公司动态 - 雷神科技与汇鼎光学及欧普康视投资设立合资公司雷欧汇鼎 注册资本1000万元 雷神科技持股35% 投资金额350万元 [1] - 雷神科技表示投资目的是满足用户对智能眼镜服务需求 拓展销售渠道 整合资源提升市场开拓能力和竞争力 [1] - 雷神科技1月7日宣布进军智能眼镜产业 成为首个同时发布三款不同技术路线智能眼镜产品的品牌 并牵头成立"智能眼镜产业生态联盟" [1] - 5月雷神科技与博士眼镜、汇鼎光学战略合作 推出雷神Aura AI智能拍摄眼镜 配备1200万像素摄像头与OWS蓝牙无线耳机级别音频体验 [2] - 雷神科技认为AI技术突破是AR/AI眼镜密集发布的直接驱动力 如大模型端侧部署实现实时翻译、场景识别等功能 [3] 行业趋势 - 2025年一季度国内消费级AI/AR眼镜市场销量达9.6万台 同比增长45% [2] - 研究机构维深预测2025年全球AI智能眼镜销量达550万台 同比增长135% [4] - 预计今年AI眼镜销量将是去年的3倍以上 [2] - 产业链上下游企业加强协同合作 如硬件制造商、光学元件厂商与眼镜品牌商、软件开发商深度对接 [2] - 声学、光学领域上市公司加速向智能眼镜赛道发力 如龙旗科技、晶盛机电、领益智造等与AR眼镜厂商合作 [3] 市场竞争 - Meta、小米等巨头已推出多款AI眼镜产品 [2] - 智能硬件厂商和传统眼镜厂商在线下渠道占据优势 新玩家入局加剧科技创新厂商渠道竞争压力 [3] - AR/VR市场从聚焦线上向多元化全渠道布局转变 [3]

文章核心观点 zSpace公司推出面向2025 - 2026学年的zSpace Career Explorer™应用程序，结合AI助手zSpace Career Coach™，助力学生探索高需求职业，该应用可在ISTELive 25展会预览 [1] 新产品介绍 - 新产品为zSpace Career Explorer™应用程序，搭配AI助手zSpace Career Coach™，2025 - 2026学年可用，能让学生通过实践探索为高需求职业做准备 [1] - 应用程序开发旨在满足5 - 8年级职业探索工具需求，让学生通过体验了解潜在职业道路，尤其是传统教学未覆盖的高需求领域 [2] - 学生可通过交互式模拟体验焊接、车辆维护等职业相关任务，任务嵌入反映当地社区的现实环境，并有动态职业简介支持 [3] - Career Coach AI可让学生提问、探索相关职业并导出记录供审查，提供按需指导，弥合好奇心与实际规划差距 [4] 产品特点 - 具备沉浸式AR/VR环境模拟现实工作场所、与高需求职业对齐的交互式任务、详细的职业简介、AI职业辅导和符合相关标准框架等特点 [8] 公司信息 - zSpace是沉浸式学习领域领导者，为STEM、CTE和职业准备项目提供创新AR/VR体验，受超3500个学区等机构信赖 [7] - 公司总部位于加州圣何塞，拥有超70项专利，其“边做边学”解决方案能提升学习过程和学生考试成绩 [7] 展会信息 - 邀请教育工作者和教育科技创新者6月30日 - 7月2日在ISTELive 25展会1948号展位体验zSpace Career Explorer™应用程序预览 [1] - 可在展位预览应用程序并探索全套AR/VR学习解决方案，也可在官网了解更多 [6] 联系方式 - 媒体联系人为Amanda Austin，邮箱press@zspace.com，电话408 - 498 - 4050 [10] - 投资者关系联系人为Gateway Group的Cody Slach和Greg Robles，电话949.574.3860，邮箱ZSPC@gateway - grp.com [10]

股市表现 - 6月24日，恒生指数涨2.06%重回两万四关口，国企指数、恒生科技指数分别上涨1.9%及2.14%，三大指数均录得3连涨，南向资金净买入25.89亿港元[4][11] - 美东时间6月24日，道指涨1.19%，纳指涨1.43%，标普涨1.11%，大型科技股多数收涨，中概股多数收涨[4][11] - 6月24日，日经225指数上涨1.14%，东证指数上涨0.73%，结束连续三天的下跌[3] 行业动态 - 港股大型科技股、券商股、保险股、医美概念股、医药外包概念股、汽车股、教育股等上涨，油气设备股、港口及海运股、军工股、黄金股下跌[11] - 日本致力于与美国达成互利贸易协议，20年期国债招标认购倍数创3月以来最高水平，能源股普跌，索尼启动PS6研发[13] 宏观经济 - 美联储主席鲍威尔就降息前景发出偏平衡信号，理事Barr和纽约联储行长支持观望，美国6月消费者信心指数意外下降[13] - 欧盟警告若美征关税将报复，国际清算银行称稳定币无法通过货币三大测试[13] 企业信息 - 广州称到2027年L2以上级别智能网联车新车占比超90%，阿里云将打造全球云计算一张网，华为享界S9交付、尊界S800大定数量可观[14] 评级与风险 - 公司评级分买入、增持、中性、减持、卖出，行业评级分跑赢大市、中性、跑输大市[35][36][41] - 期货、期权及证券价格波动大，买卖可能亏损，报告不构成推荐和预测，国信证券（香港）或有业务合作及员工个人投资[30][31][39]

行业趋势与市场动态 - 全球智能音频设备出货量预计2025年超过5亿台，TWS耳机市场进入爆发式成长阶段 [1] - 中国可穿戴腕带设备出货量占全球30%，同比增长20%，新兴市场需求强劲带动增长 [1] - 2024年可穿戴腕带设备出货量达1.93亿部，市场呈现稳定复苏态势 [1] - AI和AR/VR技术推动可穿戴设备创新，Meta推出集成AI助手和骨传导技术的新产品 [1] 欧立通经营情况 - 2025年初在手订单2.03亿，较2024年初1.93亿略有增加 [3] - 2024年综合毛利率50.07%，较2023年68.25%明显下降，主要因原材料和人工成本上涨 [4][5] - 前五大客户结构变动较大，受苹果订单量影响，但开拓了瑞声科技等新客户 [2] - 预计未来营业收入逐步回升，但增速较前期预测有所放缓 [3] 财务与成本分析 - 营业成本中直接材料占比最高，公司计划通过供应商议价和优化人员结构降本 [5] - 预计2025-2029年销售费用率上升，管理费用率和研发费用率下降 [7][8] - 2024年计提商誉减值31,046.19万元，因资产组可收回金额低于账面价值 [9] - 2025年一季度营业收入同比增长22.24%，但净利润仍为亏损 [9] 应收账款与存货 - 应收账款余额16.04亿元，同比增长31.01%，其中2-3年账期增长355.64% [13] - 原材料跌价准备比例从6.61%升至9.88%，因专用材料库龄增加 [22][23] - 库存商品跌价准备比例从51.05%降至34.35%，因部分长库龄商品实现销售 [24][25] - 发出商品跌价准备比例6.43%，显著低于库存商品，因均有订单对应 [26] 资金与偿债能力 - 货币资金余额5.16亿元，同比减少41%，但可自由支配资金足够覆盖短期债务 [27][31] - 新增短期借款2.77亿元，应付债券7.07亿元，2025年需偿还债务3.09亿元 [28][31] - 在越南外贸商业银行购买理财产品，年化收益率4.40% [35][36] - 常熟农商行美元定期存款年化收益率5.55%，高于市场平均水平 [37][38]

核心观点 - 1Q25公司营收同比增长64.92%，归母净利润0.38亿元(YoY+336.1%，QoQ+121.9%)，毛利率41.75%(YoY-5.26pct，QoQ+10.41pct)，显示与半导体业务毛利率逐步改善 [2] - 2024年公司实现营收25.65亿元(YoY+5.59%)，归母净利润为-0.98亿元(YoY-165.02%)，业绩承压主要因显示产品价格下调导致毛利率同比下降9.02pct及新能源业务亏损0.89亿元 [2] - 半导体业务1Q25实现销售收入2.12亿元(YoY+63.71%)，在手订单16.68亿元占总订单59%，14nm明场缺陷检测设备已交付，7nm制程部分产品完成验收并获重复订单 [3] 半导体业务 - 半导体业务2024年营收7.68亿元(YoY+94.65%)，研发投入占比49% [2] - 1Q25半导体研发投入0.76亿元(YoY+32.31%)占公司研发50.3%，薄膜量测、明场等新产品线预计贡献新增长点 [3][5] - 已完成7nm制程膜厚、OCD、电子束设备交付验收，更先进制程产品在验证中 [3] 显示业务 - 1Q25显示业务收入3.82亿元(YoY+42.46%)，毛利率回升，在手订单7.64亿元 [4] - 行业逐步走出周期底部，京东方G8.6 OLED等中大尺寸项目带来持续需求 [4] - 在AR/VR领域获全球头部客户Micro OLED检测及AR光学模组检测设备独家订单 [4] 研发投入 - 1Q25总研发投入同比增长11.4%，显示检测领域投入0.62亿元(YoY-1.94%)占41.1% [5] - 新能源领域研发投入0.13亿元(YoY-12.56%)占8.6%，随行业下行稳步收缩 [5]

政府支持企业发展 - 河北省廊坊市开展"走访解促"活动，通过实地走访和线上反馈深入了解企业发展诉求，建立工作台账，集中要素资源解决企业难题 [2] - 廊坊市科技局协调邀请河北省科技创新智库专家为企业提供创新联合体建设路径、技术开发方向及未来发展规划等关键议题的解决方案 [1] - 廊坊市通过"政企直通车"服务平台整合银行、保险、证券等机构资源，为企业提供"一站式"综合金融服务 [2] 企业融资案例 - 河北硕通金属制品有限公司通过纳税信用转化为融资信用，获得400万元信用贷款，从申请到资金到账仅用3天 [2] - 廊坊市珍圭谷科技股份有限公司获得浦发银行2亿元融资支持，首批资金5422万元已入账，用于AR/VR全息影像研发及生产项目 [3] 企业创新发展 - 安泰（霸州）特种粉业有限公司牵头成立河北省金属软磁复合材料创新联合体，围绕高性能软磁合金粉末、磁粉芯等新材料开展产学研用一体化关键核心技术攻关 [1] - 廊坊市珍圭谷科技股份有限公司专注于人工智能、AR/VR等领域，2024年决定投资3.3亿元建设AR/VR全息影像研发及生产项目 [3] 政策实施成效 - 2024年廊坊市走访企业13.1万家、解决问题6600多个、助企贷款150亿元 [3] - 廊坊市城市信用监测排名全国第四位、河北省第一位，营商环境考核跃升至河北省第二位 [3] - 截至2024年5月，廊坊市经营主体总量达70.42万户 [3]

本文第一作者顾泽琪是康奈尔大学计算机科学四年级博士生，导师为 Abe Davis 教授和 Noah Snavely 教授，研究方向专注于生成式 AI 与多模态大模型。本项目为 作者在英伟达实习期间完成的工作。 想象一下，你是一位游戏设计师，正在为一个奇幻 RPG 游戏搭建场景。你需要创建一个 "精灵族树屋村落"—— 参天古木和树屋、发光的蘑菇路灯、半透 明的纱幔帐篷... 传统工作流程中，这可能需要数周时间：先手工建模每个 3D 资产，再逐个调整位置和材质，最后反复测试光照效果…… 总之就是一个 字，难。 核心贡献：无需训练的智能 3D 场景工厂 ArtiScene 的核心创新在于构建了一个完全 无需额外训练 的自动化流水线，将文本生成图像的前沿能力与 3D 重建技术巧妙结合。它一共包含五步： 1. 2D 图像作为 "设计蓝图" 系统首先用扩散模型生成等轴测视角的场景图。这种视角常用于建筑设计示意图，因为它能同时呈现物体的长、宽、高信息，且不受场景位置影响。相比直 接生成 3D，这种方法能利用更成熟的 2D 生成技术确保布局合理性和视觉美感。 这种困境正是当前 3D 内容创作领域的缩影。传统 3D 设计软件如 ...

减肥药行业 - Wegovy和Zepbound的成功验证了GLP-1类药物的商业模式和医学价值，市场正从单一靶点转向双靶点（GLP-1+GIP）、三靶点（+Glucagon）甚至四靶点组合（+Amylin/Calcitonin）[1] - 礼来、诺和诺德已展开"三激动剂大战"，平台化研发成为行业主流方向，比拼长期代谢重建能力[1] - 口服版本临床进展显著，诺和诺德的口服Wegovy已获FDA受理，礼来的orforglipron计划年内申报上市[1] - Roche、Viking、Structure等公司快速布局，未来几年可能涌现多个非注射重磅产品，重塑市场结构[1] 稀土行业 - 稀土价格大涨（镝850美元/kg、铽3000美元/kg），北方稀土经营现金流由负转正至4.1亿元[2] - 全球新能源车、风电、人形机器人等新兴需求快速增长，北方稀土有望成为全球稀土结构性紧缺的核心受益者[2] - 北方稀土加速从"资源出口商"向"材料解决方案商"转型，整合下游磁性材料业务提升盈利稳定性和附加值[2] - 推进总投资78亿元的绿色冶炼项目，全面建成后稀土分离产能将突破10万吨，巩固全球产业链主导地位[2] - 研发能力支撑高端磁材、稀土永磁等新应用场景突破，有望获得更强政策支持和产业链话语权[2][3] 扫地机器人行业 - 大疆凭借无人机领域积累的定位导航、图像识别、边缘AI计算等技术优势切入扫地机器人高端市场[4] - 大疆可能以技术创新和产品体验挑战石头科技、科沃斯等高端市场龙头，改变同质化竞争格局[4] - 2024年全球扫地机器人出货量同比增长11.2%，销售额同比增长近20%，高端化趋势加深[4] - 大疆将推动行业从"功能内卷"向"场景体验创新"转型[4] 智能宠物设备行业 - 智能宠物设备向"健康监测+情感交互+行为干预"综合解决方案演进[4] - 物联网、AI、毫米波雷达、AR/VR等技术使设备具备情绪识别、远程互动、疾病预警等功能[4] - 形成"国际品牌主高端、本土品牌守中端"的竞争格局[4] - 绿色宠物用品（如可降解玩具、昆虫蛋白宠粮）成为品牌重要加分项[4] 潮玩行业 - 量子之歌从在线成人教育切入潮玩赛道，把握消费者"即刻满足"和"情绪慰藉"需求上升趋势[4][5] - 转型路径与泡泡玛特一致，打开新增长空间并提升估值容忍度[5] - 净利润同比增长至4,110万元，调整后净利润3,780万元，展现强韧盈利控制力[6] - 教育业务毛利率高达83.1%，潮玩业务并表后整体盈利质量仍具优势[6] - 延续第三方合作销售模式，同时自建零售体系，对标泡泡玛特"IP+零售+社区"闭环模式[6]

Meta AR/VR业务发展 - 2025年可能是Meta AR和VR部门Reality Labs的关键一年 [1] - 2023年10月推出的雷朋AI眼镜是该业务的关键一步，引起消费者和竞争对手关注 [1] - 公司自2014年以20亿美元收购Oculus以来持续投资，尽管Reality Labs每年亏损数十亿美元仍坚持承诺 [5] - 雷朋AI眼镜是Meta首款获得消费者广泛关注的AR产品，标志着十年投资后的潜在转折点 [5] 市场竞争格局 - Meta目前占据VR头戴设备市场74.6%份额，领先于苹果（5.2%）、索尼（4.3%）、字节跳动（4.1%）和XREAL（3.3%） [6] - 谷歌通过合作推出AR眼镜进入该领域，苹果也正在进军同一领域，验证了Meta预测的同时也威胁其市场地位 [6] 技术性能与产品优势 - VR要求延迟低于20毫秒，AR需要低于5毫秒以防止晕动症并保持沉浸感 [6] - 雷朋AR眼镜避免了VR产品的体积庞大、物理环境隔离和"眼镜问题"等普及挑战 [6] - AR眼镜在导航、信息访问和通信等日常用例上具有优势，解决了VR头戴设备的"内容问题" [6] - 与AI助手的集成为AR/VR产品提供了自然界面，可能解决历史上阻碍主流应用落地的障碍 [6] 战略与行业趋势 - 市场采用将决定Meta AR和VR技术的成功，公司需依靠内部信心和执行力推动业务发展 [4][5] - 长期坚持反映了Facebook早期在移动领域的成功，其"移动优先"战略最终被证明具有先见之明 [5]

AR/VR行业商业化进程 - AR/VR行业的商业化道路漫长且曲折 许多初创公司和部分知名科技巨头曾聚焦该领域但未能成功 [1] - 私人投资者寻求具有指数级增长潜力的投资标的 倾向于长期集中持有经过严格筛选的标的 [1] 分析师持仓披露 - 分析师持有KOPN公司的多头头寸 包括股票、期权或其他衍生品 [2] - 分析内容为个人观点 未受任何公司委托或获得报酬 [2]