直播时间： 5月13日 11:30 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 直播平台： 鑫椤锂电视频号 直播主题： 特朗普折腾一个月，锂电产业链回到原点还是开启新阶段？ 5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，在过去一个月的关税战中，锂电产业链，特别是储能 行业受到了何种程度的影响？关税取消后，锂电产业链如何开启新阶段？ ...

展会信息 - 第十七届深圳国际电池技术交流会/展览会（CIBF2025）将于2025年5月15-17日在深圳国际会展中心举行 [7] - 鑫椤锂电展位号为1B133 [7] 鑫椤锂电产业分布图 - 分布图涵盖全球锂电产业主要聚集区包括中国、北美、欧洲、日韩及东南亚等地 [4] - 分布图详细展示各地锂电产业发展现状、企业分布、技术趋势等关键信息 [4] - 分布图具有全球视野可清晰看到全球锂电产业布局 [5] - 分布图结合最新市场数据和行业动态对各地锂电产业进行深度解析 [8] - 分布图从原材料供应到电池制造从技术研发到市场应用全方位呈现锂电产业全貌 [8] 领取方式 - 在展会期间前往深圳国际会展中心 [11] - 在展馆内找到鑫椤锂电展位1B133 [11] - 向工作人员表明来意即可免费领取2025年锂电产业分布图 [11] 鑫椤锂电公司 - 鑫椤锂电是锂电行业权威数据机构 [4] - 公司致力于为行业提供深度市场分析和精准数据支持 [4] - 公司凭借专业团队、精准数据采集和深入分析研究为众多企业提供决策支持 [10] - 在展会现场可与鑫椤锂电专业团队面对面交流获取行业前沿信息 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 璞泰来2024年业绩下滑但2025Q1改善，负极业务有望积极改善，其他业务稳定增长，股权激励目标积极，预计25、26年归母净利润23、30亿元，对应PE分别为16、12X，继续推荐[2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现收入134.48亿元，同比下滑12.33%，归母净利润11.91亿元，同比下滑37.72%，扣非净利润10.63亿元，同比下滑40.30%；2024Q4实现收入36.08亿元，同比下滑1.21%，归母净利润 - 0.48亿元，扣非净利润 - 0.74亿元；2025Q1实现收入32.15亿元，同比增长5.96%，归母净利润4.88亿元，同比增长9.64%，扣非净利润4.74亿元，同比增长13.20%[2][4] 业务表现 - 全年负极出货13.2万吨，同比下降；涂覆销量70.03亿平，同比增长33%，市场份额40.02%；基膜销量5.7亿平，显著放量；PVDF销量2.07万吨，同比增长95%；复合集流体进展顺利，2025年有望规模化量产；设备含内部销售37.7亿元，同比增长5%；新能源材料业务收入97.7亿元，同比下滑19.74%，毛利率27.2%，同比下降5.94pct；新能源自动化装备业务收入37.7亿元，同比增长4.92%，毛利率24.66%，同比提升1.28pct[10] 季度拆分 - 2024Q4负极出货稳健但经营端或亏损，涂覆出货稳健单平盈利预计稳定，锂电设备收入盈利能力稳定，PVDF有利润贡献，计提资产减值5.09亿元，四季度管理费用2.1亿元；2025Q1负极出货同比增长，经营利润或改善至盈亏平衡，涂覆隔膜单平盈利预计稳定，基膜、设备、PVDF环比基本稳定，资产减值损失缩窄至0.87亿元带动盈利修复[10] 展望 - 隔膜涂覆、锂电设备、PVDF等业务稳定增长，负极业务新产品导入大客户放量、四川基地降本盈利改善、硅碳产能落地出货，单吨净利有望修复带来业绩弹性；隔膜基膜、硅碳负极、复合集流体、极片代工等业务是未来增量业务支撑中期成长[10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目，以及基本指标如每股收益、每股经营现金流、市盈率等[17]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 电池行业的精英们，第十七届深圳国际电池技术交流会/展览会（CIBF2025）即将盛大开幕！这是一场汇聚全球电池行业精英、展示前沿技术与创新成果的 盛会。而在这场盛会中， 有一个展位你绝对不能错过——鑫椤锂电，展位号1B133。 他们将为你带来一份独家福利：免费领取2025年锂电产业分布图！ 在CIBF2025展会现场，只要你来到 鑫椤锂电的展位1B133 ，就能免费领取这份价值非凡的锂电产业分布图。无需预约，无需付费，这份行业宝典触手可 及。 鑫椤锂电，作为锂电行业的权威数据机构，一直致力于为行业提供深度的市场分析和精准的数据支持。在本次CIBF2025展会上，鑫椤精心准备了一份极具价 值的礼物——2025年锂电产业分布图。这份分布图涵盖了全球锂电产业的主要聚集区，包括中国、北美、欧洲、日韩及东南亚等地，详细展示了各地锂电产 业的发展现状、企业分布、技术趋势等关键信息。 亮点一：全球视野 这份分布图不仅聚焦国内市场，更将视野拓展至全球。你可以清晰地看到全球锂电产业的布局，了解不同地区的产业特色和发展优势，为企业的国际化 ...

据 醉美邛崃发布，5月2日， 泓力新能源（成都）有限公司锰酸锂电池项目产品正式下线，标志着邛崃地区锂电池相关产品产能进一步丰富。 项目位于 邛崃经济开发区天府新区新能源新材料产业园，总投资 约11亿元，占地约132亩，将建设年产10亿只锰酸锂电池生产线及配套设 施。 资料显示， 泓力新能源（成都）有限公司为 河南泓力新能源有限公司（以下简称： 泓力新能源）全资子公司。 泓力新能源 始创于2015年， 由新乡市弘力电源科技有限公司沿革发展而来，主要产品包含 锰系锂离子电池和锰系锂离子电池正极材料两大 类。其中锂电池以圆柱电池为主，型号包括18650、14500等。 目前， 泓力新能源产品广泛应用于电动工具、电动玩具、移动电源、便携照明、智能音响、智能家居等领域，并远销美国、欧洲、东南亚、 印度等国家和地区。 产能方面， 泓力新能源布局了 新乡、焦作、成都三大生产基地， 具备年产10GWh锂离子电池和年产2万吨锰酸锂的生产能力。 其中 成都基地即为上述 项目，产品已正式下线，距离 该项目签约仅86天。据介绍，成都邛崃项目 目前生产24小时不停歇，二季度计划完成 3000万元产值， 争取8月份实现满产目标。 | 0 ...

业绩表现 - 新能源汽车产业链利润主要集中于下游电池环节 25Q1电池环节利润占比80 63%但仍占据主导地位 [1] - 2023/2024/2025Q1电池环节扣非归母净利润占全产业链利润比分别为78 30%/90 10%/80 63% [1] - 龙头企业24年扣非归母净利润：宁德时代449 93亿元 中伟股份12 81亿元 尚太科技8 09亿元 [1] - 龙头企业25Q1扣非归母净利润：宁德时代118 29亿元 中伟股份2 63亿元 尚太科技2 47亿元 [1] 盈利能力 - 24年锂电产业链样本70%企业ROE同比下降 行业处于出清阶段 [2] - 25Q1行业仅45%企业ROE同比下降 锂电产业链整体ROE有所修复 [2] - 铜箔环节ROE改善明显 所有样本公司ROE均出现改善 [2] - 龙头企业8个季度以来ROE提升 包括宁德时代 富临精工 尚太科技等 [5] 财务结构 - 龙头企业24年 25Q1资产负债率同比下滑 宁德时代24年YOY-4 10pct 25Q1YOY-3 74pct [3] - 其他公司加杠杆以缓解资金压力 [3] - 2024/2025Q1全产业链经营性现金流合计2874/420亿元 动力电池龙头宁德时代 比亚迪合计2304/414亿元 分别占比80%/99% [3] 运营效率 - 24年全产业链96%企业固定资产周转率下降 25Q1降速减弱但仍有57%企业同比下降 [4] - 24年 25Q1全产业链存货周转率整体平稳 [4] - 24年产业链中约79%企业应收账款周转率下降 延续账期拉长趋势 [4] 行业趋势 - 磷酸铁锂 负极 铜箔盈利环比改善 [5] - 资本开支2022Q4达峰后持续低迷 24年 25Q1呈现供需紧平衡 [5] - 电池与磷酸铁锂盈利修复迫切性高 铜箔固定资产周转率表现较好 [5]

行业会议预告 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举行，主办单位为高工钠电和高工产业研究院（GGII），总冠名为众钠能源 [1][2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举行，主办单位为高工锂电、高工储能和高工产业研究院（GGII），总冠名为利元亨 [2] 印尼锂电市场动态 - 韩国LGES宣布退出印尼600亿人民币的大型锂电项目，该项目涵盖镍矿加工、电池制造、回收利用等全产业链 [3] - 华友钴业董事长表示可能联合产业链伙伴接手该项目，宁德时代计划寻求10亿美元（约72亿人民币）贷款用于印尼合资公司的电池工厂建设 [3] - 中国锂电企业有望集体取代LGES在印尼的项目，成为2025年国内锂电出海的重要布局 [3] 中国锂电企业的全球竞争力 - 宁德时代、国轩高科、中创新航等中国电池企业在全球动力电池市场份额持续提升，在欧洲市场已全面超越日韩企业 [4] - 中国锂电企业在印尼的投资已超2000亿人民币，覆盖镍矿开采、湿法冶炼、电池制造等关键环节，形成“资源-材料-市场”闭环 [5] 印尼市场的战略意义 - 印尼的资源禀赋和区域竞争优势使其成为中国锂电产业链出海的重要枢纽 [5] - 布局印尼市场可帮助中国锂电企业降低关税风险，印尼出口至美国的锂电材料和锂电池关税为34.5%，远低于中国 [5] - 中国锂电企业通过印尼市场进一步扩张海外资本和资源 [5]

韩系电池企业拓展美国市场 - SK On被选为美国电动汽车初创公司Slate的电池供应商，将在2026-2031年供应20GWh电池，合同价值约4万亿韩元（202.8亿人民币），可为30万辆中型电动车提供动力 [1][2] - 韩系电池厂LG新能源与三星SDI也获得美国初创车企订单：LG新能源向Aptera Motors供应4.4GWh圆柱电池（2025-2031年），并向Rivian供应67GWh 4695圆柱电池用于R2车型 [8] - 美国车企选择韩系电池厂主因本土产能优势，韩国三大电池企业及日本松下在美布局工厂可直接供应，而美国本土电池企业技术及配套滞后 [8] Slate公司背景与产品规划 - Slate Auto由贝佐斯投资，主打售价低于2万美元（含补贴约14.6万人民币）的经济型电动皮卡，计划2025年Q4交付，车型可变形为五座SUV并支持个性化定制 [3][4][5] - 产品采用滑板式架构，提供52.7kWh和84.3kWh电池组，续航分别为150英里和240英里，配备多项安全功能，设计灵感源自福特Model T和大众甲壳虫 [4][5] - 公司已完成多轮融资，包括2023年A轮1.11亿美元及2024年B轮近5亿股优先股（每股2.37美元），计划2026年在印第安纳州投产 [5] 全球电池市场竞争格局 - 2025年1-2月全球电动车电池装车量129.9GWh（同比+40.3%），中国6家企业市占率达67.5%（同比+6.7个百分点），日韩4家企业（LG新能源、SK On、松下、三星SDI）合计市占率21.6%（同比-7.1个百分点） [11] - 三星SDI装机量同比下滑22.2%，韩系企业加速技术追赶：布局磷酸铁锂电池，转向大圆柱及方形电池，并增加中国材料设备采购比例 [12][13] - 中国企业在美布局受限，宁德时代与特斯拉合资工厂及亿纬锂能与戴姆勒卡车等合资项目持续推进，中企在欧非、东南亚供应链加速成型 [9]

美国经济与贸易 - 高盛将美国一季度GDP增速预测下调0.6个百分点至-0.8%（季度环比年化），主要因3月商品贸易逆差扩大超预期，消费品进口增加反映关税上调前的"抢跑"效应 [1] - 摩根士丹利指出美国关税政策不确定性和美联储独立性受质疑可能导致外资削减对美投资并转向非美资产，同时提高货币对冲比率拖累美元 [2] - 荷兰国际表示特朗普政府计划减轻汽车关税影响的消息推动美元收复部分失地，但本周美元风险仍倾向下行 [5] 欧元区经济 - 潘森宏观认为法国经济在第二季度将保持0.1%的微弱增长后陷入停滞，主因国内需求疲软和美国贸易关税带来的不确定性 [3] - 荷兰国际指出欧元作为美元替代品的地位减弱，G10货币表现普遍强于欧元，期权市场显示欧元严重超买 [4] - 凯投宏观称欧元区4月经济景气指数从95.2降至93.6，工业、服务业和消费者信心均下滑，预计未来6个月GDP几乎无增长 [6] - 德国商业银行呼吁欧洲央行应更快行动应对供应冲击和通胀飙升，避免过度依赖不可靠的中期预测 [7][8] 中国行业动态 军工与航空 - 天风证券指出军工电子板块在主动型基金前十大军工股流入市值中占80%，超跌后反弹锐度或凸显，航发子板块受国产商发加速和新型号成熟推动有望企稳修复 [8] 消费与零售 - 中信证券认为离境退税细则落地将推动市场潜在空间达千亿级别，利好传统零售龙头、消费基础设施和出行服务提供商 [9] 智能驾驶与影像设备 - 中信证券预计智驾行业将收敛软硬件架构提升产品成熟度，激光雷达渗透加速，L3自动驾驶获更多投入，头部公司受益 [9] - 全景/运动相机2023年全球市场规模近400亿，2023-2027年CAGR 10%-15%，本土厂商已跻身全球前三 [10] 医药与新能源 - 银河证券看好创新药产业链在支付端改善和政策支持下持续表现，关注AI技术导入带来的新场景应用 [11] - 华泰证券认为锂电产业链5月排产环比稍降系短期政策影响，长期看好供需边际改善，关注电池、结构件和铁锂正极龙头 [12][13]

天鹏电源马来西亚工厂投产 - 天鹏电源马来西亚雪莱莪州工厂于4月29日正式开业 是公司首个投产的海外工厂 占地48英亩 一期年产能4亿支 满产后主要供应海外供应链 [2] - 马来西亚基地定位为全球业务副中心 母公司蔚蓝锂芯(002245)专注圆柱电池研发生产 技术覆盖NCM、NCA及LFP体系 多款全极耳电池已投产 [3] - 公司全球布局4大生产基地 国内3个位于江苏张家港(2处)和淮安 马来西亚项目2022年启动建设 总投资2.8亿美元 2024年5月完成厂房封顶 [3] 财务与业务表现 - 蔚蓝锂芯2023年锂电池业务营收25.87亿元 同比增57.99% 毛利率21.94% 同比提升13.51个百分点 海外订单占比近50% [3] - 天鹏电源2023年营收25.96亿元 营业利润1.63亿元 净利润1.87亿元 [4] 锂电企业马来西亚布局 - 马来西亚已吸引10家中国锂电企业落户 包括亿纬锂能、海四达、珠海冠宇、恩捷股份等 产业链持续完善 [4] - 亿纬锂能马来西亚一期项目2024年2月投产 年产圆柱电池6.8亿只 二期储能项目推进中 海四达项目计划投资7.5亿元 预计Q3投产 珠海冠宇项目总投资不超20亿元 2025年底投产 [5] - 当地布局企业主要聚焦消费类电池 涵盖电动工具、两轮车、笔记本等应用领域 马来西亚成为链接全球市场的战略枢纽 [5]