核心观点 - AI产品矩阵表现亮眼，纳米AI搜索位居全球总榜第六、国内总榜第二，公司互联网商业化业务正进行AI升级 [3][4] - 2024年营收79.48亿元同比减少12.33%，归母净利润-10.94亿元亏损幅度加大，2025年一季度营收18.64亿元同比增加8.39%，归母净利润-2.73亿元亏损扩大 [3] - 互联网广告及服务业务营收41.66亿元同比下降7.85%，互联网增值业务营收13.79亿元同比增加25.51%，安全业务营收12.87亿元同比下降27.06%，智能硬件业务营收10.14亿元同比下降35.44% [5] - 公司持续深耕网络安全，累计捕获1,300余起APT攻击活动，推出"360 安全大模型3.0"并集成到全线安全产品中，已在超50家头部客户和超500家中小企业完成测试应用 [6] AI产品表现 - 纳米AI搜索位居全球总榜第六、国内总榜第二，DeepSeek位列全球第三、国内第一，豆包位列全球第24、国内第三 [4] - 推出纳米AI搜索、360AI办公等AI原生产品，提升自研千亿参数通用大模型"360 智脑"底层能力，在第三方基准评测中表现优异 [4] - 发布企业级AI大模型解决方案，构建企业级垂直大模型，助力产业智能化转型和数字化升级 [4] 业务表现 - 互联网广告及服务业务营收41.66亿元同比下降7.85%，推出360AI浏览器及纳米AI搜索等AI原生产品，商业产品以AI技术重塑 [5] - PC浏览器及导航MAU 4亿+，市场占有率超过85% [5] - 互联网增值业务营收13.79亿元同比增加25.51%，大模型赋能产品美术调优、客服服务与用户流失干预等环节 [5] - 安全业务营收12.87亿元同比下降27.06%，智能硬件业务营收10.14亿元同比下降35.44% [5] 网络安全 - 累计捕获1,300余起针对我国的APT攻击活动 [6] - 推出"360 安全大模型3.0"并集成到全线安全产品中，推动产品模型化迭代升级 [6] - 安全大模型已在多行业超50家头部客户和超500家中小企业的公有云环境中完成测试应用与交付 [6]

数字安全产业升级 - 网络安全已从个体隐私保护扩展至产业升级和企业创新生态重构的核心变量 [1] - 量子密钥分发终端将金融数据传输抗破解能力提升至理论极限 [1] - 数字孪生技术风险预警系统可实时监测百万级物联网设备异常行为 [1] - AI换脸检测系统通过微表情识别实现对深度伪造内容的高识别率 [1] 政策与监管框架 - 中国以《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》为基础构建数字法治体系 [1] - 《数据出境安全评估办法》《生成式人工智能服务管理办法》等细则形成跨数据生命周期管理的多维监管网络 [1] - 数字安全战略已提升至国家安全屏障与社会稳定基石的高度 [1] 技术范式转变 - 行业正经历从被动防御到主动免疫的范式转变 [1] - 采用零信任架构和拟态防御等先进技术应对已知风险并预警新型威胁 [2] - 万里红构建三维安全护城河：鸿蒙终端全链条解决方案、立体化保密体系、百万级特征点虹膜识别技术 [2] 智慧城市应用 - 锦智公司"锦绣若朴"AI能力平台融合AI大模型与大数据能力，实现公安业务从经验驱动到数智驱动的跃迁 [3] - 通过多模态数据感知构建天罗地网，以知识图谱与深度学习建模解决复杂信息认知问题 [3] - 大模型整合碎片化安全产品，实现安全防护自动化升级 [3] 新兴技术突破 - 区块链、隐私计算、量子计算推动数字安全技术迭代 [4] - 机密计算平台通过加密隧道和可信执行环境保障数据流通过程安全 [4] - 隐私计算技术实现金融、医疗等领域数据"可用不可见"的合规流通 [4] - 区块链在数据存证、身份认证领域实现突破，电子合同存证可全程追溯且无法篡改 [4] - 抗量子加密技术预计2025年成为关键行业标配 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 纳米AI搜索表现亮眼，看好公司互联网商业化业务的AI升级；虽2024年营收和利润不佳、2025年一季度仍亏损，但考虑AI布局投入下调盈利预测，看好AI搜索对业务升级及大模型核心地位 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 AI产品情况 - AI产品矩阵不断更新，主打产品“纳米AI搜索”在2025年4月榜单中居全球总榜第六、国内总榜第二；C端推出“纳米AI搜索”等产品，大模型技术迭代提升“360智脑”能力，B/G端发布企业级解决方案 [2] 业务经营情况 - 2024年互联网广告及服务业务营收41.66亿元，同比降7.85%，推出AI原生产品，商业产品AI化升级，PC浏览器及导航MAU 4亿+，市场占有率超85%；互联网增值业务营收13.79亿元，同比增25.51%，大模型赋能提升产品品质和运营效果；安全业务营收12.87亿元，同比降27.06%；智能硬件业务营收10.14亿元，同比降35.44% [3] 安全业务情况 - 2024年深耕国家级网络安全防御，捕获1300余起APT攻击活动，推出“360安全大模型3.0”并集成到全线安全产品，在多行业超50家头部客户和超500家中小企业完成测试应用与交付 [4] 盈利预测情况 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测至 - 0.05/0.71亿元（前次2.03/5.43亿元），新增2027年预测值1.51亿元 [4] 财务数据情况 - 营收方面，2023 - 2027E分别为90.55亿、79.48亿、83.57亿、89.67亿、96.63亿元，增长率分别为 - 4.89%、 - 12.23%、5.15%、7.30%、7.76%；归母净利润2023 - 2027E分别为 - 4.92亿、 - 10.94亿、 - 0.05亿、0.71亿、1.51亿元，2027年增长率113.63%；还有毛利率、EBITDA率等盈利能力指标，资产负债率等偿债能力指标，销售费用率等费用率指标，每股红利等每股指标，PE、PB等估值指标数据 [5][9][11][12]

泡泡玛特国际集团 - LABUBU系列潮玩成为撬动百亿海外市场的关键力量，户籍所在地为北京朝阳[3] - 公司2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，跻身北京民营企业文化产业百强第1位[5] - 线下实体门店超130家，布局巴黎卢浮宫、东京涩谷、伦敦牛津街等全球地标[5] - 业务覆盖全球30多个国家和地区的实体门店及机器人商店，并通过跨境电商进入90余个国家和地区[7] 朝阳区民营经济环境 - 朝阳区民营企业数量达30万家，占全区经营主体九成，总数位居全市第一[15] - 区政府每年拿出40亿资金支持重点领域民营企业发展，搭建"经济大脑"汇集企业数据[14] - 实施"雨燕行动"支持企业出海，提供咨询、仲裁、法务等一站式服务[12] - 40个行业实现"一业一证"办理，设立专项窗口优化政务服务[12] 360数字安全集团 - 作为朝阳区人工智能和数字安全龙头企业，确立安全与AI双主线发展战略[10] - 朝阳区政府在人才政策和工作机制层面给予产业扶持[9] 区域政策支持 - 朝阳区率先制定《关于促进民营经济发展壮大的意见》，推出创新政策助力民企[3] - 建成8个全球招商联络站，优化国际营商环境[12] - 通过全面深化改革打通民企发展堵点，提供更广阔发展空间[15]

ISC.AI 2025互联网安全大会核心内容 - 全球大模型技术参数规模跨入百万亿级，加速渗透各行业，成为推动科技进步、经济增长和国家强盛的关键力量 [1] - AI与安全进入共生新纪元，大会以"AI+安全"为核心命题，汇聚全球政要、行业领袖、专家学者破解智能时代安全挑战 [1] - 通过政产学研用协同创新网络推动大模型产业价值释放和数字安全跃迁 [1] 大会五大板块架构 - **开幕式**：搭建国际交流平台，探讨安全治理与大模型开发应用方向，输出国家经济社会的前瞻洞察 [2] - **AI与安全峰会**：行业领袖探讨大模型和数字安全的最新技术与行业应用，探索技术深水区与产业无人区 [2] - **垂直论坛**：20余场覆盖大模型安全应用、多模态技术、AI原生开发、智慧城市等全生态议题 [2] - **创新赛事**：设立AI应用、数字安全、ISC沙盒新星三大赛道，培养数智时代复合型人才 [3] - **实战训练营**：分设学生先锋营、专业精进营、师资领航营，强化行业认知与技术纵深能力 [3] 生态展区升级亮点 - **AI未来体验馆**：创新技术升级，展示机器人互动、低空飞行模拟器、数字人陪伴等新产品 [4] - **数字安全生态展**：聚集百家上下游企业，展示行业最新解决方案与创新产品 [4] 全球议题征集计划 - 4月30日至6月20日面向全球征集AI与安全双赛道议题，鼓励通过"纳米AI"生成创新提案 [5] - **AI议题方向**：涵盖大模型安全技术、多模态应用、人才培养及产业数字化转型等 [6] - **安全议题方向**：包括安全大模型应用、自动化安全运营、关键基础设施防护等 [7] 参与激励措施 - 入围议题提交者可获得演讲机会、展区资源、媒体曝光及专属礼遇 [8]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入3.56亿元，归母净利润848.22万元 [1] - 2024年一季度营业收入3008.50万元，同比保持增长 [1] - 研发投入9266.42万元，同比增长10.19%，占营收比例26.01%，同比提升4.77个百分点 [1] 核心产品与技术 - "数字风洞"产品体系2024年实现营收1.75亿元，同比增长超50% [1][4] - 数字风洞覆盖六大应用场景，战略客户数量突破50家 [4] - 网络靶场2024年交付150+项目，累计参编十余项行业标准，获国家科学技术进步奖二等奖 [4] - 支撑全国750+场安全赛事演练，覆盖69万+人次 [4] AI领域布局 - 发布"元方"系列AI安全大模型一体机及行业定制方案，提供私有化部署服务 [3] - 春秋AI大模型安全测评平台接入40+AI大模型API和20+开源模型，发布多份测评报告 [2] - 构建AI"原生安全"能力体系，服务政企数智化转型 [2][3] 市场拓展与战略 - 探索数字风洞与机器人、低空经济、智能驾驶等新兴场景融合 [4] - 2025年计划加速"元方"产品市场推广，把握大模型私有化部署机遇 [6] 股东回报与资本运作 - 2024年拟每10股派现0.50元（分红比例59.84%）并转增4.8股 [5] - 完成回购71.89万股（占总股本0.7%），金额超3300万元 [5]