今年银行股代替了长期国债。 去年长期国债涨疯，今年它们休息了，长期国债从今年2月开始调整，到目前基本是一个持平的水平， 等于今年入市的投资者，在国债市场打了个平手。 但是银行股却相反，2025年至今没有一家银行企业出现下跌，全部都是在上涨。今年有18家银行先后创 出历史新高。有16家银行涨幅超过20%，有32家银行涨幅超过10%。国有大行工农中建全部创历史新 高。申万银行指数近一年涨幅为35.49%，位列行业第11位；近两年涨幅为52.11%，位列行业首位。 由此看，今年银行股上涨的逻辑和去年长期国债上涨的逻辑是一致的，由于经济下行压力大，好的资产 难觅，人们更倾向于高分红的行业，长期债券的利息更高，相对风险较低，所以资金进入长期债券。 去年以来降准降息预期浓厚，央行停止了国债买卖，形成预期差，导致今年长期债券在前半年市场处于 调整和波动中。投资者只能寻找具有相同资质的替代性资产，银行股的高分红能够替代长期债券的高利 率，而稳定的股价更类似于长期债券。 投资长期债券的资金和购买银行股的资金是一样的。保险资金是购买长期债券的主力。前几年主要配置 地方城投债、房地产债券后来转移到长期债券，今年以来长期债券调整，他 ...

华夏时报记者赵奕上海报道 比特币价格再次攀升至新的历史高点，继7月10日首次突破11.2万美元后，7月11日，比特币一度突破11.8万美元， 日内最大涨幅超6%，年内累计涨幅约20%。截至发稿，比特币最新价格为117455美元，日内涨幅5.59%。 随着比特币的价格逼近12万美元，加密货币市场也迎来全线上涨，总市值达3.7万亿美元，小时总交易量达2015.29 亿美元，其中，比特币市场占有率为62.5%。据Alternative数据，7月11日加密恐慌与贪婪指数为71，市场"贪婪"情 绪持续。 Coinglass数据显示，过去24小时，全球共有超27万人被爆仓，爆仓总金额为12.5亿美元，其中多单爆仓1.5亿美 元，空单爆仓11亿美元。 "越是市场热情高涨，越需要投资者保持冷静和警觉。"知名商业顾问霍虹屹向《华夏时报》记者表示，加密资产 本身具有波动剧烈、信息不对称、易受外部政策影响的天然属性，因此普通投资者必须强化风险意识，合理控制 仓位，避免孤注一掷，同时提升自身的认知能力，避免被短期价格波动或社交平台的情绪言论误导。 机构联手加仓 连日来比特币价格频频刷新历史纪录，加密货币市场集体走高。7月11日，以太 ...

5连板国投中鲁：公司生产经营情况未发生重大变化 股票交易存在较大波动风险 智通财经7月11日电，国投中鲁(600962.SH)公告称，公司股票连续5个交易日涨停，累计涨幅61.13%， 显著高于同期上证指数，存在较大波动风险。公司主营业务、生产经营情况及经营环境与前期披露的信 息相比未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。此外，公司正在筹划的重大资产重组事 项，标的资产的审计、评估、尽职调查等工作尚未完成，能否顺利通过相关审批及实施存在不确定性。 ...

周四，美联储当红理事沃勒（Christopher Waller）表示，美联储难以控制的外部因素推高了资产负债 表规模，他强调，美联储应继续缩减资产负债表规模，但幅度不应像一些观察人士和经济学家所建议的 那样大。 沃勒表示，美联储应将银行准备金规模从目前的3.26万亿美元降至约2.7万亿美元。再加上美联储所持 货币和美国财政部一般账户余额， 总体资产负债表将降至5.8万亿美元，而当前为6.7万亿美元。 "我认 为我们很可能可以在一段时间内继续让部分到期和提前偿付的证券自然退出资产负债表，从而减少准备 金余额。" 需要注意的是，准备金的最低"充足"水平对估算美联储在不扰乱隔夜融资市场的情况下可以缩表的空间 至关重要。 根据最新数据，美联储的银行准备金为3.26万亿美元。华尔街策略师们估计，为保持流动性充足并避免 市场压力，准备金余额应保持在3万亿至3.25万亿美元。 沃勒指出，一些市场人士主张美联储的资产结构应模仿国债市场本身，即将短期资产比例降至20%，以 避免对收益率曲线的某一部分造成压力： 沃勒提出"充足"准备金具体数值的做法有别于他的同事们，包括那些负责资产负债表管理的纽约联储的 官员们，他们通常更笼统地 ...

港股市场表现 - 上半年恒生指数年内涨幅达20%，恒生科技指数涨幅为18.68%，显示出港股市场的韧性和科技板块的活力 [1] - 南向资金净买入金额超过7300亿港元，创同期历史新高，接近去年同期的两倍 [1] - 一季度南下资金大规模流入港股达4400亿港元，年初至今累计超过7000亿港元 [2] 港股上涨原因 - 产业周期因素：AI快速发展和消费结构升级阶段，港股中拥有大量与AI应用、新消费相关的上市公司 [1] - 资金面因素：南下资金大规模流入，增量资金推动港股行情走强 [2] - 机构资金占比显著上升，约达七成，尤其是公募基金和险资的配置力度明显增强 [3] 港股稀缺性资产 - AI应用相关资产：港股科技板块中AI应用相关上市公司市值占比超过60% [3] - 新消费相关资产：港股消费板块中新消费相关上市公司市值占比约60% [3] - 创新药板块：港股医药板块中创新药市值占比约40%到50% [4] - 红利类资产：股息率超5%的资产占市值43%，现金分红比例和估值吸引力高 [6] 科技资产重估趋势 - 中国科技资产重估行情目前只是一个开始，会持续下去 [5] - 外资系统性增配中国科技企业，政策支持科技创新与产业升级 [5] - 恒生科技指数PE仍处历史均值以下，估值具吸引力 [5] 投资逻辑变化 - 创新药投资逻辑从"概念驱动"转向"基本面驱动"，政策支持力度加强，审批效率提升 [6] - 新消费从短期题材向长期结构性机会转变，聚焦情绪价值和社交属性 [6] - 红利类资产股息率超5%的占市值43%，险资配置保守估计超千亿港元 [6] 下半年港股展望 - 港股下半年将延续牛市行情，历史上港股相对占优的阶段都呈现流动性充裕和产业周期加持 [7] - 南下资金流入持续、机构化程度提升，港股科技资产在AI产业周期下具更高关联度 [7] - 建议重点关注港股的"稀缺性资产"，包括AI应用、创新药、新消费和红利类资产 [7]

智通财经7月11日电，据CCTV国际时讯，当地时间7月10日至11日，乌克兰重建会议在意大利罗马举 行。乌克兰总统泽连斯基10日表示，此次会议共达成超过200项协议，涉及金额总计超100亿欧元。他在 会上呼吁各国加大对乌克兰防空和无人机行业的支持，并称俄罗斯被冻结资产所产生的收益应当用于乌 克兰的重建工作。乌克兰危机2022年全面升级后，西方冻结俄罗斯约3000亿美元海外资产，其中包括欧 盟冻结的俄罗斯中央银行价值约2000亿欧元的资产。俄方多次强调，西方国家对俄方资产的任何扣押都 是"强盗行径"，损害自身信用。 乌克兰重建会议举行 ...

政策利好 - 六部门印发《指导意见》，推动零售类贷款资产证券化增量扩面，助力消费复苏与升级[2] - 个人汽车、消费类ABS产品发行较活跃，政策支持下发行热度或进一步提升[2] 全市场发行情况 - 2025年5月全市场发行161期资产证券化产品，规模1519.26亿元，较上期减少29%[3] - 保单质押贷款类产品平均发行成本最高，其余类别不超3%[3] 各市场发行情况 - 银行间市场ABS发行21期，规模239.05亿元，与上月基本持平，无次级产品占比17%[6] - 交易商协会ABN发行46期，规模448.11亿元，较上月减少32%，个人消费贷款类规模占比47%[15] - 交易所ABS发行94期，规模832.10亿元，较上月减少36%，无次级产品占比降至7%[22] 二级市场情况 - 银行间市场ABS成交89.90亿元，交投热度小幅提升，不良贷款和个人汽车贷款成交规模较大[24] - 交易商协会ABN成交374.96亿元，成交热度明显下降[24] - 交易所ABS成交722.64亿元，交易规模进一步降低，类REITs成交规模最大[27]

世界黄金协会中国区CEO王立新说，"金价屡创新高，最大的挑战就是投资心理和投资行为能不能稳 住。虽然过去两年金价涨幅超过大部分主流金融资产的回报，但实际上能享受上涨的投资者可能也不 多。个人投资者投资黄金常属于短期行为，虽然黄金常常被认为是风险资产的对冲，但很多投资者在实 际操作上采取的并非长期投资理念，这也是矛盾所在。因此，建议普通投资者可以考虑'黄金+'这类产 品，将黄金投资的任务交给专业机构来管理。" "黄金+"产品通过专业的资产配置策略构建投资组合，帮助投资者从"短期投机"向"长期配置"转变，强 化黄金在资产组合中的战略定位。 那么，现在还能入局"黄金+"吗？ 业内人士认为，从金价驱动因素来看，黄金长牛趋势不改。从资产配置逻辑来看，"黄金+"长期战略配 置价值凸显。与短期价格博弈相比，"黄金+"的价值在于通过黄金的稳定性，提升组合整体的韧性与抗 风险能力。特别是在当前"全球不确定性加剧"的背景下，黄金能够有效对冲权益资产的波动性，成为穿 越周期的关键因子。"黄金+"不仅是一种创新产品类型，更是策略升级、一种市场对长期稳健资产的再 认知。未来，黄金所代表的确定性价值，将成为构建长期稳健投资组合的重要锚点 ...

资产重估定价策略 - 资产重估定价更适合步入宏观稳定期的中国股市 日本市场关注留存收益增长对净资产推动并通过PB定价的思路更有利于低增长的宏观经济环境 也将更适合未来A股的估值思路转变 [2] - 资产重估增速的计算公式为ROE×（1-分红率） 该策略不适用于早期成长性公司 但对资产配置和全市场盈利预测更有帮助 有利于成熟行业龙头的价值重估 [2] - 2024年资产重估增速对行业表现的解释度提升 成为较净利润和净资产增速更有效的基本面指标 涨幅榜前五的行业中仅电子的资产重估增速低于中位数水平 [3] 资产重估策略的驱动因素 - 低利率时代机会成本的快速下降 净利润增长难以永续 资产重估增速更有利于配置型资金的投资决策 [4] - ROE优化需求从追求规模到变现效率 沪深300指数资产重估的改善根源来自现金循环周期的大幅度缩减 中国的体制优势足以实现超过全球其他国家的现金循环周期 [4] - 持续的CAPEX投入是未来成长性的保障 沪深300指数的CAPEX总额仍在过去三年间持续攀升 带动技术研发等的突破 使企业维持或强化其国际竞争力 [4] 资产重估定价下的投资机会 - 金融行业超全市场均值的资产重估增速 金融股重估将不局限于银行 非银行业同样存在重估空间 [5] - 大市值的配置价值更高 大市值风格将在更长的时间维度出现估值的回升 由于近期大市值风格的走弱 未来超额收益空间在累积 [5] - 持续技术投入是企业维持或强化国际竞争力的关键 关注兼具CAPEX投入优势和回款能力的企业 [5]

【消息速递】 周四（7月11日），一则来自白宫的爆炸性消息席卷国际金融市场——美国总统特朗普宣布将于8月1日 起对巴西全面征收50%惩罚性关税，这一数字远超本周针对其他21国的关税幅度。 摘要周五（7月11日）欧盘时段，伦敦金价格徘徊在3340美元附近，稍早现货黄金短线拉升站上3340美 元关口，尽管美元整体走强，但不断升级的贸易紧张局势仍为金价提供支撑，市场对美联储降息预期降 温，可能限制现货黄金多头进一步建仓。 周五（7月11日）欧盘时段，伦敦金价格徘徊在3340美元附近，稍早现货黄金短线拉升站上3340美元关 口，尽管美元整体走强，但不断升级的贸易紧张局势仍为金价提供支撑，市场对美联储降息预期降温， 可能限制现货黄金多头进一步建仓。 特朗普政府本周内连续发布超20项关税通知，其中包括对加拿大商品征收35%关税、对铜征收50%关 税。市场对全球贸易前景的担忧迅速升温，避险资产——尤其是黄金，重新受到关注。 "我们看到避险资金持续流入黄金市场，特别是在风险资产波动明显上升的背景下。"——据市场调查显 示，纽约商品研究所分析师Mikael Rennan指出 尤其值得注意的是，本轮贸易政策升级波及传统盟友，进一 ...