行业活动与核心主题 - 第32届中国国际广告节暨第34届亚洲广告大会主论坛在北京举行，主题为“智启广告新篇：中国主场，亚洲同频”，汇聚行业领袖探讨广告业在技术革新与全球化背景下的发展路径 [1] 平台AI能力升级 - 巨量引擎通过AI实现四个维度能力升级：数据能力升级，平台覆盖用户内容到消费的全链路数据，实现对海量内容的识别和理解 [2] - 内容理解能力升级，平台依托AI多模态识别能力，更全面、准确、及时地帮助品牌识别用户真实需求和场景，识别新营销机会 [2] - 模型能力升级，平台依托千亿级大模型，更容易理解上下文内容 [2] - 行业洞察能力升级，公司首创行业心智图谱，深度挖掘各行业不同心智，帮助品牌准确度量心智 [2] AI在营销链路的具体应用 - 在洞察方面，公司利用AI实现标签动态化与精准化，从多变内容中识别品牌心智相关要素，并借助多模态识别技术度量营销效果，改变依赖线下调研的困境 [3] - 在人群运营上，平台打破传统社会属性划分，按行业特征对电商人群进行重构，让品牌能针对不同特征群体创作更受欢迎内容，提升营销效率 [3] - 在创意生产环节，公司通过AIGC和AI Agent等工具，高效匹配达人、批量生成广告素材，以极低成本和极高效率帮助品牌完成创意迭代 [3] 平台核心增长优势 - 平台持续涌现新流量触点，例如红果短剧MAU快速攀升，在监管政策完善下短剧行业迎来健康快速成长，大量精品短剧涌现，为品牌内容创造新爆发场域 [4] - 平台丰富的内容生态为品牌心智塑造提供天然土壤，公司帮助品牌准确度量心智、创作并放大的心智内容，沉淀长期品牌力并转化为生意增长动力 [4] - 公司布局全面覆盖线上与线下，提供全域产品能力，线上聚合丰富内容和消费场景，AIGC工具赋能内容创新，例如“花瓣消失术”等AI特效内容获得数亿播放，体现“AI+内容”对情感流量的放大效应 [4][5] - 在线下，抖音生活服务业务覆盖全国370多个城市，深度融入“网红城市”到店消费生态，为品牌营造真实、贴近消费者的营销环境，完整触达目标人群 [5] 行业趋势与新兴机会 - 平台内容生态呈现多元化发展趋势，以红果短剧为代表的短剧品类增长显著，在国家更清晰监管下行业迎来更健康发展 [1] - 在AI Chatbot领域，用户搜索行为从传统信息搜索转向智能问答，深刻影响消费决策路径 [1]

一级市场整体概况 - 2025年10月新增登记私募股权、创业投资基金管理人12家，同比增长20%，环比增长200% [1] - 新增备案私募股权投资基金和创业投资基金合计394只，环比下降29.3%，但同比涨幅达54.5% [1] - 一级市场发生457起融资事件，同比小幅增长8.0%，环比下降33.4% [1] - 披露总融资额约428.80亿元，同比增长118.4%，环比下降3.3% [1] - 平均单笔融资额同环比分别提升102.2%和45.2%至9382.92万元，创下年内第二高 [1] 顺禧基金基本情况 - 顺禧基金是北京国有资产管理中心旗下的全生命周期投资平台，在管基金11只，在管规模超540亿元 [2] - 机构定位为"投早、投小、投科技、投北京"，聚焦战略性新兴产业 [2] - 2025年截至10月共成立3只基金，注册出资额共计24.29亿元 [2] 顺禧基金新设基金动态 - 北京大兴顺禧基金总规模20亿元，主要LP包括北京国管、大兴投资等，出资比例分别为49.95%、35%、14.95% [3] - 该基金将重点支持大兴区生命健康、氢能、商业航天、先进制造、数字经济等领域创新型企业 [3] - 延庆顺禧基金目标规模3亿元，出资额现为2亿元，是延庆区首个低空技术股权投资基金，重点投向早期及成长期项目 [2] 顺禧基金投资活跃度 - 2025年10月顺禧基金公开披露股权投资事件共7起，为自2024年12月以来的最高值 [3] - 10月之前每月投资次数维持在1-3次，10月激增至7次，活跃度显著提升 [3] 顺禧基金投资阶段偏好 - 投资阶段早期和中期并重，获得天使轮和B轮的项目均占比28.6% [5] 顺禧基金行业布局 - 医疗健康是绝对重仓领域，占比约42.9%，覆盖医疗技术、医疗器械等细分赛道 [8] - 人工智能项目占比约28.6%，主要投向AIGC公司 [8] - 企业服务和生产制造行业是辅助布局，获投项目各占14.3% [8] 顺禧基金地域分布 - 参投项目高度集中于北京，占比高达85.7% [10] - 位于上海的企业约占14.3% [10] 代表性投资案例 - 跟投AI虚拟细胞平台公司百曜科技的天使轮融资，融资额为数千万元 [13] - 百曜科技致力于构建AI虚拟细胞平台，通过数字化模拟真实细胞的生命活动，推动生物医药研发等领域的变革 [13]

合作协议核心内容 - 科大讯飞与四川美术学院签署战略合作协议，双方将在人才培养、科研创新、社会服务方面合作，推动文娱产业高质量发展 [1] - 合作结合四川美术学院设计学科专业优势与科大讯飞人工智能技术产业优势 [1] - 合作重点为开发具有行业引领性的AIGC工具与内容产品，融合艺术感性创造与科技理性逻辑 [1][3] 合作目标与方向 - 校企合作将前沿技术、项目与标准引入教学，培养具备科技素养、商业意识和社会责任感的复合型艺术人才 [3] - 公司聚焦文旅+音乐发展，发力城市音乐微综艺、城市宣传曲及文旅IP联名共创，深化年轻音乐人梯队建设 [3] - 音乐产业正经历从好听向好看、好玩的消费需求迭代 [3] 活动与产业影响 - 当天举办智启AI文娱新生态发布会，百余位嘉宾共话AI文娱新生态 [3] - 合作旨在提升学校服务社会与产业发展的能力 [3]

核心观点 - 公司认为主流媒体面临挑战与机遇，需通过系统性变革在内容、平台、技术三方面创新，以巩固行业头部地位并扩大国际影响力 [2] 内容变革 - 构建覆盖新闻与文艺、长中短兼备的内容矩阵，加大中剧和微短剧开发力度，改革生产机制设立“赛道主理人”并开放内容生态 [3] - 新闻领域创新表达方式，打造20余个亿级流量爆款作品，联动300余家媒体平台同步直播“湘超”联赛，实现热门话题传播50亿次，热搜上榜2168次 [3] - 长视频领域坚持品质为王，2025年1-9月双平台综艺在省卫核心时段节目TOP15榜单占据10席，独播综艺有效播放前十占五并包揽前三 [4] - 节目《歌手2025》全网传播1115亿次，纪录片《左宗棠收复新疆》弘扬爱国主义，节目《夺金2025》在戛纳签署全球发行协议 [4] - 微短剧赛道持续扩体量，风芒、大芒上新5352部微短剧，湖南卫视开辟“微短剧剧场”，其中《姜颂》全网播放量达10亿 [4] 平台变革 - 策略是以湖南卫视与芒果TV双平台为核心，打造长中短贯通、音视频共进的头部数智传播平台，并加强与商业平台合作 [6] - 国内传播方面，湖南卫视收视稳居省级卫视第一，芒果TV有效会员突破7331万，风芒累计下载突破5045万次 [6] - 数字文博大平台“山海”用户达7900万，5G智慧电台累计服务1280家基层电台 [6] - 海外传播推进“芒果出海三年行动计划”，芒果TV国际APP海外累计下载量2.97亿，与多国合作推出新节目 [6] 技术变革 - 实施文化和科技融合战略，通过“人工智能+视听”进行智能化升级，自研芒果大模型业务应用覆盖率超过93% [7] - AIGC深度融入内容创制全链条，落地创新场景80余项，累计生成视频超10万条 [7] - 技术应用呈现创新效果，如《歌手2025》使用AI智能体进行情绪识别等互动，多部纪录片采用4K超高清与虚拟拍摄技术 [7] - 已全AI创作抗战微短剧《坐标》和一部台湾题材纪录片 [7]

行业市场环境 - 2025年9月国内厨卫大电零售额同比下滑18.7% [1][3] - 2025年上半年厨电市场零售额同比仅增长3.9%，显著低于家电行业整体增速 [3] - 2025年9月国内家电市场（不含3C品类）零售额同比大幅下滑19.2% [3] - 行业面临“低价换量”的恶性竞争，线上渠道产品均价持续走低 [3] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司累计实现营业总收入41.58亿元，归母净利润3.56亿元 [3] - 第三季度单季营收13.58亿元，净利润8371.66万元 [3] - 前三季度公司整体毛利率逆势提升至43.29%，较去年同期增长2.79个百分点 [1][3] - 截至报告期末，公司总资产69.93亿元，归属于上市公司股东的所有者权益38.86亿元 [3] - 经营活动产生的现金流量净额为3亿元，销售商品、提供劳务收到的现金达45.94亿元 [3] 产品创新与技术实力 - 公司坚持“高端化、智能化”战略方向，通过技术创新打造差异化竞争优势 [6] - 截至2025年6月已累计拥有4690项国家级专利技术，其中发明专利835项 [6] - 推出蒸烤一体机FA50P和微蒸烤一体机VB50，搭载“低氧锁鲜技术”，使花青素保留率高达94% [6] - 构建行业首个“净洁厨房”体系，产品设计注重解决用户痛点，如隐藏式烤管 [6] - 新氧超薄烟机通过AI管家监测厨房PM2.5浓度并自动启动净化 [8] - 小飞碟Max-S66烟机凭“三超薄”齐平嵌入设计荣获“精品奖”，FA50P蒸烤一体机等产品获“优品奖” [9] 品牌年轻化与营销策略 - 品牌竞争从功能比拼转向情感价值绑定，公司通过年轻化战略与消费者同频共振 [10] - 打造美食微综《宫厨尚食》，将“新中式时尚健康生活方式”理念融入剧情 [10] - 切入短剧营销赛道，在短剧《社畜贵妃爆改中》自然植入产品 [10] - 打造“华帝之夜”音乐节IP，在太原、重庆举办音乐盛典连接年轻群体 [10] - 推出厨电行业首部AI短剧《灶火纪：2079的文明回声》，融合国潮、AI应用和产品创新 [12] 战略方向与机构观点 - 公司注重品牌形象升级与渠道管理能力提升，各渠道产品不断推新 [4] - 战略方向为通过渠道扁平化、产品高端化和生产智能化实现更优盈利 [4] - 天风证券看好公司在多品类和多品牌矩阵中发掘增长潜力，维持“买入”评级 [4] - 公司的破局之道在于通过持续的产品创新与精准的品牌沟通创造差异化价值，从“价格竞争”转向“价值竞争” [12]

全域社媒矩阵营销核心观点 - 全域社媒矩阵营销已从传统多平台账号铺量升级为基于数据与AI的动态进化体系 通过跨平台协同、价值穿透式内容与智能运营 实现用户心智占领与长期价值共生 [1] - 传统社媒矩阵与新时代动态矩阵存在本质区别 前者以静态账号覆盖为核心 内容多平台复制 侧重分散风险 后者依托数据中台与AI决策 实现内容跨平台变异、实时风险对冲 与用户形成双向博弈 [1][12] - 当前营销环境呈现平台侧加速构建"流量-留存-变现"闭环、企业侧从"铺账号"转向"建生态"、用户侧觉醒"内容免疫系统"三大趋势 [1] 认知篇：重新定义全域矩阵 - 社媒矩阵指品牌在多个社交媒体平台建立账号体系 通过内容协同、用户分层、流量互导 实现品牌传播、用户运营和商业转化的立体化布局 [13] - 新时代动态矩阵是基于实时数据反馈与AI决策 实现账号角色、内容策略、资源分配智能调优的敏捷作战体系 其本质是时间维度的进化逻辑 核心目标为对抗平台规则变异与用户迁徙 [14] - 80%企业误将"多平台账号"等同于矩阵 忽略了建立矩阵的本意是通过跨平台内容协同占领用户心智 非简单多账号铺量 [10] - 新时代全域社媒矩阵具备全域覆盖、心智占位、用户分层、数据整合、风险分散、动态进化六大核心特征 [17][18] 趋势洞悉篇：平台侧生态战争与能力跃迁 - 各平台加速构建"流量-留存-变现"闭环 争夺用户全生命周期价值 抖音"短视频引流+直播带货"、小红书"种草+商城跳转"成为典型范式 [24] - 主流社媒平台用户规模差异显著 微信公众号月活超12亿 抖音日活超6亿 小红书月活超2亿 视频号月活数亿 快手日活超3亿 B站月活超2亿 微博日活超5亿 [25] - 各平台流量特征与用户画像迥异 例如抖音靠兴趣分层与流量池机制 小红书依赖精准搜索与内容标签 视频号以熟人信任链驱动社交裂变 B站则以深度内容社区和UP主粉丝粘性为核心 [25][27] 趋势洞悉篇：企业品牌侧从铺账号到建生态 - 企业社媒运营核心理念发生四大转变 从孤立运营转向协同整合 从追求曝光量转向注重用户生命周期价值(LTV) 从泛内容投放转向精准内容定制 从单向传播转向双向互动共创价值 [32][33] - 跨平台多账号运营已成常态 2024年数据显示 86.7%的企业选择多平台运营 其中运营三平台及以上的企业占比达29.6% 较2023年显著提升 [30] - 企业从铺账号转向构建"品牌号+KOL矩阵+私域社群+会员体系"的多维生态 带来精准用户洞察、更强品牌影响力、高效线索转化等机遇 但也面临资源投入高、运营复杂度激增、内容定制压力大等挑战 [29][34][35] 趋势洞悉篇：用户需求侧内容免疫与决策重构 - 用户"内容免疫系统"崛起 85%用户反感虚假营销内容 78%用户更信任素人分享 真实内容吸引力是营销话术的5倍 黄金3-15秒注意力窗口决定内容生死 [37][38] - 消费者决策链路从品牌主导的线性模式(认知→兴趣→购买→忠诚) 转变为多方信息交织的网状结构 用户通过社交平台、KOL推荐、素人评价、电商社区等多渠道获取信息 决策在不同节点间跳跃验证 [40][41] - 趋势猜想显示 素人/KOC营销投入在品牌营销预算中的复合年增长率超30% 成为新形态广告 [22] 策略实战篇：内容作战与矩阵构建 - 营销核心从"信息轰炸"转向"价值穿透" 需基于用户需求金字塔模型 分层提供专业背书、场景叙事、社交货币、品牌信仰类内容 [2][8] - 矩阵构建需进行"海陆空协同"部署 整合品牌号、员工KOS号、KOL/KOC号、素人号等 覆盖用户认知、兴趣、决策、忠诚全链路 [2][6] - AI技术成为核心赋能工具 通过多账号精细化管理、智能内容创作、批量封面生成、全平台线索管控与全域数据洞察 大幅提升运营效率与精准度 [2][8] 展望及建议：动态进化与价值共生 - 未来全域社媒矩阵将向智能化、沉浸式、共创化演进 技术上实现AI驱动的动态决策 内容形态聚焦AIGC与跨平台IP 用户角色从消费者转变为品牌共建者 [2] - 营销评估体系将拓展为覆盖"流量-信任-转化"的全链路模型 品牌需从"流量收割"转向"价值共生" 通过技术基建、信任生态构建与用户价值深挖 实现可持续增长 [2][8]

科大讯飞技术进展 - 业界首发基于星火语音大模型的“百变声音复刻”技术，用户仅需一句录音即可高保真复刻任意音色，并通过一条指令创造任意风格，该技术将为数字人、有声读物、内容创作等领域带来变革 [2] - 发布基于全国产算力的讯飞星火X1.5深度推理大模型，在全国产算力平台上攻克MoE模型全链路训练效率，端到端性能达到国际竞品效率的93%以上 [2] - 星火X1.5模型在语言理解、文本生成、知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力等方面对标国际主流大模型，其多语言能力支持130+种语言，整体性能达到GPT-5的95%以上 [2] 宇树科技机器人平台 - 宇树科技通过官方视频号发布全身遥操作平台，在人类遥操作控制下，其G1机器人能够进行洗碗、拖地、整理衣物、端水等家务活动 [2] 谷歌人工智能模型进展 - 谷歌人工智能模型系列Gemini的最新预览版本“gemini-3-pro-preview-11-2025”已在Vertex AI平台被发现，表明该模型将于本月正式发布 [2][3] - 该预览模型支持高达100万token的超大上下文窗口，其标准级别可处理20万token，高级级别则扩展到100万token [3]

公司股价与交易表现 - 11月6日股价下跌1.22%，成交额为6727.52万元，换手率为3.44%，总市值为70.05亿元 [1] - 当日主力资金净流出854.02万元，近3日、近5日、近10日及近20日主力资金均为净流出状态，分别达2170.48万元、2448.55万元、2144.94万元和3447.86万元 [4][5] - 主力持仓占比为7.46%，筹码分布非常分散，未形成控盘 [5] 主营业务与财务表现 - 公司主营业务为出口跨境电商零售和第三方出口跨境电商物流，收入构成为跨境电商商品销售76.14%，跨境电商物流销售23.80%，技术服务收入0.04%，其他业务收入0.02% [2][7] - 公司海外营收占比高达99.98% [3] - 2025年1-9月实现营业收入12.52亿元，同比增长0.15%，归母净利润为3184.71万元，同比减少25.94% [8] - A股上市后累计派发现金分红1.10亿元 [9] 技术研发与AI应用 - 公司自主开发了知识产权风险检测工具“睿观·ERiC”，该产品基于AI大数据模型，已于9月28日对外开放试用 [2] - 公司研发A+智能图片生成项目，利用Stable Diffusion技术生成高质量图片，通过文本描述定制产品形象，以提升运营效率和节约成本 [2] - 软件业务利用大型语言模型和图像CV算法训练了多模态模型“睿观·ERiC”，为跨境电商企业提供产品风险检测服务 [3] 公司概况与股东结构 - 公司成立于2008年1月7日，于2023年9月28日上市 [7] - 所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商，概念板块包括小盘、跨境电商、快递概念、知识产权、智慧物流等 [8] - 截至10月31日，股东户数为2.95万户，较上期增加0.23% [8] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股225.94万股，较上期减少106.91万股；多家公募基金中证1000ETF产品亦位列前十大股东，持股数量均有减少 [9] 技术面分析 - 筹码平均交易成本为8.95元，近期出现吸筹现象但力度不强 [6] - 当前股价靠近8.86元支撑位 [6]

市场整体表现 - 市场全天震荡走强，沪指放量涨近1%重回4000点 [1] - 化工板块集体爆发，半导体芯片概念持续走高，电网设备板块延续强势，电解铝概念表现活跃 [1] - 影视、旅游板块集体下挫 [1] 半导体及芯片行业 - 半导体、芯片相关ETF涨超4% [1] - 多只科创芯片ETF及半导体设备ETF涨幅显著，例如半导体设备ETF现价2.011元，涨幅达4.8% [2] - AI模型迭代和Sora2.0发布引入社交属性，为Open AI拓宽商业变现渠道，并对上游算力基础设施提出更高要求 [3] - Open AI锁定三星、SK海力士、AMD的存储、GPU等相关订单，强化AI基建需求增长确定性，算力产业链有望受益 [3] 影视及传媒行业 - 影视ETF跌超2%，例如影视ETF现价1元，跌幅-2.25% [3][4] - 旅游ETF和传媒ETF亦出现下跌，例如旅游ETF现价0.745元，跌幅-1.46% [4] - 中长期看，随着内容供给恢复、AI技术赋能深化、政策支持及消费回暖，传媒行业景气度有望修复 [5] - 建议关注影视院线、游戏、广告营销领域业绩亮眼公司，以及布局数字资产、应用AIGC技术的公司 [5] 其他板块及ETF - 标普油气ETF和沙特ETF出现小幅下跌，例如标普油气ETF现价0.888元，跌幅-0.67% [5]

行业背景与趋势 - AI行业正从技术竞争转向落地竞争，进入关于产品深度、生态广度和商业能力的多维比拼阶段 [1] - 2025年全球AI市场规模预计达到2218.7亿美元，年复合增长率约为26.2% [3] - 54%的企业仍无法量化AI投资回报，行业在商业化价值验证方面仍需突破 [3] - 全球创意软件市场处于快速扩张期，移动化趋势明显，用户创作场景从专业级向大众消费级快速渗透 [10] - 2023-2028年全球人工智能IT支出总市场的CAGR为22.3%，其中Gen AI的CAGR为73.5% [12] 公司战略与技术实力 - 公司深化“双模驱动”战略，以自研音视频多媒体大模型万兴天幕2.0为技术底座 [1][4] - 万兴天幕2.0在视频生成质量、运动控制、场景一致性等关键指标上实现平均90%以上提升 [5] - 万兴天幕2.0基模Pangu-T2V在SuperCLUE 7月榜单中位居国内Top 4，综合评分超越OpenAI的Sora [5] - 万兴天幕2.0海外版ToMoviee 2.0 AI在VBench-2.0全球测评中综合得分位列前三，并在两项关键指标中斩获全球第一 [5] - 2025年上半年公司AI服务器累计调用量已超过5亿次，同比增幅逾200% [8] - 2025年前三季度公司AI服务器调用量已超8亿次 [8] 产品创新与商业化应用 - 基于万兴天幕2.0推出万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App，AI视频生成单条成本低至0.25元 [6] - 面向开发者和企业用户推出万兴天幕创作引擎，并开放API接口支持MCP协议 [6] - 第三季度发布旗下首款AI Agent产品——万兴超媒Agent [6] - 产品移动化布局成为业绩增长核心引擎，万兴喵影移动端收入同比增长超100% [10] - 万兴脑图升级移动端云笔记、AI智能解析等功能，推动思维导图向多模态知识管理工具演进 [11] - 万兴PDF移动端发布V6版本，打磨创意笔记、AI知识理解、知识沉淀三大用户场景 [11] 市场表现与财务数据 - 公司第三季度实现营收3.82亿元，同比增长9.99%，较上半年7.77%的增速进一步提升 [1] - 经营效率持续优化，呈现加速增长态势，体现出AI商业化的可持续路径 [1] 生态合作与行业影响 - 与湖南卫视合作打造AI视频海报，与深圳广电合作推出渔业非遗AI宣传片，与湖北卫视合作制作《黄鹤楼》AI创意短片 [11] - 万兴喵影作为国内唯一受邀的视频剪辑应用亮相谷歌开发者大会，并获得GooglePlay全球首页推荐 [10] - 公司实践案例沉淀出可复制的行业解决方案，形成“技术-生态-商业”的完整闭环 [11] 政策支持与发展前景 - “十五五”规划提到全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同产业发展、文化建设等相结合 [12] - 国务院意见提出到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合，应用普及率超70%，到2030年超90% [12] - IDC预测中国企业级AI Agent应用市场在2028年的保守规模将超过270亿美元，到2030年可增长至471亿美元 [12] - 公司有望成长为兼具全球竞争力和行业话语权的数字创意头部企业，成为“AIGC+移动”时代的核心受益标的 [13]