宏观经济数据表现 - 澳大利亚第三季度GDP环比增长0.4%，显著低于0.7%的市场预期，且低于上一季度向上修正后的0.7% [1][3] - 第三季度GDP同比增长2.1%，略低于2.2%的市场预期增幅 [1][3] - 经济增速意外放缓令经济内在实力的前景变得不明朗 [1][3] 金融市场反应 - GDP数据公布后，澳元汇率下跌 [2][4] - 对政策敏感的三年期澳大利亚国债收益率随之下滑 [2][4] - 货币市场认为澳大利亚储备银行在2026年底前维持利率不变的概率超过50% [2][4] 央行政策预期与前景 - 数据公布前，市场预计到明年年底会迎来一次加息 [2][4] - 市场普遍预期澳大利亚储备银行本年度最后一次政策决议将维持利率在3.6%不变，此前今年已进行三次降息 [2][4] - 澳大利亚储备银行预计2026年经济增速将接近2%的“潜在”增速水平，支撑因素包括借贷成本下降、家庭收入稳定及强劲的人口增长 [2][4] - 通胀率仍处于令人不安的高位，劳动力市场略显紧张，利率制定委员会需在政策上寻求微妙平衡 [2][4]

美元面临的下行压力 - 预测人士警告美元未来几周可能面临三重打击，加剧其季节性疲软困境[2][7] - 三重打击包括：美国最高法院可能裁定关税非法、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特可能被选为美联储主席、以及日本本月可能加息[2][7] - 标准银行G10策略主管Steven Barrow指出，即便今年剩余时间未见动荡，这三重打击的影响也将在2026年初显现[2][7] 季节性因素与市场动态 - 过去十年间，12月是美元表现最差的月份，因交易员常抛售美元以平衡全年其他美国资产的收益[4][9] - 随着年底外汇交易收尾，市场流动性减弱，投资者纷纷平仓以备新年开局[4][9] - 德意志银行宏观策略师Tim Baker认为美元存在回落至第三季度低点附近的空间，即较当前水平下跌约2%[4][9] 美联储主席人选的政策影响 - 总统特朗普暗示可能任命其首席经济顾问哈塞特执掌美联储，这给美元增添了新的压力点[5][9] - 哈塞特被普遍视为支持激进降息，其任命可能加剧市场对明年降息的预期[5][9] - Russell Investments全球外汇主管Van Luu表示，市场预期哈塞特执掌美联储后政策将更鸽派，可能推动美元兑欧元汇率跌破四年低点1.19美元[5][9] 日本央行政策与日元走势 - 若日本央行本月加息，日元可能大幅走强，尤其是兑美元汇率[2][5][10] - 市场已大幅增加对本月加息25个基点的押注，市场定价显示的加息概率已达80%[5][10] - 德意志银行和标准银行指出，日本加息历来会推动日元大幅升值[10] 美元指数近期表现 - 本季度彭博美元即期指数已上涨1.5%，延续了7-9月近1%的涨势[5][9] - 7-9月期间，该指数从三年低点反弹[5][9]

日本10年期国债拍卖情况 - 12月2日日本10年期国债拍卖需求强劲，投标倍数达到3.59，高于11月的2.97和过去12个月的平均水平3.20 [1] - 较高的收益率吸引了投资者，尽管市场对日本央行近期加息的预期有所上升 [1] 日本央行政策预期 - 日本央行行长植田和男发言后，市场对加息的预期显著升温，其言论增加了本月晚些时候加息的可能性 [1] - 植田和男表示将权衡加息利弊并采取行动，并指出加息后金融条件仍将保持宽松 [1] - 掉期市场显示，12月19日政策会议加息可能性约为80%，1月加息可能性超过90%，而一周前12月加息可能性仅为36% [1] 日本政府债务发行计划 - 日本财务省计划增加短期债务发行量，以资助刺激方案，2年期和5年期国债发行量各增加3000亿日元 [1] - 国库券供应量将增加6.3万亿日元 [1][3]

日本国债拍卖需求 - 10年期国债拍卖需求强劲 投标倍数达到3.59 高于11月上次拍卖的2.97和过去12个月平均水平3.20 [1] - 尽管市场对日本央行近期加息的预期上升 但较高的收益率水平仍吸引了投资者 [1] 日本央行政策预期 - 日本央行行长植田和男表示将权衡加息利弊并采取适当行动 即使加息后金融条件仍将保持宽松 [1] - 掉期市场暗示12月19日政策会议上加息的可能性约为80% 而一周前该可能性仅为36% [1] - 1月份加息的可能性则升至90%以上 [1] 日本政府债务发行计划 - 日本财务省计划提高短期债务发行量以资助经济刺激方案 [1] - 将2年期和5年期国债发行量分别增加3000亿日元 [1] - 将国库券供应量增加6.3万亿日元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，涉及美国经济数据、日本央行政策、各行业企业动态等因素，影响各类资产价格走势，给出不同投资建议 [12][13][20] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国11月ISM制造业PMI为48.2不及预期，连续九个月收缩；日央行加息预期升温，金价震荡收涨但未摆脱震荡区间，市场风险偏好下降 [12][13] - 投资建议：短期金价走势震荡、波动加大，注意回调风险 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美联储关注地区性银行商业地产敞口，美国工厂活动萎缩，美军袭击运毒船行动惹争议，美元指数看跌 [15][16][17] - 投资建议：美元短期继续看跌 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 日本央行行长释放加息信号，美国11月ISM制造业PMI萎缩幅度创四个月最大，市场流动性紧缩，风险资产承压 [19][20] - 投资建议：市场短期波动加大，整体以偏多思路对待 [21] 宏观策略（股指期货） - 公募基金产品审批启动逆周期调节机制，A股12月开门红，成交放量 [22][23] - 投资建议：各股指多头均衡配置 [24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1076亿元7天期逆回购操作，单日净回笼2311亿元，债券弱反弹，债市无持续走强基础 [25][26] - 投资建议：短线或有修复，市场依旧偏空 [27] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 11月全国油厂大豆压榨量增加，油厂豆粕库存上升，美豆出口销售增加，巴西大豆播种落后 [28][29] - 投资建议：豆粕期价维持震荡概率大，关注采购、国储及南美天气情况 [29] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 11月CMI指数同比增4.78%，唐山违规上马钢铁项目，钢价震荡走强但基本面矛盾积累 [30][31][32] - 投资建议：短期钢价略有反弹，以震荡思路对待 [33] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 11月马来西亚棕榈油出口量环比减少19.68%，产量环比下降0.2%，菜油走势受消息影响 [34][35] - 投资建议：棕榈油预计11月累库，维持8500 - 8700元震荡，等待数据指引 [36] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华中市场炼焦煤价格暂稳，供应提升但恢复缓慢，需求下降，盘面震荡 [37] - 投资建议：短期盘面震荡走势为主 [37] 农产品（玉米淀粉） - 12月1日多地玉米淀粉企业理论利润不同，木薯淀粉价格上涨使玉米淀粉需求回归，库存下降 [38] - 投资建议：米粉价差策略区间操作 [39] 农产品（玉米） - 全国玉米现货强势，期货震荡回落，农户惜售，供应偏紧，销区价格稳定 [40][41] - 投资建议：01合约不建议做空，关注03合约逢高做空机会及3 - 7、3 - 9反套机会 [41] 黑色金属（铁矿石） - 澳大利亚矿业公司与托克集团签署铁矿石承购合同，基本面疲软但价格高位震荡 [42] - 投资建议：价格延续震荡市，上行乏力 [42] 黑色金属（动力煤） - 10月南非煤炭出口量增加，补库结束后煤价回落，预计高位震荡、季节性回落 [43] - 投资建议：煤价预计高位震荡，12月 - 1月季节性回落 [43] 有色金属（多晶硅） - 广期所调整多晶硅期货PS2601合约交易保证金及限额，现货价格难涨，供需矛盾恶化 [44][45][46] - 投资建议：关注盘面回调至贴水现货后的逢低做多机会 [46] 有色金属（工业硅） - 甘肃公司有机硅一体化项目变更，12月至明年一季度难去库，盘面或在8800 - 9500元震荡 [47][49] - 投资建议：关注区间操作机会 [49] 有色金属（铜） - 五矿资源项目勘探进展，卡莫阿 - 卡库拉铜冶炼厂点火烘炉，铜价预计震荡上行 [50][51][52] - 投资建议：单边逢低做多，套利关注C - L价差走扩 [52] 有色金属（碳酸锂） - 宜昌新建动力电池回收项目，大厂复产临近，需求走弱，12月去库放缓 [53][54] - 投资建议：短期逢高沽空，中线逢低做多 [54] 有色金属（铅） - 11月28日【LME0 - 3铅】贴水，库存下降，新国标落地，铅价逢低试多 [55][56][57] - 投资建议：单边中线逢低做多，套利观望 [57] 有色金属（锌） - 七地锌锭库存减少，【LME0 - 3锌】升水，供应减产，需求中性偏弱 [58][59][60] - 投资建议：单边逢低买入，月差正套持有，内外观望 [60] 有色金属（镍） - 格林美项目12月排产正常，精炼镍减产，供需过剩有修复但仍过剩 [61][62] - 投资建议：轻仓逢低布局多单，中线评估印尼资源收缩情况 [62] 有色金属（锡） - 11月28日【LME0 - 3锡】升水，库存累库，消费疲软，价格高位震荡 [63] - 投资建议：关注回调买入机会，不建议追高 [63] 能源化工（沥青） - 沥青厂库增加、社会库下降，市场情绪弱，关注冬储政策 [64][65] - 投资建议：沥青短期震荡 [66] 能源化工（尿素） - 复合肥开工率提升，尿素盘面反弹，企业库存下降，关注需求释放和宏观驱动 [66][67] - 投资建议：关注12月后宏观面能否给出上行驱动 [68] 能源化工（苯乙烯） - 纯苯华东主港库存累库，需求无明显驱动，关注检修预期兑现和逢低布局远月多单机会 [69][71][72] - 投资建议：关注国内外检修预期兑现，12月恐慌下杀可逢低布局远月多单 [72] 能源化工（PTA） - PTA期货震荡上行，现货商谈清淡，年末供需紧平衡，资金做多意愿强 [73] - 投资建议：中长期逢低试多，套利端PTA5 - 9月差正套、PTA - 油头寸逢低布局 [74] 能源化工（烧碱） - 山东液碱价格下滑，装置高开工、下游接货差，烧碱供需宽松，盘面偏弱 [75][76] - 投资建议：短期盘面偏弱运行，关注利润压缩能否带来供给缩量 [76] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，成交气氛一般，处于需求淡季与备货空窗期 [77][78] - 投资建议：瓶片供需矛盾不突出，绝对价格随聚酯原料波动 [78] 能源化工（纯碱） - 纯碱厂家库存下降，远兴二期计划投产，浮法玻璃冷修增加，中期偏空 [79][80] - 投资建议：逢高布局远月合约空单 [80] 能源化工（浮法玻璃） - 湖北浮法玻璃价格上涨，期价下跌，库存向中下游转移，反弹空间有限 [81] - 投资建议：谨慎观望，中期逢高沽空 [81] 航运指数（集装箱运价） - 和记港口交易受阻，YML调降报价，市场分歧大，短期震荡 [82][83] - 投资建议：短期以震荡思路对待行情 [84]

日本央行货币政策信号 - 日本央行行长植田和男表示将在下次货币政策会议上权衡加息的利弊，这是对本月可能加息发出的最强烈信号[1] - 植田和男称即使加息也只是对宽松力度的调整，实际利率仍将处于非常低的水平[2] - 市场对日本央行12月行动的预期明显升温，押注将在12月18日至19日的会议上加息[2] 金融市场反应 - 日经225指数暴跌1000点[1] - 日元对美元汇率小幅走强，从植田和男发言前的约155.80水平升至155.49兑1美元[2] - 日本2年期国债收益率创2008年以来新高[2] 政策决策背景 - 通胀持续偏强以及日元疲软为更早加息提供支持[2] - 日元走弱会推高进口成本进而加大通胀压力[3] - 部分政府经济顾问认为把加息放在明年1月更合适，可避免与财政刺激方案传递混乱信号[2] 市场预期分析 - 分析师认为植田和男的演讲听上去是在为12月加息做准备，可能已取得政府方面的理解[2] - 多数观察人士预计日本央行将在今年12月或明年1月加息[3]

日本股市表现 - 日经225指数收盘下跌1.89%至49303.28点，盘中一度下跌超过2%至49224.94点，跌幅超过千点 [1] 日本债券市场动态 - 日本2年期国债收益率突破1%，为2008年以来首次 [1] - 日本5年期国债收益率上升4个基点至1.35% [1] - 日本10年期国债收益率上升5个基点至1.85%，均创2008年6月以来新高 [1] 日本央行政策预期 - 日本央行12月加息概率升至64% [1] - 日本央行行长植田和男发出明确信号，暗示可能在本月提高基准利率，并指出任何加息都仅是对宽松程度的调整 [1] 加密货币市场行情 - 比特币价格跌至86000美元关口，日内跌幅达5.34% [1] - 以太坊价格下跌超过5%，索尔币和狗狗币等下跌超过7% [1] - 最近24小时全球超过21万人被爆仓，爆仓总金额为6.39亿美元 [1]

日本货币政策与市场反应 - 日本央行行长植田和男表示将在下次货币政策会议上权衡加息利弊 这是对本月可能加息的最强烈信号 [2] - 市场开始押注日本央行将在12月18日至19日的会议上加息 [2] 日本国债市场动态 - 日本3个月国债收益率暴涨超过34% [1] - 作为长期利率指标的10年期新发国债收益率一度升至1.840% 为自2008年6月以来的最高水平 [1] - 日本政府计划增发约11.7万亿日元（约合5299亿元人民币）国债 为新一轮经济刺激方案提供资金 [4] - 国际货币基金组织数据显示 2025年日本政府债务规模将是国内生产总值的229.6% [4] 日本股市表现 - 日经225指数高开低走 盘中跌幅超过2% 下跌超过千点 [1] - 日经225指数最新报49242.31点 较前日收盘价50253.91点下跌1011.60点 跌幅2.01% [2] - 指数最高价为50366.74点 最低价为49224.01点 [2] 日本宏观经济背景 - 日本今年三季度实际国内生产总值按年率计算下降1.8% 自2024年一季度以来再次出现负增长 [6] - 市场担忧大规模经济刺激计划将引发对日本财政状况和信用情况的担忧 [6] - 有观点认为日本可能重演英国前首相特拉斯大规模减税计划引发的市场冲击 即所谓的"高市冲击" [6] 全球市场影响 - 美股期指早盘全线下跌 道琼斯指数期货下跌197.10点至47,519.30点 跌幅0.41% [8] - 标普500指数期货下跌45.40点至6,803.70点 跌幅0.66% [8] - 纳斯达克100指数期货下跌222.90点至25,212.00点 跌幅0.88% [8] - 美元指数走弱提振有色金属期货 A股和港股市场的权重股亦受此提振 [8]

市场表现 - 日经225指数于12月1日高开低走，盘中跌幅超2%，跌超千点，最终报49242.31点，跌2.01% [1] - 指数当日最高价为50366.74点，最低价为49224.01点 [2] - 从市场广度看，日经225指数成分股中上涨42家，平盘3家，下跌180家 [2] - 科技股领跌市场，其中爱德万测试跌超4%，索尼跌近4% [1] 市场数据 - 日经225指数当日成交额与成交量数据显示为0 [2] - 该指数近20日累计下跌4.06%，但年初至今累计上涨23.43% [2] - 指数市盈率为20.6，市净率为2.35 [2] 政策与市场预期 - 日本央行行长植田和男于12月1日上午发表讲话，强调日本央行“将在12月会议就利率问题做出正确决定” [2] - 植田和男表示“如果经济展望实现，将加息”，并称“我们将在下次货币政策会议上考虑提高政策利率的利弊” [2] - 市场将此解读为日本央行可能结束超宽松货币政策的强烈暗示 [2] 债券市场反应 - 受加息预期影响，日本国债市场出现暴跌 [3] - 日本3个月期国债收益率暴涨超34% [3] - 日本10年期国债收益率上升5个基点至1.85% [3] - 日本2年期国债收益率升至2008年以来最高水平 [3]

日本央行加息预期升温 - 掉期市场预计日本央行12月19日政策会议加息可能性升至76%，1月会议加息可能性升至90%以上 [1] - 两周前12月加息概率仅为30%，上周升至50%左右，近期因官员暗示而大幅回升 [5] - 日本央行行长植田和男表示将在12月会议上就利率问题做出正确决定，并考虑提高政策利率的利弊 [4] 市场对央行讲话的反应 - 植田和男讲话后，美元对日元走低至155.60，此前曾升至156.18高位 [2] - 日本东证指数涨幅扩大至1% [2] - 10年期日本国债收益率上升5个基点至1.85%，续创2008年6月以来最高 [2] - 30年期日本国债收益率上升5个基点至3.385% [2] - 两年期日本国债收益率自2008年来首次触及1.00%大关 [2] 央行政策立场与依据 - 植田和男强调若经济展望实现将加息，需适时调整宽松力度 [4] - 央行正审视企业积极设定工资行为是否会持续，春斗结果对决策重要 [4] - 2025财年最低工资同比涨幅超过5%可能促使更多企业提高工资 [4] - 核心消费者通胀率预计在2026财年上半年暂时降至2%以下，此后重新加速 [4] 央行内部支持加息阵营扩大 - 理事会成员小枝淳子表示央行必须继续提高实际利率 [4] - 成员增田一之称加息时机正在临近 [4] - 这些言论可能使九人理事会中再额外出现两名鹰派成员 [4] 日元汇率与通胀背景 - 本季度日元对美元汇率累跌5%，使其成为G10中表现最差货币 [6] - 日本通货膨胀率一直高于央行2%的目标 [6] - 财务大臣片山皋月对央行加息路径没有特别反对意见 [6] - 首相高市早苗认可央行逐步加息引导通胀迈向2%目标的计划 [6] 债券市场动态与预期 - 日本财政部计划增加两年期和五年期日债发行规模各3000亿日元（19.2亿美元） [5] - 此外将发行6.3万亿日元规模的国库券，给短期日债带来压力 [5] - 市场需考虑政府财政扩张下通货膨胀再加速及国债发行量增加导致的供需平衡恶化 [6] 市场观点与投资策略 - 富达国际全球多元资产主管奎菲看好日本中盘股，因相关企业更倾向日本国内市场 [2] - 新政府政策对经济友好，中盘股往往跑赢大盘 [2] - 三井住友银行首席外汇策略师铃木博文称植田言论比预期更鹰派，可能成日元转折点 [6] - 野村证券报告强调12月美联储降息与日本央行加息预期或打破日元盘整格局 [6]