自2023年5月15日上线以来，"互换通"为境外投资者开展人民币资产配置提供了便利、高效的利率风险 管理工具。截至2025年8月底，已有来自15个国家和地区的82家境外投资者累计达成人民币利率互换交 易1.5万余笔、名义本金8.15万亿元。 交易中心表示，将继续在中国人民银行指导下，与两地基础设施、境内外市场参与者紧密合作，持续优 化"互换通"机制安排，助力中国金融市场高水平对外开放和人民币国际化进程。 中国货币网9月25日消息，为进一步提升互换通市场活力，更好满足境外投资者管理人民币利率风险的 需求，中国外汇交易中心将在中国人民银行指导下优化"互换通"运行机制。具体措施包括：建立"互换 通"报价商动态调整机制，并扩充报价商队伍；完善每日净限额动态评估机制，并自2025年10月13日起 提高每日净限额至450亿元。 ● 本报记者 欧阳剑环 ...

当前，数字技术已经成为重塑金融体系核心力量，全球央行数字货币研发加速，私人数字货币监管完 善，深刻影响跨境支付、货币主权与金融安全。 香港大学副校长(大学拓展)汪扬表示，中国致力构建更公平的国际贸易支付体系，而稳定币演进提供了 历史性机会，需战略布局；香港律政司"粤港澳大湾区律师顾问小组"成员余沛恒认为，需建立全球公认 监管架构，才能实现稳定币真正安全的跨链流通；摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，稳定币、 RW等技术是辅助"术"，推动经济回稳、提升企业盈利才是人民币国际化"道"，二者结合才能推动人民 币国际化突破。 在全球资本流动重构与中国经济转型升级双重背景下，中国市场是否迎来新一轮增长周期，已成为全球 投资者焦点。 莲华资产管理有限公司管理合伙人洪灝预计，今年四季度中国将有更多支持政策出台，助力市场参与度 提升，并预计大宗商品市场、上游通缩预期及PPI将逐步回暖；深圳市林园投资管理有限责任公司董事 长林园建议，未来投资可聚焦人相关的精神需求领域，此类需求在产能过剩时代更稀缺。(完) 中新网广州9月25日电 (记者许青青)由凤凰卫视、凤凰网主办的"新格局新路径——凤凰湾区财经论坛 2025"，于23日至 ...

2024年5月，"互换通"机制迎来优化，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约、历史起 息的利率互换合约及合约压缩功能等。今年5月，"互换通"机制得到进一步优化，包括延长合约期限， 扩充产品谱系等。 为进一步提升内地与香港利率互换市场互联互通合作(以下简称"互换通")市场活力，中国外汇交易中心 9月25日发布消息称，将在中国人民银行指导下优化"互换通"运行机制。具体措施包括建立"互换通"报 价商动态调整机制，并扩充报价商队伍。完善每日净限额动态评估机制，并自2025年10月13日起提高每 日净限额至450亿元。 自2023年5月15日上线以来，"互换通"为境外投资者开展人民币资产配置提供了便利、高效的利率风险 管理工具，交易清算等机制安排运转顺畅，境内外投资者积极踊跃参与，业务量持续上升。截至2025年 8月底，已有来自15个国家和地区的82家境外投资者累计达成人民币利率互换交易1.5万余笔、名义本金 8.15万亿元。 随着国际投资者对人民币利率互换的兴趣不断提升，对"互换通"产品需求不断增加。此前已有部分市场 机构建议，扩大"互换通"交易限额，丰富"互换通"产品种类，满足日益增长的境外投资者需求。 ...

在促进二级市场流动性方面，香港将落实推行场外固定收益及货币衍生工具制度，促进在香港发展回购 交易中央对手方，为发行人和投资者提供必要工具，管理其融资、流动性及风险。 在拓展离岸人民币业务方面，香港将扩大离岸人民币的应用，完善互联互通机制，以提升离岸人民币流 动性及增加人民币相关产品供应，不断应对全球市场变化，满足多元化趋势。 在新一代基建方面，香港将为固定收益及货币基建做好准备，支持新一代电子交易平台发展，促进市场 创新及落实代币化固定收益及货币产品的应用案例，确保香港的固定收益及货币基建保持高度适应能 力、韧性和竞争力，达到国际金融中心的要求。 ◎记者 何漪 在全球投资者多元化配置资产的背景下，全球资金再度汇聚香港。如何接住这"泼天的流量"，让资金留 得住、发展得好，香港正式出招。 9月25日，香港证监会与香港金管局联合发布《固定收益及货币市场发展路线图》（简称"路线图"）， 围绕一级市场发行、二级市场流动性、离岸人民币业务及新一代基建四个方面提出十大措施，推动固定 收益与货币市场生态升级，将香港发展成为全球固定收益及货币市场枢纽。 近年来，香港固定收益及货币市场实现了跨越式发展：2024年亚洲国际债券发行 ...

核心观点 - 中国人民银行及中国外汇交易中心宣布优化"互换通"运行机制 包括扩充报价商队伍和将每日交易净限额从200亿元提升至450亿元 以提升市场活力和满足境外投资者利率风险管理需求 [1] - "互换通"自2023年5月上线以来累计成交1.5万余笔交易 名义本金达8.15万亿元 参与机构包括来自15个国家和地区的82家境外投资者 [1] - 市场近期推出挂钩一年期LPR的利率互换合约及多项新功能 多家机构积极参与首日交易 反映旺盛市场需求 [2] 机制优化措施 - 建立报价商动态调整机制并扩充报价商队伍 [1] - 完善每日净限额动态评估机制 自2025年10月13日起将每日净限额从200亿元提高至450亿元 [1] - 推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约 并支持历史及远期起息合约和合约压缩功能 [2] - 将合约期限延长至30年 进一步完善人民币基准利率曲线 [2] 产品创新与市场反应 - 推出挂钩一年期贷款市场报价利率（LPR1Y）的利率互换合约交易 同步上线IMM合约、历史起息合约和合约压缩功能 [2] - 东方证券、浦发银行、渣打银行等多家机构在新品种上线首日完成多笔交易 浦发银行通过香港分行完成中资机构在境外首单交易 [2] - LPR作为商业银行贷款利率核心定价基准 其避险需求快速增长 新合约有助于拓展境内外投资者风险管理工具箱 [2] 市场发展成效 - "互换通"为境外投资者配置人民币资产提供便利高效的利率风险管理工具 [1] - 境外参与者数量持续增长 交易额不断提升 市场吸引力显著提升 [3] - 产品体系持续完善 包括LPR利率互换合约的引入 回应了境外机构多样化风险管理需求 [2] 行业意义 - "互换通"扩容升级在推动人民币国际化和金融市场高水平开放中作用凸显 [1] - 有助于减少市场单边预期 健全衍生品市场的价格发现与风险管理功能 [2] - 渣打银行等机构发挥内地与香港联动优势 为全球客户参与交易提供专业支持 助力中国金融市场持续开放与高质量发展 [3]

离岸人民币地方债发行概况 - 自2021年10月首发以来，中国离岸人民币地方债持续发力，今年以来多地已在香港和澳门成功发行，总规模达到125亿元人民币 [1] 各地发行规模与期限 - 深圳市政府在香港发行40亿元人民币离岸地方政府债券，期限为2年期、5年期和10年期，发行利率逐年下降，并首次在澳门发行10亿元离岸人民币地方政府债券 [2] - 广东省政府在澳门成功发行25亿元离岸人民币地方债，海南省在香港发行50亿元离岸人民币地方政府债券 [2] 投资者认购情况 - 深圳在香港发行的40亿元债券吸引多国投资者认购，簿记定价峰值订单倍数达4.7倍 [3] - 深圳在澳门发行的债券簿记峰值达66.2亿元人民币，认购倍数高达6.62倍，创澳门人民币债券发行订单倍数历史新高 [3] - 广东发行的债券受到新加坡、马来西亚等多地金融机构踊跃认购，投标倍数达4.7倍，海南发行的债券峰值订单规模近230亿元 [3] 募集资金投向 - 深圳在澳门发行的10亿元债券为应对气候变化主题的绿色债券，募集资金投向清洁交通等项目 [4] - 海南发行的50亿元债券包含25亿元可持续发展债券、15亿元蓝色债券和10亿元航天主题债券，其中10年期债券为中国地方政府首单航天主题债券 [4] - 离岸人民币地方债的资金投向从传统民生基建拓展至绿色、航天等重点领域 [4] 未来发展趋势 - 建议地方政府结合自身产业特色推出如科技创新主题债券等新品种以助力产业发展 [5] - 未来可进一步拓展发行区域至欧洲、东盟等国际市场，并丰富债券品类，加强与国际规则和ESG标准对接以吸引全球长期资金 [5]

发行规模与趋势 - 自2021年10月首发以来，中国离岸人民币地方债发行规模持续增长，今年以来多地发行规模已达125亿元人民币 [1] - 深圳市连续第五年在香港发行离岸人民币地方政府债券，本次发行规模为40亿元人民币 [2] - 深圳市首次在澳门发行10亿元离岸人民币地方政府债券，广东省在澳门发行25亿元，海南省在香港发行50亿元，显示发行呈现常态化、规模化趋势 [3][6] 投资者认购与市场反应 - 深圳在香港发行的40亿元债券吸引多国投资者认购，簿记定价峰值订单倍数高达4.7倍 [3] - 深圳在澳门发行的债券认购倍数达6.62倍，创下人民币债券在澳门发行订单倍数历史新高，市场订单金额超过发行规模的50% [3] - 广东发行的债券受到新加坡、马来西亚等多地金融机构踊跃认购，投标倍数达4.7倍，海南发行的债券峰值订单规模近230亿元 [4] - 市场热度和投资者认可度显著提升，债券需求十分旺盛 [4][5] 债券品种与资金投向 - 债券募集资金投向日益多元化，涵盖绿色、可持续发展、蓝色经济及航天等主题 [6] - 深圳在澳门发行的10亿元债券为应对气候变化主题的绿色债券，资金投向清洁交通等项目 [6] - 海南发行的50亿元债券包含3年期可持续发展债券25亿元、5年期蓝色债券15亿元、10年期航天主题债券10亿元，其中10年期债券为中国地方政府首单航天主题债券 [6] - 资金投向从传统民生基建拓展至绿色、航天等重点领域，突出了政策导向和公共价值 [6] 政策意义与未来展望 - 离岸人民币地方债发行有助于促进人民币在国际金融市场流通使用，推动人民币国际化进程 [3] - 未来可结合地方产业特色发展战略，推出如科技创新主题债券等新品种以助力产业发展 [6] - 发行区域有望进一步拓展至欧洲、东盟等国际市场，以增强国际影响力 [7] - 债券品类有望继续丰富，并通过加强与国际规则和ESG标准对接，吸引更多全球长期资金参与 [7]

互换通机制优化 - 中国外汇交易中心在中国人民银行指导下优化互换通运行机制以提升市场活力并满足境外投资者管理人民币利率风险的需求[1] - 具体优化措施包括建立报价商动态调整机制并扩充报价商队伍[1] - 具体优化措施包括完善每日净限额动态评估机制并自2025年10月13日起将每日净限额提高至450亿元人民币[1] 互换通市场表现 - 互换通自2023年5月15日上线以来为境外投资者提供了便利高效的人民币利率风险管理工具[1] - 截至2025年8月底已有来自15个国家和地区的82家境外投资者参与[1] - 累计达成人民币利率互换交易超过1.5万笔名义本金总额达8.15万亿元人民币[1] 未来发展展望 - 中国外汇交易中心将继续在中国人民银行指导下与两地基础设施及境内外市场参与者合作持续优化互换通机制安排[1] - 优化目标为助力中国金融市场高水平对外开放和人民币国际化进程[1]

资本市场表现与居民财富配置 - 截至9月25日，中国主要股指年内涨幅显著，上证指数涨14.96%，深证成指涨29.11%，创业板指涨51.09%，恒生指数涨32.03%，恒生科技指数涨42.77% [1] - 中国居民储蓄将更多流向金融投资，尤其是能够创造稳定现金流的优质项目，其底层资产主要涵盖新基建、消费基建、新型城镇化等领域 [1] - 居民“存款搬家”趋势延续，8月人民币住户存款增加1100亿元，同比少增6000亿元；非银存款增加1.18万亿元，同比多增5500亿元，表明资金正加速流向资本市场 [19] 宏观经济政策展望 - 短期内中国尚不具备“大幅”降息的基础，主要因消费和投资的利率弹性较低，未来将以积极的财政政策为主，适度宽松的货币政策配合 [3][10] - 中国降息仍有空间，因当前物价较低致实际利率较高，且人民币兑美元小幅缓慢升值，美联储持续降息改善了外部环境 [11] - 货币政策与财政政策的配合方式包括通过降准增加商业银行可自由使用的资金以购买国债和地方债，以及央行在二级市场进行国债买卖 [11] 人民币汇率与国际化 - 人民币汇率在中长期将稳中有升，有利于企业“走出去”和人民币国际化，但短期内不宜过快升值 [4][7] - 中国不会重蹈“广场协议”覆辙，既不会单方面妥协导致汇率大幅升值，也不会通过大幅贬值刺激出口 [4][7] - 人民币国际化稳步向前，中长期升值动能累积，得益于中国生产率持续提升和出口结构优化，2024年中国CPI同比仅增长0.2%，而美国为3.6% [26][27] 资产管理行业发展趋势 - 低利率时代资管行业将迎来三大变化：超量资金涌入带动规模扩张、风险偏好改善推动资产配置向权益类和另类资产调整、费率下调倒逼机构从“重规模”转向“重服务” [19][20] - 中国已成为全球第二大资管市场，但与经济规模相比仍有差距，需通过产品创新、顺应老龄化趋势提升养老保障需求、提升全球资产配置能力等多维度协同推进 [15][17] - 上海在全球资管中心排名中升至第五，在数字基础设施、AI风投和专利产出方面进入全球前列，但与纽约的差距主要在税收激励、人才供给及ESG业务、衍生品市场等领域 [15][16] 产业与投资机会分析 - 新的投资“蓄水池”应具备重塑财富效应的特征，重点推动基建REITs发展，2024年全年公募REIT新发行数量为29只，今年已发行16只，新基建REIT发行节奏加快但占比仍偏低 [12][13] - 黄金崛起已成为长期趋势，由地缘政治和美债问题共同推动，目前金价已升至每盎司3700美元之上，但机构大规模超配的可能性有限 [22][23] - 中国出口市场日趋多元化，对美出口份额持续下降，2024年该比重较2019年下降2.1个百分点至14.7%，有助于控制产业空心化风险 [8]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，中国外汇交易中心9月25日发布消息称，将在中国人民银行指导下优化"互换通"运行机 制。具体措施包括建立"互换通"报价商动态调整机制，并扩充报价商队伍。完善每日净限额动态评估机 制，并自2025年10月13日起提高每日净限额至450亿元。未来，交易中心将继续在中国人民银行指导 下，与两地基础设施、境内外市场参与者紧密合作，持续优化"互换通"机制安排，助力中国金融市场高 水平对外开放和人民币国际化进程。 ...