味达美御海厨海肠鲜在创新上的极致追求,也带动其市场表现上展现亮眼成绩。自上市以来,海肠鲜迅速 赢得众多消费者的青睐。得益于其对健康、天然、鲜美的坚持,海肠鲜成功抓住了当下消费者对健康饮 食和美味的多重需求,成为众多消费者的厨房新宠。 以海肠研制成粉入馔,源于400年胶东鲁厨前御膳秘方。味达美御海厨海肠鲜的所选用正是渤海湾冷水海 域独有,一年仅两季可捕捞的野生海肠。由于对生长环境要求极为苛刻,海肠无法大规模养殖,需3-5年超 长生长周期,有10倍于牛奶的蛋白质含量,因此有"裸体海参"的美誉。此外海肠含17种氨基酸,特别是极鲜 的谷氨酸和丙氨酸含量远高于普通食材,海肠粉由此被称为"天然味精"——鲜而不腥,口感醇厚丰富,是优 质天然提鲜剂的代表。 味达美御海厨海肠鲜将野生新鲜海肠经过清洗、破碎、冻干等工艺,最终成粉,不但能最大程度保留海肠 的新鲜味道,而且使用极其便利。无论是炒菜还是煲汤,凉拌还是调馅,只需轻轻抖入海肠鲜,便能瞬间激发 出食材的本味,为每一顿饭增添鲜香。 理念创新到市场表现:味达美海肠鲜的双重成功 近日,味达美御海厨海肠鲜荣获2025年尼尔森"新品风尚标奖"。而作为全球消费行业风向的重要指引,这 一 ...

在当前膳食营养品市场同质化竞争日益激烈的环境下，消费者面临着琳琅满目的产品却难以抉择的困境。随着健康意识的提升，人们不再满足于基础营养补 充，而是追求更具创新性、更具针对性、品质更值得信赖的产品。这一消费需求的转变，正推动着整个行业从粗放式增长向高质量发展迈进。 数据来源:尚普咨询集团;通过行业 年膳食营养品全国销量第一;膳食 市场地位声明书 Statement of Market Position $$2025 the se 钙铁锌膳食营养 全国销量第- 颁发日期:2025年9月 Date of Issue: Sep. 2025 数据来源:尚普咨询集团;通过行业专家和企业责研,对比全国《不包抵治演台》范围内。1 品品牌销量情况。得出:流特兰德 钙砖锌强食管养品全温铁量第一;怀饮料建食管券品强1 克制。 鼓计时间:2024年8月1日至2025年7月31日:本声明于2025年9月完成调研。 市场地位 Statement of M FRE H 2 教易来源，向普咨询集团；通过行业专利 品上市时间与创新情况，得出，语特兰 技术的独立条状包装服食纤维补充到。 鼓计时间:我国钙联邦直饮包行业起源 作为膳食营养行业知名品 ...

投资评级 - 报告对甘源食品的投资评级为“优于大市”，此评级为近期上调 [6][11] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入增速转正，实现营业总收入5.9亿元，同比增长4.4%，反映产品创新策略取得初步成效 [1][9][11] - 第三季度归母净利润为0.8亿元，同比下降26.3%，但盈利能力环比第二季度大幅改善，净利率修复至12.9%，环比提升8.9个百分点 [1][2][9][10] - 公司基本面出现转好信号，当前估值处于行业偏低水平，股价对应2025-2027年市盈率分别为20/16/12倍 [3][11][15] 2025年第三季度业绩分析 - **渠道表现**：收入增量主要来自量贩零食渠道及电商渠道，得益于新品推广与渠道运营优化；会员店渠道亦有新品导入及增长；传统渠道仍在调整；海外市场中越南业务受当地政策影响未完全恢复，但泰国、印尼等新市场已开始正常接单 [1][9] - **品类表现**：豆类产品依然是增长主力，风味豆、健康豆产品线均有新品推出 [1][9] - **盈利能力改善动因**：产品结构优化，高毛利豆类产品动销转好、销售占比提升；收入恢复增长带来规模效益体现 [2][10] - **费用与成本**：第三季度销售费用率同比增加5.9个百分点，主要因国内渠道改革、新品打造及海外业务起步阶段支出增多；毛利率同比微增0.3个百分点，公司通过产品结构优化与供应链提效对冲了棕榈油等原材料价格高位的压力 [2][10] 盈利预测与估值 - **收入预测调整**：小幅下调2025-2027年收入预测至22.4/25.3/28.8亿元（原预测为22.9/26.1/30.4亿元），同比增速分别为-0.8%/+12.8%/+14.2% [3][11][13] - **利润预测调整**：小幅上调2025-2027年归母净利润预测至2.5/3.3/4.1亿元（原预测为2.4/3.1/4.1亿元），同比增速分别为-33.9%/+31.0%/+25.8%；每股收益分别为2.67/3.50/4.40元 [3][11][13] - **预测调整原因**：下调收入预测因传统渠道调整仍在进行；上调利润预测因新品创新程度高带动经营质量提升，且预期棕榈油期货价格回落将缓解明年原料成本压力 [3][11][13] - **估值水平**：公司产品矩阵梳理完毕，在豆类、风味坚果、膨化零食三大品类储备较多新品，后续将逐步铺向渠道；当前估值对比零食行业可比公司处于偏低位置 [3][11][15] 财务指标预测 - **盈利能力指标**：预计2025-2027年毛利率分别为34.8%/35.3%/35.6%；归母净利率分别为11.1%/12.9%/14.2% [5][13] - **收益与估值指标**：预计2025-2027年净资产收益率分别为14.7%/17.7%/20.4%；市盈率分别为20.4/15.6/12.4倍 [5]

（编辑 张昕） 同店销售额的增长得益于多维创新驱动：持续的产品创新有效扩大了顾客群，盈利健康的专星送外送渠 道持续扩展，以及星享俱乐部会员权益的不断升级。焕新上市的茶拿铁系列进一步丰富了非咖饮品的选 择，有效拉动了下午时段的消费；全新推出的符合中国消费者口味的早餐三明治品类，则提升了食品销 售占比。 专星送业务借力新平台流量增长与用户补贴政策，继续保持强劲增长势头。截至本财年末，星享俱乐部 活跃会员数已达2550万，创下历史新高。 本报讯 （记者梁傲男）10月30日，星巴克发布2025财年第四季度及全财年业绩报告，中国市场在重振 增长的轨道上继续保持良好势头，营业收入连续第四个季度同比增长，同店销售额连续第二个季度同比 正增长，利润率季度环比持续提升。 ...

财务预测与估值 - 东方证券预测公司2025-2027年每股收益分别为1.63元、2.06元、2.60元，较原预测1.64元、2.10元、2.61元略有调整，主要调整了营业收入及部分损益项 [1] - 基于可比公司2026年32倍市盈率估值，对应目标价为71.65港币，维持买入评级 [1] 汽车业务表现与展望 - 2025年9月公司汽车月交付量超过40000台，而2025年7月单月交付量首次超过30000台，显示出出色的产能扩充能力 [1][3] - 公司推出跨年购置税补贴方案，消费者在2025年11月底前锁单，2026年较2025年多出的购置税差额可通过购车尾款减免，有望助力完成全年汽车交付量目标 [3] 手机业务表现与战略 - 2025年第三季度公司手机全球市场份额为14%，稳居全球第三 [4] - 2025年9月发布的小米17系列销量较上代增长30%，其中Pro版本占比超过80%，产品创新功能包括Pro和Pro Max配备背屏、Pro Max搭载超级像素屏幕技术等，推动高端化战略 [4] 公司综合竞争力 - 公司在新功能研发、产品制造等方面的竞争力已大幅提升，构筑起强大的企业经营生态 [2] - 产品创新及落地放量的能力有望持续增强，推动人车家各项业务持续成长 [2]

核心观点 - 东方证券维持对小米集团的买入评级，基于可比公司估值给予目标价71.65港币 [1] - 研报认为小米在产品创新、产能扩充及市场执行方面的竞争力已大幅提升，将推动其人车家各项业务持续成长 [3][4][5] 财务预测与估值 - 预测公司2025至2027年每股收益分别为1.63元、2.06元、2.60元，较原预测略有调整 [1] - 估值基于可比公司2026年32倍市盈率 [1] 汽车业务表现与展望 - 小米汽车2025年9月交付量超过40,000台，较7月首次突破的30,000台进一步增长 [2][4] - 公司通过新产能落地爬坡持续提升交付能力 [4] - 2025年10月推出跨年购置税补贴方案，以支持完成全年汽车交付目标并为未来增长奠定基础 [4] 智能手机业务表现与战略 - 2025年第三季度小米手机全球市场份额为14%，稳居全球第三 [5] - 2025年9月发布小米17系列，通过配备背屏、超级像素屏幕等技术创新推动高端化 [5] - 小米17系列销量较上一代增长30%，其中Pro版本占比超过80% [5] 公司核心竞争力 - 小米在新功能研发和产品制造方面的竞争力已大幅提升，构筑起强大的企业经营生态 [3] - 公司产品创新及落地放量的能力有望持续增强，支撑各项业务成长 [3]

10月30日，星巴克发布2025财年第四季度及全财年业绩报告：营业收入连续四个季度实现增长，达到 8.316亿美元，同比增长6% 。2025全财年收入达31.05亿美元，同比增长5%。同店销售额连续第二个季 度实现正增长，同比增长2%，同店交易量同比增长9%。 据星巴克透露，同店销售额的增长得益于多维创新驱动，一方面持续的产品创新有效扩大了顾客群、盈 利健康的专星送外送渠道持续扩展，另一方面星享俱乐部会员权益的不断升级。截至本财年末，星享俱 乐部活跃会员数已达2550万，创下历史新高。 在门店方面，星巴克经营利润门店经营利润率始终保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度 实现环比提升。第四季度新开出183家门店，新进入47个县级市场。2025财年全年累计净新增门店达415 家。截至2025财年末，星巴克在全国1091个县级城市开出了8011家门店。 星巴克中国首席执行官刘文娟表示，"2025财年第四季度，我们在重振增长的轨道上持续向好，关键业 务数据稳健增长，更在财年收官季创造了多项业绩指标的历史新高。这一出色表现得益于以茶拿铁系列 为代表的持续性产品创新，以及高速增长的专星送业务。" ...

在产品创新与技术革新方面，会稽山在业内首次采用瞬杀锁鲜技术，发布新品会稽山原浆鲜黄酒，冷链 储运让消费者喝到刚开坛般的"鲜"；召开2025年质量技术经验交流暨产品鉴评会，体现行业技术领导 力；博士后工作站开题，展示高端人才储备与科研实力；第283代酒药传承，延续传统酿造技艺 的"根"；数字化"智"酿升级，入选工信部《2025国家级5G工厂名录》，体现黄酒企业技术创新先进水 平。 中证报中证网讯(王珞)10月29日晚间，会稽山（601579）发布2025年三季报。公告显示，公司前三季度 实现营收12.12亿元，同比增长14.12%；实现扣非归母净利润1.08亿元，同比增长8.28%。公司第三季度 实现营收3.95亿元，同比增长21.09%。 报告期内，公司在公益事业与国际传播方面，潜心深耕专业领域，公司积极赞助"苏超""浙BA"联赛， 公益助阵第45届"爱利斯杯"全国象棋少年锦标赛，支持体育事业及青少年智力发展；签约嘉绍南会稽山 黄酒主题驿站，打造"黄酒+文旅"的创新体验节点。同时，公司亮相法国国庆日商务晚宴，共叙中法情 谊；公司产品亮相2025绍兴海外文化周，向世界展示中国黄酒风采，提升中华文化国际影响力。 ...

10月29日晚，会稽山（601579）发布2025年三季报。公司前三季度营收为12.12亿元，同比增长 14.12%；归母净利润为1.16亿元，同比增长3.23%。其中，公司第三季度营收为3.95亿元，同比增长 21.09%；归母净利润为2239.08万元，同比增长2.47%。 目前，我国的黄酒消费主要集中在江浙沪地区。截至报告期末，会稽山在浙江大区的经销商数量为530 个，江苏大区为365个，上海大地区为200个。据经营数据披露，报告期内，江浙沪三个主要黄酒消费市 场，会稽山经销商数量合计净减少49个。而在黄酒的非主力市场，会稽山在其他地区的经销商数量增至 838个，净增91个。 从渠道变革的效果来看，江浙沪市场的销售收入不减反增，其他市场的销售收入也随着经销商数量的增 加而增长。 数据显示，今年前三季度，会稽山在浙江大区实现销售收入6.99亿元，同比增长17.89%；上海地区销售 收入为2.19亿元，同比增长10.26%；其他地区销售收入为1.66亿元，同比增长32.16%；江苏大区销售收 入为8372.76万元，同比下降16.25%。 从销售渠道来看，今年前三季度，会稽山直销销售收入为2.45亿元，同比 ...

事件描述 公司发布2025 年三季报：2025 年前三季度公司实现营业收入168.97 亿元，同比增长2.33%，实现归母 净利润13.66 亿元，同比下滑4.66%，实现扣非归母净利润13.19 亿元，同比下滑6.06%；其中，2025Q3 公司实现营业收入54.20 亿元，同比下滑2.30%，实现归母净利润4.26亿元，同比下滑13.42%，实现扣非 归母净利润4.12 亿元，同比下滑14.50%。 投资建议：公司积极推动产品创新和渠道优化布局，内销保持领先的市场份额，外销订单增长确定性 强，同时公司强化对于费用投放效率管理，预计公司将保持规模稳健增长同时，盈利效率将得到进一步 优化，且公司近年来均保持可观分红率，预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.50、23.79 和25.35 亿元，对应PE 估值分别为16.78、15.87 和14.90 倍，维持"买入"评级。 风险提示 1、经济形势恢复阶段居民消费出现波动； 2、行业竞争加剧带来的份额回落和盈利效率回落。 事件评论 单三季度公司收入小幅回落，销售费用大幅增加致盈利能力阶段下降。2025 年前三季度公司营业收入 同比增长2.33%，其中 ...