财务表现 - 2025H1营业收入7.94亿元 同比下降2.95% 归母净利润3.14亿元 同比下降8.07% 扣非归母净利润3.02亿元 同比下降7.05% [1] - 所得税费用0.97亿元 同比增加64.31% 主要因部分下属公司全额征收企业所得税 [1] - 福建陆风净利润1.83亿元 同比增长11.7% 福建海风净利润2.22亿元 同比下降3.5% 黑龙江陆风亏损87万元 同比扩大131.2% 黑龙江生物质亏损0.15亿元 新疆光伏亏损256万元 [2] 发电量情况 - 2025H1总上网电量13.7亿千瓦时 同比下降0.7% 其中福建风电12.5亿千瓦时 同比增长2.7% 黑龙江风电0.9亿千瓦时 同比下降28.9% 黑龙江生物质0.2亿千瓦时 同比下降11.5% 新疆光伏0.1亿千瓦时 同比下降35.7% [2] - 25Q2上网电量4.90亿千瓦时 同比下降18% 福建风电4.32亿千瓦时 同比下降19% 黑龙江风电0.41亿千瓦时 同比下降20% 黑龙江生物质0.13亿千瓦时 同比增长63% 新疆光伏357万千瓦时 同比下降55% [2] 项目投资与扩张 - 投资建设长乐B区海上风电场项目 总装机容量114MW 总投资估算11.77亿元 预计年上网电量456.542GWh 年等效满负荷小时数4004.8h 资本金内部收益率5.03% [3] - 截至2025年6月30日 控股装机容量95.73万千瓦 其中风电90.73万千瓦（陆风61.13万千瓦 海风29.6万千瓦）规模同比持平 [4] 资产注入与未来发展 - 控股股东承诺在闽投海电（莆田平海湾海上风电场三期项目）宁德闽投（宁德霞浦海上风电场A C区项目）霞浦闽东（宁德霞浦海上风电场B区项目）等海电资产符合条件后启动资产注入程序 [4] - 维持2025-2027年预测归母净利润9.2亿元/10.0亿元/10.4亿元 对应PE为11.2倍/10.3倍/9.9倍（截至2025年8月27日） [4]

投资评级 - 优于大市（维持）[3][5][24] 核心观点 - 2025年上半年营业收入同比下降2.95%至7.94亿元，归母净利润同比下降8.07%至3.14亿元，主要因限电率上升导致发电量下降及个别项目电价补贴到期[1][8] - 2025年第二季度营业收入同比下降20.58%至2.80亿元，归母净利润同比下降51.62%至0.63亿元，主要因所得税费用同比增长64.41%至0.97亿元[1][8] - 下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.85亿元（+5.3%）、7.40亿元（+8.0%）、8.15亿元（+10.2%），对应EPS为0.36元、0.39元、0.43元[3][24] 财务表现 - 2025年上半年毛利率57.51%（同比减少1.15个百分点），净利率41.71%（同比减少2.71个百分点）[17] - 2025年上半年ROE为4.56%（同比减少0.76个百分点），经营性净现金流同比下降13.88%至2.40亿元[20] - 2025年第二季度发电量5.07亿千瓦时（-18.08%），上网电量4.90亿千瓦时（-18.30%），福建区域风电发电量4.45亿千瓦时（-18.75%）[2][11] 业务发展 - 长乐B区海上风电场项目（装机容量114MW）于2025年8月启动建设，投运后装机容量将增长[2][22] - 公司积极拓展福建省内海上风电及光伏项目，并计划在省外新能源资源丰富区域开拓市场[2][22] - 2025年上半年福建区域风电上网电量12.50亿千瓦时（+2.70%），黑龙江区域上网电量0.85亿千瓦时（-28.92%）[11] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为18.06亿元（+3.7%）、19.27亿元（+6.7%）、21.65亿元（+12.3%）[4] - 当前股价对应PE为15.0倍（2025E）、13.9倍（2026E）、12.6倍（2027E），PB为1.38倍（2025E）、1.29倍（2026E）[4][24] - EBIT Margin预计从2025年的53.1%逐步降至2027年的49.7%，ROE稳定在9.5%-9.8%区间[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 福建省外电量下滑导致2025H1业绩承压 营业收入7.94亿元同比下降2.95% 归母净利润3.14亿元同比下降8.07% [8] - 福建风电表现稳定 2025H1上网电量12.5亿千瓦时同比增长2.7% 陆风净利润1.83亿元同比增长11.7% [8] - 拟投资11.77亿元建设长乐B区海上风电场项目 装机容量114MW 预计年上网电量456.542GWh 资本金内部收益率5.03% [8] - 控股股东承诺注入优质海电资产 包括莆田平海湾三期、宁德霞浦海上风电场等项目 [8] - 盈利预测显示增长态势 2025-2027年归母净利润预计为9.23/9.99/10.41亿元 同比增长41.72%/8.22%/4.20% [1][8] 财务表现 - 2025H1财务数据: 营业收入7.94亿元 归母净利润3.14亿元 扣非净利润3.02亿元 [8] - 盈利能力指标: 2024年毛利率57.64% 归母净利率37.40% 预计2025年毛利率54.35% 归母净利率37.76% [9] - 资产负债表: 2024年资产负债率40.65% 预计2025年升至51.94% 2024年每股净资产3.56元 [9] - 估值水平: 当前股价对应2025年PE 11.16倍 PB 1.39倍 [1][9] 业务运营 - 装机规模: 截至2025年6月底控股装机容量95.73万千瓦 其中风电90.73万千瓦(陆风61.13万千瓦 海风29.6万千瓦) [8] - 发电量分布: 2025H1福建风电12.5亿千瓦时 黑龙江风电0.9亿千瓦时(-28.9%) 黑龙江生物质0.2亿千瓦时(-11.5%) 新疆光伏0.1亿千瓦时(-35.7%) [8] - 区域业绩: 福建海风净利润2.22亿元(-3.5%) 黑龙江陆风净利润-87万元(-131.2%) 黑龙江生物质净利润-0.15亿元 新疆光伏净利润-256万元 [8] 发展计划 - 推进福建省内在建海上风电项目、光伏项目和集中统一送出工程项目前期工作 [8] - 稳步推进老旧风场设备改造工作 [8] - 长乐B区海上风电场项目建设将提升海上风电装机规模 形成新的利润增长点 [8]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中下跌2.08%至10.38元/股 成交额2.52亿元 换手率2.36% 总市值105.45亿元 [1] - 主力资金净流出2313.96万元 特大单净买入63.25万元 大单净卖出2377.2万元 [1] - 年内股价累计上涨57.75% 近5日/20日/60日分别变动-1.61%/14.07%/33.08% [2] - 年内2次登龙虎榜 最近7月23日净卖出7350.87万元 买入/卖出额占比6.01%/9.41% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入42.82亿元 同比增长25.23% [4] - 归母净利润1.59亿元 同比大幅增长197.03% [4] - A股上市后累计派现10.44亿元 近三年累计派现2.68亿元 [5] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.62万户 较上期减少7.43% 人均流通股增至27908股 [4] - 香港中央结算持股7104.98万股(第二大股东) 较上期增持315.85万股 [5] - 6家公募基金新进或调整持仓 招商基金旗下4只产品合计持股超1600万股 [5] 主营业务构成 - 电网自动化业务占比47.55% 系统集成中心18.68% 电厂自动化14.99% [3] - 信息技术业务占9.47% 水电自动化2.02% 电力电子2.01% [3] - 所属申万行业为电网自动化设备 概念板块涵盖核电/特高压/海上风电等 [3] 公司基本信息 - 成立于1999年9月22日 同年11月18日上市 注册地址江苏省南京市 [3] - 主营业务涵盖电力系统自动化设备研发制造 拥有进出口权及工程总承包资质 [3]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中股价上涨2.05%至8.96元/股 成交额3.41亿元 换手率2.25% 总市值152.89亿元 [1] - 主力资金净流入1655.80万元 其中特大单净买入629.44万元（买入2266.06万元占比6.65% 卖出1636.62万元占比4.80%） 大单净买入1026.37万元（买入7510.95万元占比22.04% 卖出6484.58万元占比19.03%） [1] - 年内股价累计上涨20.92% 近5日下跌0.44% 近20日上涨18.05% 近60日上涨28.18% 年内两次登上龙虎榜 最近一次为8月13日 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数20.45万户 较上期减少3.34% 人均流通股8343股 较上期增加3.45% [2] - 香港中央结算有限公司增持621.59万股至2887.10万股 位列第四大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF增持298.73万股至1575.93万股 华夏中证1000ETF增持221.21万股至929.13万股 广发中证1000ETF增持159.37万股至744.80万股 分别位列第六至第八大流通股东 [3] 财务业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入9.75亿元 同比增长35.85% 归母净利润亏损1.14亿元 同比下滑78.24% [2] - 主营业务收入构成：电机产品49.80% 锂矿采选及锂盐制造47.21% 其他业务2.45% 其他主营产品0.54% [1] 公司基础信息 - 公司位于江西省宜春市 成立于1995年5月11日 2007年10月12日上市 [1] - 主营业务涵盖锂云母采选及碳酸锂加工 特种电机研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ 概念板块包括固态电池、新能源车、海上风电、风能、锂电池等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现9967.72万元 近三年未进行现金分红 [3]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价36.32元/股 上涨2.05% 总市值138.34亿元 成交额2.13亿元 换手率2.22% [1] - 主力资金净流入41.18万元 特大单买入294.23万元(占比1.38%) 卖出264.62万元(占比1.24%) 大单买入3939.48万元(占比18.52%) 卖出3927.92万元(占比18.47%) [1] - 年内累计涨幅90.98% 近5日下跌1.52% 近20日上涨9.50% 近60日上涨17.65% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入22.10亿元 同比增长108.98% [2] - 归母净利润4.00亿元 同比增长496.60% [2] 业务结构分析 - 风电类产品占比75.84% 为核心业务板块 [1] - 其他主要产品包括锁紧盘(7.26%) 锻件(6.05%) 盾构机类产品(1.49%) 海工装备类产品(1.39%) [1] 股东结构变化 - 股东户数3.09万户 较上期增加20.33% [2] - 人均流通股8660股 较上期减少9.40% [2] - 诺安先锋混合A持股319.77万股 较上期减少166.84万股 [3] - 香港中央结算持股287.58万股 较上期减少100.61万股 [3] - 南方中证1000ETF持股210.59万股 较上期增加50.17万股 [3] 分红历史记录 - A股上市后累计派现1.99亿元 [3] - 近三年累计派现1.04亿元 [3] 行业分类属性 - 属于电力设备-风电设备-风电零部件行业 [2] - 涉及概念板块包括海工装备 机械 盾构机 海上风电 风能等 [2]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中下跌2.10%至15.84元/股 成交1.57亿元 换手率1.39% 总市值124.64亿元 [1] - 主力资金净流出860.38万元 特大单净卖出813.82万元 大单净卖出46.57万元 [1] - 今年以来股价累计上涨20.18% 近5日/20日/60日分别上涨5.95%/24.04%/49.58% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数3.84万户 较上期增加12.53% [2] - 人均流通股18,153股 较上期减少10.80% [2] - 香港中央结算持股1082.34万股 较上期减少556.42万股 [3] - 南方中证1000ETF持股435.79万股 较上期增加83.38万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入108.94亿元 同比增长26.27% [2] - 归母净利润1.44亿元 同比减少2.62% [2] 业务构成与行业属性 - 风电机组业务占比81.33% 新能源电站开发转让占7.61% 工程总承包服务占5.46% [1] - 所属申万行业为电力设备-风电设备-风电整机 [1] - 概念板块涵盖中盘、融资融券、海上风电、风能、储能等 [1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现2.81亿元 近三年累计派现1.53亿元 [3] - 华夏复兴混合A持股549.47万股 持股数量未发生变化 [3] - 招商量化精选股票发起式A退出十大流通股东行列 [3]

股价表现 - 8月29日盘中上涨2.06%至25.77元/股 成交1077.05万元 换手率0.23% 总市值48.33亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨7.28% 近5日涨0.23% 近20日涨0.16% 近60日涨9.52% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入9.77亿元 同比减少1.88% [2] - 2025年上半年归母净利润3126.06万元 同比增长3.13% [2] - A股上市后累计派现1.29亿元 近三年累计派现4626.75万元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数1.81万户 较上期增加1.47% [2] - 人均流通股10338股 较上期减少1.36% [2] 公司概况 - 成立于1994年3月1日 2017年10月31日上市 [2] - 主营业务为电力规划咨询/勘察设计、EPC总承包、智慧能源、智能运维和电力能源投资 [2] - 专业技术服务收入占比99.93% 其他收入占比0.07% [2] 行业分类 - 申万行业分类：建筑装饰-专业工程-其他专业工程 [2] - 概念板块包括抽水蓄能、核电、特高压、海上风电、风能等 [2]

美国内政部叫停海上风电项目 - 美国内政部下属海洋能源管理局基于国家安全担忧要求丹麦奥斯特德公司停止罗德岛附近海上风电项目建设[1] - 这是美国内政部今年第二次叫停大型海上风电项目 4月曾下令挪威国家石油公司停止开发Sunrise Wind风电场项目[1] - 挪威国家石油公司项目停工命令次月被撤销 但导致潜在联合投资者纷纷退出[1] 奥斯特德公司项目影响 - 罗德岛项目建设工作已完成80% 所有海上基础设备均已安装完毕[1] - 停工导致公司无法创收 正在审查停工命令的财务影响[1] - 公司考虑采取法律行动应对停工决定[1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][6] 核心观点 - 海上风电加快建设带动海洋板块收入增长37.19%至28.96亿元 [1] - AI数据中心资本支出激增推动高端光纤需求 [2] - 公司中标多个国内外重大海缆项目实现技术突破 [3] - 2025年上半年营收236亿元同比增长10.19% 归母净利润15.68亿元同比增长7.38% [1] 财务表现 - 2025年上半年电网业务收入99.75亿元同比增长11.97% 新能源业务收入26.30亿元同比增长13.69% [1] - 截至2025年7月31日能源网络领域在手订单306亿元 其中海洋系列133亿元 电网建设155亿元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为39.75/48.99/55.21亿元 对应PE倍数14x/11x/10x [3][5] - 预计2025年营业收入572.52亿元同比增长19.14% 2026年662.61亿元同比增长15.74% [5][8] 业务进展 - 中标南方电网阳江三山岛±500kV直流海缆等三大标志性项目 [3] - 实现超高压交直流海缆"双500"工程应用突破 [3] - 海外中标沙特阿拉伯 卡塔尔 阿联酋油气项目及越南110kV 巴西138kV海缆项目 [3] - 空芯光纤研发取得进展 正与科研院所及运营商联合推动试点验证 [2] 行业机遇 - 北美四大云厂商2025年AI基建投入超3500亿美元 2026年将超4000亿美元 [2] - 中国四大互联网云厂2025年资本开支合计超5000亿元人民币 [2] - 国家要求推动400G/800G高带宽全光连接 对光纤性能提出更高要求 [2]