电产业链 - 锂电短期排产延续高景气，动力储能电池需求有望超预期，供给侧因行业扩张有限及反内卷措施，六氟磷酸锂价格在10月以来环比上涨10%-20%，电解液价格跟涨，企业盈利能力有望回升 [1] - 负极、隔膜、磷酸铁锂等环节在反内卷以及稼动率回暖背景下，盈利同样有望回升 [1] - 固态电池产业化持续推进，材料端和应用端均有新进展，相关公司有望持续受益 [66][67] 绿色甲醇 - 金风科技兴安盟绿色甲醇项目一期贯通投产，并与兴安盟签署二期、三期投资协议，预计2027年底形成年产145万吨绿色甲醇的总产能，金风科技整体规划绿色甲醇产能已达205万吨/年 [2] AIDC电力设备 - AI数据中心资本开支大幅扩增，英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元建设装机容量达10GW的人工智能数据中心；阿里云宣布扩建多个海外数据中心；谷歌计划在美国和印度投资140亿美元建设数据中心 [2] - AIDC算力建设高度依赖电力，变压器、开关柜、HVDC/UPS、PSU等环节龙头有望受益于资本开支扩增 [29] 储能产业链 - 国内1-9月储能系统累计招标规模达到140GWh，同比增长约21% [3] - 四川省8月储能项目备案总规模达7.02GW/16.45GWh，接近2024年国内储能新增装机的25%，备案容量环比涨幅达447% [3] - 美国大储市场表现强劲，8月新增并网1.09GW，同比+13%，1-8月累计装机8.19GW，同比+35%，美国能源署预计2025年全年大储装机18.4GW，同比+76% [91][105] - 欧洲大储装机高增，但户储需求偏弱，德国2025年1-9月大储累计装机775MWh，同比+88%，户储累计装机2868MWh，同比-25% [92] 电网设备 - 电网设备行业景气延续，国内外AIDC建设带动变压器、电源等设备需求高增，10月有多家企业在美投产或扩产变压器产能 [4][38] - 后续特高压招标有望迎来放量，AIDC催化有望持续落地 [38] 风电产业链 - 风电企业量利齐升持续释放，陆风招标、交付高增，零部件环节量利齐增，主机环节单价和毛利率出现拐点迹象 [53] - 海风方面，国内重点项目陆续开工，交付有望逐步进入高峰期 [53] 光伏产业链 - 光伏需求保持快速增长，8月国内光伏新增装机7.36GW，同比-55%；8月组件出口约34.77GW，同比+48%，环比+31%；1-8月累计出口组件约211.89GW，同比+4.8% [79] - 光伏产业供需失衡局面延续，主产业链价格普遍低于现金成本，企业普遍亏损，后续盈利改善取决于产能出清节奏 [80] 市场表现与估值 - 9月电力设备（申万）指数全月上涨20.4%，表现强于大市（沪深300指数上涨2.6%），在申万31个一级行业中排名第1 [14] - 截至9月底，电力设备行业PE（TTM）为42.8倍，PB为3.4倍 [14][20] - 9月份细分行业中，锂电池材料、锂电池和储能板块涨幅居前，分别上涨31.5%、28%和24.9% [23]

10月9日，三大指数集体高开，涨幅持续扩大。截至午间收盘，上证指数涨1.24%报3931.07点，深证成指涨1.75%，创业板指涨1.77%， 北证50涨0.25%，科创50涨5.59%，全A涨1.45%，A500涨1.63%，中证A500涨1.72%，A股半日成交1.73万亿元，全市场超3200只个股上 涨。 富时中国A50指数期货大涨1.24％，报15282。 | | | F9 叠加 九转 画线 工具 您 » | | | 富时中国A50期货 | | CN | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025/10/09 | | | | | | | | V nr | 当前为延时行情，点此获取实时行情 | 1.62% | | 15282 +187 +1.24% | | | | | | | 1.08% | | SGX USD 11:23:45 延时10分钟 | | | | | | | | = | 15282 | 1 | -3 | | | | | | दो | 15281 | 36 | -4 | | | | | 0.54% | 总量 | 23 ...

除了供应紧张外，投资者也关注主力资金是否正在向DRAM相关概念板块倾斜。作为半导体存储芯片的 重要组成部分，DRAM的市场表现与半导体行业的景气度密切相关。若股价突破重要的阻力位，可能吸 引更多资金的关注。但投资者仍需密切关注市场情绪的变化，以及宏观经济对行业的影响。 来源：市场资讯 （来源：美股情报站） 10月8日，美光科技的股价迎来了显著上涨，一度上涨超过5.84%。这一强劲表现瞬间成为市场焦点， 引发了投资者的广泛热议和关注。美光科技的股价异动是否意味着新的增长周期开启，引发了各方的期 待与猜测。 近期，全球DRAM市场的供应紧张成为市场讨论的热点。据消息显示，韩美两地的主要DRAM制造商已 经暂停对企业客户的报价，预计今年第四季度DRAM价格将上涨30%以上，部分产品的价格涨幅甚至可 能突破50%。市场调查预测，未来三个季度DDR4内存的供应缺口可能达到10-15%，这加剧了供应紧张 的局面。下游内存厂商如威刚、十铨已经同步暂停报价，威刚董事长陈立白指出，本季度将是内存市场 持续上涨与严重缺货的开始。 整体市场对DRAM行业的未来持乐观态度。虽然供需失衡可能提供企业业绩增长的机遇，但市场竞争和 技术创 ...