核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩全面超越市场预期，通信、企业与数据中心业务表现尤为强劲，驱动营收和盈利大幅增长 [1][2] - 公司宣布以现金加股票方式收购瑞萨电子计时业务，预计将显著加速其实现10亿美元营收目标的进程，并提升盈利能力 [1][3] - 管理层对2026年第一季度及长期增长前景给出积极指引，预计由核心业务和收购协同效应驱动的高增长态势将持续 [4] 财务业绩表现 - 2025年第四季度调整后每股收益为1.53美元，显著高于市场预期的1.21美元 [2] - 第四季度营收达1.133亿美元，超越1.0191亿美元的预期，同比增长66%，环比增长36% [2] - 第四季度毛利率提升至61.2%，超出公司自身此前指引 [2] - 2025财年全年营收达3.267亿美元，较2024财年的2.027亿美元增长61% [2] - 2025财年非GAAP净利润为8260万美元，摊薄后每股收益3.20美元 [2] - 第四季度运营利润率达30%，公司首次实现单季度营收突破1亿美元 [2] - 公司期末拥有8.08亿美元现金及短期投资，流动性充足 [2] 业务部门表现 - 通信、企业与数据中心业务连续第七个季度实现同比超100%的增长，第四季度同比增幅达160% [2] - 该业务第四季度贡献营收6460万美元，占总收入的57% [2] - 公司增长具有全面性，覆盖所有终端客户领域和地区 [2] 重大收购事项 - 公司宣布将以15亿美元现金及约413万股公司普通股，收购瑞萨电子计时业务相关资产 [3] - 被收购业务预计在交易完成后的12个月内贡献约3亿美元营收，毛利率可达70% [3] - 此项收购将显著加速公司实现10亿美元营收目标的进程，并有望在完成后的首个完整年度增厚非GAAP每股收益 [3] - 交易预计在2026年底前完成，尚待监管机构批准 [3] - 管理层将此次交易描述为实现公司改变计时市场愿景、解决客户挑战并加速迈向10亿美元营收道路上的里程碑 [3] 未来业绩展望 - 对2026年第一季度，公司预计营收在1.01亿至1.04亿美元之间，同比增长约70%（按中值计算） [4] - 预计第一季度毛利率约为62%，非GAAP每股收益预计在1.10至1.17美元之间 [4] - 第四季度末的订单出货比超过1.5，管理层对全年能见度充满信心 [4] - 第一季度季节性影响预计将低于历史平均水平，且通信、企业与数据中心业务预计将继续实现环比增长 [4] - 公司长期年度营收增长25%至30%的目标依然稳固不变 [4] - 随着AI数据中心需求的持续旺盛，以及收购带来的交叉销售、客户拓展和协同效应，公司对未来增长充满信心 [4] 市场与分析师反馈 - 分析师普遍表现出积极情绪，聚焦于公司核心业务增长动力与收购后的协同效应 [4] - 管理层展现出强大自信，详细阐述了收购后的整合战略与跨市场销售机会 [4] - 与上一季度相比，关注点从对有机增长和产品管线的乐观，转向因瑞萨计时业务收购而产生的热情及前瞻性展望 [4]

公司业务发展 - 公司数据中心海外业务已实现规模化发展[1] - 2025年公司在海外数据中心业务实现显著增长[1] - 目前海外收入占比已略高于国内[1] 业务模式与市场 - 海外业务以ODM模式为核心[1] - 与多家全球顶尖电源厂商建立了稳定的代工合作关系[1] - 市场覆盖北美、欧洲、东南亚等重点区域[1] - 东南亚市场在AI数据中心项目方面取得重要突破[1] 技术与运营优势 - 公司依托一体化电力模块等技术优势[1] - 结合越南生产基地保障订单高效交付[1] - 在欧洲多地设立分支机构，强化本地化服务能力[1]

文章核心观点 - Coherent公司受益于AI数据中心建设带来的光网络基础设施扩张，在2026财年第二季度实现了强劲的财务表现，并预计未来几个季度及2027财年将持续强劲增长 [4][6][18] - 公司数据中心与通信业务是核心增长引擎，需求异常强劲，订单出货比超过4倍，公司正通过快速扩张6英寸磷化铟产能等方式来满足需求 [7][9][28] - 公司在共封装光学和光电路交换机等前沿技术领域取得重大进展，获得来自领先AI数据中心客户的庞大CPO订单，并预计这些新产品将成为长期增长的重要贡献者 [1][12][13] 财务业绩与指引 - **2026财年第二季度业绩**：收入创纪录达到16.9亿美元，环比增长7%，同比增长17%（按备考基础计算为环比增长9%，同比增长22%）[21]；非GAAP毛利率为39%，环比扩张24个基点，同比扩张77个基点 [6][21]；非GAAP摊薄后每股收益为1.29美元，环比增长11%，同比增长35% [6][22] - **2026财年第三季度指引**：预计收入在17亿至18.4亿美元之间；预计非GAAP毛利率在38.5%至40.5%之间；预计非GAAP每股收益在1.28至1.48美元之间 [26] - **长期财务目标**：公司正朝着超过42%的长期毛利率目标推进，自2024财年以来已提升约470个基点 [41][54] 数据中心业务：需求与增长驱动 - **需求异常强劲**：数据中心业务第二季度收入环比增长14%，同比增长36%，订单出货比超过4倍 [7][9][28]；订单可见性极佳，大部分订单已预订至2027日历年，部分客户预测延伸至2028年 [29] - **核心增长驱动力**：增长由800G和1.6T收发器推动，预计两者在2026日历年都将显著增长 [9][31]；1.6T收发器预计在未来几个季度大幅放量，早期由基于EML和硅光子的产品推动，下半年基于200G VCSEL的产品将开始放量 [9][31] - **毛利率前景**：预计1.6T收发器的平均售价和毛利率均高于800G，其放量将对公司毛利率产生增厚效应 [35][36] 产能扩张与供应链 - **磷化铟产能翻倍**：为应对需求，公司正快速扩张磷化铟产能，计划到2026日历年第四季度将内部磷化铟产能翻倍 [10]；扩张核心是向6英寸晶圆生产过渡，与3英寸相比，6英寸晶圆可生产超过4倍的芯片，成本不到一半 [10][42] - **产能提升进展**：截至第二季度，6英寸磷化铟的晶圆投片量已达到年底翻倍目标的80%，晶圆投片量从上一季度到本季度增长了四倍多 [30][42]；产能提升地点包括德克萨斯州谢尔曼和瑞典塔尔法拉 [10] - **外包与内部制造结合**：公司将继续利用外部供应商以补充内部产能并保障供应链弹性，但会将具有技术或成本优势的制造（如6英寸磷化铟）保留在内部 [11][47] 新产品进展：CPO与OCS - **共封装光学重大订单**：公司从一家市场领先的AI数据中心客户获得了一份极其庞大的CPO解决方案采购订单，其中包含其新型高功率连续波激光器 [1][12]；该订单预计在本日历年年底开始产生初始收入，并在明年及以后贡献更显著收入 [1][12] - **CPO市场前景**：CPO最初将在横向扩展网络中部署，但公司认为纵向扩展网络中的CPO机会规模将远超横向扩展，是光学行业的增量市场 [32][35]；公司正与多家客户就基于磷化铟和200G VCSEL的CPO及近封装光学应用进行合作 [1][12] - **光电路交换机强劲增长**：OCS积压订单在第二季度环比增长，合作客户超过10个 [13][30]；预计OCS收入将在当前及未来几个季度环比增长，以应对快速增长的需求和未来几年超过20亿美元的可寻址市场机会 [13][45] 通信市场业务 - **业绩表现**：通信市场第二季度收入环比增长9%，同比增长44% [14]；增长由用于数据中心互联和规模扩展的产品以及传统电信应用推动 [14] - **关键产品与订单**：数据中心互联产品需求异常强劲，包括ZR/ZR+相干收发器及向系统OEM销售的激光器等组件 [14][51]；公司近期与一家领先的DCI OEM获得了一项重要的多年期设计赢单 [14] - **新产品推出**：获奖的新型多轨技术平台预计在今年下半年开始提升并贡献收入 [14][50] 工业与其他业务 - **工业业务表现**：第二季度工业部门收入环比增长4%，按备考基础同比持平 [15]；增长由工业激光器和工程材料产品线推动 [15] - **半导体设备需求复苏**：第二季度来自半导体设备客户的订单大幅增加，预计将推动工业业务在6月季度及本日历年剩余时间实现环比增长 [15][49] - **业务组合优化**：公司已完成德国慕尼黑材料加工工具产品部门的出售，该举措预计将立即增厚毛利率和每股收益 [17][24]；自启动优化计划以来，公司已出售或退出共33个站点 [17]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为53分，处于“中性”状态，报告认为当情绪值低于或接近50分时市场将获得支撑，高于80分时将出现阻力 [6][9][20] - 报告追踪了电网设备、银行、消费三大热点主题，并指出其背后的核心驱动逻辑 [6] - 从资金流向数据看，电力设备行业获得主力资金和融资资金的重点关注，而电子、通信、计算机等行业则面临主力资金的大幅净流出 [10][12][15][17] 市场情绪与资金动向 - 华鑫市场情绪温度指标通过对指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度进行综合评分，当前为53分（中性）[6][9][20] - 该指标属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，当指标长时间维持在80分以上或20分以下时可能出现钝化，需重新判断其适用性 [20] - 前一交易日主力资金净流入额最高的个股是宁德时代，达15.90亿元，净流出额最高的个股是中际旭创，达-32.80亿元 [10][12] - 前一交易日融资净买入额最高的个股是昆仑万维，达4.23亿元，融券净卖出额最高的个股是长川科技，达0.13亿元 [12][13] - 从行业角度看，主力资金前一交易日净流入额最高的行业是SW电力设备，达40.51亿元，净流出额最高的行业是SW电子，达-139.14亿元 [15] - 融资净买入额最高的行业是SW电力设备，达17.16亿元，融券净卖出额最高的行业是SW煤炭，达0.30亿元 [17] 热点主题追踪 - **电网设备主题**：全球AI数据中心耗电量巨大，催生了对高功率、高稳定性变压器等核心电力设备的刚性需求，目前全球供需严重失衡，美国市场交货周期已长达127周，同时国内“十五五”期间国家电网4万亿元的巨额投资将重点投向特高压、智能化配电网等新型电力系统，为行业带来明确的长期订单支撑，相关标的包括中国西电、特变电工 [6] - **银行主题**：银行股具有高股息特性，如中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，在经济增速放缓和市场波动加大时，银行股凭借稳定的分红能力，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的，相关标的包括农业银行、宁波银行 [6] - **消费主题**：作为“十五五”规划的开局之年，2026年宏观政策明确将扩大内需、促进消费置于核心，市场对此抱有积极预期，同时消费市场正经历深刻变迁，呈现出以“情绪价值”（如黄金珠宝悦己消费）、“极致质价比”（如量贩零食与折扣店）及“效率革新”（如AI电商与品牌出海）为代表的三大新趋势，相关标的包括永辉超市、王府井 [6]

2026财年第一财季业绩表现 - 公司季度营收录得122.52亿美元，同比增长5%，创下季度新高 [1] - 非GAAP每股收益为3.50美元，同比增长3%，处于公司此前指引区间上沿 [1] 各业务板块收入分析 - 芯片业务QCT季度收入为106.13亿美元，同比增长5%，刷新纪录 [1] - 手机业务收入为78.24亿美元，同比增长3%，延续温和增长 [1] - 汽车业务收入为11.01亿美元，同比增长15%，连续第二个季度站上10亿美元大关 [1] - IoT业务收入为16.88亿美元，同比增长9%，保持稳健 [1] 下一季度业绩指引 - 公司对2026财年第二财季给出保守指引，预计营收区间为102亿至110亿美元 [1] - 预计非GAAP每股收益区间为2.45至2.65美元 [1] 管理层对短期挑战的看法 - 管理层将主要变量指向存储器供给偏紧与价格上行 [1] - AI数据中心对存储需求抬升，挤压了手机OEM的供给与成本空间 [1] - 部分客户因此下调备货与渠道库存，从而拖累短期芯片订单 [1] 市场反应 - 业绩公布后，公司盘后股价大跌近10% [1]

公司业绩与展望 - 公司公布截至12月31日的2026财年第一财季总营收约为36.6亿欧元，同比增长7%，略高于分析师平均预估的约36.2亿欧元 [2] - 公司第一财季营业利润约2.56亿欧元，同比增长约5%，略高于分析师平均预期 [3] - 公司第一财季经调整后的营业利润率约为17.9%，高于分析师平均预期的16.8% [2] - 公司第一财季调整后的每股收益约0.35欧元，高于上年同期的0.33欧元及分析师平均预期 [3] - 公司预计当前期间营收将约为38亿欧元，略高于分析师平均预估区间 [5] - 公司预计本季度经调整后的营业利润率将处于15%至20%的中高增长区间，与分析师平均预估的17.5%基本一致 [5] - 公司重申了在截至2026年9月的财年实现“适度的营收增长速度”的展望 [5] 战略投资与收购 - 公司计划整体投资约27亿欧元（约合32亿美元），高于此前预期的约22亿欧元，旨在加大面向超大规模AI数据中心的技术与产能投入 [1] - 公司已同意以6.73亿美元现金收购AMS Osram的汽车、工业和医疗传感器业务，预计在本日历年度将带来约2.3亿欧元的销售额 [5] AI数据中心业务增长 - 公司预计数据中心领域的整体营收可能将从当前财年约15亿欧元（约占总营收的10%），增长至2027年的至少25亿欧元 [1] - 公司首席执行官表示，这相当于在短短三年内使AI数据中心相关销售额增长十倍 [1] - 公司管理层表示，AI数据中心带来的需求非常活跃，正为公司带来无比强劲的顺风周期 [3] - 公司首席财务官表示，服务于人工智能数据中心的模拟芯片技术具有“巨大的增长潜力”，是公司历史上最大规模的增长动力之一 [6] - 公司去年11月曾表示，2026年与数据中心相关的销售数据将是2025年的两倍，而此前一年则实现了三倍式增长 [4] 业务板块表现 - 公司长期萎靡的汽车业务营收略高于分析师平均预期，达到大约18亿欧元，该业务长期以来约占总销售额的一半 [2] - AI数据中心需求的强劲上升正帮助公司应对长期疲弱的汽车芯片业务 [3] 行业趋势与影响 - 公司的强劲业绩与未来展望进一步强化了由德州仪器、意法半导体以及恩智浦引领的模拟芯片需求复苏轨迹 [2] - 史无前例的AI浪潮带来的芯片需求正从AI芯片与存储芯片顺利传递至模拟芯片端，强势带动德州仪器、亚德诺、英飞凌以及恩智浦等模拟芯片领军企业业绩迈向强劲复苏 [2][8] - AI训练/推理体系将“每机柜/每机架功耗”推到历史新台阶，迫使电源架构升级，导致功率器件与电源管理的半导体含量出现“非线性抬升” [10] - 模拟芯片需求复苏的驱动力主要来自于AI数据中心业务订单，德州仪器数据中心业务部门在截至12月的第四季度实现营收增长70% [8] - 花旗分析师评论指出，对于英飞凌等模拟芯片厂商，与人工智能密切相关的增长前景的明朗化是一个长期利好因素 [6] 公司技术定位与市场 - 公司与德州仪器业务类似，都具备“模拟/电源相关”芯片基因，业务基本集中于数据中心/工业/汽车不可或缺的模拟与电源器件 [6] - 公司偏“功率器件/模块”，其“Power”模拟芯片产品组合强调Si/SiC/GaN全谱系，覆盖MOSFET、IGBT、功率模块、驱动、保护与各类电源转换方案 [7] - 公司吃到的AI需求更偏“电力侧硬核增量”，即数据中心电源、配电、板级变换所需的功率半导体与电源解决方案 [11] - 德州仪器吃到的AI需求更偏“板级电源管理 + 信号链”，提供多相控制器、功率级、点负载转换器与热插拔控制等方案 [11]

公司业绩与财务表现 - 英飞凌2026财年第一财季总营收约为36.6亿欧元，同比增长7%，略高于分析师平均预估的约36.2亿欧元 [2] - 第一财季经调整后的营业利润率约为17.9%，高于分析师平均预期的16.8% [2] - 第一财季营业利润约2.56亿欧元，同比增长约5%，调整后每股收益约0.35欧元，高于上年同期的0.33欧元 [3] - 公司预计当前期间营收将约为38亿欧元，略高于分析师平均预估区间 [4] - 公司预计本季度经调整后的营业利润率将处于15%至20%区间，与分析师平均预估的17.5%基本一致 [4] 战略投资与资本开支 - 英飞凌计划整体投资约27亿欧元（约合32亿美元），高于此前预期的约22亿欧元 [1] - 投资旨在加大面向超大规模AI数据中心的技术与产能投入 [1] - 公司已同意以6.73亿美元现金收购AMS Osram的汽车、工业和医疗传感器业务，预计本日历年度将带来约2.3亿欧元的销售额 [4] AI数据中心业务增长前景 - 英飞凌预计其数据中心领域的整体营收将从当前财年约15亿欧元（约占总营收的10%），增长至2027年的至少25亿欧元 [1] - 这意味着AI数据中心相关销售额在三年内增长十倍 [1] - 公司管理层表示，AI数据中心带来的需求非常活跃，正为公司带来无比强劲的顺风周期 [3] - 首席财务官表示，服务于AI数据中心的模拟芯片技术具有“巨大的增长潜力”，是公司历史上最大规模的增长动力之一 [5] - 去年11月，公司管理层曾表示2026年与数据中心相关的销售数据将是2025年的两倍，此前一年则实现了三倍增长 [3] 行业趋势与需求复苏 - 英飞凌的强劲业绩进一步强化了由德州仪器、意法半导体以及恩智浦引领的模拟芯片需求复苏轨迹 [2] - 史无前例的AI浪潮带来的芯片需求正从AI芯片与存储芯片传递至模拟芯片端，带动德州仪器、亚德诺、英飞凌及恩智浦等公司业绩迈向强劲复苏 [2][7] - 德州仪器第四季度数据中心业务部门实现营收增长70%，表明大客户已消化库存并开始大规模下单，核心驱动力来自AI数据中心 [7] - AI带来的芯片需求正从“算力芯片本体”外溢到更广义的“电力与信号链条”，并且外溢强度显著加速 [8] 业务板块表现 - 英飞凌长期萎靡的汽车业务营收略高于分析师平均预期，达到大约18亿欧元，该业务约占总销售额的一半 [2] - AI数据中心需求的强劲上升正帮助公司应对长期疲弱的汽车芯片业务 [3] 技术路径与产品侧重 - 英飞凌与德州仪器业务类似，都具备“模拟/电源相关”芯片基因，业务集中于数据中心/工业/汽车不可或缺的模拟与电源器件 [5] - 英飞凌偏“功率器件/模块”，其产品组合强调Si/SiC/GaN全谱系，覆盖MOSFET、IGBT、功率模块、驱动、保护与各类电源转换方案 [6] - 德州仪器更偏“模拟IC（信号链）”，聚焦于“广谱模拟IC（电源管理+信号链）+嵌入式”的产品平台，强在“信号链+板级电源管理” [6] - AI数据中心功耗上行，使得电源转换、供电保护、监测、驱动等器件需求上升，推动了两家公司的相关需求 [5] AI基础设施的底层工程逻辑 - AI训练/推理体系将“每机柜/每机架功耗”推到历史新台阶，电源架构被迫升级，导致功率器件与电源管理的半导体含量出现“非线性抬升” [8] - OCP提示AI机架功率“很快将超过500kW”，英伟达也在推进面向“AI工厂”的高压直流架构 [9] - 功耗提升带来整条链条的器件堆叠，推高了功率级、多相控制器、热插拔/电子保险丝、隔离与电流/电压检测、时钟与高速信号调理等细分领域的用量与规格要求 [9] - 英飞凌受益于“电力侧硬核增量”，即数据中心电源、配电、板级变换所需的功率半导体与电源解决方案 [9] - 德州仪器受益于“板级电源管理+信号链”，提供多相控制器/功率级/点负载转换器与热插拔控制等方案 [10]

涉及的公司与行业 * 公司：伊顿 (Eaton) [1] * 行业：电气设备、数据中心基础设施、航空航天、汽车零部件 (计划分拆) [1] 核心财务表现与运营指标 * 2025年第四季度 (25Q4) 营业收入为70.55亿美元，同比增长13% [1] * 25Q4营业利润为17.6亿美元，同比增长14% [1] * 25Q4营业利润率为24.9%，同比提升0.2个百分点 [1] * 美洲电气部门25Q4营收35.06亿美元，同比增长21% [1] * 美洲电气部门25Q4营业利润10.46亿美元，同比增长14% [1] * 美洲电气部门25Q4营业利润率29.8%，同比下降1.8个百分点 [1] * 美洲电气部门订单出货比 (O/R) 达到1.2 [1] * 美洲电气部门积压订单同比增长31% [1] * 美洲电气部门连续12个月滚动订单同比增长16%，滚动订单出货比达1.2 [2] * 美洲电气部门2025年全年积压订单达31亿美元，同比增长31% [2] * 美洲电气部门25Q4积压订单同比增长50%，创历史新高 [2] * 全球电气化部门25Q4营收17.28亿美元，同比增长10% [3] * 全球电气化部门25Q4营业利润3.4亿美元，同比增长23% [3] * 全球电气化部门25Q4营业利润率19.7%，同比提升2个百分点 [3] * 全球电气化部门全年积压订单同比增长19% [3] * 全球电气化部门连续12个月滚动订单出货比达1.0 [3] * 航空航天部门25Q4营收11.11亿美元，同比增长14% [3] * 航空航天部门25Q4营业利润2.68亿美元，同比增长21% [3] * 航空航天部门25Q4营业利润率24.1%，同比提升1.2个百分点 [3] * 航空航天部门积压订单同比增长16% [3] * 航空航天部门连续12个月滚动订单同比增长11% [3] * 航空航天部门连续12个月滚动订单出货比达1.1 [3] 战略举措与业务发展 * 计划分拆汽车部门，未来将专注于电气化与航天业务 [1] * 2025年7月宣布收购北美固态变压器领军品牌Resilient Power Systems Inc. (RPS)，其技术将主要用于未来AI高功率数据中心，以及电车充电和储能等其他高压应用 [2] * 收购RPS后，公司与英伟达 (NV) 合作加速数据中心基础设施转型 (从电网到芯片)，促进向高压直流 (HVDC) 转型，以支持1兆瓦以上的机架，满足下一代AI数据中心对电力和冷却的需求 [2] * 2025年11月宣布以95亿美元的价格从高盛资产管理公司手中收购Boyd Corporation的散热业务 (Boyd Thermal) [2] * Boyd Corporation是数据中心、航空航天和工业市场散热组件及液冷系统的领导者，此次收购是伊顿进军AI数据中心液冷市场的关键布局 [3] * Boyd的技术让伊顿能够提供“从芯片到电网”的全套电力与散热方案 [3] * 2026年1月完成收购Ultra PCS，交易金额合计15.5亿美元，其主营业务为航空航天领域的电子控制和传感产品 [3] 市场前景与业绩指引 * 数据中心市场增长强劲，伊顿连续12个月滚动订单同比增长200% [2] * 公司预计美国数据中心建设积压订单已有2340亿美元 [2] * 2026年业绩指引：预计全年收入增长7-9%，营业利润率在24.6%至25%之间 [4] * 分部门指引：美洲电气部门收入预计同比增长9-11%，营业利润率在29.8%至30.2%之间；全球电气部门收入预计同比增长3.5%至5.5%，营业利润率在19.5%至19.9%之间；航天部门收入预计同比增长7%至9%，营业利润率在23.9%至24.3%之间 [4] 其他重要信息 * 投资建议部分预计公司2026年、2027年实现归母净利润分别为50亿美元和58亿美元，对应市盈率 (PE) 分别为27.92倍和24.07倍 [4]

文章核心观点 - AI服务器需求激增推动存储概念股走强并创历史新高，相关公司通过股票回购等方式回应市场 [1] - 存储行业供给紧张局面将至少持续至2028年，由AI数据中心建设驱动的结构性需求将长期支撑行业景气度与议价能力 [1] - 短期内，高度集中的HDD市场格局（由希捷与西部数据主导）以及受控的供给和需求回暖，为投资该领域提供了交易机会 [1] 市场表现与公司动态 - 西部数据股价上涨超过8%，闪迪上涨超过5%，希捷科技上涨超过4%，三家公司股价均创下历史新高 [1] - 西部数据董事会批准追加40亿美元用于股票回购，直接原因是人工智能服务器对其内存芯片的需求激增 [1] 行业供需与周期展望 - 瑞银分析师预计，全球存储行业出现“有意义的供给缓解”最早也要到2028年前后 [1] - 在此之前，AI数据中心建设所带来的结构性需求，将持续强化Memory产业链的景气度与议价能力 [1] 短期投资主题与市场结构 - 瑞银建议短期聚焦两大几近垄断的HDD厂商——希捷与西部数据 [1] - 可将两家公司共同视为“存储景气度周期型的短期交易主题”，其逻辑基于行业高度集中、供给受控以及需求阶段性回暖带来的价格与利润弹性 [1]

行业动态与市场表现 - 存储概念股持续走强，西部数据股价上涨超过8%，闪迪股价上涨超过5%，希捷科技股价上涨超过4%，三家公司股价均再创历史新高 [1] - 西部数据董事会已批准追加40亿美元用于股票回购 [1] 行业供需与景气度分析 - 瑞银分析师预计，全球存储行业出现有意义的供给缓解最早也要到2028年前后 [1] - 在供给缓解之前，AI数据中心建设所带来的结构性需求将持续强化Memory产业链的景气度与议价能力 [1] 投资主题与公司聚焦 - 瑞银建议短期聚焦两大几近垄断的HDD厂商——希捷与西部数据 [1] - 可将希捷与西部数据共同视为存储景气度周期型的短期交易主题 [1] - 该主题受益于行业高度集中、供给受控以及需求阶段性回暖带来的价格与利润弹性 [1]