经营业绩 - 2024年营业收入574.17亿元，同比增长11.15% [2][4] - 2024年净利润76.10亿元，同比增长6.06% [2][4] - 2024年扣非净利润73.89亿元，同比增长11.14% [2][4] - 2025年一季度营业收入88.95亿元，同比增长14.76% [3][6] - 2025年一季度净利润6.8亿元，同比增长14.14% [3][6] - 2025年一季度扣非净利润6.09亿元，同比增长11.14% [3][6] - 连续七年实现营业收入、净利润、扣非净利润增长 [5] 订单与经营计划 - 2024年末在手订单506.97亿元，其中新签订单290.06亿元 [3][6] - 2025年计划营业收入645亿元，同比增长12.34% [6] - 2025年计划营业成本473.24亿元，期间费用77.41亿元 [6] - 2025年安排固定资产投资9.33亿元 [6] 分红与回购 - 2024年现金分红总额45.65亿元 [3][6] - 2024年股份回购金额3.86亿元 [7] - 2024年现金分红和回购合计49.51亿元，占净利润比例65% [3][7] - 2025年半年度现金分红上限为半年度净利润的40% [7] 业务板块 - 智能电网业务收入284.68亿元，毛利率29.52% [8] - 数能融合业务收入123.65亿元，毛利率22.41% [8] - 能源低碳业务收入121.85亿元，毛利率22.98% [8] - 工业互联业务收入28.67亿元，毛利率27.41% [8] - 电网行业收入392.06亿元，同比增长8.97% [8] - 其他行业收入181.18亿元，同比增长16.37% [8] - 新兴业务收入同比增长36.24% [9] 研发投入 - 2024年研发投入40.32亿元，同比增长15.94% [9] - 研发投入占营业收入比例7.02%，同比增加0.29个百分点 [9] - 新立国际标准4项，牵头发布国家行业标准7项 [9] - 获授权发明专利320项，申请国际专利12项 [9] - 获国家技术发明二等奖1项，省部级科技进步一等奖1项 [9]

新能源装机里程碑 - 2024年一季度风电光伏合计新增装机7433万千瓦 累计装机达14.82亿千瓦 首次超越火电装机容量14.51亿千瓦 [1] - 非化石能源发电占2024年全国电源投资的86.6% 显示行业投资结构向清洁能源显著倾斜 [1] - 西藏八宿县建成全球最高海拔风电项目 辽宁营口投运全球单机容量最大风电机组 标志行业技术突破 [1] 政策与技术驱动因素 - 国家密集出台《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》等政策 推动大型基地建设与分布式能源开发 [1] - 全球风电光伏度电成本10年累计降幅超60%和80% 中国创新制造贡献显著 [2] - 中国企业海外清洁能源投资覆盖风电光伏等领域 支撑全球能源低碳转型 [2] 行业发展挑战与机遇 - 风光资源间歇性导致电力市场出现零电价或负电价现象 如浙江出现-0.2元/千瓦时电价 [3] - 需提升新型储能技术及电力系统调节能力 优化跨区域协同消纳机制 [3] - 2024年全球极端气候频发 创最热年份记录 凸显能源转型紧迫性 [2] 全球行业地位 - 中国新能源发展为全球提供经验 国际可再生能源署报告肯定中国技术对降本贡献 [2] - 对比部分发达国家减排承诺缩水 中国持续落实绿色行动对冲全球气候治理不确定性 [2]

【环球时报特约记者 王逸 环球时报记者 白云怡】当地时间29日，西班牙国家电网宣布，截至当天早上6时，全国超过 99% 的电力供应已恢复。从28日中午 起，西班牙全国突然大停电，民众日常生活陷入瘫痪——飞机停飞、公共交通中断、医院被迫暂停日常运营……西班牙宣布进入"国家紧急状态"。大停电还 蔓延到包括葡萄牙在内的整个伊比利亚半岛，6000多万人在没有电、互联网或手机信号的情况下度过了数小时。虽然如今停电已结束数小时，但导致这场大 停电的具体原因仍未查明。葡萄牙和西班牙方面归咎于邻国，有关"网络攻击"的传言也引发担忧。不过，有分析称，这场灾难性停电发生在西班牙刚刚庆祝 其国家电网"首次在工作日实现100%可再生能源运行"仅仅6天之后。有专家称，这引发了对欧洲能源转型脆弱性的担忧。欧盟委员会发言人29日称，欧盟将 从这次停电中"吸取教训"。 " 前所未有的混乱 " 西班牙国家电网公司系统运行主管普列托接受《先锋报》采访时则称："由于电力损失规模超出欧洲电网的设计承受范围，法国和西班牙的电网连接中断， 进而导致西班牙电力系统崩溃。" 至于引发这场大停电的电力损失为何突然出现，据英国《卫报》29日报道，葡萄牙国家能源 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度订单约2.28亿美元，同比增长57%，环比增长4%，订单出货比约为1.3倍；过去12个月订单总计7.5亿美元，同比增长29%，订单出货比接近1.25 [36] - 第一季度收入1.77亿美元，同比增长40%，环比增长11%；过去12个月收入6.08亿美元，同比高个位数增长 [36][37] - 第一季度调整后EBITDA为1400万美元，略高于预期；过去12个月调整后EBITDA约6400万美元，同比增长69%；第一季度调整后EBITDA利润率约8%，未达预期 [37] - 第一季度调整后每股收益基本与去年同期持平，过去12个月下降0.05美元 [38] - 第一季度毛利润6800万美元，毛利率35.2%；过去12个月毛利率也为35.2% [42] - 季度末总债务约3.37亿美元，净债务约1.9亿美元，较2024年末增加1000万美元；4月初用出售业务所得款项将总债务余额降至约2.38亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度订单在各平台分布均衡，天然气基础设施、核能及电力相关基础设施表现突出 [67][68] - Profire第一季度实现创纪录的预订量、收入，并实现了协同效应 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 销售管道目前超过50亿美元，六个月前约为45亿美元，其中有近12个价值超过5000万美元的机会 [7] - 电力相关管道价值超过10亿美元，涵盖排放、热声学、天然气基础设施等多种解决方案，涉及核能、风能、太阳能等领域 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资支持增长，通过提高生产力和质量来扩大利润率，致力于扩大EBITDA利润率 [50] - 计划在2025年剩余时间及未来几年重点投资IT基础设施，将公司大部分业务迁移至微软D365平台 [84] - 考虑到债务管理、市场不确定性等因素，公司可能在今年下半年及2026年再进行收购 [126][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在关税、经济等方面的不确定性，但公司业务未出现实质性放缓，市场和客户活动依然活跃 [8] - 公司认为当前政府的目标强化了推动公司增长的主题，如工业制造回流、天然气基础设施建设、电力生产和水及基础设施投资等 [8] - 公司对2025年全年业绩保持乐观，维持全年指导，预计订单将超过全年收入，实现正的订单出货比 [32] 其他重要信息 - 公司估计关税总暴露在300 - 1000万美元之间，正在实施缓解计划并评估额外措施，如采取成本行动、提高价格等 [29][30] - 公司预计6亿多美元的积压订单将在未来30个月内全部转化为收入，大部分将在未来18个月内交付 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电力相关管道的情况及订单时间和可见性如何？ - 电力相关管道价值超过10亿美元，涵盖多种解决方案和能源领域；预计第二季度或未来几个季度会有大型合同授予 [55][56] 问题2: 签订项目合同时，如何应对成本变化和关税影响？ - 大多数合同允许转嫁与关税相关的成本增加；公司会与供应商重新审视报价，确保有可见性；对于一般分销渠道的产品通胀，不确定性较大 [57][59][61] 问题3: 2.28亿美元订单的市场分布情况，是否有因即将到来的关税而提前下单的情况？ - 订单在各平台分布均衡，天然气基础设施、核能及电力相关基础设施表现突出；公司认为没有因关税而提前下单的情况，且第二季度开局良好 [66][67] 问题4: Profire的整合情况以及交叉销售机会的发展如何？ - 功能上整合进展良好，公司收购的Profire已有强大的流程、治理和合规体系；Profire第一季度实现创纪录的预订量，显示出业务实力 [75][78] 问题5: 2025年剩余时间及未来几年的资本支出和投资重点在哪里？ - 目前最大的单项投资是IT基础设施，将持续到2026年；传统厂房或设备的资本支出需求较低；Profire可能需要一些支出以扩大产能和改善运营，休斯顿的分离和过滤业务可能会投入一些流程自动化设备 [84][85] 问题6: 国防开支对公司业务有何影响？ - 公司虽不是国防承包商，但为海军提供技术，预计补充法案和更多舰艇建造将使公司受益；工厂建设和欧洲的国防投资将间接使公司的工业空气业务和电力基础设施业务受益 [86][87] 问题7: 其他公司受到的关税影响以及是否会有后续衍生影响？ - 大多数公司都有类似担忧，市场情况动态变化；公司关注供应链通胀和经济影响，正在采取价格和成本行动；许多客户将关税视为暂时事件，投资决策不受短期成本波动影响 [94][97][99] 问题8: 电力项目的订单和收入时间，以及电力管道的规模和订单数量？ - 大部分电力项目的收入将在2026 - 2027年实现，少数项目可能对2025年有一定积极影响；公司仍在追求约20个电力项目，国际项目也在增加 [101][102][107] 问题9: 销售、一般和行政费用（SG&A）的情况以及实现中 teens EBITDA利润率的路线图？ - 公司目标是实现中 teens EBITDA利润率，但由于业务模式，在确认收入和利润率之前会有成本支出；公司不提供季度指导，认为年度指导能使情况在多个季度内平滑 [110][111] 问题10: 2025年调整后EBITDA利润率的预期以及收入和调整后EBITDA的节奏？ - 预计第二季度调整后EBITDA利润率将有显著提升，全年呈逐步上升趋势，下半年将非常强劲 [115][116][117] 问题11: 第一季度订单中来自收购的部分有多少？ - 第一季度来自过去12个月收购的订单约4500 - 5000万美元，约占订单的一半，另一半来自基础业务 [119][120] 问题12: 公司未来是否会继续进行收购？ - 考虑到债务管理、市场不确定性等因素，公司可能在今年下半年及2026年再进行收购，目前正在重建收购管道 [126][127] 问题13: 订单与收入线背离对2025年下半年和2026年毛利率的影响？ - 公司希望将毛利率保持在34% - 36%的中值水平；一些大型电力项目的毛利率较低，但EBITDA利润率较高；目标是全年逐步提高EBITDA利润率 [130][131] 问题14: 保持收入指导不变但采取价格行动是否意味着预计销售量会下降？ - 公司认为价格行动对指导影响不大，因为价格调整主要是转嫁成本，且部分项目的收入可能要到明年才确认；公司对收入范围有信心，认为目前改变指导还为时过早 [133][134][135]

合并与市场结构 - CMB.TECH与Golden Ocean的合并结构为股票换股票，合并后CMB.TECH和Golden Ocean的股东将分别拥有约70%和30%的股份[19] - Golden Ocean股东每持有1股将获得0.95股CMB.TECH，CMB.TECH的每股价格为15.23美元，Golden Ocean的每股价格为14.49美元[19] - 合并后CMB.TECH的市值约为32亿美元，自由流通股份约为38.4%[19] - CMB.TECH计划在2025年第二季度签署最终交易协议，并在第三季度完成合并[19] 财务数据与业绩 - CMB.TECH的调整后净收入为5.15亿美元，2024年第一季度的EBITDA为4.32亿美元[25] - FY 2024的运营收入为968,420千美元，较FY 2023的885,767千美元增长9.5%[33] - Q4 2024的净收入为39,004千美元，较Q3 2024的56,329千美元下降30.8%[33] - FY 2024的每股收益（EPS）为1.12美元，较FY 2023的0.56美元增长100%[34] - FY 2024的调整后EBITDA为428,852千美元，较FY 2023的337,180千美元增长27.2%[33] - FY 2024的净财务费用为101,343千美元，较FY 2023的98,947千美元增加2.8%[33] - FY 2024的总航程费用为192,890千美元，较FY 2023的246,161千美元减少21.6%[33] - FY 2024的船舶运营费用为293,971千美元，较FY 2023的251,950千美元增加16.7%[33] - FY 2024的每股分红为1.05美元，Q4的分红为0.15美元[34] - FY 2024的净收入在税前为223,762千美元，较FY 2023的112,809千美元增长98.2%[33] - FY 2024的日均TCE（时间租船收入）为22,680美元，较FY 2023的17,905美元增长26.5%[34] 未来展望与市场趋势 - 预计2024年EBITDA（不包括资本收益）接近10亿美元[81] - 2025年原油需求预计增长73万桶/日，2026年增长69万桶/日[84] - 2025年全球油需求增长预计为0.9%，全球GDP增长预计为2.8%[92] - 预计2025年CSOV市场在上半年将供不应求，紧张的可用性将持续到2025年第三季度[157] 船队与运营数据 - CMB.TECH的船队公允市场价值为75亿美元，包括在水上的船舶和新造船[26] - Golden Ocean拥有91艘船舶，平均船龄为8.2年，现金盈亏平衡点为每日每艘船13,750美元[31] - Golden Ocean的2024年时间加权平均租金（TCE）为22,680美元，市场租金为18,194美元[31] - 2025年Suezmax的时间租船（TC）收入为每艘船每天32,924美元[88] - Capesize船队的平均年龄为11.5年，接近历史高点[110] - 2024年Capesize的订单与船队比例为7.96%，过去五年均低于8%[112] 其他重要信息 - CMB.TECH的流动性为3.438亿美元，合同积压为29.4亿美元，未完成资本支出为22亿美元[26] - Windcat在水上运营53艘CTV，合同积压约为8600万美元，预计到2025年3月完成[157] - 当前现货价格比去年下降25-30%，未来几季度COA费率续约可能会下调[150] - 预计2025年新建Suezmax船只的交付量约为110艘，无法覆盖快速老化的船队[90]

新能源赛道重大利好 - 我国首个高风速海域海上光伏项目——三峡集团东山杏陈180兆瓦电站实现全容量并网 年均发电3亿千瓦时 节约标煤9 02万吨 减排二氧化碳24万吨 [2][4] - 海上光伏正成为能源转型核心赛道 政策推动下从试点迈向商业化运营阶段 2025-2027年将加速推进大规模装机 [2][7] - 前瞻产业研究院预测2027年中国海上光伏装机突破60GW 市场规模达2400亿元 2030年实现全面规模化发展 [2][7] 里程碑技术突破 - 东山项目采用自主研发"多桩+斜撑"支架结构和抗台风基础设计 攻克48米/秒风速海域建设难题 配套18MW/36MWh储能系统 [4] - 全球最大开放式海上光伏项目——国华投资山东垦利1GW项目采用钢桁架平台式固定桩基技术 安装2934个光伏平台 首创66kV海缆长距离输电技术 [4][5] - 项目探索"上层光伏+下层养殖"模式 兼具经济效益与生态效益 对实现"双碳"目标具示范意义 [4] 行业发展前景 - 海上光伏可缓解陆上用地紧张 靠近沿海负荷中心降低输电损耗 当前以桩基式"渔光互补"为主 漂浮式技术处实证阶段 [7] - 成本结构差异显著 海上项目支架及工程成本占比最高 规模化生产后成本有望降至4000元/千瓦以下 [7] - 中国沿海将形成多个千万千瓦级基地 江苏计划2027年达10GW "风光储氢一体化"模式提升综合效益 [7] - IEA预测2030年全球海上光伏装机达500GW 中国占重要份额 产业生态将趋于成熟 [7]

4月29日消息，全球五大石油巨头——埃克森美孚、壳牌、道达尔能源、雪佛龙和英国石油（BP）正面 临严峻的财务挑战。根据FT中文网及多家机构数据，受国际油价持续低迷、地缘政治冲突加剧及能源 转型压力影响，上述公司利润已连续三年下滑，累计缩水超900亿美元，投资者对其维持高额分红和股 票回购的能力产生质疑。 图片：IC 据路透社统计，自2022年俄乌冲突引发油价飙升至峰值后，五大石油公司利润进入下行通道：2022年， 行业利润达历史高点，五大公司合计调整后净收入约2800亿美元；2023年，行业利润同比下降23%至 2150亿美元，欧佩克（OPEC）增产及全球经济复苏放缓为主要原因；2024年，利润进一步下滑15%至 1830亿美元，布伦特原油均价跌至每桶81美元； 业内预测，2025年行业利润或连续第三年下降，一季度财报显示五大公司合计利润同比减少18%，布伦 特原油价格本月一度跌破每桶60美元，较去年同期均价跌幅超25%。 2024年底，OPEC+逐步放松减产协议，全球原油供应过剩导致油价承压。国际能源署（IEA）数据显 示，2025年一季度全球原油库存增加1.2亿桶，创2020年以来新高。 美国政府推动的贸 ...

西班牙葡萄牙大规模停电事件分析 - 西班牙和葡萄牙发生大规模停电事故 影响超过5000万民众 交通 通信 医疗等关键领域受波及 法国 意大利等周边地区也受影响 被称为"21世纪最严重的非战争型基础设施灾难" [2] - 事故由技术故障 气候冲击与能源转型矛盾叠加导致 引发对可再生能源并网稳定性的讨论 或将进一步带动欧洲储能市场需求 [2] 电网及储能建设滞后问题 - 官方尚未公布具体原因 葡萄牙国家电网公司表示可能由于西班牙电网故障引起 极端温度变化导致超高压线路异常振荡 电力系统同步失败 [3] - 西班牙可再生能源占比达67% 但配套储能和灵活电源建设滞后 储能容量仅占可再生能源装机量的2% 无法应对突发波动 [5] - 电网和储能系统建设速度未能跟上可再生能源快速发展 电网支撑力明显不足 轻量级逆变器发电设备取代重型旋转设备使电网更易受干扰 [6] 能源转型与储能需求 - 伊比利亚半岛是欧洲电力连接程度最低地区之一 西班牙互联比率仅6-7% 葡萄牙为9% 远低于欧盟2020年10%和2030年15%的目标 [7] - 截至2023年 西班牙储能装机仅3 6GWh 调节能力不足需求峰值的2% 扩大电网容量和存储能力对减轻风险至关重要 [7] - 若大规模储能项目有效落地 到2030年西班牙太阳能发电装机量有望达70-72GW 光伏发电占比28%-38% 否则上限将被限制在50GW [7] 政策与市场动态 - 欧盟批准西班牙7亿欧元储能补贴计划 单个项目最高可获85%资本补贴 截至2025年西班牙规划电池储能项目储备达11GW 其中6 5GW已获电网接入许可 [10] - 葡萄牙能源部拨款9975万欧元支持总规模500MW储能项目 符合条件的项目最高可获得3000万欧元拨款 需于2025年底前投入运营 [10] 行业合作与项目进展 - 比亚迪等3家企业签署超5GWh储能重要合作 [9] - 超600MWh的10大储能项目上新 工商业储能项目面临大考 [11]

能源结构转型 - 2025年一季度风电光伏装机达14.82亿千瓦 首次超过火电装机14.51亿千瓦 [2] - 风电光伏装机超过火电将成为常态 标志着电力系统从以煤为主转向清洁主导的实质性突破 [3] - 中国建立了煤、油、气、核、水、风、光等全面发展的能源供给体系 [3] 技术进步与成本下降 - 光伏发电高效晶体硅电池转换效率超过25% 钙钛矿电池技术多次刷新世界纪录 [6] - 国产电子级多晶硅纯度达99.999999999% 满足航天航空领域要求 [6] - 全球风电项目平均度电成本10年累计下降超60% 光伏发电下降超80% 主要归功于中国 [6] - 中国制造出143米全球最长风电叶片 [6] 产业链与供应链优势 - 中国建成全球最大最完整的新能源产业链 光伏组件产量连续16年世界首位 [8] - 2024年风力发电机组出口增长71.9% 光伏产品连续4年出口超2000亿元 [8] - 锂电池出口39.1亿个创历史新高 [8] 政策与市场环境 - 动态完善可再生能源上网电价、消纳保障、市场配置等政策措施 [9] - 光伏产业上市公司超100家 政策与市场协同释放创新活力 [10] 全球影响与示范效应 - 中国为全球提供70%光伏组件和60%风电装备 大幅降低全球清洁能源成本 [11] - 通过"一带一路"与百余国开展绿色能源合作 如阿根廷高查瑞光伏电站满足25万家庭用电 [11] - 证明10亿级人口工业化可走绿色发展道路 提供边发展边减碳的现代化范本 [11] 行业变革与升级 - 能源转型带动经济结构优化升级 就业市场经历绿色迁徙 [10] - 风光电成为主力配合储能技术 推动发展范式革命 [12]

电力行业供需格局与挑战 - 电力行业作为能源转型核心枢纽和供给侧结构性改革重点领域，面临高质量发展挑战 [2] - 云南作为"西电东送"主力军，其电力形势影响南方区域如广东、广西等地能源供应 [2] 云南电力"三缺困局"与解决方案 - 云南电力存在缺电、弃电及调节能力不足的"三缺困局"，导致结构性矛盾如中午电力过剩、晚上供应不足 [3] - 截至2024年底，云南新能源装机突破5400万千瓦，但调峰能力不足导致电力短缺与时段性消纳困难并存 [3] - 云南能投集团建设400兆瓦共享储能电站，预计每年减少弃风弃光电量超5亿千瓦时 [3] - 安宁压缩空气储能项目利用地下盐穴存储压缩空气发电，突破地理限制 [3] - 智能调度系统通过AI算法预测天气变化，将发电预测准确率提升至92% [3] 风光水储一体化与新能源发展 - 云南能投集团打造"风光水储"一体化基地，形成790万千瓦控股电力装机，风电、光伏占比达46% [4] - 计划2025年新增新能源装机超600万千瓦，构建"午间光伏顶峰、夜间水电调峰"协同体系 [4] 煤电绿色转型与技术突破 - 我国煤电发电量占比近六成，承担超七成电力顶峰任务，仍是电量供应和灵活性调节主力电源 [5] - 云南红河电厂700MW超超临界循环流化床机组供电煤耗仅265克/千瓦时，比传统机组降低15%，年减排二氧化碳50万吨 [5][6] - 先锋煤业矿区采用"四边"模式，可绿化区域实现100%覆盖 [6] - 小龙潭布沼坝露天矿无人机三维测绘精度达毫米级，智能化采煤工作面液压支架自动跟机率达95%，井下作业人员减少40% [6] - 煤炭资源综合回收率提升至90%，采煤机械化率实现100% [6] 数字能源生态与技术创新 - 2024年我国数字能源市场规模预计达152亿美元，2029年将扩大至881亿美元 [7] - 云南能投集团2024年推进19个重大专项，新增国家级重点"小巨人"和省级专精特新企业9户 [7] - 红河电厂"智慧火电"系统通过3000多个测点优化燃烧参数，锅炉效率提升1.5个百分点 [7] - 永宁风电场应用无人机巡检，单次作业识别32类设备缺陷，运维成本下降40% [7] - 集团每年研发投入超3亿元，与云南高校共建"智能装备联合实验室" [7] 流通领域数字化与绿色金融 - "煤炭集采集销平台"上线后，交易周期从15天压缩至72小时，物流空驶率降低28% [8] - "云能集链"电商平台整合2000余家供应商，年降低交易成本超1.2亿元 [8] - 中小企业融资信用服务平台为97万企业或个人授信3900亿元 [8] - 能碳管理平台精准测算每兆瓦时绿电碳减排量，帮助化工企业单笔订单溢价达10% [8]